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經濟增加值論文:經濟增加值的國有企業論文
1經濟增加值（EVA）的局限性分析
1.1這是我國企業望塵莫及的，即便有所調整，鑒于成本和效率的考量，也不會涉及如此之多的調整項目。調整項目籠統、寬泛，未涉及細部環節，這是國內EVA精度較低的主要原因。好的解決辦法是基于成本低、效益較高的原則，在成本與效益之間權衡利弊，在保障效益有效回收的前提下以低的成本提高EVA精度。這一點妨礙了EVA的廣泛應用。
1.2EVA指標未能解決利潤操縱的問題價值是企業通過產品的生產銷售以及提供勞務所創造的價值，它有助于提升社會整體價值。而相對價值則是企業通過其他非經營手段獲取的價值，是價值在社會范圍內的轉移，對于提升社會整體價值的貢獻不大。財富較大化是企業生產經營的最終目的。因此，為了支持企業創造更大的價值，應基于財富較大化這一目的來設計企業的評價指標。計算EVA的過程中已然適度調整了通過GAAP計得的利潤指標，但調整未涉及企業價值的思想。企業所創造的價值和相對價值都融合于EVA指標中，因此利潤操縱的現象不會因為EVA績效評價指標而有所改善。
1.3EVA難以解釋企業內在成長機會市場對企業成長機會價值的預期即為企業的股票價格。計算EVA時調整了會計信息，其中可能包含經營者用以對市場傳遞與企業未來發展機會相關的重要信息。因此，調整后的EVA指標精度提高，能夠更加客觀的反映企業財富，也能更的體現出EVA和股票市場之間的密切聯系。
1.4EVA缺乏識別虛假信息風險能力美國思騰思特公司的兩位中國雇員將銀廣夏（0557）列為2000年度中國上市公司EVA排行榜第14位，但同時必須承認，造假事件的發生對銀廣夏產生了負面影響。我們不能將該事件簡單的歸咎于“疏漏”，而是反映出EVA根本就沒有能力識別上市公司會計報表中隱藏的虛假信息。遺憾的是，在中國，會計報表存在虛假信息絕不是偶然的。僅這一點，便決定了EVA在中國得到推廣的效果將大打折扣。
1.5EVA不利于分析企業經營存在問題績效評價對于企業的意義，不能簡單的歸類于尋找問題或是對生產經營狀況所做出的改進，同時應該看到它所起到的激勵作用。但我們不得不承認，EVA企業績效評價模式在這一方面所取得的效果還不能與傳統模式相提并論。筆者擬用杜邦分析法逐一分解凈資產收益率（ROE），以鎖定對ROE存在威脅的幾個要素。由于EVA是一個綜合型的指標體系，因而管理者不能通過該指標體系分析經營無效的成因。而且，對過去結果的評價是該指標體系的核心要素，但是鮮少涉及對導致未來成功事件的要素的推導和分析。
2EVA在國有企業績效評價中的再思考
1999年，《國有資本金效績評價規則》、《國有資本金效績評價操作細則》的頒布實施標志著企業效績評價制度在我國初步建立，也標志著適應社會主義市場經濟體制的建立和新財稅制度的實行。2010初國資委將經濟增加值納入央屬企業績效考核指標。這些都標志著國資委近年來對央企經營者業績考核越來越體系化，在企業的績效評價上已由最初的單純考核量指標過渡為相對量指標，在建立以企業價值為基礎的經營者績效考核上邁出了重要的一步。但是通過以上對經濟增加值（EVA）運用上的局限性分析可見，經濟增加值（EVA）在國有企業的績效評價中還需進一步完善。
2.1總體思路建立和完善工業企業績效評價體系的總體思路是：基于EVA，充分結合戰略性非財務指標，使績效評價體系既能代表股東評價企業的經營績效，同時符合企業的戰略規劃，并且能夠在生產經營方面發揮實際效能。
2.2EVA作為績效評價體系的核心指標構建一金字塔狀績效評價體系，處于塔頂的EVA即為塔體核心部分，能夠客觀反映企業的戰略經營目標。EVA企業績效評價模式其實是一個揚棄的過程。EVA較大化是做出管理決策的根本目的，在此階段，基于會計利潤來衡量財務收益的指標會對管理決策產生誤導作用，因此必須將之揚棄。舉例論證：首先確立“較大限度提升凈資產收益率”指標，基于該指標對所屬單位績效情況進行評價，則利潤率越高的所屬單位投資積極性越高，這些單位關注的焦點在于提升現有收益率，因此不會過多關注收益率達不到現有收益率的項目，原因是項目現有收益率低。而績效評價成績差的單位，通常存在盲目投資的現象。這些單位的投資熱情非常高，為了提升凈資產收益率，他們的投資范圍幾乎囊蓋了所有類型的項目，甚至資本回收額低于投資成本的項目也一概承攬。很顯然，盲目投資非但不會提高效益成本的回收率，而且會對企業EVA的增長產生負面影響，結果必然是與股東財富較大化的戰略規劃背道而馳。
2.3EVA與非財務指標的融合在與創造EVA的相關流程之間建立聯系，使之緊密聯結，從中擇取關鍵因素組成績效評價指標體系，基于這一指標體系合理分配薪酬，加強員工管理。我們可以用一座因果聯系的金字塔來形象的描述EVA和各項績效評價指標之間的關系。金字塔塔頂為綜合績效的指標EVA，財務、顧客、內部經營流程、學習與成長四個維度在因果關系的基礎上環環相扣，終點為財務結果。也就是說，除財務以外的三個維度的改善效果都會體現在財務結果上。該評價體系見圖1。但是要注意一點：因所處行業的不同，反映驅動未來EVA增長的四個維度所涵蓋的具體指標雖然有共性，但因企業之間有著不同的經營特點，因而各指標會有所差異。表1給出了主要指標的構成。企業可以根據各自的經營特點從中擇取部分指標加以分析。
2.4以EVA為核心指標的績效評價體系的特點國有資本績效評價體系分層次評價的基本模式在上述指標體系中都有所體現，并且這些指標綜合了EVA評價模式和戰略性非財務指標的應用優勢，同時將二者中不適合企業績效評價的部分剔除?？梢哉f，以EVA為核心的企業績效評價體系反映出股東財富較大化的經營目標，融合了將績效評價和實施企業戰略有機整合的非財務指標應用優勢，為構建科學合理的激勵機制奠定了優良的基礎，為全體員工鉤織了一個以創造EVA為最終目標的美好愿景，并且評價范圍不僅包括企業的歷史價值，也囊括了企業創造未來價值的能力，將企業的短期目標、長期目標以及實現目標的過程緊密聯系在一起。
2.5新的EVA績效評價體系實施中注意的問題2.5.1注重指標的創建和量化諸如客戶保持、客戶滿意度等類型的指標在非財務指標體系中屬于不易收集或次要指標，就要求企業在生產經營過程中注意匯總。諸如“員工受激勵程度”等不適合以量化的形式來統計的關鍵指標，就要求相關領導在日常管理活動中注意收集，經匯總分析賦予其應用價值。因此，要求企業內部必須建立一套高速運作的信息傳遞及反饋系統，確保有價值的數據、信息實時上傳下達，提高績效指標的科學性。
2.5.2注重動態的權變的觀念新的績效評價體系是實時運作的一個動態體系。近年來，市場環境不斷變化，使得企業不斷調整戰略規劃和經營模式。充分運用信息技術改善生產經營模式，是信息時代企業擴大生產經營規模的必然選擇。鑒于此，企業在引入新的績效評價模式前，必須構建相應的管理信息體系。
2.5.3注重貫徹成本效益原則基于新的績效評價體系的設計要求，企業必須根據財務、客戶、內部經營過程以及學習與成長四個維度的特點和指標范疇設計具體實施計劃，明確各維度所包含的具體指標及實施目標。該指標體系的實施首先要求全員參與，各部門、單位和個人都有獨立計分卡。近年來，買方市場在緊張的市場競爭環境中悄然形成。企業必須引入非財務指標，關注內、外環境和市場動態，制定長遠戰略規劃，同時注重科技投入、人才管理，不斷提升產品質量，這是現代企業發展的必然趨勢。
作者：張翃單位：江蘇省城市職業學院（南通）經濟管理學院
經濟增加值論文:經濟增加值論文:經濟增加值的價值管理論文
一、基于經濟增加值的決策系統
（一）新增投資方面。帶來預期的收益回報，如果收益回報量大于付出的資源和資金成本，則說明新增投資能夠創造經濟增加值，商業計劃具有實施的可行性。反之，如果新增投資不能夠創造經濟增加值，將會產生“協同效應”，則新增投資的商業計劃有待進一步商榷。（二）現有業務方面。在業務決策當中，現有業務在帶來現金流量的同時，需要耗費一定的資金成本，如果該業務所創造的回報小于資金成本，則企業需要重新調整定位該業務，或者考慮退出這個業務?，F有業務的決策，受到資金成本率的影響，我們需要找出主要的責任者和二級的責任者，驅動他們進行增加經濟增加值的決策。（三）資本結構方面。資金成本率影響經濟增加值，而企業日常業務資本結構發生變化，資金成本率會隨著變化，則創造的經濟增加值也將受到影響。因此，關于資本結構的決策，需要確定企業加權資金成本率，保持債務成本率的恒定，綜合負債和權益比率，控制資金成本。具體的做法是通過借債增加企業負債水平，提高資產負債率和負債/權益比率，但需要同步防范企業財務風險水平的提高。
二、基于經濟增加值的激勵系統
激勵系統包括激勵和報酬兩方面內容，以業績評價為基礎，根據企業價值的創造導向，正面激勵評估的對象，其中激勵和報酬都以經濟增加值為基礎。（一）激勵報酬模型。企業管理者只有確保經濟增加值為正的情況下，才能夠創造出企業的價值，企業的激勵系統，對經濟增加值的保持和增長部分進行分開衡量，給予增加值保持業績者保守獎勵和給予增加值成長業績者超額激勵。這種報酬激勵系統，較大限度統一了企業管理者和股東的利益，讓前者能夠以長遠的眼光關心企業的管理，從而共同創造更多的價值。關于經濟增加值的薪酬方案，是根據與業績無關的股東收入、預期經濟增加值增長水平固定獎金、評價期實際經濟增加值增量、評價前預期經濟增加值增量和激勵比率等，計算出管理者年度激勵報酬總收入。（二）獎金銀行方案。獎金模型包括獎勵和懲罰兩個功能，將當期的獎金分為多期發放，建立激勵獎金的蓄存制。具體的做法是虛擬一個獎金銀行，集中管理管理者的獎金收入，確定蓄存的年限，作為約束管理者的年限。在實際操作當中，獎金的具體發放額，需要根據收支平衡確定，剩下的部分繼續存在獎金銀行。如果發現經營業績變差，導致經濟增加值下降，則視經濟增加值下降程度取消相應比例獎金銀行余額，作為對經營者的懲罰。（三）部門激勵。部門激勵有事業部激勵和職能部門激勵，其中前者是根據事業部創造經濟增加值的總量確定相應獎勵金額，進行業績評價。后者則包括具體職能部門如：采購部門、客戶服務部門、生產部門、財務部門、市場部門、研發部門等，而且不同的部門驅動經濟增加值的關鍵指標不一樣，根據不同部門的職能分設不同的考核指標，譬如采購部門，根據采購訂單成本降低率、單位原材料成本降低率、合同違約率等進行評價。
三、基于經濟增加價值的溝通系統
溝通系統是容易被忽略的整合價值管理的子系統，很多企業沒有兼顧內部企業文化建設和外部公共關系傳播，而這兩點恰恰是溝通系統的重點，需要同時加強整合，方可實現有效溝通。（一）內部企業文化建設。企業內部核心企業文化，需要以經濟增加值進行整合價值管理，引導員工認識整合價值管理的必要性和重要性，其中包括關于權益資金成本的評價尺度、經營決策的管理體系、與經濟增加值掛鉤的激勵制度、便于員工溝通教育的理念體系、具有高回報率的高附加價值投資、能夠增加稅后營業利潤的收益改善和整頓回收等。（二）外部公共關系傳播?；诮洕黾又档耐獠抗碴P系傳播系統，要求企業與投資者針對價值保持、價值創造、資本結構，進行良好溝通，讓投資者更加了解現有價值創造的情況和未來經濟增加值的創造方向，屬于企業公共關系傳播的重要組成部分，能夠促進企業價值的穩定增長。
四、結束語
綜上所述，企業整合價值管理的內容包括決策系統、激勵系統、傳播系統的構建，而這三者都需要從經濟增加值的視角，尋求系統構建的突破口。通過本文的研究，在一定程度上提高企業整合價值管理的科學性水平，但需要根據不同企業的整合價值管理實際條件和需求，在管理實踐中予以因地制宜地完善。
本文作者：谷雪麗段沛海工作單位：大港油田公司
經濟增加值論文:工業經濟總產值增加值分析論文
【摘要題】地方經濟
【正文】
為使工業經濟在上海新一輪的大發展中得以健康發展，許多學者都針對當前上海工業經濟的現狀發表了自己獨到的見解。本文運用多元統計中的因子分析方法，對影響上海工業經濟發展水平的重要因素做詳細分析。在理解指標與因素間關系的基礎上，從定量與定性相結合的角度，把上海工業各個行業中諸如經濟規模、產出效率、財務狀況、能耗水平和科技開發等特征進行分析和歸類，從整體上對如何促進上海工業進一步發展提出了對策與建議。
本文以上海35個工業行業作為工業經濟發展的研究對象，從《2002年上海工業交通能源統計年鑒》中獲取截面數據作為樣本（原始數據略），參考了國經委提出的《工業經濟效益評價考核指標體系》，選取了15個觀測變量，分別為：從業人員數a[，1]、工業總產值a[，2]、工業增加值a[，3]、固定資產凈值年平均余額a[，4]、存貨a[，5]，、利潤總額a[，6]、基本建設a[，7]、更新改造a[，8]、產值能耗a[，9]、成本費用利潤率a[，10]、工業增加值率a[，11]、流動資產周轉次數a[，12]、全員勞動生產率a[，13]資產負債率a[，14]、科技開發支出a[，15]，等。運用因子分析方法，通過計算機對原始數據進行標準化處理，根據主成分特征值及其貢獻率，提取了6個公共因子作為工業經濟發展的組合指標計算（過程略），如果如上圖。這6個公共因子包含了原始指標91.8％的信息量，構成了我市工業經濟發展水平的綜合評價體系。
附圖
工業經濟發展水平的構成圖
一、工業經濟發展水平的因子分析
1.經濟規模因子
及時因子主要與工業總產值、工業增加值、存貨、利潤總額、從業人員數等反映經濟規模的變量密切相關，可稱之為經濟規模因子。該因子的貢獻率達43.6％，在六因子中占突出地位，顯示出上海工業經濟發展水平的基本特征主要由經濟規模因子所決定。另外，該因子與更新改造、科技開發支出兩指標的關聯度也很高，體現出上海工業已經開始注重科技創新，利用科技成果，通過對原有設施的技術改造來提高經濟效益，實現擴大再生產，做大經濟規模。
從現階段經濟發展現狀看，基礎工業在國民經濟中依然占有很重要的地位，而這類行業一般是資本密集型的，生產集中度應該較高，生產要素應較多地集中于專業化的大型企業。但實際上，這些行業的生產集中度和專業化程度都不夠高。鋼鐵，化工等適合大規模生產，但這些部門的企業規模卻具有小型化，分散化趨向。上海市2001年特大型工業企業有39個，占全市工業企業數的0.21％；從業人員數19.49萬人，占全市從業人員數的10.43％，平均職工人數為4997人；工業總產值總計2019.39億，占全市工業總產值的38.71％。而日本在1985年占企業總數比重0.5％的1000人以上的大企業，增加值所占比重就達45.1％，就業比重達25.7％。因此上海市要想實現規模經濟效應，發揮聚集效應和輻射功能，還有較長的一段路要走。另外，我市高新技術產業仍處于初創期，大型或超大型骨干企業很少，以高新技術骨干企業為核心的企業群落尚未形成。從高新技術企業規模來看，除外方獨資、合資的幾家高新技術企業已初具規模以外，其他高新技術企業均規模較小。2001年本市高新技術產業工業總產值總計1671.4億元，占全市工業總產值的22.99％；工業增加值為441.2億元，占全市工業增加值的21.40％；利潤總額為147.7億元，占全市利潤總額的32.54％。雖然高新技術產業尚未發揮應有的作用，但其利潤總額所占比重明顯超過增加值所占比重，說明高新技術產業的創利效率較高，帶來的經濟效益已露端倪，這就說明上海工業發展走依靠科技創新，向高科技要效益的道路是正確的。
2.產出效率因子
第二因子的貢獻率為19.6％，主要與全員勞動生產率、成本費用利潤率、工業增加值率等變量密切相關，可稱之為產出效率因子。
全員勞動生產率是企業生產技術水平、經營管理水平、職工技術熟練程度和勞動積極性的綜合表現。上海市2001年平均全員勞動生產率為86676.01元/人，其中大中型企業為140241.30元/人，較之平均水平高出71565.29元/人，從另一方面也能看出規模經濟對企業效益的促進作用。成本費用利潤率反映了工業投入的生產成本及費用的經濟效益，以及企業降低成本所取得的經濟效益。高水平的成本管理和費用控制是決定企業是否有較強市場競爭力的關鍵。上海市2001年成本費用利潤率為6.43％，其中中央工業為7.99％，地方工業為5.97％，雖然中央屬工業企業的利潤總額僅129.2億元，比地方工業企業的324.9億元少了195.7億元，但其成本費用利潤率高出地方工業2.02個百分點，看來地方工業企業要努力控制成本費用，加強成本費用管理，才能在創造高利潤的同時真正提高經濟效益。工業增加值率反映了企業降低中間消耗的經濟效益。上海市2001年工業增加值率為42.8％，2000年為43.0％，比2000年稍微下降了0.2個百分點，必須引起適當的重視。
3.財務風險因子
第三因子的貢獻率為10.8％，主要與資產負債率相關，可稱之為財務風險因子。由因子負荷陣（具體計算過程略）可知，資產負債率的因子負荷量為-0.94，而成本費用利潤率、工業增加值率的因子負荷量分別為-0.43、-0.60，可見高資產負債率必然影響企業的產出效率，進而影響企業的經濟效益。上海市2001年資產負債率為46.96％，根據實證經驗，一般比較合理的資產負債率在50％左右，可見上海市的資產負債情況良好，對企業所有者而言，既充分利用了較少量的自有資金投資，形成較多的生產經營用資產，又擴大了生產經營規模，且在經營狀況良好的情況下還可以通過財務杠桿，得到較多的投資利潤；對企業債權人而言，較低的資產負債率表明企業資金實力強，債權人承擔的壞賬風險較小。不過對于上海市大中型工業企業而言，在其工業經濟效益綜合指數（185.35）遠遠高于平均數（150.65）的情況下，資產負債率卻低于平均水平，僅為42.31％，因此對于大中型工業企業而言，在企業經濟效益良好的形勢下擴大融資力度，利用負債經營的杠桿作用，做大企業規模，從而獲取規模經濟效益等方面，還有較大的空間可以開拓。
4.能耗因子
第四因子主要與產值能耗、固定資產凈值相關，稱之為能耗因子，該因子的貢獻率為8.0％。降低能耗是當前全球各行業共同的目標。上海市2001年平均每萬元工業總產值綜合能源消耗量為0.53，其中非金屬礦采礦業、電力、蒸汽、熱水的生產和加工業、黑色金屬冶煉及壓延加工業得分較高，而這三行業的產出效率因子得分相對較低，因此對這三個能源消耗密集的行業，要特別注重加強設備運行管理，充分依靠科學技術，采用新工藝、新設備、新流程，想盡辦法大力降低能源消耗。
5.營運能力因子
第五因子的貢獻率為5.5％，主要與流動資產周轉次數高度相關，稱之為營運能力因子，流動資產周轉次數是指一定時期內流動資產完成的周轉次數，反映投入工業企業流動資金的周轉速度和利用水平，是反映企業資產管理水平的指標。周轉次數越大，資金流動就越快，于是在有限的資金總量下，便能獲取更多的銷售收入，資金的利用水平就高。另外，當企業的負債利率一定時，較高的流動資產周轉次數將帶來較高的投資收益率，因此其亦可作為評價企業盈利能力的輔助指標。上海市2001年工業企業平均流動資產周轉次數為1.53，但大中型工業企業僅為1.36，略低于全市平均水平。其中長期以來的三角債問題一直是困擾企業發展的一個關鍵因素，如何解決好企業間三角債問題，提高企業營運能力值得關注。另外，合理的存貨也是值得企業關注的問題。
6.基本建設投資因子
第六因子主要與基本建設、科技開發支出相關，稱之為基本建設投資因子，貢獻率為4.3％。基本建設投資屬于外延性擴大再生產，是產品經濟條件下企業規模增長的一個重要數量特征。企業必須通過一定數量的基本建設投資，粘合諸生產要素，推動資源存量的優化，才能取得更高的經濟效益。另外，從科技開發支出0.31僅次于基本建設的因子負荷量來看，即使不能說2001年上海市基本建設已經按照科技含量的高低進行合理投資，但基本建設中的科技含量正逐步提高，重復建設、盲目建設的現象正在逐步減少。
二、產業綜合評價
1.因子得分及其分類分析
