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篇1
44只個股具估值優勢
經過大盤近期的反彈，目前市場市盈率在30倍以上。截至3月29日，兩市全部A股TTM市盈率（即按前四季度每股收益加總計算的滾動市盈率）為31倍，其中近七成個股TTM市盈率在30倍以上。
在152只得到2家以上券商推薦的個股中，剔除市盈率缺乏可比意義的個股后，TTM市盈率在30倍以下的共有55只。考慮到不同板塊之間市盈率有所差別，如金融板塊市盈率一直相對較低，因此，即使是市盈率低于30倍的個股，在行業內也可能處于較高水平。對此，我們認為，市盈率低于行業水平的個股更具估值優勢。
在152只個股中，TTM市盈率低于30倍且同時低于行業水平的個股共有44只，這些個股的安全邊際相對更高。在這些個股中，TTM市盈率在20倍以下的個股占40%，其中雅戈爾TTM市盈率最低，只有11倍，較行業的50倍市盈率低了近39倍；工商銀行、思源電氣、興業銀行、深發展A的TTM市盈率也在15倍以下；而蘇寧電器、浦東建設、葛洲壩這3只個股的TTM市盈率均超過29倍。
另一方面，這些個股的TTM市盈率普遍比行業水平低10倍以上。其中時代出版TTM市盈率只有21倍，較行業64倍市盈率低43倍。除雅戈爾外，還有3只個股的市盈率較行業水平低30倍以上，分別是宜華木業、思源電器、魯泰A。
60只個股業績突出
除了市盈率，業績也是影響個股漲跌的一個重要因素，同時也是判斷上市公司投資價值的重要指標。
券商在做個股推薦時，也在很大程度上參考了這一點。兩市了2009年年報的上市公司，歸屬母公司凈利潤同比增長20.76%，業績同比增長的個股比例為73%。
而在152只得到2家以上券商推薦的個股中，剔除缺乏數據的個股后，歸屬母公司凈利潤同比增長的比例達到83%，其中72只個股業績增幅超過已年報個股的整體水平。而在未公布2009年度年報的個股中，2009年前三季度業績同比增長的個股共有26只，均高于A股整體水平。
同樣，上市公司的業績表現與行業的景氣度有一定的關系，因此我們將個股業績與行業整體業績的對比考慮在內。根據Wind資訊提供的數據，在152只個股中，歸屬母公司凈利潤同比增長（若公布2009年年報的取年報數據，否則取2009年前三季度數據）且增幅高于A股整體水平及所處行業整體水平的個股共有60只。
其中，2009年實現定向增發股份購買資產的華孚色紡，2009年全年歸屬母公司凈利潤同比增長超63倍，遠遠超過行業整體水平。深發展A業績增幅超過700%，福耀玻璃、福田汽車、思源電氣、祁連山、金地集團等17只個股的業績增幅也在100%以上。
而在未年報的個股中，國電電力、積成電子等6只個股2009年前三季度業績增幅也達到100%以上。從與行業整體水平的比較來看，業績增幅超過行業整體水平50個百分點以上的個股共有33只。
19只個股更有優勢
綜合市盈率及業績兩個方面考慮，在152只備受券商青睞的個股中，共有22只個股既具備估值優勢，也具有良好的業績。考慮到前期走勢較強的個股有調整的風險，我們將2010年以來（截至3月29日，下同）漲幅超過10%的個股予以剔除，最終篩選出19只投資價值相對較高的個股，分別是一汽轎車、蘇寧電器、金地集團、深發展A、福耀玻璃、新華百貨、國電電力、江鈴汽車、祁連山、柳工、首開股份、天地科技、保利地產、中國鐵建、華孚色紡、格力電器、華夏銀行、福田汽車以及思源電氣。
其中思源電氣TTM市盈率只有13.5倍，較行業整體市盈率低30倍。其2009年歸屬母公司凈利潤同比增長近175%，而所處行業整體業績增幅只不過30%。該個股今年以來漲幅只有8.63%。
同樣處于機械設備行業的柳工TTM市盈率為16.6倍，較行業市盈率低27倍多。其2009年業績增幅超過150%，前期漲幅不到2%。
篇2
二、努力提高上市公司質量，增加證券市場投資價值
1、完善發行機制，從源頭上提高上市公司質量。在我國資本市場上，企業發行股票和債券基本要靠政府審批。審批制弱化了市場的功能，損害了投融資雙方的利益。審批制不會形成規范的市場，不會導致信用經濟的建立，也不會使上市公司質量提高。審批制不能作任何的承諾，經過批準發行債券或股票的公司的資信、業績和質量未必就一定有保證，即便批準時是質地優良的好公司，幾年后也可能出現虧損而變成不好的公司。因此，要改革發行審批制，實施證券發行上市保薦制度，推動發行制度完成實質性改革，為從源頭上提高上市公司質量提供了制度保障。所謂上市保薦制，具體是指由保薦人（券商）負責發行人的上市推薦和輔導，核實公司發行文件中所載資料的真實、準確和完整，協助發行人建立嚴格的信息披露制度，不僅承擔上市后持續督導的責任，還將責任落實到個人，也就是讓券商和責任人對其承銷發行的股票負有一定的持續性連帶擔保責任。保薦制的實施將從源頭上提高上市公司質量。
2、推進上市公司并購重組，完善再融資政策，支持優質上市公司做優做強。要通過并購重組切實提高上市公司質量，優化上市公司結構，加快資本市場的發展。近年來部分公司因為經營管理不善而淪落為ST，這部分公司又占用良好的“殼”資源，而其他一些質地優良的企業卻只能望“殼”興嘆，因此，要加快推進上市公司并購重組。在這過程中，必須轉變觀念，改變過去純粹“保殼、保牌”挽救型重組和地方保護主義色彩，要立足于地方產業發展規則，以培育資本市場藍籌、地區經濟發展龍頭企業為目標，鼓勵上市公司進行以市場為主導，以提高經濟效益為核心的實質性并購重組，堅決杜絕報表重組、盲目重組。要鼓勵和支持績優公司實施跨地區、跨行業、跨所有制的兼并收購，充分發揮重點企業的行業地位，爭取在重點行業培育大盤藍籌股，同時加快“國退民進”步伐，對大部分國有控股上市公司引入戰略投資者，在上市公司股權民營化上大膽突破。資本市場要扶優限劣，繼續深化發行上市及再融資體制改革，支持優質上市公司利用資本市場加快發展。
