引論：我們?yōu)槟砹?篇上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文:上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文
一、關(guān)于上市企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的具體方法總結(jié)
不同的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，具有不同的投資主體，對于上市公司的財(cái)務(wù)內(nèi)容進(jìn)行分析和總結(jié)的側(cè)重點(diǎn)也不同，但是，針對上市公司的管理人員來說，他們關(guān)心的重點(diǎn)是上市企業(yè)未來的發(fā)展方向以及上市企業(yè)的整體運(yùn)營是否盈利等。但是，不同的管理人員以及投資者，具體的分析方法是不相同的，進(jìn)而得出的結(jié)果也是不同的，因此，針對上市公司的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行有效的分析和總結(jié)，對上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行掌握，要求利用有效的分析方法將公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行連接，將二者之間的關(guān)系進(jìn)行歸納和總結(jié)，進(jìn)而有效的將公司的整體情況、公司的經(jīng)濟(jì)運(yùn)營以及上市公司的整體財(cái)務(wù)情況進(jìn)行掌握。因此，對上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行有效分析的方法具體包括：
(一)利用靜態(tài)比較法分析報(bào)表將上市公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有效的轉(zhuǎn)化成以股份為主要量價的方式進(jìn)行比較和分析。換句話說，就是把上市公司的財(cái)務(wù)總數(shù)和上市公司發(fā)行的普通股數(shù)之間利用除法進(jìn)行計(jì)算。算出的結(jié)果是上市公司每股的純利潤、上市公司每股的純資產(chǎn)以及上市公司每股的資金流量等。將此階段的數(shù)據(jù)和以往的數(shù)據(jù)進(jìn)行有效比較，還可以將未來可能實(shí)現(xiàn)的指標(biāo)和此階段的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較。利用各個階段的數(shù)據(jù)和指標(biāo)之間的比較情況來說，可以明顯的、直觀的將上市企業(yè)的發(fā)展情況、運(yùn)營情況以及股份情況等，進(jìn)行有效的總結(jié)和分析。利用靜態(tài)比較法分析報(bào)表，有一定的優(yōu)勢，但是，也有一定的弊端存在，這個分析的方法僅僅是將上市企業(yè)的表面運(yùn)營情況進(jìn)行總結(jié)，對于上市公司的實(shí)際指標(biāo)具體變動的因素和條件等，沒有及時、有效的表達(dá)出來，同時，也缺乏將整個公司的業(yè)務(wù)情況以及實(shí)際經(jīng)營情況進(jìn)行總結(jié)。利用個別數(shù)據(jù)對上市企業(yè)的運(yùn)營情況進(jìn)行分析，缺乏一定的度。因此，要想對上市公司的運(yùn)營情況進(jìn)行分析，在使用靜態(tài)對比分析的方法的同時，還要結(jié)合其他的方法進(jìn)行分析。
(二)利用縱向分析法分析報(bào)表利用縱向分析法分析報(bào)表是指，將上市公司一整年的財(cái)務(wù)報(bào)表之間的各項(xiàng)比率關(guān)系進(jìn)行分析，進(jìn)而將報(bào)表中體現(xiàn)的比重進(jìn)行有效揭示，使上市企業(yè)的財(cái)務(wù)情況和其他企業(yè)進(jìn)行比較后，有一定的可比較性。因此，上市企業(yè)在利用縱向分析法進(jìn)行企業(yè)報(bào)表分析過程中，針對公司總資產(chǎn)負(fù)債情況來說，要以上市公司一個階段內(nèi)總資產(chǎn)負(fù)債額以及股東的總權(quán)益額為主要基數(shù)，把上市公司的總資產(chǎn)產(chǎn)生的余額看成資產(chǎn)總額的百分比。對上市公司的財(cái)務(wù)進(jìn)行分析，還可以把公司的整體財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)情況進(jìn)行簡要分析。但是，公司的性質(zhì)不同，分析的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及具體流動情況分析的結(jié)果不同。
二、利用上述分析法分析上市公司報(bào)表情況值得注意的情況
對上市公司的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行分析的過程中，企業(yè)的工作人員要對公司的具體政策以及會計(jì)核算方法進(jìn)行了解和掌握，只有這樣，才能將公司的報(bào)表以及各種數(shù)據(jù)的變動原因進(jìn)行總結(jié)。另外，在利用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行有效分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表時，要將有效的數(shù)據(jù)進(jìn)行總結(jié)，不能使用較少的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，如果使用較少的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得到的結(jié)果沒有意義，避免產(chǎn)生錯誤、片面的分析報(bào)告，將公司的管理者引入歧途。但是，進(jìn)行報(bào)表分析期間，要突出重點(diǎn)，不要盲目的增加分析報(bào)表的難度，分析要有側(cè)重點(diǎn)，同時，建立合理的指標(biāo)體系，還要建立客觀的評價體系。
三、結(jié)束語
總而言之，在上市企業(yè)的發(fā)展過程中，提高財(cái)務(wù)報(bào)表的分析能力是一項(xiàng)十分重要的工作。通過對財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，可以將企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀與國際的發(fā)展趨勢的結(jié)合起來，在促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的同時為我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供的保障。在上市公司的管理過程中，相關(guān)人員要建立健全的管理制度，優(yōu)化企業(yè)的管理模式，通過不斷的實(shí)踐完善上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的管理制度，從而為我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供良好的保障。
作者：張武民單位：新疆吉峰天信國際貿(mào)易有限公司
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文:哈佛框架下的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析
摘 要：財(cái)務(wù)報(bào)表分析是企業(yè)進(jìn)行業(yè)績評價的基本手段。本文運(yùn)用哈佛分析框架，以東旭光電2014年-2016年公司年報(bào)及財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，進(jìn)行戰(zhàn)略分析、會計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析、前景分析，從而更了解公司現(xiàn)狀。
關(guān)鍵詞：哈佛框架；東旭光電；財(cái)務(wù)分析
近年來，國家對智能制造裝備產(chǎn)業(yè)的政策支持力度不斷加大。作為全球第五家液晶玻璃基板生產(chǎn)商，東旭光電擁有平板顯示玻璃基板整套工藝設(shè)備及制造技術(shù)。對東旭光電進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，分析企業(yè)的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況，為投資者投資決策提供幫助顯得尤為重要。哈佛框架下的財(cái)務(wù)分析涉及戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、前景等方面，是一種較為的企業(yè)財(cái)務(wù)分析的工具。
一、戰(zhàn)略分析
東旭光電作為我國平板顯示玻璃基板行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有著自主知識產(chǎn)權(quán)的全套核心技術(shù)。自2011年完成重組以來，東旭光電已經(jīng)形成了液晶玻璃基板、高端裝備及技術(shù)服務(wù)、建筑安裝等三大主業(yè)板塊，同時積極部署戰(zhàn)略新興材料領(lǐng)域，研發(fā)出石墨烯基鋰電池，開創(chuàng)了公司發(fā)展的一個新方向。SWOT分析是公司戰(zhàn)略綜合分析的一個有效工具。
1.優(yōu)勢
東旭光電擁有較強(qiáng)的自主研發(fā)能力。擁有液晶玻璃基板等相關(guān)的自主知識產(chǎn)權(quán)1000余項(xiàng)，是國內(nèi)一家同時掌握兩種玻璃基板工藝的企業(yè)，多次獲得部級技術(shù)專利，技術(shù)達(dá)到國際經(jīng)驗(yàn)豐富水平。同時公司擁有四大液晶玻璃基板生產(chǎn)基地，多條生產(chǎn)線，產(chǎn)能穩(wěn)居國內(nèi)及時、全球第四，市場占有率逐漸提升，樹立了行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富地位。
2.劣勢
玻璃基板生產(chǎn)線投資建設(shè)周期長，投資金額大。公司年報(bào)顯示，公司預(yù)計(jì)建設(shè)多條玻璃基板生產(chǎn)線，可能存在占用大量資金導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流短缺，以及不可預(yù)測的行業(yè)風(fēng)險等問題。由于石墨烯基電池的前景有待市場考驗(yàn)，公司對于石墨烯的開發(fā)存在著不可預(yù)測的風(fēng)險。
3.機(jī)會
平板顯示行業(yè)是國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵發(fā)展的方向，也是我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展的內(nèi)容之一，國家在政策上的鼓勵和引導(dǎo)為企業(yè)的發(fā)展提供了動力。同時，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，消費(fèi)者對于平板顯示產(chǎn)品的需求持續(xù)增加，為公司的發(fā)展提供了強(qiáng)大的需求。
4.威脅
在全球玻璃基板行業(yè)中，平板顯示玻璃基板的生產(chǎn)技術(shù)被康寧、旭硝子、電氣硝子、安翰斯特等國際企業(yè)壟斷，東旭光電作為第五個掌握此項(xiàng)技術(shù)的企業(yè)，市場占有率遠(yuǎn)不及上述四家企業(yè)，面臨激烈的競爭。
二、會計(jì)分析
1.識別主要的會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)
2014年至2016年間，東旭光電未發(fā)生重大的會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)變更情況，會計(jì)政策與會計(jì)估計(jì)保持穩(wěn)定。會計(jì)政策與會計(jì)估計(jì)的一致性利于公司進(jìn)行橫向與縱向的財(cái)務(wù)分析。
2.資產(chǎn)質(zhì)量
東旭光電近年來總資產(chǎn)規(guī)模逐年遞增，截止2016年年底，資產(chǎn)總額已達(dá)468.26億元，市場估值達(dá)到520億元，高于行業(yè)均值126億元，在行業(yè)中處于較高水平。公司近兩年大量增發(fā)新股，使得企業(yè)貨幣資金大幅度增加，2016年公司貨幣資金占總資產(chǎn)的比例超過50%，表明企業(yè)具有強(qiáng)大的償債能力。公司近三年流動資產(chǎn)的比例均超50%，表明公司資產(chǎn)的流動性高，資產(chǎn)管理能力強(qiáng)。
3.盈利質(zhì)量
公司近三年?duì)I業(yè)收入直線上升，從2014年的16億元增加到2016年的69億元，年平均增長率超110%。毛利率逐年下降，從2014年的44.97%下降至2016年的30.14%。三年平均凈利率為30.45%，高于行業(yè)均值11.45%，表明公司盈利質(zhì)量高于同行業(yè)平均水平。
4.研發(fā)支出
公司作為高新技術(shù)企業(yè)，歷來重視技術(shù)研發(fā)。公司研發(fā)投入從2014年的0.75億元增長到2016年的1.9億元，年均增長率超50%。公司高度重視研發(fā)，樹立了公司在玻璃基板行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富地位，從而更好地參與國際競爭，增強(qiáng)企業(yè)的影響力。
三、財(cái)務(wù)分析
1.償債能力
公司近三年流動比率和速動比率均超2，表明短期償債能力較強(qiáng)。公司在不斷擴(kuò)大公司規(guī)模的背景下使得公司資產(chǎn)負(fù)債率偏高，借款的不斷增加使得利息保障倍數(shù)不斷降低，帶來一定的長期償債壓力。
2.盈利能力
隨著公司業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，公司營業(yè)收入不斷增加，利潤出現(xiàn)較大幅度的增長盈利能力也隨之增強(qiáng)。公司自2014年以來連續(xù)三年為股東派發(fā)現(xiàn)金股利，從側(cè)面說明公司的盈利能力強(qiáng)，成長空間大。
3.營運(yùn)能力
公司近三年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為2.75次，5.61次，5.72次，逐年增加，表明企業(yè)回款速度加快，應(yīng)收賬款的管理水平在提高。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)維持在2次的水平，說明企業(yè)銷售水平穩(wěn)定，企業(yè)進(jìn)入持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的時期。非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)近三年均小于1，這是由于公司近兩年加大了對玻璃基板生產(chǎn)線的建設(shè)力度，固定資產(chǎn)等非流動資產(chǎn)占用大量資金，導(dǎo)致非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，要持續(xù)關(guān)注公司生產(chǎn)線建設(shè)的近期進(jìn)展情況。
4.現(xiàn)金流量
從經(jīng)營活動看，近三年公司現(xiàn)金凈流量分別為-10.2億，17.8億，13.9億，現(xiàn)金流量波動較大。公司轉(zhuǎn)型初期，面臨著各種風(fēng)險，使得公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負(fù)，但隨著公司玻璃基板行業(yè)主要地位的確立，銷售及回款能力的不斷增強(qiáng)，使得經(jīng)營活動現(xiàn)金流量逐步趨于正常化。
從投資活動看，近三年公司現(xiàn)金凈流量分別為-6.74億，-42.0億，-31.6億。公司不斷加大對玻璃基板生產(chǎn)線的建設(shè)，生產(chǎn)線的建設(shè)需要各種設(shè)備及材料，導(dǎo)致大量的現(xiàn)金流出。
從籌資活動看，近三年公司現(xiàn)金凈流量分別為18.8億，110億，149|。尤其是近兩年，公司兩次增發(fā)新股籌資，產(chǎn)生大量的現(xiàn)金流入。同時為了滿足公司主要業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司加大債務(wù)籌資的力度，增發(fā)債券、向銀行借款等方式獲得大量的現(xiàn)金。
從總體來看，公司經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量不足以支持公司大規(guī)模的投資及籌資活動，但隨著公司玻璃基板生產(chǎn)線的建設(shè)，業(yè)務(wù)規(guī)模及銷售的不斷擴(kuò)張，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量有望大幅增加，從而緩解投資及籌資活動的壓力。
四、前景分析
1.風(fēng)險預(yù)測
首先，公司近期開辟的石墨烯基電池產(chǎn)業(yè)目前的市場前景尚未明朗，公司多元化的經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略存在著不確定性；其次，公司主營業(yè)務(wù)玻璃基板顯示業(yè)務(wù)處在面板顯示行業(yè)的上游，面板顯示行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動影響較大，因此公司主營業(yè)務(wù)存在著風(fēng)險；第三，公司近期投入的玻璃基板生產(chǎn)線占用資金多，建設(shè)周期長，風(fēng)險大，面臨不確定因素較多；，公司屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，技術(shù)的更新?lián)Q代較快，若未及時創(chuàng)新，可能存在技術(shù)升級的風(fēng)險，面臨被淘汰的危機(jī)。
2.前景分析
平板顯示行業(yè)是國家重點(diǎn)鼓勵和扶持發(fā)展的行業(yè)，享受國家稅收、補(bǔ)助等多方面的利好政策，這無疑減少了該行業(yè)發(fā)展的壁壘，增加了企業(yè)的信心。同時玻璃基板行業(yè)激烈的國際競爭格局也促使東旭光電加緊技術(shù)研發(fā)，掌握核心技術(shù)，提高競爭力。
東旭光電處在轉(zhuǎn)型后的快速發(fā)展之中，有著良好的發(fā)展勢頭。公司在未來的發(fā)展中，要加快技術(shù)研發(fā)和工藝改造，借助品牌優(yōu)勢拓展市場。逐步落實(shí)石墨烯產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，開創(chuàng)公司發(fā)展的新增長點(diǎn)，從而實(shí)現(xiàn)公司多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，提升公司價值。
作者簡介：陳凱全（1992- ），男，漢族，河北秦皇島人，石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院會計(jì)學(xué)專業(yè)在讀研究生；劉欣欣（1992- ），女，漢族，河北石家莊人，石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院會計(jì)學(xué)專業(yè)在讀研究生
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文:上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例研究
[摘要]上市公司通過公開的財(cái)務(wù)報(bào)表披露其主要的財(cái)務(wù)信息，對這些財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行綜合分析可以使信息使用者得到更有用的信息，對公司的發(fā)展做出更的評價。以汽車行業(yè)以及H汽車上市公司近幾年的年報(bào)信息為案例進(jìn)行研究，以行業(yè)、公司的相關(guān)信息做綜合分析。使用財(cái)務(wù)比率計(jì)算分析、杜邦分析等方法進(jìn)行盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力分析，并得出相應(yīng)的結(jié)論。
[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)報(bào)表分析；案例研究；汽車公司