通過因子負荷矩陣利用回歸估計法求得因子得分模型，，經濟規模因子得分居前三位的是交通運輸設備制造業、電子及通信設備制造業、黑色金屬冶煉及壓延加工業，對上海市來說是個可喜的現象。雖然上海市高新技術產業仍處于初創期，大型或超大型骨干企業很少，但其總體發展方向正朝著擴大規模前進。產出效率因子得分情況也很符合上海市現狀，石油和天然氣開采業以5.1的高得分位居及時，煙草加工業則位居第二，這兩行業的產出效率遠遠超過其他行業。石油和天然氣開采業以1.5的得分居財務風險因子得分榜首。聯系產出效率因子得分情況可知，雖然石油和天然氣開采業資產負債率較高，但由于其產出效率很高，且廠房、設備等固定資產投資需要大量資金，因此仍可以通過大量融資來擴大生產經營規模，獲得更多的利潤。與石油和天然氣開采業相反的是，雖然煙草加工業的產出效率也很高，但其財務風險因子得分最小，這也體現了煙草行業高利潤、低風險的特征。能耗因子得分較高的是非金屬礦采選業，其次是電力、蒸汽、熱水的生產和供應業、黑色金屬冶煉及壓延加工業，顯示出這三個行業高能耗的特征。另外，石油加工及煉焦業、化學纖維制造業兩產業的營運能力較好，而電子及通信設備制造業、電力、蒸汽、熱水的生產和供應業的基本建設投資因子得分較高。
由于公共因子有6個，不可能在6維空間標出該35個行業，而且前3個因子的貢獻率較高，因此只做出前3個因子的因子得分圖，并標出特殊值。由經濟規模因子與產出效率因子組成的坐標系。由圖可以看出，石油和天然氣開采業、煙草加工業均屬于規模不大但產出效率很高的產業；交通運輸設備制造業、電子及通信設備制造業、黑色金屬冶煉及壓延加工業則產業規模很大，但產出效率較低。作為高新技術產業的電子及通信設備制造業，其產出效率較低與其大量業務為來料加工與裝配有關，因此在發展該產業時，如何加強自主創新，充分吸收國外的先進技術，提高自身的研發能力，必須引起高度重視。所以提高產業效率是電子及通信設備制造業未來發展的重中之重。是由經濟規模因子與財務風險因子組成的坐標系。從圖可以看出，電力、蒸汽、熱水的生產和供應業、煤炭采礦業、煙草加工業屬于低資產負債、低經濟規模產業；電子及通信設備制造業為較高資產負債、經濟規模大的產業；黑色金屬冶煉及壓延加工業為低資產負債、高經濟規模產業。是由產出效率因子與財務風險因子組成的坐標系。其中，石油和天然氣開采業屬于高資產負債、高產出效率產業；煙草加工業屬于高產出效率、低資產負債產業；煤炭采礦業、電力、蒸汽、熱水的生產和供應業均屬于低資產負漬、低產出效率產業。
2.前景預測
上海作為一個綜合性的大城市，工業發展具有很多有利條件。應當合理布局上海工業，充分利用上海自然資源、經濟資源、勞動力資源的優勢，建立的地區工業經濟結構。
（1）上海是自然資源相對匱乏的地區，而采掘工業受自然資源分布狀況影響很大，因此，上海應減少采掘工業的規模，對破產企業實行關停并轉政策。如非金屬礦采選業、煤炭開采業等。另外，加工工業只是間接受自然資源分布的影響，且隨著交通運輸業的發展，自然資源的約束力越來越小，因此上海可適當發展加工工業，如石油加工及煉焦業等。
（2）出于上海勞動者綜合素質、勞動生產率、勞動技術水平較高等因素的考慮，上海應注重發展新興工業，把技術創新作為建設工業新高地的關鍵環節。如發展交通運輸設備制造業、電子及通信設備制造業等。而傳統工業部門，在努力進行技術創新的基礎上，可以考慮將其轉移到內地或臨近地區，利用這些地方的廉價勞動力和自然資源，延長上海產品的生產周期，如紡織業等。
（3）對于關系國民日常生活的行業，應努力彌補行業缺陷，加強改革，發揮其應有作用。如電力、蒸汽、熱水的生產和供應業，要注意節能降耗，走可持續發展的道路；煤氣生產和供應業，各因子得分都不行，要徹底改變現行運行、管理機制；自來水的生產和供應業，要加強資金管理，提高資金周轉速度，另外，通過節能降耗，提高產出效率。
（4）對于經濟效益好、盈利能力強的行業，要重點培養。如煙草加工業、石油和天然氣開采業等產出效率很高，耗能又少的產業，可適當加大規模，利用規模效益，獲得更多的利潤。
三、對策與建議
1.發展特大型企業，加強自主創新，創造名牌效應
在新型支柱行業中，通過市場選擇為主、政府扶持為輔的方法加速幾個具有國際市場競爭力的特大型企業。在資金方面大幅度傾斜于經營良好的大企業，加速大規模的設備更新和技術改造，迅速使企業在更高技術層次上形成現代化大規模生產。同時在有利于大企業提高規模經濟效益的前提下，政府采取適當的行政手段，推進經營良好的大企業兼并其他企業，實現資產重組，從而發揮大企業的重要作用，形成專業化產品和勞務的規模供給，以本市的資源優勢形成戰略產業，創造名牌產品，提供規模供給，占領上海市內外市場。大企業自身形成勇于創新的企業文化，組建利于技術創新和成果轉化的企業組織和結構，完善人才激勵機制，鼓勵把科技人員的利益與企業的利益結合起來，對科技人員開發的新技術和擁有知識產權的項目，實行技術入股等，從真正意義上做到自主創新，從而依靠科技進步提高產品的附加值，提高大企業的增加值率、利潤率。另外，構造與大企業配套的專業化中小產業，讓大企業專注于核心業務的集中發展，而讓中小企業形成以依賴大企業，以訂單、承包合同為核心，靈活調整的專業化生產。最終產生資金、產品和勞務等各方面的經濟聯系，在生產、銷售、社會服務等方面互為依賴，形成一張巨大的經濟網絡。
2.推行目標成本管理，降低產品成本
首先，大力節約原材料、燃料動力的消耗。通過改進生產設計，改變材料加工方式，提高材料利用率，利用廢料和代用料等，降低材料消耗量；通過及時掌握市場信息來降低原材料的買價，選擇適當運輸方式降低運費，并注意減少運輸途中的損耗，降低原材料的采購成本；通過加強能源管理，努力降低能源消耗。其次，加強期間費用的預算管理，減少非生產性費用開支。期間費用的數值變動對成本費用利潤率將產生巨大的影響。要提高效率就要節約所費，各企業可將一些可控費用如差旅費、辦公費、修理費等量化到各部門，將期間費用與責任人掛鉤，從而加強期間費用的管理。
3.權衡財務風險與資金成本的關系，確定的資金結構
合理的資產負債率有利于企業所有者在較少自有資金的情況下擴大再生產。對于經營狀況良好；負債規模較小的企業而言，要充分利用負債經營的杠桿作用，獲取更多的投資利潤。同時也要把握好負債規模，過多的負債必然增加利息等固定費用的負擔。另外，財務杠桿的作用會增加企業破產的機會，并出現企業“給銀行打工”的現象。因此，企業要運用一定的辦法尋找的資金結構，使企業通過負債取得較大收益，保障資產負債率恰到好處。
4.依靠科技，節能降耗，走可持續發展道路
依靠科技進步，改造高耗能工藝和設備，用現代技術武裝傳統設備，降低能耗；充分調動企業干部職工的創造性，加快科技成果向現實生產力轉化的步伐；以資源永續利用為目標，加快開發新能源技術；以環境保護為核心，重點開發潔凈生產技術，等等。如能耗得分很高的電力工業，可利用清潔能源，盡量減少化石能源的污染和排放；利用新能源和可再生能源，以滿足可持續發展的需要；運用現代化科學技術手段武裝電力工業，提高能源利用率，減少污染，實現電力供求協調發展。
5.進行理性基本建設投資
在進行基本建設投資時，把加大投資力度與技術升級、產業升級結合起來。隨著改革開放的不斷深入，上海市工業企業的生存和發展環境正在發生廣泛而深刻的變革?？陀^上要求企業必須加大技術改造投資力度，以此提高其硬件水平，提高競爭力。把啟動投資與產業結構升級結合起來，是啟動上海市投資需求的前景所在。目前，以加大技術創新力度、促進產業結構升級為目的的投資領域非常廣闊，且將為全社會帶來高額的長期投資回報，不僅近期有利，也有利于長期的經濟發展。
6.加強經濟合作
牢牢把握國內市場，加快實施工業產品向內地轉移的戰略，推動經濟合作。上海市的工業，特別是傳統工業中的一些產品，只要是有市場、有質量的，都要大膽的與內地企業實行經濟聯合，把這部分產品下放到內地去，利用當地的廉價勞動力及一定的資本支持，延長上海產品的生命周期，用低勞動成本來相對增加經濟效益。將傳統工業行業有效地轉換出來，根據上海市發展的戰略重新選擇新的行業，以此走一條產業升級換代的新路子。在高新技術產業領域，采用多種聯合方式開發新行業、拓展新領域，與發達國家高新技術企業進行“戰略聯盟”，通過兼并、購買、合資辦廠等密集型聯合方式和聯合開市、市場合作等松散聯合方式，組建若干較大規模的高新技術企業集團，實現國內外資金、技術、品牌、市場的結合，提高產業能級。
經濟增加值論文:會計盈余 經濟增加值與企業價值相關性
摘要:文章使用2006年~2008年我國a股主板上市公司我國上市公司公開數據,對樣本公司的會計盈余及經濟增加值的價值相關性進行比較。結果表明,總體看來,經濟增加值在價值相關性方面并沒有表現出明顯優于會計盈余的特性。文章分析了對股票價格的解釋力不理想的原因,并提出了相應對策。
關鍵詞:會計盈余;經濟增加值;價值相關性;比較
一、 引言
相關性一方面要求會計信息具有反饋價值,有助于投資者評價企業過去的決策;另一方面要求會計信息具有預測價值,有利于投資者預測企業未來的財務狀況、經營成果和現金流量。會計盈余作為財務報告反映公司期間經營成果的內容,是上市公司向投資者傳遞的最重要的信息之一,也是投資者了解公司業績最依賴的途徑之一。會計盈余信息質量的高低直接影響到投資者的投資決策、管理者的績效考核等一系列問題?，F有會計準則體系在給企業提供會計政策選擇的同時,在一定程度上也給企業提供了進行盈余管理的空間,這一現狀要求投資者在接受現有會計報告框架的同時,仍需要努力尋找其他途徑為決策進行支持和補充。經濟增加值(economic value added,eva)作為傳統會計盈余的拓展,成為備受關注的指標之一。
經濟增加值,從算術角度來說就是公司資本收益與資本成本之間的差別,即公司稅后凈營業利潤與全部投入資本成本之間的差額。只有完成價值創造過程,企業才能真正意義上為投資者帶來財富。eva值能夠對企業的價值創造進行表述,滿足衡量企業業績的需要,有助于投資者有效決策。為了更好的考察我國中央企業負責人的經營業績以及國有資產的保值增值能力,國務院國資委明確規定自2010年起在央企推行經濟增加值績效考核。試想:如果將經濟增加值納入上市公司層面,經濟增加值相比會計盈余是否具有更強的價格發現功能?經濟增加值是否具有更高的信息含量?在我國眾多上市公司中推廣經濟增加值的可行性有多大?本文通過我國上市公司公開數據,對會計盈余及經濟增加值的價值相關性進行比較,得出相關結論。
文章剩余部分的結構安排如下:第二部分介紹模型的選擇和研究方法,第三部分說明樣本選擇與數據來源,第四部分給出實證檢驗結果,第五部分得出研究結論與啟示。
三、 樣本選擇與數據來源
本文以2006年~2008年我國a股主板上市公司為樣本,不包括中小企業板、創業板。在主板上市公司中,剔除金融行業公司(含銀行、證券、保險、信托等)、st公司、β為負、數據不全及異常值(明顯異常高于一般值)的公司。所需年報數據來源于wind資訊數據庫。
會計盈余信息直接來源于上市公司年報公開數據,取得的可用樣本為:2006年894家,2007年993家,2008年1078家,合計數量2965家;經濟增加值數值根據思騰思特中國公司對外公開披露中國上市公司經濟增加值時采用的模型②,利用公開的會計數據計算得出,可用樣本數量為:2006年894家,2007年993家,2008年1 078家,樣本合計2965家③。
四、 實證檢驗結果
利用2006年~2008年樣本上市公司的每股收益、每股經濟增加值以及提取的其他變量各年度數據,通過spss統計軟件對模型(1)、(2)進行ols多變量線性回歸。結果顯示:各年度樣本及混合樣本每股收益和每股經濟增加值對股票價格的回歸系數均在1%水平上顯著為正。各年度樣本及混合樣本的dw值均約等于2,不存在自相關問題。各年度樣本及混合樣本f值較大,模型方程的線性關系在1%的水平下顯著,通過顯著性檢驗。
根據回歸結果對每股收益(eps)與每股經濟增加值(evaps)在價格模型中的價值相關性進一步進行比較:
可以發現,2006年~2008年eps與evaps價格模型的年度adj.r2均呈上升趨勢,回歸方程的解釋力逐年增加,比較理想的反映了股價與會計盈余和經濟增加值的相關關系,對投資者具有一定的指導作用。經濟增加值在2007年~2008年均表現出比每股收益更高的價值相關性,這與我國財政部在2006年新的會計準則體系,并于2007年1月1日起在上市公司范圍內實施有一定關系,說明準則體系的不斷完善在一定程度上推動了經濟增加值價值相關性的提高。eps和evaps價格模型的混合樣本adj.r2分別為0.378和0.349,解釋力較高,但每股經濟增加值沒有表現出比每股收益更高的優越性。
分別將模型(4)的每股收益(eps)、模型(5)的每股經濟增加值(evaps)以及模型(6)的每股凈資產水平(bps)與股票價格進行回歸,結果列示如表2。
經濟增加值在水平價格模型中表現的價值相關性不具有穩定性,呈現先升后降的狀態。2006年evaps水平價格模型的adj.r2略高于bps,但明顯低于eps;2007年evaps水平價格模型的adj.r2略高于eps,同時明顯高于bps;2008年evaps水平價格模型的adj.r2同時低于eps和bps。混合樣本中,evaps水平價格模型的adj.r2高于bps,但低于eps?？傮w看來,經濟增加值較每股凈資產更具有價值相關性,但經濟增加值較每股收益并未表現出更高的價值相關性。
五、 結論與啟示
本文研究結果表明,雖然經濟增加值表現出了價值相關性,個別年度經濟增加值的價值相關性還高于會計盈余,但是總體看來,經濟增加值在價值相關性方面并沒有表現出明顯優于會計盈余的特性。該結論與dodd & chen(1996)、chen & dodd(1997)、biddle,bowen & wallace(1997)、劉力和宋志毅(1999)、王化成、程小可(2004)的研究結論一致。
雖然如此,我們必須承認,經濟增加值能夠衡量企業真實的價值創造能力,在業績評價方面確有優于其他指標的地方,作用不容忽視。eva對股票價格的解釋力不理想,一方面說明投資者進行決策時對會計盈余的依賴程度高于經濟增加值,另一方面說明資本市場對那些eva值較高但股價較低的上市公司存在價值低估的可能。
國資委在央企推廣經濟增加值體系的舉動雖然屬于資產監管部門對國有企業的系統內監管范疇,但是如果在其實施過程中可以證明eva確實可以比其他指標更好的衡量企業業績,相信該體系會逐步得到資本市場的認可,從而提高eva指標對股價的影響程度及其價值相關性。與此同時,如果能夠對經濟增加值指標形成強制性的統一披露規范,使得投資者不必計算就可直接得到并應用該指標發現真正高成長型上市公司,也將對規范投資行為、提高市場效率產生深遠的影響。
同時也應注意到,經濟增加值在企業業績考核及經理人薪酬激勵方面的應用處于探索起步階段,國有企業實施經濟增加值考核體系的效果尚不明確,eva在目前并不能像stern stewart(1991)呼吁的那樣取代每股收益等傳統指標,其在我國資本市場的推廣價值還有待時間和實踐的雙重檢驗。
經濟增加值論文:試論“經濟增加值”與民營企業文化的提升
[摘要]本文從分析研究民營企業文化特征入手,并根據經濟增加值”的含義與作用,探索“經濟增加值”對民營企業文化提升的有關設想。
[關鍵詞]經濟增加值 民營企業 文化特征
“經濟增加值” (economic value added,簡稱eva)在經濟學中又定義為經濟利潤,是由美國斯特恩?斯圖爾特管理咨詢公司于 1989年首創的,民營企業起步晚、規模小、管理基礎工作薄弱、公司治理不完善,其企業文化又具有自身的特點和不足。經濟增加值”這一績效評價方法可以在影響與改善民營企業文化方面發揮積極的作用。
一、“經濟增加值”的作用
經濟增加值應用于企業日常管理時,除了可以科學合理地考核企業各責任單位的經營績效外,還具有如下普遍的作用。
1.促使企業克服盲目投資,樹立權益資本不是“免費資本”的理念,節約使用權益資本,合理安排資本結構,從而有助于促進資本運作效率的提高。經營者會像企業的所有者一樣思考,權益資本不再被考慮為“免費資本”,他們不再追求企業的短期利潤,而開始注重企業的長期目標與股東財富較大化的目標相一致,注重資本的有效利用以及現金流量的增加,以此來改善企業的eva業績和企業文化質量。
2.有助于提升與改善民營企業的企業文化。經濟增加值發展到今天不僅僅是一種績效評價的指標,更是一種促進企業有效進行企業文化建設與提升的手段。與傳統的財務指標相比,它有兩個優勢:一是考慮了資金成本,把業績與占用資源的成本聯系起來,從產出與成本兩個方面綜合評價決策的效果,擴大了績效評價的范圍,使部門與整體的利益一致,激勵管理人員為股東價值較大化不斷努力;二是對跨期費用項目進行適當調整,使長期和短期利益更好地協調起來,克服決策中的短期效應,符合股東權益較大化的要求。因此,eva被《財富》雜志稱為“當今最為炙手可熱的財務理念”。
二、現階段我國民營企業文化的特征
1.民營企業文化是老板意志文化。這種文化與民營企業經營者的經歷有關,許多民營企業的經營者,具有獨到的成功絕招,比如他們承受風險的能力特別強,或善于抓住市場的空隙,或技術創新能力強,或有很強的融資能力,或善于帶動一群人打天下等等。這些獨到的能力,使他們形成了掘金后無往而不勝的自信,同時又容易有心浮氣躁的心態。民營企業產權歸老板自己所有,雖設有許多管理部門,聘請了人才,但老板常常越俎代庖,往往養成基層喜歡越級報告、職能部門有事不敢決斷、老板一人說了算的作風。在這種文化氛圍中,老板意志就是企業的意志,幾乎沒有人能對他的決定產生影響,從而產生了企業經營的“巨人癥”、“霸王癥”等,這種惟老板意志導致企業整體管理水平和創新能力難以提升,導致 (投資)決策與行為的不科學性,對經營者業績的考核帶有較大的隨意性。以至于老板的意志一旦出現問題,企業隨即失去前進的方向。
2.民營企業文化是奮勇拼搏文化。民營企業大多是草根出生,因此能吃苦耐勞、艱苦奮斗。走遍千山萬水、吃盡千辛萬苦,想盡千方百計,就是民營企業奮勇拼搏文化的體現。在浙江溫州的民營企業中,流傳著這樣一句話,“既能穿皮鞋,又能穿草鞋”。為了企業在夾縫中生存,他們不辭辛勞;為了在競爭中立于不敗之地,他們全力拚打。
3.民營企業文化是搶抓機遇文化。許多民營企業老板,就是通過抓住機遇,驟然發家的。老板瘋狂的工作,能很快聚合資源,使企業的目標變得簡單而易于操作,員工形成吃苦耐勞、快干多干的作風,企業的原始積累迅速形成。改革開放以來,我國社會經濟生活中的確出現了許多發展的機會,誰抓住了誰就能取勝。這時,廣大民營企業利用自己的體制與機制的優勢,一次次抓住企業發展的大好時機,使企業站在我國市場經濟發展的前列。這種文化體現在企業發展中,往往就表現為一有“好”項目就上,不管自己是否具備投資發展的能力與實力,不管是否進行了嚴密科學的可行性論證(特別是財務可行性研究 )。
4.民營企業文化是重視感情文化。許多民營企業文化用親情代替規則,其經營管理層由復雜的血緣關系構成,這就違背了管理大師杜拉克所言的,家庭企業要想生存和保持有效運作,在高層管理人員中,無論有多少家庭成員,也無論他們多么出色,也至少需要一位非家族成員。民營企業內注重鄉親、熟人、朋友,使管理具有非理性和落后性,阻礙經營管理的問題長期存在,企業管理制度形同虛設。這種文化體現在日常管理中,就表現為以感情代替制度,以關系親密與信任度代替指標考核,不能做到制度的有效執行和制度面前人人平等。
我國民營企業文化的這些特點,曾經在短時期內適應了市場環境,但卻和變化越來越快的經濟和市場環境拉開了差距。隨著中國加入wto,國際競爭國內化,國內競爭國際化,民營企業作為中國市場的重要力量,更需要尋找有關途徑盡快培育出與企業發展相適應的企業文化。
三、“經濟增加值”的應用對改善、提升民營企業文化的影響
