引論：我們為您整理了13篇金融市場風險與監管范文，供您借鑒以豐富您的創作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發您的創作靈感，讓您的文章更具深度。
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(二)互聯網金融的特征
互聯網金融特征可從三個方面予以解釋：首先，從移動支付的角度來看，互聯網金融之所以在最近幾年發展的如此迅速也主要得益于互聯網移動客戶端的普及、使得參與主體可以廣泛納入。例如基金的申請購入，支付清算手段的電子化與移動化等。其次，互聯網金融信息處理的網絡化，憑借著大數據時代云計算技術的支撐，互聯網金融可以使得信息處理更加精確，在一定程度上也可以對風險進行有效的防控。最后，“互聯網平臺”媒介可以使得各種金融資源聚集，供需雙方可以更加便利、便捷的進行交易，這也提高了充分交易的可能性。
(三)互聯網金融在中國的發展現狀
近年來，我國互聯網金融發展十分迅猛，不僅體現在互聯網金融機構數量的不斷增加，也體現在互聯網金融機構規模的壯大。同時，在不斷發展的過程中，互聯網金融也發展了許多不同模式，如：第三方支付、P2P等等。以下是對幾種互聯網金融發展模式的對比分析：(見表1)隨著互聯網金融的不斷發展，近兩年，除了以上列出的六種主要的發展模式外，互聯網金融模式不斷得到創新和豐富，互聯網金融交易成本呈現下降趨勢，互聯網交易過程中信息不對稱現象也在降低，互聯網金融交易成功率不斷提高。比如:傳統銀行也開始介入互聯網借貸領域，傳統的線下申請、審核、放貸等程序也開始轉向線上辦理，通過銀行+電子商務平臺”，人們可以直接通過“網上申請、在線審批、發放貸款”，傳統銀行這種模式的轉變也正說明了互聯網金融對傳統銀行的改革提供了動力。第三方支付工具也由之前的“單打獨斗”角色轉向與基金合作，以提升自身的穩定性，爭取客戶對其的信任，進而提高自己在市場的占有率。而發展十分迅速的P2P也由之前簡單的中介定位轉向與擔保公司等其他公司進行合作，采用線上與線下相結合的模式，債權轉讓等方式發展。
二、互聯網金融風險評估
對互聯網金融市場風險的論證，“欲速則不達”這句話可以很形象的運用于此。任何事物都要遵循這一規律，都是在成長的過程中不斷完善?；ヂ摼W金融發展速度如此之快，在發展的過程中也存在不穩定性，而不穩定性有可能會造成潛在的風險。
(一)技術性風險
在對技術性風險進行分析時，其參照對象主要是具有相對獨立安全的傳統商業銀行進行對比，傳統的商業銀行有著較為健全、安全的通信網絡，這種傳統的商業銀行相對來說是封閉的，或者開放性不強。而互聯網金融開放性較強，是一種開放式的通信系統，這種系統兼具網絡性、交叉性以及互通性。因而，一旦互聯網金融出現病毒現象，整個系統都有可能癱瘓。在傳統金融領域業務中，技術風險帶來的損失是局部范圍的，是可控的。而在互聯網金融業務中，技術風險可能會導致整個金融系統出現風險，進而在整個系統內會造成巨大的損失，而這種損失規模有可能無法控制。
(二)信用風險
信用是對交易雙方的評估，傳統的信用系統相對較為完善，通過線下“面對面”的溝通與交流，可以有效的對客戶信用進行有效的了解。而在互聯網金融領域下，對信用的評估很少能通過“面對面”的交流，因而對交易雙方的信用了解的也不是很透徹，這就存在一定的信用潛在不穩定性。同時，有的公司利用互聯網非法吸收存款或非法集資也會存在損害用戶信用的可能性。因而，這種潛在的影響因素會危及整個社會信用體系，從而也不利于互聯網金融的健康發展。
(三)法律法規風險
目前，在互聯網金融方面的法律法規建設還有不足，在很大程度上是因為互聯網金融發展的速度之快，與其相配套的法律法規尚不完善，這種現象也就使得互聯網金融存在法律風險。從機構和投資者的角度來看，在這種法律環境下，人們也有可能會進行投機取巧的行為，又或者互聯網金融企業和投資者不按規章制度辦事，不能有效行使權利、履行義務，從而產生負面效應。同時，互聯網金融機構的后臺監管也存在法律漏洞，甚至在某些方面存在空白。
三、互聯網金融風險的防范與對策
(一)加強互聯網金融管理，提高互聯網金融效率
互聯網金融是在互聯網技術的基礎之上發展的，憑借著對互聯網技術的迅猛發展和廣泛運用，互聯網金融發展十分迅速，而對其管理的缺陷則折射出目前我國對互聯網金融的管理缺失，沒有跟上互聯網金融發展的節奏。通過以上對互聯網金融發展模式的分析，互聯網金融所發展出的不同模式應予以區別管理對待。雖然傳統商業銀行已經向網絡化進行轉變，但其在運營模式沒有實質性的改變，應將其與其他發展模式進行區別。同時，互聯網金融對效率的追求可以依靠其內在的互聯網云計算、大數據分析等進而提升效率，節約成本。
(二)完善信用審查指標，推進信用體系建設規范化
完善的信用體系是互聯網金融發展的基本保障，因而，保障互聯網金融的健康有序發展需要不斷完善信用體系。就完善信用體系來看，需要注意信用體系考核指標建設、信用體系結構搭建、信用體系評估等。信用體系考核指標應當較為完善，完善的信用考核指標可以更好的對客戶進行評估，將提前規避風險。體系搭建需要注意多方位、注重完整性。信用體系也要對自身進行評估，也可以通過第三方對其進行評估分析。
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(一)數據說明及描述性統計本文分別選取上證綜指、中國國債總指數以及人民幣有效匯率指數的對數收益率(分別表示為:R1、R2、R3，且Ri=ln(當天指數收盤價/前一日指數收盤價)，i=1、2、3)來表征我國股市、債市和匯市的價格變動情況。其中上證綜指數據取自wind數據庫，中債總指數據取自中國債券信息網。為了與股市和匯市所代表序列相一致并能更好地體現人民幣的對外價值與相對購買力，因而本文選取人民幣有效匯率指數作比，數據來源于銳思數據庫。作為經濟晴雨表的象征，我國股市自2005年7月人民幣匯改后迎來一輪牛市上漲行情，上證綜指于2007年10月16日報收6124的歷史高位后狂跌至2008年10月28日的1664點，之后，上證指數大多位于2000－3000點間振蕩。為了研究在不同市態下我國股市、債市、匯市的價格互動的異化現象，本文將樣本區間劃分為:階段一(牛市)，2005年7月22日－2007年10月16日;階段二(熊市)，2007年10月17日－2008年10月28日;階段三(振蕩市)，2008年10月29日－2013年1月10日。各階段模型變量描述性統計結果如表1所示:由表1的均值與標準差的檢驗結果可知，債市與匯市波動要遠小于股市波動，且由股市收益率均值可見，階段一股市普遍處上漲態勢，而階段二則大部分處下跌趨勢。偏度與峰度的檢驗結果均表明三個變量不符合正態分布的特征，這也可從JB統計量看出。另外由Q統計量可知各變量都存在一定的自相關性，且ADF檢驗的結果表明各變量均為平穩序列。
(二)模型參數估計結果基于DCC－MVGARCH(1，1)模型分別對三個階段我國股市、債市及匯市的相關性及波動溢出效應進行檢驗。波動溢出效應的參數估計結果如表2所示;三個不同市態下的股市、債市及匯市間的動態相關性如圖1、2、3所示。從表2可知，各階段βi(i=1、2、3)均在1%水平上顯著，且各αii，t(i=1、2、3)也較為顯著，這些都表明股市、債市及匯市均存在ARCH效應，即方差時變與波動持續性。就第一階段(牛市)中αij(i，j=1，2，3;i≠j)的估計結果而言，該期間股市與債市的雙向波動溢出效應較為明顯(α12、α21均顯著);股市的波動增加會促進債市的波動(見α12)，可能的原因是股市的波動意味著市場風險增大，導致資金在市場間的轉移。而牛市下并不存在匯市對股市的波動溢出效應，僅對其自身與債市有一定的影響，這與第二、三階段的檢驗結果一致，即不同市態下均存在匯市對債市的溢出，且振蕩市情形下還存在匯市與債市的雙向溢出效應。綜合第三階段振蕩市態下的情形以及α13、α31的大小可見，相對而言匯市對股市的波動溢出效應要更顯著，也更強于股市對匯市的溢出，這與高海霞等(2007)的研究結論一致。這或是由于相對于股市所傳遞出的信息，匯市的波動更為關注債市傳遞的市場利率信息(這也有賴于匯率決定的利率平價理論)、貨幣供應以及對外貿易等。綜合三個階段的結果可知，除階段一外，其余時期α12、α21均不顯著，即股市與債市間波動溢出效應并不很顯著(這與王璐等(2009)、王斌會等(2010)的結論一致)，二者間的價格傳遞效應較弱，這是由于我國債市仍存在較嚴重的市場分割現象(分別存在交易所及銀行間市場，兩市的交易主體及品種等方面有較大差異)以及流動性等因素的影響，使得債市的信息反映不如市場流通及有效性較高的股市。綜合圖1、2、3可知，三市場間動態相關性存在較大波動，且大小形成鮮明對比。牛市期間三對相關性由大到小排序為:股市與債市、債市與匯市、股市與匯市;熊市期間相關性排序為:股市與匯市、股市與債市、債市與匯市;振蕩市態下相關性排序為:債市與匯市、股市與債市、股市與匯市。這是因為對處于第一階段及之后的第二階段，人民幣剛經歷匯改，形成了較明顯的升值態勢，因而該階段人民幣匯率收益率普遍為負，而股市收益率在牛市期間普遍為正，熊市期間普遍為負，債市指數的收益率則較為穩定。所以，牛市期間，股市與匯市收益為負相關，而熊市期間，股市與匯市收益相關性從三者間最小一躍成為最大。相對而言，牛市期間，股市與債市的相關性稍好(大部分介于0－0．2之間)，而在熊市與振蕩市情形下，二者動態相關性較弱，這是由于經歷2007年的通脹年后，債市行情在第二階段處于大起大落態勢，因而與股市相關性較差，且方向不一致。同時，在振蕩市態下債市與匯市間的相關性最高，且呈現一定的正相關。這或是由于振蕩市態下股市波動較大，且收益方向不一致，而匯市在經歷2008年金融危機以及2010重啟匯改后依然表現出升值的趨勢，且該階段債市的波動相對小于前兩期，因而該階段債市與匯市的相關性更強。
(三)風險傳染的異化分析———考慮市場間溢出效應與否的比較基于DCC－GARCH模型分別對不同市態下的我國股市、債市、匯市三個金融市場間的風險傳染進行比較分析，其結果如表3、4、5所示。其中，表3給出的是基于DCC－GARCH模型得出的條件方差求得的單市場VaR值，失效天數為當天實際收益率超出所預測的收益率VaR區間的天數總和，失效率為失效天數與樣本觀察期的比;LR統計量及其p值是檢驗模型擬合優度及有效性的回測檢驗(Kupiec，1995)。表4給出的則是不考慮其他市場波動影響下的獨立方程所測得的單市場VaR值。由表3可知，在95%和99%的置信度下，股票、國債及匯市的指數收益率的VaR失效率幾乎都小于給定的失效率，同時LR統計量也顯示所測得的結果除了振動市95%置信水平下的匯市收益率風險值存在一定的高估外，其余都拒絕了顯著異于給定置信度的原假設，說明DCC－GARCH模型給出的擬合結果較為合理，而不考慮其他市場波動影響的單方程模型給出的結果大部分顯著異于所設定的置信水平，說明模型可靠性較差?？梢姡捎诳紤]了其他金融市場波動的影響，基于DCC－GARCH模型所測得的VaR值均要大于單方程所測得的VaR值，即不考慮其他市場波動影響會存在一定程度風險低估。同時也側面反映出，不考慮其他市場波動影響，三個市場能接受較低的損失收益率;其余相關金融市場波動確實在一定程度上增加了單市場的風險，即存在市場間的風險傳染現象，應引起投資組合風險管理的重視。
