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3、關注經營運行情況。財務人員應盡可能的爭取，各級領導也應該多給財務人員深入施工生產一線的機會，多讓他們參加相關會議，使財務人員能了解施工生產、質量、市場、行政、投資、融資等各類情況。深入一線和參加各種會議，了解各種情況，聽取各方面意見，有利于財務分析和評價。
4、定期收集報表。財務人員除收集會計核算方面的有些數據之外，還應要求公司各相關部門(包括施工生產、物資供應、招投標、勞動工資、設備動力等部門)及時提交可利用的其他報表，對這些報表要認真審閱、及時發現問題、總結問題，養成多思考、多研究的習慣。
二、確定報告分析的內容和范圍
報告分析的內容和范圍要根據報告閱讀者對象來確定。我們公司的財務分析報告的閱讀者是企業領導和上級財務部門。報送給經營領導的報告也要因人而異，對于有豐富財務會計專業知識的經營領導，提供的報告可以使用專業術語，敘述可以簡練一點;而對財務專業知識比較陌生的經營領導，提供的分析報告盡量簡述的詳細一點，易懂一些。報送給上級財務部門的分析報告，可以專業化一些。對于提供給不同層次閱讀對象的分析報告，分析人員在寫作時，要準確把握好報告的框架結構和分析層次，以滿足不同閱讀者的需要。再則，報告分析的若是公司的二級單位或項目部，分析的內容稍細一點，事項具體一些;若分析的對象是公司一級的，則分析力求精練，不能對所有的問題都面面俱到，a、b、c、d、1、2、3、4羅列一大串，應該集中地抓住幾個重點問題進行分析，使讀者感到新穎、簡練、有力度。
三、確定財務報告分析的重點
確定財務報告分析的重點要依據讀者(或領導)對信息的需求來確定。記得有一年的財務分析報告讓領導看后，他說：“你們的財務分析報告寫的不錯，很全面，應該說是花費了不少心思的。但太長了，而我想真正需要的信息卻不多”。我們辛辛苦苦做出來的分析報告原本是要為企業管理者服務的，可事實上，我們都是按照上級規定的格式通報一下各項指標的完成情況，而對于領導想要知道的重點指標后面的各種變動因素的分析，只是粗略地概述一下，根本就沒有進行重點的分析其內在的變動因素。我認為，寫好財務分析報告的前提是財務分析人員要盡可能地多與領導溝通，捕獲管理者和使用者真正要了解的信息。
四、財務分析報告寫作的內容
財務分析報告主要包括以下五個部分的內容：
第一部分提要段，即概括公司綜合情況，讓財務報告接受者對財務分析說明有一個總括的認識。
第二部分說明段，是對公司各項財務指標完成情況的說明(也是對運營及財務現狀的介紹)。該部分要求文字表述恰當、數據引用準確。對經濟指標進行說明時可適當運用絕對數、比較數及復合指標數。特別要關注公司當前運作上的重心，對重要事項要單獨反映。公司在不同階段、不同月份的工作重點有所不同，所需要的財務分析重點也不同。如工業企業正進行的新產品的投產、市場開發，施工企業重點項目的攻關階段則需要對其的成本、貨款回收、利潤等主要指標進行重點分析說明。
第三部分分析段，是對公司的經營情況進行分析研究。在說明問題的同時還要分析問題，尋找問題的原因和癥結，以達到解決問題的目的。
財務分析的主要內容有：①企業償債能力的分析：企業償債能力的分析是企業財務分析的重要內容，它在一定程度上反映了企業的財務狀況。對企業償債能力進行分析，對企業投資者、經營者和債權人等都十分重要。償債能力分析主要有短期償債能力分析和長期償債能力分析。對于短期償債能力的分析主要側重于研究企業流動資產、資產變現能力與流動負債的關系;對于長期償債能力的分析則涉及企業的長期財務狀況、資本結構、獲利能力和變現能力等。②企業盈利能力的分析：企業盈利能力的分析主要以資產負債表、利潤及利潤分配表為基礎，通過表內各項目之間的邏輯關系構建一套指標體系，通常包括營業(或銷售)收入利潤率、成本費用利潤率、總資產報酬率等，然后對指標進行計算和分析，并據此評價企業的盈利能力。③企業營運能力的分析：營運能力是企業在生產經營過程中駕馭資產，實現資本增值的能力。營運狀況如何，直接關系到資本增值的程度，關系到企業生產經營的成敗。對企業營運能力的分析和評價，一般是從資產的周轉速度指標來進行的，包括分析應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率和固定資產周轉率等。④企業成本費用的分析：企業的成本費用，從財務會計的概念講，主要反映業務成本，(對于制造業說，就是生產成本，而對于施工企業則是工程成本)，以及三項期間費用，包括管理費用、財務費用和營業費用。此時財務分析主體根據分析目標，通過分析財務報表(主要是利潤及利潤分配表、成本表和其他附表)中體現的數字，并進行橫向或縱向比較，以及對企業相關比率進行衡量，以得出與其他財務評價指標相配套的系列評價結論。
財務分析的主要方法有：比率分析法、比較分析法、趨勢分析法和因素分析法。比率分析法是通過對各種財務比率的計算和分析，基本上能夠反映出一個企業的償債能力、盈利能力和營運能力，具有簡明扼要、通俗易懂的特點，是財務分析工作中使用最廣泛的一種方法。比較分析法是指將某項財務指標與性質相同的指標標準進行比較，揭示企業財務狀況和經營成果的一種分析方法。財務分析極為注重比較，只有通過比較，才能評價指標數值的優劣情況。趨勢分析法是通過連續若干期財務報表中相同指標的對比，來揭示各期的增減變化，據以預測企業財務狀況或經營成果變化趨勢的一種分析方法。因素分析法的目的是通過計算確定一個綜合經濟指標所包含的各個因素的變化對該指標影響程度。只有知道各個因素對指標的影響，才能把握指標變動的原因，以便采取針對性的措施。上述分析方法都有它的優點，但也有受財務報表局限性、滯后性、重量不重質等的缺陷。因此財務人員只有將各種分析方法結合起來使用，才能使得分析結論更可靠、更有說服力。
財務分析一定要有理有據，要細化分解各項指標，因為有些報表的數據是比較含糊和籠統的，要善于運用表格、圖示，突出表達分析的內容。分析問題一定要善于抓住當前要點，多反映公司經營焦點和易于忽視的問題。
第四部分評價段。作出財務說明和分析后，對于經營情況、財務狀況、盈利業績，應該從財務角度給予公正、客觀的評價和預測。財務評價不能運用似是而非，可進可退，左右搖擺等不負責任的語言，評價要從正面和負面兩方面進行，評價既可以單獨分段進行，也可以將評價內容穿插在說明部分和分析部分。
第五部分建議段。因為撰寫財務分析報告的根本目的不僅僅是停留在反映問題、揭示問題上，而是要通過對問題的深入分析，提出合理可行的解決辦法，財務分析報告中提出的建議不能太抽象，而要具體化，最好有一套切實可行的方案，真正起到 “財務參謀”的作用。
五、財務分析報告寫作時應注意的幾個問題
1、財務分析報告一定要與公司經營業務緊密結合，深刻領會財務數據背后的業務背景，切實揭示業務過程中存在的問題。財務人員在做分析報告時，由于不了解業務，往往閉門造車，并由此陷入就數據論數據的被動局面，得出來的分析結論也就常常令人啼笑皆非。因此，有必要強調的是：各種財務數據并不僅僅是通常意義上數字的簡單拼湊和加總。每一個財務數據背后都寓示著非常生動的資金的增減、費用的發生、負債的償還等。財務分析人員通過對業務的了解和明察，特別是我們各施工項目都遠離駐地，就需要我們分析人員深入施工一線，了解各個項目各個施工環節對財務數據的影響，并依據對財務數據敏感性的職業判斷，即可判斷經濟業務發生的合理性、合規性，由此寫出來的分析報告也就能真正為業務部門提供有用的決策信息。如果分析報告是就數字論數字，報告的重要性質量特征就會受挫，對決策的有用性自然就難以談起。
2、對公司政策尤其是近期來公司大的方針政策有一個準確的把握，在吃透公司政策精神的前提下，在分析中還應盡可能地立足當前，瞄準未來，以使分析報告發揮“導航器”作用。
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投資類集團財務分析；準備工作；報告要點
集團公司，是為了一定的目的組織起來共同行動的團體公司，是指以資本為主要聯結紐帶，以母子公司為主體，以集團章程為共同行為規范的，由母公司、子公司、參股公司及其他成員共同組成的企業法人聯合體。現在的集團公司，特別是投資類集團企業，經營規模比較龐大，通常跨地區、跨行業，呈現多元化和綜合化特點，子、孫公司眾多，管理鏈條較長。如何才能使企業管理層及時掌握經營狀況，做出有效的決策和戰略選擇，一份高質量的集團財務分析報告顯得尤為重要。它能夠及時準確完整的將企業經營情況進行深入分析，對過去、現在的經營成果有充足的認知和反思，從而更好的提高企業決策水平。
一、投資類集團財務分析報告的特點
財務分析報告是企業依據會計報表、財務分析表及經營活動和財務活動所提供的豐富、重要的信息及其內在聯系，運用一定的科學分析方法，將公司的經營情況、資本運作情況做出客觀、全面、系統的分析和評價，并進行必要的科學預測而形成的書面報告。而投資類集團財務分析報告與一般企業的差別較大，主要有如下特點：一是投資類集團公司由集團總部、產業子集團和成員單位組成。集團總部是最高的決策機構，核心職能是資本投資，產業子集團是二級決策機構，核心職能是資產配置，成員單位是經濟實體，核心職能是業務運營。投資類集團公司核心在于對各種生產要素進行優化配置和有效利用，以實現集團整體利益最大化。針對這一的特征，財務分析報告應更加關注集團的戰略目標達成、企業價值創造、資源配置等方面的情況。二是由于投資類集團公司下面的產業呈現多元化發展，管理鏈條較長，以至財務分析報告的內容很大一部分需要由下而上的進行報送，各企業報告側重點不同，且上報的流程復雜，周期較長。三是投資類集團公司重點關注股東財務是否保值增值，股東財富最大化，因此在財務分析報告中應避免陷入經營管理細節的分析中去。
二、財務分析報告的準備工作
（一）注重財務分析體系的建立一是需要將財務分析的重要性進行普及，讓每一個所屬單位都能夠重視，注意財務分析和實際業務進行緊密聯系；二是需要設計分析的格式，分析格式要在一定程度上進行統一，方便歸納匯總，各公司也可根據自身行業和業務的特點在分析報告中進行一些變動；三是明確各級企業上報財務報表及分析報告的時間節點，以便有的放矢的開展工作，集團本部規定股權二級企業的報送時間，股權二級企業可以自行安排下屬企業報送時間；四是各單位需要有側重點的進行分析，因為所屬公司所處的行業不同，業務重點也不同；五是需要有后臺保障，創建穩定的信息支持系統，加強財務信息的互通；六是建立財務分析報告的評價體系，集團本部應該對各公司分析報告報送時間、質量等情況進行評分，有獎有罰。
（二）財務分析崗位做好相關準備工作提前建立行業對標企業庫，在信息支持系統的基礎上編制財務分析所需的表格，例如：公司結構明細表、收入利潤趨勢分析表、三率一值測算表、投資收益分紅明細表、股權及固定資產投資明細表、分板塊統計表等，以便在獲取合并數據及所屬公司報告以后能夠及時準確的編制財務分析報告。
三、財務分析報告要點
鑒于投資類集團層面的經營者大部分都是財務外的背景，因此在財務分析報告草擬過程中應盡量不使用專業術語，有必要使用在日常交流中能夠通用的可理解的語言來陳述事實，表達觀點。在分析報告的格式方面建議選取總—分—提示的大框架進行闡述，有利于集團的經營者們能夠看頭看尾及能基本掌握公司經營的主要情況，具體要點說明如下：
（一）總括部分財務分析報告的第一個部分應簡明扼要的對集團整體的經濟運營情況進行描述，主要應包括收入利潤指標、資產規模指標、利稅經濟增加值及國有資產保值增值率、融資投資情況、經營凈現金流量，可以對相應指標的同比環比情況進行分析，這些指標能夠在開篇就給決策者們一個公司經營的直觀印象。其次可以對公司的合并范圍情況以及報告期間新增減少的公司進行描述說明，年度或者季度末還應將納入合并報表的單位名稱、集團持股比例、注冊資金、股權級次及主營業務內容編制成表，讓經營層們了解整個集團控股公司組織構架的概況。
（二）分項部分1.主要財務指標的行業對標分析。指標可選取國資委上年出具的企業績效評價標準指標，其中就設有投資類企業的指標。投資類公司主要從盈利能力狀況、資產質量狀況、債務風險狀況以及經營增長狀況進行對比，可以從各個指標處于行業的優、良、平均、較低、較差的情況看出集團公司四個層面的情況，同比指標也應同樣測算出來以便進行對比。以上可用表格的方式呈現，同時需要用文字描述來表達。文字描述應分別對集團的盈利能力狀況、資產質量狀況、債務風險狀況以及經營增長狀況進行描述，處于行業某種水平主要原因是什么，表明公司承擔著某種風險或不確定性，應該加強那些方面才能解決或者保持某項操作。2.同行業企業對比分析。選取同行業上市的公司，在其季度報表披露的下月財務分析報告中可增加同行業對比分析。主要是對資產、利潤、銷售利潤率、凈資產收益率、經營凈現金流進行對比分析，讓經營者們了解本集團在業績所處的地位。同時應該關注國內外經濟大勢、宏觀調控政策和產業政策、利率、匯率和稅率，判斷這些因素對集團整體或局部未來經營業績的影響。3.投融資情況分析。融資情況主要從當年完成融資金額、歸還金額、新增融資年化利率，存量融資金額、結構、年化利率，以及環比同比情況進行分析比較。還需要將權益類融資還原為債務對資產負債率進行測算，并提示風險。擔保情況主要從新增擔保金額，擔保余額，占凈資產的比例，以及擔保的結構，即集團內部和外部分部進行分析。投資情況主要從四方面進行描述，一是股權投資，即對參控股公司的注資情況；二是項目及固定資產投資；三是對外發放委托貸款情況；四是內部借款情況，即內部單位發放的統借統貸和調劑資金情況。4.集團控股公司分板塊進行分析。投資類集團內部由于行業涉及面廣，首先需要跟戰略部門或是經營部門把集團的各所屬控股公司分為幾大類，該板塊的劃分主要以戰略部門的意見為主。其次應該分別對每類板塊進行資產總額、凈資產、總收入、利潤總額的絕對數和相對數進行提取整理。在板塊劃分時，可能會出現股權二級企業所屬的子公司不在其同一個板塊內的情況，這時應該采用以末級企業的報表數為基數，上級企業的數據以合并數減去單戶數填列出資產和收入利潤指標。再次，對整理好的數據匯總在一起，制作圖表，例如餅圖，讓經營者能夠直觀的看出每一個板塊占用資源以及利潤貢獻產出的情況，同時再對每個板塊內標桿企業、虧損企業、重要虧損原因進行逐一分析。5.集團參股企業情況分析。參股企業作為投資類集團公司一個重要的組成部分也應該單獨劃定一個部分來描述。主要從其當年確認的投資收益及分紅方面來描述，結合各行業的情況、宏觀形勢，對效益主要貢獻單位進行描述，同時對虧損企業也進行問題查找，并重點描述相關原因。
（三）提示與建議該部分是整個財務分析報告的結論部分，對于投資類集團財務分析報告來講更是整個思想的精華的部分。該部分可將以上分項中五個部分的內容進行總結提煉，從詳細的分析中拔高，結合集團戰略、企業價值、資本流動等重要問題和風險進行提示。不只停留于問題的表面，更重要的是逐項有針對性的提出對策建議，必要時提出綜合治理建議。在整個財務分析報告的最后進行提示與建議，有利于經營者們能夠一目了然的關注到企業重要的信息。
四、注意事項
一份高質量的投資類集團財務分析報告除了編制前應該做好準備工作，編制時要點突出，思路清晰，有理有據，還應該注意以下事項：
（一）緊密結合公司戰略，重點突出財務分析人員應該對宏觀經濟環境有所了解，對集團所涉及的主要行業的信息和相關企業情況保持高度敏感。應該抓住集團在可預見時間內的大致方針政策，領悟集團發展戰略，熟悉集團業務，以便財務分析報告能夠更貼近公司發展要求，同時能夠更準確的貼合經營者最想了解的信息，做到重點突出。因此做財務分析不能僅僅只是財務分析崗位人員自己的事情，還是應該在一定范圍內集思廣益，獲得部門其他人員以及部門外人員的幫助。
（二）簡明扼要進行論述在分析過程中，難免會遇到一些復雜問題，感覺用一兩句話很難講清楚。但是使用冗余的語言來解釋的后果可能適得其反，會讓經營者們不知所云。因此面對這樣的問題，應該要理清脈絡、抓大放小、摒除無關信息、簡單描述、對事不對人、不妄下結論。
（三）突出問題及矛盾可持續反映對于企業價值創造的重大風險和突出問題，應在尊重事實的基礎上重點分析，篇幅可以長一點，語言可以用重一些，必要時可形成專題報告上報經營層。針對這些問題如果長時間還未得到改善，可以持續進行反映，以便經營層下決心去解決它。雖然同屬于投資類集團，但每一個集團處于不同的環境，不同的發展階段，不同的發展方向，因此財務分析報告的要點和內容不盡相同。本文只是從一個視角對投資類集團財務分析要點進行了探究，不能一概而論。
參考文獻
[1]蘇愛莉.如何建立有效的企業財務分析體系[D].中國鋼研科技集團，2015.