諾貝爾經濟學獎得主,著名經濟學家羅伯特?索洛近期研究指出:“全球一場新的經濟競賽已經展開,未來會脫穎而出的贏家,將是能夠搶先窺視并領悟新游戲規則的個人、企業或國家。”這對我們是一種提醒。有效應用“經濟增加值”方法,可對民營企業文化的改善和提升產生如下影響:
1.有助于樹立集約經營的意識,節約使用資本金。資本金是投資者進行投資活動,并依股份金額對企業實施控制的重要經濟資源。以往包括民營企業在內的所有企業都將這些資本金無償使用,頭腦中根本沒有資本成本的概念,因此,在有的民營企業中,出現了任意提高資本金數額的限度,或者一再追加股本金。大家知道,股本金也是資金,而資金這種資源對于任何一個企業來說,都是有限、稀缺的。用于投資的股本金來源于自有資本,也要考慮資本的機會成本,要使用“經濟增加值(eva)”的理念與方法。經濟增加值這一指標,是客觀評價企業資本收益超過資本 (債務資本和權益資本 )成本后的差額大小的標準,在西方發達國家已得到廣泛運用。我們也要樹立起這種觀念并使用這種方法,不能認為自有資本投資是無本買賣,不需要任何代價。
2.有助于激勵經營者不懈追求扣除資本成本后的“增加值”,認真履行經管責任。目前,企業的經營價值觀念許多是在長期經營過程中自發地、無意識形成的,帶有經驗色彩,單調零碎。有的企業雖提出了文字性的經營理念、企業精神、經營價值觀等,但往往帶有雷同化、模仿性,缺乏獨特個性和適應性,很難實行。
3.有助于樹立股東利益較大化的意識,盡心盡職地完成受托責任。在股份化的公司制企業中,經營者作為人在日常經營活動中謀取股東利益的較大化,這是合乎公司的宗旨和道德規范的。在現今社會狀態下,大多數商品已供大于求,獲取一定量的利潤,很不容易。除非自己企業的產品處于壟斷期,那就可以取得豐厚的壟斷利潤。但由于是市場經濟,這種好景不會很長,很快就會有很多競爭者蜂擁而上,從而使得利潤率趨于平均,成為平均利潤,這時,你想獲得較多的利潤,或者是增加銷售量,或者是降低成本。在這個過程中,大家要心往一處想,利用‘經濟增加值”考核評價經營績效,從而使得股東利益和其它各利益相關者的利益都能較大化。
上述作用若能較好地得到發揮,必將在現有特征的基礎上,大大促進民營企業進一步合理評價績效、科學決策、奮勇拚搏、善抓機遇與和諧團結,使民營企業有一個健康向上的企業文化,保障企業又好又快發展。
經濟增加值論文:小議經濟增加值對公司財務管理的影響
【摘要】eva理論相對于傳統管理理論,更加注重對公司價值的管理,認為企業盈利只有在高于其全部資本成本時才為股東創造價值。因此,eva考慮了帶來企業利潤的所有資金成本,eva與傳統的會計利潤也因此存在差別。
【關鍵詞】 eva公司財務管理
傳統上,我們對企業財務管理的考量,通常是以若干個涉及到資產規模和利潤規模的財務指標如總資產、凈資產、凈利潤、凈資產收益率甚至應收賬款周轉率等進行組合,并選取適當的財務數據作為評價的標準值,建立一個針對企業財務管理狀況的評價體系,企業的實際財務數據與這樣指標值進行比較,得出對企業財務管理的最終評價。這種評價體系,對于企業提高財務管理水平無疑具有重要意義。在這種評價體系中,傳統的會計利潤無疑是一個特別重要的指標。
近幾年來,eva成為財務管理和績效考核中炙手可熱的一個概念,并成為衡量企業財務管理水平和業績考核的重要指標。
一、eva的基本概念
eva理論認為,企業在評價其經營狀況時通常采用的傳統會計利潤指標存在缺陷,難以正確反映企業的真實經營狀況,因為忽視了股東資本的機會成本,企業贏利只有在高于其全部資本成本時才為股東創造價值。因此, eva考慮了帶來企業利潤的所有資金成本。
eva的基本計算公式為:eva=nopat-c%×tc
其中,nopat是稅后凈經營利潤, c%是加權資本成本,tc是占用的資本 (包括股權資本和債務資本),上式中的nopat以會計凈利潤為基礎進行調整得到的。
二、eva與傳統會計利潤
(一)eva與傳統會計利潤的區別
會計收益是按公認會計原則(gaap)計算出的歸屬于企業所有者的剩余。站在企業所有者的角度,gaap要求從收入中扣除支付給比股東具有優先權的其他相關者(供應商、債權人、員工等)的費用,得出會計收益用以衡量收入中屬于所有者的部分。eva是公司扣除了包括股權在內的所有資本成本之后的沉淀利潤(residual income),而會計利潤沒有扣除資本成本。股權資本成本是機會成本,而并非會計成本。
與傳統會計計算剩余收益不同,eva在計算過程中,對傳統會計中因謹慎性原則和權責發生制的運用而對經濟實質有所扭曲的會計處理進行了調整,包括對資本的調整和對經營利潤的調整兩個方面。對資本的調整主要針對出于謹慎性原則,將一些實質上的資本支出予以費用化處理的項目由費用向資本的調整,使企業管理者更注重長期業績,從而真正做到從股東的利益出發。對于基于權責發生制基礎的會計利潤的調整,能防止管理者出于個人利益或者公司的融資需要而進行各種盈余管理,從權責發生制向現金制的調整能從一定程度上控制利潤的人為操縱。
相對傳統會計利潤,eva具有理論內涵上的優越性和現實指導意義?！白鳛橐环N度量全要素生產率的關鍵指標, eva 反映了管理價值的所有方面……”。在我國目前的經濟環境中,許多公司具有很強的規模膨脹動機,通過資本市場“圈錢”盲目進行各種投資,只考慮了經營多元化可能會帶來的利潤和風險的降低,卻對資源的使用成本重視不夠,從而使資金的使用效率低下,導致股東財富的大量流失。
(二)eva在傳統會計利潤的基礎上進行調整
1、調整的原則
由于會計準則將太多項目作為本期費用處理,調整的目的與意義在于:去處不恰當的會計準則和會計政策選擇所帶來的影響,使數據更真實的反映公司情況。
研究表明,這樣的調整理論上總共有一百多個項目,但一般只作主要項目的調整,通常是否應作會計調整的4個評價標準是:
這項調整是否基于一個正確的財務理論?
這項調整是否對激勵性計劃中采用的eva衡量標準產生重大影響?
這項調整是否顯著地提高eva對回報和市值的詮釋力?
這項調整是否對經營決策的制定產生重大影響?
2、調整的內容
1.研發費用。這一調整的基本原理是,將用于創造未來收入而不是用于創造當期收入的營業費用資本化。將研發費用資本化的另一個理由是,研發費用的收益在未來取得,如果不將其資本化,就會使得短期利潤降低,由此可能導致研發投資不足。
2.遞延稅款。eva支持者一般用當期發生的遞延稅款負債的變動值調整稅后凈利潤(nopat),來削弱遞延稅款的影響:如果遞延稅款負債額增加,則增加相應數量的nopat,反之亦然;同樣道理應將遞延稅款資產的增加額從nopat種扣除,將遞延稅款資產的減少額加到nopat中去。如果遞延資產帳戶是貸方余額,則資本投入應增加相應數額;如果是借方余額,資本投入應減少相應數額。
3.存貨。后進先出法核算存貨成本,對eva的實施產生了兩個問題:一是存貨資產被低估,從而將凈資產和資本投入低估;二是當存貨數量減少時,將現時的收入和以前的成本匹配,eva和利潤被高估(假設價格上升)。調整時要將后進先出準備金,即存貨帳面價值和公允價值的差額,加進資本投入,并且將每一年度改數額的增加值加入nopat,或將每一年度的減少量從nopat種扣除。
4.折舊。主要是確定選用直線折舊法還是償債基金折舊法。
5.各項準備金。eva支持者認為在計算nopat時應只考慮實際發生的準備金支出。
6.商譽。調整類似研發費用。
7.經營租賃。應付租賃費一般被認為是租金費用。但一筆租賃費用暗含了租賃利息費用,它應該劃歸利息費用,而不應該包含在經營利潤中。調整方法是把未來應交租金費用按公司借款利率計算出現值加入資本投入。
8.重組費用。一般情況下,eva支持者會把重組費用資本化,但卻并不在隨后的期間里將其攤銷。
三、eva對財務管理的影響
(一)收益的重新度量
傳統的財務管理注重的會計利潤的數和相對資產規模的收益率,而根據eva理論,首先要考慮的就是獲得的收益能否足以彌補投資的資本成本,只有能夠彌補投資成本的利潤才能真正增加股東價值。
(二)報酬計劃的基準
根據eva理論,企業給予報酬和激勵都應是基于eva的,公司經理人員要獲得較高報酬,就必須貢獻更多的eva。
(三)分支機構的評估
傳統的財務管理很難對如培訓部門等公司的分支機構進行評估,而根據eva需要將公司活動盡可能細分,每個部門的相對績效才能更為透明。如果某一部門正在損失價值且這一狀況無法糾正,那么就應取消。eva的獎勵與部門的大小無關,更注重的是價值,而不是規模。
(四)現金的管理
依據eva,只有當現金能夠獲得收益并且收益率高于風險調整的貼現率時,才應將現金進行投資。如果不能預測到這一點,那么就應通過股票回見或增加股利的方式將現金歸還給股東。持有“過多的”現金會減少公司價值。
(五)資本成本的考慮
如果不改變風險就能達到降低成本的目標,就有可能增加價值,這是eva股利進行負債和權益籌資的原因之一。由于負債是一種成本較低的資金來源,并能夠抵稅,因此更多的負債可以降低平均資本成本。當然,只有當權益持有者因承擔了更高的財務風險而要求獲得的更多收益不會抵消較低的負債成本時,增加負債才會降低平均資本成本。
同時,由于負債需要支付利息,從而降低了經理人員浪費資金和冒經營失敗風險的可能,所以eva更傾向于進行負債。由于不存在支付股利的責任,經理人員在進行決策時更樂于進行權益籌資。
(六)eva的不足
盡管eva具有以上理論上的優勢,但是相關的實證研究成果,卻沒有得出與公司價值高度的價值相關性。國外研究表明,盡管eva在經營收益、剩余收益基礎上具有增量信息,但是其信息增量卻小于剩余收益,同時在三者中相對信息含量(即價值相關性)是低的,經營收益較高。研究指出可能的原因,一是未經審計的剩余收益和eva等經濟指標不能得到市場對經過審計的會計收益指標同樣的認同;二是eva盡管具有種種理論上的優越性,但由于其進行會計調整和資本成本計算的復雜性、高成本,使實踐中的運用得不償失。另外,由于eva更關注于投資資本,而不是現金,因此也受到批評。
四、關于eva的簡單實證分析
以下以g公司作為實例,對其eva的情況進行簡單分析。g公司是一家上市公司,其所處行業是煤炭行業。其2009年半年度財務報表主要數據如下:流動資產394732萬元,負債371213萬元,非流動資產405743萬元,所有者權益329261萬元,資產7004875萬元,營業收入495244萬元,利潤總額40205萬元,營業成本454621萬元,凈利潤26890萬元,每股收益0.559元。
根據計算所得的該公司半年度的凈資產收益率為8.68%,凈利潤2.69億元,每股收益0.559元,該公司應屬于業績優良的藍籌股行列。那么這家公司的eva情況如何呢?
查看其財務報表,顯示開發支出為0,遞延所得稅資產為38786478.88元,遞延所得稅負債為79254478.56元,應收賬款壞賬準備58918863.44元,其它應收款壞賬準備8963555.12元,固定資產減值準備26675485.22元。另外,g公司的營業外收入678380.47元,營業外支出5722019.53元。
考察同行業的18家上市公司半年度報告財務數據情況,其凈資產收益率從3.03%至19.93%不等,其中值為10.74%和10.82%,其平均值為10.54%,考慮以10.74%作為本行業的投資回報率,認為它是行業無風險的投資回報。若低于此回報率,認為其資本運營的效率低于行業情況;若高于此回報率,則認為其資本運營的效率高于行業平均情況。
通過計算,我們得到其eva指標為-53424987.41元,我們認為該公司管理層并沒有為股東創造價值,而是導致股東利益受損。
當然,eva指標的計算,資金成本的取值具有十分重要的影響,在本例中,如果資金成本取值為5%,則eva指標為129674939.10元,與前面計算的結果相差很大。
經濟增加值論文:經濟增加值對電力企業業績評價的作用初探
摘要：隨著電力行業發展和市場化改革的深入，我國電力企業亟待建立起相應的現代業績評價體系，衡量和評價電力企業真實業績，來面對開放市場帶來的挑戰。經濟增加值（eva）既能對價值和價值增值進行科學的度量，又能對企業業績狀況做出判斷評價、對業績管理提供支持，因此自問世以來引起廣泛關注和認同。文章闡述了eva的基本理論和管理理念，并聯系實際初步探討eva在我國電力企業業績評價發揮的作用。
關鍵詞：經濟增加值；業績評價；電力企業
一、電力企業業績評價概述
企業業績評價是指按照企業目標設計相應的評價指標體系，根據特定的評價標準，采用特定的評價方法，對企業一定經營期間的經營業績做出客觀、公正和的綜合判斷。開展企業業績評價，有利于企業相關利益方綜合了解企業經營狀況及其發展變化趨勢，有利于企業建立和健全激勵和約束機制，提高企業經營管理水平和綜合競爭能力。
處于不同行業聚集不同資源的企業，生產經營盈利方式各異，應采取適合企業自身的業績評價方式。電力生產和管理的特性決定了電力企業的業績評價有與其他行業不同的特殊性：具有公用事業、工業和服務業以及國有企業為主的特點，又有壟斷環節的特點；必須以安全、節能環保為基礎；不同的電源結構造成的績效的自然差異；與宏觀經濟走勢密切相關的長周期性；投資回收期比較長的特征，而且受上下游產業的聯動性影響很大。
在電力行業不斷發展和改革的過程中，電力企業業績評價模式與方法也在不斷地發展變化：從政企不分時的高度關注生產性和安全性績效指標，到注重企業財務業績指標；從電力市場化改革過程初期提出法人資本金效績評價體系，到國資委成立后注重利潤指標的值和相對值的考核，引入利潤總額和凈資產收益率這兩項基本指標；隨著電力行業市場化改革不斷深入，電力上市公司不斷出現，電力企業價值尤其是市場價值更加受到關注。如何衡量及評價新時期電力企業業績，不斷地適應電力發展與改革的新形勢，是電力企業管理人員必須面臨的挑戰。eva是一個新興的管理工具，同時也是一種創新的管理理念，其蘊含的股東價值較大化及衡量企業真實業績的思想，恰好適應新時期市場對電力企業業績評價的要求，同時也可向電力企業經營管理者反映企業真實經營成果，使其更好地進行戰略決策。
二、eva能夠反映電力企業真實收益
eva是經濟增加值（economicvalueadded）的簡稱，其思想精髓在于追求企業經濟利潤（economicprofit），只有從凈利潤中扣除投入資本需付出的利息，得到的才是實際意義上的利潤。其計算公式為：
eva=nopat-kw×（na）
nopat代表稅后經營利潤，是以會計期末的營業利潤為基礎，根據資產負債表進行調整得到的，包括利息和其他與資金有關的償付。當利息支付轉化為收益后，也要考慮扣稅，這與會計報表中的凈利潤是不同的。
na代表資本投入額，包括股權資本和債務資本，是對企業會計賬面價值進行調整的結果。這一指標是企業經營實際占用的資本額，與總資產、凈資產等概念不同。
kw代表加權平均資本成本，反映企業股東和債權人對企業的資本投入情況，計算公式為：
其中：dm為企業負債總額的市場價值；em為企業所有者權益的市場價值；kd為負債的稅前成本；t為企業的邊際稅率；ke為所有者權益的成本。
從上述公式可以看出，eva與傳統的財務業績評價指標如銷售利潤率、凈資產收益率等不同，它考慮了對所有者投入資本所應獲得的投資機會報酬的補償，量化了企業能夠提供給投資者的增值收益，消除了傳統利潤計算中對債務資本使用的有償性和所有者資本使用的無償性的差別對待。eva是企業在滿足債務資本提供者（即債權人）和權益資本提供者（即所有者）的投資機會報酬之后的剩余利潤。這種利潤實質上才是屬于所有者所有的真實利潤，也就是經濟學上所說的經濟利潤。
現行財務會計只確認和計量債務資本，權益資本只是作為收益分配處理，使得對外報告的凈收益實際包括兩部分：權益資本成本和真實利潤。只有補償股東資金的成本后的利潤才是真正的收益。這容易讓資本使用者產生權益資本是免費資本的幻覺，結果可能造成企業經營者不重視資本的有效使用，造成權益資本的浪費，還可能導致管理者的短期行為和利用對會計信息的壟斷將信息優勢轉變為個人利益等弊端，以至于出現投資失誤、盲目建設、效率低下等不符合企業長期利益的決策行為。
三、eva克服傳統財務業績評價體系的缺陷
在傳統財務體系下，財務報告受通用公認會計準則（general accepted accounting principles，簡稱gaap）的指導影響，會產生“會計失真”的問題。
及時，會計準則的保守性造成會計失真。例如，會計準則要求把研發費用、員工培訓等無形資產的支出列為費用，計入當期損益，而這些費用實質上能為企業長期經營發展帶來效益，這種財務處理方式不符合企業真實經濟狀況。
第二，會計分期造成會計失真。例如，折舊的安排和準備賬項的計提常常具有很強的主觀性，不同會計分期的財務業績因而失真。
第三，企業內部費用攤銷及內部轉移定價也會造成會計失真。
為了盡可能消除會計失真給業績反映帶來的影響，eva的推廣公司stern-stewart提出了多達164項針對gaap的調整事項。而在實際應用中，一般常見的調整在5至10項左右，且進行會計調整時應保持謹慎的態度。常見的調整事項包括對研發費用、折舊費用、財務費用、會計準備等的調整，企業應該結合自身實際情況選擇適合的調整方案。對公開的會計報表進行調整得到的結果是稅后經營利潤（nopat）及資本投入額（na），結合加權平均資本成本（kw）計算得出了eva，能夠更地反映企業的業績，避免了傳統會計制度下會計信息反映和處理的局限性。
電力企業多年來業績評價體系一直是根據現行會計準則和會計制度計算的凈利潤指標為主，包括總資產收益率、凈資產收益率、投資收益率等指標在內的體系。2001年國電公司提出了《國家電力公司法人資本金效績評價體系》，其選擇的核心指標是凈資產收益率，仍然是以會計利潤為基礎，難以真實反映電力企業的經營業績，因此效果并不令人滿意。而在2007年1月29日，國資委正式了新修訂的《中央企業負責人經營業績考核暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）。該《辦法》等配套辦法鼓勵和積極推進企業使用eva指標進行年度經營業績考核，引導中央企業不斷增強資本成本和價值創造的理念，關注企業價值創造，轉變經濟增長方式，提高可持續發展能力。計算辦法：
經濟增加值（eva）：eva=稅后凈營業利潤-資本成本=稅后凈營業利潤-調整后資本×平均資本成本率
平均資本成本率（wacc）參考當期十年期國債利率水平確定，暫按4.1%計算。
稅后凈營業利潤（nopat）=凈利潤+少數股東損益+財務費用×（1-所得稅率）
調整后資本=平均所有者權益+平均少數股東權益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程
其中：
平均無息流動負債=平均流動負債合計-平均短期借款-平均一年內到期的長期負債
在中國電力企業從計劃壟斷型向競爭開放型進行跨越式轉變的背景下，運用eva衡量和考核電力企業價值創造，既是面向電力行業體制改革的主動應對措施，也是市場經濟體制下監管機制（包括國家監督）的迫切要求。
四、eva促使管理者與股東利益一致
eva理論還淵源于美國管理學家邁克爾·詹森和威廉·麥柯靈關于委托理論的開創性研究。該理論認為，管理人員可能背離股東利益行事，因此股東需要承擔監督管理人員行為的成本，特別要使用能將管理人員與股東利益更緊密結合的薪酬體系。“要什么就考核什么”是激勵考核的一句格言，為了消除投資者的需求與管理人員的經營結果不一致的情況，需要根據投資者的目標來設置考核機制和給予管理者的回報。在股東價值較大值的企業根本目標下，需要根據企業eva結果實施考核。這樣做的好處是顯而易見的，al·埃巴認為，“（eva獎勵機制）賦予管理者與股東一樣的關于企業成功與失敗的心態。由于像回報股東那樣去回報管理人，eva獎勵計劃使管理人像股東那樣思維和行動?！?
