引論：我們?yōu)槟砹?3篇泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
什么叫泡沫經(jīng)濟(jì)?《辭?！?1999年版)中有一個較為準(zhǔn)確的解釋。該書寫道：“泡沫經(jīng)濟(jì)：虛擬資本過度增長與相關(guān)交易持續(xù)膨脹日益脫離實(shí)物資本的增長和實(shí)業(yè)部門的成長，金融證券、地產(chǎn)價(jià)格飛漲，投機(jī)交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)，造成社會經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導(dǎo)致社會震蕩，甚至經(jīng)濟(jì)崩潰?！?/p>
二、經(jīng)濟(jì)泡沫的利與弊
在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)泡沫之所以會長期存在，是有它的客觀原因的，主要是由其作用的二重性所決定的。
一方面，經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利于資本集中，促進(jìn)競爭，活躍市場，繁榮經(jīng)濟(jì)。
另一方面，也應(yīng)清醒地看到，經(jīng)濟(jì)泡沫中的不實(shí)因素和投機(jī)因素，又存在著消極成分。
三、房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系
在搞清了泡沫經(jīng)濟(jì)的涵義以及泡沫的利與弊之后，我們可以回過頭來研究房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系這個主題了。研究的結(jié)果是：
1.房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)業(yè)部門，其本身決不是泡沫經(jīng)濟(jì)
首先，從房地產(chǎn)的屬性來看，房地產(chǎn)是不動產(chǎn)，房地產(chǎn)商品兼有生活資料和生產(chǎn)資料雙重屬性，是以實(shí)物形態(tài)存在的實(shí)實(shí)在在的實(shí)體產(chǎn)品，同金融證券(包括股票、債券)僅僅是收益權(quán)利證書相比，根本不同，它本身并不是泡沫經(jīng)濟(jì)。
其次，房地產(chǎn)業(yè)部門是實(shí)業(yè)部門。它同金融證券等虛擬資本也是根本不同的，談不上泡沫經(jīng)濟(jì)。
再次，房地產(chǎn)業(yè)在整個國民經(jīng)濟(jì)體系中屬于先導(dǎo)性、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，處于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地位，起到十分重要的作用。在發(fā)達(dá)國家內(nèi)生產(chǎn)總值中，房地產(chǎn)增加值一般要占到10%左右。房地產(chǎn)業(yè)以其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)、帶動系數(shù)大的特點(diǎn)，成為促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)增長的支柱產(chǎn)業(yè)。事實(shí)已經(jīng)證明，現(xiàn)階段我國房地產(chǎn)業(yè)的興旺發(fā)達(dá)，是我國經(jīng)濟(jì)繁榮的標(biāo)志之一，并不像有些人所說的那樣所謂虛假繁榮的“泡沫經(jīng)濟(jì)的第二次”。
2.房地產(chǎn)業(yè)也含有某些經(jīng)濟(jì)泡沫成分，如果任其膨脹，也存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)性
應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，房地產(chǎn)業(yè)成長過程中，確實(shí)存在著一些經(jīng)濟(jì)泡沫，主要表現(xiàn)在：
(1)地產(chǎn)價(jià)格泡沫。如前所述，土地價(jià)格由于其稀缺性和市場需求無限性的拉動作用，及其土地市場投機(jī)炒作，會出現(xiàn)虛漲，這種虛漲的部分就屬于經(jīng)濟(jì)泡沫。如果土地價(jià)格成倍、甚至幾十倍地飛漲，就會發(fā)展成泡沫經(jīng)濟(jì)。如日本的地產(chǎn)價(jià)格暴漲就是鮮明的例證。 1991年以后地價(jià)暴跌，泡沫破滅，至今經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)過來。地價(jià)虛漲是不能持久的，在一定階段便會破滅。
(2)房屋空置泡沫。在房地產(chǎn)市場供求關(guān)系中，商品房供給超過市場需求，超過部門的供給增長屬于虛長，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)泡沫。按照通用的國際經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，商品房空置率達(dá)10%以內(nèi)時，這種經(jīng)濟(jì)泡沫是正常的。如果超越過多，引起嚴(yán)重的供給過剩，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致房價(jià)猛跌，開發(fā)商遭受巨大損失甚至破產(chǎn)倒閉，失業(yè)率上升，經(jīng)濟(jì)混亂，社會動蕩。
(3)房地產(chǎn)投資泡沫。一般規(guī)律，房地產(chǎn)投資增長率應(yīng)與房地產(chǎn)消費(fèi)增長率相適應(yīng)，力求平衡供求關(guān)系。在發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)起飛階段，百業(yè)待興，房地產(chǎn)投資增長率略大于消費(fèi)增長率，形成供略大于求的市場局面，對促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和刺激經(jīng)濟(jì)增長是有利的。只有當(dāng)房地產(chǎn)投資過度膨脹，商品房嚴(yán)重滯銷，造成還貸困難，連帶引起金融危機(jī)時，才形成泡沫經(jīng)濟(jì)破滅。1997年東南亞金融危機(jī)中的泰國就是一例。
(4)房價(jià)虛漲泡沫。房價(jià)是與地價(jià)相聯(lián)系的，房價(jià)泡沫與地價(jià)泡沫密切相關(guān)。此外，開發(fā)商對利潤的期望值過高，人為抬高房價(jià)，也會形成經(jīng)濟(jì)泡沫。如果房價(jià)飛漲，開發(fā)商攫取暴利，購房者難以承受，由此也會形成房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)。
可見，房地產(chǎn)確有經(jīng)濟(jì)泡沫，存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性。但絕不能把房地產(chǎn)業(yè)等同于泡沫經(jīng)濟(jì)。
3.房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利有弊，關(guān)鍵在于控制在適度的范圍內(nèi)，避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致大起大落的波動和震蕩。適度的經(jīng)濟(jì)泡沫，例如土地價(jià)格微幅上揚(yáng)、房價(jià)穩(wěn)中有升、房地產(chǎn)開發(fā)投資高于社會固定資產(chǎn)投資增長率和商品房供給略大于市場需求等等，對活躍經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)競爭，推動房地產(chǎn)發(fā)展和國民經(jīng)濟(jì)增長是有利的。同整個國民經(jīng)濟(jì)一樣，沒有一點(diǎn)泡沫房地產(chǎn)業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過多，過于膨脹，造成虛假繁榮則是不利的。關(guān)鍵在于要控制這些經(jīng)濟(jì)泡沫過度膨脹，不致形成為泡沫經(jīng)濟(jì)，帶來嚴(yán)重危害。
四、辯證地看待當(dāng)前房地產(chǎn)市場形勢
當(dāng)前的房地產(chǎn)市場形勢究竟處于什么狀態(tài)，是否已達(dá)到泡沫經(jīng)濟(jì)程度?這不是憑印象可以判別的，而是必須按照實(shí)際數(shù)據(jù)科學(xué)地進(jìn)行評價(jià)。
衡量房地產(chǎn)市場形勢必須樹立一些基本標(biāo)準(zhǔn)。筆者認(rèn)為，首先要看房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的適應(yīng)度；其次要看商品房供給與需求的均衡態(tài)；再次，要看商品房價(jià)格的波動狀況及其走勢。只有抓住了這些基本標(biāo)準(zhǔn)，才能進(jìn)行正確判別。
以上述基本標(biāo)準(zhǔn)來衡量，當(dāng)前房地產(chǎn)市場，適應(yīng)全市國民經(jīng)濟(jì)快速增長的要求，主流是處于持續(xù)發(fā)展的繁榮階段。其主要標(biāo)志是：
(1)房地產(chǎn)市場的供給和需求基本平衡，求略大于供，呈現(xiàn)出供求兩旺的態(tài)勢。
(2)存量房交易大幅增長，向著房地產(chǎn)市場主體的方向發(fā)展。
(3)房地產(chǎn)開發(fā)投資更趨理性化，市場基礎(chǔ)扎實(shí)。
通常人們喜歡用“冷”和“熱”來形容房地產(chǎn)市場狀態(tài)，這種通俗的說法容易引起誤解，是不科學(xué)的。正確的提法應(yīng)當(dāng)用繁榮還是衰退，即景氣度來表示。當(dāng)前的房地產(chǎn)市場處于正常發(fā)展的佳境狀態(tài)，如果從房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期角度看，則是繁榮階段的高峰期，筆者預(yù)測還會延續(xù)二三年時間。那種把房地產(chǎn)市場的繁榮扣上“泡沫經(jīng)濟(jì)”的帽子是站不住腳的。
當(dāng)然，也應(yīng)當(dāng)看到當(dāng)前的房地產(chǎn)市場存在一些值得注意的問題，出現(xiàn)了一些泡沫過多的現(xiàn)象。主要表現(xiàn)在：
(1)房地產(chǎn)開發(fā)投資增幅過猛，隱含著再次出現(xiàn)供給過剩的危險(xiǎn)。從現(xiàn)在開始就應(yīng)適當(dāng)控制土地供應(yīng)量和房地產(chǎn)開發(fā)投資規(guī)模。
(2)商品房開發(fā)結(jié)構(gòu)過于向高檔房傾斜，中低檔住宅開發(fā)不足。要積極引導(dǎo)開發(fā)商多建中價(jià)位住宅，避免結(jié)構(gòu)失調(diào)。
篇2
市場發(fā)展需量當(dāng)前，房地產(chǎn)價(jià)格高漲，一方面大量商品房或集中在少數(shù)人名下，或滯銷；另一方面，大多數(shù)居民為住房倍受煎熬或望洋興嘆無奈卻步，其中潛藏著較大大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)泡沫因素，已于經(jīng)濟(jì)實(shí)際需求嚴(yán)重脫節(jié)形成房地產(chǎn)業(yè)泡沫經(jīng)濟(jì)，潛藏著最后泡沫破滅，導(dǎo)致社會震蕩，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的因素。筆者建議相關(guān)部門重視并有效控制這一現(xiàn)象的過度蔓延
一、當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)得現(xiàn)狀
1、泡沫經(jīng)濟(jì)的定義。所謂的泡沫經(jīng)濟(jì)就是資本虛擬化的過渡體現(xiàn)，虛擬資本的過渡膨脹與金融行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等一些相關(guān)產(chǎn)業(yè)有密切的關(guān)系。相關(guān)行業(yè)的交易呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢，很大限度的脫離了實(shí)物原本具有的成本。很多盲目的投資者看到泡沫經(jīng)濟(jì)下不實(shí)的經(jīng)濟(jì)體系和相關(guān)物件的飛漲，造成的經(jīng)濟(jì)社會的假繁榮現(xiàn)象，激發(fā)投資者的投機(jī)心理，盲目投資。泡沫經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)屬于金融投機(jī)，這種金融投機(jī)形式會對社會造成不良的影響，等到泡沫破裂的那一刻，相關(guān)經(jīng)濟(jì)體系就會面臨著經(jīng)濟(jì)崩盤的危險(xiǎn)，進(jìn)而影響社會經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展進(jìn)程，由此可見房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)是我國整體經(jīng)濟(jì)體系的一顆定時炸彈，如果在不加重視等到泡沫破裂的那一瞬間中國經(jīng)濟(jì)將會面臨的危機(jī)。
2、現(xiàn)今經(jīng)濟(jì)泡沫是中國市場中普遍存在的一種經(jīng)濟(jì)體系。由于我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，致使泡沫經(jīng)濟(jì)的不斷滋生，面對這樣的情形金融證券、房地產(chǎn)業(yè)等相關(guān)行業(yè)在經(jīng)濟(jì)成長過程中出現(xiàn)的一些問題，但問題都存在著兩面性，如果把問題的尺度困在兒時的范圍之內(nèi)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡沫在控制范圍之內(nèi)，保持不脫離實(shí)體的情況下，這樣的泡沫問題對市場的活躍程度起到一定的刺激總用。
二、泡沫經(jīng)濟(jì)下房地產(chǎn)業(yè)狀態(tài)
1、房地產(chǎn)與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。與房地產(chǎn)之間的關(guān)系明了之后，我們發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)本身并不是泡沫經(jīng)濟(jì)的“代言人”。從房地產(chǎn)的本質(zhì)上來看，房地產(chǎn)業(yè)作為不動產(chǎn)，其具有的商品價(jià)值有別于其他商品，首先房地產(chǎn)業(yè)是以實(shí)體從內(nèi)在的產(chǎn)品，和其他金融類行業(yè)，例如股票、證券等相關(guān)行業(yè)相比有本質(zhì)上的區(qū)別。其次，房地產(chǎn)業(yè)作為事業(yè)部門，不屬于泡沫經(jīng)濟(jì)體系，房地產(chǎn)行業(yè)作為我國重要的經(jīng)濟(jì)體系，并帶動著其他相關(guān)行業(yè)的快速發(fā)展。大量的事實(shí)證明，現(xiàn)在我國房地產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展階段，并作為我國經(jīng)濟(jì)繁榮的標(biāo)志，為中國的經(jīng)濟(jì)做出了很大的貢獻(xiàn)。
2、泡沫經(jīng)濟(jì)在房地產(chǎn)業(yè)的成分。在房地產(chǎn)業(yè)之中多多少少存在著一些泡沫成分。在我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的前提下，房地產(chǎn)行業(yè)存在的一些泡沫經(jīng)濟(jì)，房地產(chǎn)業(yè)含有某些經(jīng)濟(jì)泡沫成分，如果恣意生長，面臨的后果將是不可估量的。房地產(chǎn)在我國發(fā)展的過程當(dāng)中，存在的泡沫的問題主要體現(xiàn)在。（1）價(jià)格方面。由于土地資源是我國較為缺乏的資源之一，但房地產(chǎn)業(yè)需要大量的土地資源，致使當(dāng)今房價(jià)一直只漲不跌，再加上一些炒房團(tuán)地的故意炒作，房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大面積泡沫現(xiàn)象?，F(xiàn)今房地產(chǎn)業(yè)存在嚴(yán)重的供需不平等的現(xiàn)象，國名有錢但買不起房，房價(jià)的飛漲已超過了國名能接受的程度，導(dǎo)致有錢人有很多房產(chǎn)，窮人一輩子買不起房子。房地產(chǎn)價(jià)格的泡沫現(xiàn)象如果不遏止，房地產(chǎn)行業(yè)的破滅一定會到來。（2）滯銷方面。房地產(chǎn)在市場上面臨著供求不平等的關(guān)系，這樣泡沫經(jīng)濟(jì)就在此產(chǎn)生。有國際相關(guān)數(shù)據(jù)證明，如果商品房空置率控制在10%以內(nèi)時，這樣的經(jīng)濟(jì)泡沫現(xiàn)象是正常的，如果超越的幅度很大，再加上管理不當(dāng)會給泡沫足夠的擴(kuò)大空間，引起以后嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)過剩，導(dǎo)致將來的房價(jià)崩盤，以及有房地產(chǎn)行業(yè)帶動的相關(guān)行業(yè)的嚴(yán)重打擊。
