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篇1
所以我建議在工業文明內部之爭――市場與政府――外面，我們還要引入工業文明本身與信息文明本身的矛盾這個視角。從信息文明視角解讀國際金融危機，全面看待東西方的所長所短。
第一個解讀：國際金融危機是工業化基本矛盾的集中暴發，這一矛盾不可能在工業化內部解決，需要信息化幫助轉化矛盾，經過工業化與信息化融合、進而向信息文明方向質變來從根本上解決。
盡管《資本論》在德國賣得很火，但從《資本論》的視角解讀國際金融危機，只是在工業化內部進行分析；而換個視角，從馬克思《1844年經濟學哲學手稿》角度進行解讀，反而有助于超越工業化視野。
馬克思《1844年經濟學哲學手稿》的核心詞是“異化”。對應國際金融危機，在雷曼兄弟公司的案例中，是人對于委托人的異化；對美國華爾街而言，是美國的人階層對于整個委托人階層的異化。用馬克思的術語，是人的本質力量對象化(相當于委托化)的資本人格化代表，對于人的存在(相當于委托人)本身的異化。從這個特殊角度看，中國生產、美國消費，在反映工業化基本矛盾方面，具有同構性，其性質是否相同，主要看尺度是什么。中國遠沒到樂觀的時候，也需要深刻反思為什么沒有以人為本進行生產而造成大量過剩生產這種工業病。
馬克思當然沒有談到過信息化，但信息化的本質，恰恰在于消除信息不對稱、利益不對稱，達到人的本質向人的存在的復歸。從某種意義上說，不對稱就是廣義的異化。因為一旦消除了不對稱，如人的存在與人的本質――有時反映在生產過剩，有時反映在消費過剩――之間的不對稱，異化也就不存在了。當然，這是理想狀態，不是工業化還沒有完全完成的中國馬上追求的主要目標。但十年的歷史證明，無視這種理想狀態是未來取向，一定會無視信息文明；而且還一定無視美國和日本這方面明顯的時代信號。
從這個意義上說，就工業化談工業化，對于回應國際金融危機來說，既有務實的一面，也有誤國的一面。
第二個解讀，國際金融危機表明，存在兩種虛擬經濟。選擇信息對稱化、還是信息不對稱化的治理，將對一國的文明定位產生深遠影響。
一般說的兩種虛擬經濟，是指金融經濟與信息經濟。這也算兩種虛擬經濟，但不是我說的兩種虛擬經濟。我主要從工業文明和信息文明的特征區分：一種是擴大信息不對稱的虛擬經濟(工業文明的虛擬經濟)，一種是縮小信息不對稱的虛擬經濟(信息文明的虛擬經濟)。在前一種情況下，信息技術的作用，就是讓信息更不對稱、更不透明，用信息化為工具理。在后一種情況下，信息技術的作用，是讓信息趨向更加對稱。更加透明，以人為本。在透明化這個問題上，技術并不是問題，問題是體制的既得利益者的意愿，是推動還是阻礙這件事。
從這個意義上說，加強監管雖然十分必要，但仍是一種體制內治理，還是應該向信息文明上走，敢于嘗試以人為本的體制創新。當前這方面最薄弱的一環，就是用信息化推進經濟社會和企業的透明化過程，讓社會本質的人格化代表對全社會更加負責任。這樣中國才能在文明制高點上，而不是僅僅在操作層，建立體制優勢。
信息文明對信息化的引導作用在于，用比現有傳統人集團更低的成本、更透明的方式，把他們現在承擔的工業化任務完成得更好。中國和美國現在都面臨人坐大帶來的工業病的挑戰。如果屈從于利益集團，任他們為做的那一點工業化的工作而漫天要價，吃垮一個文明也是很容易的。誰不能著眼信息文明向以人為本的信息、利益對稱方向調整結構，誰就會先被工業化拖垮。
第三個解釋，在對國際金融危機的反思中，應區分東方文明的普世價值與特殊經驗。在工業化文明內部談東方優勢(比如集中力量辦大事)，不如在更高的信息化文明上認識這個問題。
現在有一種傾向，好象中國沒有鬧金融危機，所以西方要倒過來學中國。學什么呢?從媒體列舉的來看，有些誤導成學習中國的工業文明模式了。
東方國家在建設工業文明中，似乎已經形成了不同于西方的工業化模式。我認為這種總結主要是對自己有意義，可以堅持對自己適合的東西；而不是對西方人有意義，因為東方集中模式到西方未必行得通，它只是一種適合東方的特殊經驗。
篇2
金融危機對我國信息產業的影響
（一）全行業增速放緩
自2007年以來，電子信息產業經濟運行增速始終低于全國工業平均水平，2008上半年雖有小幅回升，但進入三季度增速又開始回落。到9月份，全行業增速同比下降1個百分點，比上年下降1.8個百分點。分行業看，通訊行業低于全行業增速8.4個百分點，計算機低于全國增速5.2個百分點，增幅回落主要由于國際經濟環境低迷、國內電信業體制改革和國內電信運營商投資發展平緩因素所致，通信業國內外市場都出現明顯下降。
（二）企業融資難度加大
國際金融危機導致國內投資機構和基金更加謹慎地進行投資。隨著國際金融危機影響擴大，風險投資紛紛縮小資金規模、放緩投資步伐。這也意味著對風險投資有強烈偏好和依賴的電子信息產業將面臨較大的發展困難。
（三）出口增長乏力
我國電子信息產業在全國外貿出口額中的比重一直保持在30%以上，對外依存度超過60%。全球電子信息市場需求萎縮，將對我國產生較大影響，首先是占電子信息市場很大份額的發達國家金融機構縮減電子信息支出，國際市場增長空間快速收縮；其次是歐美國家居民消費能力降低，需求變弱，國際消費電子產品市場萎縮；第三是美元持續貶值，我國的電子信息產品出口競爭力不斷減弱。
（四）軟件行業業務縮減
由于軟件業具有國際化特征，我國軟件服務業也會受到影響。一些歐美企業不得不取消原本要實施的外包項目或者縮減其規模，這對于以承接歐美離岸外包業務為主的中國服務外包企業來說，將面臨訂單減少、業務萎縮等影響。
（五）加工貿易企業困境加劇
受外部環境和國內宏觀調控影響，電子加工貿易企業獲利空間明顯減少，生存壓力不斷加重。造成這種局面的主要原因是：受人民幣升值、稅收改革、新勞動法實施和上半年生產資料價格高企的影響，企業生產成本快速增加，例如新勞動法實施，電子制造企業人工成本需要增加10%；電子產品價格持續走低，企業增產不增收。例如手機平均售價比年初下降30%多。全行業三資企業2008年1-9月實現銷售利潤率僅有3.1%，同比下降0.5個百分點，比內資企業利潤率還低1.9個百分點；全球經濟風險加劇，開拓國際市場異常困難，加工貿易訂單明顯下降，來料加工出口增幅下降30個百分點。
同時，電子信息產業發展中的結構調整矛盾也更加突出。一方面，像集成電路、關鍵器件等新興行業技術較差，發展模式主要是兩頭在外，產品大量依賴進口，2007年僅集成電路這一項逆差就高達1042億美元。另一方面，由于上游核心技術領域競爭力缺乏，價格競爭局面日益惡化，內資企業市場份額大幅下降，手機內資品牌市場份額從高峰的68%下降到目前不足30%，手機行業收入和效率增幅出現負增長。
金融危機下電子信息產業面臨的機遇
盡管全球金融危機對外向型的我國電子信息產業產生了諸多不利影響，我國企業還是要看到其中蘊藏著許多有利的發展機遇。
我國金融和資本市場相對獨立，受金融危機影響較小。加上外匯儲備充足，我國的電子信息產業仍然能在較穩定的國內經濟、政治環境下穩步發展。同時，一些國外資金出于規避風險的考慮，選擇進入金融市場尚未完全開放的中國避險。從這個角度看，我國電子信息產業發展的資本供給也面臨一定的歷史機遇。
發達國家企業生存環境惡化，為我國企業國際化發展帶來良好機遇。在全球金融危機沖擊下，一些發達國家由于資金鏈斷裂資金短缺，成本上升，可能會使產業發展受到阻礙，我國的一些優勢企業可以發揮成本低、資金充裕的優勢，搶占海外市場，適時開展跨國并購、引進技術及人才，改變以往在產業競爭格局中的劣勢地位。
國際金融危機導致發達國家電子信息企業面臨巨大發展阻力，短期內難以恢復，更難顧及發達國家以外的市場。我國企業將獲得在弱競爭環境中開拓新興市場的機會，尤其是對印度、東歐、拉美、非洲等地區的需求還有很大挖掘潛力。
國家應對國際金融危機出臺了刺激經濟增長的政策，將在一定程度上促進電子信息產業的發展?，F在國內生產要素價格下降，包括人才、人力資本和企業融資，銀行利率、存款準備金率多次下調，對中小企業放寬融資政策，一些技術輸出的障礙和壁壘在減少等，這些政策調整都十分有利于國內中小企業增強抗擊金融危機的能力。國家針對啟動內需，在擴大消費拉動和投資拉動方面都有明確政策出臺，如“家電下鄉”計劃的深入實施等，信息產業作為啟動內需的重點，會有更大的發展潛力和空間。
國際購買能力降低，提升了我國產品的競爭力。在危機沖擊下，發達國家的家庭可支配收入在未來幾年內會明顯下降。我國電子信息產品價格低廉，將較好地迎合發達國家消費者對廉價商品逐步擴大的需求。
金融危機下電子信息產業的發展對策
（一）企業層面
首先，企業自身要增強應對危機的能力。在金融危機和市場低迷時期，企業要加強技術測試和新產品研發，在掌握關鍵技術上狠下功夫，提高產品技術含量，增強企業核心競爭力，耐心等待市場機會的到來。要加強企業內部管理，控制好成本和各項費用支出，推進現代企業制度建設，穩定人才隊伍，防止人才流失，為危機過后的企業發展提供后續動力。同時，企業要利用當前有利時機，抓緊生產設備與技術采購，搞好節能減排和環境保護，完善企業生產條件，加大應收款清收力度，盡可能減少利潤損失，保證企業資金安全。
其次，加強整合能力以儲備下一輪發展的資源和能力。對我國的電子信息企業來說，可以從以下幾個方面為下一輪發展儲備資源和能力：一是梳理企業業務，剝離非核心資產，為主業“擠出”部分資金。二是針對企業未來增長點，開展技術和業務收購，利用危機帶來的“貶值效應”，重點收購對核心業務有支持作用的先進技術和業務模塊，增強本企業發展的競爭力。我國電子信息產業大多位于國際產業鏈末端，購買技術成本很高。而現在，購買一個國外企業的成本，比以前購買這個企業的一項技術的成本還要低。因此，我國電子信息企業要抓住機遇，收購、兼并國外同類企業，在短時間內獲得技術優勢。同時，為了降低成本，國際市場軟件外包力度加大，中國企業應主動承接國際市場的這一業務。三是實現“剩”者為王效應，開展企業之間的聯合，形成更具競爭力的市場主體，在危機和壓力下生存下來。
再次，加強中小企業擔保體系建設。鼓勵符合產業政策、有實力條件的東部地區企業向中西部地區轉移。繼續抓好中小企業信息化推進工程以及公共服務平臺、信用制度建設，引導和扶持電子信息企業積極開拓國際市場。
最后，多元化開拓國際市場。一方面要加快發展適合本國市場，特別是農村的電子信息產品，擴大國內需求。另一方面要重點挖掘印度、東歐、拉美、非洲等新興市場潛力，為過剩生產能力和產品找新的銷售渠道。
（二）產業層面
首先，針對三種不同的沖擊影響因素，采取不同的對策措施：
針對信息產業自身的周期性問題，要重點引導產業投資方向，培育新的產業增長點；多方面共同研究制定重點行業轉型發展的思路和戰略；鼓勵企業間的聯合發展，培育具有持續競爭能力和增長能力的產業主體；引導產業布局調整，鼓勵企業向更具比較優勢的區域轉移。
針對我國經濟波動問題，要加快國民經濟和社會信息化進程，擴大國內市場需求；推動信息化和工業化融合，打造大產業鏈條；逐步實現信息產業發展由投資推動型向投資和消費共同驅動型轉變。
針對全球金融危機沖擊的影響，要刺激國內需求，同時引導企業開拓新興市場；利用我國相對安全的金融環境，吸引國際資金投資我國信息產業；研究制定對重點企業的扶持辦法，降低危機對產業的危害程度。
其次，利用經濟和產業調整的有利時機，進一步加大引智與人才儲備力度，著力建設健康的產業體系。一方面，要有針對性地做好軟件人才的培養與儲備，原來歐美企業的外包業務集中在印度，由于金融危機帶來印度成本過高，一些歐美訂單將流向印度以外。根據金融危機后軟件外包市場出現的萎縮，應抓住危機給大企業帶來機遇，做好承接軟件外包高端業務的人才儲備工作。要抓好高端人才和產業領軍人才的智力引進工作，通過引進“外腦”，激活內力，更新觀念，拓寬產業發展的層次和視野。要建立全國信息產業人才庫，逐步完善人才使用、拆借與交流合作平臺。要重視基礎研發人才的培養和引進，研究制定相應的優惠政策，以利于更好地吸引和留住人才，保持人才隊伍的穩定。另一方面，要加快核心基礎產業發展，夯實產業基礎，建立植根于中國的、具有核心競爭力的產業體系，要重點培育產業新增長點。同時，要著力增強電子信息產業自主創新能力，推動建立創新型產業，重點建設低成本的研發環境。
再次，跟蹤研究全球電子信息產業和企業的發展動態，引導支持國內企業開展全球資源整合。跟蹤發現因危機而陷入困難的優勢企業，尋找因危機而大幅貶值的優質資產，及時引導國內企業對其進行并購、整合，形成我國信息產業新優勢。要積極實施走出去戰略，利用當前相對有利的國際環境和條件，特別要做好第三世界國家的電子信息市場開發。同時要注重啟動國內市場，抓住國家農村改革發展的政策契機，推動信息技術與農業發展的融合，鼓勵企業發展適合于農業農村的信息技術和產品，努力占領農村市場，目前我國農村消費類電子產品的應用很有潛力，在啟動市場方面要加大工作力度，全力推進信息化與工業化融合，在為傳統產業提供技術、產品和服務的同時，提升信息產業發展水平。
結論