計劃經濟時期電力企業的資本投入全部或絕大部分來自國家，國家是國有電力企業的大股東，電力企業高層管理人員主要由上級機關任命，難以真正實現經營權和所有權的分離。經歷電力行業新一輪改革后，新改組后的電力企業，是以國有資本、法人資本和集體資本為基礎；隨著改革的深入，股份制資本的比重將逐步擴大。從某種程度上講，電力企業改革是公司法人治理結構的改革，以提高電力企業及其成員的競爭能力和效率。而與公司法人治理結構有關的業績評價工作主要集中在以下幾個方面：一是要設計一套切實可行的經濟指標考核評價體系，并嚴格與管理層收入掛鉤。二是對企業高層管理人員的收入實施有效的財務監控。這也是西方法人治理結構和社會輿論的一個熱點問題。在西方，企業高層人員的收入之所以會成為廣泛關注的焦點，是因為沒有與股東價值掛鉤所增加的薪金，損害了股東的利益。三是推動建立股東價值較大化機制，盡可能減少“吃成本”的現象。
顯然，eva恰能滿足上述要求，它具有將經營者利益與股東利益聯系起來，使股東的利益與經營者利益一致的功能，利用eva指標體系，不僅能有效地保障出資人的利益，而且能成功地衡量電力企業的業績。具體地，應針對電力企業自身特點設置eva考核指標，如eva值、eva增加值和增長幅度等，將eva指標的完成情況與經營者的收入掛鉤，使經營者認識到，增進自己利益的方式就是使eva持續不斷地改善，為股東創造更多的財富，促進企業長遠發展。在eva激勵體制下，經營者要為所擁有及使用的資本支付相應的費用，所以他們會更加理智的使用資本，將不能創造價值的運營項目和資產放棄，更加有效地運用資本。
近年來，我國電力企業的激勵制度逐漸實現了由重補償向重激勵的方向轉變，年薪制、股票期權制等分配制度已被越來越多的企業所認知和采納。但是再好的激勵制度沒有科學的評價體系為后盾也是枉然。因此，以eva為基礎的電力企業激勵制度，真正使企業利益和管理集團利益趨同，使管理人員為了自身利益而更愿意為電力企業創造更多的財富。
五、結束語
關注價值增值，以股東價值較大化為目標導向是eva理論的核心，衡量和評價企業的真實收益使eva能夠對企業業績做出最恰當的評價，站在股東角度定義企業財富使經營者與股東利益一致，約束經營者損害股東權益資本的不合理行為。在電力企業尋求提升現代化水平，不斷推進市場化改革，及應對市場經濟監管機制的挑戰的過程中，eva將是一種新型而有效的管理手段，值得我們進一步研究和推廣，真正讓eva在企業業績評價和管理中發揮出它有效的作用。
經濟增加值論文:有關經濟增加值的思考
經濟增加值是評價企業經營業績一種重要評價系統。經濟增加值=稅后凈營業利潤-資本占用*加權平均資本成本。其中稅后凈經營利潤等于凈利潤加上債務利息支出,資本占用是指者和債權人投入企業經營的資本賬面價值,包括債務和股權資本。加權平均資本成本是指企業債務資本和股權資本的加權平均資本成本,金融債務資本成本可以貸款利率為基準調整確定,股權資本成本一般利用資本資產定價模型確定。
與傳統的業績評價系統相比,經濟增加值評價系統具有以下方面的優越性:
一是客觀反映企業經營業績。經濟增加值考慮了全部資本的成本,計算的是經濟利潤,而會計利潤只考慮債務資本成本,將權益資本成本排除在外,無疑虛增了利潤。經濟增加值衡量企業獲取的利潤是高于還是低于投資者所要求的低報酬率,只有高于投資者所要求的低報酬率,即經濟增加值大于零,該利潤才是企業真正的利潤,如果企業的投資報酬率低于企業的所有資本成本,說明企業實質上發生了虧損,企業財富受到了侵蝕。經濟增加值比會計收益指標更能真實反映企業的經營業績,促進企業樹立正確的成本觀念,遏制企業不計成本盲目增資擴股,不斷圈錢的欲望,有利于規范企業投資行為,謹慎投資,實現企業資產的保值增值,以經濟增加值作為企業追求的最終目標,有助于更好地轉變經濟增長方式,可以較地反映企業在一定時期內所創造的價值,實現企業價值較大化。
二是更好地協調各部門的行動。大多數企業在不同的業務部門使用不同類型的業績評價指標,例如邊際貢獻、責任成本、投資報酬率、剩余收益等,由于缺乏統一標準,往往導致不同部門各自為政,只追求實現本部門利益,對其他部門甚至企業整體利益造成負面影響。以經濟增加值為指標對企業所有部門進行業績評價,為各部門提供了統一業績評價標準,避免內部決策和執行的沖突,加強各部門的溝通,提高企業的團隊意識,企業各部門從日常業務活動到企業戰略決策,都圍繞著經濟增加值展開,各部門可通過提高部門現有資產的回報率;或是增加超過資金成本的新資本投入;或是收回低于資金投入成本的投資等途徑增加本部門的經濟增加值,進而增加企業整體的經濟增加值。經濟增加值作為一個綜合性指標,囊括了對發展創新、風險等因素的考慮。同時也涵蓋了關于基礎管理,人力資源管理等制度性的要求,企業員工的收益只有在經濟增加值不斷提高的條件下才能提升,這就把員工利益與企業價值較大化目標有機結合起來,在一定程度上消除了利益沖突,使企業內部上下朝著同一個目標共同奮進。
三是促進技術創新。在現有的會計核算模式下,研發費用、無形資產攤銷作為期間費用抵減當期利潤,無疑影響經營者的當期業績,所以經營者不希望把錢投到研究和銷售推廣上,因為他們害怕會計利潤降低,這種情況在高科技公司時尤為明顯,因為這類公司的市場價值大大高于凈資產,經營者并沒有出現經營失誤,利潤的降低只是由于會計處理方式造成,其結果迫使經營者在項目投資時首先考慮其對會計利潤的影響,而不是考慮以此帶來的高于資本成本的收益。經濟增加值把對研發費用、無形資產投資作為資產負債表中一種需要培育的新型資產,這些資產會在將來的經濟增加值中相應攤銷,從而鼓勵經營者進行有利于企業發展的投資活動,促使企業經營者自始至終注重長遠效益,通過技術創新保障企業持續、穩定、發展。
經濟增加值存在的問題是:
一是計算十分復雜
計算經濟增加值時需要對會計科目進行調整,旨在于糾正公認會計準則所帶來的歪曲性影響,調整項目高達200多項,從理論角度考慮,調整的項目越多,計算結果越,但卻極大地增加了計算的難度,難度的提高加深了理解的困難,盡管結合企業的實際情況,通常需要調整項目只是十幾項,但如何確定調整項目以及如何進行調整,卻未形成統一的共識,極大地影響了經濟增加值運用的廣度與深度。另外,股權資本成本確定也是一項棘手的工作,根源在于資本資產定價模型中的貝塔系數不能計量,我國市場市場信息非常不對稱,企業管理當局對信息進行了壟斷性控制,投資人不夠成熟,投機氣氛濃厚,股票價格的高低在很大程度上是莊家操縱的結果,并不是企業經營業績的真實反映,目前資本資產定價模型正確性正受到越來越多的質疑,況且該模型的適用范圍只限于上市公司。
二是仍然財務指標唱主角
經濟增加值仍然是從財務角度來評價企業的經營活動。盡管其引入資金成本,對企業業績、投資機會和經營戰略的價值前景作了的反饋。但這僅僅從財務角度單方面考察,是反映價值創造的滯后性經濟指標,未能對企業價值創造過程中的商譽、無形資產、人力資本等非財務因素予以充分的確認、計量和報告,缺乏“前瞻性”的、有助于培植企業長期核心競爭能力的非財務指標。
三是經濟增加值無法消除粉飾行為
雖然經濟增加值與會計利潤不同,在計算時進行了一系列調整,但經濟增加值終究是以會計利潤為基礎調整的結果。計算的“凈利潤”和會計調整項目幾乎全部來自財務報表和會計賬簿,這其中的許多數據無法從公司的公開財務報表中獲得。例如,研發費用及培訓費用體現在管理費用及營業費用中,很難得到具體的數據。對于可以利用的數據,也因為具有很強的管理人員的自然控制性,數據的真實性難以確定。特別在我國,一方面上市公司公司治理結構不合理,人為控制因素較大;另一方面現行會計制度與會計準則尚不完善,導致會計數據部分失真。目前,我國上市公司會計信息存在虛假披露情況,這些因素都嚴重影響稅后營業利潤與投入資本的調整,為了提高企業經濟增加值,管理者可以通過安排收入和費用的確認時間來操縱利潤,達到增加短期經營業績的目的。從這一意義上說,經濟增加值并不能杜絕所有粉飾報表業績的行為。
經濟增加值論文:經濟增加值考核指標的博弈
根據國資委22號令,國資系統企業從2010年1月1日開始試率先試行用經濟增加值(EVA)取代凈資產收益率(ROE)作為考核指標。到現在一年即將過去,很多國有企業的經營者已經能夠逐漸理解經濟增加值的一個核心概念——資本是有成本的,有低回報要求,企業創造的超過低回報的效益才叫經濟增加值,越多越好。
但是相對于傳統指標而言,經濟增加值是一個綜合性很強因而不那么好直觀理解的指標。經營者經常會問到的問題是:怎樣才能提高經濟增加值?本文先站在經營者角度,考慮在現有考核方式下,經營者可采取哪些措施提高經濟增加值。
一、怎樣提高經濟增加值
根據國資委22號令公布的經濟增加值的計算方法,下列方法可以增加經濟增加值:
增加利潤總額:利潤總額是一個歷史悠久的考核指標,也是經營者較易理解、便于層層分解的考核指標。利潤總額和經濟增加值直接正相關,一般情況下,利潤總額增加,經濟增加值會同比率增加,除非利潤總額的增加因素來自以下兩項:研發費用或利息。
降低研發投入:研發投入作為利潤一個減項,增大研發投入本應降低企業的經濟增加值;但為了鼓勵企業加大研發投入,國資委在公式中特意將研發投入作為調整項加回去,因此理論上企業是否增減研發投入不會直接影響企業的經濟增加值。但由于公式中在考慮研發費用的所得稅影響時所用的所得稅率一律定為25%,這是現行所得稅體系中的較高稅率,事實上很多企業的實際所得稅率低于這個稅率,如果企業的實際稅率低于25%,就會導致:如果企業降低真實的研發投入,僅從短期的直接效果來看,會增加經濟增加值。
“增加”研發投入:“增加”研發投入也可能增加企業經濟增加值,這里對“增加”打上引號,是因為并非真得增加,而是賬面上的增加。現有體系對于什么樣的支出可以界定為研發投入沒有明確的定義,也尚未有法規要求納入考核的研發投入需要經過中介機構的專項審計。這導致很多企業為了提高研發投入比率,同時為了提高經濟增加值,把一些界限模糊的技術成本或費用直接計入研發投入,導致研發投入人為“增加”。
降低有息融資利率:由于利息費用同研發費用一樣作為凈利潤的調整項,因此有息融資利率的變化跟研發費用一樣本來對經濟增加值沒有影響,但同樣由于公式設計的問題,在企業實際所得稅稅率低于25%的情況下,如果企業降低有息融資率,就會少量地增加經濟增加值。
提高資金使用效率、降低有息融資規模:減少賬上冗余資金或增加通過上下游取得的無息供應鏈融資在總融資中的比重,會增加經濟增加值。
實際稅率降低:如果企業自身或重要的子企業當年被評為高新技術企業,或遷移至低稅率區,或由于其它原因降低實際所得稅稅率,那么企業的所得稅稅負會降低,因而會增加凈利潤,進而提高經濟增加值。
收購少數股東損益:若企業有富裕資金,或能融得較低資本成本的資金,收購少數股東損益,亦能提高經濟增加值。
增加在建工程:用自有資金進行建設,在建設項目尚未投入使用前,會增加經濟增加值。但需要注意的是:(1)若全部用新融資資金進行建設,除非融資資金成本低于5.5%,否則不會增加經濟增加值。(2)在建設項目投入使用的當年,會導致經濟增加值同比降低,因為這時融資資金多半尚未歸還,而在建項目由于已經轉為固定資產,因此不能再作為資本的調減項,若在建工程金額較大,會導致經濟增加值陡降。
對上市公司的戰略投資市值降低或出售戰略投資:目前很多國有企業作為戰略投資者持有上市公司的股權,既未達到控制比率,也不打算隨時變現,根據現有的會計準則體系,此種投資應作為“可供出售金融資產”來處理,其市值的變化應調整資本公積。在現有的經濟增加值框架體系下,未把此種投資市值的變化從計算中剔除,因此在考核日若該股票價格降低,則經濟增加值增加,若股票價格飆升,則經濟增加值反而降低。另外一個角度,若在考核期內,企業出售該投資,根據現有的框架體系,此種投資處置收益可以算入經濟增加值,因而會顯著增加考核當期經濟增加值,但該種增加在第二年不可復制。
使用以往年度薪酬余額:按現有的框架體系,企業有未使用完的結余工資、工會經費等都要算入調整后資本,因此企業若在當年使用以往年度薪酬余額,不僅會增加利潤總額,且會減少資本成本,因此會增加經濟增加值。
二、如何改進經濟增加值指標
經濟增加值作為央企經營者考核指標體系中的指標之一,應該滿足三個設計要求:
1.達到引導經營者重視價值創造的目的;
2.剔除經營者不能控制或控制力較弱的客觀影響因素;
3.保障整個考核體系的兼容一致性,減少與其它考核指標的重復或沖突。
基于這三個設計思路,基于我們在及時部分分析的經營者在現有經濟增加值考核方法下的可能選擇,以及二者之間的差異,現有經濟增加值指標,可以做以下改進,以避免經營者的反向博弈:
不再考核利潤總額:如果經濟增加值指標的設計能逐漸臻于完善,今后可以不再考核利潤總額這個指標,增大經濟增加值在考核體系中的比重。因為經濟增加值與利潤總額指標相關性較大,前者基本可以涵蓋后者。
在經濟增加值考核中不考慮研發投入影響:目前涉及研發投入的考核指標有研發投入率和經濟增加值兩個指標,同時從兩個指標考核當然能強化國家對加強研發投入的決心,但通過增加其中一個考核指標的比重即能達到這一目的,而不必在兩個指標中重復。由于很多企業的研發投入數已經與利潤總額相當甚至大于利潤總額,因此將研發投入放入經濟增加值的考核體系中對經濟增加值的影響金額很大。而且國內目前對于什么樣的支出能作為研發投入尚無明確規定,這導致實務中研發支出的彈性較大。因此建議在經濟增加值中不考慮研發投入影響。
在研發投入中不考慮資本化研發投入:若必須將研發投入納入經濟增加值指標體系,建議不考慮資本化研發投入,原因有兩個:(1)當年的凈利潤中并未扣除研發投入資本化部分,因此將這部分資本化投入調整回去導致前后口徑不一致;(2)資本化的研發投入在以后若干年會通過攤銷計入以后期間的研發費用,并在以后期間調整所在期間的稅后凈營業利潤;這樣就導致同一筆投入在不同的期間共調整了兩次,不合理。
不提供統一的企業所得稅稅率:由企業根據實際稅率對相關費用進行調整。當然這種模式下,對于單個企業來講比較容易操作;但對于集團企業來說,計算起來可能會稍微復雜。
調整后債務資本應該聚焦于有息負債:把所有形式的有息負債均涵蓋近來,而剔除掉所有無息負債;因為只有有息負債才有回報要
求。按現有指標體系,債務資本會涵蓋工資結余、遞延收益、遞延所得稅負債等無息負債,卻沒有考慮企業的票據貼現、供應鏈融資等有息負債,更無論各種形式的表外融資。以票據為例,目前票據最長已經可以做到1年期,因此理論上票據貼現已經可以作為短期貸款的替代品,如果企業大量的用票據貼現置換短期貸款,可以達到調節經濟增加值的目的。 剔除可供出售金融資產等不可控因素的影響:可供出售金融資產市值變化導致的權益資本的變化應不予考慮,可供出售金融資產出售對經濟增加值的影響可以允許納入當年的考核,但不作為后期考核的計算基數。
經濟增加值論文:經濟增加值對傳統會計準則的挑戰
新經濟的發展使傳統的會計準則愈發顯得不實用，而經濟利潤——經濟增加值卻非常地度量了企業的經營效益。原因之一，是因為會計收入大大低估了資金成本。會計師通常不扣減因使用權益資本而產生的成本。這樣，就無法保障股東的權益能真正被關注，并獲取合理的回報。如果使用經濟增加值，利潤則是指扣減包括股東基金資本的“所有資本使用成本”后的余額。由于根據會計準則編制的財務報表對公司績效的反映存在部分失真，在計算經濟附加值時需要對一些會計報表科目的處理方法進行調整。具體來說，新經濟條件下傳統會計準則的一些指標、觀念、做法已不再適用，主要有如下幾個方面。
一、傳統會計利潤指標不再適用
新經濟環境下，傳統的會計利潤無法反映公司經營的全貌，因為會計利潤大大低估了企業的資本成本。會計師通常不扣減因使用權益資本而產生的成本，認為留存收益是可以無償使用的，這樣，就無法保障股東的權益能真正被關注，并獲取合理的回報。另外，會計師們所度量的借貸成本，通常也低于實際的借貸資金的成本，因為考慮到公司使用借貸資金而帶來的財務風險，其資金成本高于會計賬上所記的稅后利息支出。
而經濟增加值指標則能修正會計利潤指標的這一缺點，公司每年創造的經濟增加值等于稅后凈營業利潤與全部資本成本之間的差額。其中資本成本包括債務資本的成本，也包括股本資本的成本。也就是說，會計利潤和經濟增加值之間十分重要的區別就在于對資本成本的處理不同。比如，運用新技術的優越性之一，是減少資金在企業運作過程中的占用。按照原有的會計標準，6天或60天的存貨時間對利潤的影響是沒有差別的。而事實上，縮減存貨時間，提高資本的營運效率，可以降低資金成本，就可以提高企業經濟增加值。這正是新經濟經營模式為公司經營帶來的革新之一。
今天許多精明的管理人員都在積極地營造網絡，將他們的客戶、公司自身和供應商更緊密地聯結起來。他們利用互聯網傳輸實時信息，加快運作速度。這些經營模式通過加速資金周轉、降低資金占用、減少資金使用成本，從而達到增加經濟利潤的目的。原有的會計利潤不能反映這些新興的、高效的經營模式，而經濟利潤則能夠地予以度量。經濟增加值能夠非常地體現這些經營效率的提高，而會計利潤則不能予以的體現。會計利潤僅僅體現了成本的節約部分，而經濟增加值則還包含了因節約資本而帶來的收益。簡言之，減少資金的占用意味著創造了更多的經濟增加值。
總之，新經濟的核心就是增長，增長的關鍵是能夠利用新技術，降低成本，這也包括降低資金的使用成本。同會計利潤相比，經濟增加值不僅是一個衡量經濟效益的指標，而且利用經濟增加值原理，企業還能夠選擇的發展戰略。
二、傳統資金利潤率指標不再適用
新經濟條件下，利潤率標準也同樣失去了其原有的重要性，已經不能夠、地反映企業經營效益。
從理論上來說，對于一些網上零售商，即使產品利潤率為負值，也能夠實現利潤。這些零售商的經營模式和銀行有相同之處。銀行的個人支票服務是虧損的，但是銀行通過運用在途閑置資金放債所帶來的投資收益大于支票服務的開支，兩者相抵，銀行通過支票服務賺取了利潤?；ヂ摼W書籍零售商亞馬遜（）能夠及時收到顧客付款，但是亞馬遜通常經過一段時間才會向供貨商支付貨款，像銀行一樣，亞馬遜（）有大量的在途閑置資金，從而形成負的流動資金需求。按照原有的會計準則，負的流動資金需求對會計利潤沒有貢獻，但是從經濟增加值的角度來看，它卻增加了企業的經濟效益，原因是負的流動資金減少了對現有資金的需求，從而降低了資金使用成本。這個案例表明會計意義上的損失有可能轉化成正的經濟利潤。
許多成功企業都是低利潤率的企業。低利潤率可能代表著良好的客戶滿意度、一種面向未來的投資，或者代表著加速資金周轉、減少資金沉淀的結果。在許多情況下，低利潤率并不意味著差的經營業績。這種變化對許多既有的財務管理技能與方法提出了質疑。經濟增加值在這方面提供了正確的答案。