三、房地產(chǎn)行業(yè)“泡沫”的控制度
房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的關(guān)鍵在于控制房地產(chǎn)泡沫的控制度上面，因?yàn)樾》确康禺a(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)有利于房地產(chǎn)行業(yè)的快速發(fā)展，避免由于房地產(chǎn)泡沫的過渡膨脹導(dǎo)致的，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的大起大落，是房地產(chǎn)行業(yè)有步驟的穩(wěn)步提升。把握好房地產(chǎn)行業(yè)“泡沫”的控制度，有利于帶動有房地產(chǎn)行業(yè)應(yīng)道的相關(guān)行業(yè)發(fā)展，促使國民理性購買房屋這種不動產(chǎn)，杜絕炒房團(tuán)的惡意抬高房屋價(jià)格，確保老百姓能住得起房子買的起房子。
四、房地產(chǎn)市場的走向
推出科學(xué)的調(diào)控措施有效防止房產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫過度膨脹，形成經(jīng)濟(jì)泡沫，危及社會發(fā)展。當(dāng)前的房地產(chǎn)市場形勢是否已達(dá)到泡沫經(jīng)濟(jì)程度？這必須按照實(shí)際數(shù)據(jù)科學(xué)地進(jìn)行評價(jià)。衡量房地產(chǎn)市場形勢需要制定一系列的參照標(biāo)準(zhǔn)。筆者認(rèn)為，這一標(biāo)準(zhǔn)的制定考慮以下因素：1、房地產(chǎn)業(yè)應(yīng)該從我國宏觀經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，做出適合中國特色的房地產(chǎn)業(yè)。2、確實(shí)保證房地產(chǎn)業(yè)的供求平衡。3、把握房地產(chǎn)行業(yè)的“泡沫”度，確定房地產(chǎn)行業(yè)的走向，綜合圍繞市場經(jīng)濟(jì)方向，制定出房地產(chǎn)市場發(fā)展最佳“泡沫”需量，才能進(jìn)行正確評價(jià)判別當(dāng)今房地產(chǎn)市場形勢。然后，結(jié)合社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，尤其是大多數(shù)國民收入消費(fèi)水平，參考國內(nèi)外同類問題發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，發(fā)揮社會主義公有制的優(yōu)勢，制定適合我國特色的房地產(chǎn)價(jià)格調(diào)控政策、定價(jià)聽證制度。從關(guān)系國計(jì)民生的住房問題方面體現(xiàn)出社會主義制度的優(yōu)越性，此舉實(shí)為迫在眉睫之需求。
作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)
參考文獻(xiàn)：
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篇4
在發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)起飛階段，百業(yè)待興，房地產(chǎn)投資增長率略大于消費(fèi)增長率，形成供略大于求的市場局面，對促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和刺激經(jīng)濟(jì)增長是有利的。只有當(dāng)房地產(chǎn)投資過度膨脹，商品房嚴(yán)重滯銷，造成還貸困難，連帶引起金融危機(jī)時，才形成泡沫經(jīng)濟(jì)破滅。1997年東南亞金融危機(jī)中的泰國就是一例。房價(jià)虛漲泡沫。房價(jià)是與地價(jià)相聯(lián)系的，房價(jià)泡沫與地價(jià)泡沫密切相關(guān)。此外，開發(fā)商對利潤的期望值過高，人為抬高房價(jià)，也會形成經(jīng)濟(jì)泡沫。如果房價(jià)飛漲，開發(fā)商攫取暴利，購房者難以承受，由此也會形成房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)。可見，房地產(chǎn)確有經(jīng)濟(jì)泡沫，存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性，但絕不能把房地產(chǎn)業(yè)等同于泡沫經(jīng)濟(jì)。本文將對這些問題進(jìn)行分析和探討。
一、房地產(chǎn)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)
1.經(jīng)濟(jì)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)
房地產(chǎn)泡沫是經(jīng)濟(jì)泡沫的一種，但經(jīng)濟(jì)泡沫并不等于泡沫經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)泡沫是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可避免的，是市場經(jīng)濟(jì)中的正常現(xiàn)象，它雖然也會對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成一定的損害和浪費(fèi)，但經(jīng)濟(jì)泡沫是可以通過市場機(jī)制的自發(fā)調(diào)節(jié)予以緩解或消除的，但泡沫經(jīng)濟(jì)是與市場機(jī)制無關(guān)甚至相反的一種對經(jīng)濟(jì)發(fā)展極為有害的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
泡沫經(jīng)濟(jì)，顧名思義是指經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)像泡沫一樣，繁榮的表面終究難逃破滅的結(jié)局。泡沫經(jīng)濟(jì)往往伴隨著商品價(jià)格的大起大落，但泡沫經(jīng)濟(jì)不是一般意義上的商品價(jià)格漲落，而是專指由過度投機(jī)而導(dǎo)致的商品價(jià)格嚴(yán)重偏離商品價(jià)值、先暴漲后驟跌的現(xiàn)象，是社會資金過于集中某一部門、同一商品反復(fù)轉(zhuǎn)手炒賣而導(dǎo)致該部門短期內(nèi)扭曲膨脹、生產(chǎn)部門因缺乏足夠的資金而長期衰退的一種必然結(jié)果。
2.泡沫經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行機(jī)制
泡沫經(jīng)濟(jì)之所以能夠創(chuàng)造虛假繁榮是因?yàn)樗哂幸环N特殊的運(yùn)行機(jī)制。在正常的市場機(jī)制中，商品價(jià)格上升必然會導(dǎo)致商品需求下降。而泡沫經(jīng)濟(jì)則不然，它會出現(xiàn)違規(guī)律的變化，價(jià)格上漲，市場需求增加；價(jià)格下跌，市場需求下降得更快， 正所謂“買漲不買落”。
為什么會出現(xiàn)這種現(xiàn)象呢?主要是因?yàn)槿藗冑徺I這種商品不是為了消費(fèi)， 而是為了投機(jī)獲利。當(dāng)人們普遍認(rèn)為某種商品價(jià)格會上漲時，人們就會搶購這種商品；他們同樣知道該種商品價(jià)格將來會下降，但是他們堅(jiān)信自己能趕在價(jià)格下降以前將持有的商品賣出去，因?yàn)槭袌錾嫌斜茸约焊档娜?。同一商品的反?fù)交易會迭加商品價(jià)格，使其遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離商品價(jià)值；而價(jià)格上漲堅(jiān)定了大眾的信念，又會吸引更多投機(jī)者的加入，直到某一天，市場沒有足夠的需求時(或是因?yàn)樾判牟蛔?，或是因?yàn)槿狈Y金)，市場出現(xiàn)價(jià)格可能將要回落的信號，人們猜測投機(jī)已經(jīng)走到了盡頭，于是大量拋出商品，而市場需求不足、商品價(jià)格瞬間下跌，市場從此一撅不振。這就是一個完整的泡沫經(jīng)濟(jì)演變過程。
當(dāng)然并不是所有商品都可以成為泡沫經(jīng)濟(jì)的載體，它必須具備一定的條件。首先，這種商品的供給是稀缺的，市場始終保持供不應(yīng)求局面。其次，交易便利，費(fèi)用低廉，這樣投機(jī)的熱情才能順利得到實(shí)現(xiàn)，市場利好的消息才能不斷被擴(kuò)散出去，市場需求和價(jià)格能以很快的速度被推到。房地產(chǎn)正是這種商品之一。
另外，泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)生還需要足夠貨幣供給支撐。因此，泡沫經(jīng)濟(jì)的上演總是需要以宏觀擴(kuò)張的貨幣政策和銀行體系寬松的信貸政策為依據(jù)。無論泡沫經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)如何絢麗多彩，但從一開始就注定了難逃破裂的結(jié)局。因?yàn)樵賹捤傻你y行信貸環(huán)境也要受到信貸規(guī)模的限制，汲養(yǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)生存的資金鏈注定要斷裂，從而導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)連鎖反應(yīng)。
二、房地產(chǎn)泡沫的防范
1.加強(qiáng)土地供應(yīng)的控制，抑制土地過度投機(jī)，控制增量、盤活存量
一方面，嚴(yán)格執(zhí)行土地儲備制度和土地出讓“招、拍、掛”制度，增加土地出讓的透明度。政府根據(jù)土地市場行情適時收購?fù)恋鼗蛟黾油恋爻鲎?，以便調(diào)控土地供應(yīng)增量；同時也可根據(jù)房地產(chǎn)市場價(jià)格調(diào)控新投放市場建設(shè)用地的用途，如可確保中低價(jià)位商品房和經(jīng)濟(jì)適用房用地。另一方面可以通過設(shè)計(jì)合理、嚴(yán)密的房地產(chǎn)稅收制度，引導(dǎo)土地持有者合理提高土地使用效益。政府可以通過征收土地閑置稅、土地增值稅、土地保有稅等，鼓勵土地持有人積極投資開發(fā)，提高土地投機(jī)的成本，刺激低度利用土地者轉(zhuǎn)讓土地或出租土地，以調(diào)節(jié)土地供給、盤活存量。
2.加強(qiáng)房地產(chǎn)價(jià)格監(jiān)測與調(diào)控，限制房地產(chǎn)投機(jī)和炒作
建立健全城市基準(zhǔn)地價(jià)與地價(jià)公示制度以供市場交易參考，建立房地產(chǎn)交易價(jià)格評估制度、商品房出售網(wǎng)上申報(bào)制度，監(jiān)視土地交易價(jià)格、調(diào)查地價(jià)與土地交易情況，對取得優(yōu)惠政策受讓的土地再交易進(jìn)行嚴(yán)格限制，以加強(qiáng)政府管理部門對房地產(chǎn)價(jià)格的監(jiān)測與調(diào)控。嚴(yán)格商品房預(yù)售審核管理、防止以預(yù)售為名的土地投機(jī)，嚴(yán)查開發(fā)商品房惜售行為，限制商品房期房和經(jīng)濟(jì)適用房轉(zhuǎn)讓，加強(qiáng)稅收征管和恢復(fù)征稅、控制炒房。如購買高檔商品房、別墅實(shí)行高契稅政策，二手商品房轉(zhuǎn)讓征收商品房增值稅或個人所得稅，商品房期房轉(zhuǎn)讓增收期房轉(zhuǎn)讓契稅等，限制購房投機(jī)和炒作，鼓勵自住，控制購房投資和投機(jī)需求。
3.建立健全房地產(chǎn)市場信息系統(tǒng)和預(yù)警機(jī)制
各級政府要根據(jù)房地產(chǎn)市場區(qū)域性強(qiáng)和發(fā)展不平衡的特點(diǎn)，加強(qiáng)對當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場發(fā)展和演變規(guī)律的研究，科學(xué)設(shè)立符合當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場規(guī)律的預(yù)警預(yù)報(bào)指標(biāo)體系和主要指標(biāo)的量化區(qū)間，有計(jì)劃地建立符合自己城市特點(diǎn)的房地產(chǎn)市場預(yù)警預(yù)報(bào)體系，防范房地產(chǎn)泡沫。通過建立和完善房地產(chǎn)信息系統(tǒng)和預(yù)警預(yù)報(bào)制度，以便及時發(fā)現(xiàn)問題，加強(qiáng)對市場供求總量、結(jié)構(gòu)、價(jià)格的調(diào)控；通過市場信息、引導(dǎo)和規(guī)范，增加房地產(chǎn)市場的信息透明度，控制人為惜售和炒作行為，引導(dǎo)企業(yè)理性投資、消費(fèi)者理性消費(fèi)；通過對樓市的動態(tài)監(jiān)測，評價(jià)市場的運(yùn)行情況，預(yù)測分析未來的市場走勢，向政府部門提供準(zhǔn)確的信息，以便做出適時、適度調(diào)控市場的措施，促進(jìn)房地產(chǎn)市場持續(xù)、健康發(fā)展。
4.利用貨幣金融政策調(diào)控市場，規(guī)范房地產(chǎn)融資行為
政府可以通過提高利率、緊縮房地產(chǎn)信貸額、限制房地產(chǎn)開發(fā)貸款、提高購房首付款比例等貨幣金融政策，調(diào)整房地產(chǎn)投資額與投資結(jié)構(gòu)。應(yīng)根據(jù)保守、確實(shí)、安全等原則來發(fā)放房地產(chǎn)抵押貸款，在評估抵押物的抵押價(jià)值、確定融資比例或貸款比例等方面進(jìn)行嚴(yán)格審查，以避免呆賬、壞賬損失與信貸膨脹。同時應(yīng)從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)人手，提高我國的銀行業(yè)自身抵御金融風(fēng)險(xiǎn)能力；金融監(jiān)管部門應(yīng)從制度建設(shè)人手.完善個人信用制度、抵押制度、抵押保險(xiǎn)制度和抵押二級市場的發(fā)展，這樣才能防范房地產(chǎn)業(yè)信貸泡沫，有利房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的共同發(fā)展。
三、結(jié)語
房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利有弊，關(guān)鍵在于控制在適度的范圍內(nèi)，避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致大起大落的波動和震蕩。適度的經(jīng)濟(jì)泡沫，例如土地價(jià)格微幅上揚(yáng)、房價(jià)穩(wěn)中有升、房地產(chǎn)開發(fā)投資高于社會固定資產(chǎn)投資增長率和商品房供給略大于市場需求等等，對活躍經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)競爭，推動房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國民經(jīng)濟(jì)增長是有利的。同整個國民經(jīng)濟(jì)一樣，沒有一點(diǎn)泡沫的房地產(chǎn)業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過多，過于膨脹，造成虛假繁榮則是不利的。關(guān)鍵在于要控制這些經(jīng)濟(jì)泡沫過度膨脹，不致形成為泡沫經(jīng)濟(jì)，帶來嚴(yán)重危害。采取引導(dǎo)性消費(fèi)的政策進(jìn)行推進(jìn)，才能使房地產(chǎn)業(yè)健康成長。合理的房價(jià)上升是正常的，是國民經(jīng)濟(jì)增長的重要標(biāo)志。
參考文獻(xiàn)：
篇5
一、簡析經(jīng)濟(jì)泡沫
隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，越來越多的金融工具以及金融衍生工具逐漸出現(xiàn)在整個社會經(jīng)濟(jì)中，市場經(jīng)濟(jì)特征也發(fā)生了明顯的變化，現(xiàn)階段自由化、價(jià)值化、國際化已體現(xiàn)的極為明顯，經(jīng)濟(jì)泡沫伴隨著金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展，并且經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生有著不可預(yù)見性，且呈現(xiàn)出逐漸擴(kuò)大的趨勢，從社會和約束機(jī)制上分析金融泡沫，其主要是以股票泡沫和房地產(chǎn)泡沫的形式出現(xiàn)[1]。金融泡沫產(chǎn)生的最根本原因是社會經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展過程中過高的虛擬經(jīng)濟(jì)同實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的偏離性。