一、汽車行業(yè)分析
（一）發(fā)展態(tài)勢
改革開放以來，我國汽車行業(yè)發(fā)展迅速。2000―2015年我國汽車銷售規(guī)模保持了每年1786%的復(fù)合增長率，自2009年起我國已經(jīng)超過美國，成為全球較大的汽車銷售市場。2014年我國汽車銷售量占全球市場的2664%，從2007年的87848萬臺增至2015年的234886萬臺。
（二）市場現(xiàn)狀
盡管我國汽車市場發(fā)展迅速，但發(fā)展水平仍低于發(fā)達(dá)國家。以汽車保有總量計(jì)算，2015年末我國汽車保有總量僅為17200萬輛，為美國2013年汽車保有量25271萬輛的6806%。以千人均汽車保有量計(jì)，2015年我國每千人擁有汽車數(shù)量突破100 輛，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2013年美國的665輛、日本的602輛、德國的583輛和韓國的386輛，這一對比顯示我國汽車市場仍具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2008―2014年國內(nèi)汽車生產(chǎn)量保持了每年1684%的復(fù)合增長率，國內(nèi)汽車工業(yè)固定資產(chǎn)投資額保持了每年1236%的復(fù)合增長率。汽車及零部件制造業(yè)是自動化生產(chǎn)程度較高的制造產(chǎn)業(yè)。2014年汽車及零部件制造業(yè)采購的工業(yè)機(jī)器人數(shù)量占全球工業(yè)機(jī)器人總銷量的4314%，相比發(fā)達(dá)國家的汽車制造業(yè)，我國汽車整車生產(chǎn)和零部件生產(chǎn)的自動化率仍偏低。
二、H公司基本情況介紹
（一）公司概況
H汽車股份有限公司成立于1992年10月28日，經(jīng)營范圍包括汽車、摩托車以及拖拉機(jī)等交通運(yùn)輸車輛和工程機(jī)械的零部件及其總成的設(shè)計(jì)、研發(fā)和銷售；技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢和服務(wù)、實(shí)業(yè)投資、國內(nèi)貿(mào)易（除專項(xiàng)規(guī)定）、貨物及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)等。該公司原是我國較大的省際長途客運(yùn)企業(yè)和S市較大的公共汽電車運(yùn)輸企業(yè)，承擔(dān)著S市60%的公共汽電車客運(yùn)量，其車隊(duì)規(guī)模為全國及時，在S市公交市場處于的壟斷地位。擁有出租車近5800輛，約占城區(qū)出租車數(shù)量的14%左右，在S市所在地區(qū)具有較強(qiáng)的競爭力。于2009年3月底完成重大資產(chǎn)重組，實(shí)現(xiàn)由公交業(yè)務(wù)為主向獨(dú)立供應(yīng)汽車零部件業(yè)務(wù)的整體轉(zhuǎn)型。
（二）行業(yè)地位
H汽車公司以總市值544億元在汽車行業(yè)上市公司中排名第六，流通市值第五名，處于行業(yè)上游水平，資金較為雄厚；公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在業(yè)內(nèi)名列前茅，營業(yè)收入排名第二，經(jīng)營水平較高；凈利潤為638億元，排名第四，該公司3年凈利率平均為838%，低于行業(yè)1022%的水平，在控制成本、提高技術(shù)方面仍需進(jìn)一步提升，公司的凈資產(chǎn)收益率長期保障在15%以上，可見企業(yè)具有穩(wěn)定的核心競爭力。
三、 H汽車公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析
（一）盈利能力分析
根據(jù)該公司2015年年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9112020萬元，同比增長232%；營業(yè)利潤為736294萬元，同比增長856%；凈利潤478338萬元，同比增長735%。截至2015年12月31 日，公司總資產(chǎn)7859969萬元，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為1889%。
近年來，H汽車公司凈利潤、主營業(yè)務(wù)收入均穩(wěn)定增長，成長勢頭良好。該公司的凈資產(chǎn)收益率在近五年來均保持在15%以上。一般來說，判斷一家企業(yè)是否值得投資，首先應(yīng)關(guān)注其凈資產(chǎn)收益率。從對市場長期發(fā)展態(tài)勢的把握上來看，一家公司的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)常年能保持在15%以上，每股收益持續(xù)上漲，基本可以判斷是一家績優(yōu)公司。而其銷售毛利率、總資產(chǎn)凈利潤率均保持在較好水平，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長。
（二）償債能力分析
通過盈利能力分析可以看出，H汽車公司凈資產(chǎn)收益率能夠長年保持在15%以上，可見其盈利能力較穩(wěn)定。所以，適當(dāng)降低流穎嚷式資產(chǎn)用于報(bào)酬率更大的投資項(xiàng)目中而不作為流動資產(chǎn)保留，能夠給公司帶來更大的價值。這一做法從側(cè)面說明了公司的盈利能力和償債能力較強(qiáng)，而且速動比率近五年均大于1，低時為108，說明H公司短時間資產(chǎn)變現(xiàn)能力和短期償債能力較強(qiáng)。
（三）營運(yùn)能力分析
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)反映應(yīng)收賬款收回速度快慢，收回速度快，說明資金對應(yīng)收賬款占用較少，資金獲利能力較強(qiáng)。H汽車公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近三年有所下滑，從2013年的688降至2015年的597。
存貨周轉(zhuǎn)率是一個企業(yè)運(yùn)營能力的核心體現(xiàn)，一個企業(yè)一旦出現(xiàn)問題往往會首先反映在存貨周轉(zhuǎn)率的變化上。H汽車公司的存貨周轉(zhuǎn)率保持在15%左右，說明H汽車公司將存貨轉(zhuǎn)化為收入的能力較強(qiáng)，存貨的占用水平較低。
四、結(jié)論
通過對以上財(cái)務(wù)指標(biāo)比率分析和杜邦分析可見，在盈利能力方面，H汽車公司盈利持續(xù)增長，凈資產(chǎn)收益率保持穩(wěn)定，盈利能力較強(qiáng)；在償債能力方面，雖然資產(chǎn)負(fù)債率有所升高，但反映短期償債能力的速動比率保持正常水平，體現(xiàn)出對財(cái)務(wù)杠桿的充分利用；在營運(yùn)能力方面，存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，營運(yùn)效率較高。總之，H汽車公司財(cái)務(wù)狀況表現(xiàn)較好，在保持該公司良好財(cái)務(wù)狀況的同時，應(yīng)謹(jǐn)防外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化帶來的沖擊，隨時調(diào)整財(cái)務(wù)計(jì)劃、實(shí)現(xiàn)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)。
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文:上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)淺析
（安信基金管理有限責(zé)任公司，廣東深圳518026）
【摘要】財(cái)務(wù)報(bào)表分析，又稱財(cái)務(wù)分析，是通過收集、整理企業(yè)財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告中的有關(guān)數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)補(bǔ)充信息，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行綜合比較和評價，為財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項(xiàng)管理工作。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要依據(jù)是財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)資料，但是以金額表示的各項(xiàng)會計(jì)資料并不能說明除本身以外的更多的問題。因此必須根據(jù)需要并采用一定的方法，將這些會計(jì)資料加以適當(dāng)?shù)闹匦陆M合或搭配，剖析其相互之間的因果關(guān)系或關(guān)聯(lián)程度，觀察其發(fā)展趨勢，推斷其可能導(dǎo)致的結(jié)果，從而達(dá)到分析的目的。
【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)報(bào)表分析；財(cái)務(wù)指標(biāo)；作用
隨著市場競爭日益激烈，財(cái)務(wù)管理在加速市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的戰(zhàn)略地位日益明顯。財(cái)務(wù)報(bào)表分析，作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要環(huán)節(jié)，其地位也越發(fā)重要。
編制財(cái)務(wù)報(bào)表的目的，就是向報(bào)表的使用者提供有關(guān)的財(cái)務(wù)信息，從而為他們的決策提供依據(jù)。但是財(cái)務(wù)報(bào)表是通過一系列的數(shù)據(jù)資料來地、概括地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況。對報(bào)表的使用者來說，這些數(shù)據(jù)是原始的、初步的，還不能直接為決策服務(wù)。因此，報(bào)表的使用者應(yīng)根據(jù)自己的需要，使用專門的方法，對財(cái)務(wù)報(bào)表提供的數(shù)據(jù)資料進(jìn)一步加工、整理，從中取得必要的有用的信息，從而為決策提供正確的依據(jù)。
一、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述
（一）上市公司的概念
上市公司與股份有限公司是不相同的，股份有限公司是指全部注冊資本由等額股份構(gòu)成并通過發(fā)行股票（或股權(quán)證）籌集資本的企業(yè)法人。其特點(diǎn)是：公司的資本總額平分為金額相等的股份；股東以其認(rèn)購的股份對公司承擔(dān)有限責(zé)任，公司以全部資產(chǎn)對公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任；經(jīng)批準(zhǔn)，公司可以向社會公開發(fā)行股票；股票可以交易與轉(zhuǎn)讓；股東不得少于規(guī)定人數(shù)，每股有一表決權(quán)，股東按其持有的股份，享受權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)；公司應(yīng)公開經(jīng)注冊會計(jì)師審查驗(yàn)證過的會計(jì)報(bào)告。按股票是否在證券交易所上市交易，股份有限公司又分為上市公司和非上市股份公司。上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)國務(wù)院或國務(wù)院授權(quán)證券管理部門批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。
（二）上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表是公司必須向社會公眾公開披露的上市報(bào)告書，包括年度報(bào)告、中期報(bào)告和各季度報(bào)告。主要包括資產(chǎn)負(fù)債表，利潤及利潤分配表，現(xiàn)金流量表，以及有關(guān)附表和報(bào)表注釋等內(nèi)容。
二、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)體系
（一）變現(xiàn)能力比率
1、流動比率
流動比率=流動資產(chǎn)合計(jì)/流動負(fù)債合計(jì)
體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。流動資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則流動比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。當(dāng)?shù)陀谡Ｖ担髽I(yè)的短期償債風(fēng)險較大。一般情況下，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。
2、速動比率
速動比率=（流動資產(chǎn)合計(jì)-存貨）/流動負(fù)債合計(jì)
保守速動比率=0.8（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額）/流動負(fù)債
比流動比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動資產(chǎn)扣除存貨再與流動負(fù)債對比，以衡量企業(yè)的短期償債能力。低于1的速動比率通常被認(rèn)為是短期償債能力偏低。影響速動比率的可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變現(xiàn)，也不一定非常。
總之，可以動用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽(yù)可增加現(xiàn)能力。而未作記錄的或有負(fù)債；擔(dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債會減弱變現(xiàn)能力。
（二）資產(chǎn)管理比率
1、存貨周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/[（期初存貨+期末存貨）/2]
存貨的周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度的主要指標(biāo)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。
2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=[360*（期初存貨+期末存貨）/2]/產(chǎn)品銷售成本
企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)到銷售出去所需要的天數(shù)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容。
3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指指定的分析期間內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。反之，說明營運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該指標(biāo)不能反映實(shí)際情況：及時，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。
4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]/產(chǎn)品銷售收入
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。反之，說明營運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該指標(biāo)不能反映實(shí)際情況：及時，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。
5、營業(yè)周期
營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)={[（期初存貨+期末存貨）/2]*360}/產(chǎn)品銷售成本+{[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]*360}/產(chǎn)品銷售收入
6、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）/2]
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補(bǔ)充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)的浪費(fèi)，降低企業(yè)的盈利能力。
（三）負(fù)債比率
負(fù)債比率是反映債務(wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)關(guān)系的比率。它反映企業(yè)償付到期長期債務(wù)的能力。
資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*
反映債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例。該指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率。負(fù)債比率越大，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險越大，獲取利潤的能力也越強(qiáng)。如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特別高，償債風(fēng)險就應(yīng)該特別注意了。資產(chǎn)負(fù)債率在60%―70%，比較合理、穩(wěn)健；達(dá)到85%及以上時，應(yīng)視為發(fā)出預(yù)警信號，企業(yè)應(yīng)提起足夠的注意。
（四）盈利能力比率
盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。不論是投資人還是債務(wù)人，都非常關(guān)心這個項(xiàng)目。在分析盈利能力時，應(yīng)當(dāng)排除證券買賣等非正常項(xiàng)目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項(xiàng)目、重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目、會計(jì)政策和財(cái)務(wù)制度變更帶來的累積影響數(shù)等因素。
1.銷售凈利率
銷售凈利率=凈利潤/銷售收入*
該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。表示銷售收入的收益水平。分析提示：企業(yè)在增加銷售收入的同時，必須要相應(yīng)獲取更多的凈利潤才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等指標(biāo)進(jìn)行分析。
2.銷售毛利率
銷售毛利率=[（銷售收入-銷售成本）/銷售收入]*
表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業(yè)可以按期分析銷售毛利率，據(jù)以對企業(yè)銷售收入、銷售成本的發(fā)生及配比情況作出判斷。
（五）現(xiàn)金流量分析
現(xiàn)金流量表的主要作用是：及時，提供本企I現(xiàn)金流量的實(shí)際情況；第二，有助于評價本期收益質(zhì)量，第三，有助于評價企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性，第四，有助于評價企業(yè)的流動性；第五，用于預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。
三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析對上市公司的作用
通過對上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總、計(jì)算、對比，綜合地分析和評價公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。對于股市的投資者來說，報(bào)表分析屬于基本分析范疇，它是對企業(yè)歷史資料的動態(tài)分析，是在研究過去的基礎(chǔ)上預(yù)測未來，以便做出正確的投資決定。