3、完善公司治理結構，切實提高上市公司規范化運作水平。公司治理是上市公司有無投資價值的一個標準。如果投資者對于公司治理有信心，他才有可能去投資，或者說投資者愿意出更高的股價，這就會降低公司的資金成本，給公司增加效益。要完善上市公司法人治理結構，按照現代企業制度要求，真正形成權力機構、決策機構、監督機構和經營管理者之間的制衡機制。要強化董事和高管人員的誠信責任，進一步完善獨立董事制度，建立健全上市公司高管人員的激勵約束機制。要規范控股股東行為，對損害上市公司和中小股東利益的控股股東進行責任追究。強化上市公司及其他信息披露義務人的責任，切實保證信息披露的真實性、準確性、完整性和及時性。要引入國際會計公司的經驗，實現會計與國際接軌，縮短建立良好公司治理的時間進程。
（1）完善獨立董事制度，實行權力制衡機制。獨立董事制度是我國上市公司治理方面的一項重要舉措，對完善公司治理結構、促進公司規范運作有著積極的作用。我國上市公司“一股獨大”和“內部人控制”并存，而董事會成員中缺少外部監督力量，導致董事會獨立性不強，易受大股東和內部人的控制。獨立董事的引進，不僅在數量上改變了以往外部董事在董事會中的劣勢，而且由于獨立董事的相對獨立和被賦予特別職權，從而在董事會內部形成了可以制約內部董事的力量，強化董事會內部的制衡機制，有效減少了大股東操縱和內部人控制帶來的問題。建立對大股東的制衡機制。為了防止權力的濫用，應當確立大股東對公司及少數股東的誠信義務，而且在基于其多數股東資格對公司業務執行行使其影響力時，亦負有誠信義務。使上市公司按照現代企業制度要求，真正形成權力機構、決策機構、監督機構和經營管理者之間的制衡機制。
（2）積極倡導公司治理評價。要積極倡導公司治理評價，要建立一套公司治理結構評價體系，對董事會治理、信息披露、經理層治理等方面進行評價。評級結果將顯示出公司在哪些方面做得較好，而在哪些方面尚存在不足。上市公司應根據存在的問題，應積極采取針對性的措施加以解決。要大力倡導上市公司聘請國際獨立評級機構，用國際標準進行公司治理評級。
4、大力發展資本市場，拓寬企業長期資金來源渠道，促進企業長期發展。長期以來，在我國的金融市場中，大量的社會資金積壓在貨幣市場，而資本市場卻存在著嚴重的資金不足，貨幣市場與資本市場之間出現十分嚴重的發展失衡現象。從企業資金的需求結構上看，最重要的是長期資金的需求，但是在資本市場欠缺發展的情況下，企業只能在貨幣市場進行融資。企業從貨幣市場取得的資金主要是短期性的，從而導致企業普遍出現短期經營行為。這種狀況嚴重地影響著企業長期持續的發展。因此，企業籌集資金的主要場所應當是資本市場，而不是貨幣市場。只有通過資本市場的直接融資，才能滿足企業對于長期資金的需要，才能實現市場對資金乃至對整個社會資源的合理配置。
篇3
在對福州幾家中介的調查訪問中獲悉，目前在二級市場上，所有形態的商業地產的成交量占二手房市場總成交量的5％左右，大概每月成交量為150套左右。從去年4月份開始，受政策調控影響，市場上投資商業產品的人逐漸增加，銷售也比較活躍，從成交量上看，與去年同期相比，大約增長10％。
從商業地產售價變化看，總體漲同比達到20％。其中，老商業區店鋪售價平均漲幅達到15％～20％，寫字樓漲了20％；新城區的商鋪平均售價漲了15％。不僅如此，福州各主要路段的商業店面、寫字樓租金都有30％～50％的上漲，令不少承租者大為驚愕。部分商鋪因無力承擔租金翻倍而不得不選擇停業，另一方面，五四路CBD的寫字樓平均租金也達到100～110元／平方米，而剛剛投入市場的信和廣場、海峽金融街萬達廣場等新型寫字樓的租金更是飆升，高達150～170元／平方米。
在采訪過程中，當問及哪個區域的商業產品增值最快?得到的答案幾乎是一致的，“即將形成商圈的區域漲得最快。”最典型的例子是福州海峽金融街附近，兩年前那里只有批發市場和簡陋的倉庫，自萬達商業廣場進駐以來，如今周邊商鋪價格已經漲至3～5萬元／平方米。在這么短的時間內，有如此高的漲幅，這在福州比較少見。
“此番商業門店、寫字樓租金普遍上漲，雖有各自因素，但從更深層次角度來說，也是商業地產投資模式從‘出售’改變為‘自持’的一種實際體現。”有業內人士表示，如今的商業地產開發商愈發青睞‘自持’物業，進而影響到個體散戶的投資理念，他們也開始重新評估商業地產的投資價值。
剖析福州主要商圈
就商業地產這個領域來說，福州市場發展比較狹窄，過去不發展商業地產，而現在是式的發展，短時間內造成新老商圈激烈交替的局面。
九歌萬派(福建)營銷策劃公司董事長劉波在接受媒體采訪時表示，首先，東街口商圈是福州最早形成商圈性質的商圈，這一帶的人氣最旺，往南延伸到津泰路一帶，到了冠亞廣場就弱下來了。我認為東街口商圈畢竟有比較長的歷史沉淀，完全取代它是不太可能，但其最大的瓶預就是缺乏高端人流的集聚，相信經過市場的調整，會在這里形成新型的商業形態。
第二個傳統商圈就是五四路一帶。盡管是辦公密集的區域，各方面配套也都不錯，但過于分散，沒有能夠形成扇面空間。停車難是最大的缺陷。另一個就是臺江商圈，這個商圈的體量非常大，商業面積有幾十萬平方米，不過多數項目都是零零散散，比較龐雜，規模有了但檔次不夠。
隨著福州城市的發展，傳統商圈已經不再能滿足市場需求，一些新型商圈正在慢慢興旺起來。福建申發置業有限公司總經理羅新表示，萬寶商圈就是針對目前東街口商圈的主要的一些缺陷，做了比較多的補充，兩邊提供充足的停車位，有足夠人流聚集的空間，但是這里做了太多的小商鋪，而沒有引進真正具有帶動人氣的大型百貨。
“然而，北江濱的萬達廣場卻不存在這樣的問題，從城市的核心商圈應具備的條件講，步行街、大型百貨、CBD商務集群、高檔住宅，以及其它相關配套都具備。目前，福州很難拿出一個真正大區域的、具有國際化特征、相對比較高端、消費和人流的集聚性也比較好的商圈，這個空白還是要期待海峽金融街項目。”劉波說。
未來5年的市場主力
從今年4月福州在交會上可以看到，商業地產項目大規模亮相市場。縱觀今年以來多幅商業地塊的拍賣，其中大部分是分布在新區商業氛圍較弱之處，或于規劃片區內。