一般情況下，將由于局部投機(jī)所引起的資產(chǎn)市場價(jià)格與資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值相背離的部分稱作經(jīng)濟(jì)泡沫，其實(shí)質(zhì)是某特定資產(chǎn)發(fā)生了價(jià)格膨脹，與此同時，相對寬松的經(jīng)濟(jì)監(jiān)管政策也使得該傳導(dǎo)機(jī)制使經(jīng)濟(jì)泡沫向全局經(jīng)濟(jì)泡沫逐漸轉(zhuǎn)變。對于以上定義在這里進(jìn)行詳細(xì)解讀：首先，局部的經(jīng)濟(jì)泡沫是引發(fā)全局性泡沫經(jīng)濟(jì)的前提，正是由于虛假的市場需求導(dǎo)致局部經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生，與此同時，虛假需求的價(jià)格信號也會導(dǎo)致資源分配的不平衡，這就說明了虛假需求是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫的最為根本的原因。還有，局部經(jīng)濟(jì)泡沫的出現(xiàn)或者經(jīng)濟(jì)泡沫展現(xiàn)出逐漸增多的特征并不能夠說明此時國家已經(jīng)處于經(jīng)濟(jì)泡沫之中，經(jīng)濟(jì)泡沫要想轉(zhuǎn)變?yōu)榕菽?jīng)濟(jì)還需要特定的傳導(dǎo)機(jī)制，相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門如果在此時沒有一定的貨幣政策的失誤，那么局部經(jīng)濟(jì)泡沫也不會轉(zhuǎn)變成為全局的泡沫經(jīng)濟(jì)，一般意義上講，我們平時所講的泡沫經(jīng)濟(jì)在本質(zhì)上講其實(shí)是經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮現(xiàn)象，這里所講的虛假繁榮現(xiàn)象是在 泡沫經(jīng)濟(jì)時期由于社會的有效需求被很大程度的刺激，社會的有效需求中存在著較多的虛假成分，但是這種表面上的繁榮是不可能較長時間存在下去的，其不實(shí)在的特性本質(zhì)會導(dǎo)致其最終破滅，現(xiàn)階段，隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)。國家剩余資本穩(wěn)固增加，投機(jī)資本的量也隨之不斷增加，不僅如此，伴隨著固定資本的老化，折舊會在總投資中的比例越來越大[2]。折舊的總規(guī)模隨著固定資產(chǎn)的規(guī)模的擴(kuò)大而越來越大，因此，當(dāng)總投資出現(xiàn)萎縮或“被萎縮”時，一個國家的凈投資也會以更快的速度減少。這里需要說明的是經(jīng)濟(jì)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)是兩個不同的概念，前者反映的是“局部”的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象；后者反映的是“全局”的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，不可混為一談。
在經(jīng)濟(jì)快速增長的時期，資產(chǎn)規(guī)模的增大使得資產(chǎn)泡沫的規(guī)模顯的相對較小，較小規(guī)模的經(jīng)濟(jì)泡沫暫時還不會崩潰，相反，相對較大的經(jīng)濟(jì)泡沫則會隨時崩潰，使原本良好的經(jīng)濟(jì)形式急轉(zhuǎn)直下，其結(jié)果就是大量的就職者以及投資者遭受巨大的損失，前文已經(jīng)提過，資產(chǎn)泡沫是經(jīng)濟(jì)泡沫的本質(zhì)根源，其使得資產(chǎn)的原始價(jià)值在投機(jī)資本的助力下急速上漲，急速上漲的原因主要是資產(chǎn)增量（A）超出凈投資增量（Ni）部分的異常增值。而資產(chǎn)價(jià)格的兩種基本形式是有形資產(chǎn)價(jià)格（如房地產(chǎn)價(jià)格或固定資產(chǎn)價(jià)格）以及金融資產(chǎn)價(jià)格（如股票、期貨、債券價(jià)格等），而經(jīng)濟(jì)泡沫的增長與固定資產(chǎn)價(jià)格的增長基本上保持一致[3]。
二、當(dāng)今形式我國經(jīng)濟(jì)泡沫的基本特征
下面分別舉出現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)泡沫的具體特征，首先我國的資產(chǎn)泡沫率從資產(chǎn)泡沫崩潰的臨界質(zhì)量的角度來講還處于一個相對較低的水平上，其次我國經(jīng)濟(jì)泡沫的增長速率比資產(chǎn)增長速率以及凈投資的增長速率低很多，我國資產(chǎn)泡沫的年增量相對于同期凈投資規(guī)模還處于一個較低的水平，再次，我國資產(chǎn)泡沫現(xiàn)階段并沒有比較明顯的縮減，最后，資產(chǎn)泡沫的增長在一定程度上是由于政府的財(cái)政赤字消費(fèi)所推動的，而資產(chǎn)泡沫量的增加從一定角度上講是由于貨幣流通量的增加所引起的[4]。
三、經(jīng)濟(jì)泡沫的利與弊
如今形式下，只要一提起經(jīng)濟(jì)泡沫，很多人都會認(rèn)為這是對經(jīng)濟(jì)極其有害的，但從一定層面上講，經(jīng)濟(jì)泡沫對市場經(jīng)濟(jì)存在著一定有利的作用，經(jīng)濟(jì)泡沫會使資本變得越開越集中，市場競爭也會隨之不斷加劇，這就會使經(jīng)濟(jì)逐漸發(fā)達(dá)，而籌集資金方式的多樣化會使企業(yè)不斷的擴(kuò)大再生產(chǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，另外，由于股份公司的發(fā)展，而改革開放以來，股份制公司的迅速發(fā)展使得國有企業(yè)本身的老舊制度不斷更新，這就極大的加快了資本的運(yùn)行效率，資本運(yùn)行效率的提升體現(xiàn)在市場經(jīng)濟(jì)的方方面面，如土地市場中，土地使用權(quán)的有償轉(zhuǎn)出可以將集中的資金進(jìn)行社會基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)工作，這就間接提高了土地資源的有效利用率，與此同時，房地產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展反過來也會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長，而企業(yè)間的競爭，適度的經(jīng)濟(jì)泡沫催生的優(yōu)勝劣汰也會優(yōu)化社會資源配置效率[5]，從這個意義上講，科學(xué)的適度的經(jīng)濟(jì)泡沫對社會經(jīng)濟(jì)是有好處的，對社會的發(fā)展也是有利的，從另一個角度上講，經(jīng)濟(jì)泡沫也存在著一些不實(shí)因素和投機(jī)因素等消極成分，民對最資產(chǎn)價(jià)格的擔(dān)心會隨著資產(chǎn)泡沫的增大而增大，這樣就會使得對漲價(jià)的預(yù)期推起和加速下一輪資產(chǎn)價(jià)格的異常上漲；資產(chǎn)價(jià)格的增長會使經(jīng)濟(jì)泡沫的增速越來越快，這也加速了泡沫的崩潰；所謂的投機(jī)心理會隨著資產(chǎn)價(jià)格的上漲而膨脹，這會加劇資本向投機(jī)市場的轉(zhuǎn)移，進(jìn)一步打擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)；在當(dāng)前國情下，如果資產(chǎn)泡沫一旦崩潰，我國國內(nèi)的投資信心會遭受極大的打擊，使投資者的心理陰影和投資環(huán)境的惡化卷入惡性循環(huán)；最為嚴(yán)重的一點(diǎn)就是引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)泡沫的崩潰如果引起整個社會的恐慌，一旦誘發(fā)“恐慌性需求萎縮”就會引爆經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此。在研究經(jīng)濟(jì)泡沫時，也應(yīng)該重視其極的、不利的一面。從整體上看，經(jīng)濟(jì)泡沫利大于弊，我們需要辯證的分析經(jīng)濟(jì)泡沫的利與弊，這樣做的意義在于可以充分利用經(jīng)濟(jì)泡沫的積極方面，活躍經(jīng)濟(jì)，加速經(jīng)濟(jì)增長，也要抑制經(jīng)濟(jì)泡沫的消極方面，避免經(jīng)濟(jì)泡沫的過度膨脹形成泡沫經(jīng)濟(jì)，使得經(jīng)濟(jì)虛假繁榮，危害社會經(jīng)濟(jì)發(fā)的展。
四、結(jié)語
對待經(jīng)濟(jì)泡沫問題要辯證分析，既要認(rèn)識到經(jīng)濟(jì)泡沫積極的一面也要防范其消極面，經(jīng)濟(jì)泡沫對經(jīng)濟(jì)的影響程度取決于泡沫化程度，若不針對這種經(jīng)濟(jì)泡沫問題加以合理控制，整個金融經(jīng)濟(jì)體系的發(fā)展就會被這種經(jīng)濟(jì)泡沫所壟斷，這對于整個現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)市場的發(fā)展而言是極為不利的，因此，應(yīng)將經(jīng)濟(jì)泡沫置于一個可控范圍內(nèi)，利用積極的一面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定的發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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[2]熊良俊.泡沫經(jīng)濟(jì)釋義及相關(guān)理論問題[J].金融研究，1998.
篇6
泡沫經(jīng)濟(jì)是虛擬資本過度增長與相關(guān)交易持續(xù)膨脹，并日益脫離實(shí)物資本增長和實(shí)業(yè)部門成長的極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。通俗的說，就是資產(chǎn)在投機(jī)預(yù)期驅(qū)動下，價(jià)格加速上升，超出經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的承受能力。如果這種趨勢不被預(yù)控和調(diào)整，價(jià)格泡沫持續(xù)加速膨脹，超出經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的最高承受能力，就會引起資產(chǎn)價(jià)格短時間急劇下降，進(jìn)而引起經(jīng)濟(jì)崩潰。歷史上比較著名的泡沫經(jīng)濟(jì)有17世紀(jì)的荷蘭郁金香狂潮，18世紀(jì)的英國南海公司泡沫經(jīng)濟(jì)，20世紀(jì)的日本泡沫經(jīng)濟(jì)、中南美洲泡沫經(jīng)濟(jì)、美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)，21世紀(jì)的美國為主的全球房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)和金融海嘯經(jīng)濟(jì)。
經(jīng)濟(jì)泡沫具有兩重性。一方面經(jīng)濟(jì)泡沫能促進(jìn)競爭，活躍市場，拉動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另一方面，經(jīng)濟(jì)泡沫中有許多虛擬和投機(jī)因素。如果泡沫發(fā)展超過了一個合理的度，則會引起泡沫經(jīng)濟(jì)，給國民經(jīng)濟(jì)帶來沉重的打擊。這就需要建立一套完整的泡沫的測定、判斷與預(yù)控方案。如果僅利用一般的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，則很難實(shí)現(xiàn)，而利用數(shù)學(xué)方法，問題就能得到有效的解決。
二、泡沫經(jīng)濟(jì)的數(shù)學(xué)模型
通過泡沫經(jīng)濟(jì)的理論分析，估計(jì)資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值是測定泡沫的基準(zhǔn)。因此，首先要用資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。
用于資產(chǎn)定價(jià)的模型主要有資產(chǎn)定價(jià)模型（CAMP）和FF三因子模型。CAMP模型簡明的表達(dá)了資本風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，即風(fēng)險(xiǎn)越高，收益越高。二十世紀(jì)八十年代以來，在多次實(shí)例檢驗(yàn)中，人們發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的CAMP模型不能很好地解釋資產(chǎn)收益率，于是提出了著名的三因子模型。在三個風(fēng)險(xiǎn)因素（市場風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模以及賬面市值比）之間建立線性模型以更好的解釋風(fēng)險(xiǎn)收益率差異。
對于泡沫的形成機(jī)制以及泡沫的存在性檢驗(yàn)，所用的模型主要有有效市場模型、交迭世代資產(chǎn)模型、惡性通貨膨脹模型。以上的三個數(shù)理模型，從理論上論述了泡沫經(jīng)濟(jì)的形成機(jī)理和可預(yù)測性。然后利用加權(quán)機(jī)理和資產(chǎn)定價(jià)的思想，引入宏觀經(jīng)濟(jì)變量，建立泡沫經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型。
利用以上模型得到資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值和泡沫的存在性后，根據(jù)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中泡沫的演變規(guī)律以及資產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)因子，提出了泡沫經(jīng)濟(jì)臨界值確定方法，泡沫經(jīng)濟(jì)的判定、預(yù)測和預(yù)控方案。
雖然預(yù)測泡沫經(jīng)濟(jì)的難度較大，但只要嚴(yán)格按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般規(guī)律辦事，政府加強(qiáng)宏觀調(diào)控，及早發(fā)現(xiàn)問題的存在，實(shí)時監(jiān)控、預(yù)防，采取果斷有效的措施，防止泡沫經(jīng)濟(jì)是完全有可能的。我國是以公有制為主的社會主義市場經(jīng)濟(jì)國家，國家的宏觀調(diào)控能有效的預(yù)防泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生。
三、數(shù)學(xué)的價(jià)值
克萊因說：“音樂能激發(fā)或撫慰情懷，繪畫使人賞心悅目，詩歌能動人心弦，哲學(xué)使人獲得智慧，科學(xué)可改善物質(zhì)生活，但數(shù)學(xué)能給予以上的一切?！痹谌祟悮v史發(fā)展和社會生活中，處處離不開數(shù)學(xué)。數(shù)學(xué)是學(xué)習(xí)和研究現(xiàn)代科學(xué)必不可少的工具，有著它特有的魅力和價(jià)值。
一是學(xué)科價(jià)值。數(shù)學(xué)是一門基礎(chǔ)學(xué)科，研究數(shù)量、結(jié)構(gòu)、變化、空間及信息等概念。重在培養(yǎng)人的思維性和嚴(yán)謹(jǐn)性。人們常說數(shù)學(xué)是思維的體操。學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)能培養(yǎng)一個人的思維能力，而思維能力是發(fā)現(xiàn)問題、解決問題的關(guān)鍵。數(shù)學(xué)在語言和邏輯關(guān)系上有著高度的嚴(yán)謹(jǐn)性，一條條定理的證明都是人類智慧的結(jié)晶。
數(shù)學(xué)還是其他學(xué)科的基礎(chǔ)和工具。數(shù)學(xué)在物理、化學(xué)、生物、經(jīng)濟(jì)管理、計(jì)算機(jī)科學(xué)、工程設(shè)計(jì)、軍事戰(zhàn)爭等方面有著重要的應(yīng)用。例如物理學(xué)中，利用微積分計(jì)算變直線做功，不規(guī)則物體的質(zhì)量、磁場強(qiáng)度、磁通量等；在化學(xué)中，利用高等數(shù)學(xué)的方法可以推導(dǎo)熱力學(xué)的結(jié)論；在生物學(xué)中，建立種群增長的數(shù)學(xué)模型；在計(jì)算科學(xué)領(lǐng)域，傅里葉級數(shù)在數(shù)字信號處理中得到廣泛的應(yīng)用。
二是社會價(jià)值。數(shù)學(xué)與人類物質(zhì)生產(chǎn)緊密聯(lián)系，它在一定程度上推動了生產(chǎn)力和生a關(guān)系的發(fā)展。人類歷史上生產(chǎn)力飛躍的三次工業(yè)革命都離不開數(shù)學(xué)的發(fā)展與推動。