[2]余珊琪.如何編制高質量的集團財務分析報告[D].茂名港集團有限公司，2015.
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（二）國內及國際未來經濟展望
十六大報告對于中國未來20年的戰略規劃是，我國將全面進入小康社會。未來20年，中國經濟將再翻一番，對于中國本土的公司來說，這將是一個爆發式的發展過程，一批國際經濟巨人將成長起來。過去20年，在跨國公司進入中國市場的同時，一批中國本土公司已經成長起來了，尤其在家電、手機、服裝等行業，中國本土公司已經出手國際牌了；未來20年，一定會有一批中國人的跨國公司活躍在全球市場上。未來國際經濟方面，世界經濟總體呈現走強態勢。預計在未來5年內，世界經濟的年均增長率將高于20世紀90年代，可望達到3．5－4％；發達國家依然將是世界經濟增長的主導，而發展中國家的經濟增長速度繼續高于發達國家。科技進步的突飛猛進，經濟全球化的深入發展，全球產業結構的大調整，特別是信息技術繼續釋放潛力及網絡經濟的高速擴張，以及各國經濟合作和協調加強等積極因素，將繼續為世界經濟的持續發展提供重要的基礎。
（三）行業綜觀及重要議題
目前,我國擁有全球手機近1/3產量和約1/5的銷售市場,是全球最重要的手機生產銷售中心。國產手機市場占有率到20__年已達60%以上，行業銷售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國際巨頭變成波導、tcl、夏新等本土企業。國產品牌手機終于打破了洋品牌在中國市場長達十年的壟斷格局。在不久前結束的"中國市場產品質量用戶滿意度調查"中,國產品牌以絕對優勢選票超過眾多洋品牌。這表明國產品牌手機正逐漸占據市場競爭的制高點,成為國內手機市場的主導力量。
國內手機廠商在努力開拓國內市場的同時,進一步加大開拓國際市場力度,他們紛紛在國外開設辦事機構，加大產品出口量。這些努力使得去年1-10月國產品牌手機出口占國內銷售比例由上年的2%上升到6%。
但是隨著競爭的加劇，國內手機廠商存在的問題也日益凸現，突出表現在產品毛利率日益降低，巨額庫存及渠道費用日益成為各大手機廠商盈利的瓶頸。同時技術上的劣勢亦難以對抗日趨激烈的國際品牌的競爭。可以說，國產品牌手機的發展已進入一個新時期,即從規模擴張階段轉向提高質量和技術水平階段.。國產品牌應該利用國內已經形成的從芯片，整機設計到組裝制造，從散件到整機的完整移動通信產業鏈，通過加強國內采購配套,降低成本，減少不確定性風險,加快自身發展；要上國產品牌手機大量出口的臺階，改變目前國產品牌手機出口較少的現狀,在國外廣闊的市場上尋找發展的機會；同時,國產品牌還應加強核心技術的研制開發,形成具有自主知識產權的技術和產品，增強國際競爭力。
此外，在國內外激烈的競爭下，手機業步入微利時代，不少國內生產廠家紛紛實施產品轉型戰略，尋找新的利潤增長點，能否成功實施轉型戰略計劃，亦成為國內眾多手機制造商未來能否持續發展的關鍵所在。在這方面夏新公司已確立了以3c（通訊、it、家電）融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，已成功向市場推出筆記本電腦、液晶電視等產品，并計劃投巨資進軍汽車業，未來機遇和挑戰并存。
二、公司分析
（一）公司業績分析
從2003年的年報來看，公司全年實現凈利6.14億元，每股收益高達1.43元，凈資產收益率達41.98%，一躍成為上市公司中的明星，同行業中的矯矯者。公司主營業務收入同比增長51.94％（達68.17億元），其中手機（含小靈通）收入占總收入達87.5％（達5.96億元），同比增長61％。而在2001年，夏新電子的手機收入僅占總收入的16.66％（1.65億元）。隨著產品結構的調整和手機產銷規模的增大，公司營業收入的毛利率也從2001年的17.55％提高到34％，每股收益也從2001年的－0.22元
增長到2003年的1.43元。凈資產收益率、毛利率、凈利潤率與2002年相比，雖然略有下降（主要為市場競爭激烈，產品價格下調幅度較大），但仍保持在較高的水平。2003年公司技術開發費的計提從原來占總收入的3％提高到6％，在這種情況下凈利潤的增長幅度也遠遠高于收入的增長幅度，說明夏新的成本和費用控制得較理想，表明夏新電子的產業結構調整進展相當順利，為今后的發展打下了堅實的基礎。
夏新手機的市場定位是中高端移動通訊產品，這也可以從2003年夏新手機的平均銷售價格高于國產手機品牌中平均價格，平均毛利率也高達34％。高價格帶來的高利潤，必將引來國內甚至國外企業的競爭，而且中高端手機市場歷來是國外品牌的傳統領地，可以預見，市場競爭將越來越激烈，公司的利潤將越來越低。
同時應注意到，公司的“應收票據”在2003年增加了386858萬元，達942026萬元，增幅達70%，高額的“應收票據”是否會變成令人頭疼的“應收賬款”值得重點關注。
總體看來，公司的各項財務指標均在好轉，股東權益和總資產穩步上升，但是，公司的流動資產里面，變現能力最差的存貨占總資產額的35％，存貨周轉率更是高達100天，如果存貨不能及時消化，隨著時間的推移，存貨的實際價值將被大打折扣。巨額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力。
（二）公司的未來表現——swot分析
s：強項，優勢
（外部）在國內有較高的知名度，20__年評選為“中國市場產品質量用戶滿意第一品牌，是國內主要手機生產商之一，同行業排名第六，產品（手機）市場占有率達6%，小靈通產品同行業排名第三。20__年中國1243家上市公司競爭力排序夏新居第二。
（內部）有著優秀的營銷隊伍及良好營銷策略，較強的科研開發能力，加上具遠見卓識的管理層，致力于發展國產手機的“次核心技術”，成功地實現了產業的轉型，從家電生產企業一躍成為手機生產行業的矯矯者。
w：弱項，劣勢
（外部）手機業竟爭日趨激烈，行業毛利率日趨下降，公司走的是中高端產品路線，而該層次產品受國外知名品牌的沖越來越大，加之缺乏核心技術，新產品開發滯后，緊靠一款夏新a8手機打天下已顯得有點力不從心。低端產品的定位不足，使得公司失去了中國廣大的農村等低收入群體市場。國際市場方面因品牌的國際知名度不高，海外市場拓展困難。公司已確立的“3c”產品的戰略布局，將面臨產業整合的困難，在近期內難見成效，未來形勢不容樂觀。
（內部）公司員工整體素質不高，作為技術生產型企業專科以上學歷僅占員工總人數16%；公司實施的股票激勵制度僅限于公司的管理層及技術人員，激勵機制不夠全面；從股權結構上看，夏新電子有限公司持有56.38%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨大，極易造成過多的關聯交易，如公司支付夏新電子有限公司高額的商標使用費，未能作出合理的解釋，易產生誠信危機；公司產能過剩，造成存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。公司進軍并無任何優勢的it業，投產筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險性，對公司的穩定發展不利。
o：機會，機遇
（外部）展望未來，中國經濟的平穩增長，城市化進程的加快和農民收入水平的提高，為手機市場的發展提供了良好的消費環境，手機消費需求仍將旺盛。消費者對新功能和新設計的追求，仍將推動產品的更新和市場的增長。同時，數據業務與應用內容的豐富，將加速消費需求的更新。在這些有利因素的帶動下。據預計，今后5年，中國手機市場將以7.7%的復合增長率繼續保持穩定的增長，20__年市場銷售額將達到1200億元。
（內部）公司曾是我國最知名的激光影碟機制造商，夏新品牌具有較高的市場知名度，公司轉型生產gsm手機后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr20__，第一部國產grps手機等，自主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。公司又投入巨資進軍汽車產業，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成為公司新的發展機遇。
t：威脅，競爭對手
（外部）目前手機市場的竟爭越來越激烈，不斷的價格戰使得行業利潤步入微利時代，國內競爭對手主要來自波導、tcl、康佳等生產企業。隨著通信行業的進一步放開，國際品牌對行業的沖擊更加嚴重，而國外主要生產的是中高端產品，對以中高端產品為主的夏新公司更是雪上加霜。
（內部）公司產品單一，缺乏核心技術，新產品的研發滯后，很難再有在市場上叫得響的產品推出，僅靠一款a8很難繼續站穩腳跟，對于80%的收入靠手機銷售的夏新公司來說，未來形式更加嚴竣。盡管公司已確立“3c”產品戰略布局，實行產品多元化戰略，但收益不會在短期內顯現，未來具有太大的不確定性和風險性。盡管20__年公司業績顯赫，但公司未來形式嚴峻，不容樂觀。
（三）公司的行業競爭分析
20__年中國生產手機1.73億部，成為全球最大移動通信終端生產國。信息產業部03年公布的國內手機市場占有率排名，波導以942萬臺銷量成為冠軍，市場占有率達14%，tcl位居第二，夏新以6%的市場占有率位居第六位。現在國內手機生產商有40多家，但主要以波導、tcl、康佳、夏新、科健、中興等商家為主。現以下表各主要通訊產品制造公司有關20__年度財務比率計算行業平均指標來對比分析夏新公司的競爭力水平：
名稱速動比率現金比率應收帳款周轉率股東權益比率資產負債比率長期負債比率存貨周轉率主營利潤率
波導股份74.080.499.5432.460.681.232.6416.94
tcl集團110.870.235.1129.720.73.832.7221.88
深康佳a82.690.1912.0331.560.680.062.2514.99
中科健a61.140.06--14.680.852.07--7.76
中興通訊85.10.39--31.990.684.17--36.74
大唐電信91.290.16--29.940.73.78--28.43
夏新電子80.110.3841.1733.650.665.015.4833.98
行業平均83.610.279.6929.140.712.881.8722.96
從上表中可以看出，公司速動比率略低于行業平均水平，因此，短期償債能力相對較低；公司的現金比率遠遠高于行業平均水平，公司有著充裕的現金流，資金周轉順暢，這與公司產品暢銷及大量現款交易是分不開的；公司應收賬款周轉率為同行業最高，遠遠高于同業平均水平，應收賬款的管理是同行業最好的；股權比率亦屬同業較高水平，相對地資產負債率也就較低，從股東角度來看，公司現在屬高股權率、高風險、高報酬的財務資本結構；長期負債率遠高于同業水平，主要系公司提取了高額的技術開發費（按銷售額的6%計提），這為公司經后加大技術投入及未來的發展打下了堅實的基礎；存貨周轉率同行業最高，存貨占資產總額的比例達30%，巨額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力；主營利潤率高達34%，處于行業領先水平，這與公司以高毛利率的中高端產品為主是分不開的。
從以上指標分析可見，公司各項指標大部分高于行業平均水平，公司整體水平處于中上水平，在行業中極具競爭力。
（四）公司專業分析
夏新電子（600057）：公司總股本4.29億股，流通股1.72億股，公司作為一家成長中的電子類企業，以通訊產品、視聽產品及it產品為核心業務。20__年公司實現主營業務收入68.17億元；實現凈利潤6.14億元。其中，手機類產品占主營業務收入的82.82％，夏新手機仍是國內手機品牌中利潤最高的企業，毛利率37.76%
，手機產品市場占有率居國產品牌第四，視頻類產品市場占有率居第三名。公司主營手機、dvd、液晶電腦及視聽設備，自20__年公司管理層把握新的市場機遇，轉型生產gsm手機，同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，公司建立了600多人的技術中心，設立博士后工作站，科研實力在同行業首屈一指，針對數字化技術變更周期短、更新快的特點，公司選擇特定技術領域，形成自己的核心技術優勢。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr20__，第一部國產grps手機等，自主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。今年，公司又投入巨資進軍汽車產業，但與其他投資汽車行業企業不同的是，公司不僅注重投資收益，更期待借此發揮自身優勢，介入之前幾乎由國外廠商壟斷的汽車電子領域，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成為公司新的發展機遇。