上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表向各種報(bào)表使用者提供了反映公司經(jīng)營情況及財(cái)務(wù)狀況的各種不同數(shù)據(jù)及相關(guān)信息，但對于不同的報(bào)表使用者閱讀報(bào)表時有著不同的側(cè)重點(diǎn)。一般來說，股東都關(guān)注公司的盈利能力，如主營業(yè)務(wù)收入、每股收益等，但發(fā)起人股東或國家股股東則更關(guān)心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則更關(guān)注公司的發(fā)展前景。
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文:上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析
摘要：財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，使用者根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表信息可以了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，從而進(jìn)行投資決策。文章以世貿(mào)集團(tuán)為例，選取其2014―2016年年報(bào)，分析該集團(tuán)的發(fā)展?fàn)顩r和存在的問題，并提出一些合理建議。
關(guān)鍵詞：資產(chǎn)負(fù)債表 利潤表 現(xiàn)金流量表
世茂集團(tuán)是一家國際性、綜合性的投資集團(tuán)，多年來一直致力于房地產(chǎn)、旅游、酒店、百貨、進(jìn)出口貿(mào)易等多個領(lǐng)域，目前擁有滬港兩家上市公司，實(shí)力雄厚。本文以世茂集團(tuán)2014―2016年年報(bào)為依據(jù)，分析其發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題。
一、世貿(mào)集團(tuán)重點(diǎn)項(xiàng)目分析
（一）資產(chǎn)負(fù)債表
1.預(yù)收款項(xiàng)。從常規(guī)的短期償債能力分析，該公司的流動比率、速動比率偏低，表明短期償債能力較弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險較大，債權(quán)人的權(quán)益保障性差。但是房地產(chǎn)行業(yè)有其自身的特點(diǎn)，其銷售方式以預(yù)售為主，預(yù)收不確認(rèn)收入，而是作為負(fù)債計(jì)入預(yù)收賬款，待房屋交給購買方時，再確認(rèn)收入。而這種賬務(wù)處理方式會低估企業(yè)的收入，高估企業(yè)的負(fù)債情況。因?yàn)槠髽I(yè)在預(yù)售時產(chǎn)品的相關(guān)風(fēng)險已經(jīng)大部分轉(zhuǎn)移給了購買者，預(yù)收賬款未來極大可能轉(zhuǎn)化為收入。所以雖然世茂集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率在60%以上，但是使用凈資產(chǎn)負(fù)債率，即扣除了預(yù)收賬款的比例來分析時，世茂集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率基本維持在50%左右，仍然是一個健康的、穩(wěn)健的資本結(jié)構(gòu)，利潤質(zhì)量較高。
2.其他應(yīng)付款。2016年其他應(yīng)付款占總資產(chǎn)的比例相對于2014年和2015年明顯減少。從世茂集團(tuán)2014―2016年合并財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目附注可以發(fā)現(xiàn)，由于欠關(guān)聯(lián)方的款項(xiàng)，在償還時間上具有一定的靈活性。首先，分析賬齡超過一年的其他應(yīng)付款，發(fā)現(xiàn)在這三年內(nèi)超過一年的其他應(yīng)付款占其他應(yīng)付款的比例每年以12%的速度遞減，說明世茂集團(tuán)的償還能力較強(qiáng)。其次，通過附注可知，世茂集團(tuán)較大額的其他應(yīng)付款項(xiàng)均為與關(guān)聯(lián)方交易的往來款和一筆大額的預(yù)提的土地增值稅。由于2015年房地產(chǎn)形勢變差，企業(yè)追求健康、可持續(xù)的發(fā)展需要管理者利用債權(quán)人的資本進(jìn)行有效運(yùn)營，合理控制成本，增加收入來獲取利潤，從而實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富增加，增加企業(yè)價值。
3.資本公積。由圖3可知，2014―2016年資本公積項(xiàng)目總額總體處于減少狀態(tài)。對世茂集團(tuán)2014―2016年合并財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目附注進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，2014年和2015年的資本公積只有股本溢價和股權(quán)激勵，而2012―2013年還存在較多的可供出售金融資產(chǎn)和投資性房地產(chǎn)等金融資產(chǎn)的公允價值變動。由于這個原因，世茂集團(tuán)2014年和2015年的資本公積項(xiàng)目比往年少很多，并不代表存在違規(guī)操作，只是2014年和2015年企業(yè)內(nèi)部的積累較少。
（二）利潤表
1.收入項(xiàng)目。2014―2016年收入項(xiàng)目一直是企業(yè)盈利最重要的構(gòu)成部分，這說明企業(yè)的收入比較合理、穩(wěn)定。主營業(yè)務(wù)收入中占比重較大的依舊是房地產(chǎn)企業(yè)，并且2015年較2014年收入增長較快，這說明世茂集團(tuán)的主業(yè)非常明確，正處于生命周期中的成長期，且發(fā)展前景良好，符合可持續(xù)發(fā)展的原則。從2014年至2015年，世茂集團(tuán)的總收入逐年升高，增長率基本保持在20%左右，并在2015年達(dá)到一個小高峰，說明世茂集團(tuán)的盈利能力基本處于穩(wěn)定狀態(tài)。c此同時，主營業(yè)務(wù)收入增長速度也比較穩(wěn)定，這說明公司盈利的質(zhì)量較高，能力較強(qiáng)，表明世茂集團(tuán)的發(fā)展也比較穩(wěn)定，發(fā)展能力也較強(qiáng)。
2.費(fèi)用項(xiàng)目。費(fèi)用項(xiàng)目主要包括營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用。從圖5可以看出，營業(yè)成本自2014年以來，其所占比重以及金額逐年顯著遞增，說明營業(yè)成本對企業(yè)盈利能力的影響程度越來越大。世茂集團(tuán)的業(yè)務(wù)有實(shí)業(yè)投資、房地產(chǎn)綜合開發(fā)經(jīng)營、酒店管理、物業(yè)管理、零售等，十分廣泛。受益于市場整體復(fù)蘇以及公司自身執(zhí)行力的提升，短期來看，2016年公司開工、銷售的周轉(zhuǎn)速度有望加快，這將有利于短期的業(yè)績釋放，所以營業(yè)成本大幅度減少。受益于房地產(chǎn)結(jié)算收入增長以及影院等業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，公司全年業(yè)績增長好于預(yù)期，銷售費(fèi)用增加迅速。因?yàn)橘Y金充裕，短期資金壓力較小，其財(cái)務(wù)費(fèi)用逐年減少。由于大量的資產(chǎn)購入，必定使得資產(chǎn)減值損失增加。就公允價值變動損益而言，因?yàn)橐恍┵Y產(chǎn)如交易性金融投資、投資性房地產(chǎn)等對價格變化比較敏感，所以起伏也較大。投資收益中對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的部分都為負(fù)值，說明關(guān)聯(lián)方交易中并沒有進(jìn)行不合法的逃稅等行為。
總體來說，世茂集團(tuán)營業(yè)利潤從2014年至2016年處于上升期，說明盈利能力基本穩(wěn)定，公司盈利的質(zhì)量較高，企業(yè)未來發(fā)展趨勢可能繼續(xù)上升。該公司營業(yè)外收支凈額均為正數(shù)，且處于穩(wěn)步增長，也將進(jìn)一步提高利潤總額；而且從營業(yè)利潤和凈利潤來看，企業(yè)都是處于穩(wěn)步發(fā)展、穩(wěn)步上升階段，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)管理，采取更好的措施加以改進(jìn)，使得企業(yè)利潤達(dá)到可持續(xù)發(fā)展。
（三）現(xiàn)金流量表
1.投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析。企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流入和流出均可以在現(xiàn)金流量表中投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量項(xiàng)目得到反映，2014年和2015年世茂集團(tuán)的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)，2016年為正。通過觀察可以發(fā)現(xiàn)，世茂集團(tuán)2015年投資活動現(xiàn)金流入金額主要為收回投資收到的金額以及取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額。通過分析合并財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目附注可知，2016年世茂集團(tuán)收回了對合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)的部分交易性金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)等現(xiàn)金，投資活動現(xiàn)金流量凈額從而轉(zhuǎn)虧為盈。綜合考慮，企業(yè)為了收縮對外投資規(guī)模而減少股權(quán)投資，為了解決短期現(xiàn)金需求而出售短期投資，企業(yè)前期購買的長期債券到期的收回，較為合理。而2015年投資活動現(xiàn)金流出金額主要為取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額，與往年相比有所增長，但結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)與戰(zhàn)略目標(biāo)來看，也在情理之中。
2.籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析。通過企業(yè)的籌資活動可以了解企業(yè)的籌資方式及籌資規(guī)模的大小。世茂集團(tuán)2015年籌資活動現(xiàn)金流入金額主要為取得借款收到的金額。通過分析合并財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目附注發(fā)現(xiàn)，世茂集團(tuán)的借款情況為質(zhì)押借款、委托貸款、保障借款、信托借款、抵押借款，而在2015年都有所增加，體現(xiàn)了企業(yè)通過銀行等金融機(jī)構(gòu)籌資能力較強(qiáng)，同時，近一年內(nèi)該項(xiàng)目金額有所增長，由于投資機(jī)會較多，需要大量資金，所以較為合理。另外，世茂集團(tuán)2015年籌資活動現(xiàn)金流出金額主要為償還債務(wù)支付的現(xiàn)金。根據(jù)取得借款收到的金額項(xiàng)目可知，企業(yè)所要承擔(dān)的向金融機(jī)構(gòu)償還的借款本金也較高。2016年隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)籌資額出現(xiàn)負(fù)數(shù)。總體來說，世茂集團(tuán)所采用的籌資和投資策略較為合理，較為適應(yīng)世茂集團(tuán)的現(xiàn)有企業(yè)規(guī)模和未來的戰(zhàn)略目標(biāo)。
二、結(jié)語
自2015年以來，房地產(chǎn)企業(yè)走勢下滑，在這個大的經(jīng)濟(jì)背景下，世茂集團(tuán)在努力抓住機(jī)遇，不斷改善企業(yè)自身硬件配置以求得一習(xí)之地。從各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的數(shù)據(jù)來看，世茂集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率越來越接近60%的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)；流動比率雖然沒有達(dá)到2：1，但結(jié)合房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)收賬款較少的行業(yè)特點(diǎn)，沒有過多流動資金滯留是很正常的情況，這對于企業(yè)來說也是很好的跡象。而企業(yè)的銷售凈利率雖有下降，但也在回升，且回升幅度比較大，說明企業(yè)的盈利能力在大幅增長。初步來看，世茂集團(tuán)的資產(chǎn)配置比較合理，盈利能力也比較強(qiáng)。
再結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表三張報(bào)表的重點(diǎn)項(xiàng)目可以看出，世茂集團(tuán)各投資項(xiàng)目都比較合理，且收益可觀，處于穩(wěn)步發(fā)展階段，但距離龍頭企業(yè)仍有距離。從各財(cái)務(wù)比率趨勢可以看出，世茂集團(tuán)近年來不斷調(diào)整資產(chǎn)配比，努力向世界公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)靠近，企業(yè)的盈利能力增長勢頭良好。
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文:上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析面臨的問題與對策
摘要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，上市公司之間的競爭越發(fā)激烈，在謀取公司長遠(yuǎn)發(fā)展的過程中，財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法顯得十分重要。本文分析了上市公司在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時需要特別注意的事項(xiàng)，并針對需要特別注意的事項(xiàng)提出了改進(jìn)意見。
關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)報(bào)表；注意事項(xiàng)
一、正視財(cái)務(wù)報(bào)表分析使用資料自身的缺陷
1.財(cái)務(wù)報(bào)表自身的真實(shí)性。企業(yè)會計(jì)信息質(zhì)量要求企業(yè)的會計(jì)信息必須具有真實(shí)性，不能提供虛假的財(cái)務(wù)報(bào)告。上市公司與審計(jì)單位合謀，要求審計(jì)單位出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告，是長期以來一直在困擾廣大財(cái)務(wù)報(bào)表使用者的問題。早先的“瓊民源”事件，作為我國及時家被取消上市資格的上市公司，正是因?yàn)楫?dāng)時出具了不真實(shí)的會計(jì)報(bào)表而被查處的。可見，注意財(cái)務(wù)報(bào)表自身的真實(shí)性，對于上市公司來說是一個十分重要的事項(xiàng)。
2.財(cái)務(wù)報(bào)表自身的性。會計(jì)信息質(zhì)量要求一個企業(yè)的會計(jì)信息必須要具有性，應(yīng)當(dāng)以實(shí)際發(fā)生的交易事項(xiàng)作為依據(jù)，進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告。但是在實(shí)際操作時，尤其是上市公司財(cái)務(wù)人員較多，可以說是魚龍混雜，有些人會利用權(quán)力之便去提供虛假的交易、事項(xiàng)確認(rèn)收入，如果公司監(jiān)管嚴(yán)格可能會控制這種狀況的發(fā)生，但是上市公司往往是一體的、利益是共享的，財(cái)務(wù)人員之間很容易相互包庇促使這種違背會計(jì)信息性的狀況發(fā)生，那么上市公司期末出具的各種報(bào)表數(shù)據(jù)也相對性的存在不性，而作為財(cái)務(wù)報(bào)表分析使用資料的主要來源，上市公司應(yīng)將其自身的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的性作為特別的注意的事項(xiàng)。
3.財(cái)務(wù)報(bào)表自身的及時性。及時性要求企業(yè)對已經(jīng)發(fā)生的交易事項(xiàng)，應(yīng)及時進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告，它也是會計(jì)信息質(zhì)量的要求。但是，上市公司在進(jìn)行實(shí)際賬務(wù)處理時，往往因?yàn)楣倔w系龐大，特別是銷售人員經(jīng)常在外出差跑業(yè)務(wù)，時間長，報(bào)銷單時常常是數(shù)十天之后的事情，而之后的財(cái)務(wù)報(bào)銷單常常被列入管理費(fèi)用進(jìn)行賬務(wù)處理，這樣就會直接影響利潤表的填制。再如，上市公司基本上都是業(yè)務(wù)范圍廣泛，不僅僅限于國內(nèi)，業(yè)務(wù)發(fā)票處理即使通過EMS或者目前被稱得上很快的物流快遞，但是畢竟還是具有滯后性，在確認(rèn)收入時根據(jù)收到的發(fā)票進(jìn)行收入確認(rèn)，便會造成財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的不及時性。不管是利潤表還是其他的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)作為上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析時所使用的主要資料。那么，上市公司都應(yīng)特別注意自身財(cái)務(wù)報(bào)表的及時性。
4.財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的謹(jǐn)慎性。企業(yè)會計(jì)信息質(zhì)量要求，企業(yè)在進(jìn)行會計(jì)交易事項(xiàng)時，無論是會計(jì)確認(rèn)、會計(jì)計(jì)量還是報(bào)告均應(yīng)該保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎性，不能高估自身的資產(chǎn)與收益、低估應(yīng)有的負(fù)債與費(fèi)用。在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響下，上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動會面臨風(fēng)險、會有不確定性，如果上市公司不能嚴(yán)格按照謹(jǐn)慎性原則進(jìn)行賬務(wù)處理，那么出具的報(bào)表根本不可能避免虛增利潤、資產(chǎn)等一系列問題。因此，作為龍頭引導(dǎo)者的上市公司就應(yīng)當(dāng)以身作則，堅(jiān)持謹(jǐn)慎性原則，將它也作為一個需要特別注意的事項(xiàng)進(jìn)行考慮。
5.財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)容的完整性。通常所關(guān)注的四大會計(jì)報(bào)表主表都有固定的框架結(jié)構(gòu)，報(bào)表附注作為報(bào)表內(nèi)容的延伸，能夠陳述出財(cái)務(wù)報(bào)表不能反映或者不能詳細(xì)反映的數(shù)據(jù)來源，但沒有統(tǒng)一的格式，在企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則中也只是列示出了企業(yè)必須要列示的主要內(nèi)容，這就給很多上市公司了一個空隙。很多上市公司往往會忽略財(cái)務(wù)報(bào)表附注的重要性，例如重要會計(jì)政策的變更、關(guān)聯(lián)方交易、或有事項(xiàng)的發(fā)生以及重要報(bào)表項(xiàng)目的說明等，會對上市公司在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時造成影響，所以上市公司要把財(cái)務(wù)報(bào)表的完整性作為一個特別注意的事項(xiàng)。