數(shù)學(xué)來源于生活，又應(yīng)用于生活。學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)的目的就是運(yùn)用數(shù)學(xué)的知識、思想、方法去解決問題。例如經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)中的需求、供給、成本、單價(jià)、利潤、庫存等經(jīng)濟(jì)問題，解決這些問題就要建立相應(yīng)的函數(shù)關(guān)系，利用函數(shù)關(guān)系建立數(shù)學(xué)模型來解決。還有最值、最優(yōu)問題、邊際問題、彈性分析問題等，可以用微積分的方法解決。
三是文化價(jià)值。數(shù)學(xué)文化包括數(shù)學(xué)思想和數(shù)學(xué)方法，它們對人類智力和理性精神的發(fā)展有著十分重要的影響。第一，數(shù)學(xué)文化提高人們解決現(xiàn)實(shí)問題的能力。一個人取得成功的過程就是解決一個一個問題的過程。我們雖然在現(xiàn)實(shí)生活中沒有直接的運(yùn)用到數(shù)學(xué)，但從學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)中得到的解決問題的思路、方法有更為深刻的意義。第二，數(shù)學(xué)精神特別是學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)過程中培養(yǎng)的思維精神，對人類的發(fā)展有重要意義。精密性、嚴(yán)謹(jǐn)性是數(shù)學(xué)精神的重要內(nèi)容，也是人類的一種重要的思維品質(zhì)。例如，在數(shù)學(xué)學(xué)習(xí)中，不論代數(shù)還是幾何，概念、有著明確的定義，而結(jié)論又是建立在嚴(yán)謹(jǐn)、求實(shí)的證明推理的基礎(chǔ)上。數(shù)學(xué)的發(fā)展還重視從定性分析到定量分析，這也體現(xiàn)了數(shù)學(xué)思維和精神的嚴(yán)謹(jǐn)性。
總之，數(shù)學(xué)的價(jià)值是值得肯定的，數(shù)學(xué)的應(yīng)用范圍也日益擴(kuò)大，滲透到各行各業(yè)的方方面面，扮演著越來越重要的角色。如果沒有數(shù)學(xué)的進(jìn)步，人類社會發(fā)展將會舉步維艱。我們大學(xué)生在認(rèn)識到數(shù)學(xué)的重要性和應(yīng)用的廣泛性之后，更要熱愛數(shù)學(xué)，學(xué)好數(shù)學(xué)，嘗試用數(shù)學(xué)思維將專業(yè)問題歸納為數(shù)學(xué)問題，進(jìn)而有效的解決。
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篇7
一、我國房地產(chǎn)泡沫的形成
泡沫經(jīng)濟(jì)，指資產(chǎn)價(jià)值超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)，極易喪失持續(xù)發(fā)展能力的宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。由于缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，因此其資產(chǎn)猶如泡沫一般容易破裂，因此經(jīng)濟(jì)學(xué)上稱之為"泡沫經(jīng)濟(jì)"。泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定的程度，經(jīng)常會由于支撐投機(jī)活動的市場預(yù)期的破滅，而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值迅速下跌，這在經(jīng)濟(jì)學(xué)上被稱為泡沫破裂。因此，房地產(chǎn)泡沫也只是一種表面繁榮的現(xiàn)象，其價(jià)格也遠(yuǎn)遠(yuǎn)的偏離了房子和土地的所固有的真正意義上的價(jià)值，形成一種虛假繁榮的現(xiàn)象，從而形成泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)可分為三個階段，每個階段的都有其一定的特點(diǎn)，對經(jīng)濟(jì)造成的影響也不盡相同（如表1）：
表1 世界房地產(chǎn)泡沫分析對照表
在生產(chǎn)資本和商品資本的市場中是不會出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)的，因?yàn)樯a(chǎn)資本和商品資本的運(yùn)動都是以實(shí)物形態(tài)作為媒介的。因此人們認(rèn)為泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生于虛擬資本的運(yùn)動，這也是泡沫經(jīng)濟(jì)總是起源于金融領(lǐng)域的根源。另外，作為不動產(chǎn)的土地，其特殊的價(jià)格構(gòu)成了土地資產(chǎn)成為一種具有虛擬資本屬性的資產(chǎn)，同時金融業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)的相互滲透、相互融合，使得每次經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生都必然伴隨著房地產(chǎn)泡沫的形成。
泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的主要動因在于投機(jī)，資本的投機(jī)需求急劇膨脹，出于投機(jī)理念的資產(chǎn)炒作行為的盛行，使虛擬資產(chǎn)的泡沫越吹越大。因?yàn)橹苯拥耐顿Y失敗帶來的是現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)損失，不存在泡沫問題，也不會出現(xiàn)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的泡沫。另外，信用交易、貨幣幻覺、資源配置失衡也是產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)的主要原因。
由于在我國房地產(chǎn)投資活動的動機(jī)由長期投資轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐谔桌?，樓市價(jià)格不斷攀升的主要原因是人們不再將房地產(chǎn)視為一項(xiàng)長期的投資資產(chǎn)，而是非理性地將房地產(chǎn)作為一項(xiàng)短期投機(jī)活動的工具，從中以獲取暴利為目的。房產(chǎn)作為一項(xiàng)固定資產(chǎn)，其所代表的是一筆不小的財(cái)富，房地產(chǎn)開發(fā)商的大肆鼓吹、政府的刺激計(jì)劃以及一些媒體不恰當(dāng)?shù)男麄魇沟猛顿Y者對房地產(chǎn)市場過分自信、盲目追捧，讓全體國民產(chǎn)生"房價(jià)只會漲不會跌的錯覺"，使得價(jià)格迅速飆升，形成現(xiàn)在的房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)。
二、解決當(dāng)前房地產(chǎn)泡沫的措施
從宏觀上來看，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)占到了我國經(jīng)濟(jì)的很大的一個比重，可以說四分之一的GDP都來自房地產(chǎn)行業(yè)，所以對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重要的意義。房地產(chǎn)的興起造就了很多的富人，解決了很多的就業(yè)崗位，改善了很多人的生活質(zhì)量。但隨著房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，房價(jià)一路走高，也套住了很多的中產(chǎn)階級，制造了很大的泡沫經(jīng)濟(jì)，同時，還有好多中低層居民無法買得起房子，拉大了貧富差距。房子是居民生活的基本需求，房價(jià)的高低直接或間接的影響著居民對這一需求的實(shí)現(xiàn)程度。然而，想要解決當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)所遇到的問題僅僅通過國家政策調(diào)控房價(jià)的高低是不夠的，也是暫時的，房地產(chǎn)既然已形成泡沫經(jīng)濟(jì)，只有刺破房地產(chǎn)泡沫，才能讓居民人人都有合理的住房，安居樂業(yè)，才能保持社會和諧穩(wěn)定。
（一）、規(guī)范土地市場，優(yōu)化土地市場的供給結(jié)構(gòu)。
土地是房地產(chǎn)發(fā)展的依靠，他也是房地產(chǎn)的源頭所在，要調(diào)控房地產(chǎn)的價(jià)格，首先要從土地開始。然而在我國， 由于土地全部歸國家所有，個人不得占有土地，只享有土地所有權(quán)，一般是70年， 再加上上級政府對土地出讓金的使用缺乏有效的監(jiān)管，沒有明確的規(guī)定， 從而導(dǎo)致土地轉(zhuǎn)讓所產(chǎn)生的巨大收益絕大部分被地方政府所占有，地方政府加強(qiáng)對當(dāng)?shù)赝恋氐恼加?，以炒買、炒賣土地、哄抬土地價(jià)格等不良行為以增加當(dāng)?shù)氐腉DP。而中國卻把一個地方的GDP的增加作為評判一個官員的標(biāo)準(zhǔn)，這也就助長了這種不正常現(xiàn)象的快速發(fā)展，土地的價(jià)格變得越來越高，有力的促進(jìn)了房價(jià)的快速提升。所以國家要嚴(yán)格執(zhí)行土地開發(fā)規(guī)劃審批制度、嚴(yán)格土地招投標(biāo)管理，控制一些城市過高的地價(jià)，利用相關(guān)政策提高"炒房成本"，長期的嚴(yán)厲控制炒房行為。對違規(guī)違紀(jì)者， 包括土地用途與規(guī)劃不符、以各種圈地謀取暴利為目的經(jīng)營活動或政府官員違法亂紀(jì)等行為應(yīng)給予嚴(yán)厲的制裁， 以保障房地產(chǎn)市場秩序的健康發(fā)展。
（二）、加強(qiáng)銀行貸款監(jiān)督，優(yōu)化全國貸款項(xiàng)目。
房地產(chǎn)的發(fā)展需要資金的支持，銀行是房地產(chǎn)得以順利發(fā)展的重要保證。由于房地行業(yè)的利潤很高，銀行為減輕自身壞賬的負(fù)擔(dān)加大對房地產(chǎn)開發(fā)的貸款。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從2005年起，我國銀行每年對房地產(chǎn)的貸款增幅都是高于20%，尤其是2009年，這一增幅達(dá)到了49.4%。由于房地產(chǎn)行業(yè)是一個不穩(wěn)定的行業(yè)，如果房地產(chǎn)一旦泡沫破滅，銀行的損失將是十分的慘重，甚至直接導(dǎo)致倒閉，對于我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重大的影響。所以為確保我國銀行業(yè)的健康、有序規(guī)范的發(fā)展， 我國必須要及時的建立相對嚴(yán)格、調(diào)控有序的管理系統(tǒng)， 以促使銀監(jiān)會對房地產(chǎn)信貸的監(jiān)管的加強(qiáng)； 在繼續(xù)支持居民首付貸款購買普通自住房的同時，要嚴(yán)格遵守兩套以上住房購房貸款管理， 切實(shí)防范房地產(chǎn)的貸款項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，以促進(jìn)社會的和諧、穩(wěn)定、健康發(fā)展。
（三）、加大打擊投機(jī)力度，優(yōu)化市場健康發(fā)展。
房地產(chǎn)投資活動的動機(jī)是由長期投資很快轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐谔桌袨?，這種短期套利行為也就是今天說的投機(jī)行為。房價(jià)地價(jià)的不斷持續(xù)上漲給全體國民的感覺是房價(jià)只會上漲不會下跌的錯覺，樓市價(jià)格不斷攀升的原因是人們將不再把房地產(chǎn)視為一項(xiàng)長期的投資資產(chǎn)，而是非理性地將房地產(chǎn)作為一項(xiàng)短期投機(jī)活動的工具以獲取暴利。當(dāng)前我國的投機(jī)度已經(jīng)大于國際的警戒線， 因此我國必須加大對房地產(chǎn)投機(jī)的打擊力度， 比如政府應(yīng)該堅(jiān)決打擊炒地皮的投機(jī)商， 情節(jié)嚴(yán)重的應(yīng)吊銷其營業(yè)執(zhí)照；加強(qiáng)對房地產(chǎn)投資的監(jiān)管等等。另外，正是由于房地產(chǎn)是一個利潤很高的行業(yè)，這是吸引國內(nèi)外投機(jī)資金的主要原因，要解決這一問題，我國應(yīng)該通過稅收和投資期限等措施把房地產(chǎn)這一較高的利潤水平給降下來，這樣才有利于抑制對房地產(chǎn)業(yè)的過度投機(jī)，才能確保市場的健康快速發(fā)展。
當(dāng)前我國房價(jià)還依然很高，僅僅依靠以上幾個政策，取得效果也是不很明顯。房價(jià)可能會在一個范圍內(nèi)波動，但是這個范圍還是很小，房價(jià)還是依然很高，這并不能從根本上解決房地產(chǎn)泡沫的問題。既然當(dāng)前我國房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)形成泡沫經(jīng)濟(jì)，我們就應(yīng)該想辦法去解決這一泡沫問題，如果國家直接限價(jià)或讓市場自由發(fā)展，結(jié)果只會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的硬著陸，大量的開發(fā)商倒閉，銀行壞賬急劇增加，失業(yè)增加等等現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)處于蕭條時期，對我國的經(jīng)濟(jì)有著嚴(yán)重的影響，美國、日本等國家就是很好的例子。既然硬著陸不行，只能選擇軟著陸。筆者認(rèn)為當(dāng)前國家除了要頒布一些政策條例外，還要采取一系列的具體措施，才能使得我國房地產(chǎn)泡沫慢慢得到破滅，以對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的影響不是很大。筆者認(rèn)為，政府可以給房地產(chǎn)開發(fā)商一個規(guī)定期限，一般5年，對賣不掉的房屋以低價(jià)賣給國家；對賣掉一套房子給予一部分的補(bǔ)貼，并在一定范圍內(nèi)限制房價(jià)，使得開發(fā)商也不會損失太大，不會對整個經(jīng)濟(jì)的發(fā)展影響過大，使得房價(jià)在幾年內(nèi)慢慢降下來，使之趨于合理水平，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的軟著陸，房地產(chǎn)泡沫得以解決。同時政府還要加強(qiáng)一些政策去維持這一方案的順利進(jìn)行，特別要加強(qiáng)對銀行信貸的監(jiān)管，以防過大的通貨膨脹的發(fā)生。
小結(jié)
當(dāng)前我國的房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)形成泡沫經(jīng)濟(jì)，房屋價(jià)格的過高過快增長，不僅對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定構(gòu)成威脅，而且影響著居民的住房問題。另外，房地產(chǎn)的過快增長，也促使著物價(jià)指數(shù)（CPI）的提升，引發(fā)較大的通貨膨脹，使得居民相對比較貧困。居高不下的房價(jià)不僅給中低層居民帶來了很大的不利影響，而且也影響著我國經(jīng)濟(jì)社會的和諧穩(wěn)定。所以解決房價(jià)問題變成了現(xiàn)在的當(dāng)務(wù)之急，國家應(yīng)該積極采取行動，解決當(dāng)前房地產(chǎn)泡沫的問題，促進(jìn)社會分配與再分配的公平，以保障社會的和諧穩(wěn)定健康發(fā)展。
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篇8
一、泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)
（1）泡沫及經(jīng)濟(jì)泡沫。“泡沫”原意是由不溶性氣體分散在液體或熔融固體中所形成的分散物系，也即聚在一起的許多小泡。其引申意思是比喻某一事物表面上繁榮、興旺而實(shí)際上存在著虛浮不實(shí)的成分，較多的用于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，即經(jīng)濟(jì)泡沫。所謂經(jīng)濟(jì)泡沫指的是由于局部的虛假的投機(jī)需求使資產(chǎn)的市場價(jià)格脫離資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的部分。它實(shí)質(zhì)是與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)條件相背離的資產(chǎn)價(jià)格膨脹。
“泡沫”一詞是人們對經(jīng)濟(jì)經(jīng)過一段時間的迅速繁榮，然后又急劇下滑，最后像肥皂泡一樣破滅這一興衰過程的生動描繪。歷史上，荷蘭的“郁金香狂熱”就是典型的事例，當(dāng)時，郁金香的價(jià)格飛漲，無數(shù)的荷蘭人為之瘋狂，爭相購買，期望其價(jià)格繼續(xù)上漲，但“泡沫”突然破滅了，人們爭相拋售，價(jià)格大跌，許多人損失慘重。