（五）公司分析總結
以銀行家的角度來看，公司的資產負債率為66%，低于行業平均水平，公司的現金比率為0.38亦遠高于行業平均水平，公司目前經營較穩定，20__年取得了良好的業績，加之公司有良好的現金流，并有大量的貨幣資金，增強了公司的償債能力，因此從目前公司的財務狀況來看，貸款給公司相對風險較低。從現金流量表中來看，公司投資活動支付的現金近3億元，公司加大了對外擴張的力度，從有關公告中可知，公司將面臨又一次產業轉型，公司確定了以3c（通訊、it、家電）融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，投資于與主業不相關的it業及汽車電子業，而其資金的來源將主要依靠于銀行貸款，未來投資能否成功將有著很大的風險性和不確定性。因此，公司未來的償債能力能否保障，將主要取決于公司轉型投資的成功與否，未來的潛在償債風險較大，銀行應充分考慮公司的未來的償債能力，充分估計貸款風險水平。
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萬科企業股份有限公司，簡稱為萬科集團，公司總部位于中國深圳市福田區梅林路63號萬科建筑研究中心，本公司于1984年5月成立，目前是在中國最大的專業住宅開發公司，也是股市里的代表性地產藍籌股。1991年1月29日，本公司發行之A股在深圳證券交易所上市。1993年5月28日，本公司發行之B股在深圳證券交易所上市。1993年12月28日經深圳市工商行政管理局批準更名為“萬科企業股份有限公司”。到2009年，已在20多個城市設立分支機構。在2010年萬科率先成為全國第一家年銷售額超過千億的房地產公司，這個數字相當于美國四大住宅公司高峰時的總和。萬科于1991年成為深圳證券交易所的第二家上市公司，持續增長的業績以及規范透明的公司治理結構，使公司贏得了投資者的廣泛認可。公司在發展過程中先后入選《福布斯》“全球200家最佳中小企業”、“亞洲最佳小企業200強”、“亞洲最優50大上市公司”排行榜；多次獲得《投資者關系》等國際權威媒體評出的最佳公司治理、最佳投資者關系等獎項。公司致力于不斷提升產品品質。
（一）償債能力分析
償債能力是指企業償還到期債務的能力。信息使用者尤其是外界的使用者非常關注企業償債能力，償債能力強，說明企業財務狀況好，對破產風險的抵抗力就強，也可有效反映企業資本結構是合理的。企業償債能力，從靜態角度來看，是企業資產還清公司債務的能力；從動態角度來看，則是企業的資產在業務的使用過程中創造的收入來償還債務的能力。現金的支付能力和償債能力是企業健康發展的關鍵。一般按債務償還期限分為短期償債能力和長期償債能力。
1. 短期償債能力分析
償債能力的衡量方法有兩種，一種是比較可供償債資產與債務的存量，資產存量查過債務存量較多則認為償債能力較強；另一種是比較經營活動現金流量和償債所需現金，如果產生的現金超過需要的現金較多，則認為償債能力較強。短期債務存量比率主要包含流動比率、速動比率、現金比率。
（1）流動比率
流動比率=流動資產/流動負債（1）
流動比率假設所有的流動資產都可以用來償還流動債務，表示用多少流動資產作為償還每1元流動負債的保障。一般，流動比率越高，企業的短期償債能力越強，但并不是流動比率越大越好，若比率過大資金被滯留在流動資產上，就不會得到更好的運用，影響資產周轉，從而影響其盈利能力。通常國際上認為，當流動比率為2時，其償債能力是較為充分的。從短期債權人來看，流動比率越高越好，對債務的保障程度高，但從企業經營者來看，貨幣資金不被閑置是目的，應將流動比率維持在合理水平。
從表1數據可知，在2009年之后，由于房地產行業受到限購令的影響，出現整體行業市場緊張的情況，萬科企業股份有限公司也受其影響，流動比率有明顯下降趨勢，都達不到人們認為的理想數值2。之后的幾年也一直是走下坡路，這在公司日后的發展趨勢中值得關注，探其原因是否是應收款項等因素的影響。
（2）速動比率
速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產-存貨）/流動負債（2）
相對與流動比率，更進一步的有關變現能力的指標是速動比率。表示用多少速動資產作為償還每1元流動負債的保障。計算速動比率是將流動資產扣除流動性不確定性較大的存貨預付賬款和一年內到期的非流動資產等項目，避免了流動比率的局限性假設，使短期債務的存量比率更可信。此項數據反映了企業運用隨時可變現資產償付到期債務的能力，是對粗略估計計算得到的流動比率的補充。一般情況，速動比率越高，企業短期償債能力越強。該指標在1左右為佳，不同行業差別很大。
如表2所示，萬科企業股份有限公司10年的速動比例非常樂觀的達到0.5-0.6之間，而在2011年更是有明顯的下滑，下一年又稍有回升，而去年再次下降。進一步說明近年來房地產行業受到國家政策性調控的影響，即使萬科企業股份有限公司這樣的行業領軍企業，也因市場緊縮而面臨嚴峻的形勢。比較兩組數據，我們能看出，在考慮了公司存貨等變現金額和時間具有較大不確定性的因素之后，流動比率和速動比率呈現非常明顯的差距，流動比率表現出來的良好償債能力被大打折扣。同時可以看出指標較低公司的短期償債能力較差，但與同行業相比屬于正常現象，原因是房地產行業與眾不同之處，其存貨占流動資產的比率十分高，土地儲備和待售房較多。而在2011年時，房地產市場的政策調控效果開始顯現。對房地產市場造成了較大影響，導致企業銷售乏力，大量資金被存貨占據難以回籠，新建成的樓盤仍舊待售，就出現了速動比率明顯下降的現象。
2. 長期償債能力分析
長期償債能力是企業償還長期負債的能力，它表明企業對債務負擔的承受能力和償還債務的保障能力，表明企業有無足夠的能力償還長期負債的本金和利息。長期償債能力能反映公司資產質量和對財務杠桿的使用程度。長期償債能力的強弱，是反映企業財務狀況穩定與安全程度的重要標志。其主要指標包括資產負債率、股東權益比率、產權比率等。
（1）資產負債率
資產負債率=負債總額/資產總額
（3）
資產負債率表示企業對債權人資金的利用程度，是企業從債權人處籌集資金占企業全部資產的比重。
（2）股東權益比率
股東權益比率=股東權益/資產總額 （4）
資產負債率較高是大部分房地產企業的通病，股東權益比率也較低，說明公司的長期償債能力較差，但萬科的利率保障倍數還是很大的，說明其完全有能力支付利息。
（二）獲利能力分析
獲利能力的強弱直接體現企業制造血液的能力，是商業企業存在最本質的目的。獲利能力主要從以下幾個指標體現：銷售毛利率、銷售凈利率、投資報酬率、凈資產收益率、普通每股收益。
投資報酬率=利潤/投資總額（5）
凈資產收益率=凈利潤/凈資產（6）
銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入
（7）
基本每股收益=歸屬于股東的當期凈利潤/當期發行在外股數加權平均數（8）
由表5可見，萬科房地產今年的投資報酬率大幅度上升，凈資產收益率小幅提升，說明其獲利能力依然很強，依然會吸引外界投資者進行投資。但銷售毛利率有小幅下降，這也是現房地產市場給予的小小影響，在所難免。
（三）營運能力分析
營運能力主要通過應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、主營業務收入增長率、凈利潤增長率進行分析。目的在于揭示影響企業資產質量的因素，整體資產的利用程度是否符合一個良性機制的運轉。
應收賬款周轉率=營業收入/平均應收賬款余額（9）
存貨周轉率=主營業務成本/平均存貨余額（10）
流動資產周轉率=主營業務收入/（流動資產年初+年末）/2（11）
凈利潤增長率=（凈利潤-上年凈利潤）/上年凈利潤（12）
由表6可見，應收賬款周轉率總體呈上升趨勢，并且10～12年上升幅度很大，這說明其利用程度很好，應收賬款不會影響公司資產質量；存貨周轉率、流動資產周轉率逐年提升，說明公司的資金周轉靈活，對房地產商來講，項目專用資金數額通常非常巨大，資金的靈活周轉顯得格外重要，此表可以看出萬科的資產利用效果明顯變好。
（四）發展能力分析
發展能力分析主要通過凈資產增長率和總資產增長率兩個指標進行分析，可直觀的體現公司的發展潛力。
凈資產增長率=（期末凈資產-期初凈資產）/期初凈資產（13）
總資產增長率=（期末總資產-期初總資產）/期初總資產（14）
由表7可見，公司的凈資產增長率逐年遞增，但是總資產增長率卻逐年遞減，說明公司注重風險將負債降低，追求內部融資，增強盈利能力，在目前房地產商共同面對的市場下，這樣自強不息的發展方式才能使其處于不敗之地。
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一、為獲得上市資格條件
根據我國《證券法》《股票發行與交易管理暫行條例》等相關法律的規定，申請上市的公司在財務上必須要滿足一定的條件，如發行股票前必須具有持續盈利能力，財務狀況良好。因此，一些業績并不是十分好的企業，為了達到上市資格條件，實現上市融資的目的，必然通過各種舞弊手段進行會計處理．以確保公司連續三年盈利，使之符合上市所需的財務上的要求。還有許多公司在上市前進行了大規模的上市改組，將一些劣質資產剝離出去，上市前三年的業績就有可能并不是公司盈利能力的真實表現，而只是人為操縱的業績。
二、為提高股票發行價格
新股發行公司除了千方百計獲得上市資格達到“圈錢”的目的外．還存在著多“圈錢”的強烈動機。一家公司能夠募集資金的多少是由股票發額度和股票發行價格決定的。在中國，新股發行是稀缺資源．股票發行額度受公司的影響較少．新股發行價格就自然成為公司操縱的對象。在利潤指標為基礎的定價模式下．公司必然會以種舞弊手段虛增利潤，以期達到抬高發行價，使司籌集到更多資金的目的。
在1996年之前，股票發行價格是根據發行年預測的每股凈收益和發行市盈率計算的。市率是由證券主管部門確定的，許多公司就高估利預測，以達到提高發行價格的目的．造成一些司上市當年的實際利潤遠遠低于當初的預測數1996年．中國證監會調整了股票發行價格的計公式：發行價格=發行新股前三年每股凈收益平值×發行市盈率。許多公司又開始對發行前三年會計報表進行操縱。1997年，中國證監會針對多公司操縱發行前會計報表的情況，又將新股發行價格的計算公式調整為：發行價格=每股稅利潤×市盈率。其中每股稅后利潤=發行前一年股稅后利潤~70％+發行當年攤薄后的預測每股后利潤x30％。這種政策的改變，并沒有消除新發行公司操縱利潤的動機，一些公司又開始在年會計報表與當年盈利預測報表上同時操縱1999年中國證監會再次調整股票發行價格的價方法，即按照股票市場上行業相同或相近、規相近、盈利水平相近的10家左右已上市公司股的平均價格來定價，與前面的幾種定價方法相比這次的定價方法比較客觀，但是同樣有公司為取得較高的發行價格，虛報發行前一年的盈利能力。2001年至2005年又重新采用控制市盈率的辦法對發行價格進行控制。由此可見．只要盈利能力還是決定股票發行價格的一個重要因素．上市公司就存在虛報盈利能力的動機。2006年結束了新股固定價格的方式，提出新股詢價制度．是我國股票發行市場化的一大進步。
三、為獲得再融資資格條件
配股或增發新股對于上市公司是十分重要的再融資工具。然而，中國證監會對上市公司配股或增發有嚴格的要求。對上市公司配股資格的認定主要是以凈資產收益率(roe)為限制條件，并在近年來進行了多次調整：1994年中國證監會了《上市公司配股的通知》，規定上市公司配股的必備條件之一是“最近三年內連續盈利，公司roe三年平均在10％以上”。1996年中國證監會將原來申請配股的條件修改為“最近三年內roe每年都在10％以上，屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但不低于9％”。1999年中國證監會又對roe進行新的規定：三年平均roe不低于10％，每年roe不得低于6％。2001年，證監會要求擬配股公司最近三個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6％。
為了滿足中國證監會有關配股條件的要求．以達到配股資格．上市公司大都需要在會計年度即將結束時測算本年度的凈資產收益率是否達到配股資格線。一些達不到凈資產收益率要求、但有著強烈再融資動機的上市公司就通過操縱利潤來達到目的。在證監會1993年至2007年處罰公告中披露的因財務報告舞弊而被處罰的78家上市公司中，有22家上市公司的46份舞弊年報所披露的凈資產收益率符合當年證監會關于配股的要求(見表1)。