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一、股權重估價值被市場低估的根本原因
在股權分置改革以前，在原會計制度核算模式下，類似巴菲特的伯克希爾?哈撒韋公司通過持有優質上市公司的股權獲得股票資本升值帶來賬面收益的模式難以實現，上市公司所控制或施加重大影響的被投資上市公司的股權增值無法體現在其財務報表中。這是因為上市公司的長期股權投資按照投資的股權份額的多少，采用長期股權投資的核算方法即成本法或權益法進行核算，并不計算所持有上市公司股權市價變動的“公允價值”。具體表現為：企業對被投資交易市場不具有重大影響、共同控制或控制，且在滬深證券交易市場沒有上市交易、公允價值不能可靠計量的長期股權投資，可采用成本法進行核算。在成本法下，長期股權投資的賬面價值不受被投資單位盈虧的多少和其他權益份額變動的影響，在取得被投資單位分配的現金股利時，才確認投資收益。不論被投資單位的業績高低，如果被投資單位不進行現金分紅，股權的投資收益就無法體現在投資方的利潤表中。反之，企業對被投資單位具有重大影響、控制或共同控制的長期股權投資，可采用權益法核算。在權益法下，長期股權投資的賬面價值根據被投資單位所有者權益變動份額的多少而變動。只要所有者權益發生變動，投資方的長期股權投資的賬面價值就要進行相應調整。在被投資單位實現盈利時，所有者權益的留存收益增加，投資方的長期股權投資的賬面價值需要調增，確認為投資收益；發生虧損時，所有者權益的留存收益減少，投資方的長期股權投資的賬面價值需要調減，應沖減長期股權投資的賬面價值。其核心是投資方在被投資單位擁有多少凈資產，被投資單位實現多少凈利潤、出現多少虧損、分派現金股利的高低、可供出售金融資產的公允價值上下變動都會引起投資方凈資產份額的相應變動。
但不論控股公司采用成本法還是權益法進行會計核算，其所持有的長期股權投資不會因為會計核算方法的不同而發生改變，上市公司潛在的實質價值并不受影響。例如，上市公司所持有的股權如果以每股1元的價格買入，當期市場交易價值上漲為每股10元時，上市公司無論是采用成本法還是權益法核算，公司財務報表仍然將其長期股權投資以每股1元的價值反映，每股增值9元部分，并不計算股權資本的市場增值，因此，在原會計制度核算模式下，在股權分置改革以前，上市公司所持有被投資單位股權的潛在市場價值得不到充分體現，正因如此，上市公司股權投資的潛在價值被證券市場所忽視而被低估。
二、股權分置改革所帶來的市場機遇
會計制度就像一根紐帶，會計政策的變更將上市公司和其所投資的上市公司聯系在一起。股權分置改革后，長期股權投資所具備的潛在市場價值，成為投資者分析上市公司價值的重要參考因素，自2007年以來，因會計政策的變更，證券市場發生了巨大變化。上市公司之間互相持有股份的現象相當普遍，上市公司按控股份額的不同分為三類：
第一類，絕對控股上市公司股東，持股占被投資上市公司總股本的比例達到51%以上，處于絕對控股水平，限售股流通后大規模套取現金的可能性較低。如中國石油、中國石化等這類控股股東持有的上市公司股票，屬于現行會計準則中規定的投資方能夠對被投資單位實施控制的長期股權投資，采用成本法核算，在編制合并財務報表時按照權益法進行調整。
第二類，上市公司控股比例較大，屬于相對控股水平，投資方對被投資單位具有重大影響或共同控制。此類公司屬于現行會計準則中規定的按照權益法進行計量和核算的公司。長期股權投資的初始投資成本小于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，其差額計入當期損益，并調整長期股權投資的賬面價值。如東方集團、新希望、遼寧成大、吉林敖東等上市公司，此類公司所持有上市公司的股票市價高低的變化，會對控股公司的凈資產和凈利潤產生相應影響。
第三類，上市公司持股比例較小的股票投資，目的是取得股票短期差價，會計核算上以交易性金融資產處理，期末按股票交易價格計量，以股票收盤價作為公允價值計價入賬。公允價值的變動計入資本公積，影響公司的凈資產。如兩面針、雅戈爾、太極集團等上市公司通過滬深證券交易市場購入的股票。
上述三種類型的上市公司按照現行會計準則的有關規定，所持有的股權將出現在“持有至到期投資”“可供出售金融資產”“交易性金融資產”三個會計科目中，而且必須以公允價值入賬計入資本公積。股權分置改革完成后，限售法人股進入全流通領域，第一、二類控股股東所持有的上市公司股票，可以將此類持股確認為可供出售金融資產。按照《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》規定：可供出售金融資產持有期間取得的利息或現金股利，應當計入投資收益。資產負債表日，可供出售金融資產應當以公允價值計量，且公允價值變動計入資本公積――其他資本公積。處置可供出售金融資產時，應將取得價款與該金融資產賬面價值之間的差額的利得或損失，計入投資損益；同時，將原直接計入資本公積――其他資本公積的公允價值變動累計額對應處置部分的金額轉出。
例：東方集團股份有限公司持有相對控股的民生銀行股份有限公司法人股10.67億元，2015年12月31日民生銀行的股票收盤價為9.64元/股，2015年12月31日資產負債表日，東方集團如果按照原會計準則計算長期股權投資的賬面價值為10.67億元，按現行會計準則計算長期股權投資的賬面價值為92.19億元，長期股權投資的賬面價值增值92.19億元（即10.67×9.64-10.67×1），同時，東方集團的“資本公積――其他資本公積”相應增加了92.19億元。假如東方集團所持有民生銀行的限售股開始流通，并出售持有民生銀行股票的10%，即1.067億股，按民生銀行的股票市場交易價格每股9.64元出售，則東方集團將取得投資收益9.22億元（即1.067/10.67×92.19），同時，“資本公積――其他資本公積”相應減少9.22億元，僅出售部分股權，每股收益0.55元。