三、無形資產處理方法不再適用
傳統的會計準則對無形資產的處理方法不再適用，主要體現在對研究開發費用和市場開拓費用以及商譽的會計處理上。
（一）對研究發展費用和市場開拓費用的會計處理
現行會計制度規定，公司必須在研究發展費用和市場開拓費用發生的當年將期間費用一次性予以核銷。這種處理方法實際上否認了兩種費用對企業未來成長所起的關鍵作用，而把它與一般的期間費用等同起來。
這種處理方法的一個重要缺點就是可能會誘使經營者減少對這兩項費用的投入，這在效益不好的年份和管理人員即將退休的前幾年尤為明顯。美國的有關研究表明，當管理人員臨近退休之際，研究發展費用的增長幅度確實有所降低。
計算經濟附加值時則將研究發展費用和市場開拓費用資本化。即將當期發生的研究發展費用和市場開拓費用作為企業的一項長期投資加入到資產中，同時根據復式記賬法的原則，資本總額也增加相同數量。然后根據具體情況在幾年之中進行攤銷，攤銷值列入當期費用抵減利潤。攤銷期一般在3至8年之間，根據公司的性質和投入的預期效果而定。這樣，公司投入的研究發展費用和市場開拓費用不是在當期核銷，而是分期攤銷，從而不會對經營者的短期業績產生負面影響，鼓勵經營者進行研究發展和市場開拓，為企業長期發展增強后勁，有利于公司在未來提高勞動生產率和經營業績。
（二）對商譽的會計處理
當公司收購另一公司，進行會計核算時，購買價格超過被收購公司凈資產總額的部分就形成商譽。根據我國《企業會計準則》的規定，商譽作為無形資產列示在資產負債表上，在一定的期間內攤銷。這種處理方法的缺陷在于：
1.商譽之所以產生，主要是與被收購公司的產品品牌、聲譽、市場地位等有關，這些都是近似長期性的無形資產，不宜分期攤銷；
2.商譽攤銷作為期間費用會抵減當期的利潤，影響經營者的短期業績，這種情況在收購高科技公司時尤為明顯，因為這類公司的市場價值一般遠高于凈資產。但實際上經營者并沒有出現經營失誤，利潤的降低只是由于會計處理的問題而造成的。其結果就會誘使管理者在評估購并項目時首先考慮購并后對會計凈利潤的影響，而不是首先考慮此購并行為是否會創造高于資本成本的收益，為股東創造價值。
計算經濟附加值時則不對商譽進行攤銷。由于財務報表中已經對商譽進行攤銷，在調整時就將以往的累計攤銷金額加入到資本總額中，同時把本期攤銷額加回到稅后凈營業利潤的計算中。這樣利潤就不受商譽攤銷的影響，從而鼓勵經營者進行有利于企業發展的兼并活動。
經濟增加值的觀念糾正了傳統會計標準中對無形資產的價值處理。會計制度把這些投資列為需要控制的費用開支，而經濟增加值則把這些投資作為資產負債表中一種需要培育的新型資產。這些新型資產會在將來的經濟增加值中相應攤銷。采用這種處理方法的原因是為了促使管理層自始至終注重培養企業生產力以獲得持久的經濟效益。無論新舊經濟，經濟增加值方法都強調為投資者提供滿意的投資回報率。
現有的會計制度否認這些無形資產的存在誤導了許多人。許多高層管理人員注意到公司的許多無形資產都不能在會計報表上得到反映，而對現有的會計財務標準頗有微詞。為了反映這些無形資產的價值，公司管理層通常用客戶滿意度和其他一些指標作為近似的衡量標準，但是，許多管理人員卻沒有意識到這些指標是不能夠替代財務指標的。這些指標有時誤導決策者，因為它們僅僅反映了部分情況。我們認為，有效的解決辦法是修改現有的財務報表及舊經濟的會計準則，采用新經濟會計準則，應用經濟增加值。其他的標準可能有所作用，但是卻沒有一種方法像經濟增加值那樣能地、地衡量企業的經營效益。
四、謹慎性原則不再適用
謹慎原則不再適用的一個顯著表現就是對各種準備的會計處理。
各種準備包括壞賬準備、存款跌價準備、長短期投資的跌價或減值準備等。根據我國企業會計制度的規定，公司要為將來可能發生的損失預先提取準備金，準備金余額抵減對應的資產項目，余額的變化計入當期費用沖減利潤。其目的是出于穩健性原則，使公司的不良資產得以適時披露，以避免公眾過高估計公司利潤而進行不當投資。作為對投資者披露的信息，這種處理非常必要。
但對于公司的管理者而言，這些準備金并不是公司當期資產的實際減少，準備金余額的變化也不是當期費用的現金支出。提取準備金的做法一方面低估了公司實際投入經營的資本總額，另一方面低估了公司的現金利潤，因此不利于反映公司的真實現金盈利能力；同時，公司管理人員還有可能利用這些準備金賬戶操縱賬面利潤。
因此，計算經濟附加值時應將準備金賬戶的余額加入資本總額之中，同時將準備金余額的當期變化加入稅后凈營業利潤。
五、人力資源的會計處理不再適用
眾所周知，新經濟條件下，人才的作用越來越重要。迫切要求對人力資源進行有效的會計處理。但人力資源投資并不能在傳統的財務報表上得到充分而合理的反映。
與傳統會計手法相比，經濟增加值則能夠如實、地記錄人力資源投資，用于招聘、提高和保留關鍵員工的開支，至少從內部管理角度來講是一種資產，這些開支不再是用于充抵現期收入的費用，而被計為資產，在員工能夠發揮其預期的生產效率期間予以攤銷。舉例來說，一個公司需要花費20萬美元招聘、培訓一個軟件工程師，這個軟件工程師將與工作小組的其他成員一起或開發新產品，或建立網站，或編寫用于收集和分析用戶信息的軟件。在傳統會計處理中，不管其工作性質如何，公司會計人員都會從現期收入中扣減20萬美元作為成本開支。但是依據經濟增加值原則，20萬美元的開支應被視為一種資本，雖然這個開支是在一個財務階段實現的，但是這個被購買的“資產”會在未來的很多階段對銷售和收入有所貢獻。就此例而言，如果工程技術人員在公司服務4年，并假設現期的資金成本為10%，他需要每年創造至少63100美元才能抵消公司對他的20萬美元的投資，實現經濟增加值的盈虧平衡。
在這里，人力資源投資的管理是以雇員創造的經濟增加值的化為標準。換言之，衡量經濟增加值、獎勵管理人員為提高經濟增加值所作的貢獻，是的、能夠保障人力資源用于發揮其較大效率的辦法。和其他衡量標準不同，經濟增加值能夠將用于聘用和提高人力資源的資本與這些人力資源創造的價值有效地聯結起來。
實際上經濟增加值就是一套新的財務原則和標準，可用于衡量企業目標設定、資金預算、業績評估、激勵機制等等，而且能模擬股市為非上市公司和公司內部的業務部門提供同樣的業績考核標準。它是一種非常實用的原則和決策指導方法，對互聯網公司和傳統企業，以及無形資產和有形資產同樣有效。管理學之父彼得。德魯克認為，經濟增加值是衡量全員勞動生產率的一個重要標準，它反映了管理人員能夠創造和提高價值的所有方面。
經濟增加值論文:經濟增加值與企業激勵機制
激勵機制是影響現代企業經營者及員工有效發揮其作用的主要因素。企業經營得如何，首先要看企業資產運營的效率如何、企業資產保值增值的情況怎樣、企業為所有者創造了多少財富，這是建立企業激勵機制和進行業績考評的立足點。
傳統上通常以會計利潤、凈資產收益率、現金流量等單純的財務指標來評價企業的經營業績。但是這些指標沒有考慮資本成本因素，不能反映資本凈收益的真實狀況和資本運營的增值效益，更無法衡量企業的未來情況和發展預期。這樣，作為激勵經營者及員工實現所有者財富較大化工具的業績考核指標，反而成為促使經營者行為短期化、沒有長遠的企業戰略的源頭。為了考核企業所有投入資本的凈收益狀況，就要在資本收益中扣除資本成本，以評價企業實現的真實收益，有效地把所有員工的行為統一到實現企業財富較大化的根本目標上來。這就是美國學者Stem Stuart率先提出的經濟增加值（Economic Value Added，即EVA）的概念。如今這指標已經成為評估企業業績的全球標準，是比較成熟且較具綜合性的指標，對完善企業的激勵機制也有較強的指導意義。
經濟增加值是企業經過調整的營業凈利潤扣除其全部所用資本的機會成本后的剩余利潤（RI）。簡言之，EVA就是超過資本成本的投資回報。
EVA t = Et? WACC t*（Ct - 1）其中，EVA t是企業在第t期（例如年）創造的經濟增加值的大小。
Et為企業在第t期使用該資產獲得的實際凈收益，它是以企業報告期營業凈利潤為基礎，經過一定的調整得到的。
Ct - 1為第t期期初的資產凈值。
WACC t為第t期資本成本，等于企業的加權平均資本戚本，公式如下：
WACC t =第t期負債比率*凈利率+第t期所有者權益比率*預期收益率。
顯然，EVA指標考慮了債務融資與股本融資的總體規模與結構比例，能綜合反映企業投入資本的規模、稅后平均的資本成本以及資本收益，更直接、真實地反映了企業資本運營的增值情況。
根據這一原理，當衡量一個企業的業績肘，如果它創造的實際收益超過它們所用資產的平均預期收益值（即資產的使用成本或機會成本，一般假定按銀行同期貸款利率或行業平均收益率計算），則它在第t期創造了價值，企業財富增加，即經濟增加值是正的。如果企業的利潤僅能滿足債權人和所有者（包括國家）預期獲得的收益，所有者的財富既未獲得增加也未遭到損失，則資本剛剛實現保值，即EVA為零。如果資產收益小于資產的使用成本（實際凈資產收益率小于同期貸款利率或行業平均收益率），即使企業的利潤大于零或有很大的利潤數額，企業的財富也可能是貶值的。
可見，注重資本成本是EVA的顯著特征。它強調在計算企業利潤時，必須考慮資本的機會成本，經營者在運用資本時，必須為資本付費，就像給員工付工資一樣。由于考慮到了包括權益資本在內的所有資本的成本，EVA體現了企業在某個時期創造或損壞了的財富價值量，它在本質上與經濟學意義上的利潤一致。即資本投資收益率必須高于資本成本，而不是我們所常見的會計利潤。
企業經營的根本目的就是為企業所有者創造較大的經濟價值，經營者應當使企業所有資本創造高于資金成本的附加價值。但長期以來，我國企業特別是國有企業的經營者沒有重視資本成本，尤其是忽略了對權益資本成本的補償，誤以為企業資本是一種“免費資本”，可以無節制、無條件地使用，這是造成我國一些企業經濟效益低下的根本原因之一。
EVA有利于反映所有者財富的真實變化情況，符合資本保全觀，也可促進企業樹立完整的成本觀念，樹立以長期發展為本的經營戰略思想，糾正那種不計成本地擴大股權融資規模，盲目籌資、投資的現象。因此EVA被稱為“好地位詮釋了所有者財富”，并受到投資者的歡迎。
因此，EVA不僅僅是一種度量業績的指標，它還是一種經理人薪酬的激勵機制。它可以影響個公司的經營者的所有決策，可以改變公司的文化。通過幫助員工取得成功，EVA改善了組織內部每個人的工作環境，并給經營者帶來更多的財富。
EVA考慮的資金成本就是經濟學家所說的機會成本。機會成本是指投資者由于持有現存的公司證券而放棄的，在其他風險相當的股票和債券上的投資所預期帶來的回報。資金成本的概念休現了亞當·斯密（Adam Smith）以來的基本思想：公司投入的資金，應當帶來低限度的、具有競爭力的回報。這種資金成本（或者必要投資回報率）的計算范圍包括股權和債務。正如債權人需要得到利息回報一樣，股東也要求對他們的風險資本得到一個低可以接受的回報。換句話說，EVA是股東度量回報的指標。如果股東預期得到的一個低的回報，比如說他們風險資本的12%，那么只有當公司的利潤高于12%，股東才開始賺錢。但是現實情況，許多經營者忘記了這個基本原則，因為他們只關心常規的會計利潤。會計利潤扣除了債務利息，但是沒有考慮股東資金的成本，只有股東資金的成本像所有其他成本一樣被扣除之后，剩余的才是真正的利潤。
EVA就是這種真正利潤的度量指標。從計算的角度看。EVA等于稅后經營利潤再減去債務和股權的成本。剩下的利潤可能超過或者少于全部資金的成本，而這才是這些資金在給定時間內創造的利潤。正是這部分利潤，經濟學家稱之為剩余收入RI（residual income），它是所有成本被扣除之后的剩余收入。EVA定義簡單，實際計算卻較為復雜。首先，需要就如何恰當地度量經營利潤，如何度量所使用的資金，如何度量資金成本，做出一系列的決策。
EVA的激勵機制體現以下特點：只對EVA的增加值提供獎勵；不設臨界值和上限；按照計劃目標設獎；設立獎金庫；不是通過談判，而是按照公式確定業績指標。
在以EVA為基礎的獎金計劃里，只有向股東提供了必要的回報之后，管理人員才可以得到獎勵，而且獎勵是上不封頂的。
只對EVA的增加值提供獎勵。這是一種使獎金數量與管理者為股東創造的財富聯系起來的最方式，也是使管理人員像所有者那樣思考和行動的先決條件，但是對參與獎金計劃的人們來說，這種獎金計劃更有吸引力之處在于，它可以為他們提供正確的“增量”激勵，而且是以一種他們容易理解的方式，為了提高公司的EVA，管理人員將削減那些不需要的支出，以及在不增加資本的情況下增加利潤；他們將非生產性資產轉變成現金、用于重新投資或分配給股東，他們將進行資本投資，加快發展那些盈利的業務；他們將選擇使資金成本低的財務戰略，其他獎勵制度都不如EVA獎勵制度如此簡明而地給員工們這些強有力的激勵行為信息。
不容質疑，每個經營者必須管理和依靠他們的自有資金。因此，他們必須擔負兩項重要責任：資金控制和利潤控制。
及時，當經營者要為他們所擁有的資本付相應的費用時他們會更加明智地使用部門占用的資本，他會更加努力地用各種激勵機制來調動下屬的積極性，發揮團隊精神，使之自身的較大潛能發揮出來創造更多1 + 1 > 3的效率。
EVA的激勵機制使經營者對不能創造價值的運營和資產放棄，而集中在那些能創造利潤的業務和資產上。經營者會想方設法地加速運營速度并降低存貨，就像戴爾公司，當它變成更有效的EVA公司后能夠更快地增長。實踐已證明，很多公司，包括戴爾公司、WALMART、可口可樂，是因為他們比他們的競爭對手更有效地運用資本。EVA激勵機制能更好的評價與衡量經營者和員工的成功。
第二，除了減除資本費用以外采用EVA還能調整那些聰明的經營者用于達到個人目的扭曲的會計行為。比如，傳統的會計準則要求公司把研究和銷售推廣產品的費用當年計人損益。結果，經營者不希望把錢投到研究和銷售推廣上，因為他害怕會計利潤會降低。而在EVA激勵機制下，他們把這些投資在內部管理報表中當作資產來處理，不管是開創期的費用支出，新品牌的營銷和廣告支出，還是新產品開發，他們的現金支出先是被加回到資產負債表，然后在十年內逐漸抵扣收入。這種處理方法與傳統的會計處理方法不同，但對經營者來說更加公平，使得經營者在短期內加大此類投入來換取長期的盈利，也就間接促使投資中心的目標與公司總體目標趨于一致。
因此，我認為EVA激勵機制必須建立一套科學的獎酬計劃來激勵公司的全體員工。如果員工們能夠分享他們所創造的財富，他們將為公司創造更多的財富。公司高級管理層方面通過衡量資本有效性來衡量經營者績效的同時，也就平衡團體合作與成果分享，另一方面又達到追求經濟效果的目的。如果EVA獎酬計劃可以做到這一點、它持是一種高效的激勵報酬機制。例如：可口可樂公司到1994年，成為世界上首屈一指的價值創造者，到1996年末，可口可樂公司已經為股東創造了1250億美元的價值。可口可樂公司的驚人業績應歸功于作為首席執行宮的羅伯特·郭思達，但EVA也起到了重要作用。EVA促使經營管理人員關注公司的資金成本、從而符合市場規則。
實際上，實施EVA并不僅僅在于計算利潤時多扣除一些成本，當一家公司真正地實施了EVA，就意味著徹底改變經營管理人員與員工的行為，這就遠遠超出了EVA的計算本身。具體來說EVA包括以下功能：
及時，從理論和經驗角度看、作為一種度量公司業績的指標、EVA最直接地聯系著股東財富的創造。從公式看，追求更高的EVA就是追求更高的股票價值。
第二，對股東來說，EVA總是越多越好。從這個意義上、EVA是能夠給出正確答案的業績度量指標，它能夠連續地度量業績的改進。相反，采用銷售利潤率、每股盈余、甚至投資報酬率等指標有時會侵蝕股東財富。
第三，EVA架構下的綜合性會計管理系統可以指導公司的每一個決策，這些決策包括年度經營預算、年度資本預算、戰略計劃、企業收購和公司出售等等。
第四，EVA是一種培訓員工，甚至培訓公司最普通員工的簡單而有效的方法。
第五，EVA是一個獨特的獎酬激勵制度中的關鍵變量。EVA及時次真正把經營管理者的利益與股東利益一致起來?？梢允构芾碚呦窆蓶|那樣思維與行動。
第六，最重要的是，EVA是一種治理公司的內部控制制度。在這種制度下，所有員工協同工作，積極地追求好的業績。
經營者都具有天生的創造力，他們都強烈渴望成功。因此，高層管理人所面對的中心問題是如何利用這些天才和渴望引導他們較大限度地獲得個人和公司的成功。這個問題的答案在于人的本性；人們去做有回報的事情，而不是做你希望讓他做的事情。將回報與更高的經營利潤掛鉤，你就得到更多的經營利潤，將回報與更高的銷售額掛鉤你就得到更多的銷售額；將回報與更高的市場份額掛鉤，你就得到更高的市場份額。
因此，EVA的激勵機制賦予管理者與股東一樣關于公司成功與失敗的心態，由于像回報股東那樣思維和行動，EVA獎酬機制思路是：按照EVA增加值的一個固定比例來計算管理人的貨幣獎金。即把EVA增加值的一個部分回報給管理人員。EVA獎酬突破的公司設計薪酬制度的基本規則：
及時，突破規則是，獎金不應當封頂。管理人員帶來的EVA越多，獎金就越多、沒有上限。
第二，突破的規則是，在這種新的獎酬制度下，可以根據計算公式自動更新EVA計劃目標，而不用每一年都重新談判新的計劃目標。
EVA激勵制度正好與傳統激勵機制相反。通過把EVA作為度量業績的指標，人們可以把管理人的目標和創造股東財富結合起來。沒有上限的獎金可以給經營管理人員一種持續的激勵，使他們不斷地改進業績。這種沒有上限的貨幣激勵使他們去發現，并成功地實施可以使股東財富增值的行動，利用獎金庫將一部分額外的獎金保存起來，以備日后業績下降時補償損失，從而使得管理人員集中精力于開發具有持久價值的項目。
EVA激勵制度的另外一個基本特性是，EVA改進的目標可以通過一個公式自動重新設定，從而消除了每年協商利潤指標帶來的博弈問題。獎金庫和自動設定計劃目標相結合，這就擴展了管理人員考慮問題的時間跨度。鼓勵他們按照對EVA的影響（從而對他們的獎金的影響）來評價投資項目。即不僅僅考慮本年度，也考慮未來的年度。
上述這些特征共同作用，使EVA獎金計劃具有兩個特點，這兩個特點對于EVA作為一種公司治理機制的效率是非常關鍵的：
（1）管理人員認識到，他們增進自己利益的方式就是為股東創造更多財富；
（2）他們認識到，他們將分享自己創造的財富。這種機制使管理人員的行為走上正軌，而不需要來自上面的不斷規勸。一些公司董事會和大多數薪酬制度的咨詢專家忽視了這一點，他們擔心無節制地發放獎金可能提高股東成本，使之變得不可接受。他們所忽視的是，獎金的數額是隨著EVA的增長而增長，從而股東也能獲得回報。例如Armstrong全球公司的管理人員獲得的獎金是他們1995年目標水平的2.25倍；這一年公司股票價格上升了60% .