其中有18家上市公司在下一年度完成了配股，實現了再融資。其中，重慶實業在2000年公開披露的配股說明書中披露：1997年、1998年、1999年的凈資產收益率分別為l1．48％、6．82％、16．44％，3年平均凈資產收益率在l0％以上，任何一年凈資產收益率不低于6％。重慶實業在1999年度財務報告中披露的凈利潤為2107．68萬元。經查，1999年重慶實業虛增凈利潤1432．21萬元，占當年年報披露凈利潤的67．94％。其實際情況根本不符合配股的條件。
由此可見，由于政府對配股行為的行政干預，倘若上市公司的凈資產收益率低于配股資格線，在配股壓力的驅使下，自然會設法采取各種手段來提高凈資產收益率i2]。另外。由于許多上市公司是經過“包裝”獲得的上市資格．在上市時就先天不足，上市后面臨著盈利能力下降、虧損或公司正常經營資金短缺的困境。這些上市公司都迫切希望通過實現配股和增發新股等再融資方式籌集到更多的資金，以期能夠使公司擺脫困境。
四、避免被特別處理或退市
公司上市后可能受到各種原因引起的處罰其中最嚴厲的處罰是因財務狀況和經營狀況惡化而被特別處理、暫停上市乃至終止上市，這意味著公司將喪失一種寶貴的稀缺資源，公司及其管理人員、投資者、債權人和其他利害關系人的利益都將受到損失。這顯然是上市公司及相關利益者所不愿意看到的。于是，出于逃避懲罰，不愿意因連續三年虧損而退市，一些處于盈虧臨界點附近的公司。具有巨大的利益驅動粉飾財務報告，隱瞞虧損，避免被st或pt處理。
《公司法》第157條規定，上市公司如果“最近三年連續虧損”將由國務院證券管理部門決定暫停其股票交易。第158條又進一步規定，上市公司若有上述情形，且“在限期內未能消除，不具備上市條件的，由國務院證券管理部門決定終止其股票上市”。除此之外，滬深證券交易所制定的《股票上市規則》對“上市公司狀況異常期間的特別處理”作了規定．“當上市公司出現財務狀況或其他狀況異常，導致投資者對該公司前景難以判斷，可能損害投資者權益的情形”，交易所將對其股票交易實行特別處理。這里的“財務狀況異常”指的是以下兩種情況：①最近兩個會計年度的審計結果顯示的凈利潤均為負值；②最近一個會計年度每股凈資產低于股票面值。也就是說，如果上市公司連續兩年出現虧損，或者是由于出現巨額虧損導致每股凈資產低于股票面值的。都被視為財務異常，將受到特別處理。如果一家公司因連續兩年虧損被特別處理后，第三年仍然虧損，交易所將暫停其股票交易，并向中國證監會提交暫停其股票上市的建議。從《公司法》和《股票上市規則》的有關規定可以看出，上市公司一旦出現虧損。有可能受到證券監管部門的三種處理，即特別處理、暫停上市或終止上市。而這些處理將對上市公司及有關的利益關系人產生嚴重的影響。當初，政府有關部門、母公司千辛萬苦爭取到公司發行股票和上市資格這個殼資源，其中的一個主要目的是希望利用股票市場的直接融資功能．以擴大公司的規模、提高公司的經濟效益，發展地方經濟而公司一旦因虧損原因而被暫停上市、甚至終止上市。
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一、注意閱讀審計報告
公布公司的財務報告通常會附有一份由審計人員出具的審計報告。審計報告是專業的注冊會計師根據獨立審計準則的要求，在完成預定的審計程序以后出具的對被審計單位財務報告表示意見的書面文件。它是對整個財務報告質量高低的總體評價，一般有四種類型：無保留意見；保留意見；否定意見；拒絕發表審計意見。這四種意見中，后三種屬于不利意見，注冊會計師將對其提出不利意見的決定作出必要的說明。與財務報表一起的審計報告必須與報表一起閱讀。分析財務報告時，應當特別注意這些不利意見，盡量剔除引發這些不利意見的錯誤根源所造成的影響，以期獲得客觀、真實的會計信息。
二、會計政策選擇分析
財務會計和披露決策反映了許多基本慣例或概念，它們或多或少地被接受并用于指導選擇適當的會計政策。在實務中，會計慣例多是功利主義的，它們之所以被接受源于它們有助于涉及會計數據的決策。會計政策的選擇形式上表現為企業會計過程的一種技術規范，但其本質卻是經濟和政治利益的博弈和制度的安排。公司經理人員被允許作出許多與會計有關的職業判斷，因為他們最了解公司的經營和財務情況。公司管理層的財務決策對財務報告的形成有很大的影響，包括影響財務報表數據、分析人員對數據的理解、會計規則的選擇、科目調整、格式選擇和計量判斷等。
財務報告分析的目的就是對交易和事項加以確認、評價公司會計數據反映經濟現實的程度以及執行會計政策的正確性。分析公司運用會計政策靈活性的性質和程度，確定是否調整財務報告的會計數據，以消除由于采用了不恰當的會計方法而造成的扭曲。
一般來說，分析一個單位選擇會計政策、估計的程序是：1.辨明關鍵的會計政策；2.評價會計靈活性；3.評價會計戰略；4.評價會計信息披露的質量；5.辨明潛在虧損；6.消除會計扭曲。
三、全面分析財務報告
財務報告的主體和核心是會計報表，包括資產負債表、利潤表、現金流量表、股東權益變動表及其相關附表。表與表之間都有緊密的聯系，單獨分析某個報表是不可能對公司的財務狀況、經營業績和發展趨勢了解全面的。因此，將報表與報表分裂開來分析是得不到全面、可靠的信息的，甚至會得出錯誤的結論。正確地分析應是全面和系統的，如在分析銷售收入時，單看利潤表上的銷售收入是沒有太大意義的，因為有些收入可能是通過賒銷方式取得的，并不是所有在利潤表中的收入都已變成“真金白銀”，這時分析銷售收入就要結合資產負債表中的應收賬款項目、現金流量表中的銷售商品、提供勞務收到的現金欄目中的數字進行分析，如果結合會計報表附注中的有關情況說明則更佳。在分析財務報告時尋找報告中的關鍵數字是很有必要的，也是分析報告時的重要技巧，不可輕視和忽略。一拿到報告就從頭到尾、逐字逐句地閱讀和分析是不明智的，這樣做沒有方向，沒有重點，前看后忘，得到的信息只能是片面和零亂的。一般來說，拿到報告后，先審閱如資產、負債、所有者權益、收入、利潤、現金流量等幾個反映總體方面的關鍵性的數字，對企業的經營規模、經濟效益、財務狀況有一個大體的印象。然后再根據自己的需求進一步分析，如債權人更關心收益質量和資產的安全性，而投資人則更關心成長性方面的數據。將上述數字與本企業上年指標相比，與同行業平均水平相比等，尋找其中正常的或可能異常的跡象，便于在具體分析時能夠把握大局，抓住重點，使具體分析更具針對性，提高分析效率，增強分析的準確性。在作財務報告分析時，一定要重視對報表附注的分析，因為許多在報表中未能反映的信息往往通過附注予以披露，如公司會計政策、會計估計變更、賬戶余額詳細說明、表外負債及風險、或有負債等信息。在分析會計數字之前必須先閱讀附注。
四、合理運用財務比率分析
財務比率是解釋財務報表的一種基本分析工具，它通過一些數學方法把財務報表中的某些項目聯系起來。財務比率是對財務報告信息進行重新組織的結果。比率分析旨在評價公司當前和過去的業績，并判斷其業績是否能夠保持。財務比率分析應根據公司和公司所屬行業的特點進行具體分析，從中找到一些對分析公司及其所屬行業有用的線索。包括：將公司與同一行業內的比率對比；將公司在各個年度或各個會計期間的比率對比。財務比率分為四類：一是流動性比率；二是償債能力比率；三是資金管理能力比率；四是盈利能力比率。就具體目的而言，不同財務比率的作用大小是不一樣的。在開始分析時，應就自己分析的目的來選擇相應的比率類型，然后計算那些最能達到目的的比率。在分析時，要將一定時段內的某一比率與標準進行對比，深入分析它們之間的主要差異和原因，最好從多角度來對多種比率進行比較，加深對財務報表的理解。
但要注意，財務比率分析有很大的局限性，這是因為：一是財務數據可能會受到管理層的重大影響。二是比率分析只反映數量性的信息，對諸如管理層道德觀、能力等質量性因素未考慮。三是因為會計政策和會計估計的不同，公司間比率的比較可能有誤導性。四是孤立的一項比率沒有太大意義。五是根據財務報表計算出來的比率反映的是公司過去的情況。所以，運用財務比率分析時，不要被其誤導，只有靈活使用，才能使之成為一種有用的分析工具。
五、重視收益質量與成長率分析
在為一個公司的股票進行定價時，投資者一般會通過研究公司財務報表所反映的收益水平和收益變動情況，結合公司目前和未來經濟價值創造能力來作出評價，這項研究和評價稱之為收益質量分析。收益質量分析著重進行兩項評價：一是公司收益質量的絕對水平；二是公司收益質量的相對變化。絕對收益質量評價影響到公司的價格收益倍數；收益質量變化體現了公司經濟價值的正面或負面的變動，這個變動是由營業環境或財務環境的變化或者前景變化引起的。
通常收益質量評價可以做如下解釋：高質量收益指標較好地反映了公司目前的狀況和未來前景，同時表明管理層對公司經濟現狀的評價較為客觀；反之，低質量收益指標表明管理層可能夸大了公司真實的經濟價值，對公司狀況進行了粉飾，或者表明管理層沒有客觀地反映公司目前的狀況和未來前景。收益質量上升表明管理層的決策越來越客觀地反映了公司環境，同時也表明了公司增加經濟價值不是依賴于降低收益的質量，而是提高了創造能力；反之，收益質量下降表明相對于過去，公司目前狀況和前景正在惡化，管理層通過降低收益質量來增加收益，企圖向外界傳達比公司實際狀態要好的經濟狀態信息。可見，收益質量分析突出了公司目前和未來的替換價值創造，因而可稱之為實質性分析。
要分析收益質量應特別注意識別“會計紅旗”。會計紅旗表示公司收益下降或對收益不利的影響因素，如審計報告有異常的言詞；公布日期比正常的日期晚；應收賬款的增長與過去的經驗不一致等等。“會計紅旗”可能暗示，公司特征正在發生變化，公司的會計數據具有潛在誤導性，或者在分析報表過程中需要格外注意。
成長率分析對公司的定價具有重要的意義。公司價值在很大程度上取決于公司銷售收入、收益及股利的預期成長率。一般來說，成長特點和成長分析主要包括三個步驟：1.對成長率的各個變量進行數量計量；2.說明各種成長來源，包括成長來源的數量性分析，也包括質量性分析，重點是各種來源之間的相互關系、公司經營特點和財務特點、研究會計期間的外部環境及其變化趨勢；3.預測未來的成長水平和預測分析可能的財務效率和經營成果。
無論是收益質量分析或成長率分析，都要著重對現金流量表進行仔細地分析。分析現金流量表，我們可以得到許多很有價值的信息，可以看出資產和負債之間關系的變化，特別是收益與經營活動現金流量之間的關系，是收益質量分析非常有價值的信息。如雖然收益增加了，但經營活動現金流量減少了，這表明收益增長可能是通過非經營活動取得的；股利低于收益但高于經營活動現金流量，這意味著目前的股利水平可能是不可持續的。
六、參考其他重要的信息
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一、上市公司財務報告綜合分析的必要性
（一）上市公司財務會計信息的特點
1.上市公司財務信息提供的內容與方式有專門制度和法規規定
會計制度體系是制約企業財務報告編制的法規體系，上市公司的信息披露有其專門的法規體系。目前我國涉及上市公司的法律規定主要有：《公司法》《上市公司信息披露管理方法》、《第13號季度報告內容與格式特別規定》、《公開發行證券的公司信息披露編報規則》等，這一系列的法律法規對上市公司財務信息的提供的內容與方式做出了專門的規定，并且形成以制度化。企業在上市后必須首先要履行信息披露制度，對股東負責。
2.上市公司的財務信息更加詳細、公開、公平同時強調時效性
上市公司的財務報告主要是為與企業相聯系的各種股東提供參考的，它的主要功能就是對內與對外提供會計信息，以此改進加強管理滿足不同信息使用者的需求。由于上市公司的股東比較分散而且他們所涉及的信息渠道比較的單一，這就要求上市公司提供的有關公司經營的財務信息更加的詳細，甚至要求提供很多的非財務信息。對于信息披露的時間也有明顯的規定：年度報告應當在每個會計年度結束之日起4個月內，半年度報告應當在每個會計年度的上半年結束之日起2個月內，季度報告應當在每個會計報告第3個月、第9個月結束后的1個月內編制完成。
3.上市公司的會計信息必須經注冊會計師審計
財務報告信息涉及公司及多個子公司的利益，它涉及許多的部門以及個人，因此為增強公司外部會計報告使用者對其真實性、公允的信賴，證監會規定上市公司必須利用外部獨立的注冊會計師對其提供的財務報告進行審計。
（二）上市公司財務報告綜合分析的目的
財務報告分析就是評價企業財務狀況，對其企業的經營情況進行分析，可以說不同的報告使用者對財務報告分析有不同的目的。投資者在對企業進行投資時都會對企業的各種財務進行分析，進而了解企業的投資風險。
1.評價上市公司的財務狀況
通過對上市公司的財務報告與相關信息資料進行分析，可以了解上市公司資產的流動性、負債水平及償債的能力，以評價企業的財務狀況和財務風險。