相較而言，在不同市態下股市的市場波動都要明顯高于債市與匯市，這也可從標準差看出;同時熊市下的三個市場波動要高于牛市情形。就擬合效果和失效率的情形而言，牛市與熊市下模型測度的效果好于振蕩市的情形，這說明當市場趨勢性明顯的情況下，模型跟蹤效果較優;而趨勢不明朗的情形，模型擬合效果較差。為分析投資組合的風險管理問題及多市場間的風險傳染，進一步計算三個市場的組合VaR，結果如表5和圖4所示，其中，DCC:95%指的是基于DCC－GARCH模型所測得的條件方差－協方差陣根據相應權重計算而來的95%置信水平下的組合VaR值(圖4中S、X分別指上下區間);SWA:95%指的是將表4中未考慮其他市場波動影響下的單方程所測得的三個金融市場的VaR值進行簡單的加權平均，即PVaR=w＇VaR，w指的是三個市場的權重，本文以(1/3，1/3，1/3)為例。由表5可知，DCC給出的結果無論何種市態還是何種置信度下均大于簡單加權平均的結果，標準差的結果也一樣，這可從圖4中直觀看出，也與上文的分析一致，即考慮了其他市場波動影響的投資組合波動性更大，對風險管理的難度也更大。并且，牛市與熊市兩個趨勢明顯市態下的模型擬合結果依然要優于振蕩市態下的情形。由LR回測檢驗的結果和失效率來看，DCC模型給出的組合風險值存在一定的高估，而單方程給出的簡單加權平均失效率依然是都要高于預設的置信度。綜上可知，不考慮金融市場間的風險傳染性，將會傾向于低估風險;金融市場間的波動會增加并引致其他市場的風險，對于投資組合風險管理這點不應忽視。
三、結論與啟示
本文采用多元DCC－MVGARCH(1，1)模型分析了不同市態下我國股市、債市以及匯市三者間的動態相關及其波動的溢出效應的異化現象，并對相應的溢出風險進行了量化測度，結論表明:在不同市態下，我國股市與債市間的信息傳遞效應較弱，這源于我國債市仍存在較嚴重的市場分割與流動性較弱等現象，使得債市的信息反映不如市場流通及有效性較高的股市;相對于股市信息，匯市的波動更為關注債市傳遞的市場利率信息、貨幣供應以及對外貿易等，因而使得匯市對債市的溢出效應要更顯著于對股市的。不同市態下，三個金融市場間的動態相關性存在明顯異化現象:牛市期間，股市與債市的相關性稍好，而在熊市與振蕩市情形下，二者動態相關性較弱;牛市期間，股市與匯市關聯性為負;而熊市期間則為正，這也與人民幣匯改及升值態勢有關。進一步的風險傳染的異化分析表明，DCC－GARCH模型的風險測度效果較好，不同市態下股市的市場波動都要明顯高于債市與匯市，當市場趨勢性明顯的情況下，模型跟蹤效果較優;相關金融市場間的波動溢出效應不但增加了單市場的風險，同時也增加了組合的風險;不考慮市場間的波動溢出效應會傾向于低估市場風險，即市場間存在風險傳染現象，應引起投資組合風險管理的重視。本文的研究可見，自人民幣匯改以來，隨著熱錢不斷涌入使得我國匯市的波動日益增強，匯市與股市、債市間的波動溢出性也日益顯著，在投資風險的管控中除了關注股市與債市間的相關性與投資轉移、資產配置外，還應密切注意匯市波動對股市、債市的影響。
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一、VaR方法的背景及定義
1．VaR產生的背景。近年來，金融風險的危害在逐步加大，人們對金融風險的認識也越來越深入。在金融市場價格比較穩定的背景下，人們更多地注意的是金融市場的信用風險，而幾乎不考慮市場風險的因素。然而，自20世紀70年代初布雷頓森林體系崩潰以來，浮動匯率制下匯率、利率等金融產品價格的變動日益趨向頻繁和無序，20世紀80年代后金融創新及信息技術日新月異的發展，世界各國金融自由化的潮流使金融市場的波動更加劇烈。當金融衍生工具越來越多地被用于投機而不是保值的目的時，出于規避風險的需要而產生的金融衍生工具本身也就孕育著極大的風險。于是，如何有效地控制金融市場尤其是金融衍生工具市場的市場風險，就成為各種擁有金融資產的機構所面J臨的亟待解決的問題。VaR法就是在這樣的背景下出現的。
2．VaR的定義。G30，J．P．Morgan提出的VaR風險控制模型在1995年世界銀行巴塞爾委員會上被認可采納之后廣泛應用于國外金融機構的風險管理中。VaR即Value“Risk的簡稱，譯為“風險價值”。某種資產或投資組合的VaR是如下定義的：在一段時間內，該項資產的價值損失(可以是絕對值，也可以是相對值)不超過VaR的概率必須等于預先確定的值(即統計學上的置信度)。用公式表示為：
P(X
二、VaR的優點和局限性
1．VaR的優點。首先．VaR可以用來簡單明了的表示市場風險的大小，單位是美元或其他貨幣，沒有任何專業背景的投資者和管理者都可以通過VaR值對金融風險進行評判。再次，它可以事前計算風險，不像以往風險管理的方法都是在事后衡量風險大小。因此，有關高級管理人員事后就少了一個申辯自己不了解風險大小的理由，得到了監管部門的青睞。最后，它不僅能計算單個金融工具的風險，還能計算由多個金融工具組成的投資組合風險．這是傳統金融風險管理所不能做到的。
2．VaR的局限性。(1)VaR模型著重從分析過去來預測將來，但是，市場風險因素過去的變化并不總能精確的預測一個交易組合將來的變化。1998年著名的對沖基金長期資本管理公司出現巨額虧損瀕臨破產，就是因為市場波動出現了大幅偏離以往經驗值的狀況。(2)難以精確的模擬所有交易組合的市場風險因素。(3)公開的VaR值反映過去的交易頭寸，而將來的風險取決于將來的頭寸。(4)vaR模型若使用一天作為時間基準，不能準確捕捉到那些無法在一天內清算或規避的頭寸的市場風險。(5)亞洲金融危機還提醒投資者：VaR法并不能預測到投資組合的確切損失程度，也無法捕捉到市場風險與信用風險之間的關系。
三、VaR方法的應用領域
目前，VaR方法廣泛應用于信息披露、資源分配、績效評價、金融監管等各種不同的目的。非金融類公司和資產管理者可以利用VaR控制金融風險，而對于需要集中控制風險的機構，VaR方法更是一種有效的工具。VaR的主要應用領域如下：
1．內部風險管理與控制。目前國外已有很多銀行、保險公司、投資基金、養老金基金及非金融公司采用VaR方法作為金融衍生工具風險管理的手段。利用VaR方法進行風險控制，可以使每個交易員或交易單位都能確切地明了他們在進行有多大風險的金融交易，并可以為每個交易員或交易單位設置VaR限額，以防止過度投機行為的出現。如果推行嚴格的VaR管理，一些金融交易的重大虧損也許就可以完全避免。
2．業績評估與資源分配。VaR方法作為績效評估工具，既可用來評估交易員的投資績效，也可用來評估模型績效和針對不同的投資領域進行績效評估。如果用于不同投資領域的績效評估，它可以幫助我們決定將有限的資本資源配置在哪些方面，這樣VaR系統就可為公司提供一種競爭優勢，即適時改變戰略，重點發展那些經VaR值調整后收益值增加的部門。
3．金融監管。鑒于其在國家經濟中的重要地位，金融機構的監管一直以來就是一個熱門話題。目前國際比較流行的以“資本充足性”為基礎的監管框架，簡單明了，標準一致，管理上較為方便，適用于大小不同的金融機構。但是，以VaR為基礎的金融監管模型近年來引起了諸多監管部門的注意。VaR模型比較適合金融機構本身的風險管理要求，它的缺點是模式比較復雜，成本高，且只能計算市場風險部分，同時，如果金融機構計算VaR的動機，不在于風險控制而在于降低資本需求，對于經營不善的券商反而會加重其經營危機；VaR模式要求主觀機關需逐一審查券商所使用的模式及所設定的置信區間，管理上有一定難度。
4．信息披露。市場風險的定量性披露有助于整個金融系統的穩定，所以目前金融市場上信息的披露業就越來越重要了，VaR順應了以盯市報告(marktomarket)為基礎的信息充分披露這一現代趨勢。VaR方法將多維風險以一個簡單的一維數值來表示，簡單明了，如果成為能夠提供有意義的信息的披露工具，將會大大增加金融機構操作的透明程度，投資者、存款人、貸款人及交易雙方就可以對金融機構施加強大的紀律約束，促進他們以謹慎的態度管理交易行為。
5．非金融類公司。由于現在企業實施跨國經營和多元化經營的現象比比皆是，它們往往持有多種資產以分散風險，因此，非金融機構所受的威脅絲毫不遜于金融機構，以一家跨國經營石油開采和冶煉的企業為例，公司的風險將來自于利率、匯率、石油及天然氣的價格變化等等。
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金融市場風險，是指由于利率、匯率、股指、商品價格等市場價格因素的變化而導致金融資產收益的不確定性。金融市場風險管理就是金融機構在準確識別、評估和測量市場風險的基礎上，根據其競爭優勢和風險偏好，利用各種技術工具對市場風險進行防范、規避、轉移的過程，風險的評估和計量是風險管理的基礎和核心。
傳統的風險管理方法通過方差、久期和?茁系數等的管理來對沖和衡量風險。比較而言，由于傳統技術局限于特定的范圍，對風險控制的效果不是很理想，難以綜合考慮金融市場中眾多的風險因子。因此，不管是投資者還是監管者，都需要一套切實有效的方法來管理金融市場中的風險，VaR的產生就是基于此背景。
經過近二十年的發展，我國證券市場已具備相當的規模。與國外較為成熟的金融市場相比，我國的金融市場處于逐步走向成熟規范的階段，具有新興市場的共同特征――高投機性和高波動性。市場的劇烈波動和投機行為在帶來高收益的同時，也帶來了高風險。隨著我國加入WTO，在金融市場一體化、自由化的驅動下，我國金融業必將和國際接軌，執行國際風險管理的標準。
二、國內研究階段劃分
隨著國際上對金融風險管理的重視和國外學者在VaR方面研究的逐步深入，1997年以來，國內也開始了對VaR的研究。本文擬通過梳理近年來國內學者的研究成果，以此總結國內研究已取得的成果，并指出未來發展的趨勢，使基于VaR的金融風險管理研究更適用于轉軌時期中國的國情。當前國內學者研究的主力還是集中于介紹國外學者的研究成果，對VaR在我國具體領域應用的研究逐年深入?？傮w來說，我國VaR發展過程以2000年為界分為兩個階段。
（一）理論引入和介紹階段
2000年以前，國內學者多集中于介紹國外學者的研究成果。
對VaR的介紹性文獻開始于鄭文通（1997），他的《金融風險管理的VaR方法及其應用》一文全面介紹了VaR方法的產生背景、計算方法、VaR方法的用途及引入我國的必要性；姚剛（1998）簡單介紹了組合VaR值的計算方法，并初步探討了參數法處理線性與非線性資產定價模型的區別；黃海（1998）初步探討了VaR對我國投資銀行市場風險管理的借鑒意義，認為VaR在控制交易所承擔的市場風險、建立合理的激勵機制方面可以起到重要作用；劉宇飛（1999）在《VaR模型及其在金融監管中的應用》中，介紹了VaR模型的基本內容，著重論述了其在金融監管中的應用，還提出如何運用國際上通行的“事后檢驗”方法對VaR模型進行檢驗。
（二）實證研究和改進階段
2000年后，國內對VaR的研究有了實質性進展，許多學者將VaR運用于我國股票市場進行實證研究。
三、國內研究的主要文獻
（一）VaR方法在我國的適用性研究
2002年前，學者們主要探討VaR是否適用于我國證券市場。
杜海濤（2000）將VaR運用于我國證券市場，對風險計量進行了實證分析，認為運用VaR計量我國證券市場風險的效果較好；范英（2000）將VaR運用于我國股市，對深證綜指風險計量作了實證研究，用簡單移動平均參數法計算了VaR值，認為VaR可以較好地計量我國股市風險；王美今和王華（2002）通過對滬市的實證分析得出：VaR可以用于我國股市的風險測量，收益率分布的正確假設是正確計算VaR值的前提，對于普遍存在著收益率分布非正態的狀況，一般的GARCH模型可能低估風險，必須選擇能準確描述收益率尾部分布的模型。
可見，研究普遍認為VaR是適用于我國證券市場的。
（二）VaR方法的改進性研究
隨著研究的深入，學者們開始對VaR方法進行改進性研究。