Herman Miller公司的管理人員在l997年財務年度獲得了接近5倍于目標水平的獎金，而1998年的獎金高于5倍；在這兩年里，該公司的股票價值上升了3倍。
EVA激勵制度的目的是：
把對管理業績的激勵和股東財富的增長緊密聯系起來，為經營管理、資本預算、管理預算、業績度量和員工薪酬制度設立一個統一的目標，營造一種追求業績的文化氛圍和所有者意識相一致，使經營管理人員積極創造價值。
綜上所述，EVA激勵機制取得成功的關鍵在于：將EVA的改善與員工業績掛鉤，建立一種獨特的獎勵制度，激發經營者和員工的想象力和創造性，在公司高級管理層和董事會可以控制的所有工具中，對公司成敗影響較大的是激勵機制與報酬，它可以引導和塑造員工的行為方式，如果排除不可控的因素（如經濟形勢、競爭特點等），公司員工在日常工作中表現出來的勤奮、熱情和創造性是公司成功的最重要因素。人是生產力中具有決定性的一個要素，并對生產力的其他要素具有重要影響。公司能創造出多大的價值取決于員工如何將其能量和想象力作用于資產與原材料，提供消費者需要的產品或勞務。而員工如何工作則取決于公司高級管理人員如何對待員工的業績評價，如何回報他們的努力。
經濟增加值論文:淺談面對經濟增加值走向企業的思考
摘 要：如何引導企業科學決策，避免盲目投資，用有限的資本為股東創造出更多的財富？在2010年1月7日舉行的中央企業負責人經營業績考核工作會議上，國資委副主任黃淑和給出了答案———在央企推行經濟增加值(eva)考核。這一項從2005年7月份提出的思路，到2007年起近100家中央企業試點實行，再到2010年將在中央企業范圍內推行的經濟增加值(eva)的考核，整個進程歷時4年。這是國資委的一項重大舉措。本文對經濟增加值走向企業予以思考。
關鍵詞：經濟增加值 企業資本 科學決策
2010年的國資委對中央企業引入經濟增加值(eva)考核，標志著中央企業由傳統的戰略管理進入了價值管理的新階段。現代企業的戰略管理要求是，企業建立以價值管理為核心的戰略財務管理體系。什么是價值管理？價值管理是一種基于價值的企業管理方法。它是一項綜合性的管理工具，它既可以用來推動價值創造的觀念，并深入到公司各管理層，又與企業股東要求比資本投資成本更高收益的目標一致。經濟增加值的較大化目標可以滿足價值管理的要求，實現企業價值和股東財富較大化。
當經濟增加值走向企業，與我們面對面時，我們怎樣去面對？
首先，什么是經濟增加值。經濟附加值(簡稱eva）是由美國學者stewart提出，并由美國著名的思騰思特咨詢公司注冊并實施的一套以經濟增加值理念為基礎的財務管理系統、決策機制及激勵報酬制度。它是基于稅后營業凈利潤和產生這些利潤所需資本投入總成本的一種企業績效財務評價方法。
其次，國資委的經濟增加值考核指標的亮點在哪。2010年國資委推出的經營業績考核的經濟增加值，與美國思騰思特咨詢公司注冊的經濟增加值卻有些不相同。國資委在的經濟增加值公式中，推出了屬于我們
另外，國資委的經濟增加值考核指標體系中，提到了“非經常性收益調整項目”，國資委的非經常性收益調整，包括三大塊，1.變賣主業品質資產收益：減持具有實質控制權的所屬上市公司股權取得的收益（不包括在二級市場增持后又減持取得的收益）；企業集團（不含投資類企業集團）轉讓所屬主業范圍內且資產、收入或者利潤占集團總體10%以上的非上市公司資產取得的收益；2.主業品質資產以外的非流動資產轉讓收益：企業集團（不含投資類企業集團）轉讓股權（產權）收益，資產（含土地）轉讓收益；3.其他非經常性收益：與主業發展無關的資產置換收益、與經常活動無關的補貼收入等。這三大塊的調整項目反映了國資委的一種引導傾向，正如國資委綜合局局長劉南昌所說的“以前規模大、利潤高就是好企業，現在可不一定。經濟增加值考核就是要引導企業增強價值創造能力，提升資本回報水平?！痹谛碌目己宿k法中，企業首先要考慮的是，如何做強本企業，增強主業能力。對于鋪攤子，加大投資來提高財務指標的老路在新的考核體系中已成為絆腳石。在新的考核辦法中，限制非主業投資，中央企業要堅持圍繞主業搞投資，做強主業。對即將進行規劃實施的投資項目，要認真制定投資計劃，充分做好市場論證，控制投資規模，努力實現合理確定的投資回報門檻。大力推動企業穩健發展，投資在保障有回報的情況下增長，資產增速的前提是保障質量，負債率控制在合理的水平上，實現利潤良性增長。由此而得，新的資產經營思路，是約束企業，集中精力做好主業，分離輔業，以資本成本的理念為核心，增強企業核心競爭力，保障經濟增加值趨于較大化，使企業在良性發展的軌道上前行。
，為了規范資本成本的計算，國資委也對資本成本率做出了規定。從國際上看，多數行業的資本成本率在10％以上，根據測算，央企為7％到10％。國資委將資本成本率基準暫時設定為5．5％。這也意味著，央企的投資回報率至少要高過這一比例才能算作合格。這體現了經濟增加值穩健起步要求。這些都反映出國資委這位國有資產的當家人，對中央企業在政策、規范方面的指向。
國資委推出的2010年版考核新增指標：經濟增加值eva，在以上的幾方面，有針對性地進行了調整，其目的是建立在以中央企業為考核對象，按照
經濟增加值論文:基于經濟增加值的企業預算管理
價值創造是基于經濟增加值的企業預算管理的戰略導向，而其核心業績指標則是經濟增加值。在文章中，筆者在預算管理的全過程中貫穿著經濟增加值這樣一項核心業績指標，并且將基于經濟增加值的企業預算管理手段提了出來。該文在對經濟增加值內涵進行介紹的同時，分析了如何構建預算管理基本框架，詳細的闡述了預算管理體系的構建方法。
作為一個組織系統，企業的主要任務就是將輸入轉化為輸出，而輸入物在這個轉化過程當中包括技術資源、物質資源以及人力資源等，而輸出物則包括提供給用戶以及顧客的不同的服務和產品。作為一種在整個轉化過程中都參與進來的管理方法，預算管理主要包括后續的輸出物反饋、對轉化過程的監控、對輸入物的投產計劃以及制定轉化過程的目標等。在企業的經營管理中預算管理具有十分重要的作用，該文對基于經濟增加值的企業預算管理進行了分析和研究。
1.經濟增加值的含義
價值創造是基于經濟增加值的企業預算管理的戰略導向，而其核心業績指標則是經濟增加值。莫迪格萊尼以及米勒研究中的公司價值的模型是經濟增加值主要來源，所謂的經濟增加值也就是企業經營所得在包括各種支付成本之外的剩余的部分，因此有時候經濟增加值也被稱作為剩余收益。相對于其他經濟指標而言，經濟增加值最為核心的經濟實質就是對投入在經濟活動中的機會成本進行充分的考慮。在某項經濟活動當中如果一個企業將經濟價值創造了出來，那么該經濟價值的真正含義就是相對于在該項經濟活動中企業所付出的各種成本而言，其所賺取的利潤一定要高出一部分。
2.經濟增加值的預算編制
預算編制工作在全部的預算管理流程當中屬于基礎性的工作，而且其也對預算管理產生了十分重要的影響。持續經營的企業通常都會具有明確的戰略導向，如果從時間跨度上可以將企業的戰略劃分為年度戰略、中期戰略以及長期戰略。具體的編制預算的過程為：企業的管理層首先要將預算年度的年度戰略科學合理地轉化為企業在該年度要完成的目標，對該目標進行具體化處理，將其轉化為經濟增加值預算指標和目標值，并且具體的落實到企業的各個具體部門中；企業各個部門以管理層下達的經濟增加值的預算編制為根據，與本部門的實際情況相結合，最終充分并且的預算預算年度的相應的財務活動和經營活動，并且適當的調整管理層所下達的指標，從而將本部門的預算計劃確定下來；企業的各個部門向管理層反饋編制的預算計劃，而且的管理層則以各個部門提交的預算為根據，合理地調整最初的經濟增加值預算目標和指標，統籌規劃及企業預算年度的全部資源，從而將最終的預算編制出來。基于經濟增加值的企業預算管理的最為主要的預算指標就是經濟增加值，而且該指標屬于其他層面預算的中心綱領。經濟增加值預算指標和目標值在整個預算編制過程中都貫穿始終，其屬于聯系各個經營部門以及管理層的作為主要的紐帶，因此預算編制中的重點和難點問題就是怎樣將這個紐帶確定下來。在確定經濟增加值指標基準值的時候必須要將預算管理的考評激勵、監督、控制以及預警等各項功能充分的發揮出來，并且與企業的發展實際相結合，最終能夠保障基準值的合理性。通常情況下，經濟增加值的預算編制包括兩個部分的內容，也就是經濟增加值導向的資本比預算編制，以及經濟增加值導向的業務預算編制。下面就以經濟增加值導向的業務預算編制為例對經濟增加值的預算編制進行介紹。
資本預算除了要對預算收益增加的資產以及產生的資金進行預算，同時還要對投入資本的資本成本進行預算。立足于經濟活動的角度而言，在編制資本預算的時候包括編制對內投資的預算以及對外投資的預算，立足于企業的生產經營活動展開的包括購置固定資產等各方面的投資活動就是對內投資，企業在外部項目中投入的資產或者資金就是所謂的對外投資。可以以投資期限的長短為根據將對外投資以及對內投資劃分為長期投資以及短期投資。超過一個預算年度的預算屬于長期投資，因為長期投資具有時間上的特殊性質，所以可以將日常的資本預算以及長期的投資預算在進行實務操作的時候予以分離處理。在對對外投資以及隊內投資進行資本預算的過程中，企業在確定投資某個項目的時候需要對經濟增加值進行利用從而實施可行性分析，也就是說預測并且計算該項目的未來經濟增加值，最終以預測的結果為根據實施判斷。
3.經濟增加值的預算執行
預算管理的關鍵就是預算執行，預算編制得再完善，一旦出現執行不力的情況，全部的管理系統就會失效。
基于經濟增加值的預算控制。經濟增加值這個核心目標是基于經濟增加值預算控制的主要依據，要想實現并且超過經濟增加值，就需要通過降低費用成本以及增加規模收益等各種方式使資本的使用效率得以提升，因此預算執行過程中的控制主要包括資金控制、風險控制以及成本費用控制等。其中成本費用主要指的是生產費用和成本，生產成本主要包括制造費用、人工費用以及直接材料費用，而生產費用主要包括銷售費用以及管理費用。企業可以以實際產量對原料的需求為根據嚴格控制直接材料的費用，對材料的領用以及采購制度予以嚴格執行，這樣才能夠有效的防止使用過程當中出現的材料浪費情況。由于基本上已經確定直接人工的工資標準，因此在預算控制當中只需要對人工工時進行控制就可以了。有一部分制造費用具有變動費用的性質，而另外有一部分則具有固定費用的性質，要嚴格以相關的預算額度為根據嚴格控制固定制造費用，通過控制單位產品的制造費用來控制變動的制造費用。
基于經濟增加值的預算調整。剛性是預算執行的主要特征，要想使預算管理完成預期的目標，就必須要采用剛性約束，然而其并不等同于固定不變的預算。由于無法地預測內部環境以及外部環境的變化，比如公司戰略和組織的變化、市場環境的變化以及國家相關政策的變化等。與此同時，由于在預測的基礎上作出的預算編制很難正確的判斷實際發生的情況，這樣在執行預算的過程中很容易出現一些突發情況以及各種問題，所以預算必須要保障具有一定的彈性。為了使經濟增加值預算目標以及生產經營的需要得到保障，必須要及時的采取預算調整的方式對一些必須發生的然而超預算或者沒有預算的經濟業務進行處理。
在這個過程中企業必須要做到有章可循的調整預算，如若不然就會使預算管理喪失其意義。企業需要以自身發展的不同階段為根據將與自身實際情況預算調整程序制定出來，最終能夠保障預算的調整可以對企業預算目標的實現起到促進作用。
經濟增加值指標體系對使用資本的成本進行了充分的考慮，并且對資本的使用效率予以了更多的關注，這樣就能夠將投資者的利益取向很好的反映出來，而且其還能夠將企業股東和所有者的利益統一起來，這對于企業的高效管理十分有利?？傊髽I要想在激烈的市場競爭當中求得生存和發展，就必須要充分的重視基于經濟增加值的企業預算管理體系的重要作用，從而真正的立于不敗之地。
（作者單位：云南云天化股份有限公司）
經濟增加值論文:論經濟增加值(EVA)在企業業績評價中的地位
摘要：伴隨著社會經濟的快速發展，全球經濟一體化，時常競爭越來越激烈，為了能夠確保企業的可持續發展，提高企業的核心競爭力，必須分析在內外部條件的基礎上制定長遠性、全局性的企業戰略。業績評價是為了衡量企業戰略目標實現程度的一個評判過程，通過評價所形成的反饋信息，為企業管理層進一步決策提供依據。本文就企業業績評價中的有關財務指標進行了研究分析，論述經濟增加值（EVA）評價系統在企業業績評價中所處的作用，希望給有關人員提供一些有用的參考。
關鍵詞：業績評價 評價指標 財務指標 經濟增加值
一、前言
業績評價是企業為了衡量其既定目標的實現程度，以及企業內部各部門、個人對目標實現的貢獻程度的一個評判過程。其最終目的是提升企業的管理水平、管理質量和持續發展能力。業績評價指標既有財務方面的，也有非財務方面的。在財務指標中有反映償債能力的指標如：流動比率、速動比率、所有者權益負債比率、資產負債率等；反映盈利能力的指標如：凈利潤率、投資報酬率、所有者報酬率、市盈率等；反映營運能力的指標如：存貨周轉率、應收賬款周轉率、資產周轉率；反映發展趨勢的指標如：總資產增長率、銷售收入增長率、營業利潤增長率等。
財務指標多為結果指標，具有可比性、客觀性的優點，一般均可由會計核算資料所提供的會計數據計算得到。但是，財務指標還存在短期性和滯后性，不能揭示經營問題的動因，且還存在著通過英語管理等人為手段粉飾的可能性，其在計算收益時也忽略了對權益資本的補償。
經濟增加值是以股東價值較大化為導向的業績評價指標，是一種經過調整的財務指標。其對企業的業績和股東財富是否增加作出解釋，并可以通過設計獎勵基金與EVA相關的期權方式達到激勵的目的。它不僅可以作為投資者評價企業整體業績還可以作為高層管理者評價內部各部門的評價指標。EVA是一套完整的業績評價系統，通過對財務指標的調整，建立EVA激勵機制，為企業進行戰略評估、資金運用、兼并或出售定價提供決策依據。
二、經濟增加值（EVA）及期計算公式
經濟增加值（EVA）也稱為經濟利潤，是指扣除了股東所投入的資本成本之后的真實利潤，它體現了經濟學意義上的利潤，是剩余收益的一種特殊的計算方法，根據經過調整的經營利潤和部門投資計算的剩余經營利潤。它的核心理念是資本獲得的收益至少要補償投資者承擔的風險。
經濟增加值=稅后凈營業利潤-調整后資本×平均資本成本率
如果EVA是正數，表示該公司是盈利的；如果EVA是負數，則表示該公司的資金正在減少。
使用經濟增加值指標的關鍵是如何計算資金成本。計算資本成本需要下列兩個步驟：
及時步：是確定資金的加權平均成本：為了計算資金的加權平均成本，首先必須明確各種投資資金的來源。
資金的加權平均成本=∑（某種融資在總融資中所占的比例×該項融資的資金成本）
第二步：確定資金占用總額
經濟增加值要對兩個最關鍵的項目進行調整，也就是對NOPAT和占用資本進行調整，需要調整的項目如下：
費用資本化，重新進行資本化確認；折舊；減值準備等備抵項目，包括預計負債、壞賬準備，存貨減值、遞延所得稅等；非現金費用。非現金費用從經濟學角度講并沒有支出現金的費用，也需要加回；金融租賃，是對別人資產的使用權但要模擬成自有資產，這時它發生的租賃費用就不再是費用，要被加回，同時租賃的資產也屬于自己。這份資產是有機會成本的，所以占用資本也需要調整，資產增加同時利潤增加。
三、經濟增加值（EVA）作為業績評價指標的優勢
與凈利潤率、投資報酬率市盈率等財務指標相比，EVA作為業績評價指標具有以下優勢：
（一）有得于企業更加關注資金的使用效率
采用EVA進行業績評價，企業管理者為取得更高的報酬，努力提高經濟增加值的水平，因此就必須提高資產的使用效率和投資報酬率，從而提升企業的盈利能力。
（二）有助于企業集團目標一致性的實現
采用EVA進行業績評價，通過對資本的調整，協調集團內部各企業在戰略及經營計劃、資源配置與分配 、定價決策、目標確立等方面趨于一致，才能實現的效的管理。
（三）能夠將業績評價與股東財富較大化目標聯系起來
采用EVA進行業績評價，能夠激勵企業經營管理層以股東的立場進行戰略決策和實施，根據EVA的激勵機制，管理層的報酬與他們為企業的EVA價值的大小相關，EVA價值越大，股東投資的增值越多，管理層的報酬越高，這將促使企業管理曾的利益和股東的利益協調一致，從而使得管理層更注重企業長期發展目標，確保股東資產的增長。
（四）增強企業可持續發展能力
采用EVA進行業績評價，通過對會計利潤的計算與調整，鼓勵企業在開發新產品、提高員工技能方面加大投入，避免因追求短期業績而忽視了對無形資源的培育，增強企業的可持續發展能力。
四、經濟增加值（EVA）在企業業績評價中的應用
EVA的創立為企業業績評價構建了一個完整的評價體系，它系統的包括了指標設計、目標值確定、信息反饋、報酬計劃等各個環節，這一業績評價體系通過各個環節的密切配合，促進了企業經營者為股東創造更多的財富。但是， EVA以股東財富做為的追求目標，忽視了其他利益相關者的利益；它還對非財務指標重視不夠，不能提供產品、員工、客戶以及技術創新等方面的非財務信息。另外，企業在處于成長期、發展期和衰退期時，EVA也很難反映企業特定時期的戰略要求。因此，我們不能將EVA單獨做為企業業績評價的標準，應將其做為企業業績評價中的一外重要性、導向性財務指標，配合其他指標的使用，共同達到評價的目的。