（2）泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)是指一個經(jīng)濟(jì)中的一種或一系列資產(chǎn)出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的價(jià)格泡沫，并且泡沫資產(chǎn)總量已經(jīng)占到宏觀經(jīng)濟(jì)總量的相當(dāng)大的比重，而且泡沫資產(chǎn)還和經(jīng)濟(jì)的各個部門發(fā)生了直接或間接性的聯(lián)系，并且一旦泡沫破裂，將給經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行帶來困境，或者引發(fā)金融危機(jī)，或者引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。具有這樣特征的國民經(jīng)濟(jì)，稱之為泡沫經(jīng)濟(jì)。 前述的20世紀(jì)90年代的日本經(jīng)濟(jì)就是典型的泡沫經(jīng)濟(jì)。
二、泡沫經(jīng)濟(jì)的成因分析
泡沫經(jīng)濟(jì)的成因是多方面的，但其本質(zhì)的成因是國家經(jīng)濟(jì)本身存在某些局部泡沫，在內(nèi)外環(huán)境因素作用下膨脹，金融當(dāng)局又沒有及時采取正確的貨幣政策加以干預(yù)，從而導(dǎo)致大范圍的泡沫出現(xiàn)，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。下面是一些具體的、造成泡沫的因素：
（1）采取市場經(jīng)濟(jì)，這是泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的前提。歷史上的泡沫事件都是由于對未來預(yù)期的偏頗，形成過度投機(jī)導(dǎo)致的。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時期，投機(jī)是受到抑制的經(jīng)濟(jì)活動，過度投機(jī)無法存在。在市場經(jīng)濟(jì)時期，投機(jī)才是被允許的。正常的、適度的投機(jī)活動不僅可以增加市場的流動性，而且可以起到價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，提供資源配置效率。然而，過度投機(jī)行為會加大價(jià)格的波動，造成大量的泡沫，從而形成泡沫經(jīng)濟(jì)。
（2）資金的投機(jī)需求是產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)的必要條件。居民儲蓄中，除了少部分用實(shí)物和貨幣直接儲藏外，多數(shù)用于直接或間接投資，以使得資金增值。在投資過程中，人們自覺或不自覺的參與到投機(jī)活動中，以獲得更大的資金增值。隨著投機(jī)資本的增加，投資機(jī)會越來越少，迫使人們的資金更多的選擇投機(jī)，造成投機(jī)資本擴(kuò)大。投機(jī)資本的擴(kuò)大，不僅使得實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益可能性增加，而且使得價(jià)格上漲具有持續(xù)性，最終導(dǎo)致規(guī)模、幅度和范圍更大的資產(chǎn)泡沫出現(xiàn)，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。
（3）國際游資是泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推手。20世紀(jì)70年代以來，隨著技術(shù)進(jìn)步、金融工具創(chuàng)新，以及金融管制的放松，金融市場出現(xiàn)國際化趨勢，為各國的投機(jī)資本在國際間流動提供了渠道，從而形成規(guī)模巨大的國際游資，稱為“熱錢”。國際游資的流動就是尋找盈利機(jī)會，一旦某國由于盈利預(yù)期導(dǎo)致某種資產(chǎn)價(jià)格上升，就會帶來大量的國際游資流入，推動價(jià)格進(jìn)一步上漲、飆升，形成投機(jī)性價(jià)格泡沫。當(dāng)價(jià)格出現(xiàn)某些下跌預(yù)期時，國際投機(jī)資本又會主動買空，導(dǎo)致泡沫的迅速破滅，形成金融危機(jī)。
（4）經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、經(jīng)濟(jì)規(guī)范失衡是泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的內(nèi)因。經(jīng)濟(jì)環(huán)境總是處于不停的變動中，這種變動就可能造成價(jià)格由原來的均衡變?yōu)椴痪猓坏└吖懒诉@種影響，就可能出現(xiàn)價(jià)格泡沫。20世紀(jì)90年代，我國海南省的房地產(chǎn)泡沫就是典型事例。當(dāng)時，隨著海南建省，創(chuàng)辦大經(jīng)濟(jì)特區(qū)，對經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化給海南房地產(chǎn)價(jià)格帶來了巨大的上漲預(yù)期，大量的投機(jī)資本涌入，使得海南房地產(chǎn)價(jià)格在短期內(nèi)猛烈上升，形成巨大的房地產(chǎn)投機(jī)泡沫。
（5）居民的群體行為也是泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的重要因素。群體行為就是人們有意識或無意識的行為模仿，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域就是“追漲”或“集體殺跌”。
綜上所述，所謂泡沫經(jīng)濟(jì)是指由虛假需求形成的局部經(jīng)濟(jì)泡沫通過一定的傳導(dǎo)機(jī)制使社會有效需求得到過度刺激而形成的虛假繁榮現(xiàn)象。在這一過程中，既有一國的內(nèi)部因素，也有外部因素影響，使得其社會資產(chǎn)的價(jià)格脫離價(jià)值的放大，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。
三、防范泡沫經(jīng)濟(jì)的對策
一切泡沫都逃脫不了破裂的命運(yùn)。2007年當(dāng)全世界都認(rèn)為美國的房子價(jià)格只有往上一條路，次貸危機(jī)爆發(fā)，泡沫破滅，房價(jià)開始跳水，一直到現(xiàn)在美國依然在衰退邊緣掙扎。當(dāng)前，中國也存在過高的資產(chǎn)預(yù)期，以及過度延伸的信貸供應(yīng)。這個泡沫是有意識地自行破裂，還是無意識地突然暴力破裂，將決定中國經(jīng)濟(jì)是否硬著陸的命運(yùn)。我認(rèn)為防范泡沫經(jīng)濟(jì)的對策主要有：
（1）建立金融預(yù)警體系。面對巨大的未知風(fēng)險(xiǎn)，一個較好的對策是建立預(yù)警系統(tǒng)，預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，提早防范。因此，建立應(yīng)對金融危機(jī)乃至泡沫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的金融預(yù)警體系就十分必要了。建立這一體系一方面是防范和化解自身金融風(fēng)險(xiǎn)，降低損失的需要，另一方面也是防止和降低國外金融危機(jī)傳染和沖擊的需要。
（2）加強(qiáng)金融監(jiān)管，加強(qiáng)國際間金融監(jiān)管合作。通常認(rèn)為近幾次泡沫經(jīng)濟(jì)都是由于國際金融監(jiān)管的放松所致，因此加強(qiáng)金融監(jiān)管，加強(qiáng)國際間金融監(jiān)管的合作必然是防范泡沫經(jīng)濟(jì)的重要對策。一方面，加強(qiáng)金融監(jiān)管，減少金融的對外開放度將有力的阻止國際游資在我國金融市場隨意出入，降低和防止國際游資對我國經(jīng)濟(jì)的巨大沖擊。另一方面，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，我們又不能“閉關(guān)鎖國”，而應(yīng)積極面對，通過加強(qiáng)國際間的金融監(jiān)管合作應(yīng)對國際游資的沖擊，防止金融危機(jī)的傳染。
（3）改進(jìn)貨幣政策的運(yùn)用。一般認(rèn)為錯誤的貨幣政策是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫放大的重要因素，因此，改進(jìn)貨幣政策的運(yùn)用，減少其對泡沫的助推作用顯得十分重要。在全球性經(jīng)濟(jì)衰退的今天，我們既要通過加大貨幣投放，通過投資拉動我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，又要十分注意貨幣投放的時機(jī)和數(shù)量，防止造成新的經(jīng)濟(jì)泡沫或者說成為泡沫經(jīng)濟(jì)的助推劑。
（4）對外貿(mào)易和金融聯(lián)系的適度多元化。美國次貸危機(jī)以來的經(jīng)驗(yàn)表明，我們不能過分依賴少數(shù)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國來發(fā)展對外貿(mào)易，尤其是在金融領(lǐng)域。我們需要推進(jìn)對外貿(mào)易和金融聯(lián)系的適度多元化來適當(dāng)?shù)姆稚L(fēng)險(xiǎn)，要積極推進(jìn)貨幣結(jié)算的雙邊化和多元化，減少金融危機(jī)傳染的危害。當(dāng)前發(fā)生的中日“危機(jī)”可能引發(fā)的貿(mào)易戰(zhàn)，也要求我們增加對外貿(mào)易和金融聯(lián)系的多元化，減小風(fēng)險(xiǎn)。
（5）增加政策信息透明度，引導(dǎo)居民投資。由于我國存在比較明顯的“群體行為”和巨大的居民儲蓄，因此，增加政府政策信息的透明度，積極引導(dǎo)居民投資也是我們防范泡沫經(jīng)濟(jì)的重要舉措。
篇9
2001年爆發(fā)的美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫，給美國甚至世界經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的影響。在經(jīng)歷了石油危機(jī)之后，1991年3月美國經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇，進(jìn)入了十年發(fā)展的黃金期，直到2000年6月，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長110個月之久。這段時間，被人們稱為“新經(jīng)濟(jì)”。“新經(jīng)濟(jì)”的主要成因在于：信息革命和金融全球化。高科技網(wǎng)絡(luò)股票成為了當(dāng)時的“寵兒”。IT股和網(wǎng)絡(luò)股的熱潮使納斯達(dá)克指數(shù)從322.9點(diǎn)狂飆至5132.52點(diǎn)，漲幅超過14倍。
史無前例的高速增長必然是非理性的產(chǎn)物，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)造了神話的同時，催生了巨大的經(jīng)濟(jì)泡沫。當(dāng)理性回歸時，人們發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利率無法支撐其超高的價(jià)位，于是泡沫破裂了，股市開始了恐怖的暴跌。2001年4月4日，納斯達(dá)克指數(shù)暴跌至1638.80點(diǎn)，總市值從6.7萬億美元蒸發(fā)至3.16萬億美元，3.54萬億美元不翼而飛。泡沫破裂的后果是大量企業(yè)破產(chǎn)，失業(yè)率激增，投資大量下降，經(jīng)濟(jì)陷入衰退的邊緣。
很明顯，美國的互聯(lián)網(wǎng)泡沫屬于一種非理性的泡沫經(jīng)濟(jì)。非理性的定義是：人的自身的精神因素和外部環(huán)境條件的組合將影響人的理性計(jì)算與決策，從會使人們的實(shí)際經(jīng)濟(jì)行為偏離最優(yōu)化。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對于這種非理性泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生機(jī)理已經(jīng)有了專業(yè)的研究。他們總結(jié)出以下幾條可能導(dǎo)致非理性泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)生的原因。
（1）時尚模型。此模型認(rèn)為有這樣一批投資者，他們僅憑經(jīng)驗(yàn)和趨勢來決定自己的投資的方向，有時甚至是受到其他投資者的影響，使自己具有盲從的行為，而不是根據(jù)基本面來做決定。他們對于市場價(jià)格的影響使其偏離由企業(yè)收益決定的貼現(xiàn)價(jià)格。
（2）反應(yīng)過度和反應(yīng)不足。行為金融學(xué)發(fā)現(xiàn)，人們的一些心理傾向支持了泡沫的形成。這就形成了反應(yīng)過度和反應(yīng)不足。反應(yīng)過度是指由于投資者對信息理解和反應(yīng)上出現(xiàn)非理性偏差，使得價(jià)格對一直指向同一方向的信息變化有強(qiáng)烈的反應(yīng)。如投資者對于一些信息過于重視，造成股價(jià)在利好消息下過度上漲或利空消息下過度下跌，使得股價(jià)偏離其基本價(jià)值。反應(yīng)不足是指由于投資者對信息理解和反應(yīng)上出現(xiàn)非理性偏差，使得價(jià)格對信息變化反應(yīng)遲鈍。
（3）正反饋交易。正反饋交易是指在前一期資產(chǎn)價(jià)格上漲或下跌的基礎(chǔ)上采取繼續(xù)買入或賣出的行為。很多投資者認(rèn)為市場在前一期的表現(xiàn)對于市場當(dāng)期的表現(xiàn)具有很大的影響。正反饋交易理論認(rèn)為，最初價(jià)格的上漲導(dǎo)致更大的價(jià)格上漲，或最初價(jià)格的下跌導(dǎo)致更大的價(jià)格下跌，即通常所說的追漲殺跌。
（4）套利行為。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為：市場中總會存在部分行為套利者。這些人會受到動物特征、潮流與時尚、過度信主等心理因素的影響，在市場中會積極尋求套利交易。理性套利者明白泡沫終究是會破滅的，但是在面對泡沫時，他們都想在泡沫成長的過程中利用泡沫來獲取一定的利潤。這種理論可以簡單地理解為擊鼓傳花，大家都認(rèn)為自己不會是最后一個接盤的人。
以上就是經(jīng)濟(jì)學(xué)家針對西方發(fā)達(dá)國家的實(shí)際情況進(jìn)行研究總結(jié)出的結(jié)論?？梢钥吹剑谫Y本市場相對成熟的西方發(fā)達(dá)國家尚且發(fā)生了這種非理性的互聯(lián)網(wǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)，那么在資本市場尚在完善階段的中國，我們更應(yīng)該防范泡沫經(jīng)濟(jì)，未雨綢繆。
近一段時間，“互聯(lián)網(wǎng)+”、“P2P”、“O2O”等概念躍入人們的視線，各種互聯(lián)網(wǎng)概念粉墨登場，沖擊著人們的大腦?；ヂ?lián)網(wǎng)概念股的股價(jià)大起大落。樂視（300104）股價(jià)從2014年12月26日的31.94元飆升至2015年5月8日的147.95元，之后股價(jià)大幅跳水，5月15日就跌至71.60元。暴風(fēng)科技（400431）上市時股價(jià)為9.43元，不到兩個月其股價(jià)就飆升至300元左右的高位，但是到2015年9月，又過了不到4個月，其股價(jià)暴跌至45元左右。這種巨幅震蕩對資本市場和投資者都造成了巨大的負(fù)面影響。這是泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生和泡沫逐漸被擠破的征兆。中國現(xiàn)在可能已經(jīng)產(chǎn)生了非理性泡沫經(jīng)濟(jì)?；仡櫭绹l(fā)生的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，可以發(fā)現(xiàn)中國現(xiàn)在的情況與美國十分相似。首先，當(dāng)時美國受到石油危機(jī)等外生影響，經(jīng)濟(jì)近乎衰退；而中國現(xiàn)在進(jìn)入“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)”，經(jīng)濟(jì)增長從高速通道進(jìn)入中高速發(fā)展軌道，共同點(diǎn)是相比之前，兩國的經(jīng)濟(jì)增長速度都發(fā)生了下降。其次，當(dāng)年由于成本上升，美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重影響；今天，中國正在遭受產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的痛苦，實(shí)體經(jīng)濟(jì)十分困難，共同點(diǎn)在于兩國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)都不景氣。再次，兩國都出現(xiàn)了大量的剩余流動資金，這些資金流入資本市場會對股票價(jià)格造成巨大的沖擊，就像美國當(dāng)年一樣。不僅如此，中國的資本市場還具有一些自身的缺陷，如投資者缺少專業(yè)知識而且缺少投資理性，投機(jī)行為嚴(yán)重；對資本市場的監(jiān)管雖然力度大，但是難度也大，違法違規(guī)情況時有發(fā)生。