總之，金融危機下的我國信息產業雖然面臨許多壓力和危機，但同時也面對前所未有的發展機遇，因此，要用戰略的眼光和思維，制定在危機下和危機后產業的發展思路；要在危機和壓力下，保存和發展實力；要加快自主創新，轉變經濟增長方式，實現企業的優勝劣汰，形成更強的產業主體，抓住歷史性的發展機遇，向電子信息強國的目標邁進。
篇3
本文所借鑒的經濟學原理即西蒙教授在其《管理行為》一書中提出的“有限理性”理論。他認為現實生活中的人是介于完全理性與非完全理性之間的“有限理性”。而且，人是不存在完全理性的。通過進一步研究，他明確區分了程序理性和結果理性。其中，程序理性是指，行為是在適當考慮其結果的條件下進行的，或者說行為過程符合規范的標準，則該行為就是程序理性的，強調行為過程的理性，而不是注重結果本身。因此，行為的程序理性取決于某項行為的過程是否合規；結果理性是指在一定條件和限定范圍內，當行為能夠達到預定的目標時，它就是結果理性的，強調結果對預定目標的符合程度，而不在意產生這一結果的行為程序。也就是說，行為的結果理性取決于某項行為是否達到了預定目標，而不管行為過程如何。而西蒙教授認為人們應當更加注重程序理性。在人是“有限理性”的前提下,我們應當側重程序理性加強對行為過程的考核、控制。只要程序合理、過程規范，結果理性自是程序理性的必然結果,而不應刻意追求結果理性、倒置本末。因此，在強調人是“有限理性”的前提下，會計工作應當側重“程序理性”，加強對會計信息產生過程的考核和控制。
2.基于“有限理性”理論我國上市公司會計信息失真成因
2.1內在利益驅動是導致會計信息失真的根本原因
學者劉玉廷指出會計信息失真的根源在于利益驅動。根據西蒙的“有限理性”理論，人是不完全理性的，在巨大經濟利益面前，上至單位負責人下至普通會計人員不惜鋌而走險犧牲“程序理性”去盡力迎合評價者對“結果理性”的要求，從而不可避免的出現了不合理的關聯方交易、非貨幣易以及資產剝離等種種會計信息造假行為，使會計信息嚴重失真。
2.2上市公司內部治理結構的缺陷導致會計信息失真的重要內部原因
上市公司本應注重按照生產經營活動規律、市場經濟理論和國家相關政策法規合法、合理進行生產經營，確保會計信息產生過程的規范。但是在我國的上市公司內部治理結構中，存在著諸多缺陷，比如股權結構不合理—國有股“一股獨大”、監事會形同虛設、獨立董事沒有發揮作用，導致會計信息失去“程序理性”，即會計信息產生過程中沒有按法律法規進行嚴格有效的考核和控制，甚至導致上市公司控股股東操縱信息披露，這類會計信息最終體現的是上市公司控股股東價值觀取向和意志，其真實性必然大打折扣。
2.3我國上市公司外部監管不力是導致會計信息失真的重要外部原因
我國上市公司的外部監管主要來自兩方面，即注冊會計師審計和政府監管。學者張俊民分析指出會計舞弊的根源之一在于會計缺乏獨立性。注冊會計師審計職業的獨立性缺失，難以獨立、客觀、公正地發表審計意見，同時，政府的監管不到位，導致了上市公司忽視規范會計信息產生的過程，偏重于對企業一定期間經營結果的考核，即偏重“結果理性”，而忽視“程序理性”。
3.基于經濟學視角治理我國上市公司會計信息失真的建議
3.1引導上市公司更加關注“程序理性”
由于會計信息舞弊的收益大于成本，產生了內在利益驅動力，誘導上市公司會計信息造假，所以需要提高會計市場透明度，而信息披露的過程, 本身就是控制過程。西蒙教授的“有限理性”理論告訴我們：人的理性是有限的。在會計信息產生的過程中，要求上市公司負責人和財務人員更加注重“程序理性”，而不僅僅是“結果理性”。所以，上市公司應該積極探索、構建一個以“程序理性”目標為起點，適當考慮“結果理性”特征的、科學合理的控制評價體系以引導會計工作的正常運行，防止盲目追求“結果理性”的現象，以保證提供真實可靠的會計信息。
3.2完善公司內部治理結構
學者謝志華認為解決會計信息失真問題，決策治理比錯弊治理更重要，決策治理是錯弊治理的前提。決策治理是生成真實可靠會計信息的基本保證，這樣可以確保會計信息生成的“程序理性”，那么，“結果理性”自然也就水到渠成了。而決策治理取決于上市公司內部治理結構的完善。
1）建立多元化的股權結構
培育機構投資者，可以避免個人持股所帶來的股權高度分散，對于強化公司的治理結構具有重要作用；提倡企業法人持股，企業法人持股的目的更多的是為了控制企業，持股公司與被投資公司形成一個緊密的利益集團，因而持股公司對被投資公司的監控更全面，更注重公司的長遠發展。還可以借鑒日本和德國的經驗，考慮銀行持股。銀行作為股東，會更注重公司的長遠發展，又具有廉價獲取公司經營和財務信息的天然優勢，能在外部監控中發揮主導性作用。
2）完善法人治理結構
健全的法人治理結構不僅是現代企業制度的重要組成部分，也是會計信息披露過程規范化的一個重要前提。強化董事會決策功能，確立董事會在公司治理中的核心地位；健全和完善監事會制度，擴充監事會的權力，發揮監事會應有的獨立監察功能，健全財務監督約束機制。
3.3加強外部監督管理
在治理會計信息失真問題過程中，政府起著至關重要的作用，政府干預的程度及效果直接影響會計信息的質量。通過提高監管的效率與水平，建立明確的監管目標，減少政府其它目標對監管目標的干擾，改變多頭管理體制，使政令統一，可以有效地加強政府監管。同時，加強對注冊會計師審計的日常監督管理，建立一支獨立的高素質的注冊會計師隊伍，增強其獨立性，完善審計委托制度，提高注冊會計師的執業水平，提升其社會公信力，有助于提高我國上市公司會計信息的真實性。
參考文獻：
篇4
全球性的金融和經濟蕭條,極大地削弱了投資需求:投資需求減少、FDI(外商直接投資)減少、外資撤資傾向、國內外股市低迷。金融風暴對電子信息產業最直接的影響就是外商投資步伐的放緩。從2007年起外商投資一直處于低迷態勢,全年累計完成投資900.6億元,增速比2006年降低了33%。2008年我國電子信息產業設備制造業投資額為1017.4億元,增速遠低于全國各行業城鎮投資26.8%的投資增速。
(二)企業融資困難
受到金融危機的影響,各企業在投資方面變得謹慎有余,為規避風險,企業進行資金規模的縮小和投資步伐的放緩。信息產業企業向來是風投和私募青睞的目標,企業發展的主流模式也是初期以高風投的支持,完善其技術和盈利模式,最后在私募的幫助下完成上市,隨著國際金融危機影響的擴大,風險投資紛紛縮小資金規模、放緩投資步伐。
(三)出口困難
一是金融危機對我國電子信息產業“兩頭在外、加工在內”的產銷模式提出了嚴峻的挑戰。二是外需市場萎縮,產業增速持續放緩。三是美元貶值也對我國電子信息產品出口競爭力產生負面的影響。
二、金融危機對我國電子信息產業影響的因素
(一)負面的影響因素
金融危機出現之后,產業依賴的發展因素受到了不同程度的制約,對信息產業產生負面的影響:第一,外資因素。我國信息產業的發展主要依賴于外商的投資與出口的拉動,目前全球經濟在金融危機的沖擊下增長速度放緩,在這種投資環境的影響下,使整個信息產業的發展受到了制約。第二,管理的滯后。電子信息產業受到全球化發展新形勢的牽制,要求對基于產業鏈的大行業管理模式進行新探索。第三,產業機構因素。我國電子信息產業呈勞動密集型的中低端產品過剩狀態,依賴于降低參與市場的競爭。第四、生產成本因素。金融危機襲擊,美元貶值,人民幣升值,國家的稅收改革與生產資料高起,導致生產升本的快速增加,而國內電子產品價格卻持續走低,開拓國際市場,提高產業國際競爭力更是無從說起。
(二)正面的影響因素
我國金融與資本的市場相對對立,外匯儲備充足,在金融危機的沖擊下,電子信息產業仍能在較穩定的國內經濟、政治環境下穩步發展;我國金融環境穩健,國外資金為了規避風險,選擇進入中國金融市場,為我國融資提供了有利的條件;發達國家企業面對金融環境惡劣,給我國實力較強的企業開展跨國并購、技術及人才引進提供了絕佳機會,我國企業將獲得在弱競爭環境中開拓新興市場的機會;我國為應對國際金融危機,制定了刺激經濟增長的政策,在一定程度上促進IT產業的發展;金融危機導致國際購買能力降低,發達國家的家庭可支配收入明顯下降,而我國電子信息產品價格實惠,將擴大國際消費者對其的需求,提升了我國產品的競爭力。
三、對策
(一)國家的政策扶持
金融危機并非只有負面影響,對我國的電子信息產業也帶來一定的機遇。我們國家應該加強電子信息產業各中小企業的政策扶持,為這些企業提供體系建設的擔保,鼓勵有實力的企業往中西部轉移,實現信息資源的合理配置。同時給予資金扶持,很大一部分資金用于下一代新技術、新產品的開發,增強我國該類企業的國際競爭力。
(二)提高自主創新能力
目前我國電子信息產業加工方面能力強大,但創新能力不強。因此,企業提高自身的創新能力顯得更加重要?？傊?自主創新是根本,持續創新是關鍵。市場在發展,科學技術在進步,企業的業務模式必須跟隨市場的變化不斷地調整,以適應激烈的國際市場競爭,提高企業本身的競爭能力。
(三)加快投資步伐
電子信息產業屬于知識技術密集型的產業,也是投入、風險和收益高的產業,因此需要對信息技術與產品的創新提供足夠的自己保障,另外加強國際間企業的交流與合作也是企業提升競爭能力的投資手段之一,大力實施“引進來”與“走出去”戰略,完善政策環境和服務體系。我國的電子信息產業將在國際化經營中獲得高科技領域、核心技術知識產權等領域的合作營造更好的平臺,減少發達國家不合理的高尖端產品的出口限制情況。因此,我國電子信息企業要抓住機遇,收購、兼并國外同類企業,在短時間內獲得技術優勢。
(四)產業結構調整
工業和信息化部提出,要促進出口產品結構調整,引導和鼓勵技術含量高、附加值大的產品出口,限制“二高一資”產品出口;鼓勵和支持軟件及信息服務外包業發展,鼓勵電信運營企業和通信設備制造企業聯合“走出去”,提升中國電子信息產業的國際化水平。國家應該鼓勵電子信息產業的有關企業發展,進行企業的優勝劣汰的調整,抑制企業的盲目擴張,壓縮成本,提高產品質量,實現企業結構的自我調整。
(五)加快建立健全產業預警機制
面對產業發展的新形勢,要抓好產業運行監測網絡體系建設,全面加強電子信息產業經濟運行分析及產業發展趨勢研究,建立健全產業安全和損害預警機制。一旦發現傾向性、苗頭性問題,及時研究并制定出臺有針對性的政策措施。
(六)兩化融合將為電子信息產業帶來更大的發展機遇
黨的十七大明確提出要“大力推進信息化與工業化融合”,隨著“兩化融合”進程的不斷加深,未來三年汽車電子、機床電子、網絡金融等產業或服務項目將得到大力的發展;下一代互聯網、游戲、數字媒體等新興數字內容產業也將迎來新的發展機遇。
篇5
一、我國商業銀行金融創新的現狀及特點
近年來，隨著傳統銀行業務競爭加劇，我國商業銀行金融創新意識和創新活動較之以往逐步加強，在組織制度、經營體制、業務品種等各方面均取得了一定的進展。
（1）經營體制創新。一些商業銀行積極探索專業化經營，實現內部的公司化運作，成立了票據中心、資金運營中心、信用卡中心、電子銀行中心、個人理財中心、數據處理中心、產品研發中心等各類業務中心。部分銀行還積極推進綜合經營試點，工行、交行和建行設立基金公司，開始發行銀行系基金產品。
（2）管理創新。一些商業銀行開始構建新的內部經營管理體系，加快以客戶為中心、以風險控制為主線的業務流程再造，通過推行業務前、中、后臺分離，完成數據大集中，并在此基礎上調整內部組織架構，開發各種業務系統，部分業務實現了垂直化的條線管理和業務整合，不僅加強了風險控制，也提高了分析與管理能力。
（3）產品創新。各商業銀行逐漸從傳統存貸款業務為主轉移到資產、負債和中間業務并重的軌道上來，紛紛推出各類創新產品。資產類業務創新表現為對貸款對象的細分和滿足特定融資需要的業務品種；負債類業務創新表現為商業銀行各類主動負債產品的創新，它以各種理財產品為主流，包括各類債券、大額存單、企業協議存款、結構性存款以及與資本市場連接的銀基通、銀證通、銀保通等產品；在中間業務領域，結算、咨詢、擔保承諾、投資銀行、資產托管、基金托管、衍生金融產品交易等創新活動，為商業銀行改變收入結構、提高綜合經營效益、實施經營戰略轉型提供的契機。
（4）服務手段創新。各商業銀行依托技術支持，不斷拓寬服務渠道、改變服務方式、提高業務附加功能，各種自動存取款機、自助銀行服務和銀行卡產品，為銀行增值延伸服務提供了平臺。其中，最具代表性的就是網上銀行服務的發展，繼 1999 年 9 月，招商銀行率先在國內全面啟動“一網通”網上銀行服務，成為國內首家實現全國聯通“網上銀行”的商業銀行以來，各家商業銀行紛紛推出網上銀行業務，網銀業務發展十分迅速，尤其在城市地區，網上銀行已日益成為幫助居民理財的重要手段之一。
二、金融創新對我國商業銀行核心競爭力的影響分析
1.金融創新對商業銀行流動性的影響
流動性過剩問題不僅使商業銀行尤其是大型銀行面臨“流動性困境”，而且過度的流動性，會催生資產泡沫，2006 年滬深兩市股指分別增長了 130%和132%，兩市 A 股總市值和流通市值不斷刷新歷史記錄，而且日成交額也在不斷創出新高。房地產方面，2006 年以來，即使在政府部門大力調控的情況下，全國各地房地產價格仍然啊大幅上漲，全國 70 個大中城市的平均房價上漲幅度都超過一成，尤其是北京、廣州、深圳等區域中心城市，漲幅更為驚人?？梢?，流動性過剩問題不僅會影響商業銀行自身的可持續發展，而且對整個國民經濟的發展也會產生一定的負面作用。