也就是說，上市公司控股其他上市公司的股權價格的變動，影響著控股公司的凈資產，出售時將影響控股上市公司本身的盈利，滬深股市股權的市場價值得以體現，這就意味著一批股權重估增值的上市公司將浮出水面（見表1）。
三、股權投資價值分析
在現行會計制度下，控股上市公司可以通過持有優質上市公司的限售法人股股權，獲得股權升值所帶來的賬面收益，使巴菲特所掌管的伯克希爾?哈撒韋公司的盈利模式成為現實。筆者認為，從上市公司所擁有股權潛在增值的視角，可以動態市凈率、動態市盈率兩個指標分別分析對長期股權投資的價值影響。
（一）市凈率。市凈率是指股票價格與凈資產的比率。一般來說，市凈率較低的股票投資價值較高，相反，則投資價值較低；它有助于投資者以較少的資金投入獲得較高的資金產出。對證券投資機構而言，它能夠幫助其辨別股票投資風險。每股凈資產是標的股票的賬面價值，它是用初始投資成本計量的，而每股市價是資產負債表日這些標的股票資產的現在價值，它是證券市場上投資者交易的結果。例如：浦發銀行、南京銀行、工商銀行等銀行類的股票市凈率低于2倍，而創業板類股票的市凈率遠遠高于2倍。這類現象，在我國滬深股票交易市場中屢見不鮮，股價的高低與其凈資產不匹配，究其原因，這與股本結構、股本大小以及投資者偏好密切相關，同時，也反映了我國證券市場的不成熟，以及投資者投資理念的不成熟。通常情況下，股價是凈資產的2倍左右，對該股票投資較為安全。對發展前途有良好預期的上市公司股票市凈率可以達到2倍以上，甚至遠遠超過2倍。該股票股價與其凈資產的關系具有密切的正相關性，更多的是體現投資者對于投資標的股票的未來預期，假如現在的投資標的股票能夠在未來給投資者帶來較高的投資回報，那么現階段該投資標的股票的市場需求也會增加，從而推動投資標的股票市場價格的走高。如上頁表1所示，東方集團2016年3月31日的收盤價為每股6.84元，每股凈資產為6.29元，計算出的市凈率為1.08倍（即6.84/6.29）；若按照《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》計算，股權投資總溢價為92.19億元，每股溢價5.3元，溢價后每股凈資產為11.82元，溢價后的動態市凈率僅為0.58倍（即6.84/11.82），投資該股票比較安全，若股價按凈資產的2倍計算，該股票市價應為23.64元（即11.82×2），而該股票2016年3月31日的收盤價僅為每股6.84元，因此，該股預期具有近17元的上升空間。同樣，新希望、吉林敖東、遼寧成大、北京城建等上市公司潛在的股權增值對其每股凈資產的貢獻分別高達6.33元、22.02元、12.85元、3.38元，這類股票價值的被低估程度可見一斑。
（二）市盈率。市盈率是股票價格與股票收益的比率，用來比較不同價格的股票是否被高估或者低估。一般認為，一家公司股票的市盈率如果過高，那么該股票的價格存在泡沫，股價被高估。市盈率的高低反映了對該股票投資相對成本的高低，同樣也體現了對該股票的投資風險。一般情況下，市盈率越高，表示投資該股票的風險越大，市盈率越低，則表示投資該股票的風險就越低。例如：浦發銀行、南京銀行、工商銀行等銀行類的股票市盈率低于20倍，而創業板類的股票市盈率遠遠高于20倍。這種現象在我國滬深股票交易市場中較為常見，股價的高低與其收益不配比，究其原因，同樣與股本結構、股本大小以及投資者偏好相關，反映了我國證券市場的不成熟，以及投資者的不成熟。通常情況下，20倍的市盈率，表示投資該股票較為安全。具有良好預期的股票市盈率遠遠高于20倍以上。股價與收益具有較高的正相關性，如果現在投資的品種能夠在未來給投資者帶來好的收益，投資者對于該投資品種的未來預期趨于樂觀，它的市場需求也會增加，從而進一步推動該股票的市場價格走高。反之，投資者對于投資品種的未來預期則趨于謹慎，股票的市場價格走低。例如：東方集團2016年第一季度每股收益為0.139元，2016年12月31日收盤價為每股6.84元，計算出的市盈率為49.2倍（即6.84/0.139），表面上看投資該股票風險較大；但是，從其持有民生銀行10.67萬股股票中出售股份的10%，即1.607萬股，若以2016年3月31日民生銀行的收盤價每股6.94元計算，1.067萬股的套利，將給東方集團帶來近9.22萬元的巨額投資收益，僅此一項公司每股收益將達到0.55元，按預期收益計算出的動態市盈率僅為9.91倍（即6.84/0.69），若股價按每股收益的20倍市盈率計算，該股票市價應為13.8元（即0.69×20），而該股票2016年3月31日的收盤價僅為每股6.84元，因此，該股票預期具有7元的上升空間。同樣，新希望、吉林敖東、遼寧成大、北京城建等若按10%的比例出售其所持股票，潛在的股權增值對其每股收益的影響分別高達0.63元、2.20元、1.29元、0.34元，新希望、吉林敖東、遼寧成大、北京城建一季度每股收益將分別為0.32元、0.41元、0.19元、0.11元，其動態市盈率分別為16.75倍、10.10倍、10.91倍、27.53倍，若按20倍的市盈率計算，該類股票同樣預期具有巨大的上升空間，該類持股對該公司業績有著重大的積極貢獻。
綜上所述，隨著股權分置改革的完成，以及新會計準則的實施，控股上市公司所持有的被投資單位的限售法人股所潛藏著的巨額增值將得以實現，選擇一些持有較大股權投資而其價值被市場低估的控股上市公司進行投資，可以取得較高的投資回報。S
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對于接下來的行情，券商們持謹慎樂觀的態度，如申萬宏源和光大證券表示，本輪調整的觸發因素是債券違約和宏觀政策重回去杠桿，總體上看，這些舉措對經濟長期發展是有利的，同時對于減少金融風險也是有利的。對于經濟復蘇預期的打破，雖是短期利空，但糾正市場過于激進的復蘇預期也是有必要的，畢竟投資者對經濟再加杠桿以及嚴重的通脹同樣是有擔憂的。面對宏觀預期的快速轉向，市場對這一變動的接納需要用時間去沖淡。同時，股價回歸基本面仍是大趨勢，考慮到目前市場的中位數市盈率仍在相對高位，未來仍有一定的下跌空間。總體上看，市場會在2800點繼續橫盤震蕩。