馬超群（2001）提出了一種計算VaR的新方法――完全參數法。其本質上是參數法和極值理論的結合運用；田時新、劉漢中、李耀（2003）對深滬兩市證券提出了一種基于廣義誤差分布（GED）的VaR算法；郭海燕、李綱（2004）將廣義雙曲線和正態逆高斯分布應用到VaR的分析方法中；邵欣煒（2004）敘述了在不同分布下VaR方法的計算和實證比較，他結合壓力測試法求出基于VaR的最優投資組合；劉曉星、劉慶富（2005）在動態條件下建立了基于VaR的商業銀行資本最優化的模型，他還探討了VaR和CaR（風險資本）間的聯系，并且提出了與我國金融市場發展水平相適應的RAROC商業銀行風險管理框架和銀行風險資本的相關配置的思想；胡經生、王榮、丁成（2005）總結了國外較為先進的VaR拓展模型對證券組合在風險管理上的應用，并且針對我國金融市場的流動性風險和市場風險，對證券組合建立風險管理模型進行了實證研究，同時文章給出了針對機構投資者的一些風險管理提議。
（三）VaR方法在我國具體領域應用的實證研究
2000年后，學者們一直探討VaR方法在我國可以適用的具體領域。
戴國強、徐龍炳、陸蓉（2000）討論了VaR在我國金融市場風險管理中可能的應用領域；陽（2001）在綜述VaR方法體系的基礎上，提出了它在我國的應用可能遭遇的困難，并給出相應的對策建議；武魏巍、韓學意、丁日佳（2006），曹軍（2006）分別對VaR在金融市場和金融監管中的應用提出建議；劉曉曙、鄭振龍（2007）、彭萬春（2007）對VaR方法在商業銀行風險管理中的應用做了驗證。
（四）比較各種VaR方法檢驗效果的實證研究
2007年前后，學者們又把研究的重點放在比較各種VaR方法的檢驗效果上。
彭壽康、顧麗亞（2007）用美元指數的市場風險為實證對象，在建立GARCH模型的基礎上對VaR各種模型的預測性進行比較，提高了VaR在銀行交易賬戶資產風險資本要求上的準確性；蘇濤（2007）用同時能夠反映偏度和峰度的SKST分布，通過實證分析得出SKST分布能夠更精確地估計出VaR值，他們還對資本資產定價模型（CAPM）進行了馬爾科夫轉換，研究顯示在馬爾科夫轉換過程下的資產組合模型要明顯優于傳統的資本資產定價模型下度量的VaR；曹建美（2007）分別用GARCH和PARCH等模型，基于正態分布、t-分布和廣義誤差分布對我國證券市場進行實證研究和分析，他認為我國股票市場在基于t-分布下求出的VaR值大大高估了市場風險，而PARCH-GED模型能比較精確地度量出我國股票市場的風險；施照斌（2008）用問卷調查的形式，得到我國有關基金、證券和其他金融機構在風險管理方面的具體方法和措施。經過調查發現，我國金融機構用參數法和歷史模擬法來進行度量市場風險占絕大多數；其次是蒙特卡洛模擬法，有個別金融機構采用的是比較主觀的經驗法。
四、國內研究簡評
在我國學者的努力下，大家對VaR方法引入我國金融風險管理的必要性有了一致的認可，并且在風險管理中的運用都給予了肯定。學者們除了借鑒國外的研究方法外，還積極進行新的嘗試，對VaR進行了改良性研究。
但是，國內學者對于VaR的研究不足主要反映在以下幾個方面：
第一，國內研究側重于介紹VaR的概念和方法以及在金融監管、投資銀行和證券市場中應用方面的理論研究，多是將國外的理論直接用于我國金融市場，改進VaR方法的研究并不多，在研究方法上創新較少。
第二，從風險的本質方面研究VaR方法的文獻不多，與傳統市場風險度量方法比較不多；另外，普遍缺乏對國外成熟市場和國內新興加轉軌市場的比較研究。目前，國內學者對VaR應用最廣的領域是銀行業，然而數據獲取有限，故研究多集中于股票市場，對我國證券市場現狀與適用性分析不多。
第三，VaR計算方法中，使用較多的是歷史模擬法和參數法，尤其是參數法，蒙特卡羅模擬方法運用不多。對于哪種VaR方法更適合我國金融市場現狀，國內部分學者進行了VaR多種方法對比的實證研究，但不同學者得出的最優VaR方法不盡相同，還有待進一步研究。
不可否認的是，國內對VaR方法的具體應用更為欠缺，從我國金融機構現行的金融風險管理技術上看，主要采用的是傳統的資產負債管理（ALM）和資產定價模型（CAPM）等，VaR方法的運用還處于探索和應用的初級階段，雖然有跡象表明有些金融機構和機構投資者已經開始運用風險價值VaR方法進行內部風險管理和控制，但還沒有一家對外公布其所持資產的VaR風險值。這說明VaR方法在我國的應用還不很普遍，與國際上金融風險管理技術的主流還存在較大差別。
VaR方法已成為國際衡量金融風險的主流方法。根據《巴塞爾新資本協議》的要求，我國銀行業的《我國銀行業監督管理委員會商業銀行市場風險管理指引》中，也建議我國的銀行采用VaR方法度量金融風險。但是，我國金融市場同國外金融市場有很多不同，存在金融市場的開放程度遠不如國外、金融數據的不完全等很多現實問題，加上國內關于VaR的研究大都是國外文獻的綜述或模仿，或者僅對我國的金融數據套用VaR方法進行簡單的實證分析。因此，要使VaR方法在我國金融市場中發揮重要作用，仍需結合我國實際，創建出適合我國的風險管理系統。
【參考文獻】
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篇5
(2)金融風險計算
金融風險計算是針對于金融風險代銷程度的預測以及預估,其中包括了對于金融市場業務以及運營管理中的各項風險大小、程度、影響力、效益損失方面的計算。金融風險計算是對于金融風險判斷的延伸。通過金融風險強弱、程度的預測可以有效降低,乃至是防止風險的產生,對于金融市場運營管理以及發展擁有首要意義。如在金融市場運營中疏忽金融風險,那末金融市場就不會在戰略制訂中制訂風險應急機制,自然會加大金融市場在遇到風險后的損失;相反如風險預測高,那末也容易呈現過剩本錢付出,造成沒必要要的損失。因而可知,金融風險計算并不是單純的風險預估,而是需要通過科學公道法子進行估算,確保將金融市場金融風險節制在公道規模內。
(3)金融風險的審計與節制
金融風險的審計與節制是現代金融市場發展進程中需要樹立的風險預測體系,以相符金融市場內部董事會、監事會或者其他監管部門的調查請求。在對于金融市場金融風險進行審計后要進行踴躍布控以及反復調查并制訂踴躍的風險管理措施,確保金融金融風險機制樹立。金融風險的監測是指商業金融市場應當擁有完備的金融風險監測系統,知足董事會、高檔管理層、金融風險管理部門和財務、審計部門的管理請求。金融風險的節制是指風險管理措施施行后的檢查、反饋以及調劑。
2、希臘金融風險傳導對于我國的影響
希臘金融風險主要是通過其債務危機演化而來的,自二00九年希臘金融風險呈現苗頭。二0一0年五月歐洲同盟與國際貨泉基金組織聯合出臺一一00億歐元救助協定之際到達了1個,而后歐盟有成立了七五00億歐元的基金組織,以通過基金支撐方式匡助歐元成員國家解脫債務危機。二00九年浮現金融風險后,希臘始終處在財政入不敷出的地步,而后不久希臘政府宣告其國家赤字率與債務率指標,將分別到達一二.二%與一一.三%,早已經超過歐盟規定的《不亂與增長公約》請求的規模,希臘金融風險真正浮現出來。二0一0年希臘政府宣告其國家的債務到達了三000億歐元,但國內GDP僅僅有二四00億歐元,財政赤字超過了一0%,呈現這類情況后,世界3大信譽評級機構都對于希臘國家的信譽等級進行下調,直接引起了國際金融市場的凌亂局面。不但能呈現原油價格、大宗商品的價格降落,還推進黃金、美元價格上升,致使歐元價值降落,股市連跌,暴發了以歐元為中心的金融危機。
(1)雙邊貿易對于我國的影響
就雙邊貿易來講,希臘暴發的金融風險對于我國影響其實不大。雖然希臘會由于債務危機做出適量的貿易調劑,影響其貿易發展,但這類影響實際釀成的傷害對于我國對于外貿易而言是10分有限的。
(2)歐洲經濟對于我國經濟的影響
希臘作為歐盟國家,其經濟發展對于歐盟或者歐洲地區都有較大的影響,基于我國同歐洲之間的瓜葛,則會對于我國經濟發展造成不良影響,且這類影響是較大的。依據我國官方統計,二00四年開始歐盟成為我國第1大貨物貿易火伴,這期間我國與歐盟之間貿易發展是始終高于與其他國家以及火伴的,且人民幣與歐元之間的匯率變動也經常產生,但對于雙方貿易展開沒有太大影響。二0一0年之后,我國貨物出口率到達二位數,發展速度較快。依據相干人員解釋,呈現這類情況緣由1方面在于我國經濟發展,同時也存在外商企業在我國注資后對于經濟發展發生的影響。二00九年希臘呈現債務危機后,歐元價值下滑,直接影響歐盟屬地外資企業在我國的注資以及倉庫存貨,影響外資企業在我國的注資以及發展,進而影響我姑經濟的發展。
(3)歐元與美元的匯率對于我國的影響
假定人民幣與美元直接的匯率能夠維持長時間不變,那末歐元1旦貶值,那末其在與我國進行資金交換以及貨物運輸中對于人民幣也會呈現貶值,所以希臘債務危機造成歐元貶值會在必定程度上影響歐元地區國家與我國的貨物運輸來往。從我國同歐盟國家的貿易來往中看,確切會遭到匯率影響到我國出口貿易。
3、金融風險傳導的應答策略
(1)晉升金融風險管理意識
晉升金融風險管理意識是樹立健全金融市場金融風險管理的首要前提,應該遭到各界關注。在金融風險管理方面請求商業金融市場內部設立嚴格的監督部門,不但要對于金融市場內部員工進行監督,也要按期審查金融市場內部的財務會計狀態,以保障各方面的順利發展。人員的管理永久是企業管理中最為首要的環節,金融市場內部員工晉升對于風險管理認識,將風險管理諸如金融市場文化建設以及發展戰略中。面對于繁雜多面的市場環境,晉升金融風險意識可以起到有效的防止以及警示作用。
(2)完美金融風險外部監管機制
篇6
（一）含義
金融衍生產品（derivatives）是當前金融市場中常用的金融工具，其主要的形態包括有互換產品、期權、期貨和遠期四種，在金融市場發展中具有廣泛的應用，對于推動金融市場的發展有著重要的意義。但是，事物都具有兩面性，金融衍生產品的出現也給金融市場帶來了巨大的金融風險，為了保證金融市場的發展秩序，保證金融主體的相關利益，有關人員及部門必須要加強對金融衍生產品風險防范的重視，采取有效措施降低金融衍生產品的風險。以下本文就金融衍生產品及其風險進行了簡要的分析。
（二）特征
金融衍生產品是隨著時代的不斷變化和金融市場的不斷發展而發展來的，其主要的分類可以從幾方面來看。從原生資產的分類來看，金融衍生產品可以分為商品、匯率、利率以及股票四種，而從產品的形態來看，金融衍生產品則可以分為期權、期貨、遠期和互換四種。金融衍生產品具有集中幾個特征：第一，金融衍生產品具有跨期性。金融衍生產品雖然可以幫助影響交易者的交易意愿，但它不是短時間內就可以進行片段的，而是需要一段時間的觀察和把握，然后讓交易者決定是否要進行交易?？缙谛钥梢詭椭灰渍邷蚀_把握當前金融辦市場的發展形勢，但是如果交易者沒有把握到位，那么交易者也有可能出現交易盈虧；第二，金融衍生產品具有聯動性。金融衍生產品是金融市場發展中衍生出來的工具，其與其他的金融產品和工具具有聯動關系；第三，零和博弈性，即交易雙方的凈損益為零；第四，交易對象的虛擬性和杠桿性；第五，風險性和不確定性。金融衍生產品是以傳統金融產品為基礎的金融派生物，其在金融市場發展中充當著金融工具的作用。可以看出，金融衍生產品也存在較高的風險性和不確定性，對金融機構主體的發展存在不利的影響。因此，各金融主體在發展過程中不僅需要根據市場形勢的變化進行金融衍生產品的開發，更加要重視金融產品有可能帶來的風險，并采取有效進行風險防范。
二、金融衍生產品的風險分析
（一）金融衍生產品的風險類型分析
