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在我國，對供應鏈金融創新業務的探索，大致經過了三個階段：第一個階段，從“物流銀行”的設想到“融通倉”概念的提出；第二個階段，從“倉單質押”業務的嘗試到“物流銀行”業務的開展；第三個階段，從“物流銀行”業務的開展到供應鏈金融戰略的提出與實施?！诠溄鹑趧撔碌膶嵺`發展上，我國形成了兩條業務發展的主線模式：
其一是基于傳統的商業銀行貿易融資，結合生產貿易企業的業務特點和實際需求，由商業銀行創新業務而提供的結構性貿易融資業務模式。該業務模式通過貨權質押、信托收據、保險及公證、貨物監管、提貨通知、貨物回購、資金專戶管理、期貨保值等一系列結構化設計來掌握貨權、監控資金，為提供集物流、信息流、資金流為一體的個性化的組合貿易融資方式。
其二是基于供應鏈管理模式，通過第三方物流企業(3PL)，創新出來的應收賬款、應付賬款和融通倉等供應鏈融資模式。這種業務融資模式比結構性貿易融資模式更創新了一步，它是基于供應鏈金融的思想，商業銀行等金融機構從專注于對企業本身信用風險的評估，轉變為對整個供應鏈及其交易的評估，這樣既真正評估了業務的真實風險，同時也使更多的企業能夠進入銀行的服務范圍。
二、供應鏈金融的信用管理問題
目前國內外關于供應鏈金融領域的研究和實踐都比較活躍，特別是在國內，供應鏈金融創新實踐在不斷進行嘗試。隨著業務的發展，在發展過程中的信用問題凸顯出來，信用管理問題阻礙著供應鏈金融的創新發展，主要表現在以下幾個方面：
第一，信用替代的局限。目前以銀行為主的供應鏈金融業務是基于所謂的核心大企業的信用替代而成立的，這在中小企業的融資中表現得很突出。即需要銀行融資的中小企業必須和一家值得銀行信賴的大企業發生業務往來，從而得到“某種資格的認定”或者借用大企業的信用，使其達到銀行認可的資信水平。實際上是中小企業利用大企業的良好信譽與實力以及和銀行穩固的信貸關系來為其提供間接的信用擔保，從而獲得銀行的融資支持。雖然在發展中，通過供應鏈管理建立了諸如“1+N”或者“N+1+N”這樣的業務關系，然而這種融資組織管理方式的效果是使更多的金融資源向那些核心集團性企業歸集，通常會將核心企業的信用放大，用以對供應鏈上的企業進行更大的授信來支持該業務的創新開發，這樣，信貸風險的聚集擴散效應往往會擴大。因此，僅僅依靠這種信用替代來發展供應鏈金融是有很大局限性的，也會招致更大的風險，最終阻礙了供應鏈金融創新的健康發展。
第二，信用管理的局限。在我國，供應鏈金融創新模式主要是基于傳統商業銀行業務創新的結構性貿易融資業務模式和基于供應鏈管理中銀行通過與第三方物流企業(3PL)合作的供應鏈融資模式。雖然這兩種創新模式解決了供應鏈金融業務發展中的許多問題，但目前也顯現出發展創新動力不足的態勢。在目前的融資模式中，銀行為了控制風險，就需要了解企業抵、質押物的規格、型號、質量、原價和凈值、銷售市場和銷售對象以及承銷商的情況等，還要查看各種權利憑證的原件、辨別真偽。這些工作不僅費時費力，而且大大超出了銀行的日常業務與專業范疇。另外，目前供應鏈金融創新業務模式的最高收益往往還超過不了傳統銀行業務模式的收益。因此，以銀行為核心的供應鏈金融創新模式是動力不足的，很難成為銀行的主流業務。
第三，技術手段的局限。目前供應鏈金融僅僅停留在銀行和企業的層面上，供應鏈管理所依賴的網絡信息技術目前在銀行和企業中很難同步發展，網絡信息技術的落后會造成信息不完整準確、業務銜接不順利流暢，往往還會引致風險的發生，供應鏈金融信息技術基礎的創新問題亟待得到解決。由于供應鏈管理數據庫對于整個供應鏈上的企業和產、供、存、銷、資金具有實時監控的功能，需要具備處理意外事件的能力和滿足多方面查詢的要求。因此，技術創新問題的解決是供應鏈金融創新得以順利發展的關鍵，而目前的技術手段的局限性是很大的。
第四，信用組織的局限。目前的供應鏈融資僅僅局限在作為銀行對傳統業務的一種創新與補充。實踐證明，在供應鏈金融組織中，銀行為主體的融資組織形式是有極大局限性的。供應鏈融資往往會比傳統的貿易融資具有更大的風險，傳統的貿易融資強調的往往只是特定交易環節供需雙方企業的信用狀況和貿易的真實背景，而供應鏈融資不但要強調這一點，而且更加強調整個供應鏈風險的監控與防范，對供應鏈各個環節潛在的風險都要加以識別與控制，這就大大增加了管理成本。并且，從目前的供應鏈金融業務模式來看，供應鏈融資中的存貨大部分是中間產品，具有很強的專用性，不易通過市場來評估其價值，也不易在市場上變現。因此，供應鏈金融的風險控制更加復雜、所需要的措施也更加全面，而目前的信用組織形式很難滿足供應鏈金融發展的需求。
三、供應鏈金融的信用管理建設
目前建設好信用管理體系是促進供應鏈金融創新業務健康發展的一項重要工作，可以從以下三個方面來進行供應鏈金融信用管理體系的建設。
(一)必須加快供應鏈金融管理環節中的信用制度建設
1．建立中介信用機構，完善社會征信服務體系。供應鏈產業的信用問題主要來源于以下兩個方面：一是由于供應鏈產業參與者眾多、行業和地區跨度大，容易產生供應鏈內生性的混亂和不確定因素。體現在既有產品與技術的更新周期頻繁、市場需求波動的影響，又有諸如自然災害、戰爭與恐怖襲擊等外部事件的影響，同時也會遭遇到企業戰略的調整沖擊，這些不確定因素都會增加供應鏈自身信用問題的風險。二是供應鏈產業的白發性擴散作用。由于供應鏈金融的信用基礎是基于供應鏈整體管理程度和核心企業的管理與信用實力，因此，隨著融資工具向上下游延伸，風險也會相應擴散。如果供應鏈上某一個成員出現了融資方面的問題，就會迅速地蔓延到整個供應鏈，這對于供應鏈自身的資金管理和綜合管理是非常大的考驗，也是對銀行信貸管理的極大挑戰。由于我國尚未建立完善的征信信用管理體系，供應鏈金融信用管理問題凸顯，如果管理不善，極易引發大的金融災難。因此，建議盡快建立供應鏈金融中介信用評級機構，建立基于供應鏈產業的新型的中小企業投資機構和信用擔保服務機構，完善供應鏈產業的社會征信業務體系。
2．加快供應鏈信用管理環節法律規章制度建設。目前，我國有關供應鏈信用管理環節中的法律規章制度的建設嚴重滯后。有關倉單質押、動產質押和票據業務的法律法規尚有許多空白，期待完善的地方很多?，F實法律中，合同法中沒有明確地規定倉單的法律地位，真正的倉單流通管理體制還沒有建立起來。一般物流企業簽發的倉單又沒有權威機構認證和監管，倉單的標準化程度低，使用和流通范圍十分有限。同時，從我國的“物資銀行”、“倉單質押”到“物流銀行”、“供應鏈金融”的金融創新發展模式來看，供應鏈金融業務中的金融風險預警和防范制度還需要進一步完善，金融立法制度還須進一步健全。
(二)必須把供應鏈金融信用管理納入到金融全面風險管理
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2.1商業銀行供應鏈金融業務風險問題分析