2.金融創新對商業銀行盈利能力的影響
資產利潤率、資本利潤率和人均利潤率是用來衡量商業銀行盈利能力的最常用指標。資本利潤率(利潤總額/資本總額)反映資本獲利能力的大小，即每百元的資本金能取得多少利潤，實現的利潤越多，資本的獲利能力越強，資本利潤率也就越高。資產利潤率（利潤總額/資產總額）能有效衡量商業銀行利用總資產創造價值的能力，該指標的數值越大，表明該銀行的獲利能力越強。人均利潤（利潤總額/期末員工人數）反映銀行職工人均創利能力，它綜合反映了一家商業銀行的人才素質、服務質量和運轉效率，是體現銀行經營管理水平的主要指標，也是評估商業銀行盈利能力的重要指標。
3.金融創新對我國商業銀行安全性的影響
當前，我國正處于經濟轉軌時期，經濟運行的深層次矛盾尚未徹底解決，社會誠信制度還有待建立，各種利益主體矛盾交織在一起，穩健經營、控制風險成為銀行發展的第一要務。本文選取資本充足率和不良貸款比率作為衡量商業銀行安全能力的指標。
資本充足率（資本凈額/加權風險資產），該指標主要是從銀行方面衡量銀行抵御風險的能力，它是衡量銀行能否承受壞賬風險的一個重要尺度。根據現行的巴塞爾協議，銀行的資本充足率不能低于 8％，資本充足率低將加大銀行的風險和成本，降低銀行的盈利能力和流動性。不良貸款比率（不良貸款總額/貸款總額）反映問題貸款占貸款總額的比重，該指標值越高，安全性越低，反之，指標值越低，則安全性越高。
篇6
[作者簡介]李海紅（1980-），女，黑龍江綏化人，講師，碩士，研究方向：金融市場、投資學、公司金融。2008年9月，由美國次貸危機引起的金融危機全面爆發，房利美和房地美兩大房貸機構被政府接管，雷曼兄弟公司破產，高盛和摩根士丹利兩大投資銀行被收購重組，這場金融風暴引發了一輪波及全世界的經濟危機，嚴重打擊了實體經濟的發展，企業大量破產，銀行倒閉，股市暴跌，市場和消費低迷，工資福利大幅下降，工人失業，經濟發展停滯，社會財富大幅度縮水，全球的股票市場在短短半年的時間蒸發掉27萬億美元。這場金融風暴波及范圍之廣、沖擊力度之大、連鎖效應之快，是前所未有的。本輪國際金融危機的爆發、蔓延和發酵必然使資本主義社會發生一些新的變化。
一、對資本主義金融危機的再認識
（一）經濟危機是資本主義經濟發展過程中周期爆發的生產相對過剩的危機，是資本主義體制的必然結果
認為，資本主義再生產中充滿著各種不可克服的矛盾，使得社會資本再生產所需要的比例關系經常遭到破壞，周期性地爆發經濟危機。
1.經濟危機是指資本主義發展過程中周期性爆發的生產過剩危機。資本主義的生產過剩危機并不是絕對過剩，而是相對過剩。在經濟危機到來時，一方面“過剩”的商品堆積如山，找不到銷路；另一方面，工人和其他勞動者卻買不起商品，過著貧困的生活。所以，資本主義的生產過剩只是相對勞動人民的購買力而言，這種相對的生產過剩就是資本主義經濟危機的實質。
2.經濟危機的根源在于資本主義制度本身，在于資本主義的基本矛盾，即生產社會化和資本主義生產資料的私人占有形式之間的矛盾。資本主義的基本矛盾，在經濟方面具體表現為這兩個矛盾的激化，從而直接引發了經濟危機的爆發。第一，生產無限擴大的趨勢同勞動人民有支付能力的需求相對狹小之間的矛盾，這是經濟危機發生的直接原因。第二，個別企業內部生產的有組織性和整個社會生產的無政府狀態之間的矛盾。
（二）金融危機是資本主義經濟危機發展的必然結果，是資本主義制度金融管理的失敗
以美國為代表的西方資本主義國家長期以來創造了資本的輝煌和神話，但是由于人性的貪婪和狂妄濫用資本法則和規律，肆意踐踏和破壞人類社會的資信系統，破壞人類文明社會中復雜而且獨有的信用平臺，從而引發世界性金融危機，這是資本主義經濟制度發展的必然結果，同時也是資本主義制度金融監管的失敗。
馬克思曾指出：“危機最初不是在和直接消費有關的零售商業中暴露和爆發的，而是在批發商業和向它提供社會貨幣資本的銀行中暴露和爆發的?！保ā顿Y本論》第三卷）就是說，批發商業危機和貨幣信用危機導致金融危機?！霸诖罅可a中，直接購買者除個別的產業資本家外，只能是大商人。在一定的界限內，盡管再生產過程產生的商品還沒有實際進入個人消費或生產消費，再生產過程還可以按相同的或擴大的規模進行?！保ā顿Y本論》第二卷）此種情況下，在社會經濟發展的方方面面就給人們造成一個虛假繁榮的假象。而與此同時生產方面的不斷擴大又是靠信用來實現。因此信用和產業資本本身一同在不斷增大。
由于信用功能的增強使得資本家們可以不斷從事遠遠超過他們資本能力的生產和經營活動；同時貨幣形式上的回流由于商業信用的增加，變得可以不受實際回流時間限制，從而加速資本的回流速度。因此，資本主義社會中生產經營規模的擴大必然引起信用的擴大，而信用的不斷膨脹又促進生產經營規模的擴張。所有這些變化都會讓資本家們可以通過發行股票、債券等虛擬資本的形式，獲取追加資本，用來擴大生產經營規模。同時，在經濟不斷發展的階段，股票、債券這些虛擬資本股票、債券的巨大增長和各種投機活動的大量興起，又為進一步擴大信貸規模提出了強烈的需求。所以，信用的繁榮和產業的發展相互促進、相互作用。信用的繁榮導致產業和商業的繁榮，產業的繁榮進一步加強商業的繁榮。但是，由于手中堆積著大量商品的批發商的實際資本回流非常緩慢，數量也非常少，“以致銀行催收貸款，或者為購買商品而開出的匯票在商品再賣出去以前已經到期，危機就會發生。……于是崩潰就爆發了，它一下子就結束了虛假的繁榮?！保ā顿Y本論》第三卷）實際上，信用是生產過剩和商業過度投機的主要杠桿，它加速了金融危機的爆發。
二次世界大戰以后，西方資本主義各國實行新自由經濟政策，加上凱恩斯主義經濟政策盛行，即通過財政政策和貨幣政策以刺激需求帶動生產，從而使得企業擺脫經濟危機，而積極的財政政策和貨幣政策使得流通中的貨幣數量大幅增加，致使國家的通貨膨脹加?。慌c此同時，資本家為尋求投資，獲得剩余價值，會大量積累資本；這兩股資本積累面對實際生產的相對過剩就開始轉向資本運作，從而擺脫實體經濟，以錢生錢，即生產的過剩開始由實體經濟向金融方面轉移。
美國為了進一步刺激資本的繁榮，放棄對金融資本的監管，以“新自由經濟”政策為指導，利用科學技術推動GDP高增長、低通脹發展10年，從而使資本市場過度繁榮。迅猛擴大的虛擬經濟使經濟泡沫超速膨脹，2001年的網絡泡沫破滅和9·11事件使美國經濟陷入衰退。為使經濟走出低谷，美聯儲從2001年到2003年6月連續13次降息，以大泡沫治療小泡沫，使金融資產向房地產轉移，直至次貸危機爆發，資金鏈斷裂。截至2008年11月3日，世界五大投資銀行不復存在，華爾街經營模式被徹底改寫，美國14家銀行倒閉，世界各國聯合救市，向市場注入更大量的流動性資金，次貸危機進一步演變為全球金融危機，一場世界性的金融海嘯席卷全球。
二、金融危機爆發的原因
二戰以后，資本主義世界每隔4～10年就會爆發一次金融危機，而2008年的金融危機和以往的金融危機都有相似之處。
1.監管不力致使信貸條件寬松。自20世紀70年代西方國家發生經濟“滯漲”以后，凱恩斯主義的“國家干預”政策遭到新古典自由主義的強烈批評，此后，新自由主義思潮受到追捧。80年代的“華盛頓共識”所倡導的“經濟自由、私有化、減少管制”成為指導西方國家經濟走向的主要方針。2001年以后，美國央行美聯儲連續降低利率，刺激投資，使得房地產市場空前繁榮，而相應的貸款機構對未來市場預期一片樂觀，預期未來市場會持續走高，并加大貸款力度，盲目擴大住房貸款業務。當然在市場繁榮時期，次級貸款也有很高的回報率，在滿足優級及次優級抵押貸款的前提下，貸款機構也積極發放次級貸款。貸款機構不斷降低貸款門坎，為了將次級抵押貸款出售給低收入者，不斷創新次貸產品，降低貸款條件。實質上是貸款機構放松了風險監管，為日后次貸危機的爆發埋下隱患。隨著后來利率的不斷攀升，低收入階層無法承受還款壓力，從而導致大量違約。長期的低利率造成了市場流動性過剩，助長了經濟的泡沫。
此外，正常的經濟應該是實體經濟和貨幣的相對平衡，而美國人消費觀念超前，屬于過度消費，無節制的消費甚至浪費，為資金鏈的斷裂一次又一次地增加壓力。同時，世界市場上的通脹壓力也在不斷加大，加速了國際資本的波動和流動，使得大量熱錢沒有任何防備地到處流動，并大量涌入房地產業，使得房價泡沫越來越大，結果導致金融危機爆發。
2.金融全球化加劇了金融危機爆發的風險。20世紀70年代，生產的國際化導致了跨國公司的發展，跨國公司海外投資迅速增加，促使跨國銀行在海外開設大量的分支機構，以滿足跨國公司全球范圍資本流動的需要，這是金融資本全球化最原始的推動力量；同時，貿易全球化的發展也帶動了各國貨幣在國際金融市場上交換的數量和規模不斷擴大，進一步促進了金融資本全球化的產生。尤其是20世紀70年代末以來，許多拉美國家為了得到西方國家或者經濟合作組織的援助來擺脫自身的債務危機，東亞和東南亞的許多國家為了更好地實施出口導向戰略，新興市場國家為了加快市場化的步伐，紛紛推動金融改革和金融自由化政策。例如，為了提高金融機構的效率，各國不得不放松金融管制，開放國內金融市場，取消外匯管制，實施利率、匯率市場化等，這大大便利了資本在國際間的自由流動，并降低了融資成本，提高了資金的使用效率。可以說，金融創新和金融自由化內在地推動了金融資本全球化的形成和發展。此外，現代通信技術和計算機網絡在金融領域的廣泛應用，消除了金融交易在國際間進行的一系列技術障礙和限制，使各國金融市場在時間和空間上的距離越來越近，國際資本和國內資本的流動幾乎沒有限制，為金融資本全球化提供了物質基礎。
金融全球化在一定程度上提高了發展中國家金融服務質量，降低了其籌資成本，也推動了各國金融創新、金融體制改革和金融結構的調整與發展。但是，金融資本全球化加劇了全球金融市場的動蕩與金融危機的蔓延。金融資本全球化的發展使得經濟的不確定性因素增加，國際金融市場的動蕩已經成為常態，這是金融資本全球化最不利的影響。而且，一國經濟和金融形勢的不穩定通過資本流動的變動產生巨大的波及效應和放大效應，很容易通過日漸暢通的金融渠道迅速傳遞給所有關聯國家。同時，金融資本全球化削弱了國內貨幣政策的獨立性，并使匯率制度選擇困難。在金融資本全球化的背景下，資本賬戶開放成為發展趨勢，隨著資本管制的逐步放松，一國將面臨貨幣政策獨立性與匯率穩定之間的明顯沖突，如果處理不當，將會引發金融動蕩或者金融危機。另外，金融資本全球化加劇了一些國家經濟的泡沫化程度。在金融資本全球化背景下，資金流動加快，流動性過剩日益突出，資產證券化趨勢盲目擴張。大量資金流入股市和房地產市場，使股市和房地產市場出現泡沫。
三、金融危機沖擊資本主義，帶來當代資本主義的新變化
（一）資本主義新自由主義模式的體制危機開始出現，重創美式資本主義
新自由資本主義宣揚資本主義和市場自由的普遍性，認為市場的自動調節是最優越和最完善的機制，通過市場進行自由競爭，是實現資源最佳配置和實現充分就業的惟一途徑，可有效維護資本主義私有制度。
新自由資本主義從20世紀70年代開始逐漸在歐美資本主義國家的經濟發展中占據主要地位，在某種程度上的確促進了資本主義世界的發展，但是隨著時間的推移新自由主義帶來的問題也日益突出：1.不平等日益擴大，這種不平等性不僅存在于能體現勞資關系的資本主義分配過程中，也存在于整個社會中；2.金融部門越來越專注于投機性和風險性活動；3.出現了一系列的大資產泡沫。這些方面在促進經濟擴張的同時也為最終的體制危機的爆發埋下了隱患。（大衛·科茨，2009）也就是說建立在新自由主義理念之上的資本主義體制雖然恢復了經濟增長，但社會財富開始集中到少數人手中從而造成貧富差距拉大，同時由貧困問題引發的社會矛盾也會日益激化最后引發社會動蕩。
因此，本輪金融危機凸顯了資本主義制度內在的不穩定性，美國式資本主義已經從神壇上跌落下來。在今后10年里，新興市場和中低收入的國家應該根據自己國家的實際情況調整和改革本國的經濟政策方針，完善本國的社會保障體系，支持國內工業，不必特別注重資本的自由流動。而北歐模式、亞洲模式甚至新加坡模式等紛至沓來，將引發一場資本主義模式的新一輪競爭。
（二）政府在經濟中所扮演的角色發生變化，經濟體制調整力度加大
金融危機帶來經濟的蕭條，因此各國政府開始重新重視和審視凱恩斯的宏觀經濟政策，從中吸取教訓。如巴西利用政府扶植的開發銀行把信貸迅速地引向某些部門，作為其在危機推動下實行的初步刺激計劃的一部分；中國在國有銀行領域也采取了相似的做法。而西方各國都加強了政府在經濟政策中的主導作用，實行積極的財政政策，實行大規模的刺激消費和需求的政策，同時為了抑制經濟的繼續下滑，優先保護大公司和大企業。
以美國為例，美國作為金融危機的始發國家，大量的金融機構紛紛陷入困境，因此，在金融市場上，美國對大型金融機構緊急注資，購買大型銀行的股票，同時財政部還公布新的金融救援計劃，已修復金融體系，使信貸市場恢復信心。在消費品市場上，美國政府為了加強消費者的信心，刺激投資，實行了免費政策，通過對一定數量的家庭進行減稅支持，從而把更多的財富讓渡于民，促進居民收入和福利水平的不斷提高。在政府支出上，美國中央銀行和財政部出資鼓勵消費者支出，降低貸款利率和再貼現率，盡最大努力改善經濟的低迷，促進金融市場的穩定。