長江證券也表示，最近，管理層加強了對并購重組和借殼上市的監管，將提高標準，嚴格把關，加強監管，這對于殼資源炒作和重組題材的炒作具有較大抑制作用，管理層規范并購重組和借殼上市，這也引導了部分資金相繼進入績優藍籌股。
對于投資機會，光大證券表示，建議首選大消費領域的價值型成長股。長江證券表示，鋰電池板塊中長期走勢繼續向好，投資者可中長線關注。另外，電動汽車對稀土永磁的需求大幅提高，投資者近期也可密切關注。■
券商看盤：
申萬宏源證券：
市場在2800點仍繼續橫盤震蕩
對于近日A股的持續盤整，申萬宏源證券表示，本輪調整的觸發因素是債券違約和宏觀政策重回去杠桿，總體上看，這些舉措是對經濟長期發展有利的，同時對于減少金融風險也是有利的。對于經濟復蘇預期的打破，雖是短期利空，但糾正市場過于激進的復蘇預期也是有必要的，畢竟投資者對經濟再加杠桿以及嚴重的通脹同樣是有擔憂的。
目前來看，隨著政策逐步走向市場化、規范化，A 股市場將更加注重基本面的判斷，個股走勢也將根據各自業績的情況進行分化。總體上看，市場仍會在2800點繼續橫盤震蕩。
中期調整趨勢尚未結束，保存實力、等待機會。2015年5178點以來的調整趨勢尚未結束，主要原因是國內貨幣政策寬松余地下降，資金驅動型行情短期難以啟動；其次，經濟增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，業績驅動型行情也難以出現。因此，股價回歸基本面仍是大趨勢，考慮到目前市場的中位數市盈率仍在相對高位，未來仍有一定回歸的空間。
光大證券：
收斂后的估值將打開成長股的空間
光大證券表示，權威人士研判經濟大勢，市場解讀悲觀，中性語調印證類一季度的刺激政策難持續。從2009年的四萬億，到2012年底2013年初的微刺激，再到今年一季度的天量信貸，刺激政策的效用周期似乎越來越短，背后經濟真實杠桿率的壘高與重要行業超額供給的存在已是刺激政策續用的無奈掣肘。從“供給側”行業漲跌的頹勢，不難看出市場的驚愕。面對宏觀預期的快速轉向，市場對這一變動的接納需要用時間去沖淡。
目前，市場在權重和小股票兩端同時受到沖擊，這對當前交投情緒的傷害是難估量的，按市值分布排列的個股集合如果被兩頭夾擊，這在一定程度上意味著輪動出現了暫時性的操作價值缺失，部分缺乏基本面支撐的品種將面臨一定的調整壓力。不過更應當看到的是，收斂后的估值將進一步打開優質成長股的長期空間，有利于市場盡快擺脫短期迷惘。中期，在估值局部出清和企業盈利企穩改善的環境下，配置上建議首選大消費領域的價值型成長股。短期，可將價值股作為權宜之選，以防患于未然。
長江證券：
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一、公允價值引入長期股權投資的核算
我國新會計準則中公允價值的定義為：是指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或者債務清償的金額。在公平交易中，交易雙方應當是持續經營企業，不打算或不需要進行清算、重大縮減經營規模、或在不利條件下仍進行交易。在舊會計準則制定過程中，考慮到當時我國市場經濟尚未健全和完善，公允價值可能有失公允，所以對其使用是很謹慎的，在長期股權投資的核算中沒有引入公允價值的概念。隨著我國經濟的發展，會計準則也逐步向國際發展趨勢靠攏，所以新準則在長期股權投資核算中引入的公允價值。
1.成本法下公允價值的核算
新準則長期股權投資成本法核算中對公允價值的規定如下：在對非同一控制下取得的子公司采用成本法核算時，按規定確定初始成本后，投資方對初始投資成本大于合并中取得的被購買方可辨認凈資產公允價值份額的差額，應當確認為商譽；投資方對初始投資成本小于合并中取得的被購買方可辨認凈資產公允價值份額的差額計入當期損益。投資企業對被投資企業無共同控制、無重大影響時，初始投資成本的確認仍沿用原準則;在投資企業對被投資企業實施控制的情況下，則引入了公允價值。
長期股權投資中成本法下引入公允價值的要點在于，應區分長期股權投資的取得方式，包括非企業合并取得和企業合并取得兩大類，后者又進一步劃分為同一控制下的合并和非同一控制下的合并。也就說只有非同一控制下的合并才引入公允價值的概念。這種區分的處理方法充分考慮了我國的現實國情，因為在我國目前的企業合并大多是同一國家部委、地方政府控制下的企業合并，或是同一企業集團內兩個或多個子公司的合并。由于同一控制下的企業合并和非同一控制下的企業合并在合并對價的產生上具有完全不同的狀況，后者可以由雙方的討價還價最終在自愿交易的基礎上達成雙方認可的公允價值，而前者的交易可能并不完全出于自愿，所達成的合并對價也可能不代表公允價值。所以非同一控制下合并引入公允價值的概念才是符合實際情況的。
2.成本法下公允價值核算對財務狀況的影響
長期股權投資成本法核算中引入公允價值會使資產結構發生變化。首先，在計入商譽的情況下，在資產負債表中，資產項目會增加商譽這項資產，長期股權投資科目的金額為被投資公司凈資產的公允價值，與原核算方法相比金額減少，減少部分全額計入商譽。其次，在計入當期損益的情況下，長期股權投資科目的金額會超出原準則下核算的金額，其超出額為公允價值與初始投資成本的差額。另一方面還會影響企業的利潤。如果投資方的初始投資成本小于合并中取得的被購買方可辨認凈資產公允價值份額，其差額計入當期收益，會使利潤增加。
3.權益法下公允價值的核算