上世紀九十年代中后期我國的商業銀行開始在金融服務上進行了創新嘗試，但由于發展的時間不長以及受到其他因素的影響，所以在實際的業務發展上存在著一些風險問題，從總體來看，國內的商業銀行供應鏈金融業務在發展中的階段性欠缺的彌補已經非常迫切。在這些風險問題上體現比較突出的就是外部金融生態環境上需要進一步的完善，這一方面主要體現在動產擔保的相關法律還沒有得到有效健全。由于供應鏈金融主要是將存款和應收賬款等作為重要的擔保物的信貸形式，所以在法律上的不完善就會對商業銀行的項目開展安全性得不到有效保證，這樣就會帶來諸多風險。其次就是金融信息技術以及電子技術在實際的發展上較為滯后，并且在操作平臺上也沒有得到有效支持。由于信息技術的應用能夠對業務的交易成本得到有效降低，并能在珍視貿易的背景可視度上得到有效加強，所以金融信息技術以及電子技術的介入就能起到保障成本的作用。但在實際當中，由于這方面的系統化技術的應用還相對比較欠缺，所以在融資環節的額外割裂成本就較為巨大，這樣就不會實現供應鏈中的資金信息流有效對接，從而帶來風險問題的發生。再者就是金融監管結構理念方面需要進一步的轉變，由于監督部門的創新供應鏈金融監管思路對銀行的業務創新有著重要的促進作用，這也是商業銀行的發展動力，所以金融監管的結構理念就需要不斷的創新。但是在實際當中在這一方面還需要加強，這也是管理風險出現的主要因素。除此之外就是在商業銀行的內部體系的不健全，造成了自身不能對供應鏈的所有企業進行實施獨立調查與有效的分析，還有就是風險管理的有效性還有待加強。
2.2商業銀行供應鏈金融業務風險識別分析
針對商業銀行供應鏈金融業務的識別非常重要，這能夠對風險產生的原因進行詳細了解，從而為風險的有效管理打下基礎。風險識別要能夠從多個層面進行，首先在法律風險的識別上，主要就是由于法律制度的不完善所以造成了法律執行力及可操作性不強，最終造成動產擔保物權在供應鏈金融業務當中有著諸多不確定性，另外就是動產擔保物權法律制度實現的不完善。而在操作風險的識別過程中主要體現在授信調查以及融資審批和出賬授信后的管理層面，由于操作人員的關系造成了風險發生。另外還有信用風險識別以及市場風險識別。
3、商業銀行供應鏈金融風險管理策略實施
3.1構建商業銀行優勢目標定位管理
商業銀行供應鏈金融風險要結合當地的發展狀況，并和當地的政府相結合，借助政府力量將地緣優勢得到充分的發揮。同時要能夠對核心的企業選擇加以詳細考慮，針對這一方面要能夠有明確的要求，在準入體系上進行有效的建立。核心企業的供應商以及分銷商的準入和退出制度要得到有效明確，在供應鏈的成員方面要享受核心企業所提供的排他性特殊優惠政策，并對其成員設定獎懲措施，這樣能夠有效的保障供應鏈成員在工作當中能夠將積極性得到充分發揮。
3.2加強供應鏈金融法律的環境建設
對商業銀行的供應鏈金融風險管理要能夠在法律的框架下進行，這樣才能在安全性上得到有效保障。要將相關的法律進行有效完善。在具體的法律完善措施上主要是將動產擔保物權內容的可操作性進行加強，并設立專門動產擔保物權法，從而進一步的將動產擔保物的范圍加以拓寬，將以往的動產抵押限制進行打破。還有就是要能夠確立以及明晰動產擔保優先權的規則，對動產抵押的等級機構進行明確，從而避免出現不同等級部門及同一部門不同地區機構現象發生。最后就是要進行構建動產擔保物權的執行制度，將司法能力和效率得以有效提升。不僅如此，還要能夠將金融及信息技術的環境進行改善優化，從而為供應鏈金融發展提供強有力保障。
3.3商業銀行供應鏈管理體系構建
風險管理過程中，對管理體系的構建較為重要，所以在這一方面要能夠得到有效加強。首先就是對核心的企業選擇要慎重，從多方面進行考量其銷售的規模以及行業類型。由于核心企業和上下游企業間的利益關聯比較緊密，就能夠通過信用捆綁技術將其得到有機的捆綁，從而來提升中小企業的信用度，對銀行的信用風險就能夠得到有效的降低。還有就是供應鏈金融業務授信準入評級體系的設置要分別設置，根據孰低原則對授信人評級結果及額度限額進行明確。再者就是講第三方倉儲監管得以積極引入，要使倉儲監管具有經營資格以及監管方要有比較完善的商品檢驗及檢測技術，并對其進行風險管理。
3.4加強風險管理子系統的構建
從微觀層面來看，對商業銀行金融供應鏈風險的管理還要能夠從子系統的完善上進行強化。這一環節主要就是對商業銀行的數據服務體系加以構建，從而深度的挖掘金融交易對手、金融需求及信用資源。這樣能夠和客戶的需求不斷的融合，能夠對客戶的交易與否進行明確的判斷。不僅如此，在各個部門間的合作上也要能夠有效進行，主要是和工商及稅務等部門間的合作，將客戶的信息及交易數據合理化的共享，借此完善商業銀行自身的數據庫完整度。在此過程中也要和電商平臺相互的合作，充分將數據優勢最大化體現出來，從而創造多種機構合作的金融生態圈。
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1.供應鏈金融融資模式的相似與不同之處
供應鏈金融融資主要有以下三種模式：應收賬款融資模式、保兌倉融資模式和融通倉融資模式。以下對此三種模式的相似之處與不同之處進行了分析。
（1）相似之處
供應鏈金融融資的三種模式都將供應鏈金融的核心理念與特點表現出來，即為中小企業解決了融資難的問題。這不僅使中小企業在發展的過程中有充足的資金進行運轉，還有效地提高了供應鏈的運作效率，此外也使銀行業從中受益。從三種融資模式的整體作用出發，其都使銀行業擴大了服務范圍，進而就使中小企業突破了自身弱點所帶來的融資局限。當前，在供應鏈金融融資模式下，其對中小企業信用評估的方式由傳統的企業財務數據評估轉變成了供應鏈交易風險評估。這樣的融資方式有效地拓展了銀行業的業務范圍，也豐富了銀行業的信貸文化。
（2）不同之處
在整個供應鏈中，企業運作過程是各生產活動混合而成的，因此，企業既是債權方，同時也需要大量資金來維持自身的正常運轉，所以，在應收賬款融資模式與保兌倉融資模式中，企業可以以自身的實際情況來選擇。融通倉融資模式、應收賬款融資模式、保兌倉融資模式的抵押物分別為存貨、應收款和預付款。企業在使用供應鏈融資這一模式時，要結合自身的所處位置、交易關系和自身的優勢等來選擇適合自身的供應鏈金融融資模式，以真正實現融資的目的，即解決短期資金周轉不開的問題，進而維持自身的正常運轉。
2.供應鏈金融融資模式所具備的優勢
供應鏈金融融資的主要優勢表現在：拓展銀行服務范圍以使中小企業獲得銀行的金融融資服務、提升銀行信息的對稱性。在拓展銀行業務以使中小企業獲得銀行金融融資方面，供應鏈金融的主要模式為中小企業提供了金融服務，銀行也就不再將風險評估方式局限于企業本身，進而實現了企業、商品以及銀行三者的共贏。在提升銀行信息對稱性方面，基于供應鏈金融融資模式下，銀行收集信息的成本降低。
三、供應鏈金融融資的風險控制對策
1.構建健全的風險管理制度體系
構建完善的供應鏈金融融資風險管理制度體系是實現對風險有效控制的基本?；诠溄鹑谌谫Y方式與傳統金融融資方式的不同，需要建立與其相適應的風險管理體系，且要確保此體系具備獨立性，從而在實現該體系有效運轉的基礎上，實現對供應鏈金融融資風險的有效控制。與此同時，基于評估方式的不同，供應鏈金融融資風險管理體系需要引入新風險評估體系。
2.引進專業人才
基于供應鏈金融融資模式下，需要引進專業人才的方式來強化對供應鏈金融融資模式的運用，進而將風險控制在最小程度。因此，這樣的人才不僅要掌握傳統金融融資方法與模式，還要具備供應鏈金融融資的經驗與技能，從而才能實現對風險有效的分析與管理。
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（二）預付賬款融資模式