金融衍生產品的分先類別可以分為以下幾種：第一，法律風險。從當前我國金融衍生產品的發展情況來看，金融交易雙方在交易過程中如果出現合約訂立不當或者違反法律規定等情況，就會出現嚴重的法律風險，嚴重影響金融市場的正常發展；第二，市場風險。所謂市場風險指的是金融主體在交易過程中需要參考市場的變化情況，如參考市場產品的基礎價格是否有出現波動以及出現了怎樣的波動等。針對市場的波動情況，交易雙方需要采用杠桿交易方式倆進行金融衍生產品價格的確定。市場的價格波動是一直存在的，因此，金融衍生產品的市場風險是普遍存在的市場風險也較為嚴重；第三，操作風險。操作風險主要是針對機構內部而言的，其指的是內部工作人員在具體的操作過程中存在的失誤或者系統的失誤，影響了金融衍生產品的數據參考，從而造成的風險。操作性風險與人為因素有關，屬于可控范圍，但是也是造成金融機構損失慘重的重要原因；第四，信用風險。交易雙方的信用度是否良好、資產情況以及經營能力如何均有可能造成交易雙方沒有辦法按照約定履行合約或者直接違約，造成場外風險，這就是我們所說的信用風險。
（二）金融衍生產品風險產生的原因
金融衍生產品風險產生的原因不外乎兩個方面，即內因和外因。從內部因素來看，金融衍生產品之所以會產生較大的風險主要與機構內部的管理不足、風險意識薄弱以及人員管理不善有關。要加強對金融衍生產品的風險方法必須要求金融機構內部能夠建立完善的管理機制，包括風險預警機制和金融衍生產品管理機制等，以幫助節約成本，降低風險。但是當前我國不少金融機構在發展過程中沒有認識到金融衍生產品風險防范的重要性，忽略了對其防范，從而導致風險加大，不利于機構的長遠發]。而在人員管理中，企業沒有指定完善的激勵制度和管理監督制度，導致工作人員的工作態度不夠嚴謹、工作失誤較多，造成嚴重的操作風險；而從外因來看，政府的法律建設不夠完善以及監管體系尚未健全是導致金融衍生產品風險頻發的重要原因。當前我國針對金融衍生產品風險防范的法律法規仍然較少，主要以2004年頒發的系列管理手冊和條例為主，加上后來頒發的系列管理指引和條例等。法律法規的建設沒有緊跟時展的步伐進行及時的完善和創新，導致出現了較多的法律漏洞，加上監管部門的監管力度不足，結果導致了金融衍生產品風險進一步加大，嚴重影響了金融市場的正常發展。
三、金融衍生產品風險的防范對策
（一）加強法制建設
要加強對金融衍生產品風險的防范首先要求政府有關部門能夠加強法制建設，完善相關的法律法規，為金融衍生產品的正常發展奠定扎實的環境和制度基礎。首先，政府應該要加強金融衍生產品風險管理和防范方面的立法，出臺更多完善的法律法規，進一步規范金融衍生產品交易規范；其次，對于已經出臺的部分法律法規，政府可以根據當前我國金融市場以及金融衍生產品面臨的風險進行具體問題具體分析，完善法律，賦予法律新的生命力，保證金融衍生產品的健康發展；最后，政府還需要加強對金融衍生產品創新的法律建設，保證金融衍生產品創新的規范性和科學性。
（二）健全市場監管體系
市場監管體系的建立需要政府能夠加強監管部門的建設，通過政府的宏觀調控來進行監管體系的完善。第一，政府應該調動各監管部門進行聯合監督和管理，保證監管的效率和質量；第二，政府需要有針對性的進行金融衍生產品監管。金融衍生產品類型多種多樣，不同類型的金融衍生產品具有不同的特征，其監管的手段和方法也各不相同，要求政府能夠根據金融衍生產品的不同類型制定不同的監管防范，有效約束金融市場的行為；第三，政府還應該要重視國際監管的作用，實現金融衍生產品市場監管的統一。此外，內因是根本，金融機構在發展過程不僅需要依賴于外部環境進行金融衍生產品的研發，還需要依靠內部的管理來避免出現金融衍生產品風險，獲得更多的利潤和收益。首先，金融主體及相關人員必須要加強對金融衍生產品風險的認識，并采用有效的方法如加大宣傳和教育等來強化員工的風險意識；其次，金融機構需要制定完善的金融衍生產品風險監管體系，提高自我抵抗風險的能力。
（三）規范操作行為
加強對人員的管理和規范。金融市場發展過程中，工作人員的主觀因素直接關系到金融衍生產品風險的產生與否，因此要求金融機構能夠加強對人員工作行為、工作態度以及工作能力的重視，采用培訓、制度激勵等形式提高員工的工作能力，端正員工的工作態度并規范員工的工作行為，為金融衍生產品風險防范提供必要的保障。（四）防范信用風險實行實名制管理，成立債權委員會，由債權人按照“一企一策”的原則來集體確定對這些企業是增加貸款、穩定貸款還是減少貸款，減少金融產品信用風險。尤其對于銀行或者金融機構無法限制貸款企業經營能力的，可以成立債權人委員會，由大家共同行動來解決企業的困難，形成互動的合力。
四、結語
綜上所述，金融衍生產品具有跨期性、聯動性、零和博弈性、虛擬性和杠桿性、風險性和不確定性等特征。從中可以發現，金融衍生產品雖然是時展的必然產區，有助于推動我國金融市場的有序發展，但是如果處理不當也有可能造成嚴重的金融衍生產品風險，給金融市場以及金融主體帶來嚴重的不利影響。因此，有關機構和部門必須要針對金融衍生產品的風險問題進行具體分析，從內部控制和外部管理兩個角度，即金融機構內部加強對人員的管理以及政府加強法制建設、完善金融市場監管體系，進行金融衍生產品風險防范，切實保障金融衍生產品的有序發展，穩定金融市場的發展秩序。
參考文獻：
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篇7
離岸金融市場風險即指在離岸金融機構的貨幣經營和信用活動中，由于各種因素（如利率、匯率等）隨機變化的影響，使離岸金融機構或投資者的實際收益與預期收益發生背離的不確定性及其資產蒙受損失的可能性。用公式可以表述為：R=f(p，c)，R指風險；p為不利事件發生的概率；c為該事件發生的后果。
離岸金融市場自由化程度較高，其風險的構成復雜。幾乎包括所有類型的金融風險類型，如信用風險、市場風險、流動性風險等，并且各種風險沒有明顯的界限，具有一定的共生性。離岸市場一旦出現問題，就會通過價格、利率、匯率、股價等機制，以及經濟主體之間的相互依賴性，產生鏈式反應，如圖1所示。因此，一國離岸金融市場要獲得健康的發展，該國的監管當局必須對本國的宏觀經濟、對外經濟和金融市場有清醒的判斷和認識，其中尤其要重視離岸金融風險和管理，并采取切實有效的嚴格監管。
離岸金融市場風險對我國的影響
（一）有限滲透模式加大離岸資產風險
我國離岸市場采用的是有限滲漏的內外分離型模式。有限滲漏的內外分離模式可以使試點銀行在其需要時將在岸資金補充離岸頭寸，有關銀行將在岸資金滲漏到離岸賬戶中去，一旦離岸貸款不能按時收回，或者離岸市場的存貸款不能自求平衡，就只能冒險繼續追加在岸資金以彌補離岸賬戶的存貸款缺口，進而打破在岸資金向離岸市場滲漏的限度，并進一步增加了離岸銀行業務的呆壞賬。
（二）轉嫁金融風險
企業隨著負債率上升，財務風險加大，其融資成本（貸款利率）將會上升。對于奉行激進經營策略的企業而言，如果能夠向公眾和金融機構隱瞞其真實負債水平，將有助于其擴大融資規模而不至于推高貸款利率。為了達到這一目的，擁有不透明“優勢”的離岸金融中心無疑是最佳選擇。借助離岸中心，外資公司可以在集團整體債務水平很高的情況下，將其控制下的信息披露義務較高的子公司的賬面債務水平保持在較低水平，從而推行高負債經營，最終發生債務違約而殃及向其在華子公司放款的中國金融機構。
（三）非法逃匯、套匯和騙匯
一部分企業利用《境內機構對外擔保管理辦法》及其實施細則的缺陷，通過離岸業務以逃匯套匯。我國嚴格的外匯管制造成離市場和在岸市場的外匯資金價值差異，企業為了利用離岸市場賺取這個價值差異，有可能將境內資金轉移到離岸市場，也可能將離岸資金轉移到境內市場。例如，境內機構給境外機構提供擔保，若境外機構經營失敗，境內機構的資金就要劃到境外，如圖2所示。反過來，境外企業為境內企業提供擔保，境內企業的經營失敗就會使境外資金進入境內，如圖3所示。
在沒有離岸銀行業務的情況下，這種轉移要受許多限制，而有了離岸銀行業務，這種轉移就會很方便。不僅如此，由于道德風險的存在，人們還會故意制造經營失敗的假象，以實現逃匯、套匯的目的。
美國離岸金融市場的風險管理借鑒
美國從兩個方面對離岸金融市場進行監管：一是對國際銀行設施的監管。1981年美聯儲批準設立紐約離岸金融市場，即國際銀行設施（IBF），國際銀行設施在風險監管方面具有以下特點：首先，存放在IBF賬戶上的美元視同境外美元，與國內美元賬戶嚴格分開。其次，美國對IBF從事存貸款業務進行比較嚴格的管理。只能夠向特定的對象通過提供大額存單或本票來吸納存款，而貸款也只能必須用于美國境外；二是對美國銀行在海外離岸金融市場的分支機構的監管。美國對國內銀行在海外離岸市場的監管比較寬松。美國的一系列監管法令和政策都不適用于美國銀行的海外分支機構：對預定在境外支取的各項存款，不受聯邦儲備存款準備金制度的管制；存款利率可以根據所在國家的實際情況自由浮動；貸款比例也較為寬松。此外，美國允許其商業銀行的海外機構經營國內商業銀行原不允許經營的業務，諸如證券經紀業務、保險業務等。
我國離岸金融市場的風險管理政策建議
（一）對離岸金融市場的外部監管
1.市場準入與退出的監管。一方面，對離岸金融機構市場準入的控制是有效監管的首要環節。離岸金融機構的市場準入管制主要看其是否有符合法律規定的章程，是否有符合規定的注冊資本最低額，是否有具備任職專業知識和業務工作經驗的高級管理人員，是否有健全的組織機構和管理制度，是否有符合要求的營業場所、安全防范措施和與業務有關的其他措施；另一方面，對離岸金融機構的市場退出監管也是有效監管的重要一環。嚴重虧損或嚴重違規的離岸機構退出金融市場，將其破產倒閉的發生及其危害降低到最低限度，體現了有效監管的要求。而我國在這方面的制度并不健全，表現在對于離岸銀行機構退出的問題，還沒有較為完善的法律體系與之分配?？梢越梃b2003年頒布的《商業銀行法》對于離岸銀行機構的市場退出方式進行規定，即接管、解散、撤銷。
2.建立信息披露制度。在離岸銀行業務日益多元化以及衍生業務越來越重要的情況下，僅靠監管者單方的力量難以對離岸銀行施以全面監管，信息披露則有助于強化監管，促進離岸銀行業實現公平、公正的市場競爭。另外，信息披露有助于遏止銀行的各種違規操作，使銀行經營管理層把精力從鉆空子、找漏洞轉到加強內部管理、減少風險、提高資金使用效率上來，從而實現離岸銀行在盈利性、流動性、安全性協調統一基礎上的良性運作。
3.健全風險預警體系。首先，科學的預警指標，針對離岸銀行容易引發金融危機的三大因素（外債、銀行壞賬和通貨膨脹），建立適合我國國情的防止離岸金融風險的安全指標體系；其次，建立健全離岸金融機構材料上報制度。金融風險預警制度必須建立在充分、詳實的金融資料基礎上。為此，應當建立嚴格、完善的財務報表上報制度，各離岸銀行必須按照金融監管當局規定的時間、項目、格式和口徑上報各種財務報表和資料；最后，建立風險預警的評估系統和傳導機制。金融監管當局在收到離岸銀行上報的資料后，預測出各家機構所面臨的風險程度，并列出有問題金融機構。隨后將金融風險反饋給金融機構，向其發出警示信號，使其采取有效措施化解金融風險。
（二）金融機構自身的內部監管
1.健全內部控制制度，提高內部控制水平。離岸銀行建立和完善科學、高效的內部控制體系可以達到穩健經營的目的。具體來說，要建立、健全內控組織體系。抓緊在銀行中設置稽核審計機構，同時要選配高素質人才充實稽核審計隊伍；建立內部稽核監控指標體系，通過對資本、業務經營、制度執行、資金運用、經營成果、經營風險等指標的建立和考核，預防、預測金融風險；加強對權力的制衡與約束。對主要負責人的職責履行、權力作用、行為規范等方面進行動態監督，防止；嚴格對貸款、投資等資金運用操作，實行第一責任人制度。只有不斷改進金融機構的內部控制制度，才能及時有效地對風險進行識別和控制。