新準則長期股權投資權益法核算中對公允價值的規定如下：長期股權投資的初始投資成本大于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，初始投資成本大于取得投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的。該部分差額從本質上是投資企業在取得投資過程中通過購買作價體現出的與所取得股權份額相對應的商譽及不符合確認條件的資產價值。初始投資成本大于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值的份額。兩者之間的差額不要求對長期股權投資的成本進行調整。長期股權投資的初始投資成本小于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，初始投資成本小于取得投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，兩者之間的差額體現為雙方在交易作價過程中轉讓方的讓步，該部分經濟利益流入應作為收益處理，計入取得投資當期的營業外收入，同時調整增加長期股權投資的賬面價值。
4.權益法下公允價值核算對財務狀況的影響
長期股權投資權益法核算中引入公允價值會使利潤額變化，因為長期股權投資的初始投資成本小于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，其差額應當計入當期損益，而且舊準則是將初始投資成本與被投資企業的所有者權益份額進行比較，將其差額計入股權投資差額明細科目，按期進行攤銷，將其攤銷額調整各期投資收益。而新準則不涉及股權投資差額,以及攤銷，因此也將影響企業的利潤額。
二、商譽公允價值引入長期股權投資的核算
商譽是無形資產，它具有無形資產的一般特征，即不具有實物形態，且要依托企業實體，并且該主體不允許他人隨便占有且應嚴加控制；它是一種生產資料或生產條件，具有價值和使用價值；在使用中能給企業帶來經濟效益或社會效益。當一個企業購入另一個企業時，其購入成本超過被購企業凈資產的公允價值的部分，就是商譽的價值。
1.長期股權投資中商譽的核算
準則關于長期股權投資取得時初始計量的第二個要點是關于商譽的有關核算。按新準則規定，在對非同一控制下取得的子公司采用成本法核算時，按規定確定初始成本后，投資方對初始投資成本大于合并中取得的被購買方可辨認凈資產公允價值份額的差額，應當確認為商譽；初始投資成本小于合并中取得的被投資方可辨認凈資產公允價值的差額，在復核無誤后計入當期損益。即商譽只存在于新成本法中初始投資成本大于合并中取得的被購買方可辨認凈資產公允價值份額的情況。
我國新準則在對商譽后續計量的做法是對商譽不攤銷，而進行減值測試，計提減值準備。該觀點主要認為:(1)攤銷期限的確定沒有理論依據，商譽的資本化和攤銷都是主觀的，會存在人為調整利潤。(2)攤銷會使企業在與外國公司合并時，提供較低的盈利報告從而處于不利地位。(3)攤銷會使資產賬面價值降低，不能正確反映企業的價值。
2.商譽核算對財務狀況的影響
商譽要在期末按規定方法進行減值測試，如果投資企業的投資成本小于應享有被投資企業凈資產可收回金額，將其減值計入當期損益。如果投資成本未小于應享有被投資企業凈資產，則不作處理。由此可見，對商譽進行減值測試未必會對損益產生影響。
在企業首次執行新準則時，屬于同一控制下企業合并的，原已確認商譽的攤余價值應當全額沖銷，并調整留存收益，企業凈資產將減少，但由于以后商譽不再攤銷，企業以后利潤將增加。屬于非同一控制下企業合并的，應當將商譽在首次執行日的攤余價值作為認定成本，不再進行攤銷，并按照《企業會計準則第8號――資產減值》的規定，在首次執行新準則時對商譽進行減值測試。發生減值的，應當以計提減值準備后的金額確認，并調整留存收益，將減少企業的凈資產。對商譽進行減值測試，在被并購企業經營業績較好時，商譽可能不會減值，企業當期利潤會較原規定提高，而在被并購企業經營不佳時，商譽會大幅減值，企業當期利潤將可能大幅降低。
參考文獻：
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其次，鋼鐵板塊認購權證也值得關注。這類權證的主要特點是，所屬鋼鐵板塊今年業績良好，分析師對該板塊未來走勢持樂觀態度，板塊并購、整體上市預期等利好有望提升鋼鐵股價格。投資這類權證所面臨的風險是，年內有多只權證陸續到期，因此，這類權證也有價格顯著下跌的可能。我們的觀點是，對于當前估值優勢比較突出的權證，投資者可視情況近期即進行投資；而對于估值水平較高的權證，不妨在權證市場加速回歸時擇機投資，如此可大大降低權證市場調險。
投資者應回避的權證包括兩類：“廢紙型”認沽權證和行權期臨近的權證。和優質正股深度價內的認購權證對應，其認沽權證大多陷于深度價外狀態，鑒于對應的正股都是資質相當優良的藍籌股票，因此預期這些認沽權證在到期日將成為廢紙，投資者不應介入這些風險甚高的純投機品種。此外，從8月底開始，年內共有7只權證到期。隨著到期日臨近，權證和正股價格的聯動性將日益增強，權證時間價值的耗損也呈加速態勢。
參考券商創設注銷特點獲利
作為機構投資者，券商無疑是市場中具有相當信息優勢、研究實力和理性的投資者，因此，他們的投資行為對普通投資者有一定的參考意義。數據說明(圖)，券商創設行為與權證市場估值水平表現出顯著正相關，即券商創設權證規模在隱含波動率指數最高時達到頂點，隨后創設規模隨指數的回落而下降，顯示了券商及時把握權證高泡沫期進行“賣空”的能力。券商的這種能力還體現在對新權證的創設上，由于市場賦予新上市權證更高泡沫，所以券商創設體現出“喜新厭舊”特征。進一步的分析表明：第一，券商創設行為對權證市場走勢有一定的影響，但尚未達到主導市場趨勢的程度；第二，券商“高拋低吸”的依據是權證估值水平；第三，多只權證尚未出現注銷，說明券商繼續看跌權證市場，等待更好的時機、更好的低價，以獲得更大的利潤。
我們判斷：第一，大盤持續上漲的背景，決定認購權證的創設收益率將低于認沽權證。券商未來創設將主要集中于認沽權證而非認購權證；對于已創設認購權證，券商將在合理價位注銷。第二，年內權證陸續到期將引發價值回歸，由于存續期短的認沽權證可能價值回歸速度更快，券商被迫持有到期的期限也相對較短，因此可能更受券商創設青睞。
價值回歸提供未來介入機會