預付賬款融資模式主要是為了解決經銷商在采購環節出現的資金短缺問題。該種融資模式下，金融機構預付貨款給上游核心企業，核心企業發貨到金融機構指定的倉庫，由合作的第三方物流企業進行監管，并將既定倉單質押給金融機構，并一次或分次支付貨款給金融機構，金融機構釋放相應的貨物，若融資企業違約，核心企業將剩余貨物回購，或者金融機構向核心企業索取賠償額。
（三）存貨融資模式
存貨融資模式主要是解決生產型企業在生產過程中出現的資金短缺問題，在這里也可以用在汽車經銷商在運營環節的融資需求。存貨融資是指金融機構接受存貨作為抵押或質押，借助物流企業的監管，并以該存貨及其產生的收入作為第一還款來源的融資。在存貨融資模式下，融資企業將所持有的存貨質押給金融機構，并將貨物存放在金融機構指定的監管倉庫，金融機構給融資企業授信，融資企業通過銷售貨物獲取收入后，一次或分批向金融機構償還款項，金融機構釋放相應的貨物。
二、汽車供應鏈金融風險的識別
（一）融資企業資信風險
應收賬款下的融資主體是上游零部件制造商，融資企業是否會發生違約對應收賬款模式下汽車供應鏈金融的風險具有很大的影響，融資企業的資信風險與融資企業的規模、發展前景，財務狀況、管理水平息息相關。
（二）核心企業的資信風險
預付賬款融資要求核心企業作出回購的承諾，所以核心企業是否能夠按照合同要求進行回購，對金融機構的風險具有很大的影響。
（三）供應鏈的資信風險
供應鏈的協調運作水平能夠加速應收賬款的回收和保證核心企業進行回購，金融機構應考察供應鏈的運行時間，合作的密切程度，以往是否存在違約情況來考察供應鏈的資信風險。
（四）物流企業的資信風險
在預付賬款汽車供應鏈金融模式下，融資企業將車輛質押在金融機構指定的物流企業的倉庫里，所以第三方物流企業的資信是影響金融機構風險的要素。物流企業的資信風險可以通過物流企業規模、專業化程度、資金規模、歷史信用記錄、監管水平等方面進行考察。
（五）質押車輛監管風險
質押車輛的風險主要在于質押車輛的價值、車輛是否投保和車輛的易損程度。
三、汽車供應鏈金融風險的防范
（一）建立汽貿企業信用數據庫
汽車供應鏈金融業務是金融機構為汽車制造和銷售企業提供資金支持的服務項目，要準確的對融資企業信用風險作出評價，建立企業數據庫是提高準確度的措施之一。建立企業數據庫，需要對汽車企業的數據進行搜集、分析和整理等工作，系統需要足夠的數據支持。我國汽車企業信用風險評價數據積累量不足，目前金融機構對汽貿企業數據不夠完善，不能反映真實的企業信用情況，為此，建立汽貿企業信用數據庫，豐富汽貿企業數據成為一個亟待解決的問題。
（二）建立汽車供應鏈金融信用風險管理系統
建立汽車供應鏈金融信用風險應急系統非常重要，應急系統中，主要做好兩方面的工作，一是信用風險預警，二是突發事件事后處理。建立信用風險應急部門，部門要做到整體由供應鏈金融風險經理統一指揮，組織、協調好部員工作，做好融資過程中出現突發事件時的應急措施。各部員職能明確，權責清晰。能夠做好銀行、融資、核心企業和物流企業的有效溝通與相關信息共享；在突發事件出現后，參考制定的應急方案，能夠做到快速反應，與依據實際情況對方案做出調整，最大程度的降低損失。
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產品供應鏈條風險主要是指企業在其生產過程之中,因為各類事先所難以預知的供應鏈條系統內、外環境所具有的不確定性,導致企業的實際收益和預期收益之間出現了偏差,這就產生了受損的風險與可能。比如,企業在戰略合作伙伴選擇上往往會具備不確定性。一旦合作伙伴不夠理想,就會在供應鏈條運行過程中產生比較大的風險風險。又如,委托間所產生的合同是不是妥當也是具備了不確定性。合作雙方通過彼此之間的協商,其結果也會產生確定性,而供應商交貨情況、市場需求情況、企業所面對的自然及社會環境等也會存在不確定性。
三、在金融工程中規避產品供應鏈條風險的措施
(一)實施套期保值以規避風險。
產品生產商、批發商以及經營商會運用期貨市場與現貨市場實施與交易方向相反的訓練,從而獲得市場盈利,這樣一來就十分有利于延緩價格產生劇烈波動而造成的供求沖擊。在產品供應鏈條的起始環節就可在期貨市場中實施套期保值,將產品原材料加工中有可能出現的波動風險加以規避。與此同時,要積極地設計上游企業與下游企業之間的遠期合約,從而運用遠期交易實施買空與賣空,讓產品供應鏈條中的上游企業能夠承諾在今后一段時間購置相應數量產品的基礎上還可向供應商購置選擇權。立足于選擇權,企業可通過產品供應鏈條來調整今后各種定單之數量,這樣一來就能夠讓價格波動風險運用供應鏈條企業的一種共同承擔加以規避,并且最后實現企業生產過程的高穩定性以及高效率性。
(二)構建組合合約以規避風險。
期權交易是指在支付了必要的權利金之后,擁有在今后的一段時間之中,依據事前規定的價格來購置或者賣出相應數量的期貨合約之權利,但是卻并不負有一定要購進或者賣出等義務。一旦超過了規定期限,期權合約就會自動地喪失效率,受到損失的唯有已經支付了的權利金。所以說,期權交易能夠讓投資人面對著非常劇烈的價格波動之時有了更加好的選擇。不管是期貨價格的上漲還是下跌,只需波動到了必要的幅度之后,即可規避風險,真正地實現盈利。比如,交易者可以預測今后價格的上漲,在買人期貨合約的基礎上,還應當買進有關期權所具有的看跌期權。一旦期貨合約的價格向不利于自己的方向發展而呈現出下跌狀況之時,就應當使用看跌期權,也就是要用比較低的價格買進期貨合約以求獲利,這樣一來就能降低持有期貨多頭所造成的損失。假如期貨價格真的在上漲,向著對投資人有利的方向發展,即可通過在期貨市場中高價地賣出期貨合約以實施對沖平倉,并且放棄所謂的看跌期權。對投資人來說,損失的只是相當有限的權利金,但是卻能夠將風險降低至最低的程度上。只要企業付了必要的定金,即可擁有在今后的一段時間中通過協商確定的價格購人或者賣出相應數量的產品之權利。與此同時,還應當買進和預期價格波動恰恰相反的期權,這樣一來就能夠讓企業的產品供應鏈條風險最小,從而真正地實現盈利。因為我國金融市場開發時間比較晚,發展也就相當有限,金融價格仍然不是完全意義上的市場均衡價格,如此一來,就導致金融工程所產生的衍生工具難以規避各類風險,尤其是其發現價格之功能難以得到充分發揮。當前,我國企業的改革進程相對滯后,十分缺乏需要加以規避風險的經營性主體,而金融工程之引人與應用也就缺少了相當廣泛的市場化需求。以上這些均限制了金融工程在產品供應鏈條風險管理當中的運用。所以,企業一定要提升自身的實力,提升產品的生產率,開展科學管理以及決策,形成更加高效化的運行機制。如此一來,才能更加從容地面對各類風險,在愈來愈激烈的市場競爭當中得到發展。
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[48]武漢市五交家電商業協會.關于2013年全市家電行業發展情況和2014年行業發展建議[R/OL].[2014-04-15]..
[49]馮芷艷，郭迅華，曾大軍，陳煜波，陳國青.大數據背景下商務管理研究若干前沿課題[J].管理科學學報，2013（1）：1-9.
[50]Ernst & Young.Globalonlineretailing[EB/OL]..