二、認(rèn)識各財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法的局限性
1.比較分析法的局限性。比較分析法可以幫助上市公司看到自身的發(fā)展?fàn)顩r以及自己所處的位置，但是比較分析方法在使用時要求使用者一定要選擇具有可比性的比較對象才有意義。很多上市公司在實(shí)際選擇時往往會受到經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營方式等因素影響，在選擇計(jì)算方法、計(jì)算基準(zhǔn)時會選擇各自的比較對象。如若選擇不恰當(dāng)就會使財(cái)務(wù)報(bào)表分析失去意義，甚至?xí)绊憶Q策者做出錯誤的決策，導(dǎo)致公司走上困境。所以，上市公司在使用比較分析法時，要將其存在的局限性作為一個特別考慮的事項(xiàng)。
2.比率分析法的局限性。比率分析法要求在計(jì)算口徑上保持一致，相對比較簡單，但該方法是建立在財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，若財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)不真實(shí)，那么采用比率分析法時所計(jì)算出的結(jié)果就很容易誤導(dǎo)財(cái)務(wù)分析者。另外，單純的比率分析法并沒有一個明確的評判標(biāo)準(zhǔn)，比率的高低也沒有一個明確的劃分。所以，上市公司在采用比率分析法時，需要考慮到它自身的局限性，將其作為一個特別注意事項(xiàng)。
3.趨勢分析法的局限性。趨勢分析法可以反映一個公司的發(fā)展趨勢，合理使用能夠?yàn)楣鹃L遠(yuǎn)發(fā)展做出預(yù)測。趨勢分析法是在財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行分析的，而這些數(shù)據(jù)隸屬于不同的會計(jì)期間，目前的市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，上市公司的經(jīng)濟(jì)很容易受到諸如通貨膨脹等因素的影響，嚴(yán)重時上市公司的財(cái)務(wù)狀況會受到很大的波動，那么采用趨勢分析法時就會失去分析的價值。所以，采用這種分析方法的上市公司應(yīng)當(dāng)將趨勢分析法自身的局限性作為一個特別注意的事項(xiàng)。
4.杜邦財(cái)務(wù)分析法的局限性。杜邦財(cái)務(wù)分析法雖然能幫助上市公司找出自身問題所在而廣泛使用，但它也存在局限性。首先，在計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時它所采用的總資產(chǎn)與凈利潤，他們并不匹配，所以它并不能真實(shí)地反映企業(yè)的實(shí)際報(bào)酬率；其次，經(jīng)營活動損益與金融活動損益、經(jīng)營負(fù)債與金融負(fù)債也并沒有進(jìn)行區(qū)分，所以在這個基準(zhǔn)上的盈利能力分析是不夠明確的；，雖然現(xiàn)在很多上市公司對杜邦分析體系進(jìn)行了改進(jìn)，但內(nèi)容復(fù)雜，工作量較大。所以，上市公司在使用杜邦分析方法時一定要考慮到它所存在的局限性。
三、關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表分析的人為因素影響
1.財(cái)務(wù)人員的工作能力。對于上市公司而言，懂財(cái)務(wù)知識、具備專業(yè)能力，是一個財(cái)務(wù)人員最基本的要求。從財(cái)務(wù)報(bào)表分析人員的角度，雖然上市公司都會選擇經(jīng)驗(yàn)豐富以及專業(yè)能力知識很強(qiáng)的人，但是畢竟進(jìn)行分析時，需要大量的數(shù)據(jù)才能得出一個分析結(jié)果，這樣的工作量很大，上市公司的財(cái)務(wù)人員分工結(jié)構(gòu)這塊都很細(xì)致，原始憑證在經(jīng)過層層的傳遞、審核過程中，它的錯誤率被降得很低，但是人的工作耐力總是有限的，財(cái)務(wù)報(bào)表分析人員在分析時，很難免在工作中出現(xiàn)錯誤，并不能保障分析出的結(jié)論就是無誤的。所以，對于上市公司而言，無論是財(cái)務(wù)人員，還是整個財(cái)務(wù)團(tuán)體的工作能力都至關(guān)重要，對財(cái)務(wù)報(bào)表分析都有很大的影響。那么，財(cái)務(wù)人員的工作能力就應(yīng)該作為一個需要特別注意的事項(xiàng)。
2.財(cái)務(wù)人員的職業(yè)道德。有的財(cái)務(wù)人員在一個小公司內(nèi)做到一把手，但是為了得到更大的進(jìn)步，他們往往都會選擇跳槽到更大的平臺，而上市公司也基本上也是他們的選擇對象。那么一個新的工作的開始，除了開始的不適應(yīng)以外，職位的落差也會造成他們內(nèi)心的不平衡，有開始的滿心歡喜到排斥，他們就會不認(rèn)真的工作，嚴(yán)重的甚至?xí)适ё约旱穆殬I(yè)道德，使出具的報(bào)表有誤，以致財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)果也并不。可見，一個良好的職業(yè)道德操守對一個上市公司的重要性，所以，上市公司在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時應(yīng)把它作為一個特別注意的事項(xiàng)進(jìn)行考慮。
四、考慮企業(yè)自身的行業(yè)及經(jīng)營環(huán)境
隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一個上市公司并不是一個獨(dú)立的個體，它會受到與之相關(guān)的各行各業(yè)的影響，特別是它自身所處的行業(yè)環(huán)境。站在手機(jī)前端數(shù)年的諾基亞產(chǎn)品，它所附屬的公司是當(dāng)時芬蘭較大的上市公司，它之所以走上被收購的道路，不是因?yàn)樗顺鲂庐a(chǎn)品過慢，而是當(dāng)大多數(shù)手機(jī)廠商著力于安卓市場的開發(fā)時，它仍然沉迷于自己的塞班王國以及微軟藍(lán)圖，進(jìn)而廣大的消費(fèi)者迅速的接受安卓系統(tǒng)后，很自然就對它造成了極大的市場沖擊。同時，一個上市公司也應(yīng)當(dāng)關(guān)注自身的經(jīng)營環(huán)境狀況。當(dāng)時震驚財(cái)務(wù)界的“銀廣夏”以及“鄭百文”事件，出現(xiàn)倒閉破產(chǎn)的局面，從他們自身的經(jīng)營狀況的角度考慮，他們并沒有對自己所處的經(jīng)營環(huán)境進(jìn)行詳細(xì)分析，也或許他們是認(rèn)識到了自身的經(jīng)營環(huán)境而不愿意面對，提供虛假財(cái)務(wù)信息、虛增收入及利潤、聯(lián)合會計(jì)師事務(wù)所給其提供不真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)告等等一系列的行為，最終導(dǎo)致被查、破產(chǎn)。因此，上市公司在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時要正確認(rèn)識自己所處的行業(yè)環(huán)境和經(jīng)營環(huán)境，尋找自己的問題，以免重蹈覆轍。
作者:劉慧翮 單位:河南工程學(xué)院
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文:上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析
摘要：財(cái)務(wù)報(bào)表主要以會計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，利用一定的分析方法評判企業(yè)過去的經(jīng)營成果。近年來，大量的上市公司存在偽造財(cái)務(wù)報(bào)表行為，其嚴(yán)重影響了證券市場的健康發(fā)展，其中“安然事件”、“世通事件”等便是最為典型的案例。由于企業(yè)外部利益集團(tuán)并不直接參與經(jīng)營過程，只能依靠財(cái)務(wù)報(bào)表獲取信息，因此，分析了解上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表至關(guān)重要。基于此，本文通過介紹上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中存在的問題，指出了相應(yīng)的解決對策。
關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)報(bào)表；分析探討
一、財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)涵與原則
財(cái)務(wù)報(bào)表主要以會計(jì)數(shù)據(jù)為起點(diǎn)，利用專門系統(tǒng)的分析方法評價企業(yè)過去與現(xiàn)在的經(jīng)營成果與財(cái)務(wù)狀況，通過了解過去，評價現(xiàn)在，預(yù)測公司未來的發(fā)展趨勢。由此看來，財(cái)務(wù)報(bào)表具有十分深層的內(nèi)涵意義。首先，它是建立在會計(jì)學(xué)與財(cái)務(wù)管理學(xué)基礎(chǔ)上的一門綜合類學(xué)科，主要分析公司的經(jīng)濟(jì)活動，做出正確科學(xué)的決策。其次，財(cái)務(wù)報(bào)表具備完善的理論體系與健全的方法體系，且正趨于成熟。再次，財(cái)務(wù)報(bào)表分析具有系統(tǒng)客觀的資料依據(jù)，目的和作用十分明確。需注意的是分析財(cái)務(wù)報(bào)表還應(yīng)遵循五種原則：一是由實(shí)際出發(fā)，堅(jiān)持客觀公正，杜絕妄加論斷；二是要分析問題，不可片面主觀推斷；三是要注重事物聯(lián)系，不可孤立看待問題；四是應(yīng)以發(fā)展眼光看待問題，注意聯(lián)系過去、現(xiàn)在與未來的深層關(guān)系；五是應(yīng)堅(jiān)持定量與定性相結(jié)合的分析方法，透過數(shù)字看本質(zhì)。
二、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析存在的問題
1.分析指標(biāo)的局限性
首先是償債能力指標(biāo)，它直接決定著企業(yè)承擔(dān)短期債務(wù)風(fēng)險的能力，一般通過流動比率與速動比率進(jìn)行分析，當(dāng)前上市公司的償債能力指標(biāo)的局限性主要體現(xiàn)于兩個方面，一方面是無法動態(tài)反映短期的償債能力，主要的計(jì)算資料來自于反應(yīng)時點(diǎn)的資產(chǎn)負(fù)債表；另一方面無法量化的反映潛在的變現(xiàn)能力。其次是營運(yùn)能力指標(biāo)，它不但無法反映上市公司的實(shí)際經(jīng)營情況，而且大量使用了分期收款的結(jié)算方式，導(dǎo)致公司發(fā)展失衡。是現(xiàn)金流量指標(biāo)，此指標(biāo)的計(jì)算基礎(chǔ)為經(jīng)營活動中產(chǎn)生的流量，但公司在不同會計(jì)期間的現(xiàn)金流量差別較大，導(dǎo)致指標(biāo)橫向與縱向的可比性較差。
2.分析方法的局限性
首先，比率分析法的局限性主要體現(xiàn)于其為靜態(tài)分析，僅僅作為一種衡量手段，不能反映上市公司其他方面的問題。其次，比較分析法需要根據(jù)分析目的對各方面進(jìn)行系統(tǒng)比較，但不同行業(yè)、不同生長周期的公司很難做出比較，由于缺乏統(tǒng)一的財(cái)務(wù)目標(biāo)，利用此方法做出的分析評判缺乏評價意義。，趨勢分析法主要根據(jù)公司連續(xù)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，比較各期的項(xiàng)目金額，揭示公司當(dāng)前的財(cái)務(wù)經(jīng)營情況。但趨勢分析主要以歷史數(shù)據(jù)為依據(jù)，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，分析結(jié)果也不具備相應(yīng)的時代性。
3.理論與實(shí)踐存在差距
首先是當(dāng)前上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)果缺乏一定的客觀公正性，財(cái)務(wù)報(bào)表分析以企業(yè)一段時期內(nèi)貨幣價值不變?yōu)榍疤幔醇俣ㄈ魏螘r刻，同一貨幣單位具有相同的購買力，但實(shí)際生活中，貨幣購買力卻是隨著社會的變化而變化。其次是分析結(jié)果不夠?qū)I(yè)，與發(fā)達(dá)國家相比，我國財(cái)務(wù)報(bào)表分析出現(xiàn)較晚，再加上專業(yè)限制，財(cái)務(wù)人員往往無法獲得的公司信息，分析結(jié)果的局限性不可避免。是分析過程的局限性，當(dāng)前多數(shù)上市公司對財(cái)務(wù)報(bào)表分析重量不重質(zhì)，報(bào)表一旦完成，相應(yīng)的分析結(jié)果會隨之而出，雖然提高了效率，但卻無法獲得高質(zhì)量的分析結(jié)果。
三、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析改進(jìn)對策
1.分析指標(biāo)方面
首先是償債能力方面，以往公司使用的速動資產(chǎn)定義無法反映本質(zhì)，應(yīng)將速動資產(chǎn)定義為：現(xiàn)金+以市價列示的短期投資+應(yīng)收票據(jù)+（應(yīng)收賬款凈額-賬齡大于一年的應(yīng)收賬款）+（其他應(yīng)收款凈領(lǐng)一賬齡大于一年的其他應(yīng)收款）；同時，還應(yīng)考慮短期投資的市場價值，計(jì)算時依據(jù)市場價格。其次是營運(yùn)能力方面，產(chǎn)配置情況關(guān)系著公司的盈利能力與償還能力，以往分析公司經(jīng)營狀況過程中最為常用的便是應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)能力指標(biāo)，但此指標(biāo)分析結(jié)果與實(shí)際相差較大，所以，應(yīng)在考慮現(xiàn)金環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)上，以應(yīng)收賬款平均賬齡替代應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。是現(xiàn)金流量方面，應(yīng)將現(xiàn)金與債務(wù)比、現(xiàn)金與到期債務(wù)比以及現(xiàn)金負(fù)債比公式中的分子改為三項(xiàng)現(xiàn)金凈流量的總和。
2.分析方法方面
分析方面，應(yīng)利用經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)、歷史標(biāo)準(zhǔn)以及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合的分析方法對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。一是經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，主要指的是經(jīng)過長期實(shí)踐形成的財(cái)務(wù)比率，可以更為客觀公正的反映財(cái)務(wù)報(bào)表的分析數(shù)據(jù)；二是歷史標(biāo)準(zhǔn)，主要是指公司過去指標(biāo)的實(shí)際值，此標(biāo)準(zhǔn)具有一定的參考意義，并且考慮了時間的連續(xù)性，能夠比較客觀真實(shí)的反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，具有一定的可信性和可比性；三是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，此標(biāo)準(zhǔn)不但可以反映行業(yè)的發(fā)展趨勢，還可以反映同行業(yè)公司之間的經(jīng)營差異，幫助上市公司決策人員認(rèn)清公司處境。
3.理論結(jié)合實(shí)踐方面
調(diào)整完善財(cái)務(wù)報(bào)表是打破理論與實(shí)踐局限性最為有效地方法，一方面財(cái)務(wù)報(bào)表中應(yīng)適當(dāng)反映公司的人力資源情況，將公司職員的培訓(xùn)費(fèi)用、公司管理者的盈利能力等信息表現(xiàn)于財(cái)務(wù)報(bào)表之上，并出具相應(yīng)的人力資源報(bào)告；另一方面，還應(yīng)披露未來信息，將要面臨的機(jī)遇與風(fēng)險、盈利預(yù)測報(bào)告以及發(fā)展方向等信息完整的披露于財(cái)務(wù)報(bào)表之中，幫助投資者決策更為科學(xué)。
四、結(jié)束語
隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的不斷發(fā)展，所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)分離已經(jīng)成為上市公司的發(fā)展趨勢，股東、債權(quán)人等外部利益者了解企業(yè)的經(jīng)營狀況就必須分析財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，管理人員做出正確科學(xué)的決策也是建立在對財(cái)務(wù)報(bào)表正確分析的基礎(chǔ)上，因此，只有借助財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)，采用一定的技巧對上市公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行正確合理的分析，公司外部利益者與內(nèi)部管理者才可以獲得更大的經(jīng)濟(jì)利潤。
作者:華麗亞 單位:江陰中南重工股份有限公司
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文:上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的企業(yè)競爭策略
摘要:
財(cái)務(wù)報(bào)表分析做為一種重要的戰(zhàn)略措施，在我國各大上市公司中均得到了很好地應(yīng)用，上市公司要想在激烈的市場競爭中確保自身立于不敗之地，就必須大力開展財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作。據(jù)筆者研究發(fā)現(xiàn)，目前我國各大上市公司在財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作方面還存在諸多問題，例如：財(cái)務(wù)報(bào)表專業(yè)性的缺乏、分析方法過于落后以及專業(yè)人員的缺乏等等一系列問題，這些問題在一定程度上也限制了我國上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作的開展，不利于公司競爭力的提升。
關(guān)鍵詞:
上市公司；財(cái)務(wù)報(bào)表分析；研究
隨著激烈的市場競爭戰(zhàn)的打響，上市公司為了更好促進(jìn)自身發(fā)展，試圖通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作達(dá)到目的，但由于上市公司在財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作中還存在一系列問題，無法確保財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作的正常開展。據(jù)此我們必須找出上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作中存在的問題，并制定相關(guān)策略予以應(yīng)對。筆者將分別從：財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究、促進(jìn)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作有效開展的有效策略，兩個部分進(jìn)行闡述。