（三）美國在全球事務中的主導地位發生動搖，全球政治和經濟格局走向多極化
西方發達資本主義國家越來越要求新興經濟體在全球事務中承擔更多的責任和義務，也就是說發達資本主義國家無法獨立承擔全球發展責任。面對全球化的競爭，新興市場國家的崛起并不僅僅是經濟和政治方面的競爭，還涉及到不同的意識形態在全球化發展過程中的競爭。而美國一向喜歡把自己的模式強加于其他國家，但由于金融危機的出現，使得美國不再被看作是政策或意識形態的唯一標準。
例如，有條件的現金轉移計劃最初是在拉美制訂并實施的。至于產業政策，30多年來西方在這一領域中所貢獻的創新思維甚少。實踐中很多的成功模式源于新興市場國家，而不是發達國家。在國際組織問題上，美國和歐洲的聲音與思想的主導地位日益下降。新興市場國家——這些國家一直是國際金融機構資金的重要提供國——的聲音與思想越來越受到重視。
所有這一切表明了發展議程方面的一項明顯的轉變。這曾經一貫是在發達國家產生的、在發展中國家得到實施——實際上往往是強加于后者的一項議程。美國、歐洲和日本將繼續充當經濟資源與思想的重要來源，但是，新興市場正在進入這一領域，并將成為重要的參與者。巴西、中國、印度和南非等國在用于發展的資源和有關如何利用這些資源的最佳實踐方面，都不僅將成為捐贈國，而且將成為受益者。盡管世界上的很多窮人都生活在其境內，但這些國家就經濟、政治和知識而言，已經在全球舞臺上獲得了新的尊重。事實上，發展從來就不是富人恩賜給窮人的某種東西，而是由窮人自己實現的。西方大國看來最終正在覺醒，認識到這一真理，因為這場金融危機對他們來說還根本沒有結束。（《外交》，2011（3/4））
（四）資本主義開始步入資本過剩時代
在資本主義制度下，最初的經濟危機是由于生產過剩引起的。因為資本積累就是剩余價值的積累，在生產力和生產關系的矛盾運動中，資本家為降低生產成本，最大限度地榨取剩余價值，從而在最大程度上獲得利潤，他們在使用相對剩余價值榨取手段時，為提高生產效率，縮短自身的個別必要勞動時間，不可避免地導致了生產力的進步，從而導致社會上的商品在數量上和種類上都得到增加，而由于社會貧富差距懸殊，必然導致商品銷售市場的相對縮小，即導致了生產過剩。
2008年席卷全球的金融風暴實質是由資本過剩帶來的。一方面，由于資本主義國家政府實施積極的財政政策來刺激生產和消費，造成市場上的虛假繁榮；另一方面在政策的帶動下實體經濟發展迅速，資本的本性是最大限度地攫取利潤，因此總是向利潤率高的領域流動，因此這些實體經濟可以引來大量的資本投資，這些投資者目的就是“以錢賺錢”。由于大量資本被投入到實體經濟中，造成生產過剩，商品大量積壓，不能及時收回資本，從而銀行資金出現短缺，掀起擠兌風潮，先引發金融危機，資本家從銀行貸款越來越難，只好低價出售產品，甚至銷毀產品，普遍的經濟危機就到來了。因此在這種情況下，緩慢地對傳統實體經濟的投資會由于風險的擴大和利潤的縮小作用減少，使得過剩資本越來越多，資本主義的發展開始進入資本過剩時代。
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篇7
Key words： subprime crisis；emerging markets；financial crisis
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）03-0156-02
0 引言
2007年3月，美國次貸危機的爆發將全球經濟拖入衰退浪潮[1]。本文試圖對次貸危機與新興市場金融危機進行對比，以找出其共性所在，為我國金融體系的發展和危機防范提出一定的建議。
1 危機表現及其后果的比較分析
1.1 次貸危機 2007年3月13日，新世紀金融宣布破產。當日，道瓊斯30股價指數暴跌242.66點，全球股市隨之下挫。7月，標普降低次級抵押貸款債券的評級，相應投資機構爆出巨額虧損。第四季度，花旗與美林的虧損額均達98億美元，而瑞銀虧損高達114億美元。2008年3月14日，華爾街五大投行之一的貝爾斯登由于流動性嚴重惡化，股價重挫45.88%，美聯儲決定提供應急資金，這是經濟大蕭條以來，美聯儲第一次向非商業銀行提供應急資金。同時，全球股市劇烈震蕩下行。雖然緊急降息和央行聯手注資給股市帶來了短期反彈，但股市整體已進入下降通道。2007年全年道瓊斯600指數比上年下跌0.17%，是繼2002年大跌32%后首度收陰。美元指數也進一步走低，由此造成了黃金、原油等各類商品期貨價格攀升，特別是能源、貴金屬和農產品的商品期貨上漲最為顯著，引發了全球通脹浪潮。
實體經濟方面，07年12月美國失業率增至5.0%，為O5年以來的最高水平；制造業活動指數下降至47.7，為03年4月以來的最低點。同時，歐元區也調低了2008年的經濟增長預期，從2007年的2.2%降為1.8%，這也是歐元區成立以來的最低經濟增速。
1.2 新興市場金融危機
1.2.1 東南亞金融危機 20世紀90年代，東南亞各國都加快了市場化進程，經濟發展迅猛，吸引了大量外資流入。1996年，美元的升值和美國利率的上調造成了東南亞的金融危機，這次金融危機首先從泰國開始，受美國方面的影響泰國貿易迅速萎縮，泰國國內的金融市場出現問題，并導致了全國的政治動蕩，大量的外資企業宣布退出泰國市場，最終造成泰國股市的崩盤。而就在這時候，國際對沖基金開始對泰銖進行攻擊，泰國政府無計可施，泰銖貶值嚴重，宣布金融危機爆發。這次金融危機很快就影響到了東南亞其他國家，菲律賓，馬來西亞，印尼等國都受到了巨大的影響，股市下跌，大量的金融機構倒閉，東南亞經濟衰退。這次金融危機的波及范圍很廣，我國的臺灣和香港地區以及東亞其他國家都或多或少的受到了金融危機帶來的巨大壓力 [2]。
1.2.2 俄羅斯金融危機 俄羅斯從1992年經濟全面轉型之后，經濟狀況一直不理想，深受經濟衰退的影響。就在東南亞金融危機發生后，俄羅斯連續爆發了兩次金融危機，分別在1997年10月和1998年5月。金融危機首先影響到的是俄羅斯的貨幣市場和證券市場，直接的后果就是造成了俄羅斯國債的集體大規模外逃，大約占到了俄羅斯國債總額的1/3，匯率和股市相繼受挫，整個俄羅斯的金融體系和經濟狀況幾乎呈癱瘓的狀態。1998年，8月份，政府對盧布不再控制，決定讓其自由浮動，并決定了單方面對內債和一部分外債進行延期償付，導致金融危機全面爆發。
1.2.3 阿根廷金融危機 1998年下半年，受國際金融形勢動蕩的影響，阿根廷經濟形勢惡化，開始了長達四年的衰退。2001年第四季度，受長期衰退困擾及金融和財政形勢惡化的沖擊，經濟大幅下滑，陷入危機。危機引發了市場恐慌，導致大量資本外逃和銀行擠兌。政府被迫實行了限制居民提款和限制資金外流等管制措施，引爆了蓄勢已久的社會不滿情緒，出現嚴重的政治混亂，國家陷入了以經濟持續惡化、社會動蕩不安和政治混亂為特征的全面危機。金融系統癱瘓，銀行業陷入破產邊緣；生產大幅萎縮，經濟繼13個季度持續衰退后于2002年一季度跌到谷底；失業率上升到25%以上；貧富差距進一步拉大；危機還引發了嚴重的政治危機及民眾對政治家的信任危機。
1.2.4 越南金融危機 2008年6月5日，胡志明股指從2007年的1170點巨挫至390.08點。CPI連續7個月高于兩位數，5月份更是創下13年新高，攀升到25.2%。其中，食品價格漲幅居首，達到42.4%。截至5月30日，越南盾兌美元貶值27%，而且幾乎每天都會貶值5～7個百分點，這加大了越南當局穩定匯率的難度。樓市方面，河內房價下跌了20%，而胡志明市的跌幅達到50%。即便如此，其住宅價格依然維持在每平20兆越南盾（人民幣8500元左右），商務樓則每平40兆越南盾（人民幣17000元以上）。
2 危機成因的比較分析
2.1 次貸危機 次貸危機深層次的根源，主要有如下方面[3]：
①從宏觀上講，國際和國內的流動性過剩為這次金融危機埋下了隱患。在過去的5年中，各國的低利率政策造成世界性的流動性過剩，較低的資金成本壓低了美國國內住宅的抵押貸款利率，降低了貸款成本，經濟繁榮使居民收入大幅上升，二者相互作用形成了對住宅的強勁需求，抬高了房價。
②次級抵押貸款產品設計上存在固有的缺陷。次級抵押貸款產品主要是基于房價的上漲和低利率上的，在房市很火的時候，銀行就能夠靠此得到非常高的利潤還不用害怕風險；但是，如果房市比較低迷，利率上升，這樣會無形中增大客戶的負擔，一旦這種負擔超過了其實際能夠承受的壓力，就會造成違約事件大幅度增加，最終導致金融危機的出現。
③管理機制的缺陷加大了危機爆發的可能性。政府把對次級貸債券的評估和監督責任完全拋給私人債券評級機構，結果這些機構采用的評級標準并不十分真實可靠。當次級抵押貸款被打包成債券銷售給投資者時，債券投資者無法確切了解次級貸款申請人的真實支付能力，危機風險加大。
2.2 新興市場金融危機
2.2.1 前三次新興市場危機的共同原因 東南亞金融危機、俄羅斯金融危機和阿根廷金融危機共同的原因如下[2]：①資本賬戶余額：三次危機爆發的共同標志都是國際游資的突然逆轉。大量的國際資本流動，極易滋生泡沫經濟，削弱了宏觀經濟基礎。中國和印度能在東南亞危機中幸免于難的重要原因就是資本管制減少了投機性攻擊的可能。②外債/GDP：巨額的外債負擔是導致三次金融危機的最明顯原因。所有危機國在危機前都有一個快速或持續、且數額巨大的外債形成過程。從債務形成開始到后續階段，這些資本流入總是包含著高比例的短期債權。這些債務的波動性極強，一旦有風吹草動，債權人就會中止已到期債務或者對未到期債務不再展期，造成債務國的流動性不足，引發危機。③金融自由化程度：金融自由化使得每個國家之間的經濟交流越來越多，但也為金融危機的傳播提供了條件，從而使得金融危機影響的范圍和程度都被擴大。另外，作為金融自由化的產物，資本賬戶的自由化同樣也使得國際經濟在面對金融危機的時候更加脆弱。④金融監管缺位：與外國非制造短期資本進入對應，東盟國家對本國金融也采取放手發展的方式，允許金融機構數目急劇擴張，取消企業的貸款限額，銀行體系監管不嚴，大量貸款被投入到房地產項目，加之部分國家政治上的腐敗，給危機的發生埋下了隱患。另一方面，各國的金融監管又十分脆弱。據統計，在1987年～1997年的10年中，銀行貸款逐年增加，而貸款損失準備卻在逐年減少。
2.2.2 越南金融危機的成因 2000年以來，越南經濟持續高速增長，也積累了大量的風險。表面上看，此次危機的主要是輸入型通貨膨脹造成的，其根源則是內憂外患的雙重結果。2008年上半年，紐約市場原油期貨價格就上漲了38.54%。作為石油輸入國的越南無法自主制定能源價格，國際油價的飆升使國內財政承受巨大壓力。盡管是世界第二的大米輸出國，世界糧價的高速上漲加速了其出口增長，但也帶動國內糧價上漲，成為國內CPI居高不下的元兇。同時，越南在2006年加入WTO后，就開始放開資本項目的外資直接投資。外資持有上市公司股票的上限放寬到49%。直接投資擴大了越南的固定資產投資規模，流入房地產、股市的組合投資則通過推高資產價格反過來又推高了商品服務價格。從內部而言，越南國內的投資過高，2002-2006年投資占GDP比例依次為33.2%、35.4%、35.5%、35.6%和35.7%；高投資導致其進口增長過快，從2002年以來經常項目一直是逆差，且逆差額從2002年的5.98億美元上升到2007年的67.22億美元，占GDP比重從1.7%上升到9.6%，而1997年泰國爆發危機時，其經常項目逆差占GDP比例才6.5%。
另一方面，越南同泰國、俄羅斯和阿根廷相比有一定的特殊性：首先，越南盾在資本賬戶下不能自由兌換；其次，越南外匯儲備超出了3個月的警戒線；再次，越南的外債/GDP的比率約為30%，遠低于100%的警戒線；最后，越南的貿易伙伴除菲律賓外均有貿易盈余。這使越南金融危機的傳染性相對較弱[4]。
3 啟示
美國這次金融危機帶有向全球轉嫁的性質，給各國經濟帶來巨大沖擊和挑戰。金融危機的爆發讓我們深刻認識到，即使像歐美這樣發達的金融市場，同樣可能發生嚴重的市場失靈。雖然我國尚未發生金融危機，但經濟體系內部存在著誘發金融危機的因素卻是不爭的事實。在金融開放已成為趨勢的當前，從其他國家發生的金融危機中汲取經驗，防范金融危機并且增強自身抵御能力就更為重要。在未來中國金融自由化、金融證券化和金融全球化的過程中，有效監管和謹慎開放是此次金融危機給我們的最大啟示[4]：
①慎恰當地推進金融自由化進程，把握好金融開放的速度；
②在鼓勵金融創新和衍生工具發展的同時，要嚴格加強監管；
③適當調整貨幣和財政政策，既要在后危機時代全球經濟衰退的大潮中尋求經濟增長，又要嚴密控制高速增長引發的通脹壓力；
④謹慎而積極地處置對外金融投資。
參考文獻：
[1]胡星.從次貸危機到全球金融危機：警示與反思.社科縱橫. 2009，1.