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自從Copula引入金融領域，金融風險分析就進入了新階段。Copula理論在實際應用中有許多優點（Nelson，1999）。首先，由于不限制邊際分布的選擇，可運用Copula理論構造靈活的多元分布；其次，運用Copula理論建立金融模型時，可將隨機變量的邊際分布和它們之間的相關結構分開來研究，相關結構則由Copula函數來描述。這樣建模問題大大簡化，同時也有助于很多金融問題的分析和理解；另外，如果對變量作非線性的單調增變換，常用的相關性測度如線性相關系數的值會發生改變，而由Copula函數導出的一致性和相關性測度的值則不會改變，因此由Copula函數導出的一致性和相關性測度應用范圍更廣、實用性更強。Copula理論最初由sklar（1959）提出；隨后Schweizer & Sklar（1953）對其進行了階段性的總結，在概率測度空間理論的框架內，介紹了Copula函數的定義及性質等；Joe（1997）從相關性分析和多元建模的角度進行論述，展示和介紹了Copula函數的性質和參數族；隨后Nelsen（1999）在其專著中對Copula方法作了系統的闡述，成為這一研究領域的集大成者；在前人的理論研究基礎上，Embrechts et al.（1999）把Copula函數引入金融學研究，探討了在金融市場中采用線性相關指標度量相依性的局限性，建議用Copula理論來估計隨機變量間的聯合分布，在研究思想上對Copula的應用前景做了很好的展望。之后Copula理論如雨后春筍般很快應用到金融市場的各個領域。Bouye，E.et.al.（2000），Embrechts P.et.al.（2001）等人用數據擬合Copula函數進行了風險分析。
國內對Copula理論的研究起步比較晚，在方法創新方面，史道濟（2004）用Copula計量方法研究了外匯組合的相關性，并改進了Copula對數據擬合的方法；韓明（2004）從計量的角度研究了Copula函數；張世英和樊智 （2004）研究了Copula-Garch模型對波動性的描述；刁心薇（2004）探討了Copula函數的非參數估計方法；陶文龍（2005）對金融數據的尾部相關性用copula方法進行了度量；單國莉和陳東峰（2005）用QQ圖方法進行最優Copula函數的選擇；李平和黃光東（2005）則探討了二元數字期權定價與Copula函數的關系：詹原瑞（2005）將極值理論和Copula理論結合起來探討了災難風險的建模問題；陳守東等（2006）結合國內證券市場，基于Copula理論，采用Monet Carlo模擬方法度量了市場風險。孫祿杰和柏滿迎（2006）詳細討論了現有相關指標與copula函數的關系；包衛軍和徐成賢（2008），結合SV模型和Copula技術，建立了兩變量金融時間序列的Copula-SV模型。
綜上統計，目前尚無結合copula函數對三級供應鏈協調的研究。在對現有研究進行分析綜述的基礎上，以決策者具有不同風險態度的三級供應鏈為協調目標，研究由一個供應商、一個分銷商和一個零售商組成的三級供應鏈在具有不同風險規避程度參與者的供應鏈契約協調問題，各參與者的風險規避特征用Copula函數和CVaR方法描述，建立隨機市場需求下契約協調的風險值模型，供應商、分銷商和零售商的風險偏好程度對執行價格、零售商和分銷商最優訂貨量、供應鏈及各個成員的風險值和期望利潤水平的影響，在比較靜態分析中討論不同契約組合在三級供應鏈協調過程中的重要作用。
嘗試基于Copula函數CVaR方法測度三級供應鏈風險，建立參數為風險偏好、風險中性、風險規避三種的測度指標。建立零售商和分銷商的不同風險值決策模型。利用風險值的次可加性，得到供應鏈基于負收益的 Copula函數和，得到不同風險態度下供應鏈契約協調模型需要滿足的條件。制定有效的復合契協調機制，使系統利潤增量在成員間合理分配，促使供應鏈及其成員的收益都得到帕累托改進。
參考文獻
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一、畢業論文選題中存在的主要問題
1、選題過大或空乏
部分學生在選題時非常盲目，不能判斷題目是否過大，應怎樣去縮小選題。如每年都有學生選擇我國貨代企業發展、我國快遞行業發展現狀等題目，這類論文題目過大，最終直接影響論文的質量。
2、選題陳舊無新意
從專業題目匯總來看，學生熱衷選擇討論了很久的題目，因為學生自己能力有限，又不愿意花過多精力在畢業論文上，所以文獻資料豐富的題目成為首選。
3、理論性選題偏多
由于經管類學生論文固有的特點以文字表述為主，而理論性文章相關資料無需實際調研容易取得，結果就是過于依賴網絡資料，對收集的資料進行簡單的文字處理堆砌成文，容易造成論文內容雷同，質量不高。
二、原因分析
導致學生畢業論文選題出現上述現象的原因是多方面的，本文從高校經管類專業畢業論文共性方面，從參與畢業論文的主體進行分析。
1、學生主體作用發揮不夠
（1）思想上重視不夠
有的畢業生缺乏對畢業論文的正確認識，認為畢業論文只是走個形式，與就業關系不大能通過即可，論文質量高低無所謂，這種思想直接影響了學生寫作論文的積極性，導致選題比較隨意。
（2）時間分配上存在矛盾
以我校為例，目前我校經管類專業畢業論文啟動時間是在每年的11月中旬，上報畢業論文計劃即題目大致在12月中旬，此時大部分學生已經在準備考研、求職或實習過程中，由于遠郊辦學學生基本已退宿離校，因此師生面對面溝通的機會減少，學生投入畢業論文的精力和時間明顯不足，選題方面更多體現了學生的主觀意識。
（3）能力不足的制約
部分學生專業基礎知識不扎實，不會運用所學的理論知識聯系實踐分析處理問題，也缺乏創新能力，對于專業熱點問題把握不住或駕馭不了，只能選擇資料收集容易、內容大而空的論文題目進行寫作。
2、教師的主導作用受限
（1）對畢業論文指導教師的考核以數量為主
指導本科生畢業論文是專業教師的一項重要工作，但是對論文質量的考核比數量的考核更為復雜也難以操作，因此目前絕大多數高校對指導教師的考核只偏重數量的考核，按指導學生數量來計算工作量，后果就是部分指導教師只關注指導的數量而忽視質量，當然更不關心學生的選題。
（2）師生比制約導致指導作用限制
近年來，隨著經管類專業連續擴招，導致生師比過高，通常一個教師每批要指導8- 10名學生，學生人數過多造成教師對學生指導的平均時間減少，而教師自身教學工作量大，還要兼顧科研工作或自我充實等，致使與學生的溝通和交流明顯偏少，對學生論文選題放任或者把關不言的情況增加。
三、本科畢業論文中對選題的指導實踐
好的開始是成功的一半，但必須是在教師和學生充分配合的基礎上。每個學生在知識和能力上是有差異的，指導教師應該在與學生的溝通中加深了解，從而根據實際情況對學生的選題進行分類指導。結合專業熱點、興趣專長和實踐情況等因素綜合考慮幫助學生進行選題。
（1） 充分了解學生的興趣和知識運用能力
在實際指導論文選題過程中，如果學生對某方面專業熱點問題有興趣，其掌握的知識結構和能力又能滿足要求，這樣的選題就容易寫出比較好的論文。如有學生在選題之前跟筆者的溝通中提到對供應鏈金融問題感興趣，通常此類問題對物流專業學生來說研究是比較困難的，但是當了解到學生對相關背景知識比較熟悉，同時在拍拍貸有過比較成功的實踐經歷，因此建議可適當縮小范圍對電商企業的供應鏈金融問題進行研究，最終該學生論文通過對電商供應鏈金融的運作模式的研究，參考銀行傳統供應鏈金融進行了融資業務設計和電商金融系統設計，并構思了未來電商供應鏈金融的參與各方、合作模式和業務形態，答辯時獲得一致好評成為優秀論文。
（2）結合學生實踐情況進行選題指導