2.評價上市公司的資產管理水平
公司的生產經營過程就是利用資產取得收益的過程，資產是企業生產經營活動的經濟資源，資產的管理水平直接影響企業的收益，企業的資產管理水平體現了企業的整體素質水平。進行上市財務報告分析可以直接的了解企業的資產管理水平、使用效率情況及資金周轉狀況，以此評價上市公司的經營管理水平。
3.評價上市公司的盈利水平
獲取盈利是企業生產活動的根本目的，企業的盈利直接反應了企業的綜合素質，企業要想獲得更大更好的發展必須要獲得較高的盈利，這樣才能在市場機制中占有一席之地。上市公司為了獲取投資者的投資他們的財務報告分析就顯得尤為重要，因此投資者對于盈利水平不能只是停留在利潤的多少簡單的層次上，還要分析它的內在含義，并且要結合企業的內外因素、社會經濟發展環境等多方面綜合進行考慮，分析未來企業盈利發展變化。
4.評價上市公司的成長能力與發展趨勢
企業的發展趨勢關系到投資者的自身利益。通過對上市公司的財務報告分析，可以判斷上市公司的成長能力與發展趨勢，預測公司的經營前景，避免盲目投資帶來的損失。
二、上市公司財務報告分析的內容
（一）經營業績分析
上市公司的財務報告使用者對于企業的業績是非常關心的，因為企業的業績能力強企業就會盈利，企業的業績分析主要從以下幾個方面入手：
1.分析上市公司收入的構成情況
上市公司的收入主要包括主營業務收入、其他業務收入。其中主業務是上市公司最重要的收入指標，對該指標的分析可采用本期收入和以前年度同期相比較，一般使用最近3到5年的數據。在分析主營業務收入時要注意分析各收入項目在收入總量中所占的比重，以便了解上市公司主營業務在同行中的地位。簡單的一句話就是主營業務收入要占到總收入絕對值，否則企業的發展前景就不容樂觀。
2.分析上市公司的盈利能力
各項利潤和利潤指標是上市公司最重要的經濟效率評價指標之一，通過對該類指標的分析，可以了解公司的盈利水平和發展前景，通過觀察企業的經營利潤、投資收益、補貼收入及營業外支凈額在企業總額中的比重，評價企業利潤來源的可靠性。
3.分析成本費用對上市公司利潤的影響
成本費用是影響企業發展重要的一項，在收入一定的情況下，成本費用越低，企業的盈利就會越高，相反就會出現不同的情況。因此通過企業財務報告分析獲取企業的成本費用的分析，了解各種成本費用在項目中所占有的比重，以此達到最小的投入取得最大的產出的目的。
（二）資產管理效率分析
對于上市公司，上市公司的各項資產運營的能力強弱直接體現了管理者對現有管理水平和使用效率。資產使用效率越高，周轉速度越快，反映了資產的流動性越好，償還債務的能力越強，公司的資產得到了充分的利用。對資產管理效率的分析主要是：應收賬款周轉率、貨存周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率。
（三）償債能力分析
償債能力是公司償還到期債務的能力，包括償還短期和中長期債務的能力。
1、流動比率
一般的情況下公司的流動比率為2時較為理想，但是不同的企業有不同的要求，比如非生產性公司由于存貨少，流動性資產主要是現金和變現能力較強的應收賬款。
2.速動比率
一般而言公司的速動率為1較為合適，但由于流動資產中可能存在賬齡較長的應收賬款，公司的實際償債能力會收到影響，為了彌補該情況的不足，以較客觀的評價公司的償債能力，還可以用超速動比率來進行評價。
3.利息保障倍數
該指標說明用公司利潤償還利息以后還有大量盈余，該指標越大，公司的財務風險越小，償還債務利息的能力越強。
（四）現金流量分析
由于現金流量的客觀性及其他指標的相關性，對現金流量的分析，可以對其他指標的分析起到很好的補充作用。
1.經營現金流量與銷售收入比
此比率說明企業每實現一定的銷售所獲得相應的經營現金流量。比率越高，說明公司通過經營活動產生現金流量的效果越多，支付能力越強。
2.經營現金流量與營業利潤比
該比率也說明企業每實現一定的營業利潤所獲得經營現金流量。比率越高，表明公司賬面利潤實現流入的經營現金流量越多，企業的營業利潤質量越高。
3.經營現金流量流動負債比率
企業在有利潤的時候不一定具有足夠的資金還債，所以利用收付實現制為基礎的現金流量負債比率指標，能充分的體現企業的經營活動所產生的現金流入在多大的程度上保證償還當期流動負債。
（五）對財務報表附注的分析
由于財務報表中規定的內容具有一定性和規定性，它只能提供定量的財務信息，而財務報表附注作為財務報表的重要的補充，因此對財務報表附注的分析就會顯得格外的重要，他可以幫助投資者進一步的了解企業的財務情況以及動態發展。
1.對或有事項的分析
公司的或有事項是指導致企業發生損益的不確定狀態或情形，因為或有事項的后果需要時間的檢驗，所以一般的公司不應確認或有負債和或有資產，但必須在報表附注中披露。
2.資產負債表日后事項
資產負債表日后事項對于公司來說既有有利的因素也有不利的因素，財務報告使用者通過對它的分析可以判斷這些事項將會給公司帶來一定的經濟效率還是會使公司遭受損失。
3關聯易
關聯易是企業之間為了某種目的而進行的交易，對于此種交易我們應該了解其交易的實質，了解上市公司被交易出去的資產是否是企業的非重要性資產，而被交易進來的資產是否能在未來給公司帶來一定的經濟效益。
三、財務報表分析方法存在的局限性
（一）比率分析法的局限性
比率指標的計算一般都是建立在以歷史成本、歷史數據為基礎的財務報表之上的，這使比率指標提供的信息與決策之間的相關性大打折扣。弱化了其為企業決策提供有效服務的能力。而且，比率分析是針對單個指標進行分析，綜合程度較低，在某些情況下無法得出令人滿意的結論。
（二）趨勢分析的局限性
趨勢分析法是指與本企業不同時期指標相比，給分析者提供企業財務狀況變動趨勢方面的信息，為財務預測、決策提供依據。但是趨勢分析法所依據的資料，主要是財務報表的數據，具有一定的局限性；另外，由于通貨膨脹或各種偶然因素的影響和會計換算方法的改變使得不同時期的財務報表可能不具有可比性。
（三）對比分析的局限性
比較分析法是指通過經濟指標的對比分析，確定指標間差異與趨勢的方法，但由于不同地區的價格水平存在差異，各企業業務關系在區域上又不盡相同，其必然導致不同企業指標水平的差異，從而使之缺乏可比性。
四、財務報表分析中應該注意的事項
（一）在對上市公司財務報告進行分析時，首先要了解和掌握上市公司執行的會計政策和核算方法，這樣才有利于掌握報表中各個項目數據所反映的情況和變化的原因；其次在運用財務指標進行分析時，不能用很少的指標進行分析以避免作出簡單、片面的判斷，使投資者陷入誤區，并影響政府、債權人及股東作出相關對策。
（二）因為對上市公司各項財務指標分析的數據都是上市公司過去或歷史的經營業績，所以，用這些數據去精確分析和預測公司未來的發展情況是不確實的，它僅僅是投資分析的一個方面，還必須根據行業背景、公司自身的特點、經營條件和地區乃至國家的宏觀經濟形勢，采用連續的動態分析才可能做出全面的判斷降低投資的潛在風險[3]。如2003年以來由于中國經濟的快速發展，曾使被人們認為“夕陽產業”的鋼鐵、煤炭、建材等產業就出現了強勁增長，給相關上市公司帶來了可觀的盈利水平。
（三）以上內容是互相聯系、相互補充的關系，同時也各有自身的局限性，在運用時不能孤立的運用一兩方面數據就據此作出投資判斷。一般的投資者往往只根據每股收益的凈資產收益率等“單位化”后的指標，或是僅僅依靠靜態的對比來決定投資策略，這樣做就很容易走入誤區。
（四）采用以上分析方法時應該從正反兩方面相結合的方法來進行判斷。在分析上市公司的財務報表時，我們不僅要尋找挖掘出其投資價值，同時也可以發現公司在經營管理中存在的問題及其財務風險，并判斷它是屬于系統風險還是非系統風險以及企業的克服能力，從相反的方向來說明企業是否具備持續經營的能力和是否具有投資的價值。
總之，對上市公司財務報表進行分析時不能單一地對某些科目關注而應將公司財務報表與宏觀經濟一起進行綜合判斷，與公司歷史進行縱向比較，與同行業進行橫向寬度比較，并把其中偶然的、非本質的東西舍棄掉，發掘出與決策相關的實質性的信息以保證投資決策的正確性與準確性。
參考文獻：
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[2]李晶晶.論財務報表綜合分析——以上海汽車集團股份有限公司為例[J].現代商貿工業，2011，5.
篇8
通過2008年到2014年的財務數據對JD公司進行償債能力、營運能力、盈利能力、和發展能力四個方面的財務狀況分析。
（一）償債能力分析
償債能力是企業對各種到期債務的清償能力和現金保障程度。如果償債能力水平過低，就說明企業的財務風險很大，企業很可能不能及時還清到期債務，從而面臨倒閉的風險。
流動比率和速動比率反映企業的短期變現能力。表1可見由于存貨占比較小，流動比率和速動比率相差不大。同時流動比率維持在2左右，而速動比率均高于1，說明變現能力和短期償債能力較強。資產負債率在08年開始上升，12年達到最大值，這是由于負債總額持續上漲。整體來看指標控制在60%以下，說明其長期償債能力相對較強。股東權益比率持續下降，這主要是由于以前沒有長期負債，隨著長期負債的增加，降低了企業的長期債務的保障程度。利息保障倍數這個指標一路下降到負值，說明企業無法支付利息。
（二）營運能力分析
營運能力是指公司資產的使用效率或資產的周轉情況，資產周轉速度越快，說明企業資產的利用率高。
從表2可見JD的總資產周轉率和流動資產周轉率均呈下降趨勢，同時流動資產增幅較大，這說明其流動資產的增幅要大于其營業收入的增幅，企業的流動資產沒能得到充分有效的利用；應收賬款周轉率先升后降，與應收賬款增減變化方向基本相同，而且該指標總體波動不是很大，說明應收賬款的回款速度較好。
（三）盈利能力分析
盈利能力是指企業在一定時期內獲取利潤的能力。
銷售毛利潤率波動不大，銷售凈利潤率從08年一直下滑，13年又有上升，說明08到12年JD公司的銷售收入盈利能力在逐漸變弱。盈利能力指標在11年和12年下降的尤其顯著，這是因為公司的大規模擴張導致成本費用上升，嚴重影響了其獲利能力。2013年以來所有指標大幅上升說明JD公司較好地控制了成本和費用，同時外部經濟環境的改善增加了企業的盈利能力。
（四）發展能力分析
企業的發展能力是企業通過自身的生產經營活動，不斷擴大積累而形成的發展潛能。
篇9
公司治理包括內外兩種治理機制和方式。其中外部治理包括外部股東或債權人監督、產品市場競爭，公司控制權市場以及投資者保護法等方面。而內部治理則主要是指經理層激勵計劃、董事會監督、內部勞動力市場三個方面。
一、財務報告在企業外部治理機制中的作用
如何發揮財務報告在企業外部治理機制中的作用是企業關注的焦點。一是要發揮財務報告在債權人治理中的作用，由于債權人和債務人所處的位置不同，必然存在著信息和利益的不對稱和不一致的情況。因此，如何平衡債權人和債務人之間的利益，很大程度上取決于財務報告所提供會計信息的真實程度和可靠程度。一方面，要理清財務報告在固定利率債務合約中的角色定位，和傳統的債務合約不同，企業外部治理的債務合約與企業的財務報告休戚相關。為了防止經理人利用職權發生顯性和隱性的合約變更條款，如債權人不按照合約的規定根據企業的經營業績不善提前收回貸款，企業需要及時更新財務報告信息，從而有效地反映除財務指標，更好地為公司治理提供真實可行的決策依據，如企業的盈利指標等。另一方面要通過企業財務報告來反映企業業績定價債務合約的履行情況，隨著時代的發展，固定的債務合約在一定程度上已經不適應企業和市場的發展，因此根據業績來確定債務合約利率成為企業采用的較為常見的方式，根據業績財務指標的變化來確定利率的變化有利于協調公司債權人和借款企業之間的利益關系，有利于改善和穩定債權人和借款企業的長期借貸關系，也可以公開反映債務人的信用價值，而這些的前提是財務報告指標信息的真實性和準確性，更加在一定程度上突出了財務報告在債務合約中的作用。二是要加強財務報告對企業外部投資者監督機制的影響。當前我國企業普遍存在著股權分散的問題，如何將分散的中小股東的利益實現最優化的配置，從而獲得最大的收益，我國目前企業普遍的做法是引入外部投資者監督機制。常見的做法一種是接管市場治理機制，這是利用資本市場中“看不見的手”的作用的自我調節的一種方式，利用市場的競爭性從而有效反饋企業的經營業績，尤其對于上市企業的股票市價影響較大，當企業的經營業績不佳，經理人的表現低劣都會通過股票顯現出來，當企業的財務報告信息越趨于真實和充分，股票市價也就更接近公司的真實價值，也在客觀程度上越能客觀公正地反映出經理人的管理和經營能力，反過來企業財務報告的質量高低以及透明度也從反面驗證了財務報告在接管市場機制中的重要作用。另外一種方式則是經理人市場治理機制，它是將經理人作為一種特殊的人力資本納入到市場機制中去評估，通過其在位期間的知識、經驗、忠誠度以及經營業績等指標來反映企業的財務狀況、經營成果、現金流動等等財務信息，真實、可靠的財務信息可以公正、客觀地評價經理人的經營能力和人力資本價值，相反不完整、虛假的財務信息會扭曲對經理人的人力資本的估價。三是要發揮財務報告在產品市場競爭中的作用。通過財務報告的分析可以清晰地了解到產品的盈利狀況和在市場的銷售情況，這樣就可以更加有針對性的對產品進行市場細分，主推明星市場產品，更有利于企業經濟效益的提高。四是要增強財務報告在公司控制權市場以及投資者保護法中的作用。合理利用財務報告的數據可以有效分析企業在市場中的運行情況，更可以為優化決策提供參考資料，當財務報告的數據越趨近與真實，所作出的決策質量也就越高。