因此，我們更應(yīng)該關(guān)注中國資本市場中的泡沫經(jīng)濟(jì)?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)異軍突起，但是新興的行業(yè)開始發(fā)展時，人們具有一種盲從的行為，其價(jià)值很難被正確估計(jì)，在進(jìn)行了一段時間的調(diào)整之后，其真正的價(jià)值才會在不斷的試錯之后才會被準(zhǔn)確估量。而不斷試錯的過程很可能催生出泡沫經(jīng)濟(jì)。美國的悲劇不應(yīng)該在中國重演，歷史的教訓(xùn)應(yīng)該得到我們足夠的重視。（作者單位：遼寧大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）
參考文獻(xiàn)：
[1] 侯合銀 王浣塵，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)與泡沫，預(yù)測，2001年第四期。
篇10
1.泡沫經(jīng)濟(jì)在歷史上由來已久,但在過去它并沒有成為經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的主要矛盾,泡沫的規(guī)模和泡沫破裂后的破壞程度都是十分有限的,而隨著金融資本跨時空交易的擴(kuò)張,現(xiàn)代泡沫經(jīng)濟(jì)則成了威脅一國乃至全球經(jīng)濟(jì)的一個關(guān)鍵性因素。在泡沫形成和發(fā)展時期,由于社會資金大量集中于金融經(jīng)濟(jì)活動中,使實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的資金供給嚴(yán)重不足,而在泡沫消脹時期,資金迅速抽逃,使整個經(jīng)濟(jì)很快陷入蕭條之中。
2.泡沫經(jīng)濟(jì)在歷史上往往與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合在一起,只要用簡單的投機(jī)心理和投機(jī)活動就能使泡沫得到解釋,而現(xiàn)代泡沫經(jīng)濟(jì)與金融經(jīng)濟(jì)的關(guān)系則變得十分復(fù)雜,這種復(fù)雜性不僅體現(xiàn)在金融資本及其交易活動的獨(dú)立運(yùn)行規(guī)律上,而且體現(xiàn)在金融經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在脆弱性上?，F(xiàn)代金融體制加劇了泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)生頻率和危害程度。特別是當(dāng)泡沫破裂之后,由于金融機(jī)構(gòu)同業(yè)之間復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)關(guān)系,使整個經(jīng)濟(jì)體系容易出現(xiàn)大量壞賬。金融機(jī)構(gòu)為了建全自身的經(jīng)營,必將導(dǎo)致進(jìn)一步的信貸萎縮,使更多的企業(yè)陷入困境,宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)動蕩。
3.盡管泡沫經(jīng)濟(jì)在歷史上也具有國際傳遞效應(yīng),但泡沫的傳遞主要是靠心理預(yù)期方式來實(shí)現(xiàn)的,而現(xiàn)代泡沫經(jīng)濟(jì)已經(jīng)擁有了技術(shù)進(jìn)步金融創(chuàng)新的背景,特別是有了經(jīng)濟(jì)金融全球化背景,泡沫的膨脹與破滅在通過心理預(yù)期方式的同時,伴隨大規(guī)模的國際資本流動來影響其他國家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。比如,一國經(jīng)濟(jì)泡沫破滅,不但會削弱該國企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的對外投資與貸款能力,而且會影響該國的進(jìn)口貿(mào)易,從而引起相關(guān)國家的投資衰減和景氣下降。特別是金融恐慌心理和資本的快速傳遞,容易引起周邊國家金融市場的動蕩,并造成經(jīng)濟(jì)金融全球化體系中薄弱環(huán)節(jié)出現(xiàn)金融危機(jī)。
三、正確認(rèn)識當(dāng)代中國金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的泡沫問題
中國市場化改革以來,經(jīng)濟(jì)金融化步伐加快,如何正確認(rèn)識這一進(jìn)程中的泡沫問題,關(guān)系到中國經(jīng)濟(jì)的政策導(dǎo)向。上述理論分析和歷史考察,給我們認(rèn)識這一問題提供了三個重要思路:
一是金融經(jīng)濟(jì)的易變性,使資產(chǎn)價(jià)格在各種因素的作用下加大了波動的頻率和幅度。特別是隨著創(chuàng)新的不斷發(fā)展,各種金融衍生工具的出現(xiàn),金融交易量日益增大。增大的交易量已經(jīng)不代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)交易的需求,而成為一種純粹的虛擬活動。脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的交易逐漸會演變成泡沫,造成虛假的繁榮現(xiàn)象。
二是現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中,金融資產(chǎn)交易所形成的泡沫對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展是有意義的。因?yàn)榻鹑谫Y本的運(yùn)動是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的劑,沒有足夠的劑,經(jīng)濟(jì)就無法順暢運(yùn)轉(zhuǎn),經(jīng)濟(jì)效率就得不到提高。所以說,有泡沫是正常的。但是,如果經(jīng)濟(jì)中泡沫太多,它就起不到的作用,因?yàn)檎５膭┦且休d一定重量的,太多的泡沫則無法承載任何重量,它會破裂,會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。
三是1998年以來,除個別年份外,中國M1和M2的增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率,也高于經(jīng)濟(jì)增長率與消費(fèi)物價(jià)指數(shù)之和。也就是說,有一部分?jǐn)?shù)量相當(dāng)巨大的貨幣供給,既沒有對物價(jià)產(chǎn)生壓力,也沒有推動經(jīng)濟(jì)增長。這些年來,經(jīng)濟(jì)學(xué)家們把這部分貨幣稱為“迷失的貨幣”(MissingMoney)。其實(shí),中國的貨幣迷失現(xiàn)象除了貨幣化的因素外,實(shí)質(zhì)上是這部分貨幣與國際游資(非FDI資金)交織在一起,從商品市場流向了諸如證券市場、房地產(chǎn)市場等其他市場和領(lǐng)域,更進(jìn)一步地說,就是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)游離出來進(jìn)入了虛擬經(jīng)濟(jì)。但是,迷失的貨幣只是說明虛擬經(jīng)濟(jì)與金融系統(tǒng)之間的關(guān)系,而不能表明經(jīng)濟(jì)泡沫的存在。下面分析一段時期來(特別是目前)中國的房地產(chǎn)泡沫和股票市場泡沫。
篇11
“泡沫”一詞因17世紀(jì)30年代荷蘭的“郁金香球莖風(fēng)潮”及同時期在英國爆發(fā)的“南海泡沫事件”而被正式引用。從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講，“泡沫”是指地價(jià)或股價(jià)等資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)基礎(chǔ)條件無法解釋的持續(xù)上漲或下跌，最后在短時間內(nèi)價(jià)格急劇波動的現(xiàn)象。查爾斯·P·金德爾伯格將“泡沫”定義為:一種資產(chǎn)或一系列資產(chǎn)價(jià)格在一個連續(xù)過程中的急劇上漲，初始的價(jià)格上漲使人們產(chǎn)生價(jià)格會進(jìn)一步上漲的預(yù)期，從而吸引新的買者——這些人一般是以買賣資產(chǎn)牟利的投機(jī)者，而對資產(chǎn)的使用及其盈利能力并不感興趣，隨著價(jià)格的上漲，繼而出現(xiàn)預(yù)期的逆轉(zhuǎn)和價(jià)格的暴跌，由此通常導(dǎo)致金融危機(jī)。房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)指的是由房地產(chǎn)價(jià)格在投機(jī)行為作用下出現(xiàn)的嚴(yán)重脫離市場基礎(chǔ)條件、脫離實(shí)際使用者支撐而持續(xù)上揚(yáng)所形成的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。本文對我國房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的起因進(jìn)行了深入分析，并提出了擠壓泡沫的措施。
1 房地產(chǎn)泡沫的起因
造成房地產(chǎn)泡沫的主要原因是，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，隨著社會總需求的增長，供給彈性越小的要素價(jià)格將增長得越快。在所有生產(chǎn)要素中，土地的供給彈性最小，在大城市中，人口密度高，土地稀缺。作為稀缺資源，房地產(chǎn)的價(jià)格必然會比較高。人們估計(jì)到房地產(chǎn)價(jià)格要上升，為了賺取土地價(jià)格上漲的資本所得，紛紛將大量資金投入房地產(chǎn)，加速了房地產(chǎn)價(jià)格的上升。當(dāng)大家看到房地產(chǎn)價(jià)格只漲不跌，就大膽地以購買到的房地產(chǎn)為抵押向銀行借款來進(jìn)行房地產(chǎn)投資。因?yàn)榉康禺a(chǎn)是不動產(chǎn)，容易查封、保管和變賣，而價(jià)格只漲不跌，銀行以為房地產(chǎn)抵押貸款萬無一失，所以很容易發(fā)放過量的房地產(chǎn)貸款。但不幸的是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度因各種原因放慢的時候。價(jià)格跌得最快的也必將是供給彈性最小的土地和房地產(chǎn)業(yè)。而房地產(chǎn)投資者看到房地產(chǎn)價(jià)格下降，為了保護(hù)投資利益，競相拋售，使房地產(chǎn)價(jià)格直線下降，泡沫隨之破裂。原來被認(rèn)為萬無一失的房地產(chǎn)抵押貸款也就成了呆賬、壞賬。
房地產(chǎn)確有經(jīng)濟(jì)泡沫，存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性，但絕不能說房地產(chǎn)業(yè)就等同于泡沫經(jīng)濟(jì)。房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系可以從以下幾個方面來分析:
1.1 房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)業(yè)部門，其本身決不是泡沫經(jīng)濟(jì)。首先從房地產(chǎn)的屬性來看，房地產(chǎn)是不動產(chǎn)，房地產(chǎn)商品兼有生活資料和生產(chǎn)資料雙重屬性，是以實(shí)物形態(tài)存在的實(shí)體產(chǎn)品，同金融證券(包括股票、債券)僅僅是收益權(quán)利證書相比是有本質(zhì)上的區(qū)別的。其次，房地產(chǎn)業(yè)部門是實(shí)業(yè)部門，它同金融證券等虛擬資本也是根本不同的。再次，房地產(chǎn)業(yè)在整個國民經(jīng)濟(jì)體系中屬于先導(dǎo)性、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，處于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地位，起到十分重要的作用。其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)、帶動系數(shù)大的特點(diǎn)，使得房地產(chǎn)業(yè)成為促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)增長的支柱產(chǎn)業(yè)。
1.2 房地產(chǎn)過熱不等同于房地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)過熱主要指房地產(chǎn)投資量過大，開發(fā)量過多，超過了國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和社會有效需求。房地產(chǎn)過熱可能會帶來供過于求、房屋積壓、土地閑置和資金沉淀，但并不一定會帶來價(jià)格飆升從而導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)泡沫在形態(tài)上表現(xiàn)為房地產(chǎn)價(jià)格的大起大落。房地產(chǎn)泡沫既是一種價(jià)格現(xiàn)象，又是一種貨幣現(xiàn)象。在房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生階段，房地產(chǎn)資金貨幣供應(yīng)量不斷增加，各種資金包括個人投資、企業(yè)資金、銀行貸款、國外游資紛紛介入，在短期內(nèi)迅速使房地產(chǎn)價(jià)格升高。只有那些有大量投機(jī)資金介入，過度炒高的房地產(chǎn)市場，其房地產(chǎn)過熱才會引發(fā)房地產(chǎn)泡沫。
1.3 同時也應(yīng)該看到，房地產(chǎn)業(yè)確實(shí)含有某些經(jīng)濟(jì)泡沫成分，如果任其膨脹，也存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)陛，主要表現(xiàn)在:一是土地價(jià)格泡沫。土地價(jià)格由于其稀缺性和市場需求無限性的拉動作用，及其土地市場投機(jī)炒作，會出現(xiàn)虛漲。如果土地價(jià)格成倍、甚至幾十倍地飛漲，就會發(fā)展成泡沫經(jīng)濟(jì)。二是房地產(chǎn)商品價(jià)格泡沫。一方面，房價(jià)是與地價(jià)相聯(lián)系的，房價(jià)泡沫與地價(jià)泡沫密切相關(guān);另一方面，開發(fā)商對利潤的期望值過高，人為抬高房價(jià)，也會形成經(jīng)濟(jì)泡沫。
1.4 房屋空置泡沫。在房地產(chǎn)市場供求關(guān)系中，商品房供給超過市場需求，形成大量空置，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)泡沫。如前所述，商品房空置率在10%-15%之間時，這種經(jīng)濟(jì)泡沫是正常的。如果空置率超過警戒線，引起嚴(yán)重的供給過剩，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致房價(jià)猛跌，經(jīng)濟(jì)混亂，社會動蕩。四是房地產(chǎn)投資泡沫。一般而言，房地產(chǎn)投資增長率應(yīng)與房地產(chǎn)消費(fèi)增長率相適應(yīng)，力求平衡供求關(guān)系。在發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)起飛階段，房地產(chǎn)投資增長率略大于消費(fèi)增長率，形成供略大于求的市場局面，對促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和刺激經(jīng)濟(jì)增長是有利的。只有當(dāng)房地產(chǎn)投資過度膨脹，商品房嚴(yán)重滯銷，造成還貸困難，連帶引起金融危機(jī)時，才形成泡沫經(jīng)濟(jì)破滅。
2 如何擠壓房地產(chǎn)泡沫
房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利有弊，關(guān)鍵在于控制在適度的范圍內(nèi)，避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致大起大落的波動和震蕩。適度的經(jīng)濟(jì)泡沫，例如土地價(jià)格微幅上揚(yáng)、房價(jià)穩(wěn)中有升、房地產(chǎn)開發(fā)投資高于社會固定資產(chǎn)投資增長率和商品房供給略大于市場需求等等，對活躍經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)競爭，推動房地產(chǎn)發(fā)展和國民經(jīng)濟(jì)增長是有利的。同整個國民經(jīng)濟(jì)一樣，沒有一點(diǎn)泡沫房地產(chǎn)業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過多，過于膨脹，造成虛假繁榮則是不利的。關(guān)鍵在于要控制這些經(jīng)濟(jì)泡沫過度膨脹，不致形成為泡沫經(jīng)濟(jì)，帶來嚴(yán)重危害。具體對策如下:
2.1 從土地源頭入手，規(guī)范土地市場 土地資源短缺不僅是困擾我國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也是困擾城市化乃至整個國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個大問題，如何利用相對貧乏的土地資源為全體國民提供一個公正、平等、富足和安定的發(fā)展與生存環(huán)境，在一定意義上講，都有賴于土地資源的優(yōu)化配置。通過立法確定城市規(guī)劃的法律地位，以防止朝令夕改、急功近利，保障土地使用結(jié)構(gòu)的合理性，為城市和地區(qū)經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
2.2 建立健全房地產(chǎn)市場信息系統(tǒng)和預(yù)警機(jī)制 各級政府要根據(jù)房地產(chǎn)市場區(qū)域性強(qiáng)和發(fā)展不平衡的特點(diǎn)，加強(qiáng)對當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場發(fā)展和演變規(guī)律的研究，科學(xué)設(shè)立符合當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場規(guī)律的預(yù)警預(yù)報(bào)指標(biāo)體系和主要指標(biāo)的量化區(qū)問，有計(jì)劃地建立符合自己城市特點(diǎn)的房地產(chǎn)市場預(yù)警預(yù)報(bào)體系，防范房地產(chǎn)泡沫。通過建立和完善房地產(chǎn)信息系統(tǒng)和預(yù)警預(yù)報(bào)制度，以便及時發(fā)現(xiàn)問題，加強(qiáng)對市場供求總量、結(jié)構(gòu)、價(jià)格的調(diào)控;通過市場信息、引導(dǎo)和規(guī)范，增加房地產(chǎn)市場的信息透明度，控制人為惜售和炒作行為，引導(dǎo)企業(yè)理性投資、消費(fèi)者理性消費(fèi);通過對樓市的動態(tài)監(jiān)測，評價(jià)市場的運(yùn)行情況，預(yù)測分析未來的市場走勢，向政府部門提供準(zhǔn)確的信息，以便做出適時、適度調(diào)控市場的措施，促進(jìn)房地產(chǎn)市場持續(xù)、健康發(fā)展。
2.3 要加強(qiáng)對銀行的監(jiān)管 推動房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的資金，絕大部分都是從銀行流出的。因此，必須加強(qiáng)對銀行的監(jiān)管，包括銀行資本充足率、資產(chǎn)流動性、風(fēng)險(xiǎn)管理與控制能力等。房地產(chǎn)金融業(yè)應(yīng)盡快與國際接軌，盡早發(fā)展房地產(chǎn)投資基金，大力推進(jìn)房地產(chǎn)抵押貸款證券化，盡快成立購房擔(dān)保機(jī)構(gòu)，推進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)尤其是壽險(xiǎn)業(yè)與住房產(chǎn)業(yè)的結(jié)合。同時借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)研究與國外不斷創(chuàng)新的房地產(chǎn)金融手段和新型的房地產(chǎn)金融資本市場結(jié)合的方式、方法和步驟，促進(jìn)開發(fā)信貸與消費(fèi)信貸的同時發(fā)展，建立起健康繁榮的房地產(chǎn)金融市場(包括一級市場和二級市場)，有效化解金融風(fēng)險(xiǎn)。
篇12
以上三者加總,基本可得出虛擬資本的發(fā)行總規(guī)模。虛擬資本除發(fā)行規(guī)模外,還存在與之密切相關(guān)的交易規(guī)模。交易規(guī)模在數(shù)量上比發(fā)行規(guī)模大得多,它是虛擬資本的發(fā)行規(guī)模、二級市場上的價(jià)格以及交易次數(shù)的函數(shù),可以從貨幣市場、資本市場、外匯市場上的交易額得出。而第四類虛擬資本,包括金融期貨、金融期權(quán)、遠(yuǎn)期協(xié)議、金融互換等金融衍生產(chǎn)品則由于其虛擬化程度太高,離實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)甚遠(yuǎn),基本上無對應(yīng)的現(xiàn)實(shí)資產(chǎn),我們只能得出其交易額。這也是一個巨大的數(shù)字。目前全世界衍生工具交易總量已突破40兆美元(王文靈、于瑾,1998)。80年代以來,各主要工業(yè)國家的金融資產(chǎn)迅速膨脹,交易規(guī)模迭創(chuàng)新高,這在西方被稱為經(jīng)濟(jì)的“金融深化”(麥金農(nóng),1973;格利和肖,1960)。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)、格利和肖在創(chuàng)立金融深化理論的同時,向發(fā)展中國家大力推薦金融自由化和金融深化的好處,使得80年代以來,一些發(fā)展中國家的金融資產(chǎn)也快速膨脹,在有些國家,其速度甚至超過了發(fā)達(dá)國家。金融深化與金融市場的自由化和國際化結(jié)合在一起,世界金融市場聯(lián)系越來越緊密,交易額達(dá)到驚人的程度。這一方面促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,另一方面,也為泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)及世界性的金融危機(jī)的頻繁爆發(fā)埋下了禍根。
二、虛擬資本與泡沫
虛擬資本能帶來巨大的收益,但收益與風(fēng)險(xiǎn)往往是相伴而生的。虛擬資本在增加收益的同時,其所帶來的風(fēng)險(xiǎn)也會相應(yīng)地提高。這種風(fēng)險(xiǎn)的最重要的表現(xiàn)就是“泡沫”。金德爾伯格在為《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》編寫詞條時,曾指出泡沫是由投機(jī)行為引起的。投機(jī)行為大致遵循凱恩斯的“選股如選美”理論,或者所謂的市場接力棒理論。投機(jī)者普遍存在“博傻心理”,對金融資產(chǎn)的購買并不是看中了它的價(jià)值,而是見到大家都看好某一金融資產(chǎn),自己也加入這一行列之中,期望自己手中的“接力棒”能傳到下一個人手中,自己獲取投機(jī)帶來的風(fēng)險(xiǎn)收益。而由于只要大家有相同的預(yù)期,在相反的預(yù)期未形成主流之前,市場接力棒就會不乏接手者,從而帶來市場的火爆,以至資產(chǎn)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過價(jià)值,形成泡沫。其實(shí),除了投機(jī)帶來的泡沫外,投資中也可能存在泡沫成分。企業(yè)為了解決資金不足問題,可以向銀行貸款,也可以發(fā)行股票和債券等。因此,在存在虛擬資本的情況下,存在著兩種資本運(yùn)動形式,一種是實(shí)際資本運(yùn)動,另一種是虛擬資本運(yùn)動,兩種資本運(yùn)動都有獲利的要求。虛擬資本運(yùn)動依賴于實(shí)際資本運(yùn)動,其獲利必須以實(shí)際資本運(yùn)動為基礎(chǔ)。但虛擬資本運(yùn)動也有相當(dāng)大的獨(dú)立性。如銀行貸款和債券,一般都是在貸款或債券發(fā)行時,約定一個固定的利率,企業(yè)在一定的時間里,不管經(jīng)營狀況如何,都必須還本付息。虛擬資本運(yùn)動能否實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值,必須以企業(yè)實(shí)際資本(基礎(chǔ)資本)運(yùn)作的有效性為前提。一旦企業(yè)經(jīng)營不善,或遇到整個經(jīng)濟(jì)的全面衰退,企業(yè)破產(chǎn)倒閉,實(shí)際資本創(chuàng)造的“價(jià)值”得不到實(shí)現(xiàn),實(shí)際資本運(yùn)動進(jìn)行不下去,則企業(yè)先期的銀行貸款和股票債券等虛擬資本較之實(shí)際資本來說,就成了空中樓閣。企業(yè)資不抵債的部分或者說虛擬資本超過實(shí)際資本的部分,實(shí)際上也是一種泡沫。因此,泡沫可以說是虛擬資本市值超過所對應(yīng)的有效的實(shí)際資本的部分,包括投機(jī)帶來的泡沫和實(shí)際資本縮水兩個方面。其中投機(jī)帶來的泡沫主要由資金供給者的炒作引起,而投資帶來的泡沫則主要由企業(yè)(資金需求者)引起,它是由于企業(yè)投資失誤,經(jīng)營不善,或整個經(jīng)濟(jì)衰退,使得實(shí)際資本縮水造成的。
三、虛擬資本與泡沫經(jīng)濟(jì)
泡沫是虛擬資本的伴生物,但是,泡沫并不必然導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì),只有在虛擬資本中泡沫的成分不斷加重,資產(chǎn)價(jià)格普遍大幅度地偏離或完全脫離由實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)因素決定的資產(chǎn)價(jià)格,泡沫成為一種普遍而大量存在的虛擬成分時,才會導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)。我們可以用資產(chǎn)價(jià)格的基本計(jì)算公式來估計(jì)泡沫的嚴(yán)重程度,判斷是否出現(xiàn)了泡沫經(jīng)濟(jì)。資產(chǎn)價(jià)格的理論值(基礎(chǔ)價(jià)格)等于資產(chǎn)未來的金融性收益與長期利率加風(fēng)險(xiǎn)升水之比。但是,在現(xiàn)實(shí)中,資產(chǎn)實(shí)際價(jià)格總是在不斷變化,因此,實(shí)際的資產(chǎn)價(jià)格常常與理論上的基礎(chǔ)價(jià)值相背離。當(dāng)資產(chǎn)實(shí)際價(jià)格比資產(chǎn)理論價(jià)格要高時,我們就認(rèn)為經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)了泡沫,泡沫程度等于實(shí)際資產(chǎn)價(jià)格高出基本理論價(jià)格的部分。當(dāng)二者之間的差距越來越大,最終使經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的各個環(huán)節(jié)都普遍出現(xiàn)嚴(yán)重脫節(jié)時,我們可以認(rèn)為,泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了。泡沫從理論上看確實(shí)存在,但是,使用現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)推算泡沫程度極為困難,主要是資產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)格的測定困難。因此,在實(shí)證研究中,一般根據(jù)資產(chǎn)價(jià)格增長和實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)增長的異常程度來判斷一定期間資產(chǎn)價(jià)格是否出現(xiàn)了泡沫。以日本為例,1983年,東京股市上日經(jīng)平均股價(jià)只有8800日元,到了1989年,日經(jīng)平均股價(jià)最高達(dá)到38915日元,6年間上升了3倍以上。
日本城市土地價(jià)格也上漲迅速,從1984年到1989年,上漲了約兩倍,東京和大阪等大城市甚至達(dá)3倍。土地價(jià)格上漲使得普通住宅價(jià)格與一般職工年工資的比率,從80年代中期的5倍上升到1990年的10倍,東京市中心更是上升了近20倍(胡堅(jiān),陶濤,1999)。這無疑是泡沫經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生有主觀和客觀兩方面的原因。從主觀上來看,我們前面已分析過,主要由金融投機(jī)引起。人們在“博傻心理”支配下,金融資產(chǎn)價(jià)格越高越買,越買價(jià)格越高,從而導(dǎo)致金融市場超常規(guī)膨脹,引起泡沫經(jīng)濟(jì)。從客觀上說,實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在失衡才是導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的根本原因。在東南亞金融危機(jī)之后,人們對這一點(diǎn)已有深刻的體會。被馬來西亞總理馬哈蒂爾指責(zé)為東南亞金融危機(jī)的“罪魁禍?zhǔn)住钡乃髁_斯坦承,“蒼蠅不叮無縫的蛋”,正是東南亞國家經(jīng)濟(jì)中內(nèi)在的結(jié)構(gòu)失衡才使他有機(jī)可乘(李羅力,1997)。索羅斯“打敗”英格蘭銀行,也是英格蘭銀行存在內(nèi)在失衡促成的。
我們不能不注意到,實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)歸根到底是虛擬資本及泡沫經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ),投機(jī)者不能不考慮自己投機(jī)炒作的金融資產(chǎn)的順利轉(zhuǎn)手問題。只有在實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)確實(shí)存在問題時,投機(jī)才有較高的成功可能性。投機(jī)是泡沫破裂乃至引發(fā)金融危機(jī)的催化劑,是外在原因,實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)存在的問題才是根本的、內(nèi)在的原因。金融投機(jī)的猖獗與實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的失衡相結(jié)合,導(dǎo)致了泡沫經(jīng)濟(jì)。也正是這兩個原因,使得泡沫經(jīng)濟(jì)必然會走向破裂。虛擬資本,從而泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歸根到底要受到實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的制約,如果沒有實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的支撐,在實(shí)際資本的增值運(yùn)動受阻時,虛擬資本的增值運(yùn)動也會難以進(jìn)行。無實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)支撐的泡沫經(jīng)濟(jì)必然會走向破裂。泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的另一個原因是金融投機(jī)。從投機(jī)的作用機(jī)制看,泡沫經(jīng)濟(jì)存在著破裂的必然性。投機(jī)過程實(shí)際上就是一個“博傻”的過程,投機(jī)者都期待有更傻的“傻瓜”來接手。只要有新的加盟者,使得金融資產(chǎn)接力棒能夠不斷地傳下去,一場金融游戲就能得以維持,金融泡沫就不會破裂。但是,這場游戲注定會結(jié)束。讓我們略作計(jì)算來加以說明。假設(shè)一項(xiàng)金融資產(chǎn)價(jià)值為V,第一個人a1按照比原值高10%的價(jià)格購買,這項(xiàng)金融資產(chǎn)價(jià)格就是V(1+10%),前一個人賺得10%的收益;a1也在賺得10%后就拋,這項(xiàng)金融資產(chǎn)價(jià)格變?yōu)閂(1+10%)2,這樣,前面的每一個人都在賺得10%后拋出,被n次轉(zhuǎn)手的這項(xiàng)金融資產(chǎn)價(jià)格就會是V(1+10%)n。要使游戲不斷玩下去,n將趨向于無窮大,永遠(yuǎn)不停止,這樣V(1+10%)n也會趨向于無窮大。若貨幣發(fā)行量可以無限增大,以適應(yīng)這項(xiàng)金融資產(chǎn)增值的要求,泡沫還是不會破裂(這里不考慮泡沫經(jīng)濟(jì)會帶來的其它問題)。但是,貨幣的發(fā)行量總是有限的,從而使得泡沫的破裂帶有必然性。貨幣發(fā)行的有限性正是金融泡沫膨脹的終結(jié)者。
四、中國經(jīng)濟(jì)中的泡沫風(fēng)險(xiǎn)
我國由于長期實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì),商品價(jià)格由國家計(jì)劃決定,基本上不受市場的影響,而金融交易更是近乎為零,因此,基本上沒有出現(xiàn)什么泡沫現(xiàn)象,以至人們對“泡沫”十分陌生。但是,進(jìn)入90年代,自從深滬股市建立和房地產(chǎn)市場開放以來,中國人近乎在一夜之間,領(lǐng)會到了泡沫的威力。不僅股票二級市場上有泡沫,中國股市一級市場也存在泡沫現(xiàn)象。在中國上市公司中,一種很常見的現(xiàn)象是“一年賺,二年平,三年虧?！逼髽I(yè)股票在發(fā)行時,賬面上是盈利的,經(jīng)過兩三年,原來盈利的企業(yè)出現(xiàn)虧損了,賬面資產(chǎn)縮水。我國目前股票的發(fā)行價(jià)格大部分是按照15倍以上的市盈率來確定的。企業(yè)虧損后,股票市價(jià)超出其相對應(yīng)的資產(chǎn)許多,我們認(rèn)為也是泡沫。在股市泡沫嚴(yán)重膨脹的同時,中國也出現(xiàn)過房地產(chǎn)泡沫。一塊地皮幾經(jīng)轉(zhuǎn)手,價(jià)格上升好幾倍。瘋狂炒作引起的房地產(chǎn)泡沫比起股市泡沫來,有過之而無不及。并且股市炒作的參與者絕大多數(shù)是居民個人,而房地產(chǎn)的炒作主要是由有實(shí)力的企業(yè)進(jìn)行的,資金量大,泡沫膨脹厲害。