有的學生在畢業論文選題之前，已經有過暑期實踐或者正進行的實習工作，通常筆者鼓勵學生把畢業論文與工作實踐相結合，當然直接從事與物流相關的工作與論文結合相對較容易，如有學生在制造企業的采購部門實習，在選擇時就以《供應鏈管理模式下某新資企業JIT采購的分析和優化》作為論文題目，以具體企業實際操作出發，從物料管理、JIT采購具體的實施、采購流程等方面作為分析切入點，著眼于當前的運營流程的改善和未來的組織系統架構，制定了一套OEM公司JIT采購方面可以選擇和借鑒的系統方法。有時候學生實習崗位與物流沒有直接關系，筆者在與學生的溝通中盡量啟發學生發現工作與物流的切入點，如有學生實習崗位是質量管理，經過多次溝通，最終確定的題目是《基于全面質量管理的制造企業物流改進研究》，論文從全面質量管理和企業物流兩者的關系入手，剖析制造型企業在物流上的現狀和發展趨勢，以某某電機制造企業為例，從質量管理角度分析該企業在物流方面存在的主要問題，并提出相應改進措施和建議。這些貼近實踐的選題再加之學生后期的努力，最終取得好的效果。
參考文獻：
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1引言
2008年，由于受到原油價格的影響，我國的中國石油裝備企業處于高速增長狀態，前11個月工業總產值、銷售產值、新產品產值和出貨值等主要經濟指標同比增長幅度實現均在50%以上，達到歷史之最.由于金融危機爆發，2009年我國的中國石油裝備企業受到了最嚴重的打擊，出口定單幾乎全部取消。由于最近一些年來的經濟形勢轉變太快，庫存問題對石油裝備企業的影響逐步體現出來，造成石油裝備企業的損失也比較大。根據外部環境有效的優化供應鏈，控制庫存對石油裝備企業來說有重要意義。因此，研究基于供應鏈的石油裝備企業生產與庫存控制具有深刻的現實意義和理論意義。
2做好基于供應鏈的石油裝備企業生產與庫存控制的途徑
要做好基于供應鏈的石油裝備企業生產與庫存控制，必須從原材料的采購開始，通過有效的信息渠道，對當前的情況進行充分了解，準確的分析出未來的走勢，通過數學的方法，來進行采購，生產。對國內外的需求變化進行充分及時的了解，在第一時間內調整庫存，在遇到經濟形勢不好的時候，能把石油裝備企業的損失降到最低，使石油裝備企業的正常生產運轉得到保證，在經濟形勢好的情況下，做到產品及時銷售出去，提高資金流的快速正常運轉。論文寫作，庫存控制?，F金流轉情況對一個企業來說至關重要，一旦沒有現金周轉，就立刻導致企業窒息。論文寫作，庫存控制。只有合理的控制生產和庫存，達到有效控制供應鏈，讓現金流正常運轉，才能實現企業效益最大化。論文寫作，庫存控制。
3基于供應鏈的石油裝備企業生產庫存控制策略
本文將國內外的理論研究成果以及企業的實踐經驗進行結合，歸納出基于供應鏈的生產庫存控制策略主要有以下四種，下面對它們進行具體的闡述。
（1）供應商管理庫存：由石油裝備企業供應商在供應方與需求方雙方同意的體系架構下管理庫存，實現供需雙方的互相合作的一種庫存管理方法。由于供需雙方之間的信息實現了共享，從而對需求更準確的預測能夠做出，石油裝備企業的訂貨批量能夠進行更準確地確定，從而降低了安全庫存的庫存量。因此，當供應商管理庫存策略的整個供應鏈的庫存減少時，就加快了石油裝備企業的資金和物資的周轉速度。然而，在供應商管理庫存策略的系統中，用戶不會擔負庫存相關的成本、運輸花銷和發生意外造成的損失，這些花費都是供應商負擔的，由此可見，供應商管理庫存策略的系統會加大供應商的風險。
由于這種策略能夠提高庫存周轉速度，因此，許多著名的石油裝備企業結合實際經濟、技術、人員情況，都采用了這種庫存控制策略。此種策略的實現需要參與雙方的信息共享和彼此合作，這是一個系統的、長期的過程，要求主導方對于新的管理理念和方式必須能夠很快接受和掌握，與參與方進行合作共贏，最終使供應商管理庫存取得良好效果。
石油裝備企業實施供應商管理庫存策略之后，會獲得下面的效益：
第一，促進石油裝備企業庫存的合理化，消除牛鞭效應。
第二，使參與雙方的庫存管理成本都能夠獲得一定程度的降低。
第三，使石油裝備企業的產品服務水平得到大幅度提高。
第四，雖然石油裝備企業短期的經濟效益有可能降低，但是從長遠上看，石油裝備企業將來能夠獲得巨大的經濟效益。
（2）聯合管理庫存：這種庫存控制策略要求石油裝備企業供應鏈中的供應方、采購方、需求方等等全部都要加入進來，由他們聯合起來一起商議擬定庫存計劃，他們都共同參與庫存計劃的制定，使供應鏈中各個企業之間的相互協調增加。此種策略與供應商管理庫存策略的不同之處，在于它更加強調在“供應鏈”中的各環節的協調合作，而不僅局限于供需兩方互相合作的一種庫存管理方法。在聯合管理庫存策略的系統中，一種相當于分銷部門的職能部門必須存在，這個職能部門一方面可以作為商品的聯合庫存中心、另一方面也可以作為供需信息的溝通中心，通過這種方式，供應鏈中的銷售企業僅僅儲備很少的庫存就可以了，而分銷企業儲備非常多的庫存，這樣，供應鏈中的每個銷售企業的庫存壓力得到大大的減輕，進一步使整個供應鏈的庫存量得到減少，從而達到了實現節能降耗的目標，最終提高企業的經濟效益。論文寫作，庫存控制。
（3）協同式供應鏈生產庫存控制：這種庫存控制策略不僅著眼于供需關系，更將協同合作深入到供應鏈上各企業管理的各個層面，是對整個石油裝備企業供應鏈中“所有的節點”全面處理的策略，不僅使用業務過程，而且也進行信息的共享，使供應鏈中的各個節點之間的關系得到改善。論文寫作，庫存控制。協同式供應鏈生產庫存控制的目的是為了實現供應鏈中的各個節點都能夠獲利，這種庫存控制策略著眼于大局的利益，進行供應鏈中的全體企業統一業務過程和處理方式的制定。論文寫作，庫存控制。所以，和上面的幾種庫存控制策略進行比較，協同式供應鏈生產庫存控制策略更有利于各參與者之間更廣泛深入的合作的實現。
（4）多級庫存優化與控制：這種庫存控制策略能夠做到石油裝備企業供應鏈的全局庫存控制。這種庫存控制策略的方法主要采用集中式的和分布式的策略。所謂分布式的策略，就是供應鏈的各個節點可以自行確定庫存的多少，但是如果各個節點之間的關系不能搞好，那么非常容易導致他們各自為政。集中式的多級優化策略是將核心的節點作為控制焦點，庫存控制與協調由核心節點企業進行，所以，該策略的優勢就是對于整個供應鏈的運作，能夠較為全面的掌握。
4結束語
總之，相對于其它企業的發展來說，中國石油裝備企業的發展所走過的路程是非常特別的。中國石油裝備企業的發展速度是驚人的，在技術和產量方面，中國石油裝備企業獲得了非常大的成就，但是，同時也要看到，很多的發展障礙和不利的外部條件也同樣限制著中國石油裝備企業的發展。2009年的經濟危機，大幅度降低了國外的需求量，導致了一部分管理不力的工廠倒閉。通過基于供應鏈的石油裝備企業生產與庫存控制，有利于改善和促進石油裝備企業的發展。
參考文獻：
[1]牟雪江.石化裝備熱戰冷市場[J].中國石油企業，2009年10期
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ply-chain finance，SCF）作為商業銀行的一種新的金融服務，近年來在國際銀行業應運而生，成為商業銀行新的重要業務增長。供應鏈金融是商業銀行站在供應鏈全局的高度，為協調供應鏈資金流，降低供應鏈整體財務成本而提供的系統性金融整體解決方案。本文首先介紹了當前學術界對于供應鏈金融的研究以及突變理論在經管領域的利用，論述了利用突變理論進行供應鏈金融信用風險度量的可行性，然后本文構建了供應鏈金融信用風險的指標體系，接著建立了基于突變模型的供應鏈金融信用風險度量模型，最后將該模型應用到實際的案例中。
一、文獻綜述
對于供應鏈金融的含義，不同學者、不同機構有著不同的理解。Michael Lamoureux認為供應鏈金融是一種在核心企業主導的企業生態圈中，對資金的可得性和成本進行系統性優化的過程。Aberdeen的解釋如下：供應鏈金融的核心就是關注嵌入供應鏈的融資和結算成本，并構造出對供應鏈成本流程的優化方案。國際知名的金融顧問和咨詢公司Tower Group對供應鏈金融作出如下定義：供應鏈金融是以發生在供應鏈上的商業交易價值為基礎，設計一系列的為供應商提供流動資本融資和現金流的解決方案?，F任的深圳發展銀行副行長胡躍飛認為，供應鏈金融是指在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，運用自償性貿易融資的信貸模型，并引入核心企業、物流監管公司，資金流導引工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節點提供封閉的授信支持及其他結算、理財等綜合金融服務。突變理論的核心思想是，系統所處的狀態，可用一組參數描述。從上述文獻分析中，可以發現當前學術界對于供應鏈金融的研究集中在金融領域。絕大多數的學者試圖從金融學的視角出發，定性地研究這種新型的融資模式；鮮有學者從供應鏈的角度來探討這種新的融資模式，因此在供應鏈領域對于這方面的研究基本上沒有權威性的成果?；诮鹑阪溄鹑谙缕髽I信用風險具有極易變化的特點，將該理論應用到供應鏈金融信用風險領域具有一定的適用性。