經濟增加值論文:關于EVA(經濟增加值)的回顧與評價
【摘要】EVA即經濟增加值，在近年來作為企業業績評價指標革新的代表。本文歸納了EVA在人力資源管理中薪酬管理和財務方面的運用，指出其優越性所在，同時，也歸納了其理論和運用方面的不足之處，得出自己的觀點和建議。
【關鍵詞】經濟增加值 業績評價 薪酬考核
一、前言
EVA即經濟增加值，是指一定時期的稅后凈利潤與投入資本的資金成本的差額，用于衡量企業財富的增加量，它實際上反映的是企業在一定時期內的經濟學利潤。它以公式來表述就是：
EVA=已投入資本帶來的利益-已投入資本*加權平均資本成本
如果EVA為正，即經營者為股東創造了新價值；若EVA為負，則損壞了股東的利益。
EVA首次在一個公式中實現了利潤表和資產負債表的有機結合，使得企業在關注收入的同時，還必須考慮所有的成本，不僅是產品成本，還有資本成本。而經理們認為反正又不能退股，又不必非要分紅，把股東當成一棵“搖錢樹”，不斷的通過增發、配股，向股民圈錢，而不給股東回報。而事實是權益資本不僅有成本，而且成本要大于債務成本，而通過長期舉債，可獲得相當于平均債務額1/3的免稅利益。所以通過EVA，使經理們逐漸意識到企業要獲得長期穩定的可持續的發展，就要從長品市場顧客那里拿到現金，其次是從資本市場借錢，才從股東那里拿錢。
EVA作為一種企業業績評價指標，源于亞當?斯密的剩余收益理論。20世紀80年代美國Stem Stewart咨詢公司將EVA引入公司業績評價體系。此后，EVA作為企業業績評價指標革新的代表，在西方學術界和實務界學到了廣泛重視和采納。
二、運用EVA的優越之處
（一）EVA在人力資源管理方面的運用
（1）基于EVA的薪酬激勵機制。如今越來越多的企業采取股份制經營，而股份制的一大特點便是經營權與所有權的分離。這樣，所有者與經營者之間就形成了委托關系。根據委托理論，由于所有者與經營者之間存在信息不對稱、責任不對稱和契約不完備等問題，企業很難使經營者超越自身利益，把股東利益放在及時位。企業激勵機制的建立能夠在一定程度上協調股東與經營者之間的利益關系。激勵機制的核心是管理薪酬，它是依據業績評價的結果，在采取相應的調整后給予經營管理者的一種獎勵。把EVA引入激勵機制后，經營管理者的目標對準了EVA的較大化，這與股東的目標―――股東財富較大化，不謀而合，是一種更有效的激勵機制。世界著名的EVA專家、《財富》雜志高級編輯AL.埃巴指出：“EVA模式取得成功的關鍵就在于它將EVA的改善與員工業績掛鉤，建立一種獨特的獎勵制度，激發管理人員和員工的想象力和創造性。”
龍海寧指出了以EVA為核心的薪酬激勵計劃是這樣的，EVA薪酬計劃包括基本工資、年度獎金、中長期獎金和股票期權四部分。這種薪酬計劃有以下幾個優點，一是只對EVA的增加值提供獎勵，這樣EVA激勵只針對EVA的增加值，可以有效克服短期行為，保障企業具有實實在在的效益。二是獎金不設臨界值，沒有上限和下限，這樣就可以給管理者一種持續的激勵，激發他們不斷改進業績，較大限度地創造EVA。三是按照目標設獎，EVA激勵制度特別強調要按計劃目標設獎，只要EVA增加的價值達到計劃目標，管理人員就可以得到目標設定的獎金。梁穎、安同良認為EVA激勵機制具有以下的優點：一是，EVA從股東的角度重新定義了企業利潤，明確指出管理人員運用資本時，必須首先為資本支付費用，從而有效提高了投融資的效率；二是EVA使員工在不同的部門、不同崗位卻有著共同的目標語言的考核指標，同時也引領企業管理層朝著為股東創造價值的目標進行管理。三是運用EVA為基礎的紅利計劃時，并不只是根據正或負的EVA進行獎罰，而主要是根據EVA的增長進行激勵與約束；四是基于EVA的激勵和補償方案不主張用預算形式來制定目標獎金，避免了傳統預算的種種弊端；五是運用EVA作為企業績效考核的標準，將發展目標層層分配給業務部門，對員工的激勵可以滲透到管理層的底部，使公司的經營預算甚至是公司組織機構中最基層單位的預算也直接與資本市場的要求相聯系，從而客觀公正地評價企業經營者的經營管理能力。劉佳認為使薪酬與EVA的提高直接掛鉤，有下面幾個好處：一是基于EVA的紅利計劃站在股東利益的立場上來對經營管理者進行激勵，使管理人員清楚地知道，他們增加自己利益的方式就是盡可能增加EVA，而EVA的增加與股東財富的增長又是正相關的；其次，從財務杠桿角度來看，在傳統激勵機制中企業僅以目標業績的百分之幾十作為發放薪酬的依據，這使薪酬變化幅度非常小，也就很難產生強大的價值力量驅動管理者為更高的目標業績而努力工作。再次，EVA紅利計劃是每年只支付一定比例的紅利，剩余的紅利作為積累結轉到下一年度。這種制度對成功的管理者來說像一副“金手銬”，因為積累的獎金越多，管理者越不愿意離職。，從股東成本角度來看，由于傳統的激勵機制不能很好地激勵經營管理者為股東創造價值，所以，它的股東成本較大。在EVA紅利計劃下，向管理者支付的獎金自然屬于股東成本，但這種成本支出對于保障和實現股東利益是非常必要的，也是合乎情理的。陳湘州認為我國目前的證券市場上，公司業績與股價相關度較差，若一味以股權激勵的方式，反而會使經營者喪失追求更高目標的信心，使得激勵效果適得其反，更加大了實施股權激勵的難度。而EVA薪酬激勵計劃則更容易實現，由于其經營業績是基于EVA方法實實在在計算出來的，不會像股票期權那樣遭到股票市場打壓的影響。
（2）基于EVA的企業人力資本價值計量。目前，現有的人力資本價值計量方法基本上可分為貨幣性計量方法和非貨幣性計量方法。如何讓兩種方法形成一個體系，充分發揮各自的功能，將是一個需要進一步研究的問題。彭玲、陳曉坤認為引入經濟增加值（EVA）方法，構建新的引入EVA的人力資源價值計量方法。具體步驟是：及時步，將企業稅前利潤劃分為行業平均利潤和超額利潤兩部分；第二步，將行業平均利潤在物質資本和人力資本之間分配，并根據分配后人力資本所創造的利潤，計算出人力資本所創造的EVA；第三步，將超額利潤在企業人力資本和其他無形資產之間進行分配，并根據分配后得到的人力資本所創造的利潤，計算出在超額利潤中屬于人力資本所創造的EVA；第四步，計算企業人力資本價值。
基于EVA的企業人力資本價值的計量方法能更好地衡量企業人力資本投資所創造的價值，更注重人力資本為企業帶來的“經濟增量”，使人們能更加清晰地看到人力資本給企業所作出的貢獻；該方法的計算是基于每年的實際收益額，不必對未來收益進行估算，具有更大的客觀性。
（二）EVA在財務方面的運用
隨著社會經濟條件的變化，傳統的財務業績評價指標如每股收益、投資收益率等日益受到廣泛批評。其中的主要缺陷如：財務指標受對外披露的限制太多；未考慮企業的實際資本成本；容易導致管理層行為短期化；存在盈余操縱的空間。
陸宇建在EVA表現的財務運用上的優點是這么認為的，一是，EVA是一個綜合的財務管理系統。從戰略的生成到財務計劃的制定，從投資決策到日常財務控制，從業績評價到獎懲激勵，甚至收購定價、企業與股東之間的溝通，都可以始終貫之以EVA指標。EVA業績評價系統提供了一個新的公司內部治理模型。二是EVA業績評價系統解決了分權化決策組織的業績評價問題。EVA可能是對獲得決策權的直線人員在一定期間的業績進行評價和獎勵的最合理的基礎，特別是對那些具有資本支出決策權的人員。三是EVA業績評價系統向公司總部較為地傳遞了部門業績信息。EVA業績評價系統有利于推行股權激勵計劃。張蔚虹、黨春霞認為，由于EVA模型提供了一種以會計數據為基礎的公司價值的表述方法，因而是價值的評估更為客觀。二是由于會計利潤產生于公認會計原則，而其中的“歷史成本原則”、“配比原則”、“權責發生制原則”等等的存在使每一筆財富的創造有因可循，有據可查，從而使業績的評價者與被評價者更易理解公司的價值創造活動與價值實現之間的因果關系。
三、EVA的不足之處
（一）理論上的缺陷
任何理論都不是無缺的，在實際運用中，就會凸顯其內在的不足之處。秦莉、郝英杰認為EVA就其性質而言屬財務業績的綜合性評價指標，以其為中心的業績評價系統具有如下缺點：①只能對全要素生產過程的結果進行反映，過于綜合，不利于指導具體的管理行為；②側重于財務戰略，忽視了對戰略過程進行評價，容易消弱企業創造長期財富的能力；③針對性不強，不能指出具體的非財務業績動因以及解決問題的方向；④沒有充分考慮相關的無形資產和智力資本的使用情況及其業績評價。白華指出EVA指標本身存在的問題有以下幾個方面：一是資本成本的計量問題；二是EVA忽視稅收問題；三是EVA指標對非財務因素重視不夠；四是EVA指標沒有識別風險的能力。除此之外，陳青還在其碩士論文中這么寫到，EVA適用范圍的局限性，其次還沒有考慮到通貨膨脹的影響，同時也沒有考慮到規模差異的影響。
（二）實際運用上的不足
陸宇建指出EVA業績評價體系有以下幾個不足之處，一是制度嚴肅性與靈活性的兩難選擇，二是EVA不能解決不確定性下的業績評價問題；三是不能解決部門之間存在協同性的情形下的業績評價問題；四是僅對真正分權決策的公司有效。白華指出運用EVA指標過程中存在的問題是：EVA是一個比較理想化的業績評價方法現代公司的治理結構要求所有者將其決策權下放給經理層，而EVA評價方法更是要求這種下放程度非常徹底，財務管理過程中的所有重要方面都只和這一個業績評價指標相聯系，經理在進行經營決策時，必須以是否能得到正的EVA值為指導。二是EVA的實施并不一定符合成本效益原則為了剔除會計信息失真的影響，在計算EVA值時必須對有關的會計信息進行調整。劉玉梅，鄭朝方，朱阿軍指出EVA在激勵系統方面的缺陷表現在下面幾個方面：首先，從激勵的層次來看，EVA只適用于公司層次和部門層次的業績評價，而不適用于對員工層次的評價。與傳統的財務業績指標類似，EVA的財務責任很難分解到基層的下屬員工，員工的努力程度對EVA的貢獻也不易區分。其次，從激勵的導向看，由于EVA的計算基礎是財務會計數據，雖然有所調整，但仍存在短期行為及操縱傾向，其激勵導向也就存在短期性及失靈的可能。
四、對EVA的看法
近年來，我國上市公司的激勵制度逐步實現了由重補償向重激勵的方向轉變，建立于利潤指標基礎上的年薪制、股票期權制等分配制度已經被廣大企業所接受與采納。然而，利潤指標本身具有極大的局限性，以利潤作為的依據決定管理者的工資獎金似乎不盡合理，會促使管理者采取有利于自己的方式人為操縱企業帳面利潤，作出犧牲企業長期發展只片面追求短期利潤的短期行為。利潤增加不代表公司價值的同步增長，這會導致現有激勵制度不能真正實現管理者利益與公司股東利益相一致。因此，建立以EVA為基準的上市公司激勵制度勢在必行，只有這樣，才能大大降低委托一成本，使公司管理者自身利益與公司創造價值的能力密切相關起來，做出有利于創造公司價值的長遠決策。
EVA是一種新的企業經營業績評價方法，自產生以來就顯示了強大的生命力，在國外企業界被廣泛應用。但是它的有效實施要取決于多種因素，在中國管理理論、技術、市場、競爭環境均發展不夠成熟的情況下，廣泛而快速地應用EVA還不能的解決經營業績評價方面的問題。但是，就其所包含的學術價值而言，是值得我們不斷地鉆研和探索的。
經濟增加值論文:經濟增加值(EVA)應用于國有企業投資決策的探討
摘要：本文首先說明了經濟增加值EVA在國有企業投資決策中的具體應用，然后對經濟增加值EVA對投資決策產生主要影響的因素進行分析，分析主要從經濟增加值EVA對國企投資決策的有利性和局限性兩個方面展開。旨在為國企投資的相關管理工作者提供參考。
關鍵詞：經濟增加值 國有企業 投資決策
改革開放之后，我國的經濟建設的大環境發生了變化，市場經濟制度日趨成熟，作為計劃經濟時代的中堅力量的國有企業也面臨著改革。國有企業的投資成為國企生存和發展的重要決定因素，對于投資風險的規避和投資收益的預估是企業投資負責人最為關注的內容。經濟增加值EVA作為一種財務管理工具受到了業內的廣泛關注，其科學的評價體系也充分說明了其對投資決策的高質量的參考價值。一帶一路經濟帶的經濟發展戰略讓中國的經濟走向了世界，為了適應國家經濟發展的需要，國有企業的深度改革是必然趨勢，經濟增加值（ EVA） 的考評體系有利于國企轉型中的投資決策的制定。
一、經濟增加值EVA評價體系概述
EVA 是美國Stem Stewart 管理咨詢公司在20 世紀80年代提出的衡量企業價值創造能力的指標，是一定時期的企業稅后經營凈利潤與資本成本的差額。G?Bennett Stewart（1991）和AI?Ehrbar（1998）等都系統地就EVA 的理論和實踐進行了深入的研究，他們認為EVA 評價體系是現代企業管理的一場革命，并將EVA 體系闡述為4M 體系，即評價指標（Measurement）、管理體系（Management）、激勵制度（Motivation）以及理念體系（Mindset）。
傳統的資本預算經濟評價方法包括貼現方法（凈現值法、現值指數法和內含報酬率法）和非貼現方法（回收期法、會計報酬率法）。非貼現的分析評價方法不考慮時間價值，把不同時間的貨幣視為是等價的，因此，非貼現方法在選擇投資方案時只能起到輔助作用，并不能作為主要的決策方法。貼現方法中的凈現值法是一種基于價值較大化的項目決策方法，具有廣泛的適用性，在理論研究上也更為完善，是常用的投資決策方法。近年來，EVA 作為一種較為的評價體系受到了人們的廣泛關注，其不僅可以用于企業的價值評估，同時也可以用于企業投資項目的可行性分析，圍繞EVA 在項目投資決策中的應用研究也在不斷完善。
EVA 的核心理念是資本獲得的收益至少要能補償投資者承擔的風險。EVA 是資產負債表和損益表業績綜合反映，通過會計利潤調整，消除非經營因素和人為操控對業績的影響，它與公司價值創造高度相關，注重公司可持續發展，簡單、清晰、易于接受和溝通，將經營者與股東的目標統起來，相對于會計利潤指標有多方面的優點。
二、基于經濟增加值（ EVA） 的考評體系對企業經營者進行投資決策的因素分析
（一）經濟增加值（ EVA） 的考評體系對企業經營者進行投資決策的有利因素分析
1、經濟增加值EVA有助于評估國企的實際經營業績
一般情況下，國有企業的經營水平是由財務報表中的數據來衡量的，財務報表由會計從業人員進行分析和評價，會計工作者的工作受到行業政策選擇性較多的影響，因此，其財務報表的數據分析和結果和對企業經營者營業能力的評價與經營者的實際經營業績之間存在一定的差值。與常規的財務報表分析和評價相結合，充分發揮經濟增加值EVA的作用，可以更好地呈現出資本投入后的增值情況，這樣在財務評價中就多出了機會成本這項內容，可以為股東的投資決策提供有價值的參考意見。從另外的角度分析，企業在經營管理的過程中的成本計算應該由占有較大比重的生產成本和其他經營行為中的各項經費以及資本成本等多個部分共同組成，只有這樣對成本進行計算才能夠得到實際利潤的值，進而有利于國有企業投資決策的制定。
2、經濟增加值EVA有助于指引企業價值創造增值
在常規的國有企業經營管理工作中，一般情況下將股權資本視為無償的，將債務資本視為需要還清本金和利息的。這種思想的指導下經常出現企業負責人在投資決策的時候常?？紤]到債務資本而忽視了股權資本。如果在國有企業投資決策前應用經濟增加值EVA進行評估，能夠有效的避免無視股權資本的情況發生，從而實現了兼顧國有企業中的隱性資本和顯性資本，最終能夠在投資決策時考慮資本投資實際以利于創造價值增值的經營行為的實行。
3、經濟增加值EVA有助于實現企業投資行為的規范化
過往的國有企業投資行為有一定的隨意性和主觀性，未經過科學合理評估的并購行為也出現過，這些無形中增加了國有企業自己的財務風險和經營風險。國有企業過往的投資形式在市場經濟體制中的生存狀況受到很大的影響，所以規范國有企業負責人的投資行為勢在必行。經濟增加值EVA有助于對國企負責人的投資行為進行很好的規范，因為該評估方法在制定的國有企業投資參考意見中充分考慮到了市場經濟環境的特點，從而能夠有效地規避在投資過程中的財務風險和經營風險，進而能夠為企業負責人提供有價值的參考材料。經濟增加值EVA除了能夠規避企業投資風險之外，還能夠實現企業的可持續發展。由于經濟增加值EVA直接控制資本成本，間接影響投資的方向，從而能夠在根本上消除并購行為中附加的債務融資，進而能夠保障企業的健康穩定發展。
4、經濟增加值EVA有助于處理委托的問題
因為經濟增加值EVA可以將企業創造的價值和經營能力進行清晰的呈現，有利于企業股東對經營負責人的管理行為進行有效地評估，企業制定的績效考核等制度也就越有針對性和可行性，最終能夠對委托負責人的經營管理效力進行有效地監管。經濟增加值EVA在處理委托問題中起到了難得的控制作用和激勵作用兩者兼顧的效果，這樣對于國有企業在市場經濟全球化的環境中長足發展，也能對國企改制起到良好的促進作用。除此之外，經濟增加值EVA還與股東的分紅息息相關，該計算方法兼顧了企業財務報表中的收益和資產的使用情況，從而能夠將企業經營所得現金分給股東，進而增加資金的回報比率。