二、財務報告在企業內部治理機制中的作用
財務報告不僅對企業外部治理有重要作用，對企業內部治理同樣關鍵。首先體現在管理層的報酬方面。目前我國企業在管理層報酬方面主要的評價指標有經濟價值指標，股票、分紅等，另一個指標是指財務指標，銷售收入、利潤額度等等。其次，要重視財務報告在董事會職能中發揮的作用。董事會的重要職能體現在監督和決策兩個方面，但是無論是監督還是決策都需要可靠真實的信息作為前提和基礎，其中財務報告是企業信息系統中最主要和最直接的渠道和顯性指標，只有全面掌握企業的生產經營和財務信息，才能做到對股東的負責和誠信，有效提高董事會的決策效率和監控能力。此外，財務報告對企業內部治理的作用還體現在降本增效方面，要實現企業內部勞動力的最優化配置，通過財務報告的分析，可以明確看出各部門所產生的效益以及在管理方式上存在的問題，進而改革和控制可控成本。并在此基礎上創新資產管理方式，通過統籌規劃、設計、建設、生產、設備采購、物資管理等各環節，降低資產全壽命周期成本、提高資產使用效率，實現物資流、信息流、價值流有效合一的集約化管理模式，有效提升風險防范能力。要建立財務稽核組織機構，依托信息化平臺，形成全面預算、會計核算、財務稽核與崗位監督共同作用的“財務監管網絡”，規范風險環節業務流程，促進企業依法經營、依法理財。通過這些方式都有效地降低了企業發展的風險，客觀上調動了內部勞動力的積極性和主動性，實現了資源效益的最大化配置。
三、結語
綜上所述，我們可以看出，企業的財務報告從內外兩方面影響這企業的整體治理效果。一方面財務報告生成的會計信息系統本身就是企業治理結構的一個重要組成系統，可以通過會計控制有效地影響董事會的監督職能的履行情況，另一方面，其所提供的會計信息被廣泛地應用于眾多其他治理機制，決定著企業內、外激勵機制的正常運行。 因此，只有提高財務報告的質量水平，才能有效實現企業的合理化治理，實現資源配置的最優化和效益的最大化。
篇10
摘要：本文重點總結闡述了當前財務報告分析的主要方法，以及其相應的局限性，從而為實際操作提供借鑒。
關鍵詞：財務報告 分析方法 局限性
1 財務報告分析的基本概念
財務報告分析是在上市公司公開披露的財務報告信息的基礎上，綜合
其他相關信息，以自身的使用目標為出發點，有目的性、有針對性地利用
科學的工具加以分析歸納，從而更加直觀的反映和判斷企業的經營成果、
財務狀況及其發展趨勢，從而為決策者提供有效的支持。
1.1 財務報告分析的主要程序
為了保障財務報告分析的有效性，實踐過程中一方面要嚴格遵守五項
基本原則，即客觀性原則、科學性原則、充分性原則、可理解性原則、成
本效益原則；另一方面要必須遵守科學的程序。
對于財務報告分析的主要程序一般可包括以下幾步：
(1)確定范圍。首先要明確財務分析范圍，進而才能有目的查找相關經
濟資料，不僅包括有財務報告，也包括其他會計資料。財務報告分析的范
圍取決于財務分析的目的，目的不同范圍也就不同，所需資料也就不同。
（2）選擇分析方法。針對不同的分析范圍選擇適當的分析方法，從而做
出客觀的評價。財務報告分析的目的和范圍不同，選用的分析方法也不相同。
（3）抓住關鍵因素。通過財務報告分析，不僅可以對企業財務能力進
行評價，還可以找出影響企業經營活動和財務狀況的各種因素，抓住主要
矛盾。
（4）提供決策依據。圍繞財務分析目的，綜合上述分析結果，為最終
經濟決策，提供可行性建議的同時，為決策提供關鍵依據。
1.2 財務報告分析的主要內容
目前，財務報告分析主要是運用比率分析法，利用財務報告的基礎數
據，對企業的盈利能力、營運能力、償債能力等進行分析。由于財務報告
的使用主體不同，他們的不同偏好決定了財務信息的分析加工始終存在著
一個分析角度的選擇問題，不同的分析角度必然導致分析內容的差異。
2 財務報告分析的主要方法
目前，對上市公司財務報告進行分析的常見方法包括以下五種:
2.1 水平分析
水平分析有時又被稱為趨勢分析，注重于關鍵項目不同年份的比較。
具體為:將某特定企業連續若干會計年度的報表資料在不同年度間進行縱
向對比，確定不同年度間的差異額或差異率，以分析企業各報表項目的變
動情況及變動趨勢。水平分析中具體有兩種方法比較分析和指數趨勢分析。
2.2 垂直分析
垂直分析又稱共同比報表分析，注重于報表內部各項目的內在結構。
具體為:將利潤表中所有項目用銷售收入的百分率表示，將資產負債表中所
有項目用資產總額的百分率表示。這種分析能顯示出企業報表各項目在整
體中的相對位置，結合經驗和行業均值比較，可以初步判斷公司的財務狀
況和發展趨勢。
2.3 比率分析
財務比率是通過在同一會計報表的不同項目之間，或在不同會計報表
的有關項目之間進行對比，以計算出的比率反映各個項目之間的相互關系，
通常可以分為六大類:獲利能力比率、資本結構比率、流動性比率、資產管
理能力比率、現金流量比率和市場價值比率。
2.4 杜邦分析
杜邦分析利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合的分析企業的財
務狀況，主要反映了以下幾種主要的財務比率關系：
凈資產收益率 = 總資產收益率*權益乘數
總資產收益率=銷售凈利率*總資產周轉率
銷售凈利率=凈利潤/銷售收入
總資產周轉率=銷售收入/平均總資產
2.5 新沃爾評分法
新沃爾評分法的方法核心如下:
(1)從盈利能力、償債能力和成長能力三方面對企業進行綜合財務評價，
三方面指標按 5 :3:2 來分配權重。
(2)標準財務比率分行業計算,以各行業的平均數為基礎，適當進行理論
修正 。
(3)在給每個指標評分時，規定上限和下限，以減少個別指標異常造成
的不合理影響。上限一般定為標準評分的1.5 倍，下限一般定為標準評分
的0.5 倍 。
(4)單位分值的比率變動=(行業最高比率一標準比率)（/ 最高評分一標準
評分 )。
3 財務報告分析的局限性
由于財務報告是財務分析與評價的基礎，財務報告數據的局限性必然
要反映在財務報表上，進而造成財務分析結果存在系統性偏差。
3.1 可比性方面的局限性
可比性要求企業提供的會計信息應當相互科比，財務分析時常用對比
分析法，一般是將兩個或兩上以上相關的經濟指標進行數量上的比較，通
過比較，找出差距，分析形成差距的原因，從而說明差異的性質和程度。
然而在實際工作中，數據是否可比受眾多條件的制約，在具體分析對比時
難以全面考慮。
(1)不同的會計方法或會計政策選擇導致財務報告數據的差異。如存貨按
實際成本計價，有個別計價法、加權平均法、移動平均法、先進先出法等。
(2)價格水平的不同會導致數據的差異。會計數據都是用貨幣計量的，
這就必然要受價格水平的影響。一方面，由于不同地區間價格水平存在差
異，各企業業務關系在區域上又不盡相同，必然導致不同企業價格不平的
差異，從而使企業間會計數據缺乏可比性。另一方面，有些難以用貨幣計
量的經濟事實也不易在財務數據中體現出來，這種缺乏完整性的財務數據
影響了由其計算出的財務比率的綜合說服力。
(3)時效性導致財務數據的差異。財務報表數據一般是企業的歷史資料，
而未來事項由于受現在和未來各種必然和偶然因素的影響，如果只依據這
種“過時”的財務數據進行財務分析，將不利于為有關方面提供適時的決
策支持，這也會降低分析方法的使用價值。
(4)企業經濟類型不同導致財務數據的差異。要比較企業財務數據，就
需要有參照對象，這個參照對象可以是同行業先進企業的水平、行業平均
水平、本企業上年水平、本企業歷史最好水平等。通過對比，找出差距，
尋求對策，這是最普通、直觀的財務分析方法，但是本企業或參照對象的
經濟類型發生了部分或全部的變化，會計數據信息就會產生差異，就失去
了可比性。而不同經濟類型的企業就更無從相比。
(5)企業經營品種增減變動導致數據差異。企業為了生存，為了迎合市
場的需求，有時經營品種會發生增減，這樣，必然導致本企業的利潤發生
改變，而與之相比較的企業并未發生經營品種的增減，同樣，這兩個企業
會計數據信息失去一定的可比性。
(6)企業經營方針、方式發生調整導致數據的差異。企業經營方針、方
式發生變化。如企業為打開銷售市場采用薄利多銷，增產節約，減員增效
等經營方針、方式，或采用名牌戰略，最終使年終利潤發生變化，這顯然
與未進行調整的企業利潤產生一定差異，這樣，兩者也是無法相比的。
3.2 可靠性方面的局限性
可靠性要求企業應當以實際發生的交易或者事項為依據進行確認、計
量和報告，但報表數據的可靠性往往受一些因素的影響，從而使報表數據
帶有一定的虛假性。
(1)主觀因素的影響。主觀因素的影響程度主要取決于會計人員的管理
水平和公司經營層的管理意圖。如在會計方法的選擇上受主觀因素的影響，
不同的會計方法必將導致不同的結果。
(2)客觀因素的影響。會計財務必須遵循歷史成本原則，即資產按取得
時的成本計價，并按其轉化為成本、費用與收入配比來確定損益。然而，
當通貨膨脹時，物價上漲部分非物價下跌部分能抵消，它并不能反映通貨
膨脹的影響。面對這種情況，會計依然假定幣值穩定，依舊采用歷史成本
原則，這將使會計報表所提供的數據存在較大的虛假性，報表數據的不實
必將嚴重影響分析與評價的準確性。
3.3 分析指標的方法及評價指標本身的局限
(1)各項指標缺乏一致的衡量尺度
實際操作中，對指標解釋需因時因事而異,指標值的大小，并不能保證
絕對的好壞,反而易使人誤解。
(2)某些指標的計算公式不統一
由于有些指標的計算公式沒有標準化，因而無法比較。如資本金利用
率、凈值報酬率等，可用稅前利潤，也可用稅后利潤。
篇11
（一）公司治理缺陷是舞弊得以滋生的主要土壤 健全的公司治理結構將使公司運營更有效率，公司內部各方面相互制約、相互配合，決策才會更加合理。而一旦公司治理結構存在缺陷，確保財務報表真實有效的治理機制將不能發揮作用，舞弊行為也將屢屢成功而不被發現。
（二）政府監管不力是舞弊行為遲遲未暴露的重要原因雖然政府監管力度和水平均已達到較高水平，但很大一部分財務舞弊行為均持續若干年之久才被發現，且多是自我暴露在先，立案調查在后。
（三）獨立性的缺失是注冊會計師審計失敗的直接原因 注冊會計師經濟警察的角色遭受挑戰，在很大一部分上市公司財務舞弊案中，注冊會計師均成為舞弊行為的同謀，解決注冊會計師的審計獨立性問題已經成為獨立審計的首要問題。注冊會計師獨立性的缺失將直接導致審計失敗，致使舞弊行為成功實施。
（四）獨立董事未達到獨立效果 目前大部分獨立董事是大股東提名推薦的，這是獨立董事的獨立性不夠的最大原因。獨立董事制度與監事制度的沖突和獨立董事的獨立性等問題亟待解決。
（五）法律制度建設仍需完善法律懲戒力度不強，舞弊成本過低，使得舞弊實施者敢于鋌而走險。目前，我國法律重行政責任、輕民事責任的傾向仍然存在，民事訴訟路途艱難，集團訴訟無法開展。
綜上所述，我國上市公司財務舞弊頻頻發生，究其原因是舞弊治理機制的缺失。
二、上市公司財務舞弊的識別
上市公司的財務報告舞弊在曝光之前，往往有一些征兆（或稱預警信號）出現。我國學者通過大量的統計研究（陳信元、杜濱等，2001），總結出極有可能采取會計造假的公司的特征：第一，前兩年連續虧損，今年經營業績沒有得到根本改善的公司（為了避免被ST處理）；第二，前兩年平均凈資產報酬率達到10％，今年公司行業不景氣的公司（為了爭取配股的資格）；第三，資本運作和關聯交易頻繁的上市公司；第四，業績和股價波動厲害的上市公司；第五，全行業虧損或行業過度競爭的上市公司；第六，公司治理結構存在缺陷，管理層頻繁變動，經常更換會計師事務所的公司等。鑒于這些特征和征兆，故應主要從以下方面識別并預防上市公司的財務報告舞弊。