二、供應鏈金融信用風險度量指標的構建
與傳統的信用風險相比，供應鏈金融下的中小企業信用風險主要表現在：一是供應鏈金融對供應鏈成員的信貸準入評價體系更加寬松。二是由于一環扣一環，單獨企業的變化也不再像原來那么穩定，供應鏈金融下企業存在著極易變化的特征。為了使研究內容更為明確，本文在這里研究的對象是一家中小企業，以及它所對應的核心企業和商業銀行。（1）核心企業情況：在供應鏈金融環境下，核心企業的情況直接影響了銀行對中小企業的貸款決定。銀行對于核心企業的考查主要基于信用等級、行業地位、企業規模、財務狀況這四個方面。核心企業的財務狀況可以從運營資本、現金循環周期、企業銷售額和企業利潤率四個方面分析。（2）中小企業情況：中小企業的情況是銀行進行貸款決定重點要考慮的內容，論文從企業素質，償債能力，抵押資產，經濟狀況這四個方面來分析。中小企業的財務狀況分析與核心企業的類似。（3）中小企業與核心企業關系情況：中小企業與核心企業的關系影響著銀行的貸款決定。論文選取了交易總額，交易頻率，合作時間，擔保意愿這四個方面來進行思考。（4）供應鏈情況：供應鏈金融區別于傳統的融資方式，因此在考慮供應鏈金融的信用風險時，必須考慮供應鏈的情況。
三、基于突變理論的供應鏈金融信用風險度量模型的構建
（1）突變模型簡介。雷內·托姆的初等突變理論模型有7
個。這7種基本突變模型分別是折疊突變模型、尖點突變模型、燕尾突變模型、蝴蝶突變模型、雙曲臍點突變模型、橢圓臍點突變模型、拋物臍點突變模型。由于企業的信用風險度量是只有一個狀態變量的，因此本文的研究僅涉及折疊突變模型、尖點突變模型、燕尾突變模型、蝴蝶突變模型這四個模型。那么，假設記x為信用風險，是系統的狀態變量，a，b，c，d為系統中信用風險的控制變量。折疊突變模型中只有一個控制變量，即a，因此它無需進行重要程度排序；尖點突變模型中，a為主要控制變量，b為次要控制變量；燕尾突變模型中，控制變量的重要程度排序為a、b、c；蝴蝶突變模型中控制變量的重要程度排序為a、
b、c、d。據此排序在進行信用風險度量時，確定各指標的隸屬分歧方程中的哪個控制變量就有了根據。（2）供應鏈金融信用風險度量模型的構建。突變級數是突變模型的分歧方程與模糊數學中的模糊隸屬函數相結合的結果。該方法有兩大支柱：一個是歸一公式，是由雷內·托姆初等突變理論的幾組分歧方程引申推導得到；再一個是它與模糊數學的隸屬函數相結合產生的突變模糊隸屬函數。應把突變模型中狀態變量和控制變量的取值范圍限制在0～1之間。則a取絕對值a=6，即比a的取值縮小了6倍，將a的絕對值限制在0～1的范圍內的話，a的程度并未改變。同理，可使b在0～1內取值。于是就把突變模型同模糊數學結合起來了，控制變量的值即為突變模糊隸屬函數。在突變模型中，a的重要程度要大于b。控制變量b相對于a是次要因素，控制變量c是b的輔助因素，b和c共同組成了系統矛盾的次要方面?？刂谱兞吭谘辔餐蛔兡Ｐ椭械闹匾潭扰判蚴莂>b>c。在蝴蝶突變模型中，控制變量a是主要的目標要求。控制變量在蝴蝶突變模型中的重要程度排序是a>b>c>d?；诘谌澦⒌墓溄鹑谛庞蔑L險的指標體系，可以發現供應鏈金融的信用風險突變模型是有多個突變模型聯系在一起耦合而成的。供應鏈金融風險與核心企業情況、中小企業情況、供應鏈情況以及中小企業與核心企業關系構成了蝴蝶突變模型。核心企業情況與信用等級，行業地位，企業規模，財務狀況構成了蝴蝶突變模型。從上述四個指標中可以看到，企業素質和經濟狀況是屬于定性指標的；而償債能力、資本以及抵押資產則是屬于定量指標。因此，企業素質和經濟狀況可以采用尖點突變模型；償債能力以及抵押資產也采用尖點突變模型；最后將定性和定量指標采用尖點突變模型求解。在明確各個突變模型后，建立關聯函數，計算關聯函數的值。關聯函數值的作用表現在以下兩個方面：一是進入控制變量的指標要根據關聯函數值的大小確定各指標的排序問題，同時也確定了指標在突變隸屬函數中所處的位置，位置不同對信用風險的影響程度也不同。（3）供應鏈金融信用風險度量的過程模型。一是構建供應鏈金融信用風險度量的指標體系：首先建立供應鏈金融下中小企業的信用風險度量的指標體系。二是對各指標的重要性進行排序：根據關聯函數（其中，為指標的最小值，為最大值，為均值），計算各指標的重要性程度，進行指標重要性的排序，重要指標排在前面，次要指標排在后面。三是確定評價目標體系各層次的突變系統類型：在評級指標體系中，根據突變級數法的基本原理確定各組指標所隸屬的突變模型，用指標的主要方面去對應突變模型中的主要控制變量，用指標的次要方面去對應突變模型中的次要控制變量。
參 考 文 獻
[1]Lamoureux Michael.2008.A Supply Chain Finance Prime.http：//
/index.php/A_Supply_Chain_Finance_Primer
[2]Aberdeen Group，2007b，The 2008 State of the Market in Supply Chain
Finance
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一、中小企業融資法律制度及其困境
中小企業作為市場的重要組成部分，發揮著不替代的作用。但是中小企業的規模小、經營不穩定、風險大等特性使其融資風險為傳統銀行機構所不能承受。因此中小企業在各國都面臨著融資困難問題，對于這一現象有學者稱“中小企業融資困難是一個世界性難題。”
對于世界性難題的中小企業融資問題，我國也和多數國家一樣在多部法律中都設置了相關制度，具體而言可以分為支持中小企業間接融資的法律制度和支持中小企業直接融資的法律制度。支持中小企業間接融資的法律制度主要有：《商業銀行法》第34、36條，《中小企業促進法》第10條、11條，《中小企業融資擔保機構風險管理辦法》第11條。這些規定分別確定了中小企業向商業銀行進行擔保融資的資格、國家財政對中小企業的支持制度以及擔保機構對中小企業的融資擔保費率的優惠等；支持中小企業直接融資的法律制度則主要有：《證券法》第16條，《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》第10條。這些法律法規分別確立了公司債券的發行制度、中小企業在創業版上市場制度等。
從以上的規定來看，我國從直接和間接融資市場兩個方面對中小企業進行了融資法律制度的設定，并且還明確了國家進行政策扶持。但是現實中的中小企業的融資問題卻沒有因為這些制度的確立而得到明顯緩解。就其原因，本文認為有如下兩個方面：
一方面，以上制度未能降低資金提供方的融資風險，從而無法激勵融資。眾所周知，中小企業融資困難的根本原因在于其違約風險較大。而對于這一風險的處理，不同的法律有不同的反應，但總體上來說是以預防為主，如《商業銀行法》第36條規定了借款人應當提供擔保。對風險進行預防性的法律制度，盡管可以將風險控制在可接受范圍，但是對于減少風險、促進中小企業融資卻沒有任何幫助。
另一方面，既有的促進中小企業融資的法律制缺乏體系性。中小企業融資問題涉及到銀行、企業、國家以及其他的融資主體，其中銀行、國家、企業三方主體間的關系尤為重要。當下的法律制度雖然強調了銀行與國家的作用，卻沒有將中小企業這個融資主體整合進來，從而未能發揮中小企業在融資中的“自救”作用。缺乏中小企業力量的融資法律制度難以形成體系性效應，會在制度中造成短板以至于制約整個融資法律制度效用的發揮。
二、供應鏈金融的融資模式引入