一、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究
據(jù)筆者研究，現(xiàn)階段上市公司在財(cái)務(wù)報(bào)表分析方面缺乏一定專業(yè)性，上市公司在財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作中采取的分析方法也過于落后，通常運(yùn)用到四種分析方法，及時種是比較分析方法，第二種是因素分析方法，第三種是比率分析方法，第四種是趨勢分析方法。所謂比較分析方法，實(shí)際上是對上市公司在不同階段是發(fā)展情況進(jìn)行比較，這種方法局限性表現(xiàn)在不具備可比性；所謂因素分析方法，主要將替代順序性、分析相關(guān)性、替代連環(huán)性引用其中，這種方法局限性表現(xiàn)在過于依賴人為判斷；所謂比率分析方法，通常是指對財(cái)務(wù)比率中的兩個項(xiàng)目進(jìn)行比較后獲取的數(shù)據(jù)，這種方法局限性表現(xiàn)在缺乏性；所謂趨勢分析方法，通常將上市公司前一年度作為參照物，這種方法局限性表現(xiàn)在誤差率較大。隨著時代的發(fā)展，這四種分析方法都已經(jīng)無法滿足上市公司發(fā)展需求，呈現(xiàn)出嚴(yán)重的滯后性。除此之外，上市公司中的分析人員素質(zhì)水平層次不齊，存在理論知識缺乏，業(yè)務(wù)能力不強(qiáng)等問題，以至于他們在分析方法的應(yīng)用，指標(biāo)的計(jì)算方面會產(chǎn)生諸多錯誤，最終影響到上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系的專業(yè)性與嚴(yán)謹(jǐn)性。之所以會導(dǎo)致這種局面，主要是因?yàn)樯鲜泄驹诜治鋈藛T的選擇上未經(jīng)過嚴(yán)格考核，無法對分析人員素質(zhì)水平了解，最終導(dǎo)致上市經(jīng)營業(yè)績難以得到體現(xiàn)。
二、促進(jìn)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作有效開展的有效策略
隨著時代的發(fā)展，上市公司展現(xiàn)出了新的發(fā)展局面，過去落后陳舊的分析方法已經(jīng)無法滿足上市公司的實(shí)際需求，據(jù)此，上市公司必須對財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法進(jìn)行有效創(chuàng)新，摒棄陳舊落后的分析方法，將新的分析方法應(yīng)用其中。首先，應(yīng)根據(jù)上市公司自身經(jīng)營特點(diǎn)來制定，其次應(yīng)以分析為原則，降低上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系的片面性；再者應(yīng)將定性分析與定量結(jié)合起來，使分析方法更加，上市公司還可以將靜態(tài)分析與動態(tài)分析結(jié)合為一體，將個案分析方法與綜合分析法結(jié)合。上市公司在構(gòu)建財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系中，必須將這些新的分析方法應(yīng)用其中，充分促進(jìn)上市公司可持續(xù)發(fā)展，提升上市公司市場競爭力。值得注意的是，上市公司領(lǐng)導(dǎo)在對專業(yè)方案進(jìn)行優(yōu)化時必須以自身上市公司為主，對于其他上市公司的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)不能照搬，應(yīng)采取“因地制宜”的態(tài)度，避免不良狀況的出現(xiàn)。例如：公司要想了解自身財(cái)務(wù)狀況隨時間的推移所呈現(xiàn)的趨勢，一方面看數(shù)據(jù)增減變化是否異常，通常可以利用折線圖或柱狀圖來分析。此外分析人員作為構(gòu)建上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系的主要參與者，因此分析人員自身素質(zhì)水平在一定程度上制約了財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系的專業(yè)性。據(jù)此上市公司部門應(yīng)對分析人員定期開展培訓(xùn)，幫助他們掌握專業(yè)理論知識及上市公司管理知識，促進(jìn)分析人員整體素養(yǎng)的提高。確保所有上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析專業(yè)
三、結(jié)束語
綜上，筆者對現(xiàn)階段上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作現(xiàn)狀進(jìn)行了研究，從中發(fā)展了諸多問題，這些問題在一定程度上制約了上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作的有序進(jìn)行。據(jù)此為了改善這一現(xiàn)狀，上市公司領(lǐng)導(dǎo)必須加強(qiáng)對財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作的重視，多吸吸收專業(yè)的分析人才，并大力開展專業(yè)培訓(xùn)，促進(jìn)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析專業(yè)人員整體素質(zhì)的不斷提升，促進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)表工作的良好進(jìn)行，在推動上市公司朝著可持續(xù)化目標(biāo)不斷發(fā)展的基礎(chǔ)上，不斷提升其市場占有額和競爭力，使上市公司在可持續(xù)發(fā)展道路上的發(fā)展更加穩(wěn)定。
作者：張桂青 單位：東阿阿膠股份有限公司
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文:上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)競爭戰(zhàn)略探析
一、理論概述
（1）企業(yè)的三種基本競爭戰(zhàn)略。
根據(jù)波特的五力分析模型，企業(yè)的競爭來源主要有五種。在與這五種競爭作用力博弈時，有一些基本戰(zhàn)略方法可以提供成功機(jī)會使得企業(yè)成為行業(yè)的領(lǐng)頭羊。波特提出三種基本競爭戰(zhàn)略，即成本經(jīng)驗(yàn)豐富戰(zhàn)略，指相比于其他的競爭者將成本控制在更低水平；差異化戰(zhàn)略，指提供區(qū)別競爭者的差異化產(chǎn)品和集中化戰(zhàn)略。波特的理論廣泛應(yīng)用于競爭環(huán)境分析。企業(yè)可以通過對行業(yè)結(jié)構(gòu)，環(huán)境以及自身地位的認(rèn)識，選擇適當(dāng)?shù)母偁帒?zhàn)略，從而保持競爭優(yōu)勢與盈利能力。
（2）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的涵義和內(nèi)容。
財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以被當(dāng)作反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的晴雨表———財(cái)務(wù)報(bào)表為主要的信息來源，以企業(yè)基本經(jīng)營活動為對象，對企業(yè)的各種指標(biāo)如償債能力、盈利能力等方面進(jìn)行一系列判斷推理，從而系統(tǒng)地認(rèn)識和掌握企業(yè)發(fā)展的全過程。通過財(cái)務(wù)信息和數(shù)據(jù)報(bào)表，可以了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來，為做出正確決策提供必要的信息。
（3）財(cái)務(wù)報(bào)表分析與競爭戰(zhàn)略的關(guān)系。
一方面企業(yè)的競爭戰(zhàn)略分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基礎(chǔ)和前提，在對企業(yè)戰(zhàn)略不了解的情況下往往難以客觀地對財(cái)務(wù)情況做出評價。另一方面，企業(yè)競爭策略的制定也要以財(cái)務(wù)報(bào)表分析為依據(jù)，從而更好地評價市場和自身競爭地位，選擇有利決策。
二、影響企業(yè)競爭戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)
（1）盈利能力指標(biāo)。
盈利是企業(yè)經(jīng)營的根本目的，企業(yè)經(jīng)營的方針策略與其盈利能力息息相關(guān)，所以說盈利能力的分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的一項(xiàng)重要內(nèi)容。衡量盈利能力的指標(biāo)主要有營業(yè)利潤率、銷售毛利率、銷售凈利率和總資產(chǎn)凈利率。對企業(yè)來說，這些指標(biāo)越大，最終得出的結(jié)論均為企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。
（2）營運(yùn)能力指標(biāo)。
企業(yè)的營運(yùn)能力主要是指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)時的效益和效率。其主要指標(biāo)是各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率，如總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。這些周轉(zhuǎn)率均為正指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率越高，說明周轉(zhuǎn)的速度越快，對于企業(yè)資產(chǎn)來說，就是營運(yùn)效益越好。
（3）償債能力指標(biāo)。
短期償債能力是指企業(yè)對于流動負(fù)債的及時足額償還的保障程度，主要的指標(biāo)是流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率，比率越高說明企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。而長期償債能力是企業(yè)償還長期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度。同時它也可以作為一種標(biāo)志，來反映企業(yè)財(cái)務(wù)的安全穩(wěn)健程度。長期償債能力的主要衡量指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。就其數(shù)值而言，產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率越低，反之利息保障倍數(shù)越大，則意味著長期償還賬務(wù)的能力強(qiáng)。
（4）發(fā)展能力指標(biāo)。
在生存的基礎(chǔ)上，企業(yè)也要成長，要壯大。而發(fā)展能力指標(biāo)衡量的就是企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，發(fā)展壯大的潛力。這些指標(biāo)包括每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率、資本積累率、總資產(chǎn)增長率和利潤增長率。它們均與企業(yè)的發(fā)展能力為正比例關(guān)系。指標(biāo)數(shù)據(jù)越高，表明企業(yè)的發(fā)展?jié)摿驮綇?qiáng)。
三、競爭戰(zhàn)略的選擇
基于對財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)的衡量，本文簡要分析了適合企業(yè)發(fā)展的基本競爭戰(zhàn)略。對于成本經(jīng)驗(yàn)豐富戰(zhàn)略而言，從財(cái)務(wù)分析角度來看，選擇低成本戰(zhàn)略的企業(yè)往往需要有較大的經(jīng)營規(guī)模，以通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)來降低成本。同時，也要有較好的融資能力和償債能力以及資產(chǎn)管理能力，盈利能力和發(fā)展能力。體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)上，即為有符合行業(yè)償債指標(biāo)比率基準(zhǔn)的流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率；相較于整個行業(yè)或競爭對手較高的周轉(zhuǎn)率，良好的利潤率和穩(wěn)健的總資產(chǎn)增長率等。只有當(dāng)企業(yè)在這些指標(biāo)上均有比較理想的測評結(jié)果時，企業(yè)在行業(yè)中的發(fā)展地位才比較高，競爭力相對較強(qiáng)。此時低成本的戰(zhàn)略才是可行的。對于差異化戰(zhàn)略來說，其財(cái)務(wù)分析的表現(xiàn)就是企業(yè)的成本會增加。這是因?yàn)闉榱颂峁┊a(chǎn)品的差異性，需要投入大量的研發(fā)和設(shè)計(jì)費(fèi)用，因此需要企業(yè)有較好的融資能力和償債能力。此外，實(shí)施差異化戰(zhàn)略還需要企業(yè)有較強(qiáng)的銷售能力，這樣才能為自己的產(chǎn)品開拓市場，獲取利潤。因此，當(dāng)企業(yè)相較于行業(yè)基準(zhǔn)有較低的流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率以及較高的銷售毛利率時，差異化戰(zhàn)略才是合適的。對于集中化戰(zhàn)略而言，有兩種情況比較適合采用。一方面如果對于企業(yè)本身，資源和競爭力有限，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的各項(xiàng)指標(biāo)均不突出，那么選擇一個細(xì)分市場進(jìn)行集中的攻克比選擇廣泛的市場更有利。另一方面，如果行業(yè)中各細(xì)分部門在規(guī)模、成長率、獲利能力方面存在很大差異，會致使某些細(xì)分部門比其他部門更有吸引力，在這種情況下，企業(yè)也可以選擇集中化戰(zhàn)略，這就需要對整個行業(yè)各細(xì)分部門的利潤率，利潤增長率等進(jìn)行測評。財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)在分析企業(yè)的競爭戰(zhàn)略中有著重要的指導(dǎo)作用。通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以提高企業(yè)自身定位的性，從而促進(jìn)選擇競爭戰(zhàn)略的正確性，這在企業(yè)的競爭策略選擇中是非常重要的。
作者：陳茜 單位：鄭州職業(yè)技術(shù)學(xué)院
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文:2007年鋼鐵行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析
[摘要] 上市公司公開披露年報(bào)為市場參與者更好地進(jìn)行財(cái)務(wù)分析提供了基礎(chǔ)和必要條件。本文運(yùn)用財(cái)務(wù)分析理論方法，對2007年鋼鐵行業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)績效兩方面進(jìn)行了深入分析，在分析過程中，所有數(shù)據(jù)來自wind數(shù)據(jù)庫。
[關(guān)鍵詞] 鋼鐵行業(yè)上市公司 財(cái)務(wù)狀況 財(cái)務(wù)績效
根據(jù)wind行業(yè)的分類，2007年鋼鐵板塊的上市公司數(shù)量為41家。
一、2007年鋼鐵行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)狀況分析
1.2007年鋼鐵行業(yè)上市公司資產(chǎn)狀況
從wind數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)，本文把整個鋼鐵行業(yè)上市公司的資產(chǎn)，負(fù)債和所有者權(quán)益匯總列示于表1，不難發(fā)現(xiàn)鋼鐵行業(yè)上市公司2007年資產(chǎn)規(guī)模由2006年的7399.59億元增加到9417.95億元，增幅40.82%。這說明2007年鋼鐵行業(yè)上市公司總資產(chǎn)出現(xiàn)了大規(guī)模的增長；通過對負(fù)債分析，我們也可以發(fā)現(xiàn)，2007年負(fù)債由2006年的4013.77億增加到5263.89億，增幅達(dá)31.15%；2007年所有者權(quán)益由2006年的3385.82億增加到4154.06億，增幅達(dá)22.69%。因此，我們可以看出，總資產(chǎn)的增加，主要是由于負(fù)債的大幅度增加，這反映了市場對于鋼鐵需求的急劇增長給鋼鐵企業(yè)帶來巨大盈利機(jī)會而驅(qū)使鋼鐵企業(yè)冒著巨大財(cái)務(wù)風(fēng)險大舉借債和推遲支付客戶款項(xiàng)來擴(kuò)大規(guī)模和產(chǎn)量。
2.2007年鋼鐵行業(yè)上市公司利潤狀況
本文對鋼鐵行業(yè)上市公司2007年和2006年利潤狀況進(jìn)行了匯總，見表2，從表中我們可以看出2007年的利潤總額由2006年的618.31億上升到776.73億，上升幅度達(dá)25.62%，凈利潤由2006年的460.94億上升到589.61億，上升幅度為27.91%，利潤的增長主要是因?yàn)殇撹F價格上漲。從wind數(shù)據(jù)庫中，本文還發(fā)現(xiàn)2006年41家鋼鐵行業(yè)上市公司中39家實(shí)現(xiàn)盈利，2家虧損，虧損的兩家企業(yè)是*st長鋼和寧夏恒力，2006年鋼鐵板塊也只有這兩家企業(yè)虧損。
3.2007年鋼鐵行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)狀況的一般性結(jié)論
通過上面的分析，可以得出這樣一些結(jié)論:上市公司的資產(chǎn)大幅度增長，主要來自負(fù)債較大幅度增長和公司利潤增長帶來的所有者權(quán)益增長，上市公司的總體業(yè)績向好，凈利潤增長27.91%。利潤的增長無疑大大提升了鋼鐵行業(yè)的價值。
二、2007年鋼鐵行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
本文對2007年鋼鐵行業(yè)上市公司各項(xiàng)指標(biāo)與2006年進(jìn)行縱向比較表3，用以分析鋼鐵行業(yè)的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長能力。
1.鋼鐵行業(yè)上市公司總體盈利能力評價
盈利能力主要是指經(jīng)營業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤的能力，從表3可以看出，行業(yè)總體凈資產(chǎn)報(bào)酬率2007年為13.90%，比2006年上升了2.57個百分點(diǎn)，反映鋼鐵行業(yè)上市公司盈利能力很強(qiáng)，而且所有者權(quán)益的投資報(bào)酬水平有所上升。
2.鋼鐵行業(yè)上市公司總體償債能力評價
上市公司的清償能力是指上市公司用其資產(chǎn)償還長短期債務(wù)的能力，它是上市公司能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。通過表3可以看到，上市公司2007年的流動比率有所上升，表明短期償債能力有所增強(qiáng)。同時，2007年的資產(chǎn)負(fù)債率由2006年的57.59%降低到56.86%，表明鋼鐵行業(yè)的長期償債能力也有所增強(qiáng)。
3.鋼鐵行業(yè)上市公司總體營運(yùn)能力評價
上市公司的經(jīng)營管理效率，是判定上市公司能否創(chuàng)造更多利潤的手段之一。如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理效率不高，那么公司高利潤是難以持久的，從表3中可以看出，2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅度下降，而存貨周轉(zhuǎn)率有所上升，說明2007年的應(yīng)收賬款相對于營業(yè)收入大幅增加，存貨相對于營業(yè)成本有所減少，這說明行業(yè)在存貨減少銷量增加的同時延長了收款期，但由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降幅度太大，對營運(yùn)能力會造成一定的負(fù)面影響。