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截至6月23日，共有1156家上市公司公布2018年中期業績預告，其中594家預增、191家預降、48家預盈、80家預虧。其中預增翻倍的公司有139家。預計中期業績增長率（凈利潤同比按公布區間折中計算）最高的公司有啟明星辰（002439）、世榮兆業（002016）、國創高新（002377），凈利潤同比增幅分別為12803.48%、3850.39%、2863.61%。
對投資者來說，券商股破發并不完全是壞事。有分析認為，破發可能會帶來更大的投資價值。某券商人士指出：“市場上一些中小板、創業板的股票跌得很低也沒人敢買，相對而言，券商股是很好的白馬股、藍籌股，具有較高的投資價值。一旦市場活躍起來，最先反彈的也會是券商股。”
對于今日行情的反彈，某業內人士認為：“其實行情反彈一般是靠銀行股或者券商股的上漲來帶動人氣，產生輪動性。先是金融、券商板塊上漲，然后影響到軍工、白酒、醫藥，接著是中小板、創業板。等到行情慢慢回溫，市場交易漸漸活躍，券商的經紀傭金收入也會提升，政策面也會有所緩和，券商股的日子也會更好過。”
由于可以滿足發行股票或CDR要求的創新企業數量有限，而上巿審核繼續從嚴，德勤預計，2018年下半年，內地新股發行活動將會與上半年相若。全年大約會有120-160家企業上巿融資1，700-2，000億元人民幣。大量中小型制造、科技和消費企業在申請上巿隊伍當中，這意味著今年余下時間，A股巿場的新股發行數量將會以此三類行業企業為重。
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2、 高鐵重點線路負荷迅速上升，線路加密有望增加動車組需求。
2005至2013年，中國鐵路固定資產投資由1364億元增加到6658億元，年均復合增長率22%。根據十二五規劃，國家計劃增加鐵路固定資產投資至3.3萬億元，較十一五規劃計劃投資增加1.1萬億元。經過2014年4月三次上調投資額后，鐵路總公司計劃2014年的鐵路投資額增加至8000億元，同比增長20%；計劃新投入運營的鐵路線路長達7000公里，較2013年增加1414公里。
另外，2014年上半年，全國鐵路日均客運量為607.7萬人次，同比增長9.7%，增幅為近年來最高。2011至2014年6月，全國鐵路日均客運量年復合增速6%，而同期高鐵日均客運量年復合增速達30%，處于高速發展態勢。為應對不斷增長的高鐵客流需求，預計鐵總2015-2017年將增加高鐵動車組及備件的招標，而國家鐵路局將對快速鐵路網進行加密規劃。
上半年鐵路建設速度加快，調圖預示著鐵路市場化改革加速，將有望催生線路加密帶來的動車組新增需求。推薦中國北車、北方創業、中國南車。
安防：行業投資價值顯著
投資要點：
1、 經歷股價的大幅下跌后，行業龍頭已具備顯著的投資價值。
2、 研發和創新驅動的成長模式具備可持續性。
2013四季度以來，安防行業龍頭公司股價都出現了深度的下跌。股價的調整一方面來源于市場偏好的變化，白馬成長股作為一個整體受到市場拋棄；另一方面源于市場對政府財政、房地產投資放緩沖擊安防行業的擔憂。然而，安防行業本身并沒有發生太大變化，當前相關公司已經具備顯著的投資價值。
2012年全球安防市場規模達到1100億美元。預計到2017年，安防行業總市場規模有望達到1700億美元，市場空間足夠支持龍頭公司10倍的成長。行業趨勢走向IP化，競爭模式從產品轉向解決方案的競爭，利好龍頭公司，市場份額將持續向龍頭公司集中。
同時，安防行業通過研發與創新的驅動成長模式正獲得持續成功。首先在核心業務領域建立領先地位，再從核心業務向相鄰領域擴張到新的產品、渠道、客戶。通過向門禁系統、出入口控制、樓宇、聯網報警、入侵報警、消防系統等細分領域擴張，不僅為公司提供持續的成長動力，而且可以與原有業務產生協同作用，提升整體競爭力。
持續看好安防行業，推薦行業龍頭海康威視和大華股份。
化學制品：橡膠助劑需求提升
投資要點：
1、橡膠制品擴產帶來橡膠助劑需求量明顯回升。
2、國內鈦白粉出口競爭優勢較強，價格上漲空間廣闊。
天然橡膠價格受08年前后新增種植面積大幅增加影響而持續下跌，下游橡膠制品擴產計劃較多，帶來橡膠助劑需求量的明顯提升，前期供給受限的促進劑價格大幅提升。
其中，防焦劑市場集中度高，海外產能逐步退出，有望走出底部。全球防焦劑產能約為4萬噸左右，受行業低迷影響海外企業逐步退出，目前僅剩余4、5家企業尚在生產。需求方面，海外客戶從國內采購量逐步增加，國內橡膠制品企業擴產后也加大了防焦劑的采購量，需求較過去幾年有明顯的回升。另外，橡膠防老劑行業毛利率受山西翔宇等公司產能投放影響而大幅下降，預計未來行業競爭格局也有望好轉。
同時，2014年1-5月國內鈦白粉出口22.53萬噸，同比增長57.37%，其中1月、3-5月單月出口量創下歷史新高。5月份單月出口量達到5.12萬噸，同比增長54.93%。主要出口美國、巴西、印度、韓國、印尼等國家，海外經濟復蘇提升鈦白粉需求量，預計全年出口量有望超過50萬噸，同比增長30%。海外經濟復蘇，出口快速增長成為鈦白粉需求端亮點，成為拉動鈦白粉價格上漲的重要因素。
證券：創新業務助推行業發展
投資要點：
1、行業中報業績表現良好，凈利潤整體上漲。
篇10
不一樣的藍籌股
從郭樹清呼吁到證監會再度力挺，4個月過去了。然而，上證指數從2月15日的2366點，到6月12日收于2289點，累計下跌3.25%。其中銀行股跌幅更大，浦發銀行、華夏銀行等股價跌破每股凈資產。煤炭石油板塊屢屢下挫，號稱“亞洲最賺錢公司”的中國石油，股價屢創新低，其間累計下跌10.54%。
市場不僅不買證監會的賬，而且還在唱反調。有人測算，按照中石油去年的分紅水平，在其上市首日48.6元買入的股民要想解套，需要171年之久。
作為具有投資潛力的藍籌股，沒有給投資者帶來預期回報，多數投資者對證監會的論斷心存疑慮。