對于扶持弱勢群體的發展，國內外較為成熟的做法是開展互助合作。中小企業作為企業中的弱勢群體，盡管不能像農村專業合作社那樣進行股權合作，但是可以借國外的做法，實行供應鏈上的互助合作。所謂供應鏈，是指“圍繞核心企業通過對信息流、物流、資金流的控制，將供應商、制造商、分銷商、零售商直到最終用戶連成一個整體的功能網鏈結構?！?供應鏈的基礎是企業間的分工代替了企業內部的分工，從而使具有分工關系的企業必須相互依存共謀發展。這種分工其實是一種利益聯動關系，而這種聯動關系也可以反映在企業的融資問題上。以供應鏈作為基礎進行融資的模式在經濟學界稱為供應鏈金融，即指“商業銀行從整個產業鏈角度出發，對一個產業鏈中的單個企業或者上下游多個企業提供全面的金融服務，以促進供應鏈核心企業及上下游配套中小企業‘產-供-銷’鏈條的穩固和流轉順暢，構筑金融機構、供應鏈上的企業和物流公司互利共存、持續發展的產業生態。” 供應鏈金融主要有三種模式，即物流企業主導模式、商業銀行服務模式和企業集團合作模式 ，這三種模式的區別在于提供資金方不同，分別是物流企業、商業銀行、賣方企業。這三種模式具有的共同特點是以核心企業為中心，對其上下游企業進行融資服務。
很多情況下，圍繞核心企業的供應鏈是由一兩個大企業與數個中小企業組成，因此，供應鏈金融很大意義上是為中小企業資金周轉而生的一種金融模式。供應鏈金融模式解決中小企業融資問題的優勢是其克服了單個企業規模小、不穩定的缺陷，為融資機構的風險控制提供了可能。但是，供應鏈及供應鏈金融是一個泊來品，與我國當下的法律制度有水土不服的現象，如果要將其作為解決中小企業融資的一個制度設置，需要審視供應鏈金融所涉及的法律制度以及當下我國法律制度中最可能的供給方式。
如上文所述，供應鏈金融有三種模式，這三種模式窮盡了供應鏈參與主體中可能的資金提供方。依我國《銀行業監督管理法》第19條、《商業銀行法》第11條的規定，從事貸款業務須經國務院銀行業監督管理機構批準。中小企業的融資主要是債務性融資（借貸），一般情況下，物流企業與賣方企業均不具有經營貸款業務的資質。因此，在我國實行供應鏈金融式的中小企業融資，制度成本最小的一種辦法是采取商業銀行服務模式。商業銀行服務模式的供應鏈金融又可以分為兩種形式，一是由供應鏈向商業銀行連保實現對單個或多個企業融資貸款；二是商業銀行兼營物流業，以商品、應收賬款作為抵押物為供應鏈中的企業提供貸款。以上兩種方式，第一種要求供應鏈具有合作的保障；第二種要求商業銀行可以兼營物流業，雖然是與我國法律制度最接近的方式，但仍然需要進行一些法律制度設置才能實現。
三、構建中小企業供應鏈融資的法律保障制度
上文分析到，商業銀行服務模式的供應鏈金融是制度成本最低、最可行的選擇，而這一模式有兩種形式，一是由商業銀行向具有聯保關系的供應鏈提供融資服務，二是商業銀行兼營物流業，以商品或應收賬款作抵押融資。對于聯保融資，盡管現有的《合同法》、《擔保法》、《物權法》已經確立了相對完善的擔保體系，但是聯保并沒有消除風險，而只是將風險轉移到了供應鏈的合作伙伴上，因此需要保證商業銀行與供應鏈、供應鏈聯保商間的信息對稱；對于商業銀行兼營物流業的模式，盡管可以實現對單個企業的抵押貸款，也可以保證商業銀行的信息對稱，但是，根據《商業銀行監督管理法》第22條的規定，商業銀行的業務范圍由國務院監管管理機構審定，因此，商業銀行不能在沒有審批的情況下從事物流業。據此，本文認為應當從以下幾個方面對我國中小企業開展供應鏈融資的法律制度進行完善：
（一）出臺支持供應鏈金融的法律規范
供應鏈金融雖然只是聯保融資或物流、資金流結合的金融形式，其制度需求也能涵攝于既有的規范之下。但是供應鏈金融畢竟關涉中小企業融資與銀行信貸風險兩大問題，因此需要對其中的具體操作細節進行明確的規定。結合上述分析，本文認為應當由國務院銀行業監督管理機構制定促進商業銀行開展供應鏈金融的部門規章。其中應當明確供應鏈聯保融資模式中的借款企業與聯保企業對商業銀行的信息披露義務，以及違反此義務應當承擔的責任；此外，還應當允許商業銀行兼營物流業務，并以物流為依托與整個供應鏈合作，為中小企業提供抵押融資服務。
篇12
國外文獻研究中關于農業供應鏈的觀點有：米勒等人重點研究了價值鏈的發展給農業和農業綜合企業帶來的潛在利益及引發的新問題，并提出了解決對策?？死锼苟〉热颂岢觯诎l展中國家的農民可以參與現代供應鏈，并表明現有的研究集中在農場發展現代供應鏈。
國內文獻研究中關于農業供應鏈管理觀點有：張晟義等人在《供應鏈管理：21世紀的農業產業化競爭利器》（中國農業科技導報. 2002，4）一文中認為農業產業化是一種全新的經營機制，供應鏈管理是一種創新管理模式。將供應鏈管理導入農業產業化，有利于提高農業競爭力和績效，供應鏈管理導入農業產業化意義重大。
國內文獻研究中關于農業供應鏈金融的觀點有：賈彥樂在《供應鏈金融在服務“三農”中的應用》（現代金融.2008，4）一文中將供應鏈金融理念引入服務“三農”中，從更寬泛的角度，闡釋了服務“三農”的內涵。王影等人在《供應鏈金融在農村金融機構服務的應用研究》（特區經濟.2010，4）一文中對農村金融機構面臨的困難進行了研究，提出了農村金融機構利用供應鏈金融開展微型金融服務的觀點，加強供應鏈建設和管理是基礎，控制供應鏈風險是關鍵，改善信用環境是保障的解決措施。賈俊萍等人在《農業產業化龍頭企業金融供應鏈管理研究》（農村金融研究.2011，7）一文提出以農業產業化為主導的供應鏈金融服務應以客戶供應鏈及資金流、信息流為核心，以電子商務平臺為依托強化資金管理的效率，以價值鏈管理為核心開展節點企業的融資服務，提升供應鏈整體流動性，逐步建立核心企業、銀行、上下游客戶之間的戰略合作，實現渠道融資一體化。馬九杰等人在《土地流轉、財產權信托與農業供應鏈金融創新―龍江銀行“五里明模式”剖析》（銀行家.2011，11）一文中從應用角度探索了龍江銀行開展農業供應鏈金融的典型模式，對農業供應鏈金融的探索研究有十分重要的意義。
另外，樊雪志在《如何有效規避農業供應鏈金融風險》（人民論壇.2011，27）一文中提出：農業供應鏈金融風險主要由核心企業道德風險、中小企業物權擔保風險、農戶的信用風險、供應鏈金融的操作風險等四個方面構成。
二、農業供應鏈金融風險的調研概況
（一）調研背景
在農業生產格局由零星分布、單戶生產，向區域化分布、規?；N植（養）、訂單化轉變的形勢下，形成了“企業+協會+基地+農戶”、“龍頭企業+基地+農戶”、“專業合作組織+農戶”等模式，為發展供應鏈金融貸款模式創造了條件。農業產業鏈種類繁多，每種產品都擁有各具特點的產業鏈。農業產業鏈鏈條越長，其農產品的市場化程度就越高，價值活動就越多，融資需求就越大。為農業產業鏈的參與者提供適合他們需要的融資服務意味著可以提高整個產業鏈的效益，進而提高各個農村產業活動參與者的收入。結合農業、農村發展的新趨勢，依托新型農業供應鏈，有針對性的分析不同供應鏈的內在結構特點和融資需求，向資金需求者提供靈活的融資產品和服務，使部分農村融資企業和農戶獲得信貸支持，這種創新的融資模式有重要的作用。為促進“三農”健康良性發展，分析與控制農業供應鏈金融的風險就顯得尤為重要。
（二）調研基本情況
我們采用實地走訪的方法，進行市場調查。課題調研小組到臺州市玉環縣九山聯合社及其旗下合作社進行調研，參觀學習了九山聯合社旗下的優+農產品超市，實地考察了玉環縣山里畜禽養殖專業合作社和樟農果蔬專業合作社。經過與工作人員接觸，我們實地了解了九山聯合社及旗下合作社的現狀、結構和運轉模式等相關情況，重點了解九山聯合社及旗下合作社的現狀和未來發展趨勢。
調研過程中，我們將設計好的調研問卷發放給聯合社及旗下合作社的相關人員，指相關人員填寫。我們共發出并回收問卷100份，問卷涉及的內容及回收信息作為本文重要的分析資料。
三、農業供應鏈金融風險的調研分析
根據走訪、訪談和問卷調查，我們對調研結果進行了整理分析，提取了一些主要問題，具體情況如下：
（一）農戶在生產生活出現融資難問題
問題1：在生產生活中是否曾經出現融資難的問題？其中出現過融資難問題的占70%。
問題2：出現融資難問題的主要原因是什么？其中認為是資金成本高的占20%，認為手續繁瑣的占33%，剩下47%的人則認為是授信審批速度慢，取得資金時間過長。
由此可見，在當前激烈的競爭環境中，農戶在現實生活中融資實屬不易。
（二）農戶當前選擇的主要理財方式及存款機構
問題1：您當前選擇的主要理財方式？其中選擇存款的占57%，民間放貸的占15%，購買債券、基金的占15%，購買股票的占7%，購買理財產品的占6%。
問題2：當前您的存款機構是什么？其中選擇在農村合作金融機構存款的占66%，剩余34%則選擇在商業銀行存款。
可見農戶的理財意識薄弱，對農村合作金融機構的依賴性較強，當然這也反映了大部分農民思想保守，安于現狀，因循守舊的性格特點，但也不乏一些敢于創新的人。
（三）農戶對當前農村金融的認知分析
通過調查，47%的受訪者表示農村金融的總體風險略高，但只有25%的受訪者對其有所重視，且有48%的受訪者認為農村金融的風險管理水平較低，由此可見，農村金融還有很多的欠缺與不足。
（四）農戶對農業供應鏈金融的認知分析
關于農業供應鏈金融，根據數據統計，當問及當前農業供應鏈的實施情況如何時，有45%的受訪者表示不清楚，只有20%的受訪者認為很好，可盡管如此卻有63%的受訪者對“互聯網金融+三農”的前景持肯定態度，有40%的受訪者認為實體的農村金融機構數量對于解決三農資金需求的作用很大。下圖為發放調查問卷后得到的相關數據統計。
四、農業供應鏈金融風險的調研結論
綜上所述，傳統的個別農企競爭模式逐漸弱化，新的模式將是農業產業鏈競爭。農業供應鏈金融的創新拋棄了傳統的個體授信模式，它將視角放在整個農業供應鏈的層面上，發揮鏈條內的結構及貿易優勢，用核心企業的信用實力、具體貿易資金的自償性和貨物的流通價值做擔保，向整個農業供應鏈中的融資企業和農戶提供靈活的金融產品和服務，不僅有效的調節了貿易及資金的不平衡，緩解了農村融資企業和農戶的資金問題，而且提高了供應鏈中信貸產品的使用效率。整個產業鏈憑借核心企業的主導，配合其他企業和農戶的生產經營，形成了高效的、持續運轉的有機生產組織結構，使得原來許多不符合銀行信貸標準的企業和農戶也能夠獲得信貸資金。推廣農業供應鏈金融，為三農的發展提供良好的金融環境，已刻不容緩。
參考文獻
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篇13
人民幣升值、勞動力及原材料成本上升等原因使得中小企業的生存變得越發艱難。中小企業可抵押資產少，信用評級低，處于起步階段，資金需求旺盛但反而難以獲得資金支持。雖然理論上商業銀行能夠通過提高貸款利率來對抗中小企業的風險，但實際上由于信息不對稱造成的道德風險和逆向選擇，商業銀行只能在低于競爭性均衡利率的水平上對于貸款申請者進行信貸配給。目前的現實是，中國中小企業占中國企業總數的99%以上，解決了中國超過75%的就業總量，卻受制于馬太效應，面臨融資與擴張的困境。
供應鏈金融是以在企業供應鏈上的交易價值為基礎，通過對客戶的整體評價，針對供應鏈中客戶企業擁有的流動性較差的資產，以該資產未來產生的確定的現金流作為直接還款來源，為客戶企業提供流動資本融資和現金流的解決方案。供應鏈金融是一種隨著生產組織形式發展形成的新的融資模式，不單純依賴企業的基本財務資信狀況，而是從物流與信息流乃至整個供應鏈的角度多方面判斷是否提供金融服務。電商巨頭作為核心企業，在很大程度上掌控著上游中小企業的物流、信息流乃至資金流。因此核心企業，特別是電商巨頭，對于上游中小企業的財務資金狀況較為熟悉，能夠較好地緩解普通商業銀行貸款業務的信息不對稱問題，通過信息優勢、應收賬款融資、物流單據融資等多種渠道，為中小企業提供高質量的金融服務，同時還能在一定程度上減少自身的風險。
目前中國的電子商務發展日新月異，無數中小企業依托電商平臺實現了迅猛的發展。在這樣的背景下，發展以電商平臺為核心企業的供應鏈金融能夠實現電商與中小企業的雙贏。
二、中國電商企業的金融創新
2012年11月27日，京東商城與中國銀行北京分行簽署戰略合作協議，上線京東供應鏈金融服務平臺，雙方將向京東的合作供應商提供金融服務。目前京東商城已獲多家銀行共50億元授信業務，而阿里巴巴早在2010年就成立了阿里巴巴小額貸款公司，截至2012年6月貸款總額超過260億，目前單日利息收入超過100萬。除此以外，蘇寧電器也于近期加入了這場電商的金融領域爭奪戰。在互聯網時代的大背景下，網絡與金融的結合有利于類似中小企業融資這種疑難問題的解決，同時對于電商企業來說，又多了一種獲利渠道。更關鍵的是，目前電子商務領域的競爭，不僅僅是價格與質量的競爭，更是供應商與供應鏈的競爭。金融服務屆時對于電商不僅僅是一種業務，而是增強供應商黏性的一種手段，是構建整個電子商務生態系統的一個重要環節。
三、電商金融產品對比以及電商供應鏈金融優勢分析
2010年阿里金融的“平臺+小貸”融資模式是電商業對金融產品一次大膽的創新。阿里金融利用其B2C及B2B平臺提供的交易額、現金流以及供應商成長狀況、誠信通會員信用記錄等一定程度上緩解了長期困擾金融業的信息不對稱問題，中小企業的信息不透明度高、擔保抵押缺失等問題因為平臺所能提供的物流、現金流信息而使得結構融資能夠更好地服務，同時，信息的網絡獲取也很大程度上減少了貸后監控成本。
此后，建設銀行、民生銀行等銀行紛紛與其他B2B電商平臺合作，與阿里金融的融資模式不同的是，這些E貸服務為“平臺+銀行”的融資模式，也就是基于電商服務平臺的供應鏈金融模式。2012年11月，京東商城這一B2C平臺與中國銀行的合作進一步加速了電商與金融行業的合作。
除了電商涉水金融，建行的“善融”電商平臺的創立與建設，雖未成型，但也是銀行業對客戶數據庫獲取以及增進客戶了解，尤其是消費傾向了解的一次有力嘗試。
通過電商金融產品的對比，我們不難發現以電商平臺為核心的供應鏈金融的優勢所在：
1.授信主體與授信額度
阿里金融模式的授信主體為阿里小貸——阿里巴巴集團內的小額貸款公司，而電商供應鏈金融的授信主體為與各平臺合作的銀行。我國關于小額貸款公司的相關法制尚未完善，政策支持力度有限，且受制于授信主體的規模，阿里模式的后續資金來源不足將會成為其發展的重大阻礙。
2.授信數據與客戶源
在這方面，阿里金融與電商供應鏈金融都基于電商服務平臺數據提供結構融資，如訂單融資、入庫單融資、應收賬款融資等。
各平臺間授信以及客戶的差異性主要皆源自其市場份額的占有量所導致的數據量差異。在B2B平臺市場，阿里巴巴一家獨大，2012年共占據45%的市場份額，而建行合作平臺以及民生銀行合作平臺敦煌網與慧聰網的市場占有率合計不足4.5%。在B2C平臺市場，京東商城2012年22.3%的市場份額與天貓52.1%的市場份額進一步拉大與其他中小電商差距。
從趨勢上來看，電商的集中化加劇大小電商的差距擴張，中小電商只能依靠特色化專業化服務來與阿里、京東抗衡。以此角度，建行的電商嘗試很難在壟斷嚴重且競爭過熱的電商業中取得預期效果。長期中阿里與京東的電商平臺將更好地實現大數據這一目標，占據更為充分的供應鏈渠道，同時發揮供應鏈的黏性吸引更多的客戶。
3.利率水平
阿里金融與電商供應鏈金融依托類似的電商平臺數據，提供類似的無抵押（或部分抵押）、免擔保貸款，其利率水平的差異主要源自其自有規模的差異。阿里小貸受制于其后續資金的有限，在供給不變的情況下更有可能傾向于提高利率來增加利潤，因而其年化固定利率高達18%，高于基準利率30%以上；而電商供應鏈金融則受益于其授信主體銀行資金的充足性，通常提供基準利率上浮10%～30%的貸款利率，一定程度上緩解了中小企業融資壓力，能夠吸引并服務于更多的供應商。
4.服務地域與政策支持
根據銀監會2008年5月頒布的《關于小額貸款公司試點的指導意見》第五條規定，只能在“本?。ㄊ小^）的縣域范圍內開展組建小額貸款公司的試點”，阿里模式的服務區域局限于江浙滬地區，而京東為代表的電商供應鏈金融則可將服務覆蓋整個銀行服務范圍。這一空間上的限制與未來政策走向的不明朗性更為凸顯電商供應鏈金融的優勢。
四、總結
綜上所述，電子商務平臺的金融創新不僅有利于供應鏈上游中小企業的生存與發展，也為中國的金融市場以及電子商務自身的發展提供了新的契機。隨著國內網絡經濟、物流經濟的發展以及商業銀行業務擴張的需要，相信以京東商城為代表的供應鏈金融模式能夠有相當廣闊的發展前景。
參考文獻
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