篇8
0 引言
所謂金融信息化，可以廣泛的理解為：在金融領域內廣泛應用智能創新的現代信息技術，改變實務物理性空間的金融活動構架，變革為虛擬信息性空間構架，通過金融電子化技術系統提供便捷快速的金融服務與金融信息服務的創新過程。金融信息化是交叉的學科，使計算機領域和金融領域相結合，培養現代金融領域的實用、復合、技術性的信息化精英人才。學生不僅要掌握相關的計算機技術，還要對金融領域的相關專業知識有相當的儲備。因此，設計金融信息化專業的課程將是研究解決的問題。如何通過成果為本的教學改革將是本課程體系建設研究的重點內容。
1 基于成果為本的教學改革探討
技術性應用型本科院校是培養理論知識夠用和實踐能力較強，服務于地方經濟建設的綜合型一線人才的一種教育類型，這種教育類型具有高等教育的基本特征，更具有較強的應用性、綜合性、職業性和適應性，因此，構建技術性應用型本科專業課程體系的過程和方法應有別與研究型本科高等教育和職業教育構建的構建方法和過程。首先，技術應用型本科院校設立的課程體系、途徑和方法與研究型本科高等教育、中等職業教育區別比較明顯。技術應用型本科院校以培養服務于地方經濟建設的綜合型一線人才為目的，學生有夠用的理論知識和較強的實踐能力，具有明顯的針對性、職業性。而職業教育和研究型本科高等教育無視學生的理論知識需求和學生的文化基礎，無法調動學生主動學習的興趣。以成果為本的專業課程體系構建，是緊密與企業崗位需求和學生基礎需求相結合，確定崗位技能的預期目標、學生學習的預期成果，確定專業課程體系，將課程體系中的課程確定學習成果形式，最后制定學習成果的學習活動和教學內容。這使得課程既能夠緊密與實際相結合，又明確教學與課程目標之間的差距，逐漸滿足企業用人需求，具有較強的針對性和科學性，是技術性應用型本科專業課程體系構建比較理想的過程和方法。
其次，在成果為本課程體系設計的思路上，一方面需要掌握企業對學生的基本知識、職業能力的需求，另一方面要了解學生職業基礎知識、職業基礎能力情況，兩者相結合，確定學生的能力、態度、知識和理念等方面的需求，以此向教育規律進行轉化，設計專業的預期成果，根據預期的學習成果構建專業課程體系。
2 以成果為本課程體系設計的基本思路
通過對招聘網站中職業崗位描述分析和職業能力描述分析和專業實地調研，了解用人單位對員工的基本知識、基本理論、專業技能、團隊合作等方面的能力需求，通過學生基礎知識和學習能力狀況的調查，掌握學生專業基礎知識、基礎理論、職業基礎能力目前狀況，最后將企業崗位需求和學生基本情況進行比較分析，確定學生在知識、能力、素質、態度和理念等方面的學習需求，并以此為依據按照教育規律向培養方案和教學過程進行轉化，設計專業和課程教學的預期學習成果，最后形成以專業預期學習成果為本的專業課程體系。
3 以成果為本的課程體系構建遵循的程序和方法
3.1 企業調研
技術性應用型本科教育是以服務企業為宗旨、以就業為導向、以能力為本的高等教育，構建技術性應用型本科教育專業課程體系需要進行較為深度的專業調研、崗位需求分析、職業技能分析。構建以預期學習成果為本的課程體系除了需要對企業人才專業和技能進行充分調研外，還需要對學生基礎狀況進行調研，并進行兩個方面的分析和對比。因為，以預期學習成果為本的教學體系是以就業為導向，以能力為本的高等教育模式。首先，進行企業人才需求的調研，包括行業背景調研、行業人才需求調研、行業企業調研、行業崗位調研、崗位技能調研等。其次進行學生基礎狀況進行調研，包括學生基礎知識調研、學習能力的調研、學習興趣調研、專業基本知識要求調研、職業基礎技能要求調研、職業經歷要求調研。通過兩個方面的調研，可以較為確定的分析出以預期學習成果為本的教學體系雛形，進而為課程體系構建服務。
3.2 職業能力需求分析
根據崗位履行的職責分工、從業能力要求不同，對崗位的職責、過程、任務、角色等分析其對應崗位的基礎知識、基本理論、專業技術能力、專業綜合素質能力和專業關鍵能力的要求，并按照相近崗位群進行整理，列出從業崗位對態度、能力、知識、技術需求的頻次表。
根據崗位履行的職責分工、從業能力要求不同，對崗位的職責、過程、任務、角色等分析其對應崗位的基礎知識、基本理論、專業技術能力、專業綜合素質能力和專業關鍵能力的要求，并按照相近崗位群進行整理，列出從業崗位對態度、能力、知識、技術需求的頻次表。
3.3 學生學習需求分析
將崗位職業能力需求分析的頻次表和基本情況調查表進行對比，分析學生在專業知識、相關能力(學習能力、專業技術能力、團隊合作能力等)和態度三方面的學習要求，作為專業人才培養方案課程體系構建的依據。
4 創建成果為本金融信息化專業知識技能矩陣
金融信息化專業培養的人才應兼備計算機技術知識與現代銀行業務知識、現代數理工具和信息技術工具，并掌握金融信息系統的分析、設計、實現、測試與維護的相關理論、方法和技能，了解銀行核心業務處理過程、銀行產品的運作流程，清楚掌握金融信息化維護管理流程，熟悉軟件開發周期和軟件工程等相關知識，具有一定的創新創業意識及解決問題的能力，能在金融應用軟件開發商、金融信息系統提供商以及銀行、證券、保險等各類金融機構的IT部門從事金融信息化系統分析、設計、實現、測試和維護方面的研發和管理能力的應用型、復合型金融信息化專業人才。根據金融信息化專業特點將成果為本的教育理念應用到課程設計中，進而提高教學效果。課程設置的思路為：根據金融信息化相關崗位需求確定專業技能目標;將技能目標，轉換為學習目標;根據學習目標列出可考核的課程體系;再將課程體系中的課程根據職業崗位需求確定學習成果形式;根據學習成果設計教學活動方式和教學內容，并制定考核評價體系，經考核明確教學與課程目標之間的差距，為后續教學提供參考，使目標課程與實施教學過程形成了良性的閉環。
5 總結
篇9
一、上海建設國際金融中心的目標定位
(一)國際金融中心分類
國際金融中心是一個地理概念,是國際資金融通業務的集聚地。按照資金供求來源可分為以下兩種類型:
(1)綜合性國際金融中心。綜合性中心一般是在地區經濟、貿易發展的基礎上自發形成的,其業務范圍是其作為國內金融中心業務的擴張和延伸。此類中心的資金供求來源具有世界性,功能具有多樣性,在由貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場及保險市場等構成的完善的金融市場體系基礎上進行著三類交易:境內資金供給方與境外資金需求方之間的交易、境內資金需求方與境外資金供給方之間的交易以及境外資金供求雙方之間的交易(陳彪如,1998)。門類齊全的金融機構為資金供求雙方提供證券經紀、外匯買賣、黃金交割等金融服務。目前能夠稱得上是綜合性的國際金融中心的城市有倫敦、紐約和東京。
(2)離岸金融中心。離岸金融中心應國際資本為逃避管制的需要而產生,通常是政策推動的直接產物。主要為非居民提供境外貨幣投融資服務,在國際慣例的基礎上自成體系進行管理和運營,不受所在國或任何國家的一般金融法規管制,是金融交易的避稅天堂和庇護港。世界上主要的離岸金融中心有新加坡、香港、巴哈馬、開曼群島等。紐約作為綜合性國際金融中心擁有其獨立的離岸金融市場,實行內外分離,倫敦的離岸金融業務則與在岸業務融合,但由于它們均不是以離岸業務為主,離岸金融市場只是市場體系中的一部分,故不在離岸金融中心之列。
離岸金融中心無所謂全球性與區域性,而綜合性的國際金融中心按金融中心業務所涉及的地理范圍劃分,可以分為區域性國際金融中心和全球性國際金融中心。
(二)上海應建立綜合性的國際金融中心
有學者認為上海應建設離岸金融中心(干杏娣,2001),如果我們了解國際金融中心的變遷歷程和發展趨勢,就會知道建立離岸金融中心的時機已不復存在。第一次世界大戰前,倫敦金融城獨霸天下;二戰前,倫敦、紐約兩雄對踞;二戰后初期,紐約、倫敦、蘇黎世三分天下;20世紀60年代至21世紀初:離岸金融中心星羅棋布。從歷史軌跡上看,國際金融中心從少數幾個城市走向世界各地(游碧蓉,2001)。但從目前來看,未來全球范圍的離岸金融中心將由盛轉衰,國際金融中心有從分散走向集中的趨勢。主要原因在于:(1)離岸金融中心興起的一個重要推動力是跨國公司的全球擴張形成對金融服務和避稅的需求因發達國家實施金融管制而無法滿足。然而進入21世紀,各國政府在金融自由化浪潮中競相放松管制,沖擊了離岸金融中心存在的基礎。(2)為了規避風險而創生的衍生工具又被用于投機活動,基于同樣的理由,衍生工具的衍生工具應運而生。而只有那些實力雄厚、設施先進、管理科學、擁有大量金融人才的國際金融中心才具備從事高風險的衍生金融業務的條件,因此金融業務又回流到少數幾個綜合性國際金融中心。(3)建立在放松管制、優惠稅率基礎上的離岸金融中心本身存在難以解決的矛盾。有效監管的缺失使離岸機構與在岸關聯機構之間發生大規模的資產負債轉移套利行為,流動性風險、外匯風險和信貸膨脹會引發國內金融體系的系統性危機。其次,監管缺失、保密規則的設立方便了洗錢和金融犯罪。離岸金融中心所在國面臨兩難選擇:執行國際金融監管準則將導致其吸引離岸金融業務的優勢不復存在;不執行,則遭受國際社會制裁的風險將大大增加?，F有的離岸金融中心的出路就在于在現有離岸金融業務的基礎上擴展成綜合性的國際金融中心,這一過程需要強大的國內經濟實力作支撐,而經濟實力的制約恰恰是很多國家當初選擇發展離岸金融中心的原因。
關于上海建設國際金融中心的路徑選擇上,丁劍平認為離岸金融中心是綜合性國際金融中心建設的前期階段(丁劍平,2002),而潘英麗認為國內金融是國際金融中心建設的階段(潘英麗,2003),黃亞鈞認為離岸金融市場要和國內金融市場接軌,從而使國內金融中心轉變為具有內外輻射功能的國際金融中心(黃亞鈞,1994)。
上海不僅沒有機遇也沒有必要建成“為了金融而金融”的離岸金融中心,更不必取道離岸金融中心建設綜合性國際金融中心。與國內其他城市相比,上海有比較完備的金融市場體系、金融機構體系和金融業務體系,雄厚的制造業基礎和技術創新能力,上海的國際金融中心建設應以全球性綜合性國際金融中心為目標,而區域性綜合性國際金融中心倒是上海在邁向全球性綜合性國際金融中心上的一個重要階段。從綜合性的國際金融中心的發展歷程來看,倫敦、紐約都是如此。
二、上海建設國際金融中心的條件分析
國內外很多學者都對國際金融中心的條件進行了研究。陳彪如、連平認為國際金融中心形成條件包括有良好的經濟地理環境和基礎設施條件、本地經濟較為繁榮、外向型經濟發展較快、本地金融業和金融市場較為發達、擁有一定規模的中高級金融人才和培養基地、既寬松又嚴格的政策和法規體系等(陳彪如、連平;1994);潘英麗認為一個國家要建設國際金融中心,其貨幣必須是國際貨幣、有充足的資金供給與需求、低成本高效率的金融服務、優越的地理位置與合適的時區以及現代化大都市的基礎設施與發展水平(潘英麗;2006);Kufman認為一個國際金融中心要具備強大的經濟和高信用等級的銀行、自由市場制度和私人企業占主體的市場環境、開放經濟、政府的政治獨立、穩定的匯率、良好的通訊條件、受過良好教育并且經驗豐富的銀行家、金融活動的大量集聚、外國銀行及銀行從業者可以自由進入、強大的法律體系、和平的環境(Kufman;2001)。
結合各位學者的觀點,一個綜合性的國際金融中心的建設條件主要有以下幾點:良好的經濟地理位置和基礎設施條件、金融業發達、資本自由流動、本幣國際化、本國經濟實力、金融專業人才。上海是否具備上述條件,以下逐一分析。
(一)經濟地理位置
上海大位置特點是位于中國南北海岸線的中點以及東西向長江的出口處。對內它是廣闊富饒的長江流域以至更大地域的門戶,對外它是中國大陸向東最接近太平洋世界貿易要道的城市。地理位置十分優越。扼長江黃金水道之咽喉,黃浦江兩岸則具有天然良港之優勢,洋山深水港的興建使得上海港集裝箱吞吐量突破2000萬標準箱,列世界首位。上海國際航運中心建設的提出又為上海對外聯系增添了砝碼。
時區對國際金融中心城市發展有重要影響,任何時區的國際金融中心的數量上以3個為上限(寧越敏,侯學鋼;1996)。上海和目前的離岸金融中心香港、新加坡同處于東8區,即便是上海定位于建設綜合性國際金融中心,在離岸業務的經營上也不可避免地同現有的離岸金融中心存在競爭,從這個角度上講,上海的時區條件沒有優勢。
(二)基礎設施條件
基礎設施條件中最主要的是電信通訊設施。金融機構在電信上的巨額花費預示著電信對金融服務機構的戰略重要性。電話、網上銀行、在線支付的發展也充分顯示了金融市場開發、金融交易效率的提高對電信服務的依賴性。3G網絡的全面鋪開,大大促進了移動通訊業務的發展,提高了信息通訊效率。從交通狀況上看,上海已經建成集航空、鐵路、公路、海運、地鐵等于一體的綜合性立體交通樞紐,交通十分便利。眾所周知的是,上海陸家嘴附近擁有與國際金融中心相匹配的商務辦公樓群。可見,上海的基礎設施條件比較優越。
(三)金融業發達
金融業發達表現在兩個方面:一是金融機構集聚;二是金融市場體系完善。金融機構的集中有助于金融資源跨地區配置效率的提高;金融機構的合作得以開展,其輔產業得以共享,形成外部規模經濟效益。金融集聚不僅僅是金融機構在空間上的集聚,更本質的是金融活動的空間集聚。而金融市場是金融活動的載體。一個完善的金融市場體系由貨幣市場、證券市場、外匯市場、黃金市場、保險市場組成。上海已經建立起以中央銀行為領導,國有商業銀行為主體,各種金融機構分工協作的金融業體系。金融機構的數量和門類也在全國處于領先地位。
2008年我國股票、期貨、黃金等市場交易額位居世界前列。截至2008年底,上海證券交易所股票市值為9.73萬億元,位居全球第六。全國銀行間貨幣和債券市場成交額110.3萬億元,同比增長54.7%。上海期貨交易所2008年成交額28.9萬億元,同比增長24.8%?，F貨黃金成交8696億元,現貨黃金場內交易額位列全球第一。金融衍生品市場發展迅速,人民幣外匯遠期成交173.68億美元,人民幣外匯掉期成交4402.97億美元,同比增長39.6%;人民幣利率互換成交4121.5億元,同比增長63.3%①。
上海金融市場也存在明顯的不足之處。債券市場發育水平較低,重開國債期貨尚未實現,再保險市場還處以起步階段,這些足以說明上海金融市場體系的不完善。在現行體制下上海的金融機構主要是服務于本地區,沒有輻射全國的效應。此外,上?，F有金融市場不規范。我國的外匯市場也不是真正的金融性外匯市場,外匯市場交易額十分有限,無法同國際外匯交易中心相提并論。黃金儲備增加完全在國內市場完成,黃金市場目前尚是一個不具備定價權的區域性市場,對國際黃金市場金價走勢影響非常有限。中國金融市場的資金供需仍然立足于本國。
(四)人民幣國際化
人民幣國際化的前提是人民幣的可自由兌換,目前在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞4城市開展跨境貿易人民幣結算試點,這正是人民幣區域可自由兌換的嘗試。但人民幣可自由兌換的維持必須建立在改變我國外匯體制的基礎上。貨幣可自由兌換必須具備充足的國際儲備、有彈性的匯率、健全的宏觀調控機制等條件。除了充足的國際儲備,其他條件尚未滿足。人民幣要成為國際貨幣依然很遙遠。主要因為國際貨幣要求一國持續貿易逆差以輸出人民幣,但貿易逆差意味著本國就業崗位向境外轉移,這與我國經濟發展階段不相適應。要實現輸出人民幣的機制,我國必須繼續經濟結構調整,大力發展服務業,大幅度提高消費拉動經濟增長的比例,改變GDP增長靠出口拉動的局面。
人民幣國際化的過程和國際金融中心建設互為條件,上海國際金融中心建設的過程也就是不斷推進人民幣國際化的過程。
(五)經濟實力和外向型經濟發展
金融業的發展要以工商業活動為基礎,并靠其他行業的支撐才能正常運轉。2008年中國GDP總量達到300670億元,折合43974.96億美元,在全球排名第3。中國經濟的高成長性正在給上海崛起為亞洲國際金融中心創造著前所未有的歷史性機遇。此外,地區經濟是否外向發展對國際金融中心的形成至關重要。對外貿易的發展會產生大量的借貸、兌換、結算等需求,國際貿易的發展必定帶動國際金融的發展,帶動金融服務業等相關產業的發展。中國進出口總額大幅度增長,在世界貿易中的份額也持續上升。2008年進出口貿易總額達到25616億美元,全球排名第3。從地區發展情況來看,長江三角洲都市經濟圈的快速發展,也進一步提升了作為長三角龍頭城市的上海在全國的經濟地位以及其對跨國公司和跨國金融機構的吸引力。上海洋山深水港的開通,使得上海在國際航運中心的建設上有了一個突破性的進展,這就使得在上海這個口岸進行的國際貿易有巨大的增長。
雖然我國經濟實力和外向型經濟發展向好,但上海的金融機構仍只局限于為本地服務,城市金融的輻射實力相對較差。
(六)政策、法規
金融中心的形成和發展過程是金融監管制度的完善過程。金融的發展、需要在強化宏觀控制的基礎上創造寬松的金融環境,又要以嚴格的政策和法規體系規范金融業的行為。比如以優惠稅率吸引外資銀行同時又在某些情況下限制外資銀行業務范圍,放松各種金融管制與強化金融監管并舉。政府應做好金融運行的守夜人,使金融機構能自由發展,而不是直接介入,保證金融市場的自由度和安全性。以我國證券市場為例,證券市場交易還不夠規范。市場有效性程度差,上市公司的信息披露機制和監管制度方面,還有很長的路要走。這些都需要我國繼續深化金融改革,打造一個高效率的金融市場,實現資本自由流動。
培養高級金融人才當然也是很重要的條件。但這個條件是后起的,不是基礎性條件。金融人才的培養必須置身于市場當中,在我國,金融業發育水平較低,基礎金融市場建設尚有不完善的地方,甚至金融市場體系都沒有完全建立,金融衍生產品交易水平仍處于初級階段,高級金融人才無從培養。金融監管、金融操作方面的確需要人才,但是這些人才的來源卻未必一定要本土培養的。
上述6條件中,前3個條件是涉及到上海自身應具備的條件,而后3個條件則是對國家層面上提出的要求。從以上的分析中可以看出,上海目前并不能滿足上述所有條件,建設國際金融中心任重道遠,但是上海仍然是全國最有希望成為國際金融中心的城市,而且國際金融中心建設是個動態過程,只要做到了上述幾個方面,全球性國際金融中心也就指日可待了。
注釋:
①省略/yh/04/200901/t20090123_1733046.htm 中證網2009-01-23.