4.鋼鐵行業(yè)上市公司總體成長能力評價
成長能力是反映企業(yè)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和收入等指標(biāo)提高的能力，從表3中我們發(fā)現(xiàn)，2007年主營業(yè)務(wù)收入增長率較2006年有較大幅度的上升，說明主營業(yè)務(wù)收入增長速度加快。營業(yè)收入增長速度強(qiáng)勁成長能力非常強(qiáng)。
總結(jié):通過對2007年鋼鐵行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況的分析，不難看出，鋼鐵行業(yè)正處于高速發(fā)展的階段，盡管進(jìn)口鐵礦石成本大幅度提高，但由于國家宏觀經(jīng)濟(jì)過熱，固定資產(chǎn)投資增長過快直接導(dǎo)致對鋼鐵需求的增長。
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文:淺議上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析
會計(jì)學(xué)是一門非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)科。它具備六大要素：資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費(fèi)用、利潤。幾大要素之間相互依賴存在相當(dāng)復(fù)雜的制約關(guān)系。這本來是為了互相印證確保會計(jì)數(shù)據(jù)的性而設(shè)計(jì)，但有時也給缺乏專業(yè)知識的人在閱讀上帶來了困難，如何正確理解財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的含義，是每個投資者必須面對的問題。
在做上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析時應(yīng)分兩步；
一、閱讀了解：
首先是閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表。仔細(xì)閱讀會計(jì)報(bào)表的各個項(xiàng)目。在閱讀時應(yīng)該注意以下內(nèi)容：一是金額較大和變動幅度較大的項(xiàng)目，了解其影響；二要了解公司的控股股東的情況以及公司所屬子公司的情況，了解控股股東的控股比率、上市公司對控股股東的重要性、控股股東所擁有的其他資產(chǎn)以及控股股東的財(cái)務(wù)狀況等。對于子公司，要了解上市公司持有的股權(quán)比率、子公司銷售與母公司以及各子公司之間的相關(guān)性、子公司銷售額和盈利對母公司的貢獻(xiàn)度以及各子公司的所得稅率和執(zhí)行優(yōu)惠稅率的階段。三是還需對關(guān)聯(lián)方之間的各類交易做詳細(xì)的了解和深入分析。對其中交易量大、交易所產(chǎn)生收益大的交易行為，以及關(guān)聯(lián)交易的定價依據(jù)及支付手段予以特別關(guān)注。該類關(guān)聯(lián)交易主要包括資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、組建合資公司、銷售、采購、商標(biāo)使用以及資金占用等。
閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表時應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下項(xiàng)目，
及時，應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款的增減關(guān)系。如果是對同一單位的同一筆金額由應(yīng)收賬款調(diào)整到其他應(yīng)收款，則表明有操縱利潤的可能。
第二，應(yīng)收賬款與長期投資的增減關(guān)系。如果對一個單位的應(yīng)收賬款減少而產(chǎn)生了對該單位的長期投資增加，且增減金額接近，則表明存在利潤操縱的可能。
第三，待攤費(fèi)用與待處理財(cái)產(chǎn)損失的數(shù)額。如果待攤費(fèi)用與待處理財(cái)產(chǎn)損失數(shù)額較大，有可能存在拖延費(fèi)用列入損益表的問題。
第四，借款、其他應(yīng)收款與財(cái)務(wù)費(fèi)用的比較。如果公司有對關(guān)聯(lián)單位的大額其他應(yīng)付款，同時財(cái)務(wù)費(fèi)用較低，說明有利潤關(guān)聯(lián)單位降低財(cái)務(wù)費(fèi)用的可能。
二、分析研究財(cái)務(wù)指標(biāo)：
當(dāng)我們對上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表有了初步判斷，認(rèn)為其并不存在重大造假行為。下一步的工作就是對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以求得出結(jié)論。作為一家上市公司，企業(yè)的償債能力與獲利能力是財(cái)務(wù)分析的核心指標(biāo)。
（一）償債能力分析
企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志，償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保障程度，包括償還短期和中長期債務(wù)的能力。一般而言，企業(yè)債務(wù)償付的壓力主要有如下兩個方面：一是一般性債務(wù)本息的償還，如各種長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款和各種短期結(jié)算債務(wù)等；二是具有剛性的各種應(yīng)付稅款，企業(yè)必須償付。不是所有的債務(wù)都對企業(yè)直接構(gòu)成壓力，對企業(yè)債務(wù)清償真正有壓力的是那些即期到期的債務(wù)，而不包括那些尚未到期的部份。企業(yè)能否清償?shù)狡趥鶆?wù)是建立在足夠資產(chǎn)或資本基礎(chǔ)之上，要有足夠的現(xiàn)金流入量為保障。償債能力是債權(quán)人最關(guān)心的，鑒于對企業(yè)安全性的考慮，也越來越受到股東和投資者的普遍關(guān)注。企業(yè)償債能力低，不僅說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，難以償還到期應(yīng)付的債務(wù)，甚至面臨破產(chǎn)危險。
1.流動比率
流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。公式為流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債*.這項(xiàng)比率是評價企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債能力的指標(biāo)，說明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)可以用作支付保障，一般認(rèn)為，流動比率為2：1對于大部份企業(yè)來說是比較合適的比率。這是因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力才會有保障。流動比率過低，企業(yè)可能面臨清償?shù)狡趥鶆?wù)的困難，流動比率過高，表明企業(yè)持有不能盈利的閉置的流動資產(chǎn)，企業(yè)資產(chǎn)利用率低下，管理松懈，資金浪費(fèi)，同時表明企業(yè)過于保守，沒有充分使用目前的借款能力。
2.速動比率
速動比率是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分再除以流動負(fù)債的比值，由于流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢，或由于某種原因部分存貨可能已報(bào)廢還沒做處理或部分存貨已抵押給某債權(quán)人，另外，存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的因素，因此把存貨從流動資產(chǎn)總額中減去而計(jì)算出的速動比率反映的短期償債能力更加令人可信。一般認(rèn)為，1：1的速動比率被認(rèn)為是合理的，它說明企業(yè)每1元流動負(fù)債有1元的速動資產(chǎn)（即有現(xiàn)款或近似現(xiàn)款的資產(chǎn)）做保障。如果速動比率偏高，說明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務(wù)，同時也表示企業(yè)有較多的不能盈利的現(xiàn)款和應(yīng)收賬款，企業(yè)就失去了收益的機(jī)會。如偏低，則企業(yè)將依賴出售存貨或舉新債來償還到期的債務(wù)，這就可能造成急需出售存貨帶來的削價損失或舉新債形成的利息負(fù)擔(dān)。但這僅是一般的看法，因?yàn)樾袠I(yè)不同，速動比率會有很大差別。
3.現(xiàn)金到期債務(wù)比
流動比率和速動比率都是從靜態(tài)上分析企業(yè)的償債能力，雖然能夠在一定程度上揭示公司的償債能力，但有很大的局限性，這主要是因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)中絕大部分并不能很快轉(zhuǎn)變?yōu)榭蓛攤默F(xiàn)金，真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量和債務(wù)的比較可以更好地反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。
現(xiàn)金流動債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債，這個指標(biāo)反映企業(yè)實(shí)際的短期償債能力。因?yàn)閭鶆?wù)最終是以現(xiàn)金償還，所以，該比率越高說明企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)，反之則表示企業(yè)短期償債能力越差。在分析時注意與同行業(yè)相比。
現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額*該指標(biāo)反映企業(yè)用每年經(jīng)營現(xiàn)金流量償還全部債務(wù)的能力，指標(biāo)越高，償債能力越大，可反映企業(yè)的較大付息能力，企業(yè)只要能夠按時付息，就能借新債還舊債，維持債務(wù)規(guī)模。若低于銀行同期貸款利率，說明該公司營業(yè)現(xiàn)金流量不足，舉債能力差。
4.資產(chǎn)負(fù)債率
資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護(hù)債權(quán)人利益的程度。這個指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。這個指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率。從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負(fù)債比例越大越好，否則相反。
5.產(chǎn)權(quán)比率
產(chǎn)權(quán)比率也是衡量長期償債能力的指標(biāo)之一。這個指標(biāo)是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比率，也叫做債務(wù)股權(quán)比率。該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本以相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說，股東資本大于借入資本較好，但也不能一概而論。從股東來看在通貨膨脹加劇時期，企業(yè)多借債可以把損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人。經(jīng)濟(jì)繁榮時期，企業(yè)多借債可以獲取額外的利潤。經(jīng)濟(jì)萎縮時期，少借債可以減少利息和財(cái)務(wù)風(fēng)險。產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)比率低是低風(fēng)險低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。該指標(biāo)同時也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度，
（二）企業(yè)獲利能力分析
企業(yè)必須能夠獲利才有存在的價值，建立企業(yè)的目的是營利，增加盈利具綜合能力的目標(biāo)。盈利不但體現(xiàn)了企業(yè)的出發(fā)點(diǎn)和歸縮，而且可以概括其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，并有助于其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。利潤是投資者獲取投資收益重要保障。
獲利能力作為企業(yè)營銷能力、收取現(xiàn)金能力、降低成本的能力以及回避風(fēng)險等能力的綜合體，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)很多，通常從生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)獲利能力、資產(chǎn)獲利能力進(jìn)行分析。
1.營業(yè)毛利率。營業(yè)毛利率是營業(yè)毛利額與營業(yè)凈收入之間的比率。其計(jì)算公式如下：營業(yè)毛利率=營業(yè)毛利額/營業(yè)凈收入*.這個指標(biāo)主要是反映構(gòu)成主營業(yè)務(wù)的商品生產(chǎn)、經(jīng)營的獲利能力。公司生產(chǎn)經(jīng)營取得的收入扣除營業(yè)成本后有余額，才能用來抵補(bǔ)公司的各項(xiàng)經(jīng)營支出，計(jì)算營業(yè)利潤，毛利是公司利潤形成的基礎(chǔ)。單位收入的毛利越高，抵補(bǔ)各項(xiàng)支出的能力越強(qiáng)；相反，獲利能力越低。一般來說與同行相比，毛利率偏低，則成本偏高。
2.營業(yè)利潤率：是指營業(yè)利潤與全部業(yè)務(wù)收入的比率。作為考核公司獲利能力的指標(biāo)，營業(yè)利潤率比營業(yè)毛利率更趨于，理由是：其一，它不僅考核主營業(yè)務(wù)的獲利能力，而且考核附營業(yè)務(wù)的獲利能力；其二是營業(yè)利潤率不僅反映全部收入與和其直接相關(guān)的成本、費(fèi)用之間的關(guān)系，還將期間和納入支出項(xiàng)目從收入中扣減。期間費(fèi)用中大部份項(xiàng)目是屬于維持公司一定時期生產(chǎn)經(jīng)營能力所必須發(fā)生的固定性費(fèi)用，必須從當(dāng)期收入中全部抵補(bǔ)，公司的全部業(yè)務(wù)收入只有抵扣了營業(yè)成本和全部期間費(fèi)用后，所剩余的部分才能構(gòu)成公司穩(wěn)定、的獲利能力。
3.資產(chǎn)報(bào)酬率。總資產(chǎn)報(bào)酬率是利潤總額和利息支出總額與平均資產(chǎn)總額的比率，用于衡量公司運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力。總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額*，高于同期銀行借款利率和社會平均利潤率，則說明公司總資產(chǎn)獲利能力足。
4.資本金利潤率：資本金利潤率中利潤總額與資本金的比率，資本金利潤率＝利潤總額/資本金總額*這項(xiàng)比率是衡量企業(yè)資本金獲利能力的指標(biāo)。資本金利潤率提高，所有者的投資收益和國家所得稅就增加。利用基準(zhǔn)資本金利潤率作為衡量資本收益率的基本標(biāo)準(zhǔn)。基準(zhǔn)利潤率應(yīng)根據(jù)有關(guān)條件測定，一般包括兩部份內(nèi)容：一是相當(dāng)于同期市場貸款利率，這是低的投資回報(bào)；二是風(fēng)險費(fèi)用率。若實(shí)際資本利潤率低于基準(zhǔn)利潤率，就是危險的信號，表明獲利能力嚴(yán)重不足。
5.經(jīng)營指數(shù)：它反映經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與凈利潤的關(guān)系。計(jì)算公式為：經(jīng)營指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量/凈利潤。該指標(biāo)直接反映企業(yè)收益的質(zhì)量，說明公司每一元凈利潤中有多少實(shí)際收到了現(xiàn)金。一般情況下，比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量越高。如果比率小于1，說明本期凈利潤中存在尚未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時會導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。
6.主營業(yè)務(wù)收入收現(xiàn)比率。它反映企業(yè)銷售商品和提供勞務(wù)所得到的現(xiàn)金與其主營業(yè)務(wù)收入的比值。用公式表示為：主營業(yè)務(wù)收入收現(xiàn)比率=銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入。這個指標(biāo)表明每一元主營業(yè)務(wù)收入中，實(shí)際收到現(xiàn)金的多少。若該比率大于1，表明企業(yè)不但收回了本期的銷貨款和勞務(wù)費(fèi)，甚至收回了前期的應(yīng)收款，表明企業(yè)經(jīng)營情況良好，應(yīng)收賬款管理也很到位；若該比率小于1，則表明企業(yè)不能收回當(dāng)期的全部銷貨款和勞務(wù)費(fèi)，這是當(dāng)前在企業(yè)中普遍存在的情況，一方面可能是由于企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)所決定，一方面可能是由于企業(yè)應(yīng)收賬款管理不善造成。
總之，對于會計(jì)報(bào)表使用者來說，在分析時保持清醒的頭腦，不僅看報(bào)表還要看會計(jì)報(bào)表附注，分析公司基本情況、關(guān)注上市公司的歷史和主營業(yè)務(wù)、關(guān)注會計(jì)處理方法對利潤的影響、分析子公司和關(guān)聯(lián)方對利潤的影響、分析會計(jì)主要項(xiàng)目的詳細(xì)資料，并且了解宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r和被分析對象所處行業(yè)的發(fā)展水平。當(dāng)然，會計(jì)報(bào)表分析者除了自己的一雙慧眼，還要運(yùn)用一系列專業(yè)方法進(jìn)行判斷分析以避開陷阱，做出正確決策。
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文:鋼鐵行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析
[摘要] 上市公司公開披露年報(bào)為市場參與者更好地進(jìn)行財(cái)務(wù)分析提供了基礎(chǔ)和必要條件。本文運(yùn)用財(cái)務(wù)分析理論方法，對2007年鋼鐵行業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)績效兩方面進(jìn)行了深入分析，在分析過程中，所有數(shù)據(jù)來自Wind數(shù)據(jù)庫。
[關(guān)鍵詞] 鋼鐵行業(yè)上市公司 財(cái)務(wù)狀況 財(cái)務(wù)績效
根據(jù)Wind行業(yè)的分類，2007年鋼鐵板塊的上市公司數(shù)量為41家。
一、2007年鋼鐵行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)狀況分析
1.2007年鋼鐵行業(yè)上市公司資產(chǎn)狀況
從Wind數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)，本文把整個鋼鐵行業(yè)上市公司的資產(chǎn)，負(fù)債和所有者權(quán)益匯總列示于表1，不難發(fā)現(xiàn)鋼鐵行業(yè)上市公司2007年資產(chǎn)規(guī)模由2006年的7399.59億元增加到9417.95億元，增幅40.82%。這說明2007年鋼鐵行業(yè)上市公司總資產(chǎn)出現(xiàn)了大規(guī)模的增長；通過對負(fù)債分析，我們也可以發(fā)現(xiàn)，2007年負(fù)債由2006年的4013.77億增加到5263.89億，增幅達(dá)31.15%；2007年所有者權(quán)益由2006年的3385.82億增加到4154.06億，增幅達(dá)22.69%。因此，我們可以看出，總資產(chǎn)的增加，主要是由于負(fù)債的大幅度增加，這反映了市場對于鋼鐵需求的急劇增長給鋼鐵企業(yè)帶來巨大盈利機(jī)會而驅(qū)使鋼鐵企業(yè)冒著巨大財(cái)務(wù)風(fēng)險大舉借債和推遲支付客戶款項(xiàng)來擴(kuò)大規(guī)模和產(chǎn)量。
表1
2.2007年鋼鐵行業(yè)上市公司利潤狀況
本文對鋼鐵行業(yè)上市公司2007年和2006年利潤狀況進(jìn)行了匯總，見表2，從表中我們可以看出2007年的利潤總額由2006年的618.31億上升到776.73億，上升幅度達(dá)25.62%，凈利潤由2006年的460.94億上升到589.61億，上升幅度為27.91%，利潤的增長主要是因?yàn)殇撹F價格上漲。從Wind數(shù)據(jù)庫中，本文還發(fā)現(xiàn)2006年41家鋼鐵行業(yè)上市公司中39家實(shí)現(xiàn)盈利，2家虧損，虧損的兩家企業(yè)是*ST長鋼和寧夏恒力，2006年鋼鐵板塊也只有這兩家企業(yè)虧損。
表2
3.2007年鋼鐵行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)狀況的一般性結(jié)論
通過上面的分析，可以得出這樣一些結(jié)論:上市公司的資產(chǎn)大幅度增長，主要來自負(fù)債較大幅度增長和公司利潤增長帶來的所有者權(quán)益增長，上市公司的總體業(yè)績向好，凈利潤增長27.91%。利潤的增長無疑大大提升了鋼鐵行業(yè)的價值。
二、2007年鋼鐵行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
本文對2007年鋼鐵行業(yè)上市公司各項(xiàng)指標(biāo)與2006年進(jìn)行縱向比較表3，用以分析鋼鐵行業(yè)的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長能力。
1.鋼鐵行業(yè)上市公司總體盈利能力評價
盈利能力主要是指經(jīng)營業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤的能力，從表3可以看出，行業(yè)總體凈資產(chǎn)報(bào)酬率2007年為13.90%，比2006年上升了2.57個百分點(diǎn)，反映鋼鐵行業(yè)上市公司盈利能力很強(qiáng)，而且所有者權(quán)益的投資報(bào)酬水平有所上升。
表3
2.鋼鐵行業(yè)上市公司總體償債能力評價
上市公司的清償能力是指上市公司用其資產(chǎn)償還長短期債務(wù)的能力，它是上市公司能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。通過表3可以看到，上市公司2007年的流動比率有所上升，表明短期償債能力有所增強(qiáng)。同時，2007年的資產(chǎn)負(fù)債率由2006年的57.59%降低到56.86%，表明鋼鐵行業(yè)的長期償債能力也有所增強(qiáng)。
3.鋼鐵行業(yè)上市公司總體營運(yùn)能力評價
上市公司的經(jīng)營管理效率，是判定上市公司能否創(chuàng)造更多利潤的手段之一。如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理效率不高，那么公司高利潤是難以持久的，從表3中可以看出，2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅度下降，而存貨周轉(zhuǎn)率有所上升，說明2007年的應(yīng)收賬款相對于營業(yè)收入大幅增加，存貨相對于營業(yè)成本有所減少，這說明行業(yè)在存貨減少銷量增加的同時延長了收款期，但由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降幅度太大，對營運(yùn)能力會造成一定的負(fù)面影響。
4.鋼鐵行業(yè)上市公司總體成長能力評價
成長能力是反映企業(yè)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和收入等指標(biāo)提高的能力，從表3中我們發(fā)現(xiàn)，2007年主營業(yè)務(wù)收入增長率較2006年有較大幅度的上升，說明主營業(yè)務(wù)收入增長速度加快。營業(yè)收入增長速度強(qiáng)勁成長能力非常強(qiáng)。
總結(jié):通過對2007年鋼鐵行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況的分析，不難看出，鋼鐵行業(yè)正處于高速發(fā)展的階段，盡管進(jìn)口鐵礦石成本大幅度提高，但由于國家宏觀經(jīng)濟(jì)過熱，固定資產(chǎn)投資增長過快直接導(dǎo)致對鋼鐵需求的增長。
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文:上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析存在的問題及對策
[摘 要]本文首先對上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)做概述,并指出存在的問題,然后針對性的提出對策建議。
[關(guān)鍵詞]上市公司 財(cái)務(wù)報(bào)表 問題 對策
一、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述
1.1盈利情況分析
(1)營業(yè)利潤率:若企業(yè)取得的營業(yè)利潤率提升,說明了企業(yè)的市場競爭力增強(qiáng)。(2)總資產(chǎn)報(bào)酬率:通常情況下總資產(chǎn)報(bào)酬率水平越高,表明企業(yè)的資產(chǎn)利用更為充分。(3)凈資產(chǎn)收益率:大多數(shù)情況下,凈資產(chǎn)收益率增加表明企業(yè)自身的資本獲得到的利益就增加,企業(yè)的運(yùn)營效益也會變好。(4)市盈率:通常情況,市盈率越高表示投資者更加重視公司的發(fā)展?fàn)顩r,樂意出高價錢來購買該公司的股票。同時,一個公司的股票的市盈率不斷增加也表明該股票將存在著越大的投資風(fēng)險。
1.2償債情況分析
1.2.1短期償債能力分析
(1)流動比率。通常情況流動比率提升則說明企業(yè)短期償債能力加強(qiáng),讓債權(quán)人的權(quán)益得到了更好的保障。 (2)速動比率。當(dāng)速動比率低于,將會給企業(yè)造成巨大的償債風(fēng)險;當(dāng)速動比率超過,則表明企業(yè)的債務(wù)償還能力穩(wěn)定。
1.2.2長期償債能力分析
(1)資產(chǎn)負(fù)債率。通常情況下,資產(chǎn)負(fù)債率降低表示企業(yè)長期償債能力得到了加強(qiáng)。但同樣要合理控制資產(chǎn)負(fù)債率,不能過于減小。如果資產(chǎn)負(fù)債率過大往往反映了企業(yè)自身的債務(wù)負(fù)擔(dān)加大,削弱了企業(yè)的資金實(shí)力。(2)產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率減小說明了企業(yè)的長期償債能力得到了加強(qiáng),而債權(quán)人權(quán)益也得到了很好的保障,其市場風(fēng)險也大大降低了。
1.3運(yùn)營情況分析
(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加表示企業(yè)收賬速度加快,資金流動能力變強(qiáng),企業(yè)可以獲得較為滿意的經(jīng)濟(jì)效益。(2)存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率增加說明變現(xiàn)速度得到加快,資金的得到了有效地利用。(3)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。流動資產(chǎn)在某一時期的周轉(zhuǎn)次數(shù)增加說明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)產(chǎn)得到了很好的了利用。(4)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。一般情況下,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高,表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分,同時也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)。
二、存在的問題
2.1性和有效性不足
財(cái)務(wù)報(bào)表主要是用來反映公司的采取情況,但這些并沒有得到真實(shí)地反映,在對企業(yè)進(jìn)行綜合評價時就缺少必要的依據(jù)。這是因?yàn)榱腥氡碇械膬H僅是可利用的以貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源,而現(xiàn)實(shí)狀況為很多企業(yè)由于經(jīng)濟(jì)因素的限制而被外在的因素我限制,使得會計(jì)慣例的制約難以在報(bào)表中展現(xiàn)出來。這對于企業(yè)包括了:人力資源、信譽(yù)形象、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等,市場競爭優(yōu)勢等沒有在報(bào)表的資產(chǎn)項(xiàng)目中體現(xiàn)出來,這就大大影響了企業(yè)的有效性和性。
2.2相關(guān)比率分析的前提假設(shè)存在一定局限性
企業(yè)償債能力的分析指標(biāo)主要把重點(diǎn)放在了企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值上,這就派出了企業(yè)自身的融資能力及經(jīng)濟(jì)償債能力,對這類經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)的考核中依舊存在著較大的片面性。并且,企業(yè)對于速動比率指標(biāo)的計(jì)算中假設(shè)企業(yè)的應(yīng)收賬款的償債能力要強(qiáng)于存貨的償債能力,這與顯示情況也是大不相符的,不同行業(yè)的賬款在回收期都是不一樣的,并且賬款的回收過程也會出現(xiàn)假賬、漏賬等問題。
2.3指標(biāo)的、相對分析未能形成統(tǒng)一局面
對于企業(yè)而言,在指標(biāo)上的不同常常體現(xiàn)出來的是各自的優(yōu)勢。在工作中財(cái)務(wù)分析通常都是脫離了指標(biāo)與相對指標(biāo),關(guān)注指標(biāo)的程度要比相對指標(biāo)輕的多。但財(cái)務(wù)分析過程中的一些指標(biāo)時很重要的,例如:主營業(yè)務(wù)收入凈額、凈資產(chǎn)、凈利潤等都是很關(guān)鍵的指標(biāo),主營業(yè)務(wù)收入凈額能夠?qū)ζ髽I(yè)的銷售情況進(jìn)行如實(shí)地反映,凈資產(chǎn)顯示了企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模,凈利潤顯示了企業(yè)的獲利情況,這些指標(biāo)都能給企業(yè)的財(cái)務(wù)做出反映。
三、有效的解決措施
3.1積極構(gòu)建科學(xué)的分析指標(biāo)體系
考慮到現(xiàn)金流量與會計(jì)盈余屬于不同的變量,這就需要選擇傳統(tǒng)指標(biāo)與現(xiàn)金流量對財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析;利用財(cái)務(wù)分析對上市公司效益的制定改善策略是市場經(jīng)濟(jì)中上市公司財(cái)務(wù)分析的重要因素,這就使得企業(yè)的獲利分析變得極為關(guān)鍵,把利潤分析當(dāng)成財(cái)務(wù)分析過程的重要環(huán)節(jié),并以此為基礎(chǔ)對其它指標(biāo)展開研究。上市企業(yè)在運(yùn)營過程中要先制定目標(biāo)利潤,再確定目標(biāo)成本、目標(biāo)資金等等,這樣才能幫助企業(yè)制定上市公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系。
3.2 加強(qiáng)對輔助信息的披露
企業(yè)的輔助信息大致包括:經(jīng)營業(yè)績信息,如市場份額、客戶評價、產(chǎn)品研制等;企業(yè)管理階層的實(shí)際分析;前瞻性信息,企業(yè)對市場發(fā)展中的風(fēng)險、機(jī)遇等采取的計(jì)劃;股東與管理人員的信息;背景信息,涉及到了經(jīng)營業(yè)務(wù),資產(chǎn)范圍、競爭對手與經(jīng)營目標(biāo)等。這類輔助信息能夠使得企業(yè)的利益變得更為,對于其后續(xù)的發(fā)展?jié)摿ψ龀鲇行У脑u估。對于人力資源會計(jì)方面的信息同樣要做好相應(yīng)的披露,這是由于人力資源會計(jì)已變?yōu)闀?jì)發(fā)展的關(guān)鍵組成。
3.3披露無形資產(chǎn)方面的信息
當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展使得知識超出了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中的資本與生產(chǎn)力等重要因素,知識經(jīng)濟(jì)成為了當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流,無形資產(chǎn)逐漸呈現(xiàn)多樣化趨勢,這逐漸變?yōu)榱似髽I(yè)未來現(xiàn)金流量及市場價值的重要指標(biāo)。財(cái)務(wù)報(bào)表不僅能夠顯示傳統(tǒng)實(shí)物資產(chǎn)信息的同時,對還能將無形資產(chǎn)的信息進(jìn)行披露,使得無形資產(chǎn)在報(bào)表中變得格外重要。
3.4 采取針對性的計(jì)量方式
在會計(jì)報(bào)表分析過程中需要利用針對性的方法進(jìn)行指標(biāo)分析,對難以客觀公正地反映指標(biāo)的價值的情況需要對制定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。例如:在通貨膨脹時期,作為業(yè)績計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)的貨幣在的價值會隨著時期的不同而出現(xiàn)變化,為保障各個時期的信息具體相應(yīng)的價值,這就需要對信息做好相關(guān)的變動調(diào)整。
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文:上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析新探
摘 要：上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析是公司會計(jì)工作的主要內(nèi)容之一，是投資者、股東、債權(quán)人、政府和普通大眾都想要關(guān)心和了解的。在財(cái)務(wù)報(bào)表分析的過程中一定要注意將各種不同的分析方法綜合運(yùn)用，在結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、同行業(yè)的不同公司和本公司歷史業(yè)績的橫向、縱向的比較過程中，通過多種方法的應(yīng)用達(dá)到透過紛繁的財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)表象理解公司盈利能力的目的，為利益相關(guān)者的能夠做出正確決策提供幫助。
關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)報(bào)表；分析
隨著中國國民經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和人們收入的不斷提高，如何理財(cái)日益成為大眾關(guān)注的焦點(diǎn)，而投向證券市場，尤其是購買上市公司的股票則是不少人投資理財(cái)?shù)摹Ｓ捎诖蟊娖毡閷Ω鱾€上市公司缺乏足夠的了解，怎樣選擇具有良好升值前景的股票、基金并規(guī)避可能的投資風(fēng)險自然成了大眾關(guān)心的迫切需要解決的問題。通過對上市公司必須向公眾的上市報(bào)告書、年度報(bào)告和中期報(bào)告等報(bào)告書中所披露的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析就可以對上市公司發(fā)行的股票的盈利前景等情況做出比較客觀的評判。當(dāng)然，對上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析決不是只為了“炒股”這么簡單，它是了解上市公司過去、現(xiàn)在運(yùn)營的基本情況和未來發(fā)展前景的基本途徑，是投資者、股東、債權(quán)人和政府都要關(guān)心和了解的。
所謂財(cái)務(wù)報(bào)表分析就是通過一定的分析方法使報(bào)表中的會計(jì)數(shù)據(jù)、資金流轉(zhuǎn)、財(cái)務(wù)狀況和盈利水平以及公司的經(jīng)營情況和發(fā)展趨勢轉(zhuǎn)化成投資決策的依據(jù)，是了解上市公司基本面的重要途徑。它是運(yùn)用會計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和成果及未來前景的一種評價。上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告分為季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)三種，具有公布集中、數(shù)量龐大、行業(yè)復(fù)雜的特點(diǎn)。它的經(jīng)營狀況是通過財(cái)務(wù)報(bào)表反映出來，因此分析和研究上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表是很重要的。了解上市公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成效及其股票價格漲落的影響是投資者進(jìn)行決策的重要依據(jù)，是債權(quán)人、投資者、股東和政府都關(guān)心的事情。
一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要內(nèi)容
（一）對上市公司盈利能力的分析
投資者為獲得滿意的投資回報(bào)，必須關(guān)心一個上市公司的盈利情況，因?yàn)橛麛?shù)額的大小、利潤率的高低是衡量公司管理績效的主要標(biāo)志。而公司股票價格的高低，股息發(fā)放的多少，也主要是由公司的盈利水平?jīng)Q定的。可見，公司盈利能力的大小是股票投資中首先要考慮的因素，同時也是政府、債權(quán)人和股東方關(guān)心的主要方面。對公司盈利能力的分析，可根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表提供的資料，計(jì)算以下主要指標(biāo)：
1.上市公司股票每股賬面價值。每股賬面價值是指股東權(quán)益總額與發(fā)行在外股份總數(shù)的比率。一般說來，每股賬面價值高的股票的“價值”較大。通常經(jīng)營狀況好、財(cái)務(wù)制度健全的公司，其股票的每股賬面值會高于每股票的面值。每股賬面值逐年提高則表明公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)愈來愈健全。
2.上市公司股票普通股每股收益。普通股每股收益指企業(yè)凈收益減去優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率。它表明每一普通股在公司所獲凈收益中享有的份額。每股收益對于股票價格、股利支付等存在著重要影響，是投資者最關(guān)心的重要指標(biāo)之一。在中國，每股收益一般在上市公司的“主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)指標(biāo)”中給以披露。通過每股收益，投資者不僅可以了解公司的盈利能力而且可通過該指標(biāo)預(yù)測每股股息和股息增長率，并在這一基礎(chǔ)上推算出每一普通股的內(nèi)在價值。
3.上市公司凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率也叫股東權(quán)益報(bào)酬率，指凈收益與股東權(quán)益的比率。這是以股東投入的資本為計(jì)算基礎(chǔ)的投資利潤率，該比率越高說明企業(yè)運(yùn)用股東資本的績效越高，獲利能力越強(qiáng)。
4.上市公司市盈率。市盈率指股票每股市價與每股盈余間的比率。市盈率的單位是倍，表示按該種盈利水平需累積多少年盈利才能達(dá)到目前的股市市價。該指標(biāo)在分析個股風(fēng)險中具有重要的參考價值。一般認(rèn)為，市盈率越高投資風(fēng)險越大；市盈率越低投資風(fēng)險越小。依實(shí)際分析，中國目前的股票其市盈率在15倍以下的一般就是安全區(qū)。
5.上市公司總資產(chǎn)報(bào)酬率。總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)利潤總額加利息支出之和與平均資產(chǎn)總額的比率。總資產(chǎn)報(bào)酬率可用于評價企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力，是衡量一個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的主要指標(biāo)。它的比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，經(jīng)營業(yè)績越好。
以上指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力的主要指標(biāo)，其中凈資產(chǎn)收益率和每股收益更是評價公司盈利能力的最為通用的指標(biāo)。重要的是，需要將它們與公司以前各期以及同行業(yè)中其他公司的相應(yīng)指標(biāo)進(jìn)行比對，這樣才能判斷出公司實(shí)際盈利能力的強(qiáng)弱。
（二）對上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表的分析
資產(chǎn)負(fù)債表是反映上市公司會計(jì)期末全部資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益情況的報(bào)表，通過資產(chǎn)負(fù)債表能了解企業(yè)在報(bào)表日的財(cái)務(wù)狀況長短期的償債能力、資產(chǎn)負(fù)債權(quán)益和結(jié)構(gòu)等重要信息。對上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表的分析主要包括如下內(nèi)容：
1.上市公司短期償債能力分析。短期償債能力的強(qiáng)弱直接影響一個企業(yè)短期的存活能力，是衡量企業(yè)是否健康的一項(xiàng)重要指標(biāo)。如果一個企業(yè)不能維持其短期償債能力，也就難以維持其長期償債能力，即使是一個盈利不錯的企業(yè)，也會因?yàn)椴荒苈男袃攤x務(wù)而面臨破產(chǎn)的威脅。而且企業(yè)償債能力低就會喪失各種投資機(jī)會，這不僅給公司的競爭能力造成嚴(yán)重?fù)p害，而且會使公司股票價格下跌以至提高投資人的風(fēng)險。因此，不僅企業(yè)的債權(quán)人關(guān)心，企業(yè)的股東及潛在投資人同樣關(guān)心企業(yè)的短期償債能力。企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱主要根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中的資料通過計(jì)算以下指標(biāo)進(jìn)行分析：
（1）流動比率。流動比率是說明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)可以用作支付保障，研究認(rèn)為，流動比率為2∶1對于大部分企業(yè)來說是比較合適的比率[1]。這是因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負(fù)債，這樣企業(yè)的短期償債能力才會有保障。流動比率過低，加大企業(yè)風(fēng)險；流動比率過高，則減低企業(yè)經(jīng)營績效。
（2）速動比率。速動比率是指速動資產(chǎn)對流動負(fù)債額的比率。速動比率是比流動比率更為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋碚鞫唐趦攤芰χ笜?biāo)。一般認(rèn)為，企業(yè)的速動比率至少應(yīng)維持在1∶1以上[2]。如果速動比率偏高，說明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務(wù)，同時也表示企業(yè)有較多的不能盈利的現(xiàn)款和應(yīng)收賬款，企業(yè)就失去了收益的機(jī)會；如該指標(biāo)偏低，則企業(yè)表明將依賴出售存貨或舉新債來償還到期的債務(wù)，這就可能造成急需出售存貨帶來的削價損失或舉新債而形成的利息負(fù)擔(dān)。但這里同樣不能一概而論，速動比率同樣存在行業(yè)差異。
2.上市公司長期償債能力分析。首先，我們需要對資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比率和負(fù)債與所有者權(quán)益比率這三個比值進(jìn)行分析，因?yàn)樗鼈兪橇私馄髽I(yè)長期償債能力的基礎(chǔ)。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)所提供的資本占全部資本的比例，這個指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率。從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負(fù)債比例越大越好，否則相反。所有者權(quán)益比率是所有者權(quán)益總額與資產(chǎn)總額的比率，它反映所有者在企業(yè)資產(chǎn)中所占份額，所有者權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和為1。負(fù)債與所有者權(quán)益比率是企業(yè)負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比率，也叫做債務(wù)股權(quán)比率。該指標(biāo)反映了由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本之間的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說，股東資本大于借入資本較好，但也不能一概而論。當(dāng)然，這三個比率只有在同行業(yè)不同時間段相比較才有一定價值。其次，需要對長期資產(chǎn)與長期資金比率進(jìn)行分析。長期資產(chǎn)與長期資金比率是資產(chǎn)總額與流動資產(chǎn)之差除以長期負(fù)債與所有者權(quán)益之和。這一指標(biāo)主要用來反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和償債能力，該值應(yīng)該低于100％，如果高于100％，說明企業(yè)動用了一部分短期債務(wù)來購置長期資產(chǎn)，這樣就會影響企業(yè)的短期償債能力，其經(jīng)營風(fēng)險也將隨之加大。
3.長期負(fù)債與利息費(fèi)用分析。如果出現(xiàn)利息費(fèi)用相對于長期借款呈現(xiàn)大幅下降之勢，應(yīng)注意公司是否存在不正確地將利息費(fèi)用資本化，應(yīng)切實(shí)降低利息費(fèi)用以增加企業(yè)經(jīng)營利潤。
二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的注意事項(xiàng)
1.在對上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析時，首先要了解和掌握上市公司執(zhí)行的會計(jì)政策和核算方法，這樣才有利于掌握報(bào)表中各個項(xiàng)目數(shù)據(jù)所反映的情況和變化的原因；其次在運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析時，不能用很少的指標(biāo)進(jìn)行分析以避免作出簡單、片面的判斷，使投資者陷入誤區(qū)，并影響政府、債權(quán)人及股東作出相關(guān)對策。
2.因?yàn)閷ι鲜泄靖黜?xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的數(shù)據(jù)都是上市公司過去或歷史的經(jīng)營業(yè)績，所以，用這些數(shù)據(jù)去分析和預(yù)測公司未來的發(fā)展情況是不確實(shí)的，它僅僅是投資分析的一個方面，還必須根據(jù)行業(yè)背景、公司自身的特點(diǎn)、經(jīng)營條件和地區(qū)乃至國家的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，采用連續(xù)的動態(tài)分析才可能做出的判斷降低投資的潛在風(fēng)險[3]。如2003年以來由于中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，曾使被人們認(rèn)為“夕陽產(chǎn)業(yè)”的鋼鐵、煤炭、建材等產(chǎn)業(yè)就出現(xiàn)了強(qiáng)勁增長，給相關(guān)上市公司帶來了可觀的盈利水平。
3.以上內(nèi)容是互相聯(lián)系、相互補(bǔ)充的關(guān)系，同時也各有自身的局限性，在運(yùn)用時不能孤立的運(yùn)用一兩方面數(shù)據(jù)就據(jù)此作出投資判斷[4]。一般的投資者往往只根據(jù)每股收益的凈資產(chǎn)收益率等“單位化”后的指標(biāo)，或是僅僅依靠靜態(tài)的對比來決定投資策略，這樣做就很容易走入誤區(qū)。
4.采用以上分析方法時應(yīng)該從正反兩方面相結(jié)合的方法來進(jìn)行判斷。在分析上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表時，我們不僅要尋找挖掘出其投資價值，同時也可以發(fā)現(xiàn)公司在經(jīng)營管理中存在的問題及其財(cái)務(wù)風(fēng)險，并判斷它是屬于系統(tǒng)風(fēng)險還是非系統(tǒng)風(fēng)險以及企業(yè)的克服能力，從相反的方向來說明企業(yè)是否具備持續(xù)經(jīng)營的能力和是否具有投資的價值。
總之，對上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析時不能單一地對某些科目關(guān)注而應(yīng)將公司財(cái)務(wù)報(bào)表與宏觀經(jīng)濟(jì)一起進(jìn)行綜合判斷，與公司歷史進(jìn)行縱向比較，與同行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)挾缺容^，并把其中偶然的、非本質(zhì)的東西舍棄掉，發(fā)掘出與決策相關(guān)的實(shí)質(zhì)性的信息以保障投資決策的正確性與性。
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文:基于巴菲特投資策略的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析
[摘要]本文基于巴菲特投資策略中的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法，通過對TL物流上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行實(shí)證分析，對如何有效提高企業(yè)競爭優(yōu)勢，保持盈利持續(xù)增長提出相關(guān)建議。
[關(guān)鍵詞]巴菲特 投資策略 上市公司 財(cái)務(wù)報(bào)表分析
一、巴菲特投資策略與財(cái)務(wù)報(bào)表分析
巴菲特的投資策略主要是通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法，尋找具有持續(xù)競爭優(yōu)勢，能保持盈利持續(xù)增長的企業(yè)，以低于價值的價格買人。巴菲特通常從以下三類企業(yè)著手尋找目標(biāo)企業(yè)：一是某種特別商品的賣方。該類企業(yè)通常在消費(fèi)者心目中占有一席之地。企業(yè)沒有改變和研發(fā)產(chǎn)品的必要性。如可口可樂、百事、箭牌、寶潔等企業(yè)。二是某種特別服務(wù)的賣方。企業(yè)無需研發(fā)產(chǎn)品、也無需建造廠房與倉庫、并且有良好口碑。如美國快遞公司、花旗銀行等企業(yè)。三是大眾有持續(xù)需求的商品或服務(wù)的賣方與低成本買方的統(tǒng)一體。如沃爾瑪超市、柏林頓運(yùn)輸公司、內(nèi)布拉斯家具超市等企業(yè)。然后在目標(biāo)企業(yè)范圍內(nèi)展開財(cái)務(wù)報(bào)表分析，尋找企業(yè)，其財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法主要通過對以下三張財(cái)務(wù)報(bào)表分析展開：
二、基于巴菲特投資策略的TL物流公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析
根據(jù)巴菲特投資目標(biāo)選擇原則，2010年4月。從19家公共設(shè)施服務(wù)業(yè)上市公司中選取市盈率為32，42的TL物流為例，通過對TL物流的財(cái)務(wù)報(bào)表分析來論證巴菲特的投資策略。TL物流在所在行業(yè)總資產(chǎn)、營業(yè)收入排名第二，公司自1998年上市以來，經(jīng)過歷次送、配股及資本公積金轉(zhuǎn)增股本，截止2009年12月31日，總股本為1,004,247,595元。公司主要經(jīng)營內(nèi)容是鐵、公冰路運(yùn)輸；倉儲；貨物裝卸；設(shè)備租賃；承辦陸路、水路、航空國際間貨運(yùn)業(yè)務(wù)，包括攬貨、訂艙、中轉(zhuǎn)、集裝箱拼裝拆箱、報(bào)關(guān)、報(bào)驗(yàn)、相關(guān)短途運(yùn)輸服務(wù)及咨詢業(yè)務(wù)；貨物、技術(shù)進(jìn)出口；國內(nèi)一般貿(mào)易。
1、基于巴菲特投資策略，根據(jù)TL物流近10年的損益表分析統(tǒng)計(jì)如下(表4)
根據(jù)上表分析可以看出TL物流近10年來：
(1)毛利率從2000年50％到2009年34％保持逐年下降的態(tài)勢。2006年開始低于40％。分析其主要原因是因?yàn)榻?0年的主營業(yè)務(wù)收入雖然一直在逐年遞增，但由于主營業(yè)務(wù)成本和營業(yè)稅金的增長速度超過收入增長速度。導(dǎo)致毛利率逐年下降，可以通過進(jìn)一步進(jìn)行成本分析，從管理和技術(shù)、采購等方面找出成本快速增長的原因。
(2)銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用占毛利潤比例自2000年開始逐年下降，從2006年開始低于30％，在收入不斷提高的前提下，公司的管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用逐年下降，說明企業(yè)管理制度在不斷規(guī)范完善，費(fèi)用控制比較嚴(yán)格。
(3)由于我國上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表不單列研發(fā)費(fèi)用，無法取得該欄目數(shù)據(jù)。
(4)折舊費(fèi)占毛利率比率一直較高。05年前遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過8％，06年來一直未提取折舊，說明企業(yè)投入大量資金進(jìn)行固定資產(chǎn)構(gòu)建。
(5)利息支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于營業(yè)利潤的15％，甚至今年有利息進(jìn)賬。不存在利用財(cái)務(wù)杠桿調(diào)節(jié)利潤的情況。
(6)凈利潤占總收入比例一直在20％左右徘徊，期間費(fèi)用控制較好，但成本上漲較快。綜合情況較好。
(7)每股收益2000年至2005年略有下降，2005年至2009年基本上逐年增長，說明企業(yè)的持續(xù)競爭力發(fā)展較好。
2、基于巴菲特投資策略，根據(jù)TL物流近10年的資產(chǎn)負(fù)債表分析統(tǒng)計(jì)如下(表5)
根據(jù)上表分析可以看出TL物流近10年來：
(1)公司一直保有大量庫存現(xiàn)金，一直保持盈利，但同時也貸有大量借款。
(2)存貨逐年遞增，2006年增速較快，凈利潤也逐年遞增。公司經(jīng)營狀態(tài)較穩(wěn)定。
(3)應(yīng)收賬款管理較好，回收速度逐年增快。使得公司在每年大量現(xiàn)金投資資產(chǎn)情況下，尚基本能保持現(xiàn)金流為正值。但存在遇上還款高峰和往來款管理不良時出現(xiàn)負(fù)現(xiàn)金流的風(fēng)險。
(4)公司流動比率逐年上升，債務(wù)償還風(fēng)險不高，但在巴菲特看來，公司由于盈利強(qiáng)，融資能力好，流動比率雖然
(5)由于該公司行業(yè)特征，使得公司必須貸款融資。投入大量資金建設(shè)固定資產(chǎn)，在巴菲特看來，這種行為會影響公司的持續(xù)競爭力。
(6)根據(jù)公司在行業(yè)中所處地位，無形資產(chǎn)挖掘潛力一般。
(7)根據(jù)新會計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，長期投資反映情況基礎(chǔ)屬實(shí)。
(8)資產(chǎn)回報(bào)率逐年上升，發(fā)展良好。
(9)無應(yīng)付利息欄目，結(jié)合負(fù)債表的長短期借款和利潤表的財(cái)務(wù)費(fèi)用分析，企業(yè)應(yīng)該是有支付一定的利息，但利息支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于營業(yè)利潤的15％。不存在利用財(cái)務(wù)杠桿調(diào)節(jié)利潤的情況。
(10)為支付大量固定資產(chǎn)投資，借入大量短期借款，影響公司持續(xù)競爭力。
(11)為支付大量固定資產(chǎn)投資，借入大量長期借款，影響公司持續(xù)競爭力。
(12)除個別年份外，債務(wù)股權(quán)比率總體良好，表明企業(yè)應(yīng)付風(fēng)險能力良好。
(13)無優(yōu)先股籌資方式。
(14)留存收益較多且逐年上升，為企業(yè)應(yīng)付經(jīng)營風(fēng)險和擴(kuò)大再生產(chǎn)奠定基礎(chǔ)。
(15)股東權(quán)益回報(bào)在10％左右，距離企業(yè)20％以上還存有一定距離。
3、基于巴菲特投資策略，根據(jù)TL物流近10年現(xiàn)金流量表分析統(tǒng)計(jì)如下所示(表6)
根據(jù)上表分析可以看出TL物流近10年來：
(1)經(jīng)營現(xiàn)金流一直保持正值，流入大于流出，但2005年例外。經(jīng)過對現(xiàn)金流量表分析得出主要原因應(yīng)該是。該年份供應(yīng)商應(yīng)付賬款大量增加，同時銷售應(yīng)收款、預(yù)收款大量減少導(dǎo)致現(xiàn)金流出增加流入減少所致。
(2)由于公司經(jīng)營范圍是運(yùn)輸、倉儲、設(shè)備租賃、集裝箱拼裝拆等業(yè)務(wù)，導(dǎo)致每年的在建工程投入較大，資本開支比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于企業(yè)25％的指標(biāo)。
(3)雖然公司經(jīng)營狀況較好，但由于企業(yè)資本支出較大，必須通過借款等方式籌資，使得企業(yè)需償還債務(wù)較多。現(xiàn)金流狀況不太理想，基本沒有閑置資金進(jìn)行股票回購。
綜上所述，用巴菲特的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法對TL物流進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析情況表明：該公司的主要指標(biāo)狀況都較好。不僅營業(yè)收入逐年上漲，每股收益逐年上漲，而且企業(yè)期間費(fèi)用控制較好。在本行業(yè)中屬于具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，也基本能保持盈利持續(xù)增長，但距離巴菲特投資目標(biāo)一具有持續(xù)競爭優(yōu)勢，能保持盈利持續(xù)增長的企業(yè)還有一定差距，建議該企業(yè)今后還需在存貨管理方面加大力度，降低存貨成本，減少固定資產(chǎn)投資額度，繼續(xù)努力擴(kuò)大收入，提高股東權(quán)益回報(bào)率，爭取努力成為一個具有持續(xù)競爭優(yōu)勢，能保持盈利持續(xù)增長的企業(yè)。