2.在滿足資本充足率的條件下，充分運用巴塞爾協議相關規則提升離岸銀行的信用風險管理技術。離岸銀行必須遵守8%最低資本要求，保證為存款者提供一定的緩沖資產。這將使離岸銀行承擔風險的能力增強，并降低離岸銀行破產的可能性。巴塞爾新協議中IRB法的使用有嚴格的條件限制，其中許多規則都是我國銀行目前無法滿足的。但我國銀行要想在金融全球化的大背景下參與國際競爭，必然要遵守全球一體的“游戲規則”，因此積極研究開發內部評級技術已成為當務之急和必然選擇。銀監會2007年公布的《中國銀行業實施新資本協議指導意見》，其中鼓勵商業銀行積極改進風險管理，采取風險敏感性高的IRB法，最遲在2013年底全面實施新資本協議。
3.嚴格加強離岸賬戶與在岸賬戶管理。我國在開展離岸業務時要嚴格在岸賬戶和離岸賬戶的分開管理，同時加強監管當局對離岸賬戶的掌控。監管當局可以要求定期報送離岸帳戶的各項報表或臨時要求的特殊報表，供其了解離岸業務的規模并監督各項管理規定的執行情況。具體來說，銀行可采取下列措施：銀行對離岸業務應當與在岸銀行業務實行分離型管理；非居民資產匯往離岸賬戶和離岸賬戶資金匯往境外賬戶以及離岸賬戶之間的資金可以自由進出，離岸賬戶和在岸賬戶間的資金往來，匯出行（匯入行）應當遵守結匯、售匯及付匯管理規定和貿易進口付匯（出口收匯）核銷監管規定，并按照《國際收支統計申報方法》進行申報；銀行離岸賬戶頭寸與在岸賬戶頭寸相互抵補的限額和期限由國家外匯管理局核定；為防止客戶利用離岸賬戶“洗錢”，規定離岸賬戶不得接受或提取現金。
（三）國際銀行業的合作監管
加強國際銀行業的監管合作，一要促進雙邊監管當局的信息的共享，提高監管的協調性。我國監管當局要加強與其他國家監管機構的往來，加強信息的溝通與交流，通過互相提供監管信息加強對離岸銀行高級管理人員任職情況的審核，通過互派現場檢查組的形式加強對本國銀行海外分行的監管力度，通過簽署諒解備忘錄減少監管摩擦；二是加強資本流動的監管合作，提高金融體系的穩定性。資本流動特別是短期資本流動對一國的金融穩定將產生重大的影響，對此，監管機構要加強監管合作，互相學習監管經驗，共同打擊洗錢活動，防止資本流動給金融體系帶來不穩定的因素；三是加強金融監管人才的培訓和合作，提高監管水平。我國應該積極與監管水平高的國家合作，共同培訓監管人才，通過派員到先進的監管當局跟班學習、共同舉辦金融國際研討會以及參加國際金融組織的活動，進一步提高我國監管人員的素質。
參考文獻：
篇8
一、金融創新概念
金融創新問題首次被提出是在奧地利政治經濟學家約瑟夫﹒熊彼特所撰寫的《經濟發展理論》中。我國經濟學家普遍認為金融創新是指金融內部各構成要素的重新組合，以及對各要素進行創新性變革而創造產生的新事物。從以往對金融創新的研究可以發現，對于金融創新的理解主要集中在三個層面：宏觀層面、中觀層面和微觀層面。宏觀層面是將金融行業歷史發展的重大變革作為一次次金融創新。金融創新就是金融業發展史的真實寫照，沒有金融創新的存在就沒有金融業的不斷發展。中觀層面是指政府或金融機構為轉移經營風險，降低經營成本，適應經濟環境，通過改變金融中介功能，創造一個具有流動性、安全性和盈利性的高效率資金營運體系的過程。微觀層面是指金融工具的創新。對金融工具的創新主要可分為信用創新型、風險轉移創新型、增加流動創新型和股權創造創新型。
由此可知，我們可以認為金融創新是改革現有的金融體制和創造新的金融工具，以獲取目前無法取得的潛在利潤的過程，它是一個為盈利動機推動、緩慢進行、持續不斷的發展過程。
二、金融創新過程中的風險表現
任何創新活動都會伴隨著風險，而這種風險有的是可預知的，有的是不可預知的。金融創新活動也勢必無法擺脫金融風險的束縛，隨著金融創新的全面發展，金融風險也會隨之加強，隨之而來的是復雜化和集中化的高風險。其具體表現為：
首先，金融創新導致金融市場風險加強。金融創新不斷推動金融市場的發展，但同時也為金融市場帶來了巨大的風險隱患。這種風險是金融中介組織普遍面臨的風險，不管是資本市場還是貨幣市場，都會受到金融風險的影響。資本市場所面臨的風險主要表現在資本金不足，資產規模小和業務風險突出。而貨幣市場主要面臨的風險主要表現在盈利水平下降、不良資產比例增高。金融市場通過創新來不斷地贏取潛在利潤，但由于市場基礎條件的缺陷，導致創新風險的加強，這需要金融市場的不斷完善來彌補風險所帶來的隱患。
其次，金融創新導致金融系統風險加劇。金融系統是金融中介機構和金融市場共同構成的有機體，市場資金通過系統從資金盈余方向資金短缺方移動。這種建立在資金流動基礎上的系統使得金融機構間保持者密切的交往，形成了以資金為紐帶的合作關系，而這種相關性也導致了個體金融創新所帶來的風險直接波及到系統內的其他金融機構，這種金融風險具有迅速擴張的特點，從而直接影響到金融系統的穩定性。
最后，金融創新導致金融經營風險加深。金融創新促進金融機構間的不斷競爭，而這種競爭導致了金融機構的只求高收益的行為，這種行為必然會伴隨著高風險到來，這便導致金融機構信譽值的下降。這直接加深了金融行業的經營風險，經營的潛在風險一旦變成現實必將會給金融機構帶來巨大的損失。
三、防范金融創新風險的對策
金融創新為金融行業帶來潛在盈利的同時，也使得金融行業面臨著前所未有的風險。因此，金融中介機構進行金融創新的同時，需要防范金融風險的產生。
隨著我國金融市場的不斷發展，金融市場風險已經成為金融中介結構面臨的主要風險?，F階段，我國金融機構所創新的金融工具具有較低的風險定價，風險轉移能力也較弱，因此，提高市場風險管控能力是目前金融機構和政府監管部門亟待解決的問題。在金融創新的驅動下，政府部門的金融監管也要進行改善。金融監管是一國政府為保證宏觀經濟平穩有序進行，實現宏觀經濟目標，通過一定的金融主管機關，依照法律、法規和一定程序，對各金融機構和金融市場實行檢查、組織、協調的過程。政府監管部門既要積極鼓勵金融機構的創新，規范創新行為，提高監督管理水平，又要完善相關的金融政策和法規，建立合理有序，可持續發展的金融創新環境。
金融市場的國際化是金融行業發展的必然趨勢，而這種趨勢也勢必加強了國際化的金融合作。加強國際金融行業的合作可以了解國際先進的金融理念，通過金融市場信息共享能夠為金融創新提供寶貴的知識型經驗。不僅如此，我國監管組織還可以參與到國際監管組織內，參照國際化標準制定我國金融業務的相關規則，使之達到全面的金融合作。
四、結語
金融創新在我國還處于起步階段，它的成長需要金融機構、投資者和政府監管機構的共同推動。政府監管部門要將公共利益放到首位，監督金融中介機構向金融投資者告知風險信息，使金融投資者的利益得到保護。政府監管部門還要與金融機構共同履行對金融投資者教育的責任，無償性地向金融投資者普及金融知識。金融機構在進行金融創新的同時要充分分析金融市場狀況，對金融產品的研發要立足于當下金融市場，只有這樣才能在金融創新的過程中更有效地降低金融風險。
參考文獻
[1]鄭明川，包萬根，蔣建華.論我國的金融創新及其風險管理[J].商業研究，2003（20）.
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一、金融創新的風險重構
所謂金融創新，是指是金融領域內通過各種要素的重新組合和創造性的變革或引進新的事物。廣義的金融創新涵蓋了金融體系和金融市場上各種革新，包括新制度、新市場、新工具、新業務、新機構乃至新的組織形式和管理方法。 而狹義的金融創新則指金融產品、金融工具的創新。
近年來呈現出的新趨勢――工程化和證券化――則主要側重于狹義概念上的金融創新，因此本文研究的重點集中于狹義概念，主要談及金融產品和金融工具創新所帶來的風險。
從微觀上講，金融創新是金融機構對于不同的金融工具和產品的再組合，這種組合實際上并不能消除風險，反而使得風險變得更為隱蔽和集中，難以控制。尤其是對于衍生品的再組合，更是使得其自身風險高度復雜化。金融衍生品本身所具有的風險由兩個部分組成：一是基礎產品具有的風險，二是衍生產品作為一種新的獨立產品而具有的風險。金融衍生品本來就屬于金融創新的一類，其風原本就比較隱蔽，若金融創新是基于對衍生產品的再組合而產生新產品，達到創新基礎上的再創新，其風險復雜程度可見一斑。從宏觀上講，金融創新直接改變了金融市場的內部結構，給整個市場帶來新的風險。
第一，金融創新增加了風險的復雜性和不確定性，從而加大了監管成本和監管難度，且這種高度復雜的風險一旦產生不良后果，難以追本溯源找出根除辦法，其破壞性將無限放大與擴張，這一點，由金融危機引發的金融危機就是最好的證明。第二，金融創新在一定程度上改變了金融體系的構成。在一輪又一輪的金融創新浪潮中，非銀行金融機構不斷創造著新的金融工具和金融產品，逐漸擴大了其在整個金融體系中所占的比重，也就嚴重降低了銀行在金融體系中的比重，從而改變了金融體系的構成，削弱了銀行對于整個金融體系的風險控制能力。其三，金融創新加劇了金融業經營的不穩定性。隨著金融創新的快速發展，銀行業面臨了來自其他金融機構的巨大挑戰。為跟隨金融創新的大潮，銀行也開始從事如保險、承兌、理財、衍生品買賣等一些業務，這就給銀行業帶來了數額巨大的表外業務，使得銀行經營變得更加不穩定，對于銀行的監管也變得更為復雜。作為金融業中舉足輕重的一部分，銀行業的不穩定性，將直接導致整個金融體系的不穩定性。2013 年中國對于銀行業理財產品市場的整頓正是出于種原因。
無論從微觀還是宏觀角度，金融創新所帶來的風險復雜化和隱蔽化，給金融市場的繁榮發展帶來了巨大的不確定性，因此必然需要加強對其的監管力度。
二、金融創新的風險度量
加強對金融創新的監管力度，首要前提在于能夠有效的識別和度量風險，關于這一點，巴塞爾協議或許對于我們有所裨益。
2010 年9 月12日，27國中央銀行代表一致通過巴塞爾協議Ⅲ，這是對2008年金融危機所做出的亡羊補牢的式的努力。雖然 自1988 年巴塞爾協議出臺以來，其主要涉及領域集中于銀行業，主要內容也是側重于對于銀行業風險的管理和控制，但該協議中所提及的關于風險的識別與度量方法，卻是適用于整個金融業的，因而同樣能夠給金融創新的風險度量提供一些標準和借鑒。
根據巴塞爾協議，商業銀行的表外風險依據“信用風險轉化系數”轉化成同等性質的表內業務，再根據風險權數來測算表外業務的風險。這顯然已經給銀行業金融創新的風險度量提供了有效的方法。然而從近年來的趨勢來看，金融創新的主力軍不僅有銀行業，更重要且更為活躍的，是非銀行金融機構，如基金公司，保險公司等。這些非銀行金融機構的金融創新所帶來的風險，如前所述，帶有極高的隱蔽性和復雜性，難以度量和有效監管的。借鑒巴塞爾協議，對于此類風險，實際上可以借鑒“風險轉化系數”的方法，將非銀行金融機構的金融創新業務轉化為同等性質的銀行表外業務，再根據銀行風險的度量模型來刻畫非銀行金融機構金融創新所帶來的風險，從而達到有效識別和管控非銀行金融機構金融創新風險的效果。
因此下一步，根據巴塞爾協議，尤其是新出臺的巴塞爾協議Ⅲ，一方面中國監管部門要高度重視銀行業風險度量和管理，尤其是對銀行金融創新的風險度量和管理，緊跟國際形勢，充分利用風險計量模型，有效刻畫和描述金融創新帶來的風險;另一方面，也要開創對于非銀行金融機構的金融創新風險的度量方法和模型，從而保證非銀行金融機構也能納入到制度化的框架中，在加快金融創新的進程中，有一定的制度和方法保證其有效控制自身風險，使整個金融業健康發展。
三、中國金融監管改革的政策建議