然而，很多藍籌股正在崛起。貴州茅臺6月12日收于233元，股價創歷史新高。從上市到現在，為投資者帶來逾40倍的回報，年化收益率超過44%。
金螳螂、魚躍醫療、酒鬼酒、中恒集團、歌爾聲學、杰瑞股份、大華股份……這些股票的名字并不出眾，但翻看其股價走勢圖，能發現它們都呈現出波瀾壯闊的景象。從2009年到現在，僅3年時間，它們都漲逾數倍，有不少漲幅超過10倍。
這些股票是眾多藍籌股中的一部分，為投資者帶來了巨大收益。市場上從來不缺乏這類機會。
同樣是2月15日到6月12日，市場還在爭論大盤能否在政策刺激下筑底時，地產、券商等藍籌股強勢崛起，招商地產、榮盛發展、國海證券、宏源證券等大幅拉升，其中國海證券從11.90元漲至31.77元，漲幅近3倍。
從這個角度上看，如果你響應了證監會的號召，并買對了股票，那么你會看到藍籌股確實具有罕見的投資價值，買進了，就會有收益。
同樣是藍籌股，給投資者帶來截然不同的結果。
藍籌股的真正價值
上述差別，以專業術語講就是結構性行情。這是市場的慣常走勢。結構化行情是指在市場方向不明、資金匱乏的情況下，主力資金所做的局部行情。
近期市場正是制造結構性行情的良機。一方面，大盤有政策底及估值底的支持，市場泡沫幾乎被擠干凈，很難再現2011年的單邊下跌行情；另一方面，市場受制于經濟下滑、企業盈利下降、流通市值大、資金面不夠充裕、歐美股市不穩等因素，很少有趨勢性的上升行情。
在這種情況下，市場在政府保增長、證監會力挺股市、降息、房貸松動等利好政策的提振下，出現局部行情，也是順勢而為的結果。
更重要的是，券商正在進行大創新，整個行業有望脫胎換骨，發生蛻變；房地產對資金敏感度高，在資金面走向寬松的背景下，長期受到政策壓制的房地產行業松了一口氣。市場選擇它們作為突破口，是明智之舉。
以銀行、煤炭、石油為代表的一線藍籌股，占了A股市場的半壁江山，市值太大，在市場資金供給不足的情況下，很難拉升。另外，央行對銀行實行浮動利率，開啟了銀行利率市場化之門，市場對銀行的盈利能力產生懷疑，導致大量拋盤。
然而，銀行、煤炭、石油類公司仍然具有很強的盈利能力。市場分析人士認為，在當前價位，這類股票具有很大的投資價值。尤其是銀行股，股價逼近或者跌破每股凈資產，清算價都比市價高，而一些銀行逼近5倍的市盈率，這在歷史上都是“白菜價”，這個時候談空銀行股，過于悲觀了。
所以，市場走出結構性行情，也在情理之中。這并不意味著，下跌的藍籌股沒有投資價值。事實上，隨著股價的下跌，它們的投資價值愈發凸顯出來。只是在結構性的行情中，一部分藍籌股會率先啟動，另一部分啟動得晚。只有出現真正的牛市，所有藍籌股才會啟動。
藍籌是一種投資理念
顯然，在A股市場上，單純買入藍籌股，并不是獲利的充分條件。影響股市的因素很多，業績好、分紅多只是其中一個因素。股票走勢很難預測，藍籌股并非因為具有投資價值就不會下跌。
“股市有風險，入市需謹慎”看似老生常談，但長期在市場沉浸的人，都會明白這句話道出了市場的真諦。
因此，證監會強調倡導投資藍籌股，本質上是倡導理性投資、價值投資的理念，意在透露買入藍籌股就會獲利。
巴菲特的老師格雷厄姆說：“股票市場短期是投票機，從長期來說，卻是一個稱重器。”股價短期可能會脫離價值很遠，但在市場回歸理性后，沒有業績支撐的概念股，最終會被打回原形。只有盈利、分紅能持續增長的公司，才有長期價值。這也是貴州茅臺成為“長跑冠軍”的原因所在。
國內市場上，投資者長期受炒概念、炒重組、炒績差等不良風氣的影響，追漲殺跌，頻繁買賣，造成了慘重的損失。培養價值投資、理性投資理念，尚需時日，藍籌股告別“叫好不叫座”，還有一段路要走。
可以推測的是，價值投資終究要成為主流。面對管理層一再呼吁關注藍籌股，投資者應該具有中長期投資的眼光。對于一跌再跌的藍籌股，“出逃”更需慎重。
篇11
滬深股指何以在如此之短的時間內漲勢氣貫長虹，主要還是得益于已經被打入“冷宮”好多年“不知今夕是何年”的大盤藍籌股的絕地反擊。券商股股價兩周翻番，兩桶油拉出前所未有的連續兩個漲停板，銀行股也是借著“降息降準”預期的升溫小步快跑，支撐大盤股指的權重股的集體上行，特別是帶著“中字頭”標簽的藍籌股全面飄紅，讓這個寒冬充滿了喜人的紅色。
自打2007年之后，大盤藍籌股股價如斷了線的風箏，撲哧哧地往下跌，藍籌股市盈率也從原先的平均20倍左右一路跌至8倍以下，號稱“全球最賺錢銀行”的工商銀行股價即使經過12月這波行情的洗禮上漲，其市盈率也僅僅在6倍附近徘徊。藍籌股股價的一跌再跌，令滬深股指遭到全面打壓。在美國標普指數屢創歷史新高之際，滬指卻是圍繞2000點來回踏步了3年之久，可謂是熊冠全球。
篇12
預計未來一個月上證綜指將上漲的全部投資者加權比例為80%，其中，券商分析師為98%，機構投資者為40%，個人投資者為80%。與1月調查結果對比，券商分析師看好2月市場的比例小幅上漲了6個百分點，幾乎所有接受調查的券商分析師都看好2月市場；個人投資者的看漲比例環比下降了19個百分點；機構投資者看漲比例降幅最大，達58個百分點，從幾乎一致看好1月市場到看空2月市場。機構投資者與券商分析師的觀點出現了新財富投資者信心指數運行一年來的最大分歧。預計未來六個月上證綜指將上漲的全部投資者加權比例為86%，其中，券商分析師為99%，機構投資者為80%，個人投資者為80%。投資者整體而言對2010年上半年仍持樂觀態度。
篇13
預計未來1個月上證綜指將上漲的全部投資者加權比例為67%，其中，個人投資者為75%，機構投資者為67%，券商分析師為65%。與2月調查結果對比，券商分析師看好3月市場的比例大幅下降33個百分點，僅65%的分析師看好3月市場；看好3月市場的個人投資者環比上升了5個百分點，為75%；機構投資者3月看漲的比例上升了27個百分點，為67%。機構投資者與券商分析師觀點再次回歸一致，個人投資者對3月市場是相對最樂觀的。預計未來6個月上證綜指將上漲的全部投資者加權比例為75%，其中，個人投資者為96%，機構投資者為94%，券商分析師為65%。整體而言，投資者仍看好2010年上半年市場，但券商分析師的樂觀程度明顯受挫。