（一）分析利潤構成比重分析上市公司盈利時，要著重分析主營業務占利潤的比重，即看利潤是否主要依靠主業的業績，而不是主要來源于非經常損益項目；營業利潤占利潤總額的比重越高，說明企業靠經營正常業務取得利潤的比例越高，在一定程度上說明企業的凈收益的質量較好；由于投資收益和營業外收入較易受到人為的操縱，因此這兩部分的比例越大，企業凈收益指標被認為操縱的可能性越大。如果上市公司普遍存在利用非正常經營業務調整利潤的現象，則從總體上看，這些企業的營業外收入或投資收益占利潤總額的比例可能會較一般公司高一些，而營業利潤占利潤總額的比例相對低一些。要深入分析上市公司在財務報表附注中列示的非經常性損益的構成和扣除非經常損益后的凈利潤，從而判斷公司利潤的來源是否具有穩定性，是否是依靠粉飾其他利潤項目來增加業績的。扣除非經常性損益后的凈利潤與凈利潤之間的差額越大，公司舞弊的可能性也越大。
（二）查看財務比率是否異常一個健康、真實（沒有造假）的企業，經過一年的融資、投資和經營活動，從年初的狀態轉換為年末狀態，各項財務指標之間總是存在著一系列的均衡。年初的資金加上本期融資所增加的額外資金與本期的投資活動相匹配，本期的投資加上年初的資產總是與本期的經營活動相適應，按照財務學的觀點，企業的各項財務指標之間存在勾稽關系。如果這種慣常的勾稽、均衡關系被打破，例如公司銷售收入的大幅增長沒有引起銷售費用的上升，或者伴隨著應收款項的巨額增加，則可能預示著會計造假的存在或者公司銷售質量的低劣。表現在財務指標上，一方面體現為應收賬款占流動資產的比重增加，另一方面還可能體現為應收賬款周轉率的減小。如果這種方法成為企業普遍采用的調整利潤的方法，從總體上看，這類企業的應收賬款占流動資產的比重就會高于一般企業，而應收賬款周轉率則會低于一般企業。而少結轉成本，多計存貨的結果則使得存貨周轉率下降和毛利率的提高，從而表現出與一般企業存在差異。
（三）關注不良資產項目 企業的不良資產是指企業尚未處理的資產凈損失和潛虧（資金）掛帳，以及按財務會計制度規定應提未提資產減值準備的各類有問題資產預計損失金額。如債務單位長期拖欠的應收款項，企業購進或生產的呆滯積壓物資，待處理的財產損失以及不良投資等。不良資產是導致上市公司虛盈實虧的重要原因，同時也是公司一個未引爆的“定時炸彈”。在對那些存在高額不良資產的上市公司進行年報分析時，對不良資產進行剔除分析就顯得十分重要。可以將不良資產總額與凈資產比較，如果不良資產總額接近或超過凈資產，即說明上市公司的持續經營能力可能有問題；同時也可以將當期不良資產的增加額與當期利潤總額的增加額相比較，如果前者超過后者，說明上市公司當期的利潤表可能有“水分”。
（四）透視關聯交易事項分析會計報表應當剔除關聯方交易以測試會計報表舞弊的可能性。根據會計準則規定，關聯交易應當遵循等價、公平的原則，按照公允價值進行計價。但由于歷史和體制上的原因，我國上市公司與其母公司、控股股東之間存在千絲萬縷的關系，關聯交易已經成為上市公司進行報表粉飾或利潤轉移的常用工具。剔除關聯交易可以較真實地了解上市公司的實際盈利能力。將來自關聯企業的營業收入和利潤總額予以剔除，分析某一特定企業的盈利能力在多大程度上依賴于關聯企業，以判斷這一企業的盈利基礎是否扎實、利潤來源是否穩定。如果企業的營業收入和利潤主要來源于關聯企業，投資者就應當特別關注關聯交易的定價政策、交易發生的時間、目的等，分析企業是否以不等價交換方式與關聯方發生交易進行財務報告粉飾。
（五）借助現金流量表分析公司在利潤虛增的同時，并不能帶來真實持久的現金流入。因此舞弊公司的凈利潤和經營活動現金流量之間必然存在著較大的差異。雖然，凈利潤和現金流量之間不能同時同步，但是從長期來看，兩者的變動是統一的。Lee，Ingram和Howard（1999）對盈余與經營活動產生的現金流量之間的關系進行研究。結果發現，在公司財務舞弊戳穿以前公司盈余要比戳穿之后的盈余高得多，但是經營活動產生的現金流量則相反，也就是說，在財務欺詐發現前盈余減去經營活動現金流量的值為正。因此，他們認為，盈余與現金流量關系的審核是診斷是否存在財務欺詐的優良工具。耿建新（2002）通過實證研究也證實了凈利潤與調整過的經營現金流量之間的差異可以作為盈余操縱的預警信號。在我國運用這一指標時，還需要注意的是我國的會計報表中的凈利潤與經營活動現金流量凈額的計算口徑并不一致，故在運用時應將經營活動現金凈流量進行調整，才能得出準確結論。
（六）關注審計報告類型及會計師事務所變更情況 具體可從以下方面進行：
（1）被出具非標準審計報告 。就各年的審計報告的意見類型看，標準審計報告一般在95％以上，一些財務舞弊的上市公司審計報告的意見類型也常常是標準審計報告。因此，如果注冊會計師給客戶出具了非標準的審計報告，如帶解釋段的無保留意見、保留意見、無法表達意見等，就應引起注意。
（2）變更會計師事務所。盡管公司變更會計師事務所的原因很多，但主要原因有二：一是會計師事務所擔心潛在的訴訟風險而拒絕繼續審計；二是會計師事務所不同意客戶的會計政策選擇和會計處理方法，出具保留意見的審計報告而被客戶解雇。所以，無論是上述哪一種原因引起的變更，均存在財務舞弊的可能。
三、上市公司財務舞弊防范措施
治理財務報告舞弊是一項極其復雜艱巨的系統工程，涉及公司內部治理結構、外部監管機制的健全，投資者素質的提升、中介機構的執業素質和職業能力的提高、會計理論及相關法律、法規的逐步完善等各個方面的措施。
（一）優化上市公司內部治理結構主要包括以下方面：
（1）完善上市股東大會。第一，降低國有股比重，構造多元化股權結構。通過分散股權，將國有股為主的股權結構轉變為以法人和公眾持股為主的多元化股權結構模式，可大大降低因國有股過分集中而帶來的政企不分問題，又可以解決國有股股權主體不到位問題，使上市公司從“所有者缺位”導致的治理主體“虛擬化”中找回實在的法人治理主體。同時，國有股減持有利于股權結構的優化。國有股權比例的相應減少，從而引入其他所有制性質的投資人，改變公司的股權結構比例。相應的，公司的董事會、監事會、經理層的結構都將隨之發生較大改變。一股獨大局面一經改變，削弱了內部人控制力度，為防范財務舞弊奠定了產權基礎。第二，大力發展機構投資者，讓其成為證券市場投資者主體。機構投資者具有專業的理財隊伍，理性的投資行為，并兼具規模經濟所帶來的成本優勢，其發展壯大無疑將改善證券市場的投資者結構，起到穩定市場，活躍交易，促進上市公司治理結構改善等作用。機構投資者與個人投資者是不同的，機構投資者更注重投資而不是投機，因此對上市公司真實財務信息的需求度更高，而且對財務信息的解讀、反饋能力更強。第三，創新中小股東近乎全部出席股東大會的公司治理模式。只有小部分中小股東參加股東大會，客觀上將公司的經營管理委托給控股股東，中小股東付出了巨大的委托成本，導致他們虧多盈少。通過創新制度：在出席股東大會的中小股東當中，由他們選舉若干名“補全代表”，由這些“補全代表”行使未出席股東大會股份的表決權，“補全代表”可以通過設計特定軟件程序低成本地按股份隨機抽取產生。這樣，形成中小股東近乎全部參加股東大會的理想狀態。
（2）健全上市公司董事會。第一，創新董事會人員的構成。為避免董事會實際由控股股東操控的場面，中小股東以其持股總量按每5%持股量選派一名董事，每一位大股東分別以每5%持股量直接派出一名董事，董事會中既有控股股東的代表又有中小股東的代表，控股股東與其他股東相互約束并制衡，框架出一個全體股東同等收益的治理模式。第二，提高獨立董事的獨立性，強化獨立董事職責。推出獨立董事提名的大股東回避制度、獨立董事的競聘制度，讓自律組織如上市公司協會來負責獨立董事的任職資格管理，在獨立董事的選舉中采用差額選舉和累積投票制。另外，獨立董事要發揮應有的作用，必須具備相應的能力和積極性。在能力方面，獨立董事的構成很重要。目前我國獨立董事主要來自專家學者、中介機構以及有管理經驗的管理人士這三個方面，但有管理經驗的管理人士的比例相對太少，今后應該有所提高。第三，董事會下設戰略委員會、審計委員會、薪酬與考核委員會、提名委員會等專門委員會，其負責人由獨立董事擔任，并且半數以上成員是獨立董事。這將成為獨立董事在參與決策、保障知情權的同時，又能夠保持獨立性的很好的接合點。
（3）充分發揮監事會的作用。引入外部監事，加大外部監事的比例，并賦予監事會更大的權利，使之與董事會完全獨立運行，實現監督作用。由于監督人獨立于被監督人，因此對是否有違法現象、以及是否有危害中小股東利益和公司利益的行為進行監督，使監事會的作用得到真正的發揮。
（二）建立健全有力的外部監管機制建立一個由證監會、證券交易所、證券業協會三方共同組成的、功能互補的監管體系結構。在明確以政府監管和自律性組織協同運作的前提下，形成多元化的監管主體，各方通力合作的綜合的證券監管體系，給不法會計行為以威懾，防止舞弊行為。證監會應集中精力查處內外串通及違反法規的案件，產生足夠的威力；證券交易所負責日常的信息監管工作，核心是通過上市規則和上市協議書制約上市公司嚴格執行會計制度；證券業協會要充分發揮作用，制定內部自律管理規定，對會計師事務所等中介機構進行嚴格規范，對違規成員給予相應的處罰。
（三）提升投資者素質目前，我國證券市場上有機構投資者和個人投資者，個人投資者無疑是證券市場投資者的主要構成之一。但這些投資者的整體素質尚有待提高，鑒別、使用會計信息的能力有限，對證券市場的認識和理解還存在偏差，對投資風險認識不足，投機心理較強，維權意識不強，客觀上為財務報告舞弊，為證券市場的違規行為提供了可乘之機。通過對廣大投資者進行證券市場知識、投資風險知識、新業務品種知識及證券法律法規等方面的教育，可以提高投資者素質。使投資者樹立理性投資的觀念，提高維權意識，在促進證券市場不斷完善的同時，切實保護自己的合法權益。
（四）提高注冊會計師的執業素質與職業能力，強化注冊會計師審計的獨立性對于注冊會計師而言，由于其擔負著查找舞弊的職能，注冊會計師有責任對會計報表做出是否存在因財務報告舞弊導致的重大錯報的判斷。為實現其職能，降低其審計風險，注冊會計師必然要提高判斷的準確性。
（1）職業懷疑精神需要加強。“銀廣夏神話”的破滅和“中天勤的崩塌”充分暴露了我國注冊會計師缺乏必要的職業懷疑精神。中天勤簽字注冊會計師在對天津廣夏應收賬款進行函證時，將所有詢證函交由公司發出，未要求公司的債務人將回函直接寄達會計師事務所，而是由公司交給簽字注冊會計師。實施函證時注冊會計師應當對被函證者的選擇、詢證函的編制和寄發以及回函保持控制，這是注冊會計師的一項基本常識，而會計師事務所卻未能做到。隨著我國證券法規和民事訴訟的不斷完善，注冊會計師正面臨著更為嚴重的法律訴訟風險，從這個角度出發，通過增強職業懷疑精神也是保護自己的重要手段。
（2）加強后續教育工作的力度。我國在考核通過的注冊會計師中，整體來說，受過系統審計訓練的并不占多數，再加上年齡一般較大，學習能力和理解能力較差，很難適應注冊會計師行業的節奏快、強度大、需要持續不斷學習的要求，在對新入行者的審計理論和審計程序進行培訓方面乏善可陳。而在考試通過的注冊會計師中，由于考試特別是中國式考試的固有局限，通過者有相當部分是缺乏實踐經驗、擅長死記硬背的在校生，在缺乏良好的在職培訓的情況下，他們即使經過2年的從業實踐，也很難真正掌握審計的精髓，培養起應有的職業判斷能力。而職業判斷能力的高低是審計質量好壞的直接決定因素之一。所以，應通過教育和培訓進一步加強提高會計師執業能力和職業道德水平方面工作的力度。
（3）在經濟有序健康發展和資本市場有效整頓的前提下，考慮提高投資者的風險意識，使得投資者更關注企業的內在價值，以此帶動注冊會計師執業質量的提高。
（4）建立獨立于董事會的審計委員會，直接代表股東利益負責企業注冊會計師審計事務，以確保注冊會計師對經理人的獨立性，從而降低企業治理成本；實行審計項目負責人和簽字注冊會計師定期輪換制度，加強對會計師事務所的監管，強化注冊會計師審計的獨立性。
（五）健全與完善會計理論 構建適應新經濟環境的會計行為方式體系，最大限度的控制會計人員職業判斷的空間，從根源上控制會計信息的失真，增加會計舞弊的難度。
（六）完善相關法律、法規 明確會計舞弊行為的法律責任主體和處罰措施，尤其應加大民事賠償的處罰力度，提高造假成本，為企業生產真實的會計信息提供法律保障。
只有不斷完善會計、審計準則，形成完善的法律體系和強有力的司法系統，才能增強法律法規威懾力和增加舞弊成本，才能實現會計控制的強化和優化，起到遏制財務舞弊的作用。
參考文獻：
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財務報告，（又稱財務會計報告）是指企業對外提供的反映企業某一特定日期的財務狀況和某一會計期間的經營成果、現金流量等會計信息的文件。財務報告包括財務報表和其他相關信息和資料，而財務報表是財務報告的核心內容。財務報表時由“四表一注”構成：資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表以及附注。
二、財務報告的作用
財務報告對內部經營管理者提供決策有用信息的媒介和渠道；對內部投資者提供盈余分配以及投資和融資決策的直接依據的相關依據；對外部債權人、投資者、政府提供企業經濟狀況的系統信息，是企業納稅的基本依據。企業編制財務報告有利于加強其內部管理和改善外部經濟決策環境，以便更好地發揮會計職能。