金融危機的巨大沖擊，使全球社會認識到金融監管的重要性。然而就中國而言，目前中國的金融市場還處于成長和發展階段，金融風險度量的機制還沒有完全建立，縱觀中國銀行體系與非銀行金融機構，目前僅有中國銀行在 2003 年開始完善市場風險日常管理，并根據銀監會《商業銀行市場風險管理指引》要求，在 2006 年將市場風險管理職能從業務部門中獨立出來，構建了中國銀行的市場風險管理體系，而其他銀行和非銀行金融機構在這一方面卻沒有足夠的重視?！靶鲁B”下，中國經濟發展增速放緩，經濟金融開放程度更高，全球范圍內金融創新蓬勃發展，必將以勢不可擋的態勢沖擊中國的金融市場和資本市場。對于中國尚不成熟的金融市場而言，這必將是一個重大的挑戰，因此，加強對金融創新的風險監管對未來中國的金融發展和資本市場健康運行，乃至整個市場的良好發展都有至關重要的意義。
就現狀而言，除了風險度量的機制不成熟以外，中國的金融監管體系與體制還存在著以下問題：首先，中國金融監管的法制體系不完善，監管中的行政主導傾向明顯。目前中國金融領域的相關法律法規較少，金融創新方面的法律幾乎空白，間接導致了金融監管方式以行政管理為主，而缺乏一個制度化的框架，金融監管被簡化成金融命令與金融計劃，從而引發尋租現象的發生，帶來了金融監管的不公平性，從而削弱了金融監管的權威性。其次，中國金融監管機構之間的協調配合機制不夠完善。中國實行銀行業、證券業、保險業分業監管的金融監管模式，各個監管機構相互獨立，且還沒建立相關的協調機制，從而打破了整個金融市場的完整性。然而金融創新有明顯的混業經營特點，跨行業的金融創新層出不窮且成為發展主流，也給中國金融監管帶來了新的挑戰。最后，目前中國的金融監管缺乏主動性，大多是事后監管，而缺乏對于風險的先期識別、預測和防范，這與中國金融監管從業人員的自身素質不足有關，也與中國政府歷來的“重救輕防”觀念有關。然而，正如前文所述，金融創新所帶來的風險，并不同于從前，這種高度復雜化和隱蔽化的風險一旦爆發，就會給整個金融市場帶來巨大的沖擊。因此對于此類風險的預防顯得極為重要。
除此之外，中國金融監管體系還存在著諸如缺乏與國際監管部門配合，監管效率不高等一系列問題。
因此，在金融創新蓬勃發展、金融風險不斷復雜化的今天，中國的金融監管體制必須順勢改革和完善，從而為中國金融市場的健康發展提供支持?；诖?，下一步，中國的金融監管改革應注意一下幾點：第一，以法制理念引導監管，正確認識金融創新與金融監管之間的關系。金融創新是金融業和金融市場發展的不竭動力，加強金融監管是為了幫助相關機構有效預防創新帶來的風險，從而讓更多金融機構能夠參與到金融創新的大潮中，搞活中國的資本市場，為“新常態”下的社會發展提供支持。因此，監管的導向在于鼓勵金融創新的同時，靠法律、制度以及市場化的運作手段來認識、度量和預防風險。從這一點出發，中國應盡快加強相關的法律體系建設，完善金融創新相關的法律法規，鼓勵社會監管機構在政府的支持下去行政化，依靠市場手段來是實現監管。第二、建立切實有效的金融監管協調機制，構建完善的監管網絡。金融創新是垮領域，跨國界的，因此金融監管不能拘泥于某一領域，在中國現行分業治理模式之下，應注重以銀監會、證監會、保監會三大金融監管機構為核心，在三大監管機構密切配合、通力合作的基礎上，對上密切其與中央銀行和政府的聯系，對下加強其與金融同業協會等社會機構的聯系，建立其全方位立體式的監管網絡。第三，以保護消費者利益為導向，轉變金融監管理念，提高監管主動性。金融監管的目標在于最大限度的控制和管理金融風險。在金融創新過程中，廣大的金融產品消費者是事實上的風險承擔者，那么保護消費者的利益，應該成為金融監管的最終目標。金融危機之后，美國于2011年3月通過了金融改革法案，該法案將保護消費利益作為其金融監管改革兩個原則之一，可見這一點的意義重大。因此，在中國下一步的金融監管改革中，最大限度的保護消費者的利益，應該成為中國金融監管改革的重要導向和理念。一旦此種理念形成，中國金融監管就能實現主動化的風險識別和預防，從而掌握風險管控的主動權，為中國金融市場的穩定發展打好基礎。
參考文獻：
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目前，資本市場存在著創新不均衡與風險監控難等問題。一方面，市場健康、穩定發展需要穩步推進金融制度、金融工具等多方面的金融創新，以鞏固市場基礎、完善市場體系、健全市場機制、降低市場風險：另一方面，市場基礎制度建設的滯后與失衡，市場交易的低迷萎縮，凸顯了市場風險，制約了金融創新的進一步發展。
實現資本市場的健康穩定發展，需要積極推進金融創新-首先，金融創新始終應堅持安全與效率并重，安全優先、風險可控的審慎原則。新興加轉軌的資本市場特點，決定了金融創新的旺盛需求與金融風險的復雜多變，在資本市場基礎制度較薄弱，市場發育不成熟的情況下，更應注重在能夠有效控制風險前提下的金融創新，務必防止金融創新的風險失控。對已推出和即將推出的金融創新產品應進行嚴格的風險監控；對市場發展需要，但自身條件不具備的金融創新產品應充分論證，積極培育，擇機推出。其次，金融創新應堅持全面、協調推進的原則。金融創新包含多方面內容，雖然在某個時期，金融創新集中于某些領域，但從市場的長遠發展看，金融創新應是全方位、多層次的創新，只有全面、協調地推進創新，才能從根本上避免金融創新步入“雷區”，引發系統性風險。
世界金融發展的歷史表明，信用制度的健全完善與否在相當程度上決定著一個國家金融市場發展的健康與成熟程度。二戰后，美國之所以能夠在世界金融市場獨占螯頭，除了仰仗其雄厚的經濟實力外，很重要的是憑借其良好的信用制度以及由此形成的龐大的信用體系。而恰恰是在這一點上，美國的信用制度出現了問題，這些問題主要反映在兩個方面：一是允許一些金融機構推出缺乏有堅實信用基礎支撐的高風險次貸產品：二是在缺乏科學的風險評估與有效防范風險措施的情況下，將具有很大信用風險的次貸產品推及整個金融市場，并延伸至不同國家的不同金融機構，由此在不斷放大金融產品創造財富效應的同時，也為市場發展埋伏了虛假繁榮下的巨大隱患，當維系這些金融產品得以延續的條件發生變化時，由信用危機引發的金融風險猶如“多米諾骨牌效應”一經顯現，就加速擴散，難以阻擋。
美國金融危機的爆發說明，信用制度是金融市場的生命線。無論發達成熟的市場，還是新興發展中的市場，都面臨著不斷健全和完善信用制度的客觀需要。即使在信用制度較為完善的市場上，嚴重的信用缺失同樣會引發系統性金融風險，并造成嚴重的惡果。信用制度的建設始終是一個長期的、持續的、不斷健全完善的過程，對信用制度的建設決不可掉以輕心、放任懈怠。
與發達國家相比，中國資本市場的信用制度建設還處于起步發展階段，存在著信用制度不完善，信用約束不嚴格，信用體系不發達等問題，成為影響市場健康穩定發展的重要因素。
發展資本市場必須建立系統、完善、有效的信用制度，當前，我們需要進一步推進信用制度的建設。一是要加強信用制度基礎建設，建立覆蓋整個市場的信用制度體系，將市場各方參與者，包括個人與機構都納入信用體系之內，為管理和評估各方信用提供全面、真實的有效信息，二是建立嚴格的信用約束機制，確保信用制度基礎的堅實、穩固，三是建立嚴厲的信用處罰機制，對各種違反信用制度或破壞信用的機構、個人給予必要的處罰。四是建立科學的信用監控預警系統，力求做到能隨時監測與及時防控信用風險。
市場監管是政府對市場失靈、市場失真進行的必要管制，是對市場運行機制的必要補充與完善。美國一向以擁有完善的市場監管體制與嚴格的市場監管著稱于世，然而，這種看似完善的監管體制并非完美無缺、無懈可擊。
1999年，為提高市場效率與國際競爭力，美國頒布實施《金融服務現代化法案》，放松了對金融衍生品的監管．在允許金融混業經營的情況下，出現了全新的可從事法律許可的所有具有金融性質活動的金融控股公司，由此對金融市場的監管也采取了由美聯儲負責金融控股公司總體安全的分業監管模式。
該模式在強調橫向綜合性監管與功能性監管的同時，也產生了不少問題． 是不同監管機構的不同監管理念、監管目標與監管操作難以協調，在缺乏充分有效溝通協調的情況下．容易形成監管盲區或監管弱區；二是相對松散的綜合監管與多頭監管，在缺乏明確的法律規定的情況下，容易在履行監管職責時相互爭執與相互推委，降低監管效率。而對市場效率的片面追求，則導致部分監管原則的缺失與市場風險的增大。
中國資本市場經歷了十幾年發展，已建立起了較為完善的市場監管體制。當前，市場監管面臨著來自國內外兩方面的壓力與挑戰，一方面，國內資本市場的基礎制度建設尚未完成，由制度轉型與市場調整帶來的股指下跌與市場震蕩，使市場功能減退，市場作用下降。而資本市場的國際化與國際金融市場的動蕩，使市場監管面臨的形勢更加復雜。減輕金融危機帶來的影響，維護市場的穩定，確保市場的健康持續發展是市場監管的重要目標。
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一、研究背景
社會主義市場經濟中中小企業是不可或缺的組成部分。尤其創新型社會建設，中小企業是新創企業的主要類型，中小企業發展壯大能夠蛻變成大型企業。目前，我國中小企業已經超過4，000萬戶，占全國企業總數的99.6％，然而，中小企業的成活率并不高，平均壽命只有3.7年，遠低于歐洲和日本的12.5年。導致這一現象的主要原因是中小企業融資難問題，約只有10%的中小企業能夠從正規銀行體系獲得貸款支持。融資難問題既有宏觀政策支持、金融市場約束等外部原因也有諸如信息不對稱、企業抗風險能力差等內部原因。在內外交困約束下中小企業不得不轉向民間融資。然而由于監管缺失，民間金融市場處于供求渠道不暢的不規范地下狀態，存在較高的金融風險。今年出現的溫州中小企業大批破產，老板跑路現象就是民間融資風險失控的結果。如何確立民間融資合法地位，規范民間融資行為成為中小企業可持續發展亟待解決的問題。本研究從溫州“倒閉潮”現象入手，研究中小企業民間融資困境，試圖破解中小企業民間融資監管難難題。
二、從溫州老板跑路現象看中小企業民間融資困境
2011年4月份開始，浙江省溫州市、臺州和寧波等多個地區民營中小企業出現資金鏈斷裂，企業經營難以維系，為逃避債務，部分老板紛紛“跑路”。短短幾個月就有近40名老板不知所蹤。僅9月一個月就有接近20起。這場跑路風波源于民間高利貸融資。為控制通貨膨脹，央行采取緊縮貨幣政策，商業銀行收緊銀根，中小企業特別是微小企業不得不轉而求助于民間融資。旺盛的資金需求和無約束的地下市場將溫州民間借貸的利率推高到歷史最高值，月息達到2分到6分，有的甚至高達0.15元，年利率達180%。而大多數中小企業毛利潤率不會超過10%，一般在3%～5%之間。如此高利借款無異于飲鴆止渴。借款規模越大企業倒閉越快，跑路老板越多。從溫州老板跑路現象不難看出，中小企業民間融資已陷入一個兩難選擇的尷尬境地。
1． 銀行信貸將中小企業邊緣化，民間融資成為必然選擇
中小企業具有規模收益低，資金積累緩慢等特點，企業發展對銀行貸款產生依賴。根據2009年一季度末人行溫州中心支行對144家監測企業的統計，92%以上民營企業的外源性融資來自銀行信貸資金[1]。但鑒于中小企業風險承擔能力差，銀行貸款成本和監督成本高，放貸規模不經濟等，銀行對中小企業不屑一顧而青睞于“雙優”、“雙大”企業，如四大國有商業銀行集中度高達80%的金融資產大部分配置到國有企業[2]。一旦貨幣政策調整，銀行收緊銀根，受影響最大的首當其沖是中小企業。為維持生存中小企業不得不轉向民間融資。相對于正規金融機構復雜而漫長的運作程序、統一化的規則和標準化的信貸合同而言，民間融資具有操作簡便，合同內容簡單而實用，可根據企業不同情況設計個性化信貸合同，這些特征迎合了中小企業投資量小、頻繁和周期短特點，并且民間融資主要以個人信用為擔保，不需要抵押或擔保物，規避了中小企業抵押能力差的特點。被正規金融市場邊緣化的中小企業不得已求助于民間金融市場，民間借貸成為必然。
2. 民間借貸利率走高，中小企業難以承受