股市泡沫和房地產(chǎn)泡沫都是泡沫的表現(xiàn)形式。在我國,除這兩種泡沫之外,還存在更嚴(yán)重的泡沫形式,這就是由于實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在問題,國有企業(yè)大面積虧損而造成的泡沫。這種泡沫集中反映在銀行不良貸款上。現(xiàn)在,我國企業(yè)融資還是以間接融資為主,銀行介于存款人和企業(yè)之間,起資金融通作用。這中間的關(guān)鍵是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益必須好。企業(yè)效益好,銀行、存款人和企業(yè)之間的資金循環(huán)才能正常。如果企業(yè)效益不佳,則不論破產(chǎn)與否,都會給銀行帶來風(fēng)險(xiǎn)。若企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算,清算價(jià)值難以還清貸款,銀行會出現(xiàn)壞賬;若企業(yè)拖欠貸款,銀行會出現(xiàn)呆賬。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)還只是單個的風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)這種風(fēng)險(xiǎn)通過不良貸款轉(zhuǎn)嫁到銀行時,就會出現(xiàn)巨大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。我國企業(yè)經(jīng)營管理不善導(dǎo)致銀行大量不良資產(chǎn)的存在,這是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一顆定時炸彈。泡沫經(jīng)濟(jì)對實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)最大最壞的影響,還是在泡沫破裂之后。在泡沫經(jīng)濟(jì)的高漲階段,人們心理預(yù)期高漲,消費(fèi)和投資不斷膨脹。因此,在泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后,金融資產(chǎn)將面臨著全面縮水的窘境。一方面,人們收入銳減,將減少消費(fèi)支出,從而導(dǎo)致消費(fèi)需求不足;另一方面,金融資產(chǎn)的縮水,將不可避免地造成企業(yè)出現(xiàn)大量的不良負(fù)債,銀行等金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)大量的不良債權(quán),信用制度遭到破壞,企業(yè)和銀行將面臨破產(chǎn)倒閉。從宏觀經(jīng)濟(jì)方面來看,將出現(xiàn)投資和消費(fèi)的雙萎縮,同時引致螺旋式的通貨緊縮,最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī),嚴(yán)重時甚至?xí)l(fā)社會和政治危機(jī)。
五、加強(qiáng)虛擬資本風(fēng)險(xiǎn)管理的建議
篇13
2．銀行業(yè)壓力測試結(jié)果：多重風(fēng)險(xiǎn)互動或?qū)е聡?yán)重影響根據(jù)IMF和中國政府共同對全國最大的17家商業(yè)銀行（覆蓋了截至2010年底83％的商業(yè)銀行體系資產(chǎn)，或66％的銀行體系資產(chǎn)）進(jìn)行的壓力測試結(jié)果顯示，多數(shù)商業(yè)銀行能夠承受單獨(dú)的風(fēng)險(xiǎn)沖擊。但如果其中幾項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)同時發(fā)生，銀行體系就可能會遭到嚴(yán)重影響。
二、銀行變相推高利率，企業(yè)“生財(cái)術(shù)”日益嚴(yán)重
1．表內(nèi)貸款表外化次貸危機(jī)發(fā)生后，由于我國政府為保增長而實(shí)施的四萬億投資計(jì)劃，使得銀行信貸與之相伴而過度擴(kuò)張，為防止流動性泛濫，2009年下半年開始，政府逐漸加大了對房地產(chǎn)等行業(yè)的宏觀調(diào)控，收縮流動性。2011年開始，人民銀行對銀行信貸進(jìn)行數(shù)量、價(jià)格的嚴(yán)格管制后，金融機(jī)構(gòu)采取各種方式與工具，把表內(nèi)業(yè)務(wù)移到表外，傳統(tǒng)的銀行信貸關(guān)系演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關(guān)系，信用擴(kuò)張仍然是其核心目標(biāo)。現(xiàn)在，表外業(yè)務(wù)已占銀行貸款額的25％～60％，而借款人大多數(shù)房地產(chǎn)商，利率在20％～25％之間甚至更高。在信貸嚴(yán)控政策下，房地產(chǎn)商對資金的依賴推高了利率，并導(dǎo)致大量中小企業(yè)難以獲得信貸支持。
2．上市公司及大企業(yè)的“生財(cái)術(shù)”攪亂信貸市場并可能導(dǎo)致巨大金融風(fēng)險(xiǎn)
（1）上市公司及大企業(yè)通過從資本市場低成本融資后再轉(zhuǎn)貸給利率更高的其他資金需求者以賺取利差，變相開展了商業(yè)銀行的存貸業(yè)務(wù)。上市公司及大企業(yè)的過度融資、發(fā)債，說明在我國通過債券募集資金的方式及用途、流向等方向存在較大的空白監(jiān)管領(lǐng)域，特別是對募集資金的流向，缺少嚴(yán)格的監(jiān)管手段。大規(guī)模資金流向信貸領(lǐng)域的背后則是監(jiān)管的空白。由于上市公司及大企業(yè)的過度融資，導(dǎo)致了信貸市場資金不足，而委托貸款或商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，其根源都來源于對借貸高收益的追捧。
（2）“影子銀行”帶來巨大信貸風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹引起存款相對較低或負(fù)利率，形成了培育表外業(yè)務(wù)的“肥沃土壤”，相對高利率的信托產(chǎn)品使大量的居民儲蓄轉(zhuǎn)而流向高利率的信托產(chǎn)品及其他理財(cái)產(chǎn)品；商業(yè)銀行為避免信貸風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)的責(zé)任追究，也將信貸客戶大量集中在大中型國企特別是壟斷國企身上，但由于這些國企的新項(xiàng)目大多并沒有太多效益，國企承貸的大量貸款，最終變相地再次以高利率貸放出去，。從而造就一個個的規(guī)模巨大的影子銀行。中國的影子銀行體系通過把巨量的資金持續(xù)不斷地注入房地產(chǎn)市場及其他高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目，不僅繼續(xù)吹大了國內(nèi)的房地產(chǎn)泡沫，同時也將巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)注入了國內(nèi)的金融系統(tǒng)。
（3）大批中小企業(yè)盲目依附高利貸。泡沫經(jīng)濟(jì)的根源在于資本沒有流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)之中。高利貸背景下的中國同樣如此。由于中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展，大量從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中小企業(yè)的具有大量的資金需求，但由于在信貸領(lǐng)域中，大量的信貸資金被制程房地產(chǎn)業(yè)等泡沫經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域而沒有流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)最需要的地方。中小企業(yè)別無選擇，只有選擇高利貸，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域利潤率遠(yuǎn)低于高利貸的高利率的情況下，中小企業(yè)也積聚了較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而這也可能導(dǎo)致由高利貸導(dǎo)致的信貸危險(xiǎn)的擴(kuò)大與爆發(fā)。
三、日本泡沫經(jīng)濟(jì)的啟示
從1983年開始形成并于1990年破裂的日本泡沫經(jīng)濟(jì)，對日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了巨大的影響，1990年日本泡沫經(jīng)濟(jì)破裂之后，日本迎來了失去的二十年。日本泡沫經(jīng)濟(jì)的形成經(jīng)歷了兩個過程，第一個過程是從1983年秋到1987年底，第一個過程是日本金融自由化的開端；第二個過程是從1988年初到1989年底，出現(xiàn)兩個谷底，分別是1990年4月2日的28002．07日元、從1989年的峰值跌落28．05％，1990年10月1日的20021．86日元、從7月17日的峰值（33172．28日元）跌落39．1％；形成日元貶值、債券下跌的“三重下跌”。日本的泡沫經(jīng)濟(jì)破裂引起的經(jīng)濟(jì)蕭條是以前未曾經(jīng)歷過的“以金融部門為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)蕭條”，這與過去的因有效需求不足而造成的經(jīng)濟(jì)蕭條不同，它是在80年代后半期逐漸展開的金融的國際化和自由化后出現(xiàn)的現(xiàn)象，是金融自由化的歸宿，與以往單純的存貨周期造成的經(jīng)濟(jì)蕭條不同，由于泡沫經(jīng)濟(jì)的破裂，使得日本國民財(cái)富總值增長的停滯，以股價(jià)上揚(yáng)信仰為前提而大量發(fā)行的可調(diào)換公司債券，以及附認(rèn)股權(quán)證公司債券由于受股價(jià)暴跌的影響而難以發(fā)行，全國銀行收益的大幅度減少，金融機(jī)構(gòu)喪失媒介現(xiàn)象，由于受資本充足率的影響，出現(xiàn)貨幣供應(yīng)量的減少，為實(shí)際GNP進(jìn)入負(fù)增長鋪平了道路。
四、防范信貸風(fēng)險(xiǎn)，防止我國金融危機(jī)發(fā)生的幾點(diǎn)建議
1．穩(wěn)妥積極地處理好人民幣匯率問題匯率問題，不僅是經(jīng)濟(jì)問題，也是政治問題，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì)及社會穩(wěn)定都會產(chǎn)生較大的影響。廣場協(xié)議后，由于日元升值，日本政府采取寬松的貨幣政策方式，國內(nèi)大量過剩的資金推動了泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)生，隨后的泡沫經(jīng)濟(jì)破滅導(dǎo)致了日本的經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生，日本從此迎來了失去的二十年；當(dāng)然，貨幣升值也有其對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的有利之處，有利于國內(nèi)企業(yè)開展國際投資并購時降低投資成本，減少進(jìn)口成本，積極開展面向全球市場的生產(chǎn)、研發(fā)、銷售、組織的發(fā)展模式。（1）要完善匯率政策與制度。我國1994年開始對外匯體制進(jìn)行重大改革，實(shí)行人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的有管理的兌換。1994年1月1曰，人民幣匯率并軌，形成了市場供求為基礎(chǔ)的單一的有管理的浮動匯率制，當(dāng)時的人民幣匯率為：1美元＝8．70元人民幣。1996年，我國取消了經(jīng)常項(xiàng)目下的匯兌限制，12月1日實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可自由兌換；2005年7月21日，中國人民銀行公告，著力建立以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度，我國的匯率制度形成以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率不再單一盯住美元，而是形成了彈性的人民幣匯率形成機(jī)制。1996年，中國實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下的完全可自由兌換，2006年3月宣布要實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的“基本可兌換”。中國沒有如同日本那樣，為簡單迎合外部需要而對外匯市場加以干預(yù)，而是通過對匯率形成機(jī)制市場化的推進(jìn)，獨(dú)立自主地采取適合我國現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要相適應(yīng)的匯率管理制度和形成機(jī)制。應(yīng)該說，匯率在處理外部失衡時具有較大的政策效果，對于來自外部的任何關(guān)于我國匯率的要求，我們應(yīng)采取冷靜的態(tài)度，堅(jiān)持匯改的自主性，獨(dú)立自主地形成我們的法律法規(guī)和政策，還要屈從于某一國或某些勢力集團(tuán)的壓力而無原則地讓步。（2）我們要積極穩(wěn)妥地調(diào)節(jié)國際收支特別是貿(mào)易結(jié)構(gòu)的失衡問題。目前我國的國際收支、對外貿(mào)易存在著嚴(yán)重的失衡問題。與美國形成了大量的順差，而與其他貿(mào)易國家則形成了較多的逆差，產(chǎn)生了大量的外匯儲備。這使我們一方面面臨以美國為主的匯率升值的壓力，另一方面與其他國家的過量逆差也利于我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，給我國的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控帶來種種難題。在我國前外匯儲備超萬億美元、貿(mào)易順差較大的情況下，適當(dāng)擴(kuò)大石油、黃金等戰(zhàn)略物資的進(jìn)口，增加國家戰(zhàn)略物資儲備，改變外匯資產(chǎn)投資和管理方式，有利于解決我國順差過大、緩解外匯升值壓力。
2．引導(dǎo)合理預(yù)期的形成國民經(jīng)濟(jì)的連續(xù)高增長，預(yù)期人民幣持續(xù)升值意識的加強(qiáng)，上市公司業(yè)績的提升，房地產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的過度火爆，使部分投資者沉醉于資產(chǎn)價(jià)格的上漲，推動了泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)生并可能導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后的巨大災(zāi)難。由于人們的預(yù)期通常超過資產(chǎn)價(jià)格的上漲，形成經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“羊群效應(yīng)”、股價(jià)暴脹暴跌，日本股市及房市在80年代后期的表現(xiàn)就是現(xiàn)實(shí)的例子。為使投資者做出“理性預(yù)期”，我們要完善信息披露制度，提升信息供給的效率，向市場提供的信息要更加充分、及時、準(zhǔn)確、廉價(jià)，使人們能獲得低成本的、正確的、充分的信息，形成資產(chǎn)價(jià)格的正確預(yù)期，以防止泡沫經(jīng)濟(jì)形成，阻止泡沫經(jīng)濟(jì)破裂可能帶來的毀來性災(zāi)難。
3．加強(qiáng)金融監(jiān)管，防止泡沫經(jīng)濟(jì)形成日本泡沫經(jīng)濟(jì)的形成與該國的金融自由化有很大的關(guān)聯(lián)，由于在金融自由化進(jìn)程中，政府放松了對金融的管制，加之金融監(jiān)管體制的不完善，容易使微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為異化，加大投機(jī)行為，刺激泡沫經(jīng)濟(jì)的形成與發(fā)展。我國入世后，金融自由化程度得到提高，金融創(chuàng)新步伐也日益加快。我國當(dāng)前金融監(jiān)管的重點(diǎn)應(yīng)該是金融主體和金融資產(chǎn)和金融商品的價(jià)格。金融主體的監(jiān)管即對企業(yè)、個人、金融機(jī)構(gòu)在金融活動中的行為進(jìn)行監(jiān)管，特別是對金融活動中起著重要作用的機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。對金融資產(chǎn)和金融商品的價(jià)格監(jiān)管，主要是利率、匯率、證券價(jià)格的監(jiān)管，防止金融資產(chǎn)和金融商品的價(jià)格的大幅波動。