參考文獻
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篇10
一、中心國金融危機與國際貨幣體系更替之間的聯系
關于金融危機與國際貨幣體系更替之間的聯系，國外方面，最具影響力的是巴里•埃森格林（Barry Eichengreen）所做的相關研究，在他的專著《全球化的資本：國際貨幣體系史》（Globalizing Capital: A history of international monetary system）中對從金幣本位制開始至今的國際貨幣體系演變歷史進行了深入細致地描繪，巴里•埃森格林認為國際貨幣體系的變遷通常會與金融危機的發生相伴相生，并具有一種“網絡外部性”和路徑依賴，舊的國際貨幣體系通常會終結于一次大的金融危機。這些結論為我們探討國際貨幣體系與金融危機的聯系提供了角。［1］
國內方面，代表性研究如鐘偉回顧了國際貨幣體系的百年變遷，他把國際貨幣體系的變遷分成五個階段：(1)1870―1914年間的古典金本位時期；(2)1915―1945年間的前布雷頓森林體系時期；(3)1945―1975年間的布雷頓森林體系時期；(4)1975年以后以全球浮動匯率制為特征的后布雷頓森林體系時期；(5)20世紀80年代中后期以金融全球化為背景的貨幣區域化和美元化時期。［2］回顧這些歷史，鐘偉認為：貨幣體系的核心問題，一是尋找充當國際清償力的本位貨幣并保持其適度增長；二是形成圍繞本位貨幣的國際收支協調機制。貨幣體系的更替通常是由于原有的本位貨幣和貨幣體系已經難于適應最新世界經濟的情況和需求，從而導致大規模國際失衡和金融危機的頻繁爆發，進而導致新的貨幣體系的產生。最后的結論是：貨幣體系的百年變遷史幾乎同時也就是百年危機史，舊的貨幣體系常常因一場大的國際性金融危機而終結，全球各個國家對金融危機的反思和防范則常常引來一個新的國際貨幣體系的誕生。
在我們看來，國際貨幣體系更替的一個重要標志就是國際貨幣體系中心國家的更替，因為在每一個國際貨幣體系下，都有所謂的“中心國家”和“國家”，［3］中心國家憑借其經濟實力和金融實力上的統治地位和主導作用，通常起到引導和穩定整個貨幣體系的作用，國家則采用盯住中心國家的策略來進行相應制度的安排(包括匯率、儲備貨幣的選擇、危機的救助等)，并以中心國發行的貨幣作為外匯儲備貨幣。在這種安排下中心國和國的關系變化勢必對全球經濟帶來巨大的影響，并有可能直接誘發世界性金融危機的爆發，具體來說，在一個貨幣體系的早期，中心國處于絕對的控制地位，中心國無論在資源和生產力上都處于最高級，因此它此時主要通過資本輸出的方式來向國家提供資金，從而為世界經濟體系提供儲備貨幣，并說明國家通過借貸獲得資金用來向中心國家購買商品，進而最大限度地利用中心國家的生產能力。隨著發展，在貨幣體系的后期，情況一般會發生逆轉，此時中心國的地位開始明顯下降，即國家開始實現順差，中心國家實現逆差，中心國家通過逆差的方式輸出貨幣、獲得實物資源，國家則通過輸出實物資源的方式獲得中心國的貨幣作為外匯儲備。
這種變化帶來的影響就是中心國霸權地位的逐步下降，［4］隨著其對資本輸入的依賴程度的不斷加深，中心國家的力量也在不斷地削弱，并帶來國家對其發行的儲備貨幣價值的信心下降和這種模式的難以為繼，儲備貨幣價值的下降會帶來中心國儲備貨幣信心危機的發生。同時從歷史來看，中心國出現儲備貨幣信心危機通常還不是國際貨幣體系更替的標志性事件，只有當中心國出現債務危機時，舊的國際貨幣體系才會到達終點。即舊的國際貨幣體系的瓦解和新的體系的誕生，通常是以中心國發生債務危機為標志。另外，舊的體系瓦解和新的體系誕生通常還需要新的中心國家的出現，以替代原有中心國家在國際貨幣體系中的地位和作用。
綜上所述，在國際貨幣體系更替的過程中，中心國通常會出現兩類金融危機：一個是中心國儲備貨幣信心危機，具體表現為中心國的貨幣危機；另外一個就是中心國的債務危機。下面我們來分別分析：
（一）中心國儲備貨幣信心危機的發生機制
這類金融危機主要指隨著中心國的經濟實力和霸權壟斷地位的下降，國對其發行貨幣的信心開始下降，并拋售該種儲備貨幣的行為，通常發生機制如下：中心國國際儲備貨幣供應過大世界各國對儲備貨幣信心下降各國紛紛拋出儲備貨幣，購入黃金或其他貨幣儲備貨幣的匯率大幅貶值，中心國出現貨幣危機為維持各國的貿易競爭力，可能出現各國匯率競相貶值的情況各主要國家出面聯合干預，以穩定貨幣當信心徹底難于扭轉，中心國的儲備貨幣地位消失，新的儲備貨幣替代原有儲備貨幣。
根據上面的邏輯推演，一個簡單的推論是儲備貨幣發行過大會導致儲備貨幣發行國，即中心國家自身出現貨幣危機。布雷頓森林體系開始后，國際貨幣體系的中心國家主要為美國。根據我們的統計，如果將一國貨幣在一年內貶值15%以上的情形定義為貨幣危機，從1945年至今，美國作為國際貨幣體系的中心國家共發生了4次貨幣危機，具體年份為： 1969年、1971年、1975年、2002―2003年。［5］我們將1960―2009年間每年美國M2的增長率數據與美國發生貨幣危機的時間進行對比，可以得到下圖。
根據上圖我們發現，美國在經歷較高的M2增長年份后，自身隨后通常容易發生貨幣危機，危機發生的時間離美國貨幣擴張時間會有一定的滯后性（通常為1―2年）。如1969年、1971年美國發生貨幣危機，在此之前兩年的美國M2的增長率在1967年為9.16%，1968年為7.9%，這兩次貨幣危機最終直接導致了布雷頓森林體系的崩潰；1975年美國再次爆發貨幣危機，而之前的1971年、1972年美國的M2增長率達到創紀錄的13.28%，12.92%，1973年、1974年開始回調但仍然維持在5%以上，當1975年M2增長率再次上升到12.65%時候，貨幣危機馬上觸發；2002年美國再次發生貨幣危機，同樣的，在此之前是美元M2大幅飆升的時期，2001年美國的M2增長率為10.52%。本次次貸危機發生后，美聯儲為推動美國經濟走出危機的泥潭而采取了“量化寬松”政策，大量發行貨幣，這使得美元大幅貶值的風險正在不斷積聚。
（二）中心國的債務危機的發生機制
關于中心國的債務危機的發生機制，我們將主要采用“事件研究法”來進行分析，回顧歷史上英國發生危機并最終將中心國家過渡給美國的例子來進行論證和總結。下面的歷史片段描述主要來自巴里•埃森格林的專著《全球化的資本：國際貨幣體系史》，相關總結和分析為本文自行歸納和梳理。
中心國的更替，以1929―1933年世界大蕭條和英國中心地位的喪失為例。從1925年回歸金本位開始，英格蘭銀行一直與黃金儲備的流失做斗爭。這種斗爭的一種重要支撐就是這個國家“看不見的盈利”：它包括英國在海外投資的利息和分紅；外國游客來英國的旅游收入；海上運輸和保險帶來的收入；為外國人提供的金融服務帶來的收入。然而從1930年開始，為了保護本國工業免受外國工業的競爭，很多國家開始對貿易施加高額的關稅，這直接嚴重打擊了世界貿易，從而減少了英國從海上運輸和保險所帶來的收入。另外由于1930年全世界商業環境的惡化，英國在海外投資的收益和分紅也大幅下降。1931年，拉美的債務危機以及奧地利、匈牙利、德國等國對利息轉移支付的禁止進一步惡化了英國在投資方面的收益和分紅。1929―1931年之間英國的貿易逆差增加了6000萬英鎊，更致命的是，英國“看不見的盈利”減少了1.2億英鎊，是貿易逆差增加額的兩倍，這導致英格蘭銀行保持英鎊與黃金的官方兌換比率越來越困難，英鎊面臨巨大的貶值壓力。1930年下半年，英國的黃金儲備流失進一步加劇，這迫使法蘭西銀行、美國的美聯儲不得不聯合進場對匯率進行干預，以支持英鎊保持黃金平價。但即使這樣，英鎊的匯率還是從4.86（1/4）美元每英鎊下跌到了4.85（1/2）美元每英鎊。
更為重要的是，英國不斷惡化的經常賬戶正不斷抽干英格蘭銀行的黃金儲備，同時也招來了對英鎊的投機攻擊。按理說，英格蘭銀行此時仍然擁有一個強大的工具來應對這種情況，那就是提高貼現率，英格蘭銀行實際上也這么做了，它在1931年7月23日將貼現率提高了1個百分點，一星期后再次提高了1個百分點，希望以此吸引黃金的流入，從而對沖經常賬戶惡化導致的儲備流失。然而，黃金儲備卻仍然繼續流出，因為市場上已經開始認為英格蘭銀行上調貼現率的行為是不可持續的，因為過高的利率將進一步提高已經很高的失業率，同時還將削弱在議會中已經不占多數的工黨政府所得到的支持。利率上升同時還將提高銀行體系的不良貸款率，進一步打擊已經受到中歐經濟停滯影響導致盈利下降的英國銀行體系的經營狀況。另外，高利率還將提高政府國債的融資成本并惡化政府的財政狀況。由于政府在一戰中累積了大量的“戰爭負債”，并且其利息支出占到了英國政府全部支出的三分之一。利率的上升使得英國政府在1930―1931年期間進一步掉入了財政赤字的泥潭。投機者們認為，如果英國的失業率進一步惡化，財政赤字進一步上升，英格蘭銀行放棄從緊的財政貨幣政策將變得不可避免，因此，投機者們開始出售英鎊。
歷史學家認為，盡管英國的失業率維持在20%的高位，如果沒有投機者們的攻擊，英格蘭銀行還是可以通過3.5%的貼現率（1931年7月23日的水平）來維持英鎊的黃金平價。然而由于德國危機帶來市場對歐洲復蘇前景的進一步暗淡，市場上對英鎊的投機進一步加大，投資者們堅信民選政府無法在面對20%的失業率情況下進一步提高利率，因此，對英鎊貶值的投機攻擊進一步加劇。終于，1931年9月19日，英格蘭銀行停止了英鎊與黃金的可兌換，從而宣布了英國退出金本位制，作為一戰前的世界貨幣體系的絕對中心國家，一戰后的世界雙中心國家之一（和美國），英國退出金本位制宣告了世界金本位制的解體。英鎊也在隨后的3個月內對黃金的比價貶值了三分之一。這種下降同時摧毀了世界對其他信用貨幣的信心，各國央行紛紛將其美元儲備兌換為黃金，這種行為進一步壓縮了世界貨幣體系的儲備供應。從1932年開始，世界上大約24個國家放棄了原來的金平價水平，并將其貨幣貶值，從而徹底宣告金本位制成為一種歷史。在英鎊危機發生之后，1932年開始，英國接著出現債務危機，這徹底標志著英國不再擔任世界貨幣體系中心國家的角色，其中心國家的角色逐漸被美國所取代。
從英國作為中心國家衰落的歷史中，我們總結出一個貨幣體系中心國家的更替主要有以下幾個特點：(1)中心國家已經從原來的貿易順差和資本輸出的角色轉變為貿易逆差和資本輸入的角色，并且在中后期嚴重依賴資本賬戶資金的流入來彌補其經常賬戶的逆差。如英國到后期嚴重依賴其“看不見的收益”來支撐其貿易逆差和資本流出。(2)原來的中心國家經濟實力占世界經濟的壟斷地位已經大不如前，世界上已經出現潛在的中心國家接任者。我們認為英國出現英鎊危機的另一個重要原因是美國在世界經濟中統治地位的崛起，它為世界尋找新的中心國家找到了支點，這也加速了世界各國對英鎊信心的喪失。(3)中心國家的更替最重要的因素會是世界對中心國貨幣作為儲備貨幣信心的下降，直接表現為國家對中心國貨幣的拋售，從而帶來中心國貨幣大幅貶值的壓力。在1929-1933年這段歷史中直接表現為“英鎊危機”。(4)中心國家發生貨幣危機還不是該中心國家中心地位徹底終結的標志，其發生債務危機才是其中心地位徹底終結的標志性事件，另外中心國家更替的一個非常重要的前提條件是繼任者的出現。
二、當前國際貨幣體系更替的條件
在英國之后，從布雷頓森林體系開始，美國就一直是這個世界上獨一無二的“中心國家”，下面我們回顧一下美國的歷次貨幣危機和其他類型的金融危機。
如我們前面所分析，美國成為中心國家后，已經在1969年、1971年、1975年、2002―2003年發生了多次貨幣危機。其中的1969年和1971年的貨幣危機直接導致了布雷頓森林體系的崩潰，是典型的中心國家霸權壟斷地位下降所引致的金融危機范例。從70年代開始，美國也完成了從原來的貿易順差和資本輸出的角色轉變為貿易逆差和資本輸入的角色，并且在后期嚴重依賴資本賬戶資金的流入來彌補其經常賬戶的逆差。然而，與英國的更替不同，即使到今天，世界上還一直沒有出現能夠替代美國的中心國家，美國依然是當今世界經濟實力和軍事實力最強的，雖然危機多次發生后世界各國都在努力減低由此所帶來的負面影響，如歐元的出現就是這方面的一種努力，在歐元誕生后的國際貨幣體系中，除美元外，世界上其他國家還可以以歐元作為儲備資產之一，但從美國和美元的實際影響力上來看，美國仍然是具有壟斷地位的中心國家。
美國在世界經濟中的壟斷地位是否在不斷下降？未來的新的中心國家會是哪個？當前國際貨幣體系更替的條件是什么？下面我們對此做進一步的討論。
根據安格斯•麥迪遜（Angus Maddison）的《世界經濟歷史統計》（Historical Statistics of the World Economy:1-2008 AD）中對各國實際GDP的估計和測算，我們將美國、中國、德國、印度、日本這5個國家以國際元（million 1990 International Geary-Khamis dollars①）為單位的實際GDP除以世界的實際GDP，得到各國從1970―2008年實際GDP在世界GDP中的占比，從而得到表1。
我們發現，在2000年之前，美國一個國家的實際GDP占世界實際GDP的比重一直穩定在20%以上，日本即使在其本國經濟最輝煌的80年代，其實際GDP占世界實際GDP比重的峰值（8.7%）也一直遠低于美國，從來沒有對美國的霸權地位造成真正的威脅。然而2000年之后，我們發現中國的迅速崛起似乎正在改變這一趨勢，根據上表2008年中國按購買力計算的實際GDP占世界的比例已經達到17.5%，而美國已經下降到18.6%。不過就此判斷中國將在未來替代美國在國際貨幣體系中的中心國位置還為時尚早。
根據前面對英國例子的分析，我們認為一個中心國家衰落的標志性事件將是這個中心國家出現債務危機，同時它的前提條件是新的中心國家替代者正在出現。如果說中國經濟的不斷崛起增加了這種更替的可能性的話，那么新的貨幣體系的更替或者說美國中心國家地位的喪失將是等待美國債務危機的出現。表2為美國國債目前前10個持有者的數據。