雖然最高人民法院對民間借貸利率作了明確規定：“民間借貸的利率可以適當高于銀行的利率，……，但最高不得超過銀行同類貸款利率的四倍，超出此限度的超出部分的利息不予保護?！盵3]但除依靠法律保障外，依托地緣、人緣和血緣關系的民間借貸，其借貸合同還依賴信用或聲譽擔保，這種基于社會關系擔保機制對借款人的約束效力甚至不低于法律效力。這樣，民間借貸的實際風險大大降低，借貸利率遠遠超出了銀行同類貸款利率的四倍。民間借貸利率基本上由市場供求形成，中小企業資金的剛性需求（如歸還到期借款）將民間借貸利率推高到一個不合理的高水平，借款的中小企業不堪重負。民間借貸是一把雙刃劍，借款規模越大，企業越趨于破產邊緣。
3. 民間借貸自由化助長信貸風險，監管責任缺失導致風險失控
近乎完全自由化的民間金融市場本身存在較高風險，市場主體的趨利動機會促進風險的形成。政府只注重正規金融市場而嚴格限制非正規金融市場的發展，也沒有給與非法金融行為相應的懲處，如沒有針對民間高利貸行為的處罰措施等。金融市場的嚴格管制讓民間借貸市場轉入地下，隱蔽的民間金融活動不被貨幣當局統計觀測和監控，也沒有納入國家宏觀調控與監控范圍。政府對突破限制的民間借貸活動采取了放任態度，任其風險的增大和蔓延。貨幣當局監管責任缺失使民間金融市場風險失控。
三、加強中小企業民間融資監管的必要性
中小企業及其民間融資的特點要求政府履行中小企業民間融資的監管責任，民間借貸市場只有在合理監管情況下才能得以規范、有序和完全運行。
1. 中小企業的外部性要求政府給與扶持
中小企業的存在和發展產生正的外部性。首先，中小企業吸納較大比率的勞動力就業，緩解了政府的就業難題。目前GDP占全國58.5％的中小企業創造了75%的城鎮就業機會。其次，中小企業是新創企業的雛形，有望發展成大型企業。如果中小企業存活率低也就表明創業成功率低，這將大大降低全民創業的積極性。創業創造崗位是就業政策導向，創業活動帶動勞動力就業，產生了外部經濟。新創企業的健康發展是創業者和政府的共同目標。再次，科技型中小企業發展是產業演進和經濟轉型的引擎?？萍紕摌I是新興產業形成的根本，新興產業的發展壯大推進產業升級?？萍紕摌I和科技型中小企業發展對經濟轉型產生外部性。承擔經濟社會管理職能的政府要享有中小企業溢出收益就必須扶持中小企業，保障中小企業健康發展。
2. 宏觀調控要求政府將非正規金融市場納入監管和調控范圍
貨幣政策的作用對象是正規金融機構，非正規金融機構沒有納入宏觀調控范圍。非正規金融市場的存在讓金融市場重新洗牌。非正規金融市場的高利率和風險特性影響存款人的儲蓄行為，經濟理性的存款者會根據自身風險偏好特性選擇非正規金融機構。這樣，正規金融機構的儲蓄量和可放貸量減少，政府調控標的規?？s減，宏觀調控效率降低，調控目標將難以實現[4]。另一方面，產業政策效力也會削弱。一些不符合產業政策的低端產業由于民間融資的支持而難以打壓下去，而需要政策扶持的新興產業卻得不到足夠的資金支持。民間金融的存在，削弱國家政策的實施效果。要達到宏觀調控目標，政府需要將非正規金融機構納入監管范圍。
3. 非正規金融市場的無序和混亂要求政府加以規范
由于非正規金融市場監管缺失，一些黑惡勢力趁機渾水摸魚，擾亂金融市場秩序。如溫州高利貸與黑惡勢力勾結放貸，一旦借款者不能如期歸還借款，高利貸者將以暴力手段討債，這也是溫州老板跑路的原因之一。另外，由于政府監管缺失和法律不完善，民間借款合同簽訂不規范，合同糾紛調解缺乏法律依據。政府在非正規金融市場沒有發揮“守門人”作用，導致民間金融市場無序和混亂，民間借貸亟需政府規范。
4. 民間金融市場高風險性要求政府加強監管
民間金融市場存在較高的風險和風險誘因。第一，民間金融游離于國家金融監管范圍之外，沒有國家強制力作為擔保，缺乏完善的風險控制機制，容易導致風險失控。第二，民間融資不但要求借款企業承擔較高的利息成本，還提高了企業資產負債率，增加了企業的財務風險。第三，民間金融機構自身規模小，抵御經營風險的能力差，發生破產倒閉的風險較大，容易給存款人帶來儲蓄風險。無論就借款人還是存款人而言，民間金融市場的高風險性都要求政府加強金融監管。
四、中小企業民間融資監管的可行路徑
民間金融市場與正規金融市場之間是互補關系而不是替代關系。正規金融市場具有較高的規范性，非正規金融市場具有較高的自由度。自由的金融市場有助于激發市場主體的經營活力，規范的金融市場有助于降低市場風險，保障市場主體的權益。政府金融市場監管就是在市場活力與市場風險之間尋找一個契合點，實現自由度與規范度之間的平衡。在這個平衡點，既能讓市場主體發揮應有活力還能將金融風險置于可控水平。如果政府采取高壓金融監管甚至取締非正規金融市場，正規金融機構又沒有完全向中小企業敞開，中小企業無處融資，也將難以生存。政府適度監管應該注重監管效應。政府非正規金融市場管制效應如圖1所示。
圖1中，D是中小企業資金需求曲線。當中小企業資金需求從正規金融機構無法得到滿足時，在應急狀態下為維持資金鏈，非正規金融市場融資成為中小企業不得已的選擇。中小企業在非正規金融市場的需求可以看成是近乎剛性需求。S是非正規金融市場的資金供給曲線。只要非正規金融市場利率高于正規市場，在風險可控的情況下，非正規金融市場就會有源源不斷的資金供給，其供給曲線缺乏彈性。E0是無政府干預狀態下非正規金融市場資金供求平衡點。政府非正規金融市場管制主采用兩種方式：一是確定市場主體的合法地位，取締黑惡勢力等非法主體的交易資格。二是通過利率管制抑制高利貸行為。第一種管制讓資金供給曲線從S左移到S，資金供給量減少了與Q1Q2相等的數量。第二種管制讓借貸利率從R0降低到R1，資金供給量減少了Q0Q1，如果雙管齊下，兩種管制措施產生了Q0Q2的超額需求。這是政府管制的副效應。為維持非正規金融市場的供需平衡，政府政策應激勵正規金融機構增加對中小企業的放貸量，放貸增量至少應達到Q0Q2水平。
由于全國各地區經濟發展水平差異較大，政府應該放權，允許各地根據經濟社會發展階段建立管制程度不同的多元化金融市場。如圖2所示。
圖2顯示，管制程度高的金融市場屬于偏正規金融市場，其市場規范度高；管制程度低的金融市場屬于偏靈活金融市場，其市場自由度高。規范度高的金融市場的風險可控性也高，自由度高的金融市場的風險可控性較低。在正規金融市場基礎上，發達地區可建立偏靈活的金融市場，經濟落后地區可以建立偏正規的金融市場。無論是發達地區還是不發達地區，政府都要對市場主體資格加以明確界定，以維護金融市場有序、合理和安全運行。
五、對民間融資進行合理監管的政策建議
1． 完善法律法規，確立民間融資的合法地位
我國民間借貸尚沒有得到法律的認可，民間融資尚處于地下活動。與其無視民間融資的客觀存在而任其風險蔓延，不如給予部分規范化的民間融資合法地位，使其陽光化而便于監管。從境外看，美國、中國香港、南非等都曾讓民間借貸準合法化來監管民間金融市場并取得了較好的效果。當前，法律只對“非法（或變相）吸收公眾存款罪”加以界定，而對正常民間融資沒有給予肯定，也沒有明確區分非法集資與正常民間融資邊界。如《最高人民法院關于審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》中說明，“未向社會公開宣傳，在親友或者單位內部針對特定對象吸收資金的，不屬于非法吸收公眾存款”[5]?！督忉尅分衅娴卣f明了不屬于非法吸收公眾存款部分，而眾多其他現象是否也不屬于非法吸收存款沒有給予明確解釋。當前應盡快出臺民間融資相關法律法規，從法律上明確界定非法集資與正常民間借貸的邊界，通過法律手段使民間融資逐步合法化和規范化。
2. 制定分層監管制度，建立多元化金融市場
由于地區經濟發展程度不同，市場主體的融資需求不同。東部地區經濟活動頻繁，正規金融市場難以滿足中小企業的全部資金需求，中小企業對民間資本的依賴性較強，民間金融市場組織化程度和風險控制能力較高。中西部地區經濟發展相對滯后，中小企業對民間資本的依賴性較差，民間金融市場發展的經驗不足。國家民間金融監管應采取分層次監管戰略。對東部地區，在加大正規金融支持力度基礎上，適度放開民間金融市場，允許民間金融市場存在一定的自由度和風險性，以民間金融市場發展彌補正規金融放貸能力的不足。對中西部地區，可以先采取較嚴格金融監管，根據地區發展水平逐步放開民間金融市場限制。
3. 明確界定民間借貸市場主體資格，維護非正規金融市場秩序
民間融資的高風險性要求明確界定民間借貸市場的主體資格，尤其需要取締黑惡勢力把控民間金融市場，遏制中小企業發展。目前國家對正規金融市場主體資格管制嚴格，《銀行管理暫行條例》規定：“個人不得設立銀行或其他金融機構，不得經營金融業務；非金融機構也不得經營金融業務。”[6]對非正規金融市場而言，政府應該適度放松市場準入限制，允許有實力的非金融機構開辦專業的投融資公司，并將其金融活動納入規范化監管。同時堅決取締不具有經營實力而低價借進高價貸出的金融投機者以及同時與黑惡勢力相勾結從事高利貸活動的個人或團伙的市場準入資格，切實維護非正規金融市場的秩序。
4. 建立“雙軌”利率體系，合理監控民間借貸風險
允許正規金融市場與非正規金融市場并存就要建立“雙軌”利率體系，即在正規金融市場仍實行管制利率，對非正規金融市場實行有管制的市場化利率。民間金融市場可以在銀行基準利率下在一定范圍內自主決定利率的高低[7]，貨幣管理當局只設立一個地區性的利率限價。民間金融市場實行市場化主導的利率有利于擴大民間金融貸款利率浮動區間和自主定價權，提高稀缺的民間資金的配置效率和使用效率。此外，國家金融政策應降低中小企業尤其科技型中小企業應急貸款門檻，讓正規金融機構滿足中小企業大部分資金需求，減少中小企業對民間借貸市場的依賴程度，削弱民間金融市場利率飚升的推動力，合理控制民間借貸風險。
5. 探索民間融資組織創新，提高非正規金融市場組織化程度
金融組織機構是金融市場的載體，市場組織化程度提高相應地提高了市場抵御風險的能力。第一，嘗試建立多樣化的民間金融機構，如小額貸款公司、創業風險投資公司和貸款擔保公司等非銀行金融機構，國家政策引導民間資本有序進入上述非銀行金融機構，提高民間資本的組織化程度，拓寬中小企業民間融資渠道。第二、發展行業性或區域性小型金融機構如村鎮銀行、社區銀行等，延伸民間資金供求鏈，吸納和集聚民間閑散資金。小型金融機構建設可以以股份制形式在發達地區先行試點。第三、建立面向中小企業的專業金融機構。逐步將運營較好的民間金融組織升級為規范化的中小商業銀行。這些銀行定位于專門為中小企業融資服務的民營金融機構。此外，國家金融政策可以鼓勵城市商業銀行，農村信用合作社等開展專門服務于中小企業的金融業務。
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Economic Analysis on the Rational Supervision for the Private Financing of Small and Medium-sized Enterprises
Liu Hongyin
篇12