（二）經濟增加值（ EVA） 的考評體系對企業經營者進行投資決策的局限性因素
經濟增加值EVA有助于國有企業投資決策的科學進行，但是任何一項管理工具都有其存在的不足之處，經濟增加值EVA在以下三個方面體現出了對國有企業投資決策的局限性。首先，經濟增加值EVA無法對資產規模差異非常大的企業經營成效進行比較，也無法區別出同一企業資產規模變化前后的經營成效。第二，經濟增加值EVA的評估通常情況下是以年度為周期的，由于對企業經營負責人的工作業績評估沒有延時性，所以多數負責人為了自己業績達標而將經營重心放在短期收益方面，從而造成了投資過于拘謹和實際生產管理與經營戰略各行其是的狀況。第三，市場經濟大環境和經濟全球化背景下，企業立足市場長足發展的核心是戰略轉型和并購重組以及上市，但是經濟增加值EVA的評估工作在企業生產穩定和經營效果非常好的情況下更為適用。
三、結束語
綜上所述，經濟增加值EVA有助于國企投資決策是正確進行，同時也存在一定的局限性。造成經濟增加值EVA與國企投資這種對應關系的主要原因是市場經濟的發展和經濟全球化的經濟建設趨勢，所以對于作為我國經濟建設的重要組成部分的國有企業的投資決策的正確性的研究要與時俱進。在經濟發展的不同時代，企業的發展模式經營行為受到所處時代的經濟大環境的影響，因此，經濟增加值EVA作為當下被認可的有效地財務管理工具，也要進行不斷的調整和改變以適應國家發展的需要。總之，國有企業是國民經濟的大動脈，關于企業投資決策的所有工作人員都要加強對本職工作的學習和研究，最終有利于國有企業在市場經濟浪潮中長足穩定發展。
經濟增加值論文:基于經濟增加值的企業預算管理研究
摘要：隨著我國社會主義市場經濟的不斷發展，現代化企業發展日趨成熟，規模也日益擴大，預算管理的出現使得企業在一定的資本內，能夠創造更大經濟效益成為了可能，而價值創造作為企業一切活動的起點，是企業進行預算管理中必須要考慮的因素，經濟增加值作為企業資本活動的盈余，企業在對資本進行預算管理的過程中，必須要對其著重考慮。文章從經濟增加值著手，探究經濟增加值下企業的預算管理。
關鍵詞：經濟增加值；企業；預算管理
隨著我國經濟的持續發展，現代化企業也逐漸得到了發展，由于企業發展規模日益擴大，所創造的的價值也越來越大，而經濟增加值作為企業經營過程中稅后凈營業利潤除去債務以及股東資本等成本之外所剩余的部分，對于企業預算的管理有著極大的影響，因此，在對企業進行預算管理的過程中，要綜合考慮企業的經濟增加值，從而使得企業預算管理更好地進行。
一、經濟增加值的內涵
所謂的經濟增加值主要指的是在企業運營過程中，稅后凈營業利潤中除去股權以及企業債務在內的全部投入成本之后的所得，相較于其他的經濟指標來說，經濟增加值的經濟實質就是對企業在運營過程中除去付出的各項成本，如債務資本以及股東資本等，所得到的盈利，因此，只有盈利高于股權成本以及債務成本，才能夠為企業的股東創造價值。
二、基于經濟增加值企業預算管理的特點
（一）企業預算的編制以經濟增加值為起點
經濟增加值是衡量企業運營業績的一項重要指標，同時，經濟增加值反映的主要是企業的經濟利潤，也是對企業會計利潤予以調整后反映企業運營過程中真實經營狀況的利潤核算方式。因此，企業要想實現較大化的價值，就是要使得經濟增加值較大化，因此，在編制預算的時候，就需要以經濟增加值為起點，從而使得企業運營中能夠獲得較大化的利潤，實現企業經濟效益的增長。
（二）以企業發展戰略為導向
企業在進行預算的管理過程中，如果以經濟增加值為基礎就可以把企業發展的戰略分化為關鍵性成功要素、關鍵績效指標以及各種行動方案，并且能夠根據這些內容有針對性性編制預算，從而使得企業的預算能夠與企業發展的戰略目標相適應?；诮洕黾又档钠髽I預算管理較為重視企業的“經濟利潤”，也就是說，在這一模式之下，企業比較重視對自身所有資金成本的考慮，這就使得企業的預算在編制以及執行等過程中能夠與企業發展的戰略目標相匹配，從而使得企業能夠創造有效的價值，實現可持續性發展。
（三）以業績考評指標為動力
企業在預算管理的過程中，制定科學合理的預算考評以及工作激勵機制是很有必要的，這是實現企業預算管理長期有效運行的重要保障。同時，經濟增加值能夠以財務數據為基礎，通過對企業中傳統的會計利潤進行調整，從而實現對企業真實業績的有效測量，為企業內部的管理層提供地考評依據，促使企業內部激勵機制的建立健全。除此之外，把經濟增加值與企業預算管理相互結合，不僅能夠實現預算管理業績考評的公正性，也能夠使得企業管理者改進業績的積極性得到提高。
三、企業基于經濟增加值實施預算管理的措施
（一）改變以往的指導思想
一方面，企業要轉變總體的指導思想。由于經濟增加值的計算是稅后的運營凈利潤扣除投入總成本所得，也可以是（營業利潤率×資產周轉率-投入成本的成本率）×資本總額所得，這就說明企業要獲得較大化的收益，就必須要使得投入成本回報率大于投入資本的成本率。因此，在實施基于經濟增加值的預算管理這一模式之時，在考慮擴大銷售，完成成本、利潤等預算指標的同時，也要對實際占用資本的必要性進行充分的考慮，同時，也要謹慎的對待新增資產行為，對于無效資產進行及時處理，即企業要想獲得較大化的經濟效益，就必須要把經濟增加值作為重要的衡量指標。
另一方面，轉變企業內各責任中心的指導思想。企業在采用基于經濟增加值的預算管理時，企業的投資中心要對資產項目投資的財務凈現值、內部報酬率以及動態回收期等相關指標進行優劣的評價；企業的利潤中心要把工作的重點放在對于閑置資產產生的控制上，從設計生產系統、物資的采購以及生產方式的轉變等環節進行著手，逐步降低閑置資產對資產成本的占用率；企業成本中心則要把工作的重點放在提高閑置資產的合理利用以及科學處置等方面，把提高企業經濟增加值作為目標。
（二）健全完善組織機構
一方面，企業在采用基于經濟增加值的預算管理這一模式時，要逐步完善企業的決策以及管理機構。在以往的預算管理模式中，負責預算管理的機構主要是企業預算管理委員會，這一機構主要對所屬單位的預算編制以及審查進行組織和協調，同時監督企業預算的執行狀況。但在基于經濟增加值的企業預算管理這一模式中，為了防止企業中的各責任中心為短期利益的實現而犧牲長期利益的現象出現，預算管理委員會在編制預算的過程當中，要把較為重要責任中心的相關負責人納入到企業預算管理的決策機構當中，使其能夠參與到資本管理的決策中，從而使得企業發展過程當中決策更趨科學合理，降低資產所占用的成本。
另一方面，企業在采用基于經濟增加值的預算管理這一模式時，要逐步完善企業預算的執行機構。一般企業往往把財務部門設置成為企業預算管理機構，這就使得企業在預算管理時通常會以財務預算管理為中心。而在基于經濟增加值下預算管理的過程中，預算管理的執行機構除了相關的財務部門之外，還會把資產使用率較低或較高責任中心的相關管理人員納入進來。另外，企業在預算執行的過程中，若是要對預算執行進行分析以及調整，需要從企業內部各責任中心的盈利狀況以及資產的使用率等兩方面著手，其中，要對資產使用率高以及低的相關責任中心實行“例外管理”。除此之外，為了能夠對責任中心實現精準的考核，在建立預算執行機構的時候，要吸收一些實際管理資產份額較大的責任中心實際負責人，從而使得基于經濟增加值的企業預算管理能夠更加科學合理。
（三）增強企業預算的條塊關聯度
企業的預算編制過程中往往由預算管理委員會負責，責任中心會根據實際情況進行編制，最終上報給預算管理委員會審批，這就使得預算管理會涉及到很多的部門指標，從而形成了條塊化的預算管理。而在基于經濟增加值的企業預算管理這一模式之下，雖然也會涉及到各個部門指標，但是由于在進行預算管理之時運用了經濟增加值方法，能夠使得各部門的指標分解到更小的經濟組織，形成條塊之間的結合，再加上所涉及指標本就具有很強的專業性，從而使得條塊之間的管理更加密切，關聯程度更高，使得企業資產的運作效率得到提升，能夠更高的完成預算管理中經濟增加值這一指標。
四、結語
基于經濟增加值的企業預算管理模式的使用，能夠使得企業的資產得到科學的管理，使得企業在市場競爭中占據優勢地位，逐步增加企業的經濟效益。這一模式能夠避免企業內部管理層與各責任中心的博弈，提高了企業運營管理的效率，促進了資產的有效利用，使得企業實現了可持續性的發展。
經濟增加值論文:基于系統動力學的電網項目經濟增加值測算模型研究
隨著電力體制改革的進一步推進， 電網企業將更加重視電網建設項目的經濟性。在評價電網項目（主要指主網基建、主網技改、配網基建三類項目）時，對其提高經濟增加值（EVA）是一項重要考察指標。該指標為項目折舊年限內各年提高經濟增加值的折現，能較地反映公司在一定時期內創造的價值。
本文就電網項目從項目本身出發，綜合考慮項目投資和相關影響因素，利用并用系統動力學相關原理，研究建立電網項目經濟增加值測算模型并進行實例進行分析。
1 系統動力學
1.1 系統動力學基本原理介紹
系統動力學是一門分析研究信息反饋系統的學科，也是一門認識系統問題和解決系統問題的交叉綜合學科。系統動力學從系統的微觀結構入手建模，以系統思考的理念挖掘系統內部的問題產生機制，并借助計算機模擬技術，構造系統的基本結構，定性與定量地分析研究系統，進而模擬與分析系統的動態行為。
1.2 系統動力學模型構建
構建系統動力學模型的關鍵是確定系統的邊界、要素和功能，進而搭建起與系統功能相關的要素之間的連接。建模步驟分為系統結構分析和系統模型構建。系統模型構建就是在因果反饋回路的基礎上，將系統的各種要素、連接進行抽象化和細化，主要包括流圖的構建和連接公式的設計，流圖如圖1所示（以企業庫存管理為例）。
流圖中包含四種要件，即存量、流量、輔助變量以及箭頭連接；公式嵌套在模型內部，具體反映模型各種要素之間的因果關系。
2 基于系統動力學的電網項目經濟增加值測算模型
2.1 測算思路
從項目本身出發，考慮項目投資和相關影響因素。項目相關因素即為項目新增容量進而帶來項目所在地區供電分局售電量的增加；從經濟增加值測算公式出發，年經濟增加值測算包括四個方面的驅動因素，包括新增售電量收入、模擬購電成本、供電成本和資本成本，計算方法即為“收入-成本”。將年經濟增加值按一定利率水平和折舊年限進行折現即得到總經濟增加值折現值。
2.2測算模型
將項目對其提高經濟增加值（EVA）測算思路展現在系統動力學分析軟件中，得到如下系統流圖如圖2所示。
圖中黑色指標為基礎數據輸入，藍色指標為過程指標，紅色指標即為項目評價指標。
系統流圖中指標計算公式如下表1所示：
3算例分析
以東莞220千伏片美（連平）輸變電工程可行性研究報告給出算例分析。首先搜集整理基礎數據輸入如下表2所示。
將上述數據鍵入系統動力學模型中黃色指標輸入端口，運行模擬計算結果如下：
由計算結果可知，東莞220千伏片美（連平）輸變電工程在折舊年限內能夠提高經濟增加值總量的折現值為7.39億元。
4 結語
通過基于系統動力學建立的模型測算電網項目經濟增加值，解決了電網項目投資和項目相關影響因素之間動態的、具有延遲效應的、復雜非線性系統問題，進而可以通過直觀的模型對電網項目經濟增加值進行模擬測算。
經濟增加值論文:淺析經濟增加值EVA
【摘要】EVA（Economic Value Added）是經濟增加值的英文縮寫，指從稅后凈營業利潤中扣除包括股權和債務的全部投入資本成本后的所得。其核心是資本投入是有成本的，企業的盈利只有高于其資本成本（包括股權成本和債務成本）時才會為股東創造價值。本文對經濟增加值的作用、計算公式進行了解析，對其意義和局限性也進行了闡述。
【關鍵詞】經濟增加值；計算公式；資本成本
一、EVA作用
經濟增加值提供更好的業績評估標準。經濟增加值使管理者作出更明智的決策，因為經濟增加值要求考慮包括股本和債務在內所有資本的成本。這一資本費用的概念令管理者更為勤勉，明智地利用資本以迎接挑戰，創造競爭力。
（一）衡量利潤
資本費用是EVA最突出最重要的一個方面。在傳統的會計利潤條件下，大多數公司都在盈利。但是，許多公司實際上是在損害股東財富，因為所得利潤是小于全部資本成本的。EVA糾正了這個錯誤，并明確指出，管理人員在運用資本時，必須為資本付費，就像付工資一樣。
（二）決策與股東財富一致
思騰思特公司提出了EVA衡量指標，幫助管理人員在決策過程中運用兩條基本財務原則。及時條原則，任何公司的財務指標必須是較大程度地增加股東財富。第二條原則，一個公司的價值取決于投資者對利潤是超出還是低于資本成本的預期程度。
二、EVA計算公式
EVA=稅后營業凈利潤-資本總成本=稅后營業凈利潤-資本×資本成本率
經濟增加值的計算由于各國（地區）的會計制度和資本市場現狀存在差異，經濟增加值的計算方法也不盡相同。主要的困難與差別在于：一是在計算稅后凈營業利潤和投入資本總額時需要對某些會計報表科目的處理方法進行調整，以消除根據會計準則編制的財務報表對企業真實情況的扭曲：二是資本成本的確定需要參考資本市場的歷史數據。
根據國內的會計制度結合國外經驗具體情況如下：
（一）會計調整
稅后凈營業利潤（NOPAT）=營業利潤+財務費用+當年計提-的壞帳準備+當年計提的存貨跌價準備+當年計提的長短期投資減值準備+當年提的委托貸款減值準備+投資收益+期貨收益EVA稅收調整
EVA稅收調整=利潤表上的所得稅+稅率×（財務費用+營業外支出-固定資產/無形資產/在建工程準備-營業外收入-補貼收入）
債務資本=短期借款+一年內到期長期借款+長期借款+應付債券
股本資本=股東權益合計+少數股東權益
約當股權資本=壞帳準備+存貨跌價準備+長短期投資倭托貸款減值準備+固定資產/無形資產減值準備
計算EVA的資本=債務資本+股本資本+約當股權資本-在建工程凈值
（二）資本成本率計算
加權平均資本成本=債務資本成本率×債務資本/（股本資本+債務資本）×（1-稅率）+股本資本成本率×[股本資本/股本資本+債務資本）]
（三）債務資本成本率
3――5年期中長期銀行貸款基準利率（6.65%）。
（四）股本資本成本率
股本資本成本率=無風險收益率+BETA系數×（市場風險溢價）
（五）無風險收益率計算
上海證券交易所交易的當年最長期的國債年收益率（20年，325%），市場風險溢價按4%計算。
三、EVA體系
（一）評價指標
EVA評價指標是衡量業績最的尺度，對無論處于何種時間段的公司業績，都可以作出最恰當的評價。在計算EVA的過程中，首先對傳統收入概念進行一系列調整，從而消除會計運作產生的異常狀況，并使其盡量與經濟真實狀況相吻合。這些措施涉及到存貨成本、貨幣貶值、壞賬準備、重組收費以及商譽的攤消等等。
（二）管理體系
EVA管理體系是衡量企業所有決策的單一指標。企業可以把EVA作為財務管理體系的基礎，這套體系涵蓋了所有指導營運、制定戰略的政策方針、方法過程，以及衡量指標。在EVA體系下，管理決策的所有方面全都囊括在內，包括戰略企劃、資本分配，并購或撤資的估價，制定年度計劃，甚至包括每天的運作計劃?？傊?，增加EVA是超越其他一切的公司最重要的目標
（三）激勵制度
EVA獎金額度是自動通過公式每年重新計算的。EVA獎勵機制使經理人為企業所有者著想，使他們從股東角度長遠地看待問題，并得到象企業所有者一樣的報償。
（四）理念體系
在EVA制度下，所有財務營運功能都從同一基礎出發，為公司各部門員工提供了一條相互交流的渠道。EVA為各分支部門的交流合作提供了有利條件，為決策部門和營運部門建立了聯系信道，并且根除了部門之間互有成見，互不信任的情況，這種互不信任特別會存在于運營部門與財務部門之間。
四、缺陷
（一）歷史局限性
EVA指標屬于短期財務指標，雖然采用EVA能有效地防止管理者的短期行為，但管理者在企業都有一定的任期，為了自身的利益，他們可能只關心任期內各年的EVA，然而股東財富較大化依賴于未來各期企業創造的經濟增加值。
（二）信息含量
在采用EVA進行業績評價時，EVA系統對非財務信息重視不夠，不能提供像產品、員工、客戶以及創新等方面的非財務信息。
（三）形成原因
EVA指標純粹反映企業的經營情況，僅僅關注企業當期的經營情況，沒有反映出市場對公司整個未來經營收益預測的修正。在短期內公司市值，會受到很多經營業績以外因素的影響，包括宏觀經濟狀況、行業狀況、資本市場的資金供給狀況和許多其他因素。在這種情況下，如果僅僅考慮EVA指標，有時候會失之偏頗。
五、誤區
EVA不能簡單地追求數量上的越大越好，而應該是質量約束下的越大越好。經濟增加值的質量主要體現在：結構質量，即構成中的經營性經濟增加值要占到75%以上：投入質量，即投入資本要占到總資產的65%以上：效率質量，即投入資本產出的經濟增加值越大越有效率：增長質量，即當期比前期越來越好。