根據美國財政部提供的數據，截止2011年2月底，海外投資者持有的美國國債的數額已經達到了42743億美元，其中中國目前是美國國債的最大持有者，占美國全部國債的25.79%，這與上一次中心國家更替時新中心國家美國是舊中心國家英國國債的主要持有者極其相似。我們認為，美國中心地位衰落的標志性事件或許就是美國國債危機的爆發，即越來越多的海外投資者不愿意再持有美國國債。這也就是當前國際貨幣體系更替的條件。
三、結 論
本文的研究表明：中心國金融危機與國際貨幣體系更替之間存在密切聯系，當國際貨幣體系的中心國霸權地位開始逐步下降后，隨著其對資本輸入的依賴程度的不斷加深，中心國家的力量會開始不斷地削弱，并帶來國家對其貨幣作為儲備貨幣的信心的下降和這種模式的難以為繼，中心國貨幣價值的下降會帶來中心國儲備貨幣信心危機的發生。同時從歷史來看，中心國出現儲備貨幣信心危機通常還不是國際貨幣體系更替的標志性事件，只有當中心國出現債務危機時，舊的國際貨幣體系才會到達終點。即舊的國際貨幣體系的瓦解和新的體系的誕生，通常會是以中心國發生債務危機為標志。另外，舊的體系瓦解和新的體系誕生通常還需要新的中心國家的出現，以替代原有中心國家在國際貨幣體系中的地位和作用。
從中國在目前國際貨幣體系的地位和國際貨幣體系的發展態勢來看，美國的霸權壟斷地位不斷下降已經是不爭的事實，但目前國際貨幣體系中心國家的更替還沒有發生，究其原因，一個是能夠替代美國的中心國家還未真正出現；另一個是美國雖然爆發了次貸危機，新一輪的美元貨幣危機的發生壓力也在增大，但其目前還未出現債務危機的情況，因此中國作為國家和美國國債的主要持有者，應重點關注美國國債市場的變化趨勢，并及時做好應對措施。
注 釋：
①國際元（英語： Geary-Khamis dollar），在特定時間與美元有相同購買力的假設通貨單位。1990年或2000年常用作基準，與其他年份作比較。國際元由羅伊•C•吉爾里于1958年提出，薩利姆•漢納•哈米斯于1970―1972年發展而成。國際元建基于通貨購買力平價與日常用品國際平均價格的雙生概念。國際元和國際匯率皆可用作比較各國人均國內生產總值，不過在比較各地生活水平時，國際元比國際匯率更準確。
主要參考文獻：
［1］Barry Eichengreen,2008:“Globalizing Capital:A history of the international monetary system ”［M］.Princeton University Press,-2nd ed, ISBN 978-0-691-13917-1
［2］鐘 偉．國際貨幣體系的百年變遷和遠瞻［J］．國際金融研究，2001(4)．
［3］張 明，覃東海．國際貨幣體系演進的資源流動分析［J］．世界經濟與政治，2005(12)．
［4］何 帆，張 明．國際貨幣體系不穩定中的美元霸權因素［J］．財經問題研究，2005（7）．
［5］Carmen M.Reinhart and Kenneth S.Rogoff,2010:“From Financial Crash to Debt Crisis”［R］.NBER Working Paper No. w15795
Central Country's Financial Crisis and the Replacement of International Monetary System
Su TianpengAbstract: Central country's financial crises have a close linkage with the replacement of international monetary system. When the central country's hegemonic dominance begin to decline, the periphery will lose the confidence in the central country's currency and induce the currency crisis in the central country. On the basis of history, the replacement of the international monetary system will be symbolized by the sovereign default in the central country, not the currency crisis.Considering China is still a peripheral country in the monetary system, we should pay close attention to U.S. Treasury Bond market and select the correct response.
篇11
一、船舶融資的概念、特點及傳統融資方式的缺點
（一）船舶融資的概念、特點
狹義的船舶融資，一般是指船舶經營者、船舶制造者，為造船或購船，對外募集資金；廣義的船舶融資，則除了上述意義外，還包括船舶經營者在船舶運營時對外取得融通資金，以及船舶營運終了后，就船舶剩余價值加以回收變現等取得資金之方式 [1]。本文所述船舶融資是指廣義的概念。船舶融資業務具有回報期長、投入高、技術性強、波動性大等特點。
（二）傳統融資方式的缺點
目前，國內商業銀行大多采取對船舶企業、航運企業直接貸款的方式，但銀行對于航運和造船的評估體系參照其他固定資產投資，不符合造船業高負債運營的特點，傳統的船舶抵押貸款也不便于操作。債券市場融資和股票市場融資，具有程序復雜、花費時間長、競爭對手能輕松獲取公司的經營和財務信息、公司將承受被競爭對手收購的風險等缺點，除大型船舶企業外，實用性不強。
二、當前船舶融資的難點[2]
造船屬資金密集型行業，可自金融危機以來，交船前付款比例從最高時的80%降至40%，甚至降到20%，造成企業建造期間生產資金缺口較大。加上2011年以來，國家實施穩健的貨幣政策，收縮銀根，控制銀行貸款額度致使不少船廠融資出現困難。
從資金總量數據來看，未來兩年是船舶市場資金需求量最高的時期；從資金供給結構來看，目前船舶行業資金供給結構與資金需求結構不匹配，資金基本只流向大型船東或是老牌船東，而中小型企業則普遍難以取得融資。從未來發展來看，出于風險控制的考慮，銀行對于大型船東的偏好不會改變，金融資源集中的格局短期內也難以轉變。因此，在資金總量不足之外，金融資源配置不均衡將同樣成為融資難長期存在的重要原因。
三、金融危機下中國船舶融資新途徑
（一）船舶融資租賃
船舶融資租賃是指航運企業向租賃公司、信托公司等專業機構融資租入船舶并按期向其交納租金、最終取得船舶所有權的一種融資行為 [3]。融資租賃具有融資額度較高、融資期限較長、要求抵押品較少、融資速度較快、資金占用較小等優點。
融資租賃公司可以集合不同客戶的相同需求，統一與船廠談判，統一下單，船舶的價格優勢非常明顯。對他們的客戶來說，可省去幾個月的市場調研以及和船廠的交涉之苦，造船價格還下降了；對船廠來說，同一船型的單份訂單和統一訂單的成本價也大為不同，后者可以獲得很高的規模效益，如2010年民生金融租賃手持訂單共83條船只，總載重噸達310多萬噸，合同總金額超過150億元人民幣。
（二）中國船舶產業投資基金
船舶基金在國內是個新鮮事物，但在國外已開展了很多年。“通過中國船舶產業投資基金，我感覺到我們已經開始有意識地走有中國自己特色的生產力發展和優化的道路”。①
中國第一支船舶產業投資基金于2009年12月29日在天津揭牌并投入運營，總規模200億元。船舶產業投資基金是一支專注于投資船舶資產、航運及其產業鏈上、下游相關領域股權的船舶產業投資及股權投資。船舶基金通過對未來船舶周期不斷地滾動操作，提高基金凈值，增加投資人回報，壯大基金實力，支持中國船舶和航運產業發展，扶持中國相關船舶配套業發展，促進實現產業整合。
（三）大型船廠為船東提供商業融資 [4]
對于國內實力相對較強的大船廠，多數為上市公司，資產規模雄厚、銀行授信充裕，具備了向船東提供商業性融資的可能，而且為船東提供建造期墊資和交船后延付這種商業融資模式，一方面對船舶訂單談判有較大的支持，另一方面在建造過程和交船安排上也可得到船東方的配合，從而幫助船廠穩定“采購—生產—交船”的計劃執行性，降低船廠的經營成本。這種中短期的融資，由于沒有占用船東在金融機構中的授信和額度資源，獨特靈活，受得到船東的青睞。
（四）積極吸引外國銀行進入中國船舶融資市場
中國造船業的迅速崛起使船舶融資的需求大增，加上國內銀行涉足不深，導致外資銀行在中國船舶融資市場有了很大的拓展空間。為了更好地實施船舶融資本土化策略，近年來，挪威銀行、法國外貿銀行、澳新銀行、法國東方匯理銀行、法國興業銀行等外資銀行紛紛在中國北京、上海、深圳、廣州等大城市設立分行，負責相關業務。在國內船舶融資不足的情況下，適當引進外國銀行進入中國船舶融資市場是非常值得推陳的，可以及時解決部分船廠船東資金不足的困境。
四、船舶融資新途徑的法律分析
（一）船舶融資租賃法律分析
《中華人民共和國合同法》（下簡稱《合同法》）第237條規定，“融資租賃合同是出租人根據承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的合同?！贝叭谫Y租賃合同是融資租賃合同的一種。它是一種船舶買賣與信貸相結合，融資與融物為一體的綜合易合同，將兩個合同——船舶買賣合同和租船合同、三方當事人——出賣人、出租人（買受人）、租船人結合在一起的以出租人和租船人為主體的獨立有名合同 [5]。
在船舶融資租賃交易中，所有權在行使過程中總是處于不完整狀態，即船舶所有權的四項權能并不是同時集中于一個主體，它存在著分離。同任何租賃一樣，在船舶融資租賃合同期間，亦是讓出船舶占有、使用、收益權的所有權，是僅僅保留船舶處分權，它是隨船舶租賃債權實現程度不同而變動的所有權。船舶出租人的所有權是一項受其租賃債權嚴格限制的權利。根據中國《合同法》第242條“出租人享有租賃物的所有權。承租人破產的，租賃物不屬于破產財產”的規定，船舶出租人在租船人破產時享有實體上的一般性取回權，該權利基礎在船舶融資租賃合同中表現為船舶所有權與占有、使用、收益權能的分離，這從立法的角度擔保了租金債權的實現，但需注意以下問題：
1.船舶融資租賃的登記。融資租賃登記是公示融資租賃交易關系的方式，雖然《中華人民共和國船舶登記條例》（下簡稱《條例》）中已明確了船舶的相關登記方式，但對船舶融資租賃的登記尚無專門的規定。根據《關于融資租賃船舶登記有關事項的通知》的規定，“船舶登記機關應當根據《船舶登記條例》有關規定，為融資租賃船舶辦理所有權登記和光船租賃登記?！币虼?，目前在國內，船舶融資租賃的登記暫以光船租賃的模式體現。
在《條例》里，融資租賃未被寫入“光船租賃登記”章節，實際操作中，承租人提交融資租賃合同及交接文書申請船舶所有權注銷，然后將船舶所有權轉移到出租人處。 在辦理所有權重新登記的同時合并辦理光船租賃登記，以同樣的一份融資租賃合同來確定光船租賃登記的出租人（新的船舶所有人）和承租人（原船舶所有人，現為船舶經營人）。融資租賃終止日期為光船租賃終止日期，也多半是國籍證書有效期（非老舊運輸船舶且融資租賃期限小于五年時）。期滿后再次辦理所有權注銷和轉移所有權后的重新登記。因為沒有具體條款確定如何辦理融資租賃登記，僅憑登記人員的理解，在前后3次所有權登記的形式審查過程中可能出現對登記提交材料難以全面把握造成失誤的現象。因此建議將融資租賃實施辦法列入《條例》。
2.出租人作為船舶所有人的權益限制。在常規融資租賃中，出租人一般作為出資人，不承擔承租人占有、使用租賃物期間潛在的風險。但在中國的船舶融資租賃中存在一定的特殊性，需要出租人特別注意。
（1）船舶優先權。雖然《合同法》第246條規定，“承租人占有租賃物期間，租賃物造成第三人的人身傷害或者財產損害的，出租人不承擔責任?！钡凇逗Ｉ谭ā返?1條規定的船舶優先權中，相關海事請求人可以向船舶所有人、光船承租人、船舶經營人提出海事請求，并對產生該海事請求的船舶具有優先受償的權利。由于《海商法》系屬特別法，根據特別法優于普通法的法理，《海商法》中關于船舶優先權的規定優先適用。因此，在船舶的融資租賃中，出租人作為船舶所有人其權利受到一定程度限制。
那么如何在最大程度上保護出租人的利益呢？筆者認為，對于中國《海商法》第22條規定的受船舶優先權擔保的海事請求，出租人應在船舶融資租賃合同中要求承租人預先繳納一定數目的保證金，并約定出租人在發現船舶之上附有優先權時，或船舶優先權人通過海事法院扣押船舶之時，有權從保證金中優先支付受船舶優先權擔保的債權，對不足部分仍可向承租人追償；若保證金留有余額則可沖抵出租人對承租人的租金債權。這樣可以在一定程度上避免出租人在船舶優先權人扣船時處于尷尬境地。另外，某些受優先權擔保的債權項目（如船員遣返費用的給付請求、在船舶營運中發生的人身傷亡的賠償請求、海難救助的救助款項的給付請求、船舶在營運中因侵權行為產生的財產賠償請求等）產生的賠付風險屬于船東互保協會承保之列，此時出租人可以通過保險方式解決對受優先權擔保的債權人的賠付問題，即出租人作為船東加入船東互保協會，來規避這些賠付風險。入會費用和保險費作為融資風險成本攤入租金之中，由承租人承擔。
（2）船舶留置權?！逗Ｉ谭ā返?5條規定，“船舶留置權，是指造船人、修船人在合同另一方未履行合同時，可以留置所占有的船舶，以保證造船費用或者修船費用得以償還的權利。船舶留置權在造船人、修船人不再占有所造或者所修的船舶時消滅。”船舶融資租賃中，一旦承租人延遲或者拒絕償付修船費用，則修船人會行駛船舶留置權，直接損害出租人作為船舶所有人的權益。
根據中國《海商法》的規定，修船人行使留置權時，船舶融資租賃中的出租人是無法以船舶所有權人的身份進行抗辯的。此時出租人大致有三種可能的解決辦法：一是向修船人給付修船費用，修船人則將船舶返回給承租人，承租人繼續履行融資租賃合同，而出租人再向承租人追償相關費用，或是以違約為由取回船舶；二是對于修船人留置船舶置若罔聞，任由修船人對船舶進行處理，而直接向承租人要求賠償；三是以船舶所有權人身份請求修船人直接向其返還拍賣船舶受償后的余額，對于出租人自身的其余租金損失則作為債權向承租人求償。出租人可根據具體情況作出選擇