當前，很多國家都采用建立相關模型對本國金融市場的風險進行研究和監控。對金融模型的研究主要分為傳統的金融風險模型和金融計量經濟模型。而在這兩者中主要使用的都是時間序列模型，這其中包括傳統參數模型與非參數模型。下面幾種是現在被廣泛使用的模型:1．傳統的金融風險模型在以往的研究中，金融市場風險的度量一直都是重點討論的內容。資本資產定價模型(CAPM)和概率風險值模型(VaR)是最常用的兩種模型。(1)CAPM模型是在投資組合理論和資本市場理論基礎上形成發展起來的，是度量金融市場風險最早使用的方法。其主要是以投資的預期收益與風險方差值作為度量金融風險的指標。這是人們首次在對金融市場風險的研究中使用的具有統計特性的風險度量指標。它使得人們在進行相關投資活動時，可以對風險進行定量控制。(2)VaR模型是度量金融市場風險另一種常用的方法。該模型是將眾多不可測的主觀因素轉化為運用數理統計方法和計量技術的客觀概率數值，使隱性風險顯性化。它主要被用來衡量外部沖擊下金融市場風險爆發的概率。但是，VaR模型也存在著一定的缺陷，那就是在外界的沖擊下，金融市場風險的概率值估計會隨著金融時間序列分布的改變而發生偏倚。而在金融危機爆發期，由于這類外部沖擊的出現是經常性的，所以使得VaR模型無法很好地度量金融危機時期金融市場的實際風險。2．金融計量經濟模型通過人們對金融市場長期的研究發現，由于其中異方差的存在，使得整個金融市場的運行呈現出非參數(非線性)的特征。因此，人們開始使用非參數模型對金融市場風險進行度量。下面是幾種常用的計量模型和方法。(1)GARCH模型。GARCH模型又稱廣義自回歸條件異方差模型，其原理是通過資產收益的條件方差來度量金融市場風險的波動性。由于金融風險的波動存在著單位根的特征，這使得其中條件方差的變化會對以后各期的條件方差預測產生持續性的影響。并且，這種影響不會隨著時間的推移而快速趨向于零。而通過建立GARCH模型可以很好地解決這一問題，提高對金融市場風險度量的準確性①。(2)ES模型。ES模型又稱期望損失模型，主要是被用來度量損失超過VaR平均水平的條件期望值。ES模型是VaR模型非參數形式中的一種。它在保留了VaR模型優點的同時，彌補了VaR模型不滿足“次可加性”以及沒有考慮尾部風險等缺陷。(3)Copula模型。Copula模型又稱連接轉換函數模型，主要被用來描述資產組合的分布和波動特性。它在多變量時間序列相關性分析上，可以代替向量GARCH作為極值理論的有益補充。它通過將邊緣分布和相關結構分開來研究的建模方法為建立描述多種金融資產模型提供了新思想。根據Sklar定理，Copula是將聯合分布函數去掉所包含的邊緣分布信息后所剩下的信息，這部分也就是兩變量的相關結構。由于可用的Copula函數有20多種，并且均含有未知參數α，需要通過樣本進行估計。目前通常的處理方法是對資產組合的邊緣密度做出假設，然后運用ML(極大似然估計)估計α。對于Copula模型的研究給后金融危機時期金融市場的風險防范與控制提供了強有力的理論支持。(4)Copula-TGARCH。Copula-TGARCH模型通常被用于進行金融資產投資。當人們需要研究資產之間相互的協方差關系，篩選不存在波動持續性或者具有協同持續關系的一組金融資產投資時，通常使用Copula-TGARCH模型進行分析，它使得所選的投資組合在一定程度上可以規避波動持續性帶來的金融風險［3］。(5)其他分析方法。現在還有很多利用非參數方法對非線性模型族的轉換進行研究。這是利用數學中同構空間變換的思想，尋找將復雜非參數模型族轉化為簡單模型的簡便方法。一般說，非線性模型的轉換是通過對非參數模型的分解來實現的。當前主要采用的方法有譜分析方法②、因變量的參數變換、窗函數的變換方法等。非參數方法是在不需要對模型的具體形式做出假設的基礎上，對波動做出估計，據此來探討經濟現象之間的內在關系。這對于探討經濟現象之間的本質關系可以起到很好的理論指導效果。其優點是:對模型結構的先前驗證信息要求很少，并且能為進一步的參數擬合提供有用的感性認識。同時，對于時間分布過長、內容過大的金融市場信息，非參數方法也可以被用來檢驗金融市場的波動是否存在協同持續現象。非參數模型還可以被用來解決金融市場中存在波動持續性的問題。這種問題的存在會加大投資者未來投資收益的風險。目前，人們已經通過大量的實證研究發現，一系列存在很高持續性的金融資產收益序列的某種線性組合，可能不再具有波動的持續性。這種方法就給防范持續性金融市場風險提供了可能。
篇13
1.1網絡金融的一般性風險
1.1.1流動性風險
網絡金融的一般性風險主要指商業銀行在經營過程中存在的流動性風險，例如：貸款風險，市場利率風險、匯率風險等等。且由于網絡銀行的金融服務方式與傳統銀行的商業服務模式不同，導致了虛擬金融服務模式無經驗可循、無先例可考。網絡金融服務的規模相比于傳統的商業銀行服務網點的輻射局限性有了巨大的突破，網絡金融的服務范圍通常是突破地域限制的，只要通過網絡化的手段都可以接受網絡金融服務，甚至全世界各個區域的人們都可以通過網絡金融服務進行快速的交易。因此，網絡金融方面資金的流動性得到前所未有的提高，同時，流動性的大幅度提高，也可能給國際性的金融投機商以及做空機構等潛在的投機機會。很多機構可以通過負債業務籌集資金，然后運用籌集的資金進行大規模的投機，通過快速的買進賣出賺取利差。使得流動性強的特點反而成為我國網絡金融發展的潛在風險之一。例如：1998年亞太地區金融危機的爆發，有一部分原因正是因為計算機網絡技術的快速發展，導致了部分證券金融服務的網絡化服務流動性較大。而給國際金融炒家留足了空間，以索羅斯為首的美國金融大鱷狙擊泰國官方貨幣――泰銖，大量買入泰銖，又在短時間內大量拋售；從而導致泰國金融市場一片混亂，通貨膨脹率飆升。而泰國又是亞洲金融體系中的環節之一，由此引發的蝴蝶效應快速蔓延，從而最終引發了區域性的金融危機。
1.1.2市場風險
市場風險在網絡化的金融服務過程中，通常是指市場價格的變動結合網絡化的快速交易模式，使得部分信息不對稱以及計算機設備不夠先進的交易者蒙受巨額損失的可能性大幅度增加。例如：我國外匯匯率的快速變化就可能引發市場風險，大量的金融機構都或多或少地從事外匯方面的交易服務，如果國際金融市場的波動導致外匯市場的不規律波動，就會引起貨幣的貶值，且我國外匯儲備量巨大，微小的波動就有可能導致我國外匯儲備的大量貶值。另一方面，也可能因為匯率的變化導致其他行業以及大宗商品交易的商業風險波動，如：美元兌人民幣的匯率升高，就會導致我國對外出口產品的競爭力下降，出口貿易受到嚴重影響，從而進一步影響到我國當年的GDP生產總值。
1.1.3國內金融利率風險
通常指網絡金融服務因利率變動而蒙受損失的可能性大幅度提高，提供電子貨幣的網絡銀行如果利率不能夠及時跟隨市場利率變動，就可能導致大額交易者或者是交易機構利用網絡交易漏洞快速轉移資金，從而形成利率利差賺取大量利潤。另外，如果我國進行完全的利率市場化，也可能導致國際投機商以及國際游資利用網絡交易平臺快速狙擊我國利率市場從而造成我國金融市場的混亂，影響我國金融市場的正常化發展。
1.2網絡金融服務的特殊風險
相比較于傳統銀行而言，網絡金融服務因為高效率的交易頻率，可能導致微小的局部風險，通過網絡平臺的轉化快速形成系統性的金融風險，甚至是全國性的金融危機。
1.2.1網絡金融服務的系統性風險
網絡金融服務的系統風險通常是指網絡銀行依托網絡運營的過程中，如果程序本身出現問題，那么網絡金融服務體系就會在該環節停滯，從而導致整個網絡金融服務系統的癱瘓，甚至是交易數據的錯誤，從而造成大量的金融經濟損失。網絡銀行的金融服務通常是結合全球金融服務市場的海量信息的基礎之上，在跨國金融支付清算中會涉及大量的跨國電子貨幣交易，如果我國的國內金融市場網絡化服務出現故障，就會影響到整體服務清算系統，進而在國際市場上造成廣泛的影響。特別是在現代社會全球經濟一體化的大前提下，局部的技術性系統風險短時間內就會造成網絡金融風險的迅速擴散。
1.2.2網絡金融服務的業務交易風險
網絡金融服務的業務交易風險同樣不容忽視，在操作風險、市場風險風險、信譽風險等方面如果不能及時有效地進行控制，將可能導致連鎖反應形成威力巨大的系統性風險。
（1）操作風險
操作風險既包含技術層面的操作失誤，又包含人為操作規范的不嚴謹而造成的風險。從技術角度出發，系統本身的缺陷型以及系統的穩定性對于技術性風險的發生幾率成倍增加。并且技術層面的網絡金融風險不便于金融監管部門的監督，畢竟金融監管部門的工作人員在技術專業性方面較為薄弱。同時，人為操作規范性不嚴謹而造成的操作風險則需要所在金融機構通過有效的制度手段進行規避。
（2）市場選擇風險
市場選擇風險通常是指信息不對稱而造成的網絡銀行服務的缺失而引發的業務風險。由于網絡金融交易平臺的服務客戶不能像傳統金融服務網點一樣便捷且快速地識別金融機構的真偽。使得部分網絡知識薄弱的網絡金融服務客戶無法有效甄別網絡金融機構服務的真實性。大量非法機構通過信息技術手段偽造網絡金融服務平臺誘導客戶進行交易，從而盜取客戶的資金。因此市場選擇風險同樣需要重視。
2.對于網絡金融市場風險的監管
現階段我國金融服務風險的監督主體是各級金融管理部門、中央銀行以及分支的專業監管機構，如：央行、證監會等。
2.1我國現階段銀行業監管當局對監管體制的完善
在宏觀層面傳統銀行業監管體制的設置以及對于網絡金融服務模式的認知不全面，導致了我國行政機構對于網絡金融行業監管的混亂。自1994年10月正式頒布《關于金融體制改革及監管》文件以來，我國一直沿用該文件的監管方式。除了根據時代的發展對文件中部分法律法規進行細微調整之外，對于原則性的文件內容從未有過大幅度改動。而現如今快速發展的網絡金融服務模式在很多方面已經很難通過傳統的監管制度進行解釋和管理。因此，對于我國銀行業的監管制度的改革勢在必行。例如：針對我國快速發展的網絡一體化結算金融平臺，在傳統金融服務制度的監管層面仍然是一片空白。例如：近兩年內快速發展的基金日結利息的創新式金融服務模式對于傳統商業銀行活期存款的巨大沖擊，傳統銀行業的監督管理部門只知道一味地打壓，而不是積極地發現自身服務的問題以及改善現有的監督管理制度。從而導致在網絡金融服務層面被類似阿里巴巴公司“余額寶”類的基金貨幣產品越甩越遠。因此，改善傳統商業銀行的服務模式，提高客戶金融服務的滿意度，并且為客戶創造真正的價值，成了商業銀行的頭等大事。并且監管部門也應該配合傳統銀行對快速發展的網絡金融服務進行積極的學習和對網絡金融服務優秀的方面進行積極學習，改善現有的服務模式以及金融產品。
2.2對于網絡金融服務市場準入的監督管理
我國網絡金融服務的快速發展主要集中在近5年內，相關行政管理部門對于網絡金融的快速發展的監督管理顯然十分不適應。對于大量的網絡金融服務產品的創新，例如：“余額寶”、P2P個人信貸、金融眾籌等模式的認識尚且停留在了解階段，對于其具體的監管措施更無從談起。因此，對于金融行業的監管部門如：央行、證監會等應該首先組織工作人員對新興的金融知識進行快速的學習與掌握，并與開展新興金融業務的互聯網公司進行深入的交流，與技術人員、產品經理等對產品本身進行有效的學習和了解，從而針對網絡金融服務的快速發展得出具有專業性的金融監督管理辦法，在網絡金融服務產品尚未成熟階段，就要做好金融風險的防范和監管措施。避免因為網絡金融服務的盲目擴張而影響到整體金融行業的健康發展，提高網絡金融服務市場的準入門檻，防止濫竽充數的機構或單位影響金融市場的穩定性。
2.3監管部門主導開發有效的網絡金融服務監督系統
網絡金融服務的快速發展建立在計算機信息技術以及網絡技術的快速發展的基礎上，而監管部門想要針對網絡金融市場進行有效的監督管理，就需要結合技術手段來實現對于網絡金融市場的監督與管理，例如：在銀行業的網絡金融服務發展過程中可以由央行主導，開發針對網絡金融服務多方面監督管理的網絡監管系統，并允許各級國有銀行可以結合具體區域的金融服務市場而對網絡金融服務監督系統進行針對性的修改和完善，保證系統在推廣與落地過程中能夠克服“水土不服”，真正做到對現有網絡金融服務市場的監督與管理。
結束語
綜上所述，我國網絡金融市場快速發展，但伴隨市場迅速擴大的同時，也隱含著大量的金融風險，需要我國現有的金融監管部門在監督管理過程中張弛有度，既不影響網絡金融服務模式的正常發展，又要保證我國金融市場的安全性及穩定性。