三、財務報告的局限性
1.首先，財務報告中的利潤表中對應計利潤的操縱。在權責發生制下，公司對其經營活動進行會計處理時存在較多的會計估計和會計判斷，這也為上市公司管理層進行盈余管理提供了機會。會計利潤可以進一步分為可操縱性會計利潤和不可操縱性會計利潤。如果一家公司進行了盈余管理，那么最終會在可操縱性會計利潤中反映出來。已有文獻的研究表明，公司財務報告盈余與股票價格之間存在著正相關的關系，較高的會計利潤能夠帶來較高的股票價格。公司在首次公開發行股票前往往會通過財務包裝來增加股票發行期間的凈利潤，以提高公司聲譽和股票發行價格。Teoh等（1998）通過研究發現，公司在首次公開發行股票前往往會通過財務包裝來增加股票發行期間的凈利潤，以提高公司聲譽和股票發行價格。因此，在公司首次公開發行股票前，公司管理層具有提高股票發行前的會計盈余的強烈動機，向廣大投資者傳遞虛假信息，以便提高公開發行股票的價格，進而募得更多的股權資本。實踐中某些公司確實存在利用盈余管理來使公司業績達到大股東承諾業績的嫌疑，當投資者對公司的估值過分依賴于財務報告時，公司實際控制者就非常有可能通過提高可操縱性會計利潤來進行盈余管理，以便提高首次公開發行股票的價格。
由于這種行為的存在，公司在上市后的經營業績往往會出現滑坡和股票的長期收益率下降，這就是所謂的“新股發行之謎”現象。因為部分的會計利潤提前確認，則在其后的會計利潤勢必會減少。會計在制定財務報表是否采用“公正、公平、公允”的財務基本因素，如果管理層謹慎設計國際財務方案，連外部審計師就很難發現。上市公司在IPO前一年往往會具有向上的盈余管理行為，而在IPO之后，公司管理層又進行了向下的盈余管理行為。DuCharme等（2004）通過研究發現，由于大多數投資者將盈余管理后的財務報告利潤作為對公司估值的依據，并發現公司在公開發行股票期間具有較高的異常會計利潤，而在股票發行后又出現了利潤反轉的現象。
通常上市公司粉飾財務報表常用三種方法：1.夸大或隱藏收入。在會計準則中權責發生制要求公司只有在收入確認條件存在的情況下確認收入：企業已將商品所有權上主要風險和報酬轉移給購貨方，企業既沒有保留通常與所有權相聯系的繼續管理權，也沒有對已售出的商品實施有效控制，收入可以可靠計量，相關的經濟利益很可能流入企業，相關的已經發生或者將發生的成本能夠可靠的計量。有部分上市公司銷售的產品質量、品種、規格等方面不符合合同協議要求，又未根據保證條件予以彌補的，本應不確認收入而確認收入。當然除了想增加企業利潤，也有想減少企業利潤的，比如通過預收賬款調節企業利潤。某公司的利潤不錯，但卻希望在期末隱藏利潤，減少稅款，使管理者的績效獎平穩持續增長，并需要給股東利潤穩定增長的表象，所以通過預收賬款從而操縱企業利潤，達到管理者的目的。再者，在建筑行業，完成百分比中的估計總是存在灰色領域。在財務報表中非正常地應用這些準則是難以發現的。
2.操縱費用。某些上市公司，為了達到企業目標利潤，則通過增加、減少費用。通常是將費用從當期記入未來周期，以增加當期凈利潤。將費用項目列入長期待攤可以將當期費用分攤到未來周期。不予計提存貨或固定資產的減值準備也可以減少當期費用。不予計提壞帳以減少當期費用，當期利潤表比較漂亮，并且資產比率得以改善，資產負債表中也表現出良好的財務狀況。在資產負債表中仍然保留這些資產肯定會增強資產負債表的實力。應收賬款、認股權證、存貨減值，需要加以判斷和估計，都可以進行操作。從長期來看，這些不良資產最終會抵消，也會產生本文上述“新股發行之謎”現象。再者，儲備項目也會影響未來周期，財務報表使用者極難理解真實的儲備功能是太低或是太高。
不管在發達國家還是發展中國家，一旦大股東處于絕對控股地位，他們可以通過很多途徑獲取內部私有收益，如進行關聯交易，支付特殊紅利，或者通過合理利用會計準則的缺陷進行上述利潤操縱，從而剝削中小股東。大股東可能會存在浪費和濫用公司資源的機會主義行為。大股東通過披露錯誤的企業盈余信息，欺騙了投資者對投資機會和成長能力的判斷，導致外部股東財富和企業價值的大幅下降企業的盈余管理現象，發現盈余管理的差異是由于大股東試圖獲取私有收益而造成的，通過盈余管理可以向外部投資者隱藏企業的真實業績，從而形成了對外部投資者的誤導和侵害，股權結構與盈余報告質量之間存在內生關系可見，盈余管理已經成為企業股票再發行過程中存在的普遍現象，降低了證券市場的資本配置效率，造成了控制性股東對中小投資者的掠奪和侵害。
3.對會計報告附注的粉飾。會計報表附注有助于會計報表使用者理解會計信息，提高會計報表信息的實用價值，但是現行財務報告只反映經濟業務的結果，不反映經濟活動過程中所產生的社會責任以及對社會環境的影響。在是否使用自然資源、有無污染生態環境的方面披露較少，這不符合生態環境的可持續發展戰略要求。
隨著經濟發展會計報表附注的越來越有價值，重要性也不言而喻，更多的人開始關注會計報表附注。會計報表附注中包含著重要信息，比如會計政策的選擇，日后資產負債表事項以及或有事項的披露，以及關聯交易的說明。但是許多人習慣于看會計報表的總資產、所有者權益、凈利潤等幾個重要的財務數據，很少關注會計報表附注說明。
會計報表主要是對以貨幣性對經濟業務進行計量，會計報表附注可以彌補這一缺陷。會計報表不能提供非數字經濟業務數據，即使專業的使用者緊靠財務會計報表也不能全面了解公司的實際經營狀況。所以會計報表附注有助于會計報表使用者正確理解會計報表，合理利用所需的會計信息。
所以在會計報告中，財務人員出具的財務報告一定要嚴格遵守會計準則，遵從會計人員的職業操守，對日益重要的會計報表附注加以重視。
綜上所述，財務會計人員對財務報告的粉飾主要通過估計政策等來調節財務報告。在最新的會計準則中，將后進先出法予以取消。這首先不符合貨物的進出規律的一種方法，另外多種會計政策會導致會計人員濫用會計政策。一般來說，財務報告的粉飾通過會計估計、或有事項、會計政策。如果合理利用會計方法，是可以給報表使用者一定會計期間經營成果和綜合收益的。會計報表有多重粉飾方法，但是這并不是無跡可尋。在內部審計或者外部審計中，如果仔細追查，是有跡可循的。這就需要審計人員良好職業素養，以及獨立性。審計的獨立性是精神上的獨立也是事實上的獨立，是注冊會計師在執行審計或其他鑒證業務時，不受個人或外界因素的約束、影響和干擾，保持客觀且無私的精神態度。可是在實務中，許多公司外部審計費由本公司出，審計人員吃飯，打車等費用也是由被審計公司會計人員予以報銷，這就使得審計獨立性大打折扣。因此，注冊會計師應在實質上和形式上有無影響獨立、客觀、公正，怎么保持審計的獨立性，發現企業存在的問題，在實務中是懸而未決的事實。在出具財務報告過程中，我們可以建立上市公司的征信系統，對上市公司本身信用等予以評級，對其財務狀況予以記錄。如果在會計報表中有營私舞弊的情況出現，可以降低其信用。（作者單位：北京中鐵工業有限公司）
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一、仿真考核的概念及意義
本課程主要針對高職會計專業的學生，注重培養學生的操作技能，由此設計了仿真的教學與考核標準，它將打破以傳授知識為主的傳統模式轉變為以工作任務為中心組織課程內容，強調模擬工作過程的教學與考核，在仿真地完成具體工作任務的過程中構建理論知識，發展職業能力。由于財務分析主要是圍繞財務指標的計算與分析，與財務管理課程相比顯得比較單調，同時經濟學與管理學的不斷發展，也對財務分析課程提出了新的要求，給教學組織帶來困難。為提高教學質量，活躍課堂氣氛、激發學生的學習熱情，本文設計了以學生為主導的模擬工作過程的教學與仿真考核體系。財務分析的仿真考核將采用上市公司財務報表為載體，以撰寫財務分析報告為工作任務，運用多種教學媒介，模擬完成財務報表分析報告的形成過程，建立仿真的過程評價與傳統的理論評價相結合的考核評價體系。
二、仿真考核的設計思路與實施
本課程組織案例教學，通過學習任務引導基本理論，注重分析過程，而不是追求標準答案，這是區別于其他會計學課的顯著特點之一，因此主要考核學生的應用分析能力及良好的職業素質。該課程的考核采用常規的期末試卷考核、撰寫某公司財務分析報告和平時表現三種方式相結合的方式，仿真考核主要體現在撰寫某公司的財務分析報告。具體來說，期末試卷考核的內容包括三大財務報表的比較分析、指標計算與綜合分析，占總成績的40%；撰寫財務分析報告要求學生為某一上市公司進行財務分析，綜合運用趨勢分析法、結構分析法、比率分析法等將該企業報表進行計算分析，編寫財務分析報告，最終完成后進行成果匯報，這項任務占總成績的40%；平時表現占總成績的20%，考查內容包括作業、課堂回答問題及考勤情況。這一考核模式在近期的教學中得以實踐，效果較好，但撰寫財務分析報告存在工作量大，學生照搬書本模板，內容缺乏新意、枯燥呆板等問題，為提高財務分析報告的質量，進一步挖掘學生的潛力和積極性，針對撰寫財務分析報告部分進行的仿真考核有所創新和突破，現將仿真的過程考核方式總結如下：
1.財務分析報告的任務分解
針對學生普遍反映的撰寫財務分析報告工作量大、綜合性強、難度大的問題，我們將撰寫的財務分析報告工作任務進行分解，具體分解為資產負債表分析、利潤表分析、現金流量表分析和綜合分析四個大項目，通過閱讀和比較分析報表，分別學習償債能力、營運能力；獲利能力、成本費用分析；現金流量指標分析；杜邦分析、雷達分析、發展能力分析。每學完一個項目就完成相應的分析報告，仿真的過程考核也分別對四個項目的分析報告進行考核，邊做邊學邊考核。
2.小組分工撰寫報告
采用建立學習小組（實驗小組）進行課程知識的單項及綜合實驗學習與考核。①分組。按完成工作任務所需角色進行分組，包括總經理、銷售人員、生產人員、財務人員、債權人、投資人、政府部門等，一般每組為8人左右。②選擇分析對象。每一組選擇不同行業上市公司作為分析對象，強調選擇不同行業的上市公司進行分析，在成果交流環節，學生可較全面地認識我國不同行業上市公司所表現出來的不同情況，使大家的信息和認識更豐富、更綜合。③分配角色完成分析報告。每組學生由財務分析報告的內部使用者和外部使用者構成，如總經理、銷售部、生產部、債權人、投資人、金融機構等不同角色組成，由于不同角色分析財務報表的側重點不同、立場也不一樣，各類報表使用者將對公司的財務狀況、經營效果進行識別，如債權人主要分析償債能力，投資人主要分析收益，經營管理者需衡量報酬與風險的得失，實現企業價值最大化，每位小組成員根據自己所扮演的角色分工，完成相應部分的分析報告。這樣的安排不僅有利于減輕工作強度，更有益于擴展財務分析的空間，提升財務分析的價值，同時也能更好地兼顧和服務于管理當局以外的其他信息使用者，同時還可體驗到工作環境的多面性與復雜性，提高綜合能力。
3.提交展示分析報告
財務分析報告完成后，將采用多種渠道提交并展示，如提交財務分析報告word文檔；制作PPT演示與講解；老師挑選優秀的報告，通過課程網絡教學平臺，如大學城空間進行展示，實現資源的共享及進一步的研究、討論、交流。其中，PPT演示與講解對學生最有吸引力，表現異常踴躍，現以利潤表項目為例說明成果展示的實施過程（見表1）。
4.仿真過程考核的標準
財務分析報告案例成果的考核不強調答案的唯一性，學生可根據自己所掌握的理論知識對案例進行分析，每個學生都有創造性空間，得出的結論也會存在發散性，在成果展示環節中，教師不宜過多表露個人觀點，只需準確把握整體脈絡和方向，避免學生在討論過程中由于意見分歧導致對問題分析陷入歧途。考核的標準設計為觀點明確，結論正確30分；內容充實，邏輯性強30分；表達清晰流暢10分；上交材料格式正確，生動美觀10分；運用現代多媒體技術，圖表結合，如利用Excel進行報表計算、圖形分析，此項10分；團隊合作表現10分。考核成績單（見表2）：
三、結束語
本課程貫徹理論與實踐相結合的教學與考核理念，選擇某一典型的財務分析案例，以撰寫所選案例公司的財務分析報告作為工作任務，教師在指導學生撰寫財務分析報告的過程中完成教學與考核，重點強調學生學習的過程和教師指導的過程。在具體實施過程中，老師將引導學生應用現代多媒體技術體驗工作過程，如連接證券公司網站，授集查找上市公司股票、財務指標、非報表因素等基本方面分析資料，使學生體驗財務分析的真實感；財務分析涉及大量表格、文字、圖形和計算，通過完成仿真工作任務可鍛煉學生熟練運用Office辦公軟件，如利用Excel的計算匯總功能對財務指標進行自動計算和圖形處理。引入仿真的過程教學與考核，學生在做中學，鍛煉了創新思維能力，提高了計算機操作水平和溝通表達能力，培養了一絲不茍、兢兢業業的工作態度和團隊合作精神，體驗到了學習的樂趣。
參考文獻