（二）船舶產業基金的法律分析
中國船舶產業基金投資主要投資企業股權，該基金也積極參與企業的并購重組。中船產業投資基金的組織形式是有限合伙制，從基金的形式乃至業務的模式上，均仿照德國KG船舶基金進行運作。從法律結構上分析，作為KG 基金的發起人，即基金普通合伙人，通常會投入少量的自有資金、發行基金份額來獲得有限合伙人的參與，并通過杠桿來獲得銀行資本的參與，從而共同購入船舶并進而從事租賃業務 [6]。租賃取得的收入在償還銀行貸款后，按照各投資者的投資額來進行分配。同時，KG大都以單項資產或單個項目為投資目的，每一個KG船舶基金只對應一艘船舶，因而屬于單船基金。在這種契約中，有限合伙人通常并無參與經營的意愿，僅希望通過投資獲得預期利潤；而船東則往往是精于經營的人士，希望通過管理獲取更大利潤。無限股東享有很大權利，承擔廣泛責任；有限合伙人不得對外代表公司，其清償責任的上限是認定的股金，每個有限合伙人對該KG項目的損益共享也是基于其在該KG 項目中的股本比例，一般不參與公司日常經營業務。雙方對管理結構的不同需求在有限合伙組織中都能得到切實的滿足。
船舶產業投資基金的主體主要有：發起人、投資人、管理人、托管人。發起人可以是投資銀行或非銀行的金融機構，參與發起人可以是一些大型的船舶企業集團，如中國船舶重工集團公司。基金投資人主要是證券公司、保險公司或者其他行業的投資者以及擁有較大資本規模的私人投資者 [7]。但依據《產業投資基金管理暫行辦法》，投資者數目不得多于200 人。根據《合伙企業法》可知，發起人需承擔無限連帶責任，而投資人只以其認定的股金為限承擔有限責任。
（三）外資銀行船舶融資法律分析
外資銀行在國際上普遍認可的交船前擔保方式包括預付款保函和在建船舶抵押。
1.預付款保函。根據國際通用的造船合同，船廠需安排銀行向船東或船東的貸款銀行提供預付款保函。該保函性質上是一種第三方保證，保證人是商界信譽最高的銀行，其保證責任是：如果船廠未能按照合同按時交付新船，且無故未能退還船東已經支付的預付款，擔保銀行將向船東或船東的貸款銀行支付預付款及相應的利息。若外資銀行向中國航運公司貸款在國內造船，一般要求船廠安排中資銀行向其直接提供預付款保函，或要求船東將其從船廠銀行取得的預付款保函單獨或連同造船合同一并轉讓給它 [8]。
但是誰有權出具該種保函？依照《最高人民法院關于適用〈中華人民共和國擔保法〉若干問題的解釋》（下稱《擔保法解釋》）第17條的規定，沒有權限的分支機構出具的保函自始無效。如果不慎接受如此“保函”，國外金融機構的權益無法得到保障。雖然根據《擔保法》第5條及《擔保法解釋》第7條的規定，國外金融機構可以根據過錯原則追究該分支機構的責任，并要求其總行承擔“賠償”責任。但是法律并未明確由分行設立的支行和支行以下機構的法律地位，以及如何規范這些機構的業務權限?！毒硟葯C構對外擔保管理辦法實施細則》第13條規定，中資銀行總部應當制定其對各分支機構提供對外擔保的授權方式及管理辦法，并報國家外匯管理局備案；被授權的分支機構應當將其總部的授權方式及管理辦法報其所屬的外匯管理局備案。由于歷史原因，大多數銀行還未制定或不愿公開此種規定。
筆者認為，一個切實可行的辦法是：國家外匯管理局根據《國務院關于印發全面推進依法行政實施綱要的通知》第10條的精神，通過其網站和公眾容易獲得的金融出版物，定期對外公布最新備案的各商業銀行的授權方式及管理辦法，或者，允許國外金融機構通過中國執業律師向各地外匯管理局查詢各商業銀行的分支機構的對外擔保權限。再者，國家外匯管理局可修改《細則》第13條，規定對外擔保的授權方式及管理辦法一經備案，即對商業銀行和其分支機構具有法律約束力；如商業銀行對授權方式及管理辦法進行修改，修改后的文件只在備案后生效。
2.在建船舶抵押程序有法可依卻操作性不強。由于船舶制造是高負債產業，中資銀行經常并不樂于為其提供預付款保函。一些船舶建造、融資項目因此半途而廢。如果船廠不能安排其銀行提供預付款保函，國外金融機構又看好整個船舶融資項目，其會考慮接受在建船船舶抵押作為交船前的融資擔保，即在建船舶所有權人（船廠或船東）將在建船舶抵押給銀行，擔保貸款的償還?！逗Ｉ谭ā访鞔_規定了在建船舶的抵押權，但《條例》卻沒有設定權利實現的程序，即如何對在建船舶進行抵押。中華人民共和國海事局于2003年頒布的《船舶登記工作規程》的第2章第2節第2部分D5）段對在建船舶抵押的程序作了極為簡單的規定，在實踐中缺乏操作性。各地海事局因《海商法》與《條例》均未界定何為在建船舶，無序可循而拒絕對在建船舶的抵押進行登記。
唯一的法律定義出現在《〈中華人民共和國船舶登記條例〉實施若干問題說明》的第7條，即“建造中的船舶是指已安放龍骨或處于相似建造階段的船舶”。這條規定始于《67年公約》第4條的第2款。第4條的第1款規定：“締約國可以規定在建船舶從造船合同簽訂時起形成、可供抵押。”顯然，中國法律選擇了較為穩妥的第2款規定。但中國并未吸收《67年公約》第8條對在建船舶所作的擴展定義，即締約國可以規定在建船舶包括在船廠內還未裝備在建船舶的材料，機器和設備。無論是公約還是國內法規均未說明何為“處于相似建造階段”。 在這一點上，新近頒布的《江蘇省建造中船舶抵押融資試點辦法》的第10條提供了一個非常好的參照，可以說是相關立法上的一個突破點：如整體建造，則安放龍骨階段；如分段建造，則完成工作的評估價值是合同造價的8%以上。當然，在建船舶的定義還需在上位法中得以明確。
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文獻標識碼：A
文章編號：1006-1428(2009)05-0018-02
2009年3月25日國務院審議通過《關于推進上海加快發展現代服務業和先進制造業、建設國際金融中心和國際航運中心的意見》，提出到2020年，將上海基本建成與中國經濟實力和人民幣國際地位相適應的國際金融中心，具有全球航運資源配置能力的國際航運中心。這是首次以國務院文件的形式，明確了上海國際金融中心建設的國家戰略定位。“十一五”是上海建成國際金融中心框架體系的關鍵時期，也是打造浦東金融核心功能區的關鍵時期?！渡虾Ｆ謻|金融核心功能區發展“十一五”規劃》提出“三個集聚”和“三個先行”的總體目標。即加強浦東作為金融核心功能區金融機構的集聚、資金的集聚和金融人才的集聚；將浦東建設成為金融創新、金融標準制定、金融生態環境的先行地區。按照這一規劃設想，浦東金融核心功能區的集聚與輻射功能將日益增強，對上海國際金融中心的建設貢獻力度也將越來越大。
一、浦東金融核心功能區的戰略定位
(一)浦東金融核心功能區的生態環境
浦東的經濟規模占上海市經濟總量的比重由1990年的1／12上升到2007年的近1／4；浦東的財政浦東城鄉居民可支配收入2007年分別超過2.4萬元和1.2萬元，高于上海市平均水平，實現了跨越式發展。
同時，浦東已初步形成了新型產業體系，2007年浦東第三產業增加值所占比重達到52.3％。
2007年底浦東外貿進出口總額達到1280億美元。外資企業對浦東經濟的貢獻率已達70％以上，全國各地企業也有11849家落戶浦東。形成了以服務貿易開放為特征的對內對外開放格局。
浦東的教育、醫療、文化體育設施和社會事業也得到很大發展。社會事業投入以年均40％的速度增長，基本建立了與快速城市化相適應的公共服務和覆蓋城鄉的社會保障體系。
浦東金融發展環境不斷優化，為“十一五”期間構建浦東金融核心功能區奠定了良好的外部生態基礎。
(二)浦東金融核心功能區的建設現狀
2007年浦東的金融業占新區總產值的比重為16.9％，這個數字已接近世界主要金融中心的水平。浦東金融業已成為長三角乃至全國經濟發展的重要助推器。到目前為止，上海浦東已擁有各類金融機構509家，涉及到銀行、保險、信托、證券、期貨、基金、金融租賃、貨幣經紀、汽車金融等領域，外資銀行的總額占全國的一半以上。金融從業人員達到10萬人。金融機構集聚效應基本形成。
(三)浦東金融核心功能區的定位內涵
浦東核心功能區在形態上，應類似倫敦金融城，其不但是上海國際金融中心的核心和長江三角洲都市圈的核心，更應建成一個開放性的、面向全球的金融服務中心。
金融業的根本功能作用表現為資源配置的優化和社會福利的提高。基于這一認識，浦東金融核心功能區的戰略定位應以金融交易為核心，以建立金融產業價值網絡體系、建立和強化價格發現機制以及金融創新為重點，通過建立交易、擴大交易、激發交易、推動交易、創新交易、服務交易、將浦東打造成為遠東乃至全球的金融資源配置中心。
二、浦東金融核心功能區建設的相關建議
(一)建立并不斷完善金融產業(價值鏈)網絡體系
當前，浦東金融核心功能區的金融機構眾多，但金融產業的價值鏈仍不明確。為此，建議從以下幾方面著手：
1、引進各類金融機構。繼續地引進各類金融機構，如銀行、保險、信托、金融租賃、貨幣經紀、汽車金融等金融機構，以及功能性和服務性金融機構，如支付清算、信用評估、會計、法律信息服務，大型金融機構的數據處理中心、災難備份中心和呼叫中心、新產品研發中心等后臺服務機構等。通過引進和構建各種類型、各個層級的金融產品交易中心和市場，促進交易主體由國內擴展至國際，為金融產業網絡的擴張、金融價值鏈的延伸提供廣闊的空間。
2、孵化和培育金融機構與金融人才。浦東新區應通過各種優惠政策、各種激勵措施，孵化各種金融企業及與金融相關的企業；充分利用上海高等教育的資源優勢籌建各類高等院校、研究所，建立產學研人才培養模式，培育各類高級金融人才。
3、完善配套支持體系。為金融產業鏈的各環節要素提供各方面的配套服務，研究、制定、爭取各項優惠政策與優惠福利，加強中央與地方的協調。
(二)建立和強化金融交易價格發現機制
1、構建浦東多元化的金融信息體系。大力發展金融咨詢產業，通過引進和鼓勵設立各類金融網站，金融報紙、金融期刊，建立各類金融資訊服務公司，如金融信息系統開發公司，金融咨詢機構，金融風險管理公司等，為全國乃至全球金融資源配置和金融交易提供充分、完整、對稱、深層次、多角度的信息支持，進而為金融價格發現機制的形成提供強有力的支持。
2、金融服務企業化。圍繞金融交易的市場需求，組建多樣化的金融服務企業，為金融發展提供便利的后援保障，使浦東金融服務企業化、市場化，鼓勵建立金融服務專業化公司，完善和轉變政府職能，從而實現政府，政策協調與產業引領的作用。
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（二）新貿易保護主義是在全球金融危機影響下爆發。這場危機雖然從美國開始爆發，但范圍極廣席卷全球。首先是與美國經濟的緊密聯系極為緊密的歐洲、日本被卷入。其次像中國、印度等新興的經濟體國家，也由于對美國市場的嚴重依賴，不可避免的要受到影響。在這種國際經濟環境下，貿易保護主義廣泛開始興起，各國紛紛出臺相關的保護措施。
（三）新貿易保護主義的范圍不斷擴大。這場金融危機具有典型的“蝴蝶效應”，通過各種傳導機制很快將亞非拉的很多國家都卷入進來。在金融危機發生后，美歐為首的發達國家率先出臺保護貿易的措施，其他國家和地區的貿易保護主義也開始升溫，這些保護措施的“跟風”現象和報復行為形成惡性循環，導致新貿易保護主義的浪潮席卷全球。
二、金融危機下的新貿易保護主義對我國外貿的影響
（一）我國的進出口貿易的增速減緩和環境惡化。新貿易保護主義的興起，給我經濟發展帶來了極端影響。從我國的外貿貿易的統計數據來看，從2008年11月份進出口總額出現了自入世以來的首次負增長，此后進出口總額也不斷下滑，且下滑的趨勢不斷加劇。
（二）多國政府提高了對華進口的門檻。在全球金融危機沖擊下，阿根廷增加了自動實行進口許可證制度和非自動進口許可證制度的名單。與此相應，印度也欲對中國產品設限。如果美國、日本、歐洲等國家也加緊對中國出口品實行貿易壁壘，那么中國出口貿易將遭遇更為嚴重的沖擊。
（三）人民幣匯率再次成為焦點。從美國爆發金融危機以來，美國國內經濟持續衰退，失業率不斷上升，財政赤字嚴重高漲等現象。美國政府認識到這些問題的嚴重性，轉而攻擊人民幣匯率制度，借以轉移國內民眾對其經濟日益低迷的不滿情緒。使人民幣匯率問題成為全球關注的焦點?？梢灶A見的是，隨著世界經濟持續低迷，貿易保護主義不斷抬頭。人民幣匯率問題在今后很長的一段時間都將成為歐美等發達國家攻擊的對象。
（四）針對中國產品的反傾銷和反補貼不斷增加。進一步增多的新貿易保護主義從發達國家蔓延到發展中國家，我國出口品也將面臨更多的貿易壁壘，其中最為典型的是針對我國出口品的反傾銷和反補貼訴訟不斷增多。中國的出口品將遭遇全球的圍堵，必將損害“中國制造”的國際形象，嚴重阻礙中國出口貿易的可持續增長。
三、金融危機下我國應對新貿易保護主義的措施
（一）積極參與多邊貿易談判。我國作為WTO的成員，應積極參與該框架下多邊貿易談判和國際貿易規則的制訂與修訂。同時，利用有利的多邊貿易規則規避新貿易保護主義行為和貿易摩擦，努力推進全球貿易自由化的進程的同時，為我國經濟增長創造良好國際環境。
（二）建立并完善符合國際通行規則的進口貿易管理機制。我國應努力督促國內企業加快國際認證工作和相應技術標準的實施，進一步將國內有關貿易規則和標準與國際接軌。對破壞我國環境和資源的進口貿易利用強制手段進行限制。通過對涉及安全、衛生和健康的進口制定嚴格的標準等方式，來規范進口貿易的市場準入制度，從而實現同發達國家在貿易糾紛處理上的平等地位。
（三）鼓勵企業自主創新以規避貿易壁壘。很多國際貿易壁壘都是針對我國出口品檔次不高、技術含量較低提出的。我國政府應認識到這一問題，積極倡導企業樹立對商標、專利等知識產權的保護意識，鼓勵企業提高產品質量、科技含量。同時，在整個國民經濟中加大科技投入和教育扶持，提升基礎研究、科學研究和科技成果的轉化速度，加快企業實行自主創新能力培養，進一步增強出口企業的國際競爭力。
（四）創建貿易摩擦預警機制。政府加強對國際市場的監測，建立對出口貿易跟蹤機制。幫助企業全面認識和理解各國的技術、環境保護等標準，防止可能出現的貿易摩擦。并在遭遇到反傾銷調查時，鼓勵企業積極應對，維護自身的合法